Cược xuất hiện rằng nhiệm kỳ của Powell kết thúc có nghĩa là Fed sẽ cắt giảm lãi suất nhiều hơn

Viễn cảnh về sự thay đổi trong chính sách tiền tệ của Hoa Kỳ khi Tổng thống Donald Trump thay thế Jerome Powell vào cuối nhiệm kỳ chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang vào tháng 5 năm 2026 khiến các nhà giao dịch lãi suất tìm kiếm lợi nhuận.

Điều đó đã được chứng minh trong tuần này trong hợp đồng tương lai Secured Overnight Financing Rate — một cách chính để các nhà giao dịch đặt cược vào những thay đổi trong lãi suất chính sách của Fed. Sự kết hợp giữa việc bán khối lượng lớn hợp đồng tháng 3 năm 2026 và mua hợp đồng tháng 6 năm 2026 tương đương với một khoản cược rằng ngân hàng trung ương sẽ cắt giảm lãi suất trong thời gian tạm thời.

Khối lượng trong chênh lệch giữa hai hợp đồng đã vượt quá 60.000 vào thứ năm, mức cao thứ hai được ghi nhận. Ngày có khối lượng cao nhất là ngày 9 tháng 4, khi quyết định tạm dừng áp thuế đối với một số đối tác thương mại của Trump đã thúc đẩy những động thái lớn trên thị trường tài chính Hoa Kỳ. Lãi suất mở trong các hợp đồng — sản phẩm của CME Group Inc. — đã tăng, cho thấy các nhà giao dịch đã thiết lập các vị thế mới trong các hợp đồng này thay vì thanh lý các vị thế hiện có.

Các nhà hoạch định chính sách của Fed có tám cuộc họp theo lịch trình một năm để thiết lập mục tiêu cho lãi suất quỹ liên bang, mà SOFR tuân thủ chặt chẽ. Cuộc họp cuối cùng trong nhiệm kỳ hiện tại của Powell được ấn định vào ngày 28-29 tháng 4. Cuộc họp tiếp theo là vào ngày 16-17 tháng 6.

Suy đoán rằng người kế nhiệm sẽ cắt giảm lãi suất ngay lập tức bắt nguồn từ việc Trump liên tục chỉ trích Powell vì đã không làm như vậy. Vào tháng 4, Trump nói rằng nhiệm kỳ của Powell "không thể kết thúc đủ nhanh".

Kể từ đó — bao gồm cả tuần trước — Trump đã nói rằng ông sẽ không sa thải Powell. Nhưng ông vẫn tiếp tục gây áp lực lên ngân hàng trung ương để cắt giảm lãi suất và cho biết ông có ý định sớm chỉ định người kế nhiệm.

Cục Dự trữ Liên bang của Powell đã tăng mạnh lãi suất vào năm 2022 và 2023 để ứng phó với tình trạng lạm phát tăng tốc, và đã cắt giảm lãi suất ba lần vào cuối năm ngoái, trước khi Trump nhậm chức nhiệm kỳ thứ hai không liên tiếp vào tháng 1.

Kể từ đó, các nhà hoạch định chính sách - những người dự kiến ​​sẽ cắt giảm lãi suất thêm trước năm sau - đã đưa ra quan điểm rằng biên độ 4,25%-4,5% vẫn phù hợp xét theo xu hướng việc làm và lạm phát.

Điều đó khiến Trump vô cùng tức giận, người đã đề cử Powell làm chủ tịch Fed vào năm sau trong nhiệm kỳ đầu tiên của mình vào năm 2017.

Các nhà hoạch định chính sách của Fed sẽ có cuộc họp thứ tư trong năm vào tuần tới và dự kiến ​​sẽ giữ nguyên lãi suất. Họ cũng sẽ cập nhật dự báo kinh tế của mình lần đầu tiên kể từ tháng 3, khi dự báo trung bình của họ là hai lần cắt giảm lãi suất một phần tư điểm vào cuối năm.

Các nhà kinh tế được Bloomberg khảo sát dự đoán lãi suất sẽ giảm 0,25 điểm phần trăm vào tháng 9 và tháng 12 năm nay.

Nguồn: Bloomberg Châu Âu