Fed tránh đưa ra tín hiệu rõ ràng về thời điểm cắt giảm lãi suất

Các nhà đầu tư phân tích những phát biểu của Jerome Powell hôm thứ Tư để tìm kiếm bất kỳ dấu hiệu nào cho thấy Cục Dự trữ Liên bang đang tiến gần hơn đến việc cắt giảm lãi suất có thể còn thiếu sót.

Các nhà hoạch định chính sách phần lớn dự kiến sẽ giữ nguyên lãi suất trong cuộc họp thứ năm liên tiếp sau khi kết thúc cuộc họp ngày 29-30 tháng 7. Sự bất đồng quan điểm từ một hoặc nhiều quan chức có thể gửi đi thông điệp rằng một số thành viên của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (Federal Open Market Committee - FED), cơ quan thiết lập lãi suất, muốn giảm chi phí vay vốn càng sớm càng tốt.

Nhưng với hàng loạt dữ liệu kinh tế sắp được công bố trước cuộc họp tiếp theo vào tháng 9, chủ tịch Fed có thể sẽ quyết định giữ nguyên các lựa chọn của mình cho đến khi có thông tin rõ ràng hơn về hướng đi của nền kinh tế và con đường đúng đắn cho chính sách.

"Không còn nghi ngờ gì nữa, Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) sẽ giữ nguyên lãi suất", Bill Nelson, chuyên gia kinh tế trưởng của Viện Chính sách Ngân hàng, cho biết trong một báo cáo hôm thứ Ba. "Câu hỏi đặt ra là liệu họ có thể hiện sự cởi mở hơn trong việc cắt giảm lãi suất tại cuộc họp tháng 9 hay không", Nelson, cựu chuyên gia kinh tế hàng đầu tại ngân hàng trung ương, nhận định.

Tổng thống Donald Trump vẫn chưa ngừng kêu gọi cắt giảm lãi suất. Và Powell chắc chắn sẽ trả lời các câu hỏi về dự án cải tạo tòa nhà trị giá 2,5 tỷ đô la của ngân hàng trung ương, vốn đã trở thành mục tiêu công kích của đảng Cộng hòa đối với Fed.

Quyết định về lãi suất của Fed sẽ được công bố vào lúc 2 giờ chiều tại Washington vào thứ Tư và Powell sẽ tổ chức họp báo sau cuộc họp 30 phút sau đó.

Sau tuần này, Fed sẽ chỉ tổ chức thêm ba cuộc họp chính sách nữa trong năm nay. Vào tháng 6, các quan chức Fed đã báo hiệu ý định thực hiện hai đợt cắt giảm lãi suất, mỗi đợt 0,25 điểm phần trăm, vào năm 2025, dựa trên dự báo trung bình của họ. Veronica Clark, một nhà kinh tế tại Citigroup, cho biết điều đó khiến việc cắt giảm lãi suất vào tháng 9 có vẻ khả thi.

Clark cho biết: “Các quan chức trung bình vẫn đang trong chế độ chờ đợi và quan sát, nhưng tháng 9 là thời điểm rất hợp lý”.

Tuy nhiên, theo Nelson của BPI, vẫn còn một câu hỏi bỏ ngỏ về việc Powell sẽ điều chỉnh kỳ vọng theo hướng đó đến mức nào. Theo định giá trong các hợp đồng tương lai quỹ liên bang, các nhà đầu tư hiện đang đặt khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng 9 ở mức hơn 60%. Các quan chức Fed có thể không muốn tỷ lệ cược đó tăng cao hơn trước khi họ có cơ hội xem xét các dữ liệu kinh tế trước cuộc họp, Nelson nói.

Các nhà hoạch định chính sách sẽ xem thêm hai báo cáo việc làm nữa, bao gồm báo cáo tháng 7 dự kiến công bố vào thứ Sáu, trước khi nhóm họp vào ngày 16-17 tháng 9. Họ cũng sẽ nhận được thêm dữ liệu về lạm phát, chi tiêu và nhà ở.

Nelson cho biết: "Nếu ủy ban muốn giữ các lựa chọn của mình mở, họ sẽ phải hết sức trung lập và tiếp tục nhấn mạnh vào tính phụ thuộc vào dữ liệu".

Nếu Fed quyết định duy trì mô tả thị trường lao động là "vững chắc" trong tuyên bố sau cuộc họp, điều này có thể gây ra sự phản đối từ các quan chức lo ngại rằng bối cảnh việc làm của Hoa Kỳ đang trở nên mong manh hơn.

Thống đốc Fed Christopher Waller đã trình bày lập luận của mình về việc cắt giảm lãi suất vào tháng 7 trong một bài phát biểu chi tiết hồi đầu tháng, bày tỏ lo ngại về một thị trường lao động "bên bờ vực" có thể xấu đi nhanh chóng nếu Fed không hỗ trợ thêm. Một thống đốc khác, Phó Chủ tịch Fed phụ trách Giám sát Michelle Bowman, cũng bày tỏ sự sẵn sàng hạ lãi suất ngay tại cuộc họp này.

Nếu cả Waller và Bowman đều phản đối, đây sẽ là lần đầu tiên kể từ năm 1993, hai thống đốc bỏ phiếu chống lại một quyết định chính sách. Tuy đáng chú ý, một số chuyên gia theo dõi Fed cho rằng việc bất đồng quan điểm giữa các quan chức khi chính sách đang tiến gần đến bước ngoặt là điều bình thường.

Powell có thể sẽ phải đối mặt với những câu hỏi về cách ông phân tích dữ liệu lạm phát mới nhất. Chủ tịch Fed và các quan chức khác đã bày tỏ sự thận trọng về việc hạ lãi suất cho đến khi họ hiểu rõ hơn về tác động của thuế quan đối với giá cả. Hạn chót ngày 1 tháng 8 cho các thỏa thuận thương mại của Trump có thể cung cấp thêm thông tin rõ ràng về mức thuế quan trung bình sẽ được áp dụng, và theo đó, triển vọng kinh tế.

Waller cho biết ông dự kiến mức thuế quan sẽ dẫn đến mức giá tăng đột biến, trong khi các quan chức khác lo ngại tác động đến lạm phát có thể dai dẳng hơn.

Giá cả một số mặt hàng đã tăng, nhưng nhiều nhà kinh tế vẫn băn khoăn tại sao tác động lại không rõ rệt hơn. Gregory Daco, chuyên gia kinh tế trưởng của EY-Parthenon, cho biết tác động này có thể bị trì hoãn do các doanh nghiệp nhập khẩu hàng tồn kho trước, chịu tác động thông qua biên lợi nhuận thấp hơn và, ít nhất là hiện tại, chia sẻ một phần gánh nặng thuế quan với các bên khác trong chuỗi cung ứng.

Sẽ có rất nhiều chủ đề bổ sung có thể được đưa ra trong buổi họp báo, bao gồm dự án cải tạo Fed và chuyến thăm của Trump cùng các thành viên Đảng Cộng hòa khác vào tuần trước. Powell có thể sẽ bị chất vấn về việc liệu áp lực chính trị có ảnh hưởng đến khả năng đưa ra quyết định chính sách của các quan chức hay không.

Powell cũng có thể được yêu cầu trả lời đề xuất của Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent rằng ngân hàng trung ương nên tiến hành xem xét các chức năng phi chính sách tiền tệ để giải quyết vấn đề mà ông gọi là "sự lan tràn nhiệm vụ".

“Một cuộc đánh giá nội bộ sẽ là một khởi đầu tốt”, Bessent cho biết trong một cuộc phỏng vấn với Bloomberg TV vào ngày 23 tháng 7. “Và nếu cuộc đánh giá nội bộ có vẻ không nghiêm trọng, thì có thể sẽ có một cuộc đánh giá bên ngoài”.

Nguồn: Bloomberg Europe