Bitcoin tăng vọt sau tin tức từ Cục Dự trữ Liên bang, nhưng các chỉ số quan trọng lại phát tín hiệu cảnh báo.

Giá Bitcoin đã tăng vọt lên trên 92.000 đô la trong thời gian ngắn sau khi có tin tức cho rằng các công tố viên liên bang Hoa Kỳ đã mở cuộc điều tra hình sự đối với Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell. Mặc dù đây dường như là chất xúc tác tích cực, các nhà giao dịch vẫn tỏ ra hoài nghi, chỉ ra dòng tiền chảy ra đáng kể từ các quỹ ETF Bitcoin và nhu cầu yếu đối với các vị thế mua dài hạn sử dụng đòn bẩy.

Hai chỉ báo quan trọng cho thấy tâm lý thận trọng của thị trường:

• Bán ra từ các tổ chức: Các quỹ ETF Bitcoin đã ghi nhận dòng vốn ròng chảy ra lên tới 1,38 tỷ đô la chỉ trong bốn phiên giao dịch, cho thấy các nhà đầu tư lớn đang bán ra.

• Đà tăng giá yếu: Dữ liệu từ hợp đồng tương lai BTC cho thấy mức chênh lệch lãi suất cơ bản ở mức trung lập 5%, thấp hơn nhiều so với mức chênh lệch 10% thường cho thấy tâm lý tăng giá mạnh.

Bitcoin tụt hậu so với vàng khi luận điểm về tài sản trú ẩn an toàn lung lay.

Mặc dù Bitcoin đã cho thấy khả năng phục hồi nhất định, nhưng hiệu suất của nó vẫn kém hơn đáng kể so với kim loại quý. Đồng tiền điện tử này vẫn giảm 23% kể từ tháng 10 năm 2025, một giai đoạn mà cả vàng và bạc đều đạt mức cao nhất mọi thời đại vào năm 2026. Sự khác biệt rõ rệt này đã khiến các nhà giao dịch đặt câu hỏi liệu luận điểm về Bitcoin như một kho lưu trữ giá trị kỹ thuật số có đang mất dần sức mạnh hay không.

So sánh hiệu suất của Bitcoin, Vàng và Bạc cho thấy sự khác biệt đáng kể, với Bạc tăng 81,74% và Vàng tăng 19,76% trong khi Bitcoin giảm 22,77% kể từ tháng 10 năm 2025.

Do đó, ngay cả khi Bitcoin tăng thêm 14% nữa lên mức 105.000 đô la, các nhà đầu tư vẫn có thể do dự trong việc đặt niềm tin vào thị trường này. Sự thận trọng này càng gia tăng khi các nhà phân tích ngày càng ít tin tưởng rằng Mỹ sẽ tung ra thêm các gói kích thích kinh tế trong tương lai gần.

Sự hỗn loạn của Fed và triển vọng tiền tệ đang thay đổi.

Thêm vào bức tranh kinh tế phức tạp, Goldman Sachs đã điều chỉnh dự báo của mình và không còn kỳ vọng lãi suất sẽ giảm trong tháng 3. Ngân hàng này viện dẫn lạm phát dai dẳng và dữ liệu thị trường lao động khả quan là lý do cho sự thay đổi này.

Chính sách của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) luôn là điểm gây tranh cãi. Tổng thống Mỹ Donald Trump đã công khai chỉ trích ngân hàng trung ương vì duy trì lãi suất cao ngay cả khi lạm phát vẫn ở mức trên 2% trong suốt nửa cuối năm 2025. Với việc nhiệm kỳ chủ tịch Fed của Jerome Powell kết thúc vào tháng 4, cánh cửa đang mở ra cho người kế nhiệm, người có thể nghiêng về chính sách tiền tệ nới lỏng hơn.

Cuộc điều tra hiện tại đối với ông Powell, tập trung vào dự án cải tạo tòa nhà của Cục Dự trữ Liên bang, đã khiến các nhà phân tích đặt câu hỏi về tương lai của sự độc lập của ngân hàng trung ương. Sự suy giảm tiềm tàng của tính độc lập này có thể tạo điều kiện thuận lợi cho các tài sản khan hiếm thay thế như Bitcoin. Bản thân ông Powell đã gợi ý rằng cuộc điều tra nên được xem xét trong bối cảnh rộng hơn của các mối đe dọa từ chính quyền Trump.

Dữ liệu về phái sinh và ETF cho thấy các nhà giao dịch đang thận trọng.

Ngay cả khi Bitcoin đã lấy lại mốc 91.000 đô la, dữ liệu phái sinh cho thấy các nhà giao dịch không vội vàng mở các vị thế mua. Mức phí bảo hiểm hàng năm trên các hợp đồng tương lai BTC, được gọi là lãi suất cơ sở, vẫn duy trì ở mức trung lập đến giảm giá khoảng 5%. Ngược lại, các giai đoạn tâm lý tăng giá mạnh thường được đánh dấu bằng lãi suất cơ sở từ 10% trở lên.

Lãi suất chênh lệch giữa hợp đồng tương lai BTC kỳ hạn 2 tháng đã dao động quanh mức 5%, cho thấy tâm lý trung lập đến giảm giá trong giới giao dịch phái sinh.

Quan trọng hơn, các quỹ ETF Bitcoin giao ngay đã chứng kiến ​​dòng tiền ròng chảy ra trong bốn ngày liên tiếp, tổng cộng 1,38 tỷ đô la. Xu hướng này đặc biệt đáng lo ngại vì Bitcoin đã phải vật lộn để duy trì mức giá trên 94.000 đô la trong tháng qua, ngay cả khi có hoạt động mua vào đáng kể từ các công ty. Strategy, do Michael Saylor đứng đầu, đã thông báo vào thứ Hai về thương vụ mua Bitcoin lớn nhất của họ kể từ tháng 7 năm 2025, bổ sung thêm 1,25 tỷ đô la BTC vào danh mục nắm giữ của mình.

Đồng đô la mạnh làm suy yếu luận điểm "phòng ngừa rủi ro giảm giá trị đồng tiền".

Mặc dù Bitcoin có thể đóng vai trò như một biện pháp phòng ngừa rủi ro thay thế cho hệ thống tài chính truyền thống, nhưng hiện tại có rất ít bằng chứng cho thấy một cuộc khủng hoảng niềm tin vào đồng đô la Mỹ đang diễn ra. Bất chấp thâm hụt ngân sách 601 tỷ đô la trong ba tháng cuối năm 2025, nợ chính phủ Mỹ vẫn duy trì được xếp hạng tín nhiệm cao, và lợi suất trái phiếu kho bạc 5 năm đã duy trì dưới 3,8% trong vài tháng qua.

Chỉ số đô la Mỹ (DXY) đã phục hồi từ mức thấp nhất trong khi lợi suất trái phiếu kho bạc 5 năm vẫn ổn định, cho thấy không có dấu hiệu nào cho thấy sự tháo chạy khỏi các tài sản của Mỹ ngay lập tức.

Nếu các nhà giao dịch thực sự chuẩn bị cho một cuộc suy thoái kinh tế, đồng đô la Mỹ có lẽ đã suy yếu so với các đồng tiền chính khác. Thay vào đó, Chỉ số sức mạnh đô la Mỹ (DXY) đã phục hồi lên 99 sau khi chạm mức thấp 96,7 vào cuối tháng 11 năm 2025. Điều này cho thấy rằng, bất chấp đợt tăng giá mạnh của kim loại quý, không có bằng chứng rõ ràng về một "giao dịch phá giá" trên diện rộng trên thị trường.

Nhìn chung, sức hấp dẫn của Bitcoin và các loại tiền điện tử khác vẫn còn yếu. Sự kết hợp giữa dòng tiền chảy ra mạnh mẽ từ các quỹ ETF và nhu cầu thấp đối với các vị thế BTC được sử dụng đòn bẩy cho thấy khả năng xảy ra một đợt tăng giá bất ngờ hướng tới mốc 105.000 đô la là tương đối thấp trong thời gian ngắn.