Chu kỳ phát triển chip AI nhanh chóng đe dọa khả năng sinh lời và bộc lộ những nền tảng tài chính mong manh.

Kinh tế

Tóm tắt:

Trong khi các công ty công nghệ đang đổ hàng tỷ đô la vào phần cứng AI, các nhà phân tích cảnh báo rằng sự lỗi thời nhanh chóng của chip và các giả định về khấu hao được thổi phồng đang che giấu những chi phí không bền vững, có khả năng thổi phồng lợi nhuận và khiến ngành công nghiệp này đối mặt với rủi ro tài chính nghiêm trọng....

Tuổi thọ ngắn hơn, vấn đề lớn hơn: Nghịch lý phần cứng của AI

Cơn sốt vàng AI đã tạo ra làn sóng đầu tư 400 tỷ đô la vào chip và trung tâm dữ liệu trong năm nay, nhưng những lo ngại đang gia tăng về việc liệu cơ sở hạ tầng tài chính hỗ trợ sự mở rộng này có được xây dựng trên những giả định thực tế hay không. Cốt lõi của vấn đề nằm ở một sự thật khó chịu: tuổi thọ dự kiến của chip AI được hầu hết các nhà điều hành điện toán đám mây siêu quy mô ước tính từ 5 đến 6 năm đang tỏ ra quá lạc quan.

Michael Burry, nổi tiếng với việc dự đoán cuộc khủng hoảng thế chấp dưới chuẩn năm 2008, đã lên tiếng chỉ trích điều mà ông mô tả là "gian lận kế toán" trong cách các công ty công nghệ khấu hao chip AI. Theo ước tính của ông, tuổi thọ thực tế của chip chỉ khoảng hai hoặc ba năm. Bằng cách duy trì thời gian khấu hao được thổi phồng, các công ty như Meta và Oracle bị cáo buộc đang phóng đại lợi nhuận của mình, với khả năng báo cáo thiếu 176 tỷ đô la chi phí khấu hao từ năm 2026 đến năm 2028. Nếu được điều chỉnh, Burry dự đoán rằng thu nhập ròng của Oracle và Meta có thể bị phóng đại lần lượt là 26,9% và 20,8% vào năm 2028.

Quá trình lỗi thời đang diễn ra nhanh chóng với lộ trình phát triển không ngừng nghỉ của Nvidia.

Mihir Kshirsagar thuộc Trung tâm Chính sách Công nghệ Thông tin của Đại học Princeton cũng chia sẻ những lo ngại này, nhấn mạnh đến hai thách thức song song: hao mòn vật lý và dư thừa công nghệ. Nvidia, nhà sản xuất hàng đầu về GPU AI, minh họa điều này một cách hoàn hảo: chưa đầy một năm sau khi ra mắt kiến trúc Blackwell, họ đã công bố các chip Rubin sắp ra mắt, cung cấp hiệu năng gấp 7,5 lần và dự kiến sẽ được bán ra vào năm 2026.

Gil Luria, trưởng bộ phận nghiên cứu công nghệ tại DA Davidson, lưu ý rằng tốc độ đổi mới này khiến các chip AI mất 85-90% giá trị thị trường trong vòng ba đến bốn năm. Giám đốc điều hành của Nvidia, Jensen Huang, đã củng cố điều này vào tháng 3, thừa nhận rằng ngay khi Blackwell ra mắt, nhu cầu đối với thế hệ tiền nhiệm Hopper đã gần như biến mất. Ngay cả tuyên bố của Nvidia vào tháng 11 năm 2025 về tuổi thọ chip từ 4-6 năm cũng không làm giảm bớt sự hoài nghi, vì dữ liệu thực tế tiếp tục mâu thuẫn với những dự đoán đó.

Hỏng hóc phần cứng và nhiệt độ: Sự xuống cấp vật lý làm tăng thêm rủi ro tài chính

Bên cạnh vấn đề lỗi thời, độ tin cậy của phần cứng cũng đang chịu áp lực. Theo Luria, bộ xử lý AI hoạt động nóng hơn và xuống cấp nhanh hơn so với các chip truyền thống. Trong một nghiên cứu của Meta liên quan đến mô hình Llama của họ, tỷ lệ hỏng hóc hàng năm của các cụm GPU đã đạt 9%. Jon Peddie, người sáng lập Jon Peddie Research, cảnh báo rằng nếu các công ty buộc phải rút ngắn thời gian khấu hao, lợi nhuận ròng sẽ bị ảnh hưởng ngay lập tức và đáng kể.

Điều này cho thấy một chuỗi nhân quả rõ ràng: việc phóng đại tuổi thọ chip giúp giảm chi phí kế toán và thổi phồng lợi nhuận, nhưng khi tuổi thọ vật lý và chức năng thực tế ngắn hơn, các công ty sẽ buộc phải thừa nhận những khoản lỗ tiềm ẩn trước đây, làm suy yếu sức khỏe tài chính của họ.

Kỹ thuật tài chính và rủi ro của các khoản vay AI được bảo đảm bằng tài sản

Vấn đề càng trở nên trầm trọng hơn khi nhiều công ty cơ sở hạ tầng AI đang sử dụng lượng chip tồn kho làm tài sản thế chấp để đảm bảo nguồn tài chính. Luria cảnh báo rằng các công ty như Oracle và CoreWeave, cả hai đều đang gánh khoản nợ lớn và phụ thuộc vào sự tăng trưởng nhanh chóng của cơ sở hạ tầng AI, đặc biệt dễ bị tổn thương. Nếu giá trị chip giảm mạnh sớm hơn dự kiến, cấu trúc nợ của họ có thể bị lộ, khiến việc vay vốn trong tương lai trở nên quá đắt đỏ.

Mối tương quan ở đây rất trực tiếp: khi các tài sản cơ bản như chip giảm giá nhanh hơn dự kiến, rủi ro của các khoản vay được bảo đảm bằng chúng sẽ tăng mạnh. Điều này có thể dẫn đến việc thắt chặt tín dụng trên diện rộng đối với các nhà cung cấp cơ sở hạ tầng AI, làm chậm quá trình mở rộng hoặc buộc họ phải bán tài sản trong tình trạng khó khăn.

Giải pháp chắp vá và thị trường sử dụng thứ cấp

Để giảm thiểu rủi ro, một số công ty đang tìm cách tái sử dụng các chip cũ. Jon Peddie gợi ý rằng các GPU từ năm 2023 có thể được phân bổ lại cho các tác vụ ưu tiên thấp hơn hoặc được sử dụng làm máy tính dự phòng trong các môi trường ít nhạy cảm với độ trễ. Tuy nhiên, những cách sử dụng thứ cấp này chỉ có thể bù đắp một phần giá trị đã mất và khó có thể thay đổi thực tế kinh tế tổng thể.

Sự bùng nổ của chip AI đang cho thấy sự mất cân bằng về cấu trúc giữa sự tiến hóa công nghệ và kế hoạch tài chính. Khi các giả định về khấu hao không còn đúng và chu kỳ thay thế ngày càng thắt chặt, tính bền vững của nền kinh tế cơ sở hạ tầng AI hiện tại đang bị đặt dấu hỏi.

Sự tăng trưởng nhanh chóng của ngành công nghiệp AI có thể được xây dựng trên nền tảng không vững chắc. Với phần cứng trở nên lỗi thời chỉ trong vòng hai năm và các mô hình tài chính tụt hậu so với thực tế công nghệ, các công ty phải đối mặt với nguy cơ biến dạng lợi nhuận, cú sốc tài chính và suy giảm bảng cân đối kế toán. Trong khi những gã khổng lồ như Amazon hay Google có thể hấp thụ những áp lực này, các chuyên gia về cơ sở hạ tầng đang gánh nợ có thể phải đối mặt với sự suy thoái nghiêm trọng. Khi các nhà đầu tư, nhà hoạch định chính sách và giám đốc tài chính nhận ra chi phí thực sự đằng sau kỷ nguyên đột phá của AI, làn sóng đổi mới tiếp theo có thể được định nghĩa không phải bởi tốc độ mà bởi khả năng phục hồi tài chính.

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Bạn nên hiểu và thừa nhận rằng, việc đầu tư với các chiến lược này chứa mức độ rủi ro cao. Đầu tư hoặc giao dịch theo bất cứ chiến lược hoặc phương thức đầu tư nào cũng có thể xảy ra tổn thất. Nội dung trong trang web này chỉ mang tính tham khảo, và không tạo thành lời khuyên đầu tư. Bạn là người duy nhất chịu trách nhiệm về hoạt động đầu tư của bạn, bao gồm xem xét mục tiêu đầu tư, tình hình tài chính hoặc các nhu cầu khác của bạn.

Tuyên bố rủi ro

Giao dịch các công cụ tài chính như cổ phiếu, tiền tệ, hàng hóa, hợp đồng tương lai, trái phiếu, quỹ hoặc tiền kỹ thuật số tiềm ẩn mức độ rủi ro cao, bao gồm rủi ro mất một phần hoặc toàn bộ vốn đầu tư, và có thể không phù hợp với mọi nhà đầu tư.

Trước khi quyết định giao dịch các công cụ tài chính hoặc tiền điện tử, bạn cần hiểu đầy đủ về rủi ro và chi phí giao dịch trên thị trường tài chính, thận trọng cân nhắc đối tượng đầu tư, và tiến hành tư vấn chuyên môn cần thiết. Dữ liệu trên trang web này không nhất thiết là theo thời gian thực hay chính xác. Dữ liệu và giá cả trên trang web không nhất thiết là thông tin do bất kỳ sở giao dịch nào cung cấp, nhưng có thể được cung cấp bởi các nhà tạo lập thị trường. Bạn chịu trách nhiệm hoàn toàn về tất cả quyết kết giao dịch bạn đã thực hiện. Chúng tôi không chấp nhận bất cứ nghĩa vụ nào trước bất kỳ tổn thất hay thiệt hại nào xảy ra từ kết quả giao dịch của bạn, hoặc trước việc bạn dựa vào thông tin có trong trang web này.

Bạn không được phép sử dụng, lưu trữ, sao chép, hiển thị, sửa đổi, truyền hay phân phối dữ liệu có trên trang web này và chưa nhận được sự cho phép rõ ràng bằng văn bản của Trang web này. Tất cả các quyền sở hữu trí tuệ đều được bảo hộ bởi các nhà cung cấp và/hoặc sở giao dịch cung cấp dữ liệu có trên trang web này.

Tìm kiếm gần đây

Xu hướng tìm kiếm

Thị trường

Phân tích

Người dùng

24x7

Lịch kinh tế

Học tập

Dữ liệu