Vai trò ngày càng phát triển của vốn tư nhân trong danh mục đầu tư đa dạng

Kinh tế

Tóm tắt:

Phân tích lợi ích đa dạng hóa của việc đầu tư vào các công ty chưa niêm yết.

Khi vốn tư nhân chứng kiến một vòng quan tâm gia tăng của các nhà đầu tư, thì việc cân nhắc vai trò của nó trong danh mục đầu tư đa dạng ngày nay là điều đáng giá. Các nhà đầu tư trước đây coi việc tiếp xúc với công ty tư nhân là một loại tài sản có lợi nhuận cao và đa dạng hóa riêng – một loại tài sản đã vượt trội hơn thị trường công trong những thập kỷ qua trong khi giảm sự biến động – một sự cải tiến cho danh mục đầu tư 60/40 truyền thống.

Điều này chắc chắn đúng trong quá khứ, nhưng còn tương lai thì sao?

The Evolving Role of Private Equity in Diversified Portfolios_1

Tại sao vốn tư nhân lại thực sự khác biệt?

Sự phát triển vượt bậc của vốn tư nhân so với thị trường đại chúng là một câu chuyện phức tạp, thể hiện rõ nhất qua câu hỏi “công ty đại chúng là gì?”

Theo truyền thống, đây là một doanh nghiệp có quy mô đáng kể, với đội ngũ quản lý chuyên nghiệp, các cổ đông giàu kinh nghiệm và tuân thủ các tiêu chuẩn khắt khe về kế toán và công bố thông tin công khai. Điều này sẽ như thế nào vào năm 2024?

Các công ty được hỗ trợ bởi vốn cổ phần tư nhân lớn hơn bao giờ hết, vì nhiều công ty lựa chọn duy trì trạng thái tư nhân vượt quá thời điểm mà trước đây họ đã niêm yết công khai. Trong số các công ty có doanh thu trên 100 triệu đô la Mỹ, Bain Company lưu ý rằng chỉ có 15% là do công chúng nắm giữ.2 Theo nhiều cách, vốn cổ phần tư nhân đã thay thế vị trí mà vốn cổ phần vốn hóa nhỏ được giao dịch công khai từng nắm giữ, nhưng vẫn có những khác biệt đáng kể.

The Evolving Role of Private Equity in Diversified Portfolios_2

Các công ty cổ phần tư nhân, so với nhà đầu tư vốn hóa nhỏ thông thường, có tính chuyên môn hóa cao và tập trung vào hoạt động. Quan trọng hơn, họ có quyền kiểm soát dưới hình thức sở hữu đa số, cho phép tùy ý tuyệt đối đối với các quyết định hoạt động của một công ty danh mục đầu tư. Điều này bao gồm việc lựa chọn nhóm quản lý; khi các nhà đầu tư cổ phần tư nhân mất tiền, họ không hỏi nhóm quản lý đã làm sai điều gì - họ hỏi công ty cổ phần tư nhân đã làm sai điều gì.

Chủ sở hữu vốn tư nhân trung bình tinh tế hơn đáng kể so với nhóm quản lý vốn hóa nhỏ khi nói đến kỹ thuật tài chính (thường tạo ra lợi nhuận, nhưng đôi khi là thua lỗ đau đớn).

Hai khía cạnh liên quan chặt chẽ hơn của các công ty tư nhân làm phức tạp thêm bức tranh.

Các công ty đại chúng được yêu cầu báo cáo thu nhập hàng quý, giúp tăng đáng kể khả năng hiển thị của cổ đông đối với hiệu suất của công ty, điều này có hai mặt. Đây là một trong những minh bạch lớn nhất dành cho các nhà đầu tư, có nghĩa là thu nhập hàng quý có thể trở thành trọng tâm chính của ngay cả một nhóm quản lý tinh vi và giàu kinh nghiệm. Hầu hết mọi người đều đồng ý rằng nhiều quyết định quan trọng không nên được đo lường theo quý, một thực tế thường bị gạt sang một bên khi đầu tư vào các công ty đại chúng. Tự do khỏi việc quản lý thu nhập hàng quý là một yếu tố khác biệt cơ bản so với các công ty đại chúng.

Có một khả năng khác, ít hấp dẫn hơn đối với hồ sơ lợi nhuận có vẻ ổn định và hấp dẫn hơn của các công ty tư nhân.

Lý do cần thận trọng

Nếu các tiêu chuẩn báo cáo hàng quý nghiêm ngặt dẫn đến sự tập trung hạn hẹp vào hiệu suất ngắn hạn, thì việc thiếu chúng đôi khi có thể gây bất lợi cho các nhà đầu tư và cho phép các nhà tài trợ ẩn sau các hoạt động nội bộ không minh bạch. Các phương pháp định giá cho các công ty tư nhân có thể khác nhau đáng kể giữa các nhà quản lý và các kiểm toán viên cho phép tùy ý đáng kể. Chỉ số định giá gần đúng nhất là (trớ trêu thay) các công ty đại chúng có thể so sánh, các định giá mà các công ty niêm yết có xu hướng giao dịch.

Một ví dụ đặc biệt kịp thời mà các nhà đầu tư có thể có cảm giác an toàn sai lầm là khi hiệu ứng làm mịn che khuất hiệu suất biến động. Lấy một trường hợp rõ ràng, khi danh mục đầu tư vốn cổ phần tư nhân chứa một vị thế được giao dịch công khai, thì trong hầu hết mọi trường hợp, quỹ phải lấy mốc công khai để định giá. Nhưng một cổ phiếu mất giá rồi lấy lại giá trị từ cuối quý này sang quý khác có vẻ hoàn toàn ổn định, trong khi cùng một nhà đầu tư có thể coi đó là rủi ro nếu họ thấy hiệu suất hàng ngày.

Nhiều yếu tố đằng sau việc định giá các công ty tư nhân có thể góp phần vào việc làm mịn lợi nhuận này. Nhóm ngang hàng có thể thay đổi (hoặc bị thay đổi). Bội số định giá có thể là trung bình của một số quý, khiến việc phản ánh thực tế thị trường mới chậm hơn. Những tác động này có thể khiến nhà đầu tư tin rằng danh mục đầu tư của mình có một giá trị nhất định ngay cả khi giá trị đó có thể được dự đoán là sẽ mất trong tương lai – điều không thể xảy ra trên thị trường công khai. Một số nghiên cứu học thuật đã cố gắng điều chỉnh những tác động như vậy, phát hiện ra rằng mặc dù có một số sự làm mịn, lợi nhuận của vốn cổ phần tư nhân vẫn khác biệt so với thị trường công khai.

Hơn cả những gì bạn thấy: Quy mô và lựa chọn người quản lý

Thực tế là mức độ phơi nhiễm có thể được điều chỉnh trong phạm vi phân bổ vốn cổ phần tư nhân cho phép các nhà đầu tư định hình danh mục đầu tư của họ theo cách làm giảm hiệu ứng này hơn nữa. Trong khi một quỹ vốn cổ phần tư nhân vốn hóa lớn có thể phản ánh thị trường công khai chặt chẽ hơn, các quỹ thị trường trung bình thấp hơn đầu tư vào các công ty nhỏ có hồ sơ rất khác so với thị trường vốn cổ phần do vốn hóa lớn thống trị hiện nay.

Vốn đầu tư mạo hiểm (thường cũng là một phần của phân bổ vốn cổ phần tư nhân) còn rõ ràng hơn nữa. Nếu vốn cổ phần công là cách tốt nhất để đặt cược vào những người chiến thắng ngày nay, thì vốn cổ phần tư nhân và vốn đầu tư mạo hiểm ở thị trường trung bình thấp hơn là con đường để hỗ trợ những người thách thức họ.

Một điểm khác biệt quan trọng nữa là không có lựa chọn đầu tư thụ động giống như các quỹ chỉ số trên thị trường công cộng.

Đặc điểm này có nghĩa là việc lựa chọn nhà quản lý, khả năng tạo ra giá trị khác nhau và chiến lược quỹ là những cơ hội và rủi ro riêng biệt đối với danh mục đầu tư vốn tư nhân.

The Evolving Role of Private Equity in Diversified Portfolios_3

Phân bổ vốn tư nhân tiếp tục tăng

Sự hấp dẫn của vốn tư nhân đã khiến nhiều nhà đầu tư tăng thêm mức độ tiếp xúc vào danh mục đầu tư của họ. Từ lâu đã bị chi phối bởi các nhà đầu tư tinh vi nhất thế giới, những người ủng hộ lâu năm như vậy tiếp tục tăng phân bổ.

The Evolving Role of Private Equity in Diversified Portfolios_4

Nhưng loại tài sản này cũng đang trở nên phổ biến hơn; với việc các nhà đầu tư bán lẻ tiếp cận các giải pháp thay thế ngày càng nhiều, các nhà đầu tư tổ chức ở mọi thành phần đều cho biết họ có kế hoạch tăng phân bổ vốn, bao gồm cả vốn cổ phần tư nhân.

Một lý do cho điều đó có thể là lợi ích lựa chọn nhà quản lý đã đề cập ở trên. Ở tứ phân vị trên cùng, tiềm năng lợi nhuận của vốn cổ phần tư nhân (mua lại và vốn đầu tư mạo hiểm) rất hấp dẫn. Kết hợp với thành phần quản lý tích cực của danh mục đầu tư vốn cổ phần tư nhân và chồng lên quản lý tích cực của các công ty danh mục đầu tư, hồ sơ hiệu suất vượt trội và lợi nhuận này có thể có vẻ hữu hình và có thể lặp lại trong mắt các nhà đầu tư.

Mặc dù vốn cổ phần tư nhân có thể không cung cấp cho danh mục đầu tư dựa trên vốn cổ phần công khai mức độ đa dạng hóa cơ bản giống như bạn mong đợi từ thu nhập cố định hoặc tài sản thực, nhưng các nhà đầu tư đang nhận ra giá trị riêng biệt và hồ sơ lợi nhuận mà nó mang lại cho danh mục đầu tư. Không có gì ngạc nhiên khi các nhà đầu tư đang tiến nhanh về phía trước trên vốn cổ phần tư nhân.

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Bạn nên hiểu và thừa nhận rằng, việc đầu tư với các chiến lược này chứa mức độ rủi ro cao. Đầu tư hoặc giao dịch theo bất cứ chiến lược hoặc phương thức đầu tư nào cũng có thể xảy ra tổn thất. Nội dung trong trang web này chỉ mang tính tham khảo, và không tạo thành lời khuyên đầu tư. Bạn là người duy nhất chịu trách nhiệm về hoạt động đầu tư của bạn, bao gồm xem xét mục tiêu đầu tư, tình hình tài chính hoặc các nhu cầu khác của bạn.

Tuyên bố rủi ro

Giao dịch các công cụ tài chính như cổ phiếu, tiền tệ, hàng hóa, hợp đồng tương lai, trái phiếu, quỹ hoặc tiền kỹ thuật số tiềm ẩn mức độ rủi ro cao, bao gồm rủi ro mất một phần hoặc toàn bộ vốn đầu tư, và có thể không phù hợp với mọi nhà đầu tư.

Trước khi quyết định giao dịch các công cụ tài chính hoặc tiền điện tử, bạn cần hiểu đầy đủ về rủi ro và chi phí giao dịch trên thị trường tài chính, thận trọng cân nhắc đối tượng đầu tư, và tiến hành tư vấn chuyên môn cần thiết. Dữ liệu trên trang web này không nhất thiết là theo thời gian thực hay chính xác. Dữ liệu và giá cả trên trang web không nhất thiết là thông tin do bất kỳ sở giao dịch nào cung cấp, nhưng có thể được cung cấp bởi các nhà tạo lập thị trường. Bạn chịu trách nhiệm hoàn toàn về tất cả quyết kết giao dịch bạn đã thực hiện. Chúng tôi không chấp nhận bất cứ nghĩa vụ nào trước bất kỳ tổn thất hay thiệt hại nào xảy ra từ kết quả giao dịch của bạn, hoặc trước việc bạn dựa vào thông tin có trong trang web này.

Bạn không được phép sử dụng, lưu trữ, sao chép, hiển thị, sửa đổi, truyền hay phân phối dữ liệu có trên trang web này và chưa nhận được sự cho phép rõ ràng bằng văn bản của Trang web này. Tất cả các quyền sở hữu trí tuệ đều được bảo hộ bởi các nhà cung cấp và/hoặc sở giao dịch cung cấp dữ liệu có trên trang web này.

Tìm kiếm gần đây

Xu hướng tìm kiếm

Thị trường

Phân tích

Người dùng

24x7

Lịch kinh tế

Học tập

Dữ liệu