Dự báo tỷ giá Yên Nhật: USD/JPY giảm khi kỳ vọng về việc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản tăng lãi suất được củng cố.

Những điểm chính:

Tuần qua là một tuần đầy biến động đối với cặp tỷ giá USD/JPY, khi cặp tiền này đã kiểm tra ngưỡng kháng cự 157 trước khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) công bố quyết định về lãi suất, các dự báo và biểu đồ dự báo. Kể từ đó, cặp tiền này đã kiểm tra ngưỡng hỗ trợ 155, trong bối cảnh dữ liệu việc làm yếu hơn của Mỹ gây áp lực lên nhu cầu đối với đồng đô la Mỹ.

Những biến động này diễn ra trước quyết định lãi suất được mong đợi của Ngân hàng Nhật Bản vào ngày 19 tháng 12. Kỳ vọng về việc tăng lãi suất 25 điểm cơ bản lên 0,75% đã góp phần làm giảm giá trị USD/JPY khi sự chú ý của thị trường chuyển từ Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sang Ngân hàng Nhật Bản (BoJ).

Điều quan trọng là, các dự đoán của thị trường về việc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) tăng lãi suất vào tháng 12 và chính sách tài khóa của Thủ tướng Sanae Takaichi đã đẩy lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 10 năm (JGB) lên mức cao nhất kể từ năm 2007 trước khi giảm trở lại.

Trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 10 năm – Biểu đồ hàng quý – 121225

Với quyết định chính sách tiền tệ sắp tới của Ngân hàng Nhật Bản (BoJ), lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản (JGB) tăng và chu kỳ cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), triển vọng ngắn hạn và trung hạn đối với cặp tỷ giá USD/JPY vẫn tiêu cực.

Dưới đây, tôi sẽ thảo luận về bối cảnh vĩ mô, các yếu tố tác động giá trong ngắn hạn và các mức hỗ trợ/kháng cự kỹ thuật mà các nhà giao dịch nên theo dõi sát sao.

Tập trung vào sản xuất công nghiệp Nhật Bản

Vào thứ Sáu, ngày 12 tháng 12, sản xuất công nghiệp Nhật Bản sẽ chịu sự giám sát chặt chẽ, do Thống đốc Ngân hàng Nhật Bản Kazuo Ueda nhận thấy rủi ro từ thuế quan của Mỹ đối với nền kinh tế đang giảm dần. Theo báo cáo sơ bộ, sản lượng đã tăng 1,4% so với tháng trước trong tháng 10, sau khi tăng 2,6% trong tháng 9.

Tháng thứ ba liên tiếp sản lượng công nghiệp tăng sẽ củng cố quan điểm của Thống đốc Ueda rằng rủi ro thuế quan của Mỹ đã giảm bớt. Quan trọng hơn, nhu cầu cải thiện cũng sẽ thúc đẩy việc làm và tăng trưởng tiền lương. Tiền lương cao hơn có khả năng thúc đẩy chi tiêu tiêu dùng và lạm phát do cầu, hỗ trợ đường lối lãi suất thắt chặt hơn của Ngân hàng Nhật Bản và đồng yên mạnh hơn.

Sự mạnh lên của đồng Yên có thể khiến tỷ giá USD/JPY tiếp tục giảm trong thời gian trước khi Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) đưa ra quyết định chính sách tiền tệ vào tuần tới, với nguy cơ giảm xuống mức 155.

USDJPY – Biểu đồ hàng ngày – 121225 – Cận cảnh quý 3

Với việc thị trường đặt cược vào việc Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) tăng lãi suất vào tháng 12, sự biến động của tỷ giá USD/JPY có thể gia tăng dựa trên dữ liệu kinh tế của Mỹ và những phát biểu của Cục Dự trữ Liên bang (Fed). Một mặt, thị trường đang suy đoán BoJ cần phải đi xa đến mức nào để đạt được mức lãi suất bình thường. Mặt khác, dữ liệu kinh tế sắp tới của Mỹ sẽ lấp đầy khoảng trống dữ liệu do việc chính phủ Mỹ đóng cửa gây ra, điều này có thể làm thay đổi đáng kể lộ trình lãi suất của Fed.

Các diễn giả của Cục Dự trữ Liên bang sẽ tập trung vào đồng đô la Mỹ.

Later on Friday, traders should closely monitor FOMC members' speeches as the dust settles from Wednesday's monetary policy decision. FOMC members Beth Hammack and Austan Goolsbee are due to speak. Notably, Cleveland Fed President Hammack will become a voting member in 2026, while Chicago Fed President Goolsbee will be an alternative after being a voting member in 2025.

Cleveland Fed President Hammack's views on inflation, the labor market, and the timeline for a rate cut will influence US dollar demand. The FOMC's Dot Plot signaled a single rate cut in 2026. Growing calls for a Q1 2026 rate cut would signal a more dovish Fed rate path. A more dovish Fed policy stance would support a bearish short- to medium-term USD/JPY outlook.

For context, the CME FedWatch Tool gives a 24.4% chance of a January 2026 Fed rate cut, while the probability of a March 2026 cut rose from 42.2% to 49.6% on Thursday, December 11. Traders should closely monitor sentiment toward a Q1 2026 Fed rate cut, which are likely to influence USD/JPY trends.

Technical Outlook: USD/JPY on a Downward Trajectory

With markets focused on rate differentials, technical indicators, and fundamentals will give crucial insights into potential USD/JPY price trends.

Looking at the daily chart, USD/JPY remained above the 50-day and 200-day Exponential Moving Averages (EMAs), signaling a bullish bias. While technicals remain bullish, fundamentals are increasingly outweighing the technical structure.

A drop below the 155 support level would open the door to testing the 50-day EMA. If breached, 153 would be the next key support. A sustained break below the 50-day EMA would signal a bearish near-term trend reversal. A near-term bearish trend reversal would expose the 200-day EMA and 150.

USDJPY – Daily Chart – 121225 – EMAs

Position and Upside Risk

In my view, speculation about multiple BoJ rate hikes and a shifting Fed rate path support a bearish short- to medium-term outlook. The BoJ's view on the neutral rate will be crucial for yen demand. USD/JPY would see a sharper drop toward 130 if the BoJ signals a 1.5% neutral rate. The neutral rate is where monetary policy is neither restrictive nor accommodative.

However, upside risks could challenge the bearish outlook. These risks include:

These scenarios would send USD/JPY higher. However, yen intervention threats are likely to cap the upside. USD/JPY topped at a November 20 high of 157.893, based on past communication.

Read the full USD/JPY forecast, including chart setups and trade ideas.

Conclusion: Longer-Term Fall to 140 Hinges on the Dot Plot

In summary, expectations of a BoJ rate hike and an evenly balanced chance of a March 2026 Fed rate cut signal a bearish USD/JPY outlook. Economic indicators and central bank commentary will be crucial in the final weeks of 2025.

Two key questions, beyond the economic calendar, would be:

Khả năng Chủ tịch Fed mới nhậm chức với lập trường ôn hòa và lãi suất trung lập 1,5% của Ngân hàng Nhật Bản sẽ thu hẹp hơn nữa chênh lệch lãi suất. Quan trọng hơn, nhiều đợt cắt giảm lãi suất của Fed và tăng lãi suất của BoJ sẽ hỗ trợ tỷ giá USD/JPY giảm xuống khoảng 130 trong vòng 6-12 tháng tới.

Nguồn: FX Empire