Bộ Tài chính Mỹ phát tín hiệu về việc vay nợ ổn định, đang hướng tới việc cấp vốn.

Bộ Tài chính Mỹ đã điều chỉnh giảm nhẹ ước tính vay nợ cho quý đầu tiên, hiện dự kiến ​​sẽ huy động được 574 tỷ đô la, giảm 3 tỷ đô la so với dự báo hồi tháng 11. Việc điều chỉnh này diễn ra nhờ số dư tiền mặt đầu kỳ lớn hơn đã giúp bù đắp phần nào sự sụt giảm dự kiến ​​trong dòng tiền ròng.

Cùng với kế hoạch quý đầu tiên, Bộ Tài chính thông báo dự kiến ​​sẽ vay 109 tỷ đô la trong quý thứ hai. Bộ này đặt mục tiêu duy trì số dư tiền mặt ở mức 850 tỷ đô la vào cuối tháng 3 và tăng lên 900 tỷ đô la vào cuối tháng 6.

Phân tích chi tiết tình hình tài chính quý đầu tiên

Mặc dù con số vay nợ chính thức trong quý hiện tại giảm xuống, nhưng sự điều chỉnh chủ yếu là do lượng tiền mặt hiện có vào đầu kỳ cao hơn dự kiến. Khi loại trừ yếu tố này, ước tính vay nợ thực tế cao hơn 19 tỷ đô la so với dự báo hồi tháng 11.

Các nhà phân tích nhận định rằng các dự báo được cập nhật cho thấy sự ổn định. "Các ước tính phản ánh rất ít thay đổi so với tháng 11 và do đó, ít có rủi ro về bất kỳ thay đổi nào đối với quy mô đấu giá trái phiếu trong thời gian ngắn hạn", Thomas Simons, nhà kinh tế trưởng của Jefferies tại Mỹ, viết trong một báo cáo nghiên cứu.

Đánh giá quý IV năm 2025

Trong quý cuối cùng của năm 2025, Bộ Tài chính đã vay 550 tỷ đô la từ các khoản nợ ròng có thể giao dịch được do tư nhân nắm giữ, kết thúc giai đoạn với số dư tiền mặt là 873 tỷ đô la.

Đây là sự khác biệt so với ước tính hồi tháng 11, vốn dự kiến ​​khoản vay là 569 tỷ đô la so với giả định số dư tiền mặt cuối tháng 12 là 850 tỷ đô la. Việc giảm 20 tỷ đô la trong khoản vay chủ yếu là do dòng tiền ròng mạnh hơn dự kiến, được điều chỉnh bởi số dư tiền mặt cuối kỳ cao hơn. Loại trừ ảnh hưởng của số dư tiền mặt, khoản vay thực tế thấp hơn 42 tỷ đô la so với con số ban đầu được công bố.

Thị trường đang chờ đợi thông báo quan trọng về việc hoàn tiền.

Sau khi các ước tính vay nợ mới nhất được công bố, sự chú ý của thị trường trái phiếu hiện đang tập trung vào thông báo tái cấp vốn hàng quý của Bộ Tài chính dự kiến ​​vào thứ Tư. Thông báo này sẽ cung cấp các kế hoạch tài chính cụ thể cho quý đầu tiên và quý thứ hai.

Dự báo chung cho rằng Bộ Tài chính sẽ duy trì quy mô đấu giá trái phiếu và tín phiếu ở mức ổn định trong quý thứ tám liên tiếp.

Các nhà đầu tư sẽ theo dõi sát sao mọi hướng dẫn về các động thái tiếp theo của bộ này. Những câu hỏi quan trọng bao gồm liệu Bộ Tài chính có cung cấp thêm chi tiết về việc tăng phát hành trái phiếu lãi suất cố định trong tương lai hay không, hoặc liệu điều này có thể báo hiệu việc cắt giảm phát hành trái phiếu dài hạn hay không. Việc giảm bán nợ dài hạn sẽ phù hợp với mục tiêu đã được chính quyền Trump đề ra là giảm chi phí vay dài hạn.

Tuy nhiên, các nhà phân tích tin rằng việc thay đổi chính sách khó có thể xảy ra vào lúc này. "Không có lý do gì để kỳ vọng Bộ Tài chính sẽ cắt giảm việc phát hành trái phiếu lãi suất cố định trong thời gian tới", Simons nhận xét. Ông nói thêm rằng mặc dù Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent trước đây đã bày tỏ mong muốn giảm phát hành trái phiếu kỳ hạn dài, "vẫn còn quá nhiều điều chưa chắc chắn trong triển vọng để biện minh cho việc giảm quy mô đấu giá trái phiếu lãi suất cố định".