Dự kiến ​​Fed sẽ tạm dừng việc cắt giảm lãi suất, thị trường tiền điện tử đang theo dõi sát sao.

Giá vàng giảm nhẹ trong phiên giao dịch châu Á hôm thứ Tư, ổn định sau đợt tăng mạnh đẩy kim loại quý này lên mức cao kỷ lục gần 5.200 USD/ounce. Diễn biến thị trường phản ánh nhu cầu bền vững của nhà đầu tư đối với các tài sản trú ẩn an toàn trong bối cảnh bất ổn địa chính trị và kinh tế ngày càng gia tăng.

Giá vàng giao ngay đang ở mức 5.179,41 USD/ounce sau khi chạm mức cao kỷ lục 5.190,42 USD vào thứ Ba. Trong khi đó, hợp đồng vàng kỳ hạn tháng Tư đã tăng 1,8% lên mức 5.215,46 USD/ounce, báo hiệu tâm lý lạc quan mạnh mẽ.

Rủi ro địa chính trị củng cố sức hấp dẫn của vàng.

Nhu cầu tìm kiếm nơi trú ẩn an toàn đối với vàng vẫn rất mạnh, chủ yếu do căng thẳng địa chính trị toàn cầu. Những bình luận của Tổng thống Mỹ Donald Trump về việc một hạm đội thứ hai đang hướng tới Iran đã làm gia tăng sự bất ổn trên thị trường, giúp giá vàng giảm bớt phần nào những tổn thất trước đó.

Điều này phù hợp với xu hướng các sự kiện trong năm nay liên tục hỗ trợ giá vàng. Cuộc xâm lược Venezuela và căng thẳng ngoại giao về Greenland cũng góp phần tạo ra môi trường né tránh rủi ro, khiến các nhà đầu tư lo ngại và làm tăng sức hấp dẫn của kim loại này.

Sự suy yếu của đồng đô la và sự không chắc chắn về Cục Dự trữ Liên bang càng làm trầm trọng thêm vấn đề.

Sự suy yếu của đồng đô la Mỹ đã tạo thêm động lực đáng kể cho giá vàng. Đồng đô la đã giảm xuống mức thấp nhất trong nhiều năm vào tuần này khi các nhà đầu tư gia tăng lo ngại về chi tiêu tài chính của Mỹ và sự độc lập trong tương lai của Cục Dự trữ Liên bang.

Những tuyên bố gần đây của Tổng thống Trump đã làm gia tăng sự bất ổn này. Hôm thứ Ba, ông tuyên bố sắp chọn được chủ tịch mới cho Cục Dự trữ Liên bang (Fed) để thay thế Jerome Powell, đồng thời khẳng định rõ ràng rằng sự thay đổi lãnh đạo sẽ dẫn đến lãi suất thấp hơn. Điều này đã khiến các nhà đầu tư rời bỏ đồng đô la và chuyển sang các tài sản thay thế như vàng.

Bạc và Bạch kim cũng tham gia cuộc đua.

Đợt tăng giá không chỉ giới hạn ở vàng. Các kim loại quý khác cũng ghi nhận hiệu suất mạnh mẽ, với bạc và bạch kim đều giao dịch gần mức cao kỷ lục gần đây của chúng.

• Giá bạc giao ngay tăng 1,2% lên 113,4325 đô la mỗi ounce.

• Giá bạch kim giao ngay tăng 0,6%, đạt mức 2.669,61 USD/ounce.

Những điểm chính:

Trong báo cáo mới nhất của họ, 'Charting Crypto: Q1 2026', Coinbase Institutional và Glassnode đã lưu ý đến khả năng phục hồi thị trường được tăng cường và đòn bẩy giảm của Bitcoin sau quý 4 năm 2025, phản ánh sự thay đổi động lực thị trường.

Sự thay đổi này báo hiệu sự chuyển mình của Bitcoin thành một tài sản nhạy cảm với các yếu tố vĩ mô, chịu ảnh hưởng bởi thanh khoản toàn cầu và các chiến lược của các tổ chức, có khả năng ổn định thị trường tiền điện tử và thúc đẩy tăng trưởng có kiểm soát.

Sự chuyển dịch của các tổ chức đầu tư vào Bitcoin làm giảm giao dịch đòn bẩy cao.

Báo cáo mới nhất của Coinbase Institutional , hợp tác với Glassnode , đã phác thảo những diễn biến đáng chú ý trên thị trường Bitcoin. Với tiêu đề "Biểu đồ tiền điện tử: Quý 1 năm 2026", nghiên cứu này nhấn mạnh sự ổn định và khả năng phục hồi ngày càng tăng của Bitcoin. Sau giai đoạn giảm đòn bẩy đáng kể trong quý 4 năm 2025, ảnh hưởng của thị trường Bitcoin hiện nghiêng nhiều hơn về các yếu tố thể chế hơn là các chu kỳ giao dịch đòn bẩy cao thường thấy trong các đợt bùng nổ đầu cơ.

Tâm lý thị trường đang thay đổi cho thấy xu hướng thận trọng hơn. Cấu trúc thị trường hiện tại thể hiện sự ưu tiên bảo vệ khỏi rủi ro giảm giá, với số lượng hợp đồng quyền chọn mở vượt trội so với hợp đồng vĩnh cửu. Hoạt động thị trường hiện tại nhấn mạnh các chiến lược danh mục đầu tư và vị thế của các tổ chức. Các nhà đầu tư thể hiện nhận thức cao hơn về tác động ở cấp độ vĩ mô bằng cách tuân theo các xu hướng thanh khoản toàn cầu.

BingX cung cấp các phần thưởng độc quyền và bảo mật hàng đầu cho cả người giao dịch mới và người giao dịch khối lượng lớn tiền điện tử.

"Chúng tôi có cái nhìn tích cực về quý 1 năm 2026. Chúng tôi tin rằng thị trường tiền điện tử đang bước vào năm 2026 trong trạng thái lành mạnh hơn, với phần lớn đòn bẩy dư thừa đã được loại bỏ." - David Duong, CFA, Trưởng bộ phận nghiên cứu toàn cầu, Coinbase Institutional, Bitcoin Forum

Cộng đồng và các chuyên gia trong ngành ngày càng nhận thấy sự thay đổi trong tâm lý thị trường. Được thúc đẩy bởi những thay đổi đáng kể trong cấu trúc thị trường, các cuộc thảo luận trên các diễn đàn Bitcoin phản ánh sự lạc quan hiện hành đối với quý 1 năm 2026, trong khi sự thận trọng vẫn được duy trì do dự đoán về tốc độ tăng trưởng thanh khoản khác nhau. Nhìn chung, các chuyên gia bày tỏ sự lạc quan có chừng mực đối với đà tăng trưởng hiện tại của thị trường Bitcoin.

Khả năng phục hồi của thị trường Bitcoin giữa bối cảnh bị cơ quan quản lý giám sát.

Bạn có biết? Tổng nguồn cung tối đa của Bitcoin được giới hạn ở mức 21 triệu đồng, biến nó thành một loại tài sản giảm phát.

Tính đến ngày 28 tháng 1 năm 2026, Bitcoin được giao dịch ở mức 89.058,54 đô la với vốn hóa thị trường là 1.779.508.882.244,47 đô la. Chiếm 58,90% thị trường, Bitcoin phản ánh mức tăng 0,29% trong bảy ngày qua bất chấp sự biến động giá gần đây. Theo CoinMarketCap, nguồn cung lưu hành gần đạt 19.981.340 so với nguồn cung tối đa là 21.000.000.

Nguồn: CoinMarketCap

Nhóm nghiên cứu của Coincu nhấn mạnh tiềm năng gia tăng giám sát pháp lý khi Bitcoin nổi lên như một tài sản nhạy cảm với các yếu tố vĩ mô, định hình lại nhận thức thị trường truyền thống. Những quan sát dựa trên dữ liệu trong báo cáo cho thấy bối cảnh đầu tư đang phát triển và khả năng thích ứng công nghệ trong lĩnh vực tiền điện tử đang dẫn đến việc định vị thị trường chiến lược.

Nguồn: CryptoSlate

Trong một cuộc tranh luận gần đây, nhân vật truyền thông Tucker Carlson và nhà kinh tế học Peter Schiff đã bàn luận về tương lai của tiền tệ, phân tích tiềm năng của Bitcoin trong việc thách thức đồng đô la Mỹ giữa bối cảnh lạm phát gia tăng và chi tiêu chính phủ tăng cao.

Schiff, một người chỉ trích mạnh mẽ tiền điện tử và ủng hộ vàng, lập luận rằng Bitcoin chỉ là một loại hàng hóa đầu cơ không có tiện ích thực tế nào ngoài biểu đồ giá của nó.

"Gói cứu trợ dành cho những người tiên phong"

Trong cuộc trao đổi, Schiff đã bác bỏ ý tưởng tạo ra một kho dự trữ Bitcoin chiến lược của Mỹ. Ông cho rằng đề xuất này không phải là chính sách tiền tệ hợp lý mà là một "gói cứu trợ do người đóng thuế tài trợ" được thiết kế để mang lại lợi ích cho các nhà đầu tư tiền điện tử giai đoạn đầu.

Theo Schiff, nhu cầu đối với Bitcoin chủ yếu được thúc đẩy bởi kỳ vọng bán nó cho người khác với giá cao hơn sau này - một động lực mà ông ví như "lý thuyết kẻ ngốc lớn hơn" hơn là một khoản đầu tư hiệu quả.

Những nguyên nhân thực sự gây ra lạm phát

Cuộc trò chuyện mở rộng sang những áp lực kinh tế rộng hơn mà các hộ gia đình đang phải đối mặt. Schiff nói với Carlson rằng các số liệu thống kê lạm phát chính thức, như Chỉ số giá tiêu dùng (CPI), đã được điều chỉnh qua nhiều năm và không còn phản ánh đúng mức tăng thực sự của chi phí sinh hoạt.

Ông khẳng định rằng giá cả tăng cao là kết quả trực tiếp của việc mở rộng tiền tệ và tín dụng, chứ không phải do quyết định định giá của các công ty. Schiff chỉ trích các chính sách tài khóa của cả chính quyền Dân chủ và Cộng hòa, đặc biệt là chỉ ra "Dự luật lớn tuyệt vời" do Tổng thống Donald Trump đề xuất như một chính sách làm trầm trọng thêm thâm hụt ngân sách thông qua sự kết hợp giữa chi tiêu cao hơn và cắt giảm thuế.

Nguồn gốc của vấn đề: Chấm dứt chế độ bản vị vàng

Schiff cho rằng những thách thức kinh tế hiện nay bắt nguồn từ năm 1971, khi đồng đô la Mỹ hoàn toàn tách khỏi chế độ bản vị vàng và trở thành một loại tiền tệ pháp định thuần túy. Ông lập luận rằng nhiều thập kỷ lãi suất thấp và mở rộng tiền tệ sau đó đã làm suy giảm sức mua và bóp méo giá cả tài sản một cách có hệ thống.

Ông giải thích rằng hệ thống này được duy trì nhờ vị thế của đồng đô la Mỹ như là đồng tiền dự trữ chính của thế giới, điều này đã cho phép Hoa Kỳ duy trì thâm hụt thương mại kéo dài.

Tuy nhiên, Schiff cảnh báo rằng sự sắp xếp này đang gặp khó khăn. Ông chỉ ra các lệnh trừng phạt đối với Nga như một sự kiện quan trọng cho thấy rủi ro đối với các quốc gia nước ngoài nắm giữ dự trữ bằng đô la. Kết quả là, các ngân hàng trung ương đang đa dạng hóa sang vàng, một xu hướng được phản ánh trong diễn biến giá gần đây của nó. Ông cũng dẫn chứng sự sụt giảm gần đây của giá Bitcoin như bằng chứng cho thấy các nhà đầu tư vẫn thích các phương tiện lưu trữ giá trị truyền thống hơn là các tài sản kỹ thuật số mang tính đầu cơ.

Vì sao Bitcoin thất bại với vai trò là tiền tệ dự trữ?

Khi Carlson hỏi thẳng thắn liệu Bitcoin có thể thay thế đồng đô la khi niềm tin vào tiền tệ pháp định suy giảm, Schiff đã thẳng thừng bác bỏ ý tưởng này. Ông lập luận rằng Bitcoin về cơ bản không phù hợp làm tiền tệ dự trữ vì nó thiếu hai đặc điểm quan trọng: giá trị nội tại và nhu cầu phi tiền tệ.

Mặc dù thừa nhận cả tiền tệ pháp định và Bitcoin đều dựa trên niềm tin, Schiff đã đưa ra một sự phân biệt rõ ràng với vàng. Ông định nghĩa vàng là một loại hàng hóa hữu hình với những ứng dụng lâu đời và đã được khẳng định trong ngành trang sức, điện tử, hàng không vũ trụ và y học, tạo nên nền tảng giá trị ổn định mà Bitcoin không thể sánh kịp.

Cuộc tranh luận này làm nổi bật một mâu thuẫn cốt lõi trong nền tài chính hiện đại. Khi nợ quốc gia của Mỹ vượt quá 37 nghìn tỷ đô la, những người ủng hộ Bitcoin tiếp tục định vị tiền điện tử này như "vàng kỹ thuật số", viện dẫn nguồn cung cố định và bản chất phi tập trung của nó như là tương lai của tiền tệ.

Tỷ lệ lạm phát của Úc đã tăng tốc nhanh hơn dự kiến ​​trong tháng 12, thách thức kỳ vọng về sự giảm dần và gây áp lực mới lên Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA).

Theo số liệu từ Cục Thống kê Úc (ABS), chỉ số giá tiêu dùng (CPI) đã tăng 3,8% so với cùng kỳ năm ngoái, vượt xa dự báo tăng 3,5%.

Lạm phát lõi vẫn duy trì ở mức cao dai dẳng.

Chỉ số CPI trung bình đã điều chỉnh, một thước đo quan trọng về lạm phát cơ bản, cũng tăng nhẹ, lên 3,3% trong tháng 12 so với 3,2% của tháng trước. Con số này vẫn cao hơn nhiều so với mục tiêu từ 2% đến 3% của Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA), báo hiệu áp lực giá cả vẫn tiếp diễn trên toàn nền kinh tế.

Tính theo quý, chỉ số CPI chính tăng 0,6% trong quý 4, phù hợp với dự báo. Tuy nhiên, chỉ số CPI trung bình điều chỉnh theo quý tăng 0,9%, cao hơn một chút so với dự báo của các nhà phân tích.

Lạm phát dai dẳng có ý nghĩa gì đối với chính sách của Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA)?

Dữ liệu lạm phát mới nhất củng cố thêm bối cảnh đầy thách thức đối với Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA), làm giảm khả năng cắt giảm lãi suất trong thời gian ngắn sắp tới. Ngân hàng trung ương đã áp dụng lập trường cứng rắn, giữ nguyên lãi suất vào tháng 12 sau khi lạm phát tăng trở lại trong nửa cuối năm 2025. Các quan chức vào thời điểm đó thậm chí còn đưa ra khả năng tăng lãi suất trong tương lai nếu áp lực giá cả không giảm bớt.

Do lạm phát dai dẳng hơn dự kiến, một số nhà phân tích cảnh báo rằng ngân hàng trung ương có thể buộc phải xem xét tăng lãi suất thêm một lần nữa, thậm chí vào năm 2026, để đưa lạm phát trở lại mức mục tiêu.

Cục Thống kê Úc (ABS) chuyển trọng tâm sang dữ liệu lạm phát hàng tháng.

Việc công bố dữ liệu này diễn ra trong bối cảnh Cục Thống kê Úc (ABS) đang chuyển đổi phương pháp báo cáo. Cơ quan này thông báo sẽ sử dụng lại số liệu CPI hàng quý khi chuyển sang mô hình tính toán hàng tháng. Mặc dù dữ liệu hàng quý vẫn sẽ được công bố, báo cáo CPI hàng tháng hiện được coi là chỉ số lạm phát chính của Úc.

Iran đã kích hoạt các kế hoạch dự phòng khẩn cấp để đảm bảo nguồn cung thiết yếu và duy trì hoạt động của chính phủ, báo hiệu tình trạng cảnh giác cao độ trước khả năng xảy ra các cuộc tấn công mới từ Mỹ hoặc Israel. Động thái này diễn ra sau tuyên bố của Tổng thống Trump rằng một "hạm đội hùng hậu" gồm các tàu chiến của Mỹ, dẫn đầu bởi tàu USS Abraham Lincoln, đã đến khu vực.

"Vào tháng Sáu, chúng ta đã xóa sổ năng lực hạt nhân của Iran trong Chiến dịch Búa Nửa Đêm," ông Trump tuyên bố hôm thứ Ba. "Họ chỉ còn khoảng một tháng nữa là sở hữu vũ khí hạt nhân. Chúng ta buộc phải làm vậy."

Ông nói thêm: "Hiện đang có một hạm đội tàu tuyệt đẹp khác đang tiến về phía Iran", bày tỏ hy vọng rằng Iran sẽ "đạt được một thỏa thuận".

Iran kích hoạt ứng phó khẩn cấp

Trước mối đe dọa ngày càng gia tăng, Tổng thống Iran Masoud Pezeshkian đang thực hiện các biện pháp nhằm củng cố khả năng phục hồi của đất nước. Theo một báo cáo của Financial Times dẫn nguồn từ truyền thông nhà nước, ông Pezeshkian đã gặp gỡ các thống đốc các tỉnh biên giới hôm thứ Ba để phối hợp ứng phó khủng hoảng của chính phủ.

Các sắc lệnh này nhằm mục đích "loại bỏ thủ tục hành chính rườm rà và đẩy nhanh việc nhập khẩu các mặt hàng thiết yếu."

Ông Pezeshkian cho biết: "Chúng tôi đang chuyển giao quyền hạn cho các tỉnh để các thống đốc có thể liên hệ với ngành tư pháp và các quan chức trong các tổ chức khác và tự mình đưa ra quyết định."

Chiến lược kép của Washington: Đàm phán và đe dọa

Chính quyền Trump đang theo đuổi chính sách hai hướng. Một quan chức cấp cao của Mỹ nói với Axios rằng Washington "sẵn sàng đàm phán", và khẳng định: "Nếu họ muốn nói chuyện, và họ biết các điều khoản của chúng tôi, chúng tôi sẵn sàng đối thoại."

Tuy nhiên, bên cạnh tuyên bố cởi mở với ngoại giao, Tổng thống Trump được cho là đang cân nhắc một loạt các phương án leo thang nhằm buộc Tehran phải thay đổi chế độ.

Một thực đơn các kịch bản leo thang căng thẳng của Hoa Kỳ

Washington đang cân nhắc một số hành động quyết liệt, vượt ra ngoài phạm vi trừng phạt để hướng tới những hình thức gây áp lực trực tiếp hơn.

Các cuộc tấn công chính xác nhằm vào giới lãnh đạo

Theo một báo cáo của Middle East Eye dẫn lời các quan chức Ả Rập, Mỹ đang tích cực xem xét hành động quân sự trực tiếp. Một quan chức vùng Vịnh quen thuộc với các cuộc đàm phán cho biết: "Mỹ đang cân nhắc các cuộc tấn công chính xác nhằm vào các quan chức và chỉ huy cấp cao của Iran mà họ cho là chịu trách nhiệm về cái chết của những người biểu tình."

Hình 1: Mỹ đã tăng cường sự hiện diện quân sự của mình ở Trung Đông, báo hiệu rằng tất cả các lựa chọn, bao gồm cả các cuộc không kích, vẫn được xem xét.

Phong tỏa kinh tế

Một lựa chọn khác, theo báo cáo của tờ Jerusalem Post, là phong tỏa hoàn toàn xuất khẩu dầu mỏ của Iran. Chiến lược này tương tự như chiến thuật đã được sử dụng chống lại Venezuela, bao gồm cấm vận, tịch thu các tàu chở dầu và cuộc đột kích quân sự bắt giữ Tổng thống Nicolás Maduro.

Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent là một trong những người ủng hộ hàng đầu của chiến lược chiến tranh kinh tế này. Chiến lược này nhằm mục đích làm sụp đổ nền kinh tế Iran, tạo ra các điều kiện có thể châm ngòi cho một cuộc nổi dậy nội bộ hoặc làm suy yếu hệ thống cho đến khi nó sụp đổ. Bộ Tài chính Hoa Kỳ đã bắt đầu áp đặt các lệnh trừng phạt mới đối với các quan chức Tehran liên quan đến các cuộc biểu tình gần đây.

Hành động quân sự hạn chế

Các quan chức cấp cao khác đang thúc đẩy một cách tiếp cận quyết liệt hơn nhưng có kiểm soát. Các thành viên nội các của Trump đã ủng hộ các cuộc tấn công quân sự có mục tiêu vào các tài sản của chính phủ và quân đội Iran, có thể giới hạn về phạm vi, tương tự như cuộc chiến 12 ngày hồi tháng 6 liên quan đến Israel.

Các báo cáo tình báo thúc đẩy hành động của Mỹ

Tổng thống Trump được cho là đã nhận được nhiều báo cáo tình báo cho thấy vị thế của chính phủ Iran đang suy yếu. Theo tờ New York Times, những báo cáo này cho thấy quyền lực của Tehran đang ở mức yếu nhất kể từ cuộc cách mạng năm 1979.

Đánh giá này đang tiếp thêm động lực cho những người theo chủ nghĩa diều hâu trong chính quyền. Tuy nhiên, các cố vấn của Trump vẫn chia rẽ. Mặc dù tổng thống đã cảnh báo ông có thể tấn công Iran, một số người đặt câu hỏi về lợi ích của các cuộc tấn công, "đặc biệt nếu chúng chỉ mang tính biểu tượng", theo báo cáo của tờ NYT.

Một cựu quan chức Mỹ nói với Middle East Eye rằng khả năng xảy ra một cuộc tấn công hiện cao hơn so với vài tuần trước. Việc tăng cường lực lượng quân sự quy mô lớn trên khắp Trung Đông—bao gồm nhóm tác chiến tàu sân bay, thêm máy bay chiến đấu và các hệ thống phòng không tiên tiến—cho thấy tất cả các phương án đang được xem xét nghiêm túc.

Bế tắc ngoại giao

Chiến lược hiện tại của Mỹ dường như là một tối hậu thư được thiết kế để bị bác bỏ, tạo cớ cho hành động quân sự. Jason Brodsky, Giám đốc Chính sách tại United Against Nuclear Iran (UANI), cho rằng mặc dù Iran có thể muốn một thỏa thuận tương tự như JCPOA, nhưng họ khó có thể chấp nhận các điều khoản của Washington.

Brodsky viết: "Rất khó có khả năng Khamenei sẽ đồng ý với các điều khoản mà Mỹ yêu cầu vì về cơ bản điều đó sẽ tương đương với một hình thức thay đổi chế độ." Ông tin rằng Cộng hòa Hồi giáo sẽ giả vờ đàm phán để tránh một cuộc tấn công và "bẫy Mỹ vào các cuộc đàm phán bất tận."

Từ góc nhìn của Tehran, có rất ít lý do để tin tưởng vào ý định của Washington, đặc biệt là sau khi chính quyền Trump đầu tiên đơn phương rút khỏi thỏa thuận hạt nhân JCPOA ban đầu.

Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell dự kiến ​​sẽ chỉ đạo ngân hàng trung ương Mỹ giữ nguyên lãi suất trong tuần này, báo hiệu một sự tạm dừng sau ba lần giảm lãi suất liên tiếp. Quyết định này, dự kiến ​​được công bố vào thứ Tư, được đưa ra trong bối cảnh Fed không chỉ phải đối mặt với các dữ liệu kinh tế mà còn cả sự giám sát chính trị gay gắt.

Buổi họp báo của Powell sẽ là buổi họp báo đầu tiên của ông kể từ khi Cục Dự trữ Liên bang nhận được trát triệu tập của bồi thẩm đoàn và diễn ra sau các cuộc tranh luận tại Tòa án Tối cao về khả năng cách chức một thống đốc khác. Bối cảnh này đảm bảo rằng các câu hỏi về áp lực chính trị và tính độc lập của ngân hàng trung ương sẽ được đề cập nổi bật.

Sự đồng thuận về việc tạm dừng và đánh giá lại.

Sau một loạt các đợt cắt giảm lãi suất gây tranh cãi, quyết định giữ nguyên lãi suất nhiều khả năng sẽ nhận được sự đồng thuận rộng rãi giữa các nhà hoạch định chính sách trong Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC). Trong khi các cuộc họp trước đây chứng kiến ​​sự chia rẽ giữa các quan chức tập trung vào thị trường lao động suy yếu và những người lo ngại về lạm phát cao, thì bối cảnh hiện tại đã tạo điều kiện cho một thỏa hiệp tạm thời.

"Giờ thì mọi chuyện giống như một khoảnh khắc hòa giải vậy," Tim Duy, nhà kinh tế trưởng tại SGH Macro Advisors, cho biết. "Hầu hết họ đều có thể cùng nhau nói, 'Được rồi, vậy là xong. Chúng ta có thể tạm nghỉ ngơi và đánh giá lại nhu cầu cắt giảm lãi suất nếu dữ liệu thay đổi.'"

Kể từ tháng 9 năm 2024, Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đã hạ lãi suất chuẩn xuống 1,75 điểm phần trăm, đưa lãi suất xuống mức từ 3,5% đến 3,75%. Nhiều quan chức tin rằng mức lãi suất này cân bằng hợp lý giữa rủi ro đối với việc làm và lạm phát.

Cân bằng nền kinh tế đang hạ nhiệt với lạm phát cao

Các số liệu kinh tế cho thấy một bức tranh hỗn hợp nhưng đang dần ổn định. Thị trường lao động đã hạ nhiệt trong năm qua, mặc dù tỷ lệ thất nghiệp đã giảm nhẹ từ 4,5% xuống 4,4% trong tháng 12. Đồng thời, lạm phát cho thấy dấu hiệu giảm nhưng vẫn duy trì ở mức cao hơn mục tiêu 2% của Cục Dự trữ Liên bang (Fed).

Trong bối cảnh này, theo Karim Basta, nhà kinh tế trưởng của III Capital Management, Powell có thể phát tín hiệu rằng lãi suất hiện đang "ở mức tốt". Các quan chức sẽ theo dõi tác động của các biện pháp kích thích tài chính và chính sách thuế quan đến giá cả và việc làm. Basta lưu ý rằng ông đang chờ xem liệu Powell coi tăng trưởng việc làm gần bằng không là một mối lo ngại hay là hệ quả tất yếu của việc giảm nhập cư.

Các chuyên gia theo dõi thị trường dự đoán sẽ có rất ít thay đổi đối với tuyên bố sau cuộc họp của Fed, mặc dù nó có thể được cập nhật để phản ánh tỷ lệ thất nghiệp thấp hơn và tăng trưởng kinh tế mạnh hơn dự kiến ​​vào cuối năm ngoái.

Bên trong FOMC: Sự bất đồng và các cử tri mới

Mặc dù giữ nguyên lãi suất là kịch bản cơ bản, nhưng nó sẽ không tránh khỏi sự phản đối. Thống đốc Fed Stephen Miran, người đã phản đối trong ba cuộc họp gần đây nhất và ủng hộ việc cắt giảm lãi suất sâu hơn, có thể sẽ tiếp tục làm như vậy. Thống đốc Michelle Bowman cũng có thể phản đối, sau khi bà lập luận gần đây rằng Fed nên luôn sẵn sàng hạ lãi suất.

Tuy nhiên, nhiều quan chức trước đây ủng hộ việc cắt giảm lãi suất giờ đây dường như cảm thấy thoải mái với việc tạm dừng. Thống đốc Christopher Waller, người đầu tiên công khai ủng hộ việc cắt giảm lãi suất vào tháng 6 năm ngoái, đã tuyên bố ông thấy "không cần vội" hành động khi lạm phát vẫn còn cao.

Cuộc họp này cũng đánh dấu sự thay đổi thành viên có quyền bỏ phiếu trong FOMC, bao gồm:

• Beth Hammack (Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Cleveland)

• Lorie Logan (Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Dallas)

• Anna Paulson (Chủ tịch mới của Cục Dự trữ Liên bang Philadelphia)

• Neel Kashkari (Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Minneapolis)

Hammack và Logan đã lên tiếng về rủi ro lạm phát, trong khi Paulson bày tỏ mối quan ngại nhiều hơn về thị trường lao động. Kashkari gần đây cho rằng lãi suất nên được giữ nguyên tại cuộc họp này.

Vượt qua áp lực chính trị và một tương lai bất định

Do không có dự báo kinh tế mới nào được lên kế hoạch công bố, sự chú ý của nhà đầu tư sẽ tập trung hoàn toàn vào hướng dẫn của ông Powell về thời gian tạm dừng tăng lãi suất. Dự báo trung bình từ tháng 12 chỉ dự kiến ​​giảm lãi suất 0,25 điểm phần trăm trong năm nay.

Ngoài chính sách tiền tệ, Powell chắc chắn sẽ bị chất vấn về các mối đe dọa từ bên ngoài đối với sự độc lập của Cục Dự trữ Liên bang. Gần đây, ông đã đưa ra một tuyên bố mạnh mẽ khẳng định rằng các trát triệu tập của Bộ Tư pháp là một nỗ lực nhằm gây ảnh hưởng đến chính sách thông qua sự hăm dọa.

Sự gia tăng căng thẳng chính trị cũng làm dấy lên những đồn đoán về việc liệu ông Powell có tiếp tục giữ chức vụ tại ngân hàng trung ương sau khi nhiệm kỳ chủ tịch của ông kết thúc vào tháng 5 hay không. Ghế của ông trong hội đồng quản trị sẽ không hết hạn cho đến năm 2028, nhưng ông luôn từ chối bình luận về kế hoạch tương lai của mình.