Đường cong lợi suất đảo ngược có dự đoán sai về suy thoái ở Hoa Kỳ không?

Kinh tế

Tóm tắt:

Điều quan trọng là phải nhận ra rằng mặc dù chỉ số này có thành tích ấn tượng nhưng không có một thước đo kinh tế nào là hoàn hảo.

Chênh lệch giữa lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ kỳ hạn 3 tháng và lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ kỳ hạn 10 năm, thường được gọi là chênh lệch đường cong lợi suất, là một chỉ báo quan trọng trên thị trường tài chính và được các nhà đầu tư và Cục Dự trữ Liên bang theo dõi chặt chẽ, đặc biệt là khi xét đến hiệu quả lịch sử của sự đảo ngược dự đoán suy thoái của Hoa Kỳ. Sự đảo ngược báo hiệu rằng thị trường tin rằng chính sách hiện tại có thể quá hạn chế, có khả năng gây ra sự suy thoái kinh tế. Thật vậy, kể từ năm 1960, chênh lệch giữa lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 3 tháng và 10 năm đã đảo ngược trước mọi cuộc suy thoái của Hoa Kỳ, khiến nó trở thành một trong những chỉ báo đáng tin cậy nhất về suy thoái kinh tế. Chỉ có một trường hợp mà sự chênh lệch này đảo ngược và suy thoái không xảy ra, hoặc "dương tính giả" - vào năm 1966. Với rất ít kết quả dương tính giả, các nhà đầu tư vẫn thận trọng về triển vọng kinh tế chung tươi sáng cho năm 2025 sau sự đảo ngược kéo dài trong vài năm qua.

Việc Cục Dự trữ Liên bang tăng lãi suất mạnh tay để chống lạm phát đã đẩy lợi suất ngắn hạn lên cao hơn và khiến đường cong đảo ngược lần đầu tiên vào tháng 10 năm 2022, và đường cong vẫn đảo ngược cho đến tháng 12 năm 2024. Tuy nhiên, mặc dù đây là lần đảo ngược dài nhất trong lịch sử gần đây, nhưng suy thoái vẫn chưa xảy ra. Tuy nhiên, việc đường cong dốc lên và không đảo ngược gần đây cung cấp những lý do chính giải thích tại sao sự đảo ngược có thể không báo hiệu suy thoái:

Trong khi Fed thường cắt giảm lãi suất để ứng phó với tình hình kinh tế suy yếu, Fed đã bắt đầu chu kỳ cắt giảm lãi suất trong khi tăng trưởng vẫn ổn định, giảm bớt các hạn chế đối với nền kinh tế.

Dữ liệu kinh tế mạnh hơn dự kiến như thị trường lao động mạnh mẽ, chi tiêu tiêu dùng, đầu tư kinh doanh và sản xuất công nghiệp cho thấy nền kinh tế có khả năng sẽ tiếp tục vững mạnh.

Nền kinh tế đã chứng minh rằng nó có thể chịu được lãi suất chính sách cao hơn và ước tính lãi suất r-star hoặc trung lập trong nền kinh tế đã tăng lên, cho thấy thị trường có thể đã định giá sai lãi suất dài hạn ở mức quá thấp.

Chênh lệch giữa lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 3 tháng và 10 năm vẫn là một chỉ báo kinh tế quan trọng. Độ dốc dương hiện tại của nó cho thấy sự lạc quan về một sự hạ cánh mềm mại—khi lạm phát tiếp tục giảm nhẹ mà không có suy thoái kinh tế nghiêm trọng. Tuy nhiên, điều quan trọng là phải nhận ra rằng mặc dù chỉ báo này có thành tích ấn tượng, nhưng không có một thước đo kinh tế nào là không thể sai. Tuy nhiên, thời gian sẽ trả lời; bốn chu kỳ gần đây nhất chứng kiến đường cong không đảo ngược trung bình sáu tháng trước khi suy thoái. Đây là lý do tại sao các nhà đầu tư nên xem xét sự đảo ngược đường cong lợi suất cùng với các chỉ báo kinh tế khác để đánh giá khả năng xảy ra suy thoái.

Điều quan trọng là phải nhận ra rằng mặc dù chỉ số này có thành tích ấn tượng nhưng không có một thước đo kinh tế nào là hoàn hảo.

Chênh lệch giữa lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ kỳ hạn 3 tháng và lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ kỳ hạn 10 năm, thường được gọi là chênh lệch đường cong lợi suất, là một chỉ báo quan trọng trên thị trường tài chính và được các nhà đầu tư và Cục Dự trữ Liên bang theo dõi chặt chẽ, đặc biệt là khi xét đến hiệu quả lịch sử của sự đảo ngược dự đoán suy thoái của Hoa Kỳ. Sự đảo ngược báo hiệu rằng thị trường tin rằng chính sách hiện tại có thể quá hạn chế, có khả năng gây ra sự suy thoái kinh tế. Thật vậy, kể từ năm 1960, chênh lệch giữa lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 3 tháng và 10 năm đã đảo ngược trước mọi cuộc suy thoái của Hoa Kỳ, khiến nó trở thành một trong những chỉ báo đáng tin cậy nhất về suy thoái kinh tế. Chỉ có một trường hợp mà sự chênh lệch này bị đảo ngược và suy thoái không xảy ra sau đó, hoặc "dương tính giả"—vào năm 1966. Với rất ít kết quả dương tính giả, các nhà đầu tư vẫn thận trọng về triển vọng kinh tế chung tươi sáng cho năm 2025 sau sự đảo ngược kéo dài trong vài năm qua.

Trong khi Fed thường cắt giảm lãi suất để ứng phó với tình hình kinh tế suy yếu, Fed đã đi đúng hướng trong chu kỳ cắt giảm lãi suất trong khi tăng trưởng vẫn kiên cường, giảm bớt hạn chế đối với nền kinh tế. Dữ liệu kinh tế mạnh hơn dự kiến như thị trường lao động mạnh mẽ, chi tiêu của người tiêu dùng, đầu tư kinh doanh và sản xuất công nghiệp cho thấy nền kinh tế có khả năng vẫn vững chắc. Nền kinh tế đã cho thấy có thể chịu được lãi suất chính sách cao hơn và ước tính về lãi suất r-star hoặc trung lập trong nền kinh tế đã tăng lên, cho thấy thị trường có thể đã định giá sai lãi suất dài hạn quá thấp.

Source: FactSet, Federal Reserve, J.P. Morgan Asset Management. In December 2024, the yield curve un-inverted after being inverted for 25 consecutive months.

\r\n

Data are as of December 31, 2024.

\r\n","chartData":null,"imageId":"-239501018","i18nKeysJson":"{\"jpm.am.general.wmr.disclosure\":\"Disclosures\",\"jpm.am.aem.form.modal.close\":\"Close\",\"jpm.am.general.editorial.downloadchart\":\"Download chart data\",\"jpm.am.general.editorial.dismiss\":\"Dismiss\",\"jpm.am.general.editorial.tapforfullscreenview\":\"Tap for full screen view\"}"}">

Độ dốc của đường cong lợi suất của Hoa Kỳ

Đường cong lợi suất đảo ngược có sai khi dự đoán suy thoái ở Hoa Kỳ không?_1

FactSet, Cục Dự trữ Liên bang, JP Morgan Asset Management. Vào tháng 12 năm 2024, đường cong lợi suất không bị đảo ngược sau khi bị đảo ngược trong 25 tháng liên tiếp.

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Bạn nên hiểu và thừa nhận rằng, việc đầu tư với các chiến lược này chứa mức độ rủi ro cao. Đầu tư hoặc giao dịch theo bất cứ chiến lược hoặc phương thức đầu tư nào cũng có thể xảy ra tổn thất. Nội dung trong trang web này chỉ mang tính tham khảo, và không tạo thành lời khuyên đầu tư. Bạn là người duy nhất chịu trách nhiệm về hoạt động đầu tư của bạn, bao gồm xem xét mục tiêu đầu tư, tình hình tài chính hoặc các nhu cầu khác của bạn.

Tuyên bố rủi ro

Giao dịch các công cụ tài chính như cổ phiếu, tiền tệ, hàng hóa, hợp đồng tương lai, trái phiếu, quỹ hoặc tiền kỹ thuật số tiềm ẩn mức độ rủi ro cao, bao gồm rủi ro mất một phần hoặc toàn bộ vốn đầu tư, và có thể không phù hợp với mọi nhà đầu tư.

Trước khi quyết định giao dịch các công cụ tài chính hoặc tiền điện tử, bạn cần hiểu đầy đủ về rủi ro và chi phí giao dịch trên thị trường tài chính, thận trọng cân nhắc đối tượng đầu tư, và tiến hành tư vấn chuyên môn cần thiết. Dữ liệu trên trang web này không nhất thiết là theo thời gian thực hay chính xác. Dữ liệu và giá cả trên trang web không nhất thiết là thông tin do bất kỳ sở giao dịch nào cung cấp, nhưng có thể được cung cấp bởi các nhà tạo lập thị trường. Bạn chịu trách nhiệm hoàn toàn về tất cả quyết kết giao dịch bạn đã thực hiện. Chúng tôi không chấp nhận bất cứ nghĩa vụ nào trước bất kỳ tổn thất hay thiệt hại nào xảy ra từ kết quả giao dịch của bạn, hoặc trước việc bạn dựa vào thông tin có trong trang web này.

Bạn không được phép sử dụng, lưu trữ, sao chép, hiển thị, sửa đổi, truyền hay phân phối dữ liệu có trên trang web này và chưa nhận được sự cho phép rõ ràng bằng văn bản của Trang web này. Tất cả các quyền sở hữu trí tuệ đều được bảo hộ bởi các nhà cung cấp và/hoặc sở giao dịch cung cấp dữ liệu có trên trang web này.

Tìm kiếm gần đây

Xu hướng tìm kiếm

Thị trường

Phân tích

Người dùng

24x7

Lịch kinh tế

Học tập