Chỉ số S&P 500 đạt mức đóng cửa kỷ lục khi kết quả kinh doanh của các công ty được công bố; phí bảo hiểm y tế Medicare tăng ảnh hưởng đến các công ty bảo hiểm.

Tổng thống Donald Trump hôm thứ Ba tuyên bố ông sẽ sớm công bố người được ông lựa chọn cho vị trí người đứng đầu Cục Dự trữ Liên bang, báo hiệu rằng ông kỳ vọng lãi suất sẽ giảm dưới sự lãnh đạo mới của ngân hàng trung ương.

Thay đổi ở vị trí lãnh đạo Cục Dự trữ Liên bang

Phát biểu tại một cuộc mít tinh ở Des Moines, Iowa, Trump tuyên bố ý định bổ nhiệm một chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang mới phù hợp với các mục tiêu chính sách tiền tệ của ông.

"Khi nào chúng ta có một chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang xuất sắc, tôi nghĩ điều đó sẽ xảy ra. Tôi sẽ sớm công bố thôi… các bạn sẽ thấy lãi suất giảm mạnh," ông Trump nói.

Thông báo này được đưa ra khi nhiệm kỳ của Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang hiện tại, Jerome Powell, sắp kết thúc vào tháng 5, tạo cơ hội cho tổng thống lựa chọn người kế nhiệm trong những tháng tới.

Những lời chỉ trích dai dẳng đối với Powell

Ông Trump đã liên tục và công khai thúc giục Cục Dự trữ Liên bang thực hiện những đợt cắt giảm lãi suất mạnh mẽ, lập luận rằng ngân hàng trung ương đã hành động quá chậm trong việc nới lỏng các điều kiện tiền tệ.

Trong bài phát biểu hôm thứ Ba, tổng thống tiếp tục chỉ trích Powell, người mà ông gọi là "Powell quá muộn màng".

Căng thẳng giữa Nhà Trắng và ngân hàng trung ương đã leo thang vào đầu tháng này khi Powell tiết lộ ông đã bị Bộ Tư pháp đe dọa điều tra hình sự vì cách tiếp cận thận trọng của ông trong việc cắt giảm lãi suất.

Thị trường lo ngại về tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang (Fed).

Áp lực liên tục của Tổng thống Trump đối với ông Powell đã làm dấy lên những lo ngại đáng kể trong giới đầu tư về tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang. Những lo ngại này đã dẫn đến những hậu quả rõ rệt trên thị trường, góp phần vào việc bán tháo trái phiếu Mỹ và giảm giá trị đồng đô la khi các nhà đầu tư cân nhắc tác động của ảnh hưởng chính trị lên chính sách tiền tệ.

Đa số ý kiến ​​cho rằng nên giữ nguyên lãi suất, nhưng lạm phát đang phủ bóng đen lên giá cổ phiếu.

Ngân hàng trung ương Singapore được dự đoán rộng rãi sẽ giữ nguyên chính sách tiền tệ trong lần xem xét thứ ba liên tiếp vào thứ Năm tuần này. Phần lớn các nhà kinh tế - 19 trong số 20 người được Bloomberg khảo sát - dự đoán Cơ quan Tiền tệ Singapore (MAS) sẽ duy trì lập trường hiện tại.

Mặc dù có sự đồng thuận mạnh mẽ, những lo ngại về lạm phát ngày càng gia tăng đang thúc đẩy cuộc tranh luận về khả năng chuyển hướng sang chính sách tiền tệ cứng rắn hơn. Ngân hàng Bank of America là ngân hàng duy nhất phản đối, dự báo chính sách sẽ thắt chặt hơn. Ngân hàng United Overseas Bank cũng lưu ý rằng không thể hoàn toàn loại trừ khả năng Ngân hàng Trung ương Mỹ (MAS) sẽ có động thái "phòng ngừa". Sự căng thẳng tiềm ẩn này được phản ánh trong tâm lý thị trường, với 9 trong số 13 người tham gia khảo sát dự đoán một giọng điệu cứng rắn hơn trong tuyên bố chính sách chính thức.

Ngân hàng Trung ương Singapore (MAS), cơ quan quản lý tỷ giá hối đoái của đồng đô la Singapore chứ không phải lãi suất, đã nới lỏng chính sách tiền tệ lần cuối vào tháng 4 năm 2025 để hỗ trợ tăng trưởng kinh tế.

Giá cả tăng cao làm gia tăng đầu cơ thắt chặt

Dữ liệu gần đây đã đưa lạm phát trở lại tâm điểm chú ý của ngân hàng trung ương. Giá tiêu dùng trong tháng 12 vẫn ở mức cao trong tháng thứ ba liên tiếp, do chi phí chăm sóc sức khỏe, giáo dục và thực phẩm tăng cao.

Selena Ling, nhà kinh tế trưởng tại Ngân hàng Oversea-Chinese Banking Corp Ltd., nhận định rằng những số liệu này cho thấy "đà tăng giá đang mạnh lên". Bà dự đoán ngôn từ của ngân hàng trung ương sẽ chuyển từ lập trường trung lập sang "giọng điệu cứng rắn hơn một chút".

Chính Ngân hàng Trung ương Singapore (MAS) đã phát tín hiệu rằng lạm phát cao hơn sắp xảy ra. Trong một tuyên bố tuần trước, MAS dự báo cả chỉ số lạm phát lõi và lạm phát toàn diện sẽ tăng vào năm 2026. Thông báo "hiếm hoi" này đủ quan trọng để khiến các nhà kinh tế tại Bank of America thay đổi dự báo của họ. Trong một bản phân tích, Kai Wei Ang và Rahul Bajoria viết rằng họ hiện dự đoán MAS sẽ tăng độ dốc chính sách thêm 50 điểm cơ bản vào thứ Năm.

Nền kinh tế mạnh mẽ tạo điều kiện thuận lợi cho sự linh hoạt.

Hiệu quả kinh tế mạnh mẽ của Singapore mang lại sự linh hoạt cho Ngân hàng Trung ương Singapore (MAS). Nền kinh tế đã tăng trưởng 5,7% trong quý cuối năm 2025 so với năm trước, được thúc đẩy bởi sản lượng mạnh mẽ từ các nhà sản xuất dược phẩm và điện tử cùng với chi tiêu tiêu dùng lành mạnh.

Theo Bloomberg Economics, tăng trưởng năm 2025 "mạnh mẽ hơn nhiều so với dự kiến" và đã vượt qua những khó khăn từ chính sách thương mại của Mỹ. Nhà kinh tế học Tamara Mast Henderson kết luận rằng với tỷ lệ lạm phát thấp cho đến nay, chính sách hiện tại là "khá phù hợp".

Sức mạnh kinh tế này, kết hợp với nhu cầu trú ẩn an toàn trong khu vực, đã đẩy đồng đô la Singapore tăng khoảng 6% trong năm qua, đạt mức cao nhất kể từ năm 2014. Chỉ số chuẩn Straits Times Index cũng đang giao dịch ở mức cao kỷ lục.

Nhận định của nhà phân tích: Kiên nhẫn bây giờ, thắt chặt hơn sau này?

Quyết định của MAS được đưa ra trong bối cảnh các ngân hàng trung ương trên toàn thế giới đang theo đuổi những con đường khác nhau. Trong khi các nền kinh tế mới nổi ở châu Á dự kiến ​​sẽ giảm chi phí vay, các quốc gia như Nhật Bản, Canada và Úc lại đang nghiêng về việc tăng lãi suất. Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) có thể xem xét nới lỏng hơn nữa, trong khi khu vực đồng euro có khả năng giữ nguyên chính sách hiện tại. Các yếu tố địa chính trị và chính sách thương mại của Mỹ vẫn là những bất ổn chính.

Trong bối cảnh này, một số nhà phân tích tin rằng Ngân hàng Trung ương Singapore (MAS) có thể chờ đợi. Khoon Goh, một nhà kinh tế tại ANZ Banking Group Ltd., dự đoán ngân hàng trung ương sẽ có quan điểm "lạc quan hơn về triển vọng" và thừa nhận rằng rủi ro lạm phát đang gia tăng, nhưng sẽ không đưa ra lập trường "hoàn toàn cứng rắn".

"Mặc dù dự báo lạm phát lõi của MAS sẽ tăng, nhưng vẫn còn cách xa mục tiêu thực tế là 2%. Do đó, MAS có thể kiên nhẫn", ông Goh giải thích, đồng thời duy trì lời kêu gọi thắt chặt chính sách vào tháng 7. Với việc ngân sách quốc gia dự kiến ​​được công bố vào ngày 12 tháng 2, thị trường sẽ theo dõi sát sao cả các tín hiệu tài chính và tiền tệ.

Theo bốn nguồn tin thân cận với vấn đề này, các báo cáo tình báo của Mỹ đang làm dấy lên những nghi ngờ nghiêm trọng về việc liệu tổng thống lâm thời của Venezuela, Delcy Rodriguez, có tuân theo các mục tiêu chiến lược của Washington hay không.

Sau khi bắt giữ cựu Tổng thống Nicolas Maduro vào ngày 3 tháng 1, chính quyền Trump đã ủng hộ Rodriguez. Tuy nhiên, hiện đang có sự không chắc chắn về việc bà có sẵn sàng chính thức cắt đứt quan hệ với các đối thủ chính của Mỹ, bao gồm Nga, Trung Quốc và Iran hay không.

Washington đặt cược lớn vào Caracas

Mỹ đã công khai những kỳ vọng của mình đối với chính phủ mới. Các quan chức muốn ông Rodriguez cắt đứt quan hệ ngoại giao với các quốc gia đối địch này, điều đó có nghĩa là sẽ trục xuất các nhà ngoại giao và cố vấn của họ khỏi lãnh thổ Venezuela. Sự chuyển hướng địa chính trị này là trọng tâm trong chiến lược của chính quyền Trump nhằm hạn chế ảnh hưởng của các đối thủ ở Tây bán cầu và mở cửa nguồn dự trữ dầu mỏ khổng lồ của Venezuela cho đầu tư của Mỹ.

Thách thức nằm ở chỗ bà Rodriguez vẫn chưa công khai cam kết theo đuổi hướng hành động này. Đại diện từ Nga, Trung Quốc và Iran thậm chí đã tham dự lễ nhậm chức của bà.

Tình hình này cho thấy những rủi ro trong cách tiếp cận của Washington. Nếu Rodriguez chống lại các chỉ thị của Mỹ, điều đó có thể làm suy yếu khả năng của chính quyền trong việc định hướng tương lai đất nước từ xa và có khả năng buộc quân đội Mỹ phải can thiệp sâu hơn.

Giám đốc CIA John Ratcliffe đã đến Caracas vào ngày 15 tháng 1 để thảo luận về tương lai chính trị của đất nước với Rodriguez, mặc dù vẫn chưa xác định được liệu cuộc trò chuyện của họ có làm thay đổi đánh giá của cộng đồng tình báo hay không.

Khi được hỏi về vấn đề này, một quan chức cấp cao trong chính quyền Trump cho biết Tổng thống Donald Trump "tiếp tục sử dụng tối đa ảnh hưởng" đối với các nhà lãnh đạo Venezuela và "mong muốn sự hợp tác này sẽ tiếp tục".

Thách thức của việc từ bỏ các đồng minh cũ

Đối với Venezuela, việc tuân thủ các yêu cầu của Mỹ đồng nghĩa với việc từ bỏ các đối tác quốc tế thân cận nhất. Những liên minh này gắn bó sâu sắc với nền kinh tế và an ninh của đất nước:

• Iran đã cung cấp hỗ trợ kỹ thuật để giúp sửa chữa các nhà máy lọc dầu của Venezuela.

• Trung Quốc đã chấp nhận dầu mỏ của Venezuela để trả một khoản nợ đáng kể.

• Nga là nhà cung cấp vũ khí chính, bao gồm cả tên lửa, cho quân đội.

• Cuba đã đề nghị hỗ trợ an ninh và tình báo để đổi lấy dầu mỏ Venezuela với giá ưu đãi.

Việc cắt đứt những mối quan hệ này sẽ đánh dấu một sự thay đổi cơ bản và khó khăn trong chính sách đối ngoại của Venezuela.

Những tín hiệu mâu thuẫn của Rodriguez và tình thế khó xử của Washington

Kể từ khi nhậm chức, bà Rodriguez đã đưa ra những thông điệp mâu thuẫn. Một mặt, bà đã thực hiện các bước để xoa dịu Washington, bao gồm việc thả các tù nhân chính trị và cho phép bán từ 30 triệu đến 50 triệu thùng dầu cho Hoa Kỳ.

Mặt khác, trong một bài phát biểu gần đây, bà tuyên bố rằng bà đã "quá đủ" với sự can thiệp của Mỹ. Bất chấp sự thách thức công khai này, hai nguồn tin xác nhận rằng các quan chức Mỹ đã có những cuộc điện đàm tích cực với bà trong những ngày gần đây.

Trước đó, CIA đã đánh giá rằng các quan chức trung thành với Maduro, như Rodriguez, là những người có vị thế tốt nhất để điều hành đất nước sau khi ông bị lật đổ. Tuy nhiên, những người chỉ trích chiến lược này từ lâu đã lo ngại về độ tin cậy của nhóm thân cận của Maduro.

Do không có lựa chọn thay thế nào khác ngay lập tức, chính quyền Trump dường như cam kết hợp tác với Rodriguez vào lúc này, dựa trên sự ủng hộ mạnh mẽ mà họ công khai dành cho bà. Tuy nhiên, trong hậu trường, các quan chức Mỹ đang thiết lập liên lạc với các lãnh đạo quân sự và an ninh cấp cao như một kế hoạch dự phòng.

Maria Machado: Một lựa chọn tiềm năng lâu dài?

Một nhân vật khác đang được xem xét là lãnh đạo phe đối lập Maria Corina Machado. Tổng thống Trump mới đây đã nói với các phóng viên rằng ông muốn bà Machado "tham gia" vào công tác lãnh đạo đất nước.

Tuy nhiên, các báo cáo tình báo gần đây kết luận rằng bà hiện không đủ khả năng điều hành đất nước, chủ yếu là vì bà thiếu mối quan hệ mật thiết với các cơ quan an ninh và ngành dầu mỏ hùng mạnh của Venezuela.

Bà Machado vẫn được người dân Venezuela yêu mến, và phong trào của bà tuyên bố bà đã thắng cử năm 2024 với tỷ lệ phiếu bầu áp đảo, mặc dù nhà nước công nhận ông Maduro là người chiến thắng. Một nguồn tin thân cận với các cuộc thảo luận của chính quyền cho biết Nhà Trắng đánh giá bà là một "lựa chọn dài hạn" cho vị trí lãnh đạo, có thể bắt đầu với vai trò cố vấn. Chưa có quyết định cuối cùng nào được đưa ra.

Các chuyên gia chiến lược của Bloomberg nhận định như thế nào...

Nguồn: Bloomberg

Các thành viên của ủy ban chính sách chủ chốt của Cục Dự trữ Liên bang được tự do bỏ phiếu theo lương tâm. Nhưng một nghiên cứu mới cho thấy việc bỏ phiếu chống lại đa số sẽ phải trả giá về mặt nghề nghiệp, khiến xu hướng bất đồng chính kiến ​​gần đây tại ngân hàng trung ương càng trở nên quan trọng hơn.

Theo một bài nghiên cứu được công bố bởi Cục Nghiên cứu Kinh tế Quốc gia (NBER), các thành viên của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) bỏ phiếu chống lại sự đồng thuận sẽ ít có khả năng ảnh hưởng đến các quyết định chính sách trong tương lai.

Phát hiện này bổ sung thêm bối cảnh quan trọng cho các cuộc họp gần đây của Cục Dự trữ Liên bang, vốn chứng kiến ​​số lượng phiếu bất đồng bất thường trong bối cảnh chia rẽ sâu sắc về cách quản lý nền kinh tế.

Cái giá phải trả khi phá vỡ sự đồng thuận

Các nhà nghiên cứu từ các tổ chức bao gồm Đại học California, Berkeley và chính Cục Dự trữ Liên bang đã phân tích các bản ghi chép cuộc họp và hồ sơ bỏ phiếu trong quá khứ để hiểu động lực nhóm của FOMC. Hầu hết các cuộc bỏ phiếu của ủy ban về lãi suất đều nhất trí, và nghiên cứu này nhằm tìm hiểu lý do tại sao.

Bài báo đã tiết lộ hai phát hiện quan trọng:

• Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang có ảnh hưởng rất lớn trong việc định hướng ủy ban đi đến một quan điểm nhất trí.

• Khi một thành viên phản đối, chính sách lãi suất mà họ ưa thích sẽ có khả năng được thông qua tại cuộc họp sau đó giảm khoảng một phần ba.

Nghiên cứu cho rằng đây có thể là một hình thức trừng phạt đối với những người bất đồng chính kiến. Tuy nhiên, các tác giả cũng xem xét một lời giải thích khác: "Các thành viên FOMC chỉ bất đồng khi họ nhận ra rằng cuộc chiến đã thua và quan điểm của họ sẽ không được chấp nhận trong các cuộc họp tương lai."

Bất kể động cơ là gì, kết quả vẫn như nhau. Các nhà nghiên cứu kết luận rằng "sự bất đồng quan điểm không những không làm thay đổi các quyết định tiếp theo của ủy ban theo hướng chính sách mà cá nhân đó ưa thích, mà còn phải trả giá bằng việc mất đi ảnh hưởng trong tương lai."

Số phiếu phản đối tăng đột biến gần đây.

Diễn biến này khiến chuỗi bất đồng gần đây tại Cục Dự trữ Liên bang (Fed) trở nên đặc biệt đáng chú ý. Tại ba cuộc họp gần nhất, đa số các quan chức đã bỏ phiếu ủng hộ việc giảm lãi suất 0,25 điểm phần trăm, nhưng mỗi quyết định đều vấp phải sự phản đối từ công chúng. Một số thành viên cho rằng nên giữ nguyên lãi suất, trong khi những người khác lại thúc đẩy việc giảm lãi suất sâu hơn nữa.

Sự đổ vỡ trong việc đạt được sự đồng thuận này cho thấy một tình thế tiến thoái lưỡng nan cơ bản mà ngân hàng trung ương đang phải đối mặt. Các quan chức đang bị giằng xé giữa hai mối đe dọa trái ngược nhau: lạm phát cao dai dẳng ở một bên và sự suy giảm đáng lo ngại trên thị trường việc làm ở bên kia.

Những bài phát biểu gần đây của các thành viên FOMC đã phơi bày rõ những quan điểm kinh tế trái ngược nhau. Một phe xem lạm phát là mối nguy hiểm chính, trong khi phe kia lại coi sự suy giảm của thị trường lao động là tín hiệu cho thấy tỷ lệ thất nghiệp gia tăng có thể sắp xảy ra.

Lãi suất quỹ liên bang là công cụ chính của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) để thực hiện nhiệm vụ kép từ Quốc hội – duy trì lạm phát thấp và tỷ lệ việc làm cao. Khi ủy ban cân nhắc bước đi tiếp theo, nhiều người dự đoán Fed sẽ giữ nguyên lãi suất vào thứ Tư để thu thập thêm dữ liệu về tác động của các chính sách gần đây đối với nền kinh tế.

Nguồn: Bloomberg