Các ngân hàng lớn của Nhật Bản báo hiệu sự trở lại với trái phiếu chính phủ Nhật Bản (JGB) khi triển vọng lợi suất được cải thiện bất chấp tổn thất về định giá.

Kinh tế

Tóm tắt:

Các ngân hàng lớn nhất Nhật Bản đang chuẩn bị tăng dần lượng trái phiếu chính phủ Nhật Bản nắm giữ khi lợi suất ổn định và triển vọng thu nhập được cải thiện, ngay cả khi các khoản lỗ chưa thực hiện trên các danh mục trái phiếu hiện có vẫn ở mức cao....

Thay đổi chiến lược khi môi trường lợi nhuận thay đổi

Các ngân hàng cho vay lớn nhất Nhật Bản đang phát tín hiệu về một bước ngoặt tiềm năng trong chiến lược rút lui khỏi trái phiếu chính phủ Nhật Bản kéo dài nhiều năm. Sau nhiều năm giảm tỷ trọng nắm giữ do lãi suất cực thấp, cả Mitsubishi UFJ Financial Group và Sumitomo Mitsui Financial Group đều cho biết họ sẵn sàng xây dựng lại lượng trái phiếu chính phủ Nhật Bản nắm giữ khi lợi suất tăng bắt đầu mang lại lợi nhuận hấp dẫn hơn.

Trong thập kỷ qua, các ngân hàng đã liên tục cắt giảm danh mục trái phiếu của mình do lợi nhuận bị thu hẹp dưới chính sách nới lỏng kéo dài của Ngân hàng Nhật Bản. Bối cảnh đó hiện đang thay đổi, khi lãi suất cao hơn cải thiện triển vọng thu nhập từ trái phiếu chính phủ, thúc đẩy các nhóm quản lý đánh giá lại vị thế của họ.

Biến động lợi suất gần đây và sự ổn định thị trường

Lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản (JGB) đã tăng mạnh từ tháng 11, một động thái liên quan đến kỳ vọng về việc mở rộng tài chính sau các kế hoạch chi tiêu được Thủ tướng Sanae Takaichi công bố. Sự tăng vọt này đã gây áp lực lên định giá trái phiếu, đẩy mức lỗ chưa thực hiện lên cao hơn trên bảng cân đối kế toán của các ngân hàng. Tuy nhiên, điều kiện thị trường đã ổn định hơn trong những tuần gần đây.

Nhu cầu tại bốn đợt đấu giá trái phiếu chính phủ gần đây vẫn ổn định, và lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 30 năm đã giảm 32 điểm cơ bản so với mức cao kỷ lục 3,88% vào ngày 20 tháng 1. Sự giảm bớt áp lực này đã giúp ổn định kỳ vọng và giảm bớt áp lực tức thời lên giá trái phiếu.

Ông Takayuki Hara, giám đốc điều hành kiêm người đứng đầu văn phòng CFO tại MUFG, cho biết ngân hàng sẽ hành động thận trọng nhưng nhận thấy có khả năng tái cấu trúc vị thế khi lãi suất dài hạn có dấu hiệu đạt đỉnh.

Các khoản lỗ chưa thực hiện vẫn là một hạn chế quan trọng.

Mặc dù triển vọng được cải thiện, tổn thất về định giá vẫn còn đáng kể. MUFG báo cáo khoản lỗ chưa thực hiện là 200 tỷ yên trên danh mục trái phiếu vào cuối năm, cao hơn đáng kể so với 40 tỷ yên được ghi nhận vào cuối tháng 3. Ngân hàng lưu ý rằng việc bán trái phiếu có thời hạn dài hơn từ tháng 9 đến tháng 12 đã giúp hạn chế thiệt hại thêm.

SMFG cũng đang đối mặt với tình huống tương tự. Khoản lỗ chưa thực hiện từ trái phiếu chính phủ Nhật Bản (JGB) đã tăng hơn gấp đôi, lên 98 tỷ yên trong chín tháng tính đến tháng 12. Ban quản lý thừa nhận tác động của việc tăng lợi suất lên giá trái phiếu nhưng nhấn mạnh kế hoạch tăng dần lượng nắm giữ trong khi theo dõi điều kiện thị trường.

Kinh nghiệm này làm nổi bật một thách thức mang tính cấu trúc đối với các ngân hàng: khi lợi suất tăng, thu nhập từ trái phiếu sẽ cải thiện theo thời gian, nhưng hiệu ứng tức thời là sự sụt giảm giá trị thị trường của các trái phiếu được mua với lãi suất thấp hơn. Mối quan hệ này là hiệu ứng định giá chứ không phải là sự suy giảm chất lượng tín dụng.

Chiến lược thời gian và tái nhập lệnh thận trọng

Trong những năm gần đây, các ngân hàng lớn của Nhật Bản đã ưu tiên trái phiếu ngắn hạn để hạn chế rủi ro lãi suất. Tập đoàn tài chính Mizuho, ngân hàng lớn thứ ba, báo cáo thời gian đáo hạn trung bình còn lại chỉ 1,8 năm đối với trái phiếu chính phủ Nhật Bản (JGB) mà họ nắm giữ tính đến cuối tháng 12.

Các nhà phân tích dự đoán lập trường thận trọng này sẽ tiếp tục kéo dài trong thời gian ngắn. Việc Ngân hàng Nhật Bản tiếp tục tăng lãi suất và những lo ngại về gánh nặng nợ công lớn của Nhật Bản có thể đẩy lợi suất lên cao hơn, khiến các ngân hàng ngần ngại tăng cường đầu tư vào các khoản vay dài hạn quá nhanh.

Một số nhà tham gia thị trường nhận thấy điểm vào lệnh rõ ràng hơn ở giai đoạn sau. Toshinobu Chiba của Simplex Asset Management cho biết đường cong lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản (JGB) có thể tiếp tục tăng, với lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm có khả năng đạt 2,5%, so với mức hiện tại khoảng 2,195%. Động thái này có thể mang lại sự cân bằng rủi ro-lợi nhuận hấp dẫn hơn cho các ngân hàng.

Đà tăng trưởng lợi nhuận được hỗ trợ bởi lãi suất cao hơn.

Môi trường lãi suất rộng hơn đã thúc đẩy lợi nhuận trên toàn ngành. Ngân hàng Nhật Bản đã tăng lãi suất lần đầu tiên sau 17 năm vào tháng 3 năm 2024 và đã thực hiện thêm ba lần tăng lãi suất kể từ đó, đưa lãi suất chính sách lên 0,75%. Sự thay đổi này đã giúp các ngân hàng lớn của Nhật Bản dự báo lợi nhuận kỷ lục cho năm tài chính hiện tại.

Thị trường chứng khoán đã phản ánh sự cải thiện này. Chỉ số Topix ngành ngân hàng đã tăng gấp đôi kể từ lần tăng lãi suất đầu tiên vào tháng 3 năm 2024, vượt xa mức tăng 33% của chỉ số Topix chung.

Nhìn xa hơn, các nhà phân tích nhận thấy tiềm năng tăng lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản (JGB) kỳ hạn dài hơn để hỗ trợ tăng trưởng lợi nhuận. Nhà phân tích Makoto Kuroda của Goldman Sachs gần đây đã nâng dự báo lợi nhuận cho năm tài chính 2028 đối với MUFG, SMFG và Mizuho, với lý do lãi suất cao hơn, lợi suất mạnh hơn và đồng yên yếu hơn. Ước tính lợi nhuận ròng đã được nâng lên lần lượt 20%, 11% và 21%.

Đối với các ngân hàng lớn nhất Nhật Bản, sự quan tâm trở lại đối với trái phiếu chính phủ Nhật Bản (JGB) phản ánh một sự đánh đổi được tính toán kỹ lưỡng. Mặc dù các khoản lỗ chưa thực hiện vẫn là một trở ngại trong ngắn hạn, nhưng các nhóm quản lý dường như ngày càng tập trung vào tiềm năng thu nhập dài hạn của các trái phiếu chính phủ có lợi suất cao hơn. Nếu lợi suất ổn định và việc thắt chặt chính sách diễn ra dần dần, JGB có thể một lần nữa trở thành trụ cột cốt lõi trong bảng cân đối kế toán của các ngân hàng lớn, hỗ trợ đà tăng trưởng lợi nhuận trong những năm tới.

Nguồn: TradingView

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Bạn nên hiểu và thừa nhận rằng, việc đầu tư với các chiến lược này chứa mức độ rủi ro cao. Đầu tư hoặc giao dịch theo bất cứ chiến lược hoặc phương thức đầu tư nào cũng có thể xảy ra tổn thất. Nội dung trong trang web này chỉ mang tính tham khảo, và không tạo thành lời khuyên đầu tư. Bạn là người duy nhất chịu trách nhiệm về hoạt động đầu tư của bạn, bao gồm xem xét mục tiêu đầu tư, tình hình tài chính hoặc các nhu cầu khác của bạn.

Tuyên bố rủi ro

Giao dịch các công cụ tài chính như cổ phiếu, tiền tệ, hàng hóa, hợp đồng tương lai, trái phiếu, quỹ hoặc tiền kỹ thuật số tiềm ẩn mức độ rủi ro cao, bao gồm rủi ro mất một phần hoặc toàn bộ vốn đầu tư, và có thể không phù hợp với mọi nhà đầu tư.

Trước khi quyết định giao dịch các công cụ tài chính hoặc tiền điện tử, bạn cần hiểu đầy đủ về rủi ro và chi phí giao dịch trên thị trường tài chính, thận trọng cân nhắc đối tượng đầu tư, và tiến hành tư vấn chuyên môn cần thiết. Dữ liệu trên trang web này không nhất thiết là theo thời gian thực hay chính xác. Dữ liệu và giá cả trên trang web không nhất thiết là thông tin do bất kỳ sở giao dịch nào cung cấp, nhưng có thể được cung cấp bởi các nhà tạo lập thị trường. Bạn chịu trách nhiệm hoàn toàn về tất cả quyết kết giao dịch bạn đã thực hiện. Chúng tôi không chấp nhận bất cứ nghĩa vụ nào trước bất kỳ tổn thất hay thiệt hại nào xảy ra từ kết quả giao dịch của bạn, hoặc trước việc bạn dựa vào thông tin có trong trang web này.

Bạn không được phép sử dụng, lưu trữ, sao chép, hiển thị, sửa đổi, truyền hay phân phối dữ liệu có trên trang web này và chưa nhận được sự cho phép rõ ràng bằng văn bản của Trang web này. Tất cả các quyền sở hữu trí tuệ đều được bảo hộ bởi các nhà cung cấp và/hoặc sở giao dịch cung cấp dữ liệu có trên trang web này.

Tìm kiếm gần đây

Xu hướng tìm kiếm

Thị trường

Phân tích

Người dùng

24x7

Lịch kinh tế

Học tập

Dữ liệu