Ông Warsh nổi lên như ứng cử viên hàng đầu cho chức Chủ tịch Fed: Điều gì sẽ xảy ra tiếp theo với lãi suất?

Cuộc đua giành vị trí lãnh đạo Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đã có ứng cử viên dẫn đầu mới, và thị trường đã bắt đầu phản ứng. Cựu Thống đốc Fed Kevin Warsh hiện là ứng cử viên hàng đầu cho chức Chủ tịch Fed tiếp theo, một diễn biến có thể báo hiệu một lộ trình cắt giảm lãi suất ít quyết liệt hơn so với đối thủ chính của ông.

Tỷ lệ cược của Warsh trên thị trường cá cược đã tăng vọt vào thứ Sáu sau khi Tổng thống Donald Trump ám chỉ rằng ông muốn giữ Giám đốc Hội đồng Kinh tế Quốc gia Kevin Hassett, người trước đây được xem là ứng cử viên hàng đầu, ở vị trí hiện tại. Phát biểu tại một sự kiện ở Nhà Trắng, Trump đã ca ngợi màn trình diễn trên truyền hình của Hassett, và nói thêm: "Tôi thực sự muốn giữ anh ở vị trí hiện tại nếu anh muốn biết sự thật."

Sau phát biểu của tổng thống, tỷ lệ cược trên Polymarket cho việc ông Warsh giành được đề cử đã tăng vọt lên 60%, trong khi cơ hội của ông Hassett giảm xuống chỉ còn 15%. Sự thay đổi này có những tác động đáng kể đến chính sách tiền tệ, nền kinh tế và tính độc lập của ngân hàng trung ương.

Cựu Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang Kevin Warsh hiện được xem là ứng cử viên hàng đầu cho chức Chủ tịch Fed tiếp theo.

Hai ứng cử viên, hai tầm nhìn cho Cục Dự trữ Liên bang

Việc lựa chọn chủ tịch Fed tiếp theo là vô cùng quan trọng. Nhiệm kỳ của Chủ tịch đương nhiệm Jerome Powell sẽ kết thúc vào tháng 5, và người kế nhiệm ông sẽ nắm quyền kiểm soát lãi suất quỹ liên bang, yếu tố ảnh hưởng đến chi phí vay mượn trên toàn nền kinh tế. Cả Warsh và Hassett đều công khai ủng hộ việc giảm lãi suất, nhưng cách tiếp cận và lập trường của họ dường như khác nhau.

Kevin Hassett: Người cắt giảm giá mạnh mẽ

Ông Hassett thường xuyên ủng hộ Tổng thống Trump trong việc kêu gọi cắt giảm lãi suất mạnh. Điều này khiến nhiều nhà phân tích xem ông là ứng cử viên có khả năng nhất thúc đẩy ngân hàng trung ương tuân theo các chính sách mà Nhà Trắng ưu tiên.

"Theo quan điểm của chúng tôi, Hassett có thể sẽ mang đến rủi ro chính trị hóa lớn nhất tại Cục Dự trữ Liên bang," David Seif, nhà kinh tế trưởng tại Nomura, viết trong một bài bình luận hồi tháng 10. "Hassett được nhiều người coi là người trung thành với Trump và luôn ủng hộ tổng thống với tư cách là cố vấn trong cả nhiệm kỳ đầu tiên và thứ hai của ông."

Kevin Warsh: Một cách tiếp cận thận trọng hơn?

Warsh, một luật sư kiêm chủ ngân hàng, cũng ủng hộ việc cắt giảm lãi suất. "Chúng ta có thể giảm lãi suất xuống rất nhiều," ông tuyên bố trên Fox News vào tháng 10.

Tuy nhiên, nhiều nhà kinh tế tin rằng ông có thể ít "ôn hòa" hơn - hay ít có xu hướng cắt giảm lãi suất hơn - so với Hassett. "Mặc dù Warsh gần đây đã lập luận ủng hộ việc giảm lãi suất, nhưng chúng tôi không coi ông ấy là người có lập trường ôn hòa về mặt cấu trúc," Matthew Luzzetti, nhà kinh tế trưởng tại Deutsche Bank, nhận xét trong một phân tích hồi tháng 12. Điều này cho thấy Warsh có thể sẽ có lập trường độc lập hơn khi nhậm chức.

Thị trường tài chính dường như đồng tình. Lợi suất trái phiếu kho bạc tăng nhẹ vào thứ Sáu khi tỷ lệ ủng hộ ông Warsh tăng lên, cho thấy các nhà đầu tư tin rằng lãi suất có thể duy trì ở mức cao hơn dưới sự lãnh đạo của ông so với dưới thời ông Hassett.

Nhiệm vụ cân bằng đầy thách thức của Chủ tịch mới

Bất cứ ai nắm quyền lãnh đạo Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ phải đối mặt với một môi trường kinh tế đầy thách thức, với điều kiện là họ được Thượng viện phê chuẩn. Ủy ban chính sách gồm 12 thành viên của ngân hàng trung ương hiện đang chia rẽ về hướng hành động tốt nhất.

Vấn đề cốt lõi là thị trường việc làm đang chậm lại trong khi lạm phát vẫn ở mức cao. Thị trường lao động suy yếu đòi hỏi phải cắt giảm lãi suất để kích thích tăng trưởng, trong khi lạm phát vượt quá mục tiêu 2% hàng năm của Cục Dự trữ Liên bang lại cho thấy cần duy trì lãi suất cao hơn trong thời gian dài hơn.

Dưới thời Jerome Powell, Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đã cắt giảm lãi suất 0,25 điểm phần trăm trong ba cuộc họp gần đây nhất – tốc độ chậm hơn so với yêu cầu của Tổng thống Trump. Với việc Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) được dự đoán rộng rãi sẽ giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp tiếp theo, liệu sẽ có thêm các đợt cắt giảm lãi suất nào nữa trong năm nay hay không vẫn là một câu hỏi bỏ ngỏ.

Vượt qua áp lực chính trị và sự độc lập của chính phủ liên bang

Người chủ tịch tiếp theo sẽ không chỉ quản lý nền kinh tế mà còn phải bảo vệ chính thể chế này. Yêu cầu cắt giảm lãi suất của Tổng thống Trump và cuộc điều tra hình sự của chính quyền ông đối với các thành viên ủy ban đã làm dấy lên những lo ngại nghiêm trọng về tính độc lập của ngân hàng trung ương trước ảnh hưởng chính trị.

Các nhà kinh tế từ lâu đã cảnh báo rằng nếu công chúng bắt đầu nghi ngờ cam kết của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) trong việc kiểm soát lạm phát, niềm tin đó có thể trở thành lời tiên tri tự ứng nghiệm. Để đối phó với điều này, người lãnh đạo mới có thể cảm thấy áp lực phải chống lại việc cắt giảm lãi suất chỉ để chứng minh uy tín của Fed.

"Bất kể Tổng thống Trump lựa chọn ai, thị trường có thể sẽ tìm cách kiểm tra tính độc lập của chủ tịch Fed tiếp theo và độ tin cậy về cam kết đạt được mục tiêu lạm phát của người đó", Lutezzi viết. "Những uy tín này luôn cần được người kế nhiệm chứng minh."