Dự báo về đồng Yên Nhật: USD/JPY tăng khi kích thích tài khóa gây áp lực lên đồng Yên

Những điểm chính:

Tỷ giá USD/JPY dao động trong vùng can thiệp năm 2024 là 155-160 vào thứ Hai, ngày 24 tháng 11, làm tăng rủi ro chính phủ sẽ hành động để hỗ trợ đồng yên Nhật.

Thông báo về gói kích thích tài khóa của Thủ tướng Sanae Takaichi khiến đồng yên rơi vào tình thế bấp bênh. Những kỳ vọng về việc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) tăng lãi suất vào tháng 12 đang mờ nhạt dần và áp lực lạm phát có thể giảm xuống có thể làm đồng yên yếu đi, đẩy tỷ giá USD/JPY lên cao hơn.

Việc cặp USD/JPY tăng lên mức cao nhất trong 10 tháng là 157,893 vào thứ Năm và đợt giảm mạnh vào thứ Sáu đã nhấn mạnh sự nhạy cảm của thị trường đối với các cảnh báo can thiệp của đồng yên và những phát biểu ôn hòa của Fed. Biến động của cặp USD/JPY tuần trước đã tạo tiền đề cho một phiên giao dịch đầy biến động vào thứ Hai, ngày 24 tháng 11.

USDJPY – Biểu đồ hàng ngày – 241125 – Kích thích tài khóa và Fed ôn hòa

Tập trung vào kích thích tài chính của Nhật Bản

Nội các của Thủ tướng Sanae Takaichi đã phê duyệt gói kích thích kinh tế trị giá 21,3 nghìn tỷ yên (136 tỷ đô la) vào thứ Sáu, ngày 21 tháng 11. Gói này bao gồm 900 tỷ yên chi tiêu từ tài khoản đặc biệt, 2,7 nghìn tỷ yên cắt giảm thuế và 17,7 nghìn tỷ yên chi tiêu. Gói tài chính này phù hợp với chủ trương của Thủ tướng Takaichi đối với chính sách tài khóa và chính sách tiền tệ siêu nới lỏng.

Không giống như các gói kích thích tài khóa ở các quốc gia khác thường gây ra lạm phát, gói kích thích của Nhật Bản nhằm mục đích chống lại tình trạng giá cả leo thang. Đáng chú ý, khoản giảm thuế trị giá 2,7 nghìn tỷ yên bao gồm việc bãi bỏ phụ phí thuế bán xăng và tăng ngưỡng thu nhập chịu thuế thu nhập. Các nhà kinh tế đánh giá những biện pháp này có tác động thấp đến nhu cầu trong ngắn hạn.

Tuy nhiên, các nhà kinh tế đã bày tỏ lo ngại về khoản tiền mặt 20.000 yên cho mỗi trẻ em dưới 18 tuổi, điều này có thể làm tăng nhu cầu và áp lực lạm phát. Mặc dù gói hỗ trợ này nhằm mục đích giảm bớt khó khăn trong ngắn hạn, nhưng các yếu tố cấu trúc như cắt giảm thuế có thể thúc đẩy nhu cầu và thúc đẩy lạm phát sau này.

Quan trọng hơn, gói kích thích này đã gây ra nhiều chỉ trích về tính bền vững của tài khóa, khiến lợi suất Trái phiếu Chính phủ Nhật Bản (JGB) tăng vọt, phản ánh sự suy giảm niềm tin vào đồng yên. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm đạt mức cao nhất kể từ năm 2008, trong khi lợi suất trái phiếu kỳ hạn 40 năm đạt mức cao kỷ lục trên 3,6%.

Các nhà kinh tế cảnh báo về gói kích thích kinh tế và đồng Yên

Robin Brooks, thành viên cấp cao tại Viện Brookings, đã bình luận về gói kích thích tài chính và sự suy yếu của đồng yên, ông nói rằng,

"Đồng Yên Nhật, xét về giá trị thực tế, gần như yếu ngang bằng đồng Lira Thổ Nhĩ Kỳ, vốn là đồng tiền yếu nhất thế giới sau khi Erdogan phá sản ngân hàng trung ương. Nhật Bản đang chối bỏ trách nhiệm về nợ nần. Gói kích thích tài khóa của Sanae Takaichi càng khiến tình hình trở nên tồi tệ hơn…"

"Sanae Takaichi, "Bà đầm thép của Nhật Bản", đã hồi sinh chính sách kích thích kinh tế theo phong cách Abenomics, giúp mở rộng thanh khoản toàn cầu thông qua nới lỏng tài khóa và tín dụng siêu lỏng lẻo. Chính sách của bà củng cố giao dịch chênh lệch lãi suất giữa đồng yên và đồng đô la Mỹ, nên việc vàng giảm giá không phải là điều bất ngờ. Trái với quan niệm phổ biến, "cái chết của đồng đô la" đã bị phóng đại quá mức. "Vua đồng đô la" vẫn còn sống và phát triển mạnh mẽ."

Vào thứ Hai, ngày 24 tháng 11, các cuộc tranh luận về gói kích thích tài khóa và bình luận của BoJ sẽ ảnh hưởng đến xu hướng USD/JPY. Các nhà giao dịch cũng nên theo dõi các cảnh báo can thiệp của chính phủ Nhật Bản đối với đồng yên nếu USD/JPY tăng lên mức 160.

Trong khi đó, dữ liệu kinh tế Hoa Kỳ cũng sẽ đóng vai trò quan trọng trong việc thúc đẩy xu hướng USD/JPY thông qua tác động của nó đến kỳ vọng về lãi suất của Fed.

Tiêu điểm là nền kinh tế Hoa Kỳ và các diễn giả của Fed

Các nhà kinh tế dự báo Chỉ số Hoạt động Quốc gia của Cục Dự trữ Liên bang Chicago (CFNAI) sẽ giảm từ -0,12 trong tháng 8 xuống -0,2 trong tháng 10. Hơn nữa, các nhà kinh tế dự đoán Chỉ số Sản xuất của Cục Dự trữ Liên bang Dallas sẽ tăng từ -5,0 trong tháng 10 lên -1,0 trong tháng 11.

CFNAI có thể sẽ phải chịu sự giám sát chặt chẽ hơn do chỉ số này bao gồm toàn bộ nền kinh tế Hoa Kỳ, bao gồm cả sản xuất và dịch vụ. Các nhà kinh tế coi CFNAI là một thước đo kinh tế rộng hơn vì nó xem xét sản xuất, việc làm, thu nhập cá nhân và doanh số. Ngược lại, lĩnh vực sản xuất chỉ đóng góp khoảng 10% vào GDP của Hoa Kỳ.

Chỉ số CFNAI giảm mạnh hơn dự kiến ​​có thể báo hiệu sự mất đà kinh tế vào giữa quý 4, củng cố lập trường chính sách ôn hòa hơn của Fed. Tỷ giá USD/JPY có thể giảm xuống mức 155 khi chỉ số CFNAI thấp hơn.

Ngoài dữ liệu, các nhà giao dịch nên theo dõi sát sao các bài phát biểu của các thành viên FOMC sau sự thay đổi tâm lý tuần trước về việc Fed sẽ cắt giảm lãi suất. Theo Công cụ FedWatch của CME, khả năng Fed sẽ cắt giảm lãi suất vào tháng 12 đã tăng từ 44,4% vào ngày 14 tháng 11 lên 71,0% vào ngày 21 tháng 11.

Sự ủng hộ ngày càng tăng đối với đợt cắt giảm lãi suất vào tháng 12 có thể làm suy yếu nhu cầu đối với đồng đô la Mỹ và đẩy tỷ giá USD/JPY lên mức 150.

Kịch bản USD/JPY: Chính sách tiền tệ phân kỳ

USDJPY – Biểu đồ hàng ngày – 241125

Các động lực chính của thị trường cần theo dõi ngày hôm nay:

Nguồn: FX Empire