Tóm tắt: Áp lực về giá vẫn là trọng tâm.

Westpac

Chính trị

Ngân hàng trung ương

Kinh tế

Tóm tắt:

Quyết định giữ nguyên lãi suất tiền mặt của Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA) không gây bất ngờ cho thị trường, nhưng tâm điểm chú ý luôn hướng về quan điểm của RBA đối với các dữ liệu gần đây.

Trên thực tế, Hội đồng Chính sách Tiền tệ thừa nhận rằng một phần sự gia tăng gần đây của lạm phát cơ bản "có thể kéo dài", nhưng cũng cho rằng một phần là do "các yếu tố tạm thời". Về hoạt động kinh tế, "nhu cầu tư nhân đã tăng mạnh, được thúc đẩy bởi cả tiêu dùng và đầu tư", và nếu tình trạng này tiếp diễn, "có khả năng sẽ làm gia tăng áp lực lên năng lực sản xuất". Mặc dù "rủi ro lạm phát đã nghiêng về phía tăng" theo quan điểm của Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA), nhưng họ dường như không vội vàng phản ứng trước những rủi ro này, lưu ý rằng "sẽ cần thêm thời gian để đánh giá sự kéo dài của áp lực lạm phát".

Đánh giá của Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA) về cán cân rủi ro dựa trên quan điểm có phần bi quan hơn về năng lực cung ứng, điều này, trong bối cảnh kinh tế đang phục hồi, dẫn đến giọng điệu cứng rắn hơn về triển vọng lạm phát. Quan điểm của chúng tôi về năng suất, dân số và tỷ lệ tham gia lực lượng lao động lạc quan hơn, cho thấy nền kinh tế có thể xử lý tốc độ tăng trưởng cao hơn mà không gây ra lạm phát quá mức. Khi các yếu tố tạm thời biến mất, lạm phát sẽ trở lại quỹ đạo hướng tới điểm giữa của phạm vi mục tiêu, tạo điều kiện cho việc cắt giảm lãi suất thêm hai lần nữa vào năm tới. Nếu động lực lạm phát cần nhiều thời gian hơn để bình thường hóa, rủi ro là lãi suất tiền mặt có thể được giữ nguyên lâu hơn so với kịch bản cơ sở hiện tại của chúng tôi.

Những diễn biến xung quanh thị trường lao động cũng sẽ là yếu tố then chốt đối với chính sách. Dữ liệu tiếp tục cho thấy sự suy giảm dần khi tăng trưởng việc làm trên các lĩnh vực công nghiệp rộng lớn trở lại bình thường. Bản cập nhật tháng 11 cho thấy sự sụt giảm về việc làm (-21,3 nghìn), được "bù đắp" bởi sự sụt giảm bất ngờ trong tỷ lệ tham gia lực lượng lao động, dẫn đến tỷ lệ thất nghiệp ổn định ở mức 4,3%. Chúng tôi dự kiến sẽ có thêm một chút dư thừa lao động trong năm tới, hạn chế bất kỳ rủi ro lạm phát nào bắt nguồn từ thị trường lao động.

Trước khi chuyển sang phần thảo luận về thị trường nước ngoài, một lưu ý cuối cùng về tình hình kinh doanh. Khảo sát kinh doanh mới nhất của NAB cho thấy điều kiện kinh doanh vẫn tích cực và nhìn chung ổn định ở mức trung bình dài hạn trong tháng 11, bất chấp sự sụt giảm nhẹ. Niềm tin kinh doanh có phần lung lay hơn trong tháng, nhưng bức tranh khả quan hơn về các đơn đặt hàng trong tương lai đã cho phép các doanh nghiệp duy trì sự lạc quan thận trọng. Khi bằng chứng về sự phục hồi bền vững tiếp tục được củng cố, các doanh nghiệp sẽ có thể mở rộng năng lực sản xuất với mức độ tự tin cao hơn.

Tại Mỹ, Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) đã cắt giảm lãi suất quỹ liên bang 25 điểm cơ bản xuống còn 3,625% trong cuộc họp tháng 12, nhưng vẫn duy trì dự báo chỉ cắt giảm thêm một lần nữa vào năm 2026 và một lần nữa vào năm 2027, hướng tới mức lãi suất trung lập khoảng 3,125% vào cuối năm 2027. Cách tiếp cận thận trọng này phản ánh kỳ vọng về tăng trưởng vượt mức trung bình đến năm 2028, được hỗ trợ bởi sự gia tăng thu nhập thực tế và đầu tư vào cơ sở hạ tầng dựa trên trí tuệ nhân tạo, giúp tỷ lệ thất nghiệp giảm xuống còn 4,2%.

Lạm phát được dự báo sẽ chỉ giảm dần từ 3,0% vào năm 2025 xuống 2,0% vào năm 2028, điều này ngụ ý rằng chính sách thắt chặt vừa phải sẽ đạt được mục tiêu kép, cuối cùng. Chúng tôi dự đoán những hạn chế về năng lực và rủi ro lạm phát dai dẳng sẽ hạn chế việc nới lỏng hơn nữa của FOMC chỉ còn một lần cắt giảm nữa, nhiều khả năng sẽ diễn ra vào quý 1 năm 2026 trước khi lạm phát trở nên dai dẳng hơn so với dự báo hiện tại của Ủy ban. Việc giữ nguyên lãi suất quỹ liên bang ở mức 3,375% trong bối cảnh rủi ro lạm phát dai dẳng có khả năng đẩy lợi suất dài hạn lên, đặc biệt là trong bối cảnh bất ổn tài chính gia tăng.

Ngân hàng Trung ương Canada sau đó đã giữ nguyên lãi suất ở mức 2,25%, duy trì lập trường nới lỏng để hỗ trợ nền kinh tế vượt qua tình trạng dư thừa năng lực sản xuất và sự bất ổn thương mại. Hội đồng điều hành vẫn tin tưởng rằng lạm phát sẽ duy trì ở mức mục tiêu, với tỷ lệ lạm phát đã giữ gần mức mục tiêu 2,0% trong hơn một năm và tình trạng dư thừa năng lực sản xuất cùng tốc độ tăng trưởng tiền lương chậm lại có thể bù đắp bất kỳ rủi ro tăng giá nào đối với người tiêu dùng do thương mại. Thị trường lao động đã mạnh lên trong những tháng gần đây nhưng vẫn còn yếu so với thời điểm trước đại dịch.

Trong khi đó, tại Trung Quốc, lạm phát tiêu dùng tăng tốc lên 0,7% cùng kỳ năm ngoái trong tháng 11 khi tình trạng giảm phát giá sản xuất ngày càng trầm trọng hơn, với giá cả giảm 2,2% cùng kỳ năm ngoái. Sự gia tăng giá tiêu dùng phản ánh sự tăng giá của thực phẩm và đồ trang sức bằng vàng, trái ngược với lạm phát do cầu thúc đẩy, điều mà hầu như không có bằng chứng nào cho thấy. Việc hỗ trợ thêm tập trung vào tiêu dùng hộ gia đình sẽ làm gia tăng lạm phát tiêu dùng đến năm 2026.

Tuy nhiên, giá thành sản xuất khó có thể tăng trưởng bền vững cho đến khi năng lực sản xuất bị thắt chặt. Điều này có thể còn rất lâu nữa mới xảy ra. Các chính sách "chống thoái hóa" ưu tiên lợi nhuận, nhưng điều này không loại trừ việc đầu tư vào nguồn cung mới hiệu quả hơn để thay thế năng lực sản xuất cũ kém hiệu quả hoặc để đáp ứng nhu cầu về hàng hóa và dịch vụ mới. Do đó, giá cả giảm và lợi nhuận có thể cùng tồn tại một cách bền vững.

Nguồn: Tập đoàn Ngân hàng Westpac

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Bạn nên hiểu và thừa nhận rằng, việc đầu tư với các chiến lược này chứa mức độ rủi ro cao. Đầu tư hoặc giao dịch theo bất cứ chiến lược hoặc phương thức đầu tư nào cũng có thể xảy ra tổn thất. Nội dung trong trang web này chỉ mang tính tham khảo, và không tạo thành lời khuyên đầu tư. Bạn là người duy nhất chịu trách nhiệm về hoạt động đầu tư của bạn, bao gồm xem xét mục tiêu đầu tư, tình hình tài chính hoặc các nhu cầu khác của bạn.

Thêm

Chia sẻ

Cuộc đối thoại giữa Trump và Modi thắp lại hy vọng về bước đột phá thương mại Mỹ-Ấn trong bối cảnh căng thẳng địa chính trị.

Gerik

Kinh tế

Các nhà lãnh đạo tái kết nối khi các cuộc đàm phán thương mại lấy lại đà.

Cuộc điện đàm giữa Tổng thống Trump và Thủ tướng Modi tuần này được mô tả là “ấm áp và thân mật”, phản ánh sự hợp tác ngoại giao được khôi phục vào thời điểm cả hai quốc gia đang nỗ lực thiết lập lại quan hệ thương mại. Ông Modi nhấn mạnh giọng điệu tích cực và tái khẳng định cam kết chung đối với hòa bình khu vực và thịnh vượng toàn cầu. Đại sứ của ông Trump tại Ấn Độ, Sergio Gor, mô tả cuộc trao đổi là cuộc trò chuyện giữa “hai người bạn”, nhấn mạnh sự ăn ý về chính trị trong bối cảnh những tính toán chiến lược.

Tuy nhiên, đằng sau vẻ ngoài thân thiện đó là một chương trình nghị sự phức tạp. Mỹ và Ấn Độ đang trải qua nhiều tháng đàm phán thương mại bế tắc, chủ yếu do việc ông Trump áp đặt thuế quan trừng phạt 50% đối với hàng nhập khẩu từ Ấn Độ, đặc biệt là những mặt hàng liên quan đến các biện pháp trả đũa việc Ấn Độ tiếp tục mua dầu của Nga trong cuộc xung đột Ukraine. Các mức thuế này đã gây áp lực nặng nề lên các ngành công nghiệp Ấn Độ và trở thành trở ngại chính trong việc đạt được một thỏa thuận thương mại rộng hơn.

Hoạt động ngoại giao gia tăng mạnh mẽ trước thời hạn chốt thỏa thuận.

Trong nỗ lực phá vỡ bế tắc, hai phái đoàn cấp cao của Mỹ đã đến New Delhi tuần này. Quan chức Bộ Ngoại giao Allison Hooker đã gặp gỡ các lãnh đạo Bộ Ngoại giao Ấn Độ, bao gồm Ngoại trưởng Vikram Misri, trong khi Phó Đại diện Thương mại Mỹ Rick Switzer đã có cuộc thảo luận với Bộ trưởng Thương mại Piyush Goyal và các quan chức thương mại cấp cao của Ấn Độ. Mặc dù được giữ bí mật, các cuộc gặp này được cho là hiệu quả, và cả hai bên đều bày tỏ sẵn sàng tiếp tục nỗ lực hướng tới sự hiểu biết lẫn nhau.

Một quan chức Ấn Độ quen thuộc với các cuộc đàm phán cho biết, một thỏa thuận theo từng giai đoạn, đặc biệt tập trung vào việc giảm thuế nhập khẩu, có thể được ký kết trước khi kết thúc năm tài chính vào tháng 3 năm 2026. Cố vấn Kinh tế trưởng của Ấn Độ, V. Anantha Nageswaran, cũng bày tỏ sự lạc quan trong một cuộc phỏng vấn trên Bloomberg Television, nói rằng ông sẽ "ngạc nhiên" nếu thỏa thuận vẫn chưa được ký kết trước tháng 3. Ông thừa nhận những sự chậm trễ trước đó nhưng nhấn mạnh rằng hầu hết các vấn đề đã được giải quyết và chỉ còn thời điểm ký kết là chưa chắc chắn.

Lợi ích chiến lược và áp lực bên ngoài làm phức tạp quá trình tiến bộ.

Cuộc hội đàm giữa Trump và Modi diễn ra ngay sau khi Modi chào đón Tổng thống Nga Vladimir Putin đến Ấn Độ, báo hiệu ý định của New Delhi duy trì quyền tự chủ chiến lược bất chấp áp lực từ Washington. Thời điểm chuyến thăm này diễn ra ngay trước khi phái đoàn Mỹ đến cho thấy Ấn Độ đang tận dụng cán cân địa chính trị của mình để đạt được những điều khoản có lợi hơn từ cả hai siêu cường.

Trong khi Ấn Độ hướng tới việc duy trì mối quan hệ thương mại ngày càng phát triển với Mỹ, bao gồm hợp tác về các công nghệ trọng yếu và quốc phòng, nước này vẫn không sẵn sàng thỏa hiệp về an ninh năng lượng, đặc biệt là liên quan đến nhập khẩu dầu mỏ từ Nga. Lập trường chiến lược này làm phức tạp cách tiếp cận của Trump, khi ông cố gắng cân bằng giữa các mối quan ngại về an ninh quốc gia với các mục tiêu kinh tế trong nước.

Việc sở hữu nước ngoài đối với hàng xuất khẩu của Ấn Độ, đặc biệt là gạo, cũng đã trở thành một điểm nóng. Gần đây, ông Trump đã ám chỉ việc áp thuế bổ sung đối với gạo nhập khẩu từ Ấn Độ, với lý do cáo buộc bán phá giá. Ấn Độ, với tư cách là nhà xuất khẩu gạo hàng đầu thế giới và nhà cung cấp lớn thứ hai cho Mỹ, đã nhanh chóng bác bỏ cáo buộc này, với Liên đoàn các nhà xuất khẩu gạo Ấn Độ khẳng định rằng xuất khẩu sang Mỹ là do nhu cầu thúc đẩy và không cạnh tranh với sản lượng gạo basmati của Mỹ. Căng thẳng này không chỉ phản ánh những lo ngại về mất cân bằng thương mại mà còn cả những lo lắng sâu sắc hơn về cạnh tranh nông nghiệp và chủ quyền thị trường.

Hiệp định thương mại trong tầm tay, nhưng sự mong manh vẫn còn tồn tại.

Việc nối lại cuộc trao đổi ngoại giao giữa Trump và Modi đã mang lại sự lạc quan thận trọng trong bối cảnh bế tắc thương mại kéo dài giữa Mỹ và Ấn Độ. Sự tham gia của các quan chức cấp cao và sự đồng thuận về các mục tiêu an ninh và công nghệ rộng hơn tạo nên một bối cảnh thuận lợi. Tuy nhiên, nhiều yếu tố, từ các quan hệ đối tác chiến lược về dầu mỏ đến các tranh chấp thuế quan nhạy cảm, vẫn chưa được giải quyết.

Mối quan hệ nhân quả giữa chế độ thuế quan của Trump và phản ứng chậm chạp của Ấn Độ đối với việc bình thường hóa thương mại là điều hiển nhiên. Mặc dù cả hai bên đều có động lực để hoàn tất một thỏa thuận, đặc biệt là trước thời hạn tài chính tháng 3 năm 2026, nhưng các cân nhắc chính trị, áp lực trong nước và bối cảnh địa chính trị rộng lớn hơn vẫn có thể làm chệch hướng tiến trình mong manh này.

Nếu đạt được thỏa thuận, điều đó sẽ tượng trưng cho một sự thay đổi đáng kể trong quan hệ kinh tế Mỹ-Ấn và củng cố định hướng chiến lược chung của hai nước. Nhưng cũng như các vòng đàm phán trước đây, việc thiếu một lộ trình thực thi rõ ràng và những phát ngôn thiếu nhất quán của ông Trump đồng nghĩa với việc con đường phía trước vẫn còn nhiều bất ổn.

Nguồn: Bloomberg

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Các nhà kinh tế đồng ý với ông Schnabel của ECB rằng bước tiếp theo sẽ là tăng lãi suất.

Justin

Chính trị

Kinh tế

Ngân hàng trung ương

Các nhà kinh tế dự đoán đợt điều chỉnh lãi suất tiếp theo của Ngân hàng Trung ương châu Âu sẽ là tăng lên, phù hợp với quan điểm của các nhà đầu tư và thành viên có ảnh hưởng trong Ban Điều hành Isabel Schnabel khi lạm phát ổn định ở mức khoảng 2%.

Hơn 60% người tham gia khảo sát của Bloomberg cho biết các quan chức có nhiều khả năng tăng lãi suất vay hơn là giảm – một sự thay đổi đáng kể so với tháng 10, khi chỉ có một phần ba số người được hỏi có cùng quan điểm đó.

Tuy nhiên, họ không kỳ vọng điều đó sẽ xảy ra sớm: Lãi suất tiền gửi dự kiến sẽ duy trì ở mức 2% vào ngày 18 tháng 12 và trong suốt hai năm tiếp theo.

Các nhà phân tích đang điều chỉnh lại dự báo của họ sau khi lạm phát ổn định và nền kinh tế khu vực đồng euro vượt qua những căng thẳng thương mại toàn cầu và biến động địa chính trị một cách đáng ngạc nhiên.

Trong một cuộc phỏng vấn, Schnabel đã viện dẫn khả năng phục hồi đó — và triển vọng tươi sáng hơn, được hỗ trợ bởi nguồn chi tiêu dồi dào của chính phủ — là những lý do khiến bà "khá thoải mái" với dự đoán lãi suất sẽ tăng trong thời gian tới. Một chỉ báo cho thấy đợt tăng lãi suất đầu tiên sẽ diễn ra vào nửa cuối năm 2027.

Hầu hết các thành viên Hội đồng Điều hành chỉ đơn giản nói rằng lãi suất hiện đang ở mức "tốt". Theo Jan von Gerich, chiến lược gia trưởng tại Nordea, đối với Chủ tịch Christine Lagarde, nhiệm vụ sẽ là thể hiện sự tự tin của họ rằng các mối nguy hiểm đối với nền kinh tế đang giảm dần mà không khuyến khích ý tưởng rằng việc tăng lãi suất sắp xảy ra. Đó là ý kiến được nhiều người khác chia sẻ.

"Thách thức lớn nhất nằm ở vấn đề truyền thông, đặc biệt là trong bối cảnh kỳ vọng thị trường thay đổi nhanh chóng," Paul Hollingsworth, nhà kinh tế trưởng khu vực châu Âu tại BNP Paribas, cho biết.

Cả Hollingsworth và von Gerich đều dự báo lãi suất sẽ tăng 0,25 điểm phần trăm vào tháng 9 và tháng 12 năm 2027. Nếu các nhà giao dịch đặt cược vào hành động nhanh hơn, điều kiện tài chính thắt chặt hơn sẽ tạo ra trở ngại cho nền kinh tế — đúng vào thời điểm nền kinh tế dự kiến sẽ phục hồi.

Thực tế, những người tham gia khảo sát cho rằng các dự báo quý mới nhất từ ECB vào tuần tới sẽ cho thấy triển vọng tăng trưởng tươi sáng hơn — điều mà chính bà Lagarde cũng đã gợi ý.

Về lạm phát, những lo ngại vẫn còn đó về năm 2027, khi sự trì hoãn trong hệ thống định giá carbon mới của Liên minh châu Âu có thể gây áp lực. Tuy nhiên, hầu hết các nhà kinh tế đều dự đoán dự báo hồi tháng 9 về việc giá cả tăng 1,9% trong năm đó sẽ được duy trì.

Sau đó, sự chú ý sẽ chuyển sang năm 2028 — lần đầu tiên con số này xuất hiện trong báo cáo triển vọng. Cuộc thăm dò cho thấy con số này cao hơn một chút so với mục tiêu 2% của ECB, khiến gần hai phần ba các nhà phân tích lo ngại về việc vượt quá mục tiêu trung hạn hơn là không đạt được.

Ngay cả những người cho rằng áp lực giá cả sẽ yếu hơn đáng kể trong ba năm tới cũng không cho rằng chúng đủ yếu để dẫn đến việc giảm chi phí vay thêm nữa.

Nhà kinh tế Dennis Shen của Scope cho biết: "Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) cho rằng lãi suất hiện đang được thiết lập hợp lý vì rủi ro lạm phát tương đối cân bằng. Chúng tôi không kỳ vọng bất kỳ đợt giảm lãi suất nào trong năm 2026, nhưng ECB sẽ vẫn để ngỏ các lựa chọn của mình."

Theo Shen, một lý do để duy trì sự linh hoạt là khả năng Mỹ sẽ cắt giảm lãi suất thêm nữa vào năm tới. Cục Dự trữ Liên bang đã nới lỏng lãi suất trong cuộc họp thứ ba liên tiếp trong tuần này và có thể sẽ giảm thêm một lần nữa vào năm 2026. Tuy nhiên, Kevin Hassett, ứng cử viên hàng đầu để thay thế Chủ tịch Jerome Powell, nhận thấy "còn nhiều dư địa" cho những động thái mạnh mẽ hơn.

Chính sách của Mỹ — cả về tiền tệ lẫn thương mại — vẫn được coi là mối đe dọa nghiêm trọng nhất đối với khu vực đồng euro, trong khi cuộc chiến ở Ukraine vẫn là một mối lo ngại lớn.

Trong bối cảnh đó, nhà kinh tế trưởng của Swedbank, Nerijus Maciulis, dự đoán ECB sẽ cắt giảm lãi suất thêm một lần nữa vào tháng 3, cho rằng sự lạc quan về triển vọng tăng trưởng của khu vực "dựa trên nền tảng không vững chắc".

"Trừ khi chúng ta đang nói về việc đi bộ đường dài trên những con đường mòn nổi tiếng ở dãy Alps, các thành viên Hội đồng quản trị khó có thể đi bộ đường dài trong thời gian tới," ông nói.

Tuy nhiên, khoảng 45% số người được hỏi cho rằng tăng trưởng kinh tế chủ yếu bị kìm hãm bởi các yếu tố cấu trúc nằm ngoài tầm kiểm soát của Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB). Những yếu tố này bao gồm sản xuất trì trệ trong bối cảnh cạnh tranh gay gắt hơn từ Trung Quốc, giá năng lượng cao và thủ tục hành chính rườm rà.

Gần một nửa số người được hỏi cho rằng những trở ngại đó cũng mạnh mẽ như những tác động tiêu cực của chu kỳ kinh tế, cho thấy lý do tại sao các nhà hoạch định chính sách được kỳ vọng sẽ kiên nhẫn trước khi xem xét việc cắt giảm lãi suất thêm nữa — ngay cả khi tăng trưởng và lạm phát không đạt kỳ vọng.

"Chính sách tiền tệ không thể giải quyết các vấn đề tăng trưởng mang tính cấu trúc," Carsten Brzeski của ING nhận định, ông cho rằng các quan chức sẽ giữ nguyên chính sách hiện tại ít nhất đến năm 2027. "Việc Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản sẽ không giúp ngành công nghiệp ô tô Đức cạnh tranh hơn so với Trung Quốc."

Nguồn: Bloomberg Châu Âu

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Ông Trump tăng cường giám sát các cố vấn ủy quyền trong bối cảnh căng thẳng chính trị và pháp lý.

Gerik

Kinh tế

Tăng cường giám sát ngành tư vấn ủy quyền

Ngày 11 tháng 12 năm 2025, Tổng thống Donald Trump đã ký một sắc lệnh hành pháp nhắm vào ngành tư vấn ủy quyền của Mỹ, cụ thể là chỉ đạo Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC), Ủy ban Thương mại Liên bang (FTC), Bộ Lao động và Bộ Tư pháp điều tra xem hai công ty hàng đầu là Institutional Shareholder Services (ISS) và Glass Lewis có vi phạm các quy định hiện hành hoặc luật chống độc quyền hay không. Trọng tâm là việc các công ty này bị cáo buộc ưu tiên các vấn đề môi trường và xã hội mà các nhà phê bình cho rằng xuất phát từ động cơ chính trị.

Sắc lệnh hành chính phản ánh một chương trình nghị sự bảo thủ rộng lớn hơn nhằm kiềm chế quyền lực được cho là của các công ty này, vốn tư vấn cho các nhà đầu tư tổ chức như quỹ hưu trí và các nhà quản lý tài sản về cách bỏ phiếu trong các cuộc bầu cử doanh nghiệp. Chỉ thị của Trump không chỉ đề xuất giám sát chặt chẽ hơn; nó còn mở ra cánh cửa cho việc xây dựng các quy định mới có thể định hình lại cách thức cung cấp tư vấn bỏ phiếu ủy quyền trên thị trường Mỹ.

Một chiến dịch chính trị chống lại tầm ảnh hưởng của ESG

Hành động này dựa trên một loạt các nỗ lực trước đó của các nhà lập pháp và lãnh đạo doanh nghiệp thuộc đảng Cộng hòa, bao gồm cả những nhân vật như Giám đốc điều hành JPMorgan Jamie Dimon và Elon Musk, những người cho rằng các công ty này gây ảnh hưởng quá mức đến các quy trình ra quyết định của doanh nghiệp, đặc biệt là liên quan đến việc đề cử thành viên hội đồng quản trị, lương thưởng điều hành và công bố thông tin ESG.

Việc ông Trump coi ISS và Glass Lewis là công cụ của “các chương trình nghị sự cực đoan mang động cơ chính trị” phản ánh sự phản đối ngày càng tăng đối với đầu tư ESG, đặc biệt là các đề xuất kêu gọi các công ty công khai lượng khí thải carbon, các chỉ số đa dạng hoặc thực hiện các mục tiêu bền vững. Bằng cách nhấn mạnh quyền sở hữu nước ngoài của các công ty này – ISS phần lớn thuộc sở hữu của Deutsche Boerse của Đức, trong khi Glass Lewis được hỗ trợ bởi quỹ đầu tư tư nhân của Canada – ông Trump đang kêu gọi tình cảm kinh tế theo chủ nghĩa dân tộc, làm gia tăng thêm sự chỉ trích.

Sự kháng cự từ phía thể chế và những rắc rối pháp lý

Trong khi các cuộc tấn công của phe bảo thủ nhằm vào các cố vấn ủy quyền ngày càng gia tăng, những nỗ lực nhằm hạn chế vai trò của họ đã vấp phải sự kháng cự về mặt pháp lý và thể chế. Các tòa án liên bang đã ngăn chặn những nỗ lực trước đó nhằm thực thi các hạn chế. Vào tháng 8, một đạo luật của Texas nhằm ngăn cản ISS và Glass Lewis tư vấn về các vấn đề đa dạng và môi trường đã bị một thẩm phán liên bang bác bỏ. Tương tự, vào tháng 7, một tòa án phúc thẩm liên bang Hoa Kỳ đã giữ nguyên phán quyết bảo vệ ISS khỏi các quy định buộc họ phải công khai các khuyến nghị của mình - một yêu cầu có thể làm suy yếu mô hình kinh doanh của họ.

Đáp lại sắc lệnh hành pháp, ISS tái khẳng định vị thế là một cố vấn đầu tư đã đăng ký với SEC và nhấn mạnh cam kết hành động một cách có đạo đức và độc lập vì lợi ích tốt nhất của khách hàng. Glass Lewis từ chối bình luận ngay lập tức.

Bất chấp những thắng lợi pháp lý gần đây, các cuộc điều tra cấp tiểu bang đang ngày càng được chú trọng. Tổng chưởng lý Florida đã khởi kiện cáo buộc vi phạm luật bảo vệ người tiêu dùng và luật chống độc quyền, trong khi Texas đang tiến hành một cuộc điều tra song song. Sắc lệnh hành pháp của Trump chỉ đạo chủ tịch FTC và Tổng chưởng lý Pam Bondi đánh giá xem các cuộc điều tra cấp tiểu bang này có cho thấy vi phạm luật liên bang rộng hơn hay không, báo hiệu rằng có thể sẽ có thêm các vụ kiện và hành động pháp lý khác.

Những thay đổi chiến lược trong các công ty quản lý ủy quyền

Trước sự thay đổi của bối cảnh chính trị và áp lực ngày càng gia tăng, cả ISS và Glass Lewis đều bắt đầu giảm bớt sự tham gia của mình vào các đề xuất về ESG. ISS tuyên bố sẽ không còn xem xét sự đa dạng trong hội đồng quản trị khi đề xuất thành viên hội đồng quản trị, trong khi Glass Lewis cho biết có thể sẽ đăng ký với SEC với tư cách là cố vấn đầu tư - một bước đi khả thi để tuân thủ các kỳ vọng pháp lý đang thay đổi.

Những hành động này cho thấy rằng trong khi các công ty vẫn duy trì vai trò trung tâm trong việc giúp các cổ đông giải quyết các cuộc bỏ phiếu phức tạp của doanh nghiệp, họ cũng đang tái định vị chiến lược để giảm thiểu rủi ro chính trị và pháp lý. Liệu những động thái này có đủ để làm hài lòng những người chỉ trích hay không vẫn còn chưa chắc chắn, đặc biệt là trong bối cảnh chính quyền hiện tại đang tăng cường giám sát.

Bước ngoặt đối với quản trị ủy quyền tại Hoa Kỳ

Sắc lệnh hành chính của Tổng thống Trump đánh dấu một sự leo thang đáng kể trong việc chính trị hóa quản trị doanh nghiệp tại Mỹ. Mặc dù được coi là nỗ lực bảo vệ cổ đông và giảm thiểu ảnh hưởng nước ngoài, hành động này phù hợp với một chiến dịch rộng lớn hơn chống lại các hoạt động tài chính hướng đến ESG (Môi trường, Xã hội và Quản trị). Mặc dù ISS và Glass Lewis đã vượt qua được những thách thức pháp lý và thể chế cho đến nay, chỉ thị mới nhất báo hiệu sự đối đầu tiếp diễn.

Mối quan hệ nhân quả giữa lập trường ESG của các công ty và sự phản kháng từ phía cơ quan quản lý là rõ ràng: khi các công ty tư vấn này tăng cường ủng hộ các đề xuất về môi trường và xã hội, họ không chỉ phải đối mặt với sự giám sát của thị trường mà còn cả sự trả đũa chính trị. Liệu kết quả sẽ là quy định chặt chẽ hơn hay chỉ là kiện tụng kéo dài phụ thuộc vào sự tương tác giữa các cơ quan liên bang, tòa án và các chính quyền tương lai. Điều chắc chắn là vai trò của các cố vấn ủy quyền trong thị trường tài chính Hoa Kỳ sẽ vẫn là tâm điểm của các cuộc chiến về quy định và tư tưởng cho đến tận năm 2026.

Nguồn: Reuters

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Theresa May hạ thấp mối đe dọa từ chương trình Reform UK đối với đảng Bảo thủ, gọi đó là "tiếng ồn".

Winkelmann

Chính trị

Kinh tế

Cựu Thủ tướng Theresa May cho rằng mối đe dọa đối với đảng Bảo thủ của bà từ đảng Cải cách Anh (Reform UK) đang dẫn đầu các cuộc thăm dò dư luận là bị thổi phồng quá mức. Bà nói rằng mặc dù đảng của Nigel Farage "gây ồn ào", nhưng nhiều điều có thể thay đổi trước cuộc bầu cử tiếp theo.

Phát biểu trên chương trình Leaders with Francine Lacqua của Bloomberg, bà May chỉ ra rằng đảng Cải cách chỉ có 5 trong số 650 nghị sĩ và cho rằng các chính sách kinh tế của đảng này "rất lộn xộn".

"Cuộc thăm dò dư luận duy nhất thực sự có ý nghĩa là cuộc tổng tuyển cử," bà May, người từng giữ chức thủ tướng từ năm 2016 đến 2019, nói. "Việc đạt được kết quả tốt trong các cuộc thăm dò dư luận khi còn xa cuộc tổng tuyển cử là điều tốt, nhưng khi cuộc bầu cử diễn ra, người dân muốn hỏi ai nên nắm quyền điều hành chính phủ? Yếu tố quan trọng nhất sẽ là nền kinh tế."

Những phát biểu của bà May sẽ được xem như lời kêu gọi đảng Bảo thủ tránh xa sức hút của chủ nghĩa dân túy của đảng Cải cách và thay vào đó tìm kiếm lập trường trung dung trong chính trường Anh vào thời điểm Thủ tướng đảng Lao động Keir Starmer đang nghiêng về cánh tả với việc tăng thuế và chi tiêu công.

"Họ đang quên mất một số nguyên tắc cơ bản của tăng trưởng," bà May nói trong cuộc phỏng vấn rộng hơn, chỉ ra động thái của chính phủ hiện tại năm ngoái khi tăng thuế lương cho người sử dụng lao động. "Tôi nghĩ họ không hiểu về kinh doanh."

Đảng Bảo thủ có thể sẽ không hoàn toàn tin tưởng vào quan điểm của bà May về chiến lược bầu cử, bởi quyết định tổ chức bầu cử sớm năm 2017 đã phản tác dụng một cách thảm hại. Bà hy vọng sẽ gia tăng thế đa số mong manh của mình để củng cố vị thế khi đàm phán thỏa thuận Brexit, nhưng cuối cùng lại mất hoàn toàn lợi thế tại Quốc hội và buộc phải dựa vào sự ủng hộ của Đảng Liên minh Dân chủ Bắc Ireland để điều hành chính phủ.

Tuy nhiên, cựu thủ tướng - hiện là thành viên của Thượng viện - cho rằng "luôn có vai trò cho một đảng trung dung, trung hữu" như đảng Bảo thủ, và dành những lời động viên cho lãnh đạo hiện tại của đảng Bảo thủ, Kemi Badenoch, người sau một khởi đầu khó khăn đã có bài phát biểu được đón nhận nồng nhiệt tại hội nghị thường niên của đảng vào tháng 10.

"Bà ấy đang làm tốt công việc khó khăn nhất trong chính trường," bà May nói, đề cập đến vai trò lãnh đạo phe đối lập.

Khi được hỏi về các thủ tướng đảng Bảo thủ kế nhiệm bà, bà May dường như đã bóng gió chỉ trích người kế nhiệm trực tiếp của mình, Boris Johnson, và người thủ hiến thay thế ông, Liz Truss. Johnson cuối cùng đã bị chính đảng của mình buộc phải rời chức vụ sau vụ bê bối Partygate liên quan đến các cuộc tụ tập vi phạm lệnh phong tỏa trong thời kỳ đại dịch, trong khi Truss chỉ tại vị được 7 tuần sau khi thị trường tài chính bác bỏ cái gọi là ngân sách nhỏ đầy tai hại của bà.

"Thật không may, với tư cách là một đảng Bảo thủ, chúng ta dường như đã đánh mất giá trị của sự liêm chính và năng lực kinh tế", bà May nói.

Nhiệm kỳ thủ tướng của bà May được định hình bởi cuộc đấu tranh tìm ra con đường Brexit làm hài lòng cả những người hoài nghi châu Âu và những người ủng hộ việc ở lại EU trong đảng của bà. Bà nói rằng điều hối tiếc lớn nhất của bà là không đạt được thỏa thuận — trước khi thừa nhận rằng việc phải dành thời gian cho các vấn đề đối ngoại khác có thể đã cản trở những nỗ lực của bà.

"Là thủ tướng, bạn phải dành khá nhiều thời gian cho chính sách đối ngoại," bà May nói. "Điều đó có lẽ không để lại nhiều thời gian cho việc gặp gỡ các đồng nghiệp trong Quốc hội," bà nói thêm và "Tôi tự hỏi liệu nếu tôi có thể dành nhiều thời gian hơn cho họ, chúng ta có đạt được kết quả khác đi không."

Mặc dù bà ấy không nhắc đến Starmer, nhưng những lời đó cũng có thể áp dụng cho thủ tướng đương nhiệm, người được truyền thông Anh đặt biệt danh là "Keir không bao giờ ở đây" vì lượng thời gian ông dành ở nước ngoài, với hàng chục chuyến công du nước ngoài kể từ khi lên nắm quyền vào tháng 7 năm 2024.

Hôm thứ Tư, ông Starmer đã bác bỏ những lời chỉ trích ngầm về các chuyến đi của mình từ một nghị sĩ đảng Bảo thủ, gọi đó là "những lời vô nghĩa", đồng thời nhấn mạnh rằng việc ông gặp gỡ các nhà lãnh đạo nước ngoài đã mang lại tiến triển trong thương mại với Mỹ, Ấn Độ và EU, và là điều cần thiết ở "giai đoạn quan trọng" của các cuộc đàm phán nhằm chấm dứt xung đột ở Ukraine.

Bà May cho biết, cuối cùng, vấn đề có khả năng quyết định cuộc tổng tuyển cử tiếp theo, dự kiến diễn ra vào giữa năm 2029, chính là kinh tế. Đảng Cải cách đã dẫn đầu các cuộc thăm dò toàn quốc kể từ tháng Tư, trong khi Đảng Lao động và Đảng Bảo thủ - hai đảng đã thống trị chính trường Anh trong một thế kỷ - đang tụt lại khoảng 10 điểm và đang chật vật để thu hẹp khoảng cách.

Bà May cho biết bà lo ngại rằng trong thế giới ngày càng "phân cực" này, các chính trị gia đang đánh mất khả năng thỏa hiệp, điều mà bà cho là cốt lõi của chính phủ. Bà cho rằng sự trỗi dậy của các đảng dân túy như đảng của ông Farage một phần là do mạng xã hội, khiến các chính trị gia "cảm thấy họ phải liên tục nói về những gì họ đang làm, phải công khai mọi thứ".

"Vấn đề là điều đó khiến người ta tập trung quá nhiều vào cá nhân họ thay vì lợi ích chung, vào những gì họ đang cố gắng đạt được," bà nói. "Trong chính phủ, bạn không thể chỉ cần búng tay là xong."

Nguồn: Bloomberg Châu Âu

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Lạm phát lõi của Nhật Bản có thể duy trì ở mức 3,0% trong tháng 11.

Olivia Brooks

Kinh tế

Theo cuộc khảo sát của Reuters hôm thứ Sáu, tỷ lệ lạm phát lõi của Nhật Bản có thể đã duy trì ở mức cao hơn nhiều so với mục tiêu 2% của ngân hàng trung ương trong tháng 11, mặc dù việc giá thực phẩm tăng chậm đã giảm bớt áp lực lên người tiêu dùng trước thềm đợt tăng lãi suất dự kiến vào tuần tới.

Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) cốt lõi toàn quốc, bao gồm các mặt hàng năng lượng nhưng không bao gồm giá thực phẩm tươi sống, dự kiến đã tăng 3,0% trong tháng 11 so với cùng kỳ năm ngoái, theo dự báo trung bình của 18 nhà kinh tế được khảo sát.

Tỷ lệ này sẽ tương đương với tháng 10, sau khi tăng 2,9% trong tháng 9 và tăng 2,7% trong tháng 8.

Các nhà phân tích cho rằng việc lạm phát giá thực phẩm giảm bớt đã bù đắp cho sự gia tăng hóa đơn tiền điện do việc chấm dứt trợ cấp điện mùa hè của chính phủ.

Lạm phát lõi đã vượt quá mục tiêu 2% của Ngân hàng Nhật Bản trong hơn 3,5 năm. Các nguồn tin cho biết, ngân hàng trung ương có khả năng sẽ tăng lãi suất tại cuộc họp ngày 18-19 tháng 12.

Hầu hết các nhà kinh tế đều dự đoán Ngân hàng Nhật Bản (BOJ) sẽ tăng lãi suất ngắn hạn lên 0,75% từ mức hiện tại là 0,5% vào tuần tới, theo các cuộc thăm dò dư luận.

Chính phủ sẽ công bố dữ liệu CPI tháng 11 lúc 8:30 sáng ngày 19 tháng 12 (23:30 GMT ngày 18 tháng 12), chỉ vài giờ trước khi Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) đưa ra quyết định.

Nguồn: Đầu tư

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Dow Jones & Nasdaq 100: Đồng Yên yếu hơn đẩy giá hợp đồng tương lai của Mỹ tăng trong phiên giao dịch châu Á.

Samantha Luân

Ngoại hối

Chứng khoán

Những điểm chính:

• Việc lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản và trái phiếu kho bạc giảm đã làm giảm bớt lo ngại về giao dịch chênh lệch tỷ giá đồng yên, thúc đẩy tâm lý thị trường đối với các hợp đồng tương lai Dow Jones, Nasdaq 100 và SP 500.

• Những dự đoán ngày càng tăng về việc Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) tăng lãi suất vào tháng 12 đang xung đột với những suy đoán về mức lãi suất trung lập 1,5%, ảnh hưởng đến động thái giao dịch chênh lệch lãi suất giữa đồng yên và lãi suất thị trường.

• Đà tăng của Nikkei 225 và sự ổn định của tỷ giá USD/JPY báo hiệu rủi ro giảm dần, hỗ trợ triển vọng tăng giá trong ngắn hạn và trung hạn.

Lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản (JGB) giảm trong ba phiên liên tiếp vào thứ Năm, ngày 11 tháng 12, làm giảm bớt lo ngại về việc đảo chiều giao dịch chênh lệch tỷ giá yên. Tuy nhiên, những dự đoán ngày càng tăng về việc Ngân hàng Nhật Bản tăng lãi suất vào tháng 12 tiếp tục giúp giảm bớt áp lực giảm giá đối với lợi suất trái phiếu JGB kỳ hạn 10 năm.

Trong khi đó, dữ liệu việc làm của Mỹ công bố đêm qua cho thấy số đơn xin trợ cấp thất nghiệp tăng vọt, củng cố lập trường chính sách nới lỏng hơn của Cục Dự trữ Liên bang (Fed). Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm xuống mức thấp nhất trong bốn ngày trước khi ổn định trở lại.

Lợi suất trái phiếu kho bạc và trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 10 năm giảm đã thúc đẩy nhu cầu đối với các tài sản rủi ro như hợp đồng tương lai chứng khoán Mỹ. Hơn nữa, việc giảm bớt lo ngại về việc đảo chiều giao dịch chênh lệch lãi suất đồng yên hỗ trợ triển vọng tăng giá trong ngắn hạn và trung hạn đối với hợp đồng tương lai chỉ số chứng khoán Mỹ.

Trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 10 năm – Biểu đồ hàng ngày – 121225

Dưới đây, tôi sẽ trình bày các yếu tố chính thúc đẩy thị trường, triển vọng trung hạn và các mức hỗ trợ/kháng cự kỹ thuật quan trọng mà các nhà giao dịch nên theo dõi.

Cựu quan chức Ngân hàng Nhật Bản báo hiệu mức lãi suất trung lập ở mức 1,5%.

Những dự đoán ngày càng tăng về việc Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) tăng lãi suất vào tháng 12 đã xung đột với những đồn đoán ngày càng nhiều về lãi suất trung lập của ngân hàng này. Lãi suất trung lập là mức lãi suất mà chính sách tiền tệ không quá thắt chặt cũng không quá nới lỏng.

Đối với thị trường và các giao dịch chênh lệch lãi suất đồng yên, mức lãi suất trung lập sẽ ảnh hưởng đến kỳ vọng về số lần tăng lãi suất trong chu kỳ thắt chặt chính sách của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ).

Lãi suất trung lập cao hơn sẽ thu hẹp chênh lệch lãi suất giữa Mỹ và Nhật Bản hơn nữa, khiến các giao dịch chênh lệch lãi suất bằng đồng yên vào tài sản trở nên kém hấp dẫn hơn. Ngược lại, lãi suất trung lập thấp hơn sẽ giữ cho các giao dịch chênh lệch lãi suất vẫn sinh lời, hỗ trợ triển vọng tăng giá ngắn hạn và trung hạn đối với hợp đồng tương lai chứng khoán Mỹ.

Tuần này, cựu nhà hoạch định chính sách của Ngân hàng Nhật Bản (BoJ), Hideo Hayakawa, đã cảnh báo về nhiều đợt tăng lãi suất của BoJ và mức lãi suất trung lập 1,5%. Thống đốc Ngân hàng Nhật Bản, Kazuo Ueda, trước đó đã tuyên bố rằng không có sự đồng thuận về mức lãi suất trung lập, vốn vẫn nằm trong phạm vi rộng, từ 1% đến 2,5%. Mức lãi suất trung lập 1,5% sẽ làm giảm sự quan tâm đến các giao dịch chênh lệch lãi suất giữa đồng yên và tài sản của Mỹ, nhưng vẫn giữ cho chúng sinh lời.

Diễn biến lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 10 năm, tỷ giá USD/JPY và chỉ số Nikkei 225 cho thấy những lo ngại về việc đảo chiều giao dịch chênh lệch lãi suất đồng yên đang giảm dần. Chỉ số Nikkei 225 tăng 0,89% trong phiên giao dịch sáng thứ Sáu, ngày 12 tháng 12, trong khi lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 10 năm vẫn thấp hơn nhiều so với mức cao nhất ngày 9 tháng 12 là 1,981% và tỷ giá USD/JPY tăng nhẹ 0,07%.

Tỷ giá USD/JPY – Biểu đồ hàng ngày – 121225

Các thành viên FOMC tiêu điểm

Phiên giao dịch sáng châu Á của hợp đồng tương lai diễn biến trái chiều. Chỉ số Dow Jones E-mini tăng 115 điểm, và chỉ số SP 500 E-mini tăng 4 điểm. Trong khi đó, chỉ số Nasdaq 100 E-mini giảm 16 điểm, chịu áp lực từ Oracle và Broadcom. Cổ phiếu Oracle giảm mạnh 10,83% trong phiên giao dịch đêm qua khi các nhà đầu tư phản ứng trước việc công ty chi tiêu mạnh tay và dự báo yếu kém, làm dấy lên lo ngại về thời điểm thu hồi vốn đầu tư.

Vào cuối ngày thứ Sáu, các nhà giao dịch nên theo dõi các bài phát biểu của các thành viên FOMC sau khi biểu đồ dự báo hôm thứ Tư cho thấy Fed chỉ cắt giảm lãi suất một lần vào năm 2026. Những phát ngôn ôn hòa của Fed sẽ nâng cao tâm lý thị trường, hỗ trợ triển vọng tăng giá trong ngắn hạn và trung hạn đối với hợp đồng tương lai chứng khoán Mỹ.

Theo công cụ CME FedWatch , khả năng Cục Dự trữ Liên bang (Fed) cắt giảm lãi suất vào tháng 3 đã tăng từ 42,2% vào thứ Tư, ngày 10 tháng 12, lên 49,6% vào ngày 11 tháng 12. Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp tại Mỹ cao hơn dự kiến đã làm tăng kỳ vọng về việc Fed cắt giảm lãi suất vào tháng 3, đẩy chỉ số Dow Jones E-mini futures lên mức cao kỷ lục.

Các mức hỗ trợ và kháng cự kỹ thuật quan trọng đối với chỉ số Dow Jones, Nasdaq 100 và SP 500

Mặc dù diễn biến trái chiều vào buổi sáng, chỉ số Dow Jones E-mini, Nasdaq 100 E-mini và SP 500 E-mini vẫn duy trì trên đường EMA 50 ngày và 200 ngày, cho thấy xu hướng tăng giá.

Các xu hướng ngắn hạn sẽ phụ thuộc vào tuyên bố của Ngân hàng Nhật Bản (BoJ), lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ và trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 10 năm, xu hướng tỷ giá USD/JPY và bình luận của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed). Các mức quan trọng cần theo dõi bao gồm:

Chỉ số Dow Jones

• Mức kháng cự: Mức cao kỷ lục ngày 12 tháng 12 là 48.883, và sau đó là 49.000.

• Mức hỗ trợ: 48.750, 48.000, 47.500, và sau đó là đường EMA 50 ngày (47.176).

Chỉ số Dow Jones – Biểu đồ hàng ngày – 121225

Nasdaq 100

• Mức kháng cự: 25.750, 26.000, và sau đó là mức cao kỷ lục ngày 30 tháng 10 ở mức 26.399.

• Mức hỗ trợ: 25.500, đường EMA 50 ngày (25.190), 24.500 và sau đó là 24.000.

Nasdaq 100 – Biểu đồ hàng ngày – 121225

SP 500

• Mức kháng cự: mức cao kỷ lục ngày 30 tháng 10 là 6.954, và sau đó là 7.000.

• Mức hỗ trợ: đường EMA 50 ngày (6.769), 6.500 và sau đó là 6.250.

SP 500 – Biểu đồ hàng ngày – 121225

Triển vọng ngắn hạn và trung hạn phụ thuộc vào Cục Dự trữ Liên bang (Fed) và Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ).

Theo tôi, triển vọng ngắn hạn đến trung hạn vẫn lạc quan bất chấp việc Fed chỉ cắt giảm lãi suất một lần vào năm 2026 và lập trường chính sách cứng rắn của Ngân hàng Nhật Bản. Do những lo ngại về việc đảo chiều giao dịch chênh lệch lãi suất đồng yên đang giảm bớt, chênh lệch lãi suất sẽ tiếp tục ảnh hưởng đến xu hướng ngắn hạn.

Một số kịch bản có thể làm chệch hướng triển vọng lạc quan trong ngắn hạn và trung hạn, bao gồm:

• Ngân hàng Trung ương Nhật Bản phát tín hiệu duy trì lãi suất ở mức 2% và dự báo sẽ tăng lãi suất nhiều lần.

• Những phát ngôn mang tính diều hâu từ phía Fed, ủng hộ việc cắt giảm lãi suất một lần vào năm 2026.

• Chính sách QE của Fed và chính sách QT của BoJ xung đột, thu hẹp mạnh chênh lệch lãi suất, có khả năng dẫn đến việc đảo chiều giao dịch chênh lệch lãi suất đồng yên.

Kết luận: Triển vọng tích cực

Tóm lại, lập trường chính sách nới lỏng hơn của Fed sẽ thúc đẩy nhu cầu đối với hợp đồng tương lai chứng khoán Mỹ. Tuy nhiên, các nhà giao dịch nên tiếp tục theo dõi các tín hiệu của BoJ, lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản, tỷ giá USD/JPY và chỉ số Nikkei 225 để nhận biết các tín hiệu cảnh báo về việc đảo chiều giao dịch chênh lệch lãi suất bằng yên.

Các mức quan trọng cần theo dõi bao gồm việc tỷ giá USD/JPY giảm xuống 150 và lãi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 10 năm ở mức 2%. Những biến động mạnh này có thể kích hoạt đợt bán tháo trên chỉ số Nikkei 225, gây áp lực lên tâm lý rủi ro chung của thị trường.

Việc lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 10 năm giảm nhẹ gần đây đã phần nào giúp thị trường ổn định. Tuy nhiên, lợi suất vẫn ở mức cao, khiến hợp đồng tương lai chứng khoán Mỹ tiềm ẩn rủi ro giảm giá.