Dầu đạt mức tăng khiêm tốn khi OPEC+ gia hạn thỏa thuận cắt giảm sản lượng sang quý 2

Tháng 2 năm 2024, Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tăng đáng chú ý 0,6% so với tháng trước, đạt 107,1 điểm (tháng 12 năm 2020 = 100). Theo dữ liệu do Văn phòng Thống kê Liên bang (FSO) công bố, lạm phát gia tăng này đi kèm với mức tăng 1,2% so với cùng tháng năm trước.

Sự gia tăng hàng tháng này là do nhiều yếu tố khác nhau, đặc biệt là giá thuê nhà và vận tải hàng không leo thang. Chỗ ở bổ sung và các kỳ nghỉ trọn gói quốc tế cũng chứng kiến sự tăng giá trong giai đoạn này. Tuy nhiên, xu hướng trái ngược lại chứng kiến giá các loại quả mọng, thịt bò cũng như các sản phẩm liên quan đến chăm sóc da mặt và trang điểm giảm.

Song song đó, Chỉ số giá tiêu dùng hài hòa của Thụy Sĩ (HICP) cho tháng 2 năm 2024 đứng ở mức 106,80 điểm (cơ sở 2015 = 100), cho thấy mức thay đổi 0,2% so với tháng trước và tăng 1,2% so với tháng tương ứng trong tháng trước. năm. HICP đóng vai trò là chỉ báo bổ sung cho lạm phát, sử dụng phương pháp hài hòa được áp dụng ở các nước thành viên Liên minh Châu Âu, tạo điều kiện thuận lợi cho việc so sánh tỷ lệ lạm phát giữa Thụy Sĩ và các quốc gia Châu Âu khác.

Từ góc độ kỹ thuật, tác động của những biến động này trong CPI và HICP có những hậu quả sâu rộng trên thị trường. Mức tăng 0,6% so với tháng trước cho thấy sự thay đổi tiềm năng trong mô hình chi tiêu của người tiêu dùng, trong đó chi phí nhà ở và vận tải hàng không đóng vai trò then chốt. Sự gia tăng này cũng có thể chỉ ra các xu hướng kinh tế rộng lớn hơn, ảnh hưởng đến các lĩnh vực từ bất động sản đến du lịch và lữ hành.

Hơn nữa, các lĩnh vực cụ thể đang bị giảm giá, chẳng hạn như quả mọng, thịt bò và sản phẩm làm đẹp, cho thấy rằng một số ngành nhất định đang phải đối mặt với những thách thức hoặc có thể được hưởng lợi từ sự cạnh tranh gia tăng. Hiểu được những sắc thái này sẽ cung cấp những hiểu biết có giá trị cho các doanh nghiệp và nhà đầu tư đang tìm cách điều hướng bối cảnh thị trường đang phát triển.

Vai trò của HICP như một thước đo so sánh giữa các quốc gia thành viên EU đã bổ sung thêm một ý nghĩa khác cho những phát hiện này. Nó không chỉ mang đến sự hiểu biết sâu sắc về lạm phát của Thụy Sĩ mà còn mang lại góc nhìn rộng hơn về xu hướng kinh tế trong bối cảnh châu Âu. Các nhà đầu tư có thể tận dụng thông tin này để đưa ra quyết định sáng suốt trong thị trường toàn cầu ngày càng kết nối với nhau.

Dữ liệu CPI và HICP mới nhất vẽ nên một bức tranh năng động về bối cảnh kinh tế của Thụy Sĩ. Trong khi mức tăng CPI 0,6% làm nổi bật các lĩnh vực cụ thể thúc đẩy lạm phát, thì cách tiếp cận hài hòa của HICP mang lại cái nhìn xuyên biên giới. Các nhà đầu tư cũng như doanh nghiệp đều phải phân tích cẩn thận các chỉ số này để điều chỉnh chiến lược và tận dụng các cơ hội mới nổi trong bối cảnh thị trường đang phát triển.

Dữ liệu mạnh mẽ của Mỹ về lạm phát, việc làm và tăng trưởng được công bố vào tháng 2 có tác động rõ ràng hơn đến tỷ giá so với thị trường ngoại hối. Sự phục hồi của lãi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ không chuyển thành sức mạnh vật chất của đồng đô la - EUR/USD vẫn không thay đổi kể từ cuối tháng 1, đồng krona của Thụy Điển mạnh hơn và chỉ có đồng yên và franc Thụy Sĩ giảm hơn 1% trong G10 .

Do đó, sự khác biệt giữa các đồng tiền có lãi suất thấp và các đồng tiền khác trong G10 càng trở nên trầm trọng hơn khi lãi suất tăng trở lại. Ngoài mối tương quan cơ học của JPY và CHF với kỳ vọng của Cục Dự trữ Liên bang, sự biến động của tỷ giá hối đoái thấp đã khiến các giao dịch chênh lệch giá trở nên phổ biến. Không có gì ngạc nhiên khi đồng peso của Mexico, một điểm đến phổ biến cho các giao dịch buôn bán, đã có một tháng tốt đẹp. MXN/JPY đã tăng hơn 3% trong tháng 2 và tăng hơn 6% kể từ đầu năm.

Dữ liệu của Hoa Kỳ tiếp tục nắm giữ chìa khóa cho sự biến động của FX. Vào cuối tuần này, báo cáo việc làm tháng 2 sẽ cho chúng ta biết những con số xuất sắc trong tháng 1 là một ngoại lệ. Các số liệu ISM và NFIB trước đó sẽ giúp chúng tôi và thị trường hình thành kỳ vọng về việc phát hành vào thứ Sáu, nhưng hiện tại, nhà kinh tế học Hoa Kỳ của chúng tôi kỳ vọng bảng lương sẽ ở mức khoảng 200 nghìn, theo sự đồng thuận. Con số đó vẫn sẽ cao hơn mức kêu gọi đồng thuận 185 nghìn cho bản phát hành vào tháng 1. Các nhà đầu tư đã buộc phải điều chỉnh tăng trên thị trường lao động Hoa Kỳ, mặc dù việc quay trở lại khu vực 200 nghìn sẽ đưa chuỗi này theo xu hướng bền vững hơn và phù hợp hơn với kỳ vọng về việc cắt giảm mùa hè của Fed.

Vào thứ Tư và thứ Năm, Chủ tịch Fed Jerome Powell sẽ điều trần trước Quốc hội. Một sự thay đổi ôn hòa trong câu chuyện dường như không có khả năng xảy ra với dữ liệu lạm phát mới nhất và cách tiếp cận thận trọng chờ xem nên được nhắc lại - nhưng có thể không tác động quá nhiều đến thị trường do gần với dữ liệu việc làm.

Hành động trong lịch Mỹ bắt đầu vào ngày mai. Ngày nay, mọi thứ nhìn chung có vẻ yên tĩnh ở các thị trường phát triển và chúng ta có thể thấy nhiều loại hành động giá biến động thấp hơn từ tuần trước. Tuy nhiên, cán cân rủi ro đối với đồng đô la trước khi bảng lương của Hoa Kỳ có vẻ hơi nghiêng về phía tăng và DXY có thể tìm thấy một số hỗ trợ tốt trên mức 104,00.

Ở những nơi khác, các cuộc họp chính sách hai phiên họp của Trung Quốc đã bắt đầu hôm nay, trong đó Bắc Kinh vẫn phải đối mặt với áp lực từ các nhà đầu tư trong việc hỗ trợ nền kinh tế đang gặp khó khăn. Đây là bản cập nhật vĩ mô Trung Quốc mới nhất từ nhóm kinh tế của chúng tôi. Tại Canada, BoC sẽ giữ nguyên lãi suất vào thứ Tư và có thể tương đối thận trọng với triển vọng cắt giảm lãi suất.

EUR: Các dự báo mới của ECB sẽ tập trung vào tuần này

Lịch dữ liệu khu vực đồng euro lắng xuống sau con số lạm phát nóng hơn một chút so với dự kiến được công bố vào thứ Sáu. Điểm nổi bật trong tuần sẽ là thông báo của Ngân hàng Trung ương Châu Âu vào thứ Năm, trong đó các nhà hoạch định chính sách vẫn nên giữ quan điểm diều hâu nhưng có thể bắt đầu thảo luận cởi mở hơn về các điều kiện cắt giảm lãi suất và điều quan trọng là điều này sẽ đi kèm với một loạt chính sách mới. về dự đoán của nhân viên.

Với EUR/USD, 1,08 là mức liên quan đến môi trường FX có độ biến động thấp gần đây. Việc ngừng giao dịch trong phạm vi có thể xảy ra vào cuối tuần này do ảnh hưởng tổng hợp của cuộc họp ECB và bảng lương của Hoa Kỳ. Tuy nhiên, nhìn về phía trước một tháng, chúng tôi không tin rằng cặp tiền này sẽ giao dịch rất xa so với mức hiện tại. Khả năng phục hồi dữ liệu của Hoa Kỳ có thể bắt đầu giảm dần vào tháng 3, nhưng đó có thể chỉ là một quá trình dần dần, với nhiều dữ liệu mạnh mẽ hơn xuất hiện. Tỷ giá cần phải giảm xuống một cách đáng kể để làm cho chi phí bán đồng đô la có thể chịu được. Trừ khi ECB phản đối kịch liệt các đặt cược cắt giảm lãi suất (đi ngược lại xu hướng gần đây), khả năng tăng giá đặc thù trong nước đối với đồng euro cũng khó có thể xảy ra.

Ở những nơi khác ở châu Âu, Thụy Sĩ vừa công bố số liệu CPI tháng 2, cao hơn một chút so với dự kiến. Lạm phát toàn phần giảm từ 1,3% xuống   1,2% và cốt lõi từ 1,2% đến 1,1%, phù hợp với sự đồng thuận.   Bất chấp mức giảm nhỏ hơn dự kiến, tình trạng giảm phát đang diễn ra tiếp tục cho thấy Chủ tịch mới của SNB (Jordan đã tuyên bố từ chức vào tuần trước) có thể tránh xa các biện pháp hỗ trợ CHF hơn. EUR/CHF gần đây đã có sự tăng trưởng mạnh mẽ, nhưng chúng tôi đã đặt mục tiêu chuyển sang mức 0,9600 vào mùa xuân và không thấy xu hướng đảo chiều giảm giá sắp xảy ra.

GBP: Ngân sách của Vương quốc Anh là rủi ro sự kiện quan trọng đối với đồng bảng Anh

Đây có thể là một tuần quan trọng đối với thị trường Anh. Tất cả các chi tiết về ngân sách mùa xuân gây tranh cãi kéo dài sẽ được Thủ tướng Jeremy Hunt công bố vào thứ Tư, nhưng thông thường một số quyết định quan trọng sẽ được tiết lộ cho giới truyền thông trong những ngày trước đó.

Hy vọng thực hiện cắt giảm thuế trước bầu cử có thể sẽ gặp phải những hạn chế về tài chính, mặc dù chúng tôi ước tính khoảng trống đã tăng từ 13 tỷ bảng lên 18 tỷ bảng nhờ lãi suất thị trường thấp hơn một chút so với Tuyên bố mùa thu tháng 11. Truyền thông Anh đưa tin Hunt có thể đang thu hẹp quy mô của gói giảm thuế và các biện pháp hỗ trợ cũng sẽ nhỏ hơn so với tháng 11.

Những vết sẹo từ ngân sách hỗn loạn của Liz Truss vào năm 2022 vẫn chưa hoàn toàn lành lại và thị trường có thể sẽ rất nhạy cảm với khía cạnh tài trợ của ngân sách. Ý nghĩa của các biện pháp mới rõ ràng là mở rộng đến con đường kỳ vọng lãi suất của Ngân hàng Anh. Việc cắt giảm thuế gây ra lạm phát và thị trường gần đây khá linh hoạt trong việc định giá tỷ lệ cắt giảm đường cong Sonia của chúng tôi. Hiện tại, dự kiến sẽ có ít hơn ba lần cắt giảm lãi suất 25 bp trong năm nay.

Đồng bảng Anh mạnh – được hưởng lợi từ mức tăng tốt – đang phải đối mặt với một thử thách quan trọng. EUR/GBP đã phục hồi từ mức thấp 0,8500 vào giữa tháng 2 và cũng được hỗ trợ trong nửa cuối tuần trước. Một gói giảm thuế có quy mô vừa phải (tức là một gói không gây ra tình trạng hỗn loạn cho lợn nái) có thể mang lại một số hỗ trợ cho GBP trong tuần này, nhưng phải thừa nhận rằng có nhiều khả năng xảy ra.

CEE: Tỷ giá không đổi ở Ba Lan, lạm phát ở Hungary

Ngoài một số diễn giả, lịch kinh tế ngày nay trống rỗng. Ở Hungary, chúng ta nên nghe ý kiến từ một số quan chức chính phủ, bao gồm Thủ tướng, các bộ trưởng kinh tế và tài chính. Ngày mai, tiền lương ở Cộng hòa Séc và ước tính thứ hai về GDP quý 4 ở Hungary sẽ được công bố. Cũng vào thứ Tư, doanh số bán lẻ và sản xuất công nghiệp trong tháng 1 sẽ được công bố tại Hungary. Sau này, chúng ta sẽ thấy quyết định mới nhất của Ngân hàng Quốc gia Ba Lan và phù hợp với kỳ vọng của thị trường, chúng tôi không mong đợi bất kỳ thay đổi nào về tỷ giá. Khu vực quan trọng cần theo dõi sẽ là cuộc họp báo một ngày sau đó. Vào thứ Sáu, Hungary sẽ công bố lạm phát tháng 2, con số đầu tiên ở khu vực CEE. Chúng tôi kỳ vọng mức giảm từ 3,8% xuống 3,7%, thấp hơn kỳ vọng của thị trường.

Trên thị trường ngoại hối, chúng tôi duy trì xu hướng từ những ngày trước – tích cực đối với HUF và PLN và trung lập đối với CZK. Tại Hungary, chúng tôi tin rằng sự điều chỉnh trên thị trường tỷ giá sẽ hỗ trợ HUF mạnh hơn. Tuy nhiên, sự trỗi dậy của những ồn ào chính trị đang khiến đồng tiền này yếu đi. Trong trường hợp tuần yên tĩnh hơn, chúng ta có thể thấy tỷ giá EUR/HUF tăng trở lại dưới mức 392. Tại Ba Lan, EUR/PLN được giao dịch dưới mức 4,310 trong hầu hết tuần trước, nhưng giờ đây chúng ta lại quay trở lại trên mức đó. Việc xác nhận xu hướng diều hâu của NBP sẽ giúp PLN kiếm lại lợi nhuận, điều này đã được biểu thị bằng chênh lệch tỷ giá tăng cao. Đối với EUR/CZK (sau khi đạt đỉnh 25,500 và hiện được giao dịch ở mức 25,350), giờ đây chúng tôi thấy có rất ít lý do để di chuyển theo một trong hai hướng.

Bạn sẽ không biết, khi nhìn vào hiệu suất của SP 500 vào thứ Sáu, rằng một ngân hàng khu vực của Hoa Kỳ đang gặp khó khăn. Gần một năm sau cuộc khủng hoảng ngân hàng khu vực năm ngoái và khoảng một tháng sau lần rơi tự do đầu tiên sau thu nhập, New York Community Bancorp – một công ty cho vay bất động sản thương mại ở New York – đã giảm hơn 25% vào thứ Sáu sau khi tuyên bố rằng họ đã phát hiện ra rằng 'điểm yếu vật chất' trong cách theo dõi rủi ro cho vay. Ngân hàng đã ghi lại giá trị của các công ty mà họ đã mua cách đây nhiều năm và thay đổi ban lãnh đạo để giải quyết các vấn đề. Điều thú vị là sự rơi tự do của NY Community Bancorp không thực sự ảnh hưởng đến tâm lý ở những nơi khác, quỹ ETF ngân hàng của KBW đóng cửa phiên giao dịch gần như không thay đổi, SP500 tăng lên kỷ lục mới, kỷ lục mới thứ 15 kể từ đầu năm, Nasdaq 100 tiến lên mức mới. cũng đạt kỷ lục, ngay cả chỉ số vốn hóa nhỏ cũng đóng cửa tuần ở mức cao nhất gần 2 năm. Trong khi các ngân hàng khu vực của Hoa Kỳ có mối quan hệ rộng rãi với lĩnh vực bất động sản thương mại – do đó, đang gặp khó khăn do đại dịch ảnh hưởng đến hoạt động bất động sản thương mại và lãi suất cao hơn – vẫn được coi là đang gặp khó khăn, thì Fed Khả năng của Cục Dự trữ (Fed) trong việc ngăn chặn cuộc khủng hoảng ngân hàng nhỏ năm ngoái, hiệu quả của các công cụ thanh khoản và độ tin cậy mà họ đạt được chắc chắn là lý do tại sao các vấn đề của Bancorp Cộng đồng New York được các nhà đầu tư coi là một trường hợp riêng biệt và không lan sang phần còn lại của thị trường.

Vì vậy, bên cạnh NY Community Bancorp, thứ Sáu còn là một ngày phá kỷ lục đối với các chỉ số chính của Hoa Kỳ. Chứng khoán châu Âu cũng kết thúc tuần ở mức cao, trong khi chỉ số Nikkei của Nhật Bản đạt kỷ lục mới, ở mức 40'000, trước khi tăng trở lại vào đầu ngày thứ Hai. Nhưng tin tức từ châu Âu hôm thứ Sáu không hoàn toàn xoa dịu những nhà đầu cơ giá lên trên thị trường. Lạm phát tại khu vực đồng euro đã giảm trong tháng trước nhưng không nhiều như kỳ vọng. Lạm phát toàn phần giảm từ 2,8% xuống 2,6% so với mức giảm xuống 2,5% do các nhà phân tích đưa ra, trong khi lạm phát lõi giảm từ 3,3% xuống 3,1% và không xuống 2,9% như mong đợi của các nhà phân tích đồng thuận ước tính trong cuộc khảo sát của Bloomberg. Chỉ số lạm phát cao hơn dự kiến đã làm hồi sinh quan điểm diều hâu của Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB). Robert Holzmann của ECB không thể kiềm chế bản thân trong khoảng thời gian yên tĩnh trước cuộc họp và nói rằng 'chúng ta phải chờ, chúng ta không thể vội vàng đưa ra quyết định' liên quan đến việc cắt giảm lãi suất. ECB dự kiến sẽ duy trì lãi suất chính sách không thay đổi tại cuộc họp tuần này; mọi con mắt và mọi tai sẽ chú ý đến bất kỳ thay đổi nhỏ nào trong thông cáo và dự báo. Trong khi triển vọng kinh tế ảm đạm trong khu vực đòi hỏi ECB phải hành động, lạm phát có thể là lực cản đối với bất kỳ gợi ý cụ thể nào. ECB có một nhiệm vụ duy nhất - và đó là ổn định giá cả. Do đó, ECB sẽ không cắt giảm lãi suất trước khi đảm bảo rằng lạm phát hướng tới mục tiêu 2%. Tháng Sáu có vẻ như là dấu hiệu sớm nhất cho một hành động cụ thể.

Tỷ giá EUR/USD đã bật trở lại trên đường DMA 100 và 200 sau khi trải qua một thời gian ở dưới các mức này vào tuần trước. Nếu có một điều thì đó là châu Âu cần cắt giảm lãi suất nhiều hơn Mỹ. Triển vọng tăng trưởng yếu hơn của các nền kinh tế châu Âu sẽ hạn chế khả năng tăng giá của đồng euro so với đồng bạc xanh. Tôi nghĩ rằng việc tăng giá là cơ hội thú vị cho những người bán hàng giỏi. Mức kháng cự quan trọng tiếp theo là 1,0870, 50-DMA, cho đến cuộc họp của ECB. Trừ khi Lagarde phản đối mạnh mẽ kỳ vọng cắt giảm lãi suất, chúng ta sẽ không thấy kỷ lục EUR/USD phục hồi đáng kể.

Tại Mỹ, tuần này sẽ tràn ngập dữ liệu việc làm và bài phát biểu trước quốc hội của Chủ tịch Fed Powell. Nền kinh tế Mỹ dự kiến sẽ tạo thêm khoảng 190 nghìn việc làm phi nông nghiệp mới, tỷ lệ thất nghiệp được coi là ổn định ở mức gần 3,7% nhưng tốc độ tăng trưởng tiền lương có thể đã chậm lại trong tháng Hai. Số việc làm bổ sung nhiều hơn và mức lương cao hơn là nguyên nhân gây ra lạm phát, và sẽ đẩy kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Fed đến một ngày không xa, trong khi việc bổ sung việc làm chậm hơn và mức tăng lương nhẹ nhàng hơn có thể kéo chúng về phía trước. Tuần bắt đầu với kỳ vọng rằng đợt cắt giảm đầu tiên của Fed có thể diễn ra vào tháng 6 với hơn 70% khả năng xảy ra.

Dù sao đi nữa, nếu bạn muốn có một số tin tức kích thích, bạn có thể chuyển sự chú ý sang Đại hội Đại biểu Nhân dân Toàn quốc của Trung Quốc. Họ có thể sẽ công bố nhiều biện pháp hơn để đạt được mục tiêu tăng trưởng 5% trong bối cảnh cuộc khủng hoảng tài sản ngày càng sâu sắc và tình trạng giảm phát kéo dài.

Về năng lượng, dầu thô Mỹ đã cố gắng vượt mốc 80 USD vào thứ Sáu, do có tin đồn rằng OPEC + sẽ gia hạn cắt giảm sản lượng sang quý 2. Bản tin cuối tuần đã xác nhận tin đồn này. Tuy nhiên, giá dầu thô Mỹ lại có mức nhiệt tình hạn chế trên mức 80 USD/thùng sau thông báo - một dấu hiệu cho thấy chỉ riêng việc cắt giảm của OPEC sẽ không giữ giá dầu thô trên mức 80 USD/thùng.

Lạm phát tại khu vực đồng tiền chung châu Âu đã nổi lên như một lực lượng đáng gờm, đẩy đồng euro đứng vững hơn so với các đồng tiền chính sau khi có số liệu bất ngờ được công bố vào tháng Hai. Sự gia tăng lạm phát tại Eurozone, được tiết lộ bởi báo cáo của Eurostat về mức tăng lạm phát CPIH hàng năm tăng 3,1% so với cùng kỳ năm ngoái, đã thách thức kỳ vọng và tiếp thêm sức mạnh mới cho đồng euro.

Cặp GBP/EUR tiếp tục quỹ đạo đi xuống, kéo dài mức giảm trong một tuần lên 1,1686, trong khi cặp EUR/USD phục hồi từ mức thấp giữa tuần để đạt 1,0818. Những chuyển động này nhấn mạnh phản ứng của thị trường trước những bất ngờ về lạm phát và việc đánh giá lại việc định giá tiền tệ sau đó.

Sự phục hồi của đồng euro nhận được sự thúc đẩy đáng kể từ việc điều chỉnh tăng Chỉ số nhà quản lý mua hàng (PMI) sản xuất trong tháng 2, tăng từ 46,1 lên 46,5, cho thấy sự co lại trong lĩnh vực sản xuất ít nghiêm trọng hơn dự đoán trước đó. Ngoài ra, số liệu lạm phát chớp nhoáng của Eurozone đã vượt qua kỳ vọng, càng làm tăng thêm triển vọng của đồng tiền này.

Tuy nhiên, trong khi con số lạm phát toàn phần thu hút sự chú ý, điều cần thiết là phải nghiên cứu sâu hơn về các sắc thái của động lực lạm phát tại khu vực đồng tiền chung châu Âu. Lạm phát cơ bản, một chỉ số quan trọng được các nhà hoạch định chính sách theo dõi chặt chẽ, cho thấy mức tăng đáng chú ý, tăng 0,7% so với tháng trước, trái ngược với mức giảm trong tháng 1. Tuy nhiên, thước đo lạm phát cơ bản hàng năm giảm nhẹ từ 3,3% xuống 3,1%, báo hiệu một bức tranh hỗn hợp.

Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) phải đối mặt với một quyết định quan trọng tại cuộc họp chính sách tháng 3 sắp tới, khi lạm phát gia tăng bất ngờ thách thức kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất sắp xảy ra. Với lạm phát cơ bản chủ yếu được thúc đẩy bởi sự tăng giá mạnh mẽ trong lĩnh vực dịch vụ, mối lo ngại vẫn tồn tại về tác động tiềm ẩn của vòng thứ hai đối với áp lực lạm phát. Tiền lương trong lĩnh vực dịch vụ đang có xu hướng tăng lên, làm tăng nguy cơ lạm phát kéo dài.

Tầm quan trọng của số liệu lạm phát của Tây Ban Nha không thể bị phóng đại, vì quốc gia này thường đóng vai trò là người dẫn đường cho xu hướng lạm phát rộng hơn của khu vực đồng tiền chung châu Âu. Mức lạm phát cao hơn dự đoán của Tây Ban Nha nhấn mạnh khả năng động lực lạm phát vẫn tồn tại, nhấn mạnh sự phức tạp của bối cảnh lạm phát trong khu vực đồng tiền chung châu Âu.

Trong khi các hiệu ứng cơ bản góp phần làm giảm tỷ lệ lạm phát chung, thì so sánh hàng tháng lại vẽ ra một bức tranh kém lạc quan hơn, với giá cả tăng 0,6%. Sự gia tăng mạnh mẽ này nhấn mạnh áp lực lạm phát cơ bản trong nền kinh tế Eurozone.

Nhìn về phía trước, lập trường thận trọng của ECB về lãi suất phản ánh sự cảnh giác của họ đối với các xu hướng lạm phát mới nổi. Bất chấp tỷ lệ lạm phát giảm gần đây, ngân hàng trung ương dự kiến sẽ duy trì sự giám sát chặt chẽ về diễn biến tiền lương và kiềm chế cắt giảm lãi suất ngay lập tức. Tuy nhiên, kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất vào tháng 6 vẫn còn xa vời, tùy thuộc vào điều kiện kinh tế đang phát triển và áp lực lạm phát.

Tóm lại, sự bất ngờ về lạm phát của Eurozone đã củng cố vị thế của đồng euro trên thị trường tiền tệ, thách thức những kỳ vọng về những điều chỉnh chính sách tiền tệ sắp xảy ra. Khi ECB điều hướng sự cân bằng phức tạp giữa động lực lạm phát và sự ổn định kinh tế, những người tham gia thị trường vẫn sẵn sàng đón nhận những diễn biến tiếp theo trong bối cảnh lạm phát đang gia tăng.

Thomas Barkin, Chủ tịch Ngân hàng Dự trữ Liên bang Richmond, cho biết trong một cuộc phỏng vấn vào ngày 1 tháng 3, giờ địa phương, như sau.

Vẫn còn áp lực tăng giá trong nền kinh tế Mỹ và còn quá sớm để dự đoán khi nào Fed có thể cắt giảm lãi suất. Lạm phát đang giảm, nhưng chúng ta sẽ phải xem cần phải làm thêm bao nhiêu việc nữa để đưa lạm phát xuống mục tiêu 2%. Hiện tại, thị trường đã giảm bớt kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất do số liệu kinh tế.

Báo cáo lạm phát mới nhất cho thấy áp lực tiền lương và lạm phát vẫn còn và lạm phát hàng hóa đang ổn định. Dữ liệu lạm phát PCE trong tháng 1 biến động mạnh, chủ yếu do yếu tố mùa vụ.

Chủ tịch Fed Chicago Austan Goolsbee cho biết chúng tôi sẽ tiếp tục duy trì chính sách tiền tệ hạn chế cho đến khi các quan chức Fed tin chắc rằng lạm phát dự kiến sẽ giảm trở lại mục tiêu 2%. Lãi suất hiện đang ở mức cao lịch sử. Khi lãi suất duy trì ở mức cao trong thời gian dài, lãi suất thực sẽ trở nên hạn chế hơn nếu lạm phát tiếp tục giảm, điều này có thể gây tổn hại cho thị trường lao động.

Ông tin rằng sự cải thiện về nguồn cung hàng hóa và lao động năm ngoái đã đặt nền móng cho việc lạm phát của Mỹ tiếp tục giảm trong năm nay (cho thấy ông ủng hộ việc cắt giảm lãi suất vào cuối năm nay). Lạm phát nhà ở gần đây cao hơn dự kiến, điều mà Fed cần theo dõi chặt chẽ.

Cả hai quan chức đều giữ lập trường ôn hòa trong các bài phát biểu của mình. Họ nhận ra rằng đã đạt được tiến bộ trong cuộc chiến chống lạm phát. Nhưng họ vẫn nhấn mạnh rằng công việc vẫn chưa hoàn thành vì con đường dẫn đến ổn định giá cả có thể gập ghềnh. Thái độ của họ đối với việc cắt giảm lãi suất đã thay đổi từ thái độ diều hâu trước đây sang tương đối ôn hòa hiện nay và họ đã bắt đầu xem xét tác động kinh tế của các chính sách hạn chế.

Huw Pill, nhà kinh tế trưởng của Ngân hàng Anh (BOE), đã có bài phát biểu vào ngày 1 tháng 3 (giờ địa phương) về chủ đề "Chiến lược chính sách tiền tệ", với những điểm chính như sau.

Tại cuộc họp vừa qua, tôi đã bỏ phiếu ủng hộ việc giữ nguyên lãi suất. Quyết định của tôi dựa trên đánh giá về nền kinh tế bao gồm ba yếu tố chính.

Đầu tiên, trong khi hoạt động kinh tế vẫn còn yếu ở Anh, – tôi cho rằng một phần đáng kể của điểm yếu này là do sự phát triển về phía nguồn cung.

Thứ hai, tôi dự đoán lạm phát giá tiêu dùng sẽ tiếp tục giảm trong những tháng tới và có khả năng đạt gần hoặc thậm chí thấp hơn mục tiêu lạm phát 2% vào mùa xuân này. Tuy nhiên, nguyên nhân dẫn đến sự sụt giảm lạm phát hàng năm là sự kết hợp giữa các tác động cơ bản và tác động bên ngoài. Chúng ta cần đề phòng bị ru ngủ vào cảm giác an toàn sai lầm về diễn biến lạm phát trong trung hạn do tác động cơ học của lạm phát hàng tháng cao một năm trước, khiến việc tính lãi suất hàng năm và/hoặc tác động của những bất ngờ giảm giá đối với hàng hóa quốc tế giá cả, đặc biệt là năng lượng và lương thực.

Điểm cuối cùng, khi đi đến quan điểm về chính sách tiền tệ, trọng tâm của tôi vẫn là thành phần dai dẳng của lạm phát giá tiêu dùng. Thành phần bền bỉ này sẽ vẫn tồn tại trong khoảng thời gian từ 12 đến 24 tháng.

Tôi tiếp tục đánh giá tình trạng lạm phát dai dẳng ở Vương quốc Anh chủ yếu thông qua diễn biến của lạm phát giá dịch vụ, tăng trưởng tiền lương và sự thắt chặt của thị trường lao động Vương quốc Anh. Nhận thấy nhiễu tần số cao trong loạt bài này, tôi tập trung vào các chỉ số này trong thời gian dài hơn và sẽ không đọc quá nhiều vào bất kỳ bản phát hành hàng tháng nào.

Mặc dù có những dấu hiệu ban đầu về sự thay đổi đi xuống trong thành phần dai dẳng của động lực lạm phát, những dấu hiệu đó cho đến nay vẫn còn mang tính dự kiến. Chúng ta còn phải làm một số việc trước khi những bằng chứng đó trở nên thuyết phục. Do đó, chính sách tiền tệ cần phải tiếp tục hạn chế để loại bỏ thành phần dai dẳng này ra khỏi hệ thống cho đến khi nguy cơ lạm phát vượt quá mục tiêu 2% biến mất.

Trong kịch bản cơ bản của tôi, thời gian để cắt giảm lãi suất ngân hàng vẫn còn rất xa. Tôi cần thấy bằng chứng thuyết phục hơn cho thấy thành phần cơ bản dai dẳng của lạm phát CPI ở Anh đang được giảm xuống mức phù hợp với mục tiêu lạm phát 2% lâu dài và bền vững trước khi bỏ phiếu hạ lãi suất ngân hàng.