Tuần tới – Quyết định của Fed, BoE, Dữ liệu thương mại của Trung Quốc được chú ý

Kinh tế

Tóm tắt:

Fed sẽ đứng ngoài cuộc trong bối cảnh bất ổn về thuế quan. BoE sẽ cắt giảm 25 điểm cơ bản, nhưng vẫn có thể khiến phe ôn hòa thất vọng. Dữ liệu thương mại của Trung Quốc tiết lộ những tổn thương trong cuộc chiến thương mại Mỹ-Trung. Tiền lương của Nhật Bản, số liệu việc làm của Canada và thu nhập của AMD cũng sẽ được công bố.

Đồng đô la tạm dừng trượt giá trong bối cảnh căng thẳng thương mại dịu bớt

Đồng đô la Mỹ đã phục hồi một phần trong tuần này khi Tổng thống Hoa Kỳ Trump tiếp tục làm dịu lập trường của mình về thương mại bằng cách ký các lệnh giảm nhẹ tác động của thuế quan ô tô. Chính quyền Hoa Kỳ cũng cho biết họ đang rất gần với việc ký các thỏa thuận thương mại với Ấn Độ và Hàn Quốc.

Tuy nhiên, đồng bạc xanh đã ghi nhận hiệu suất hàng tháng yếu nhất vào tháng 4 kể từ tháng 11 năm 2022, với các nhà đầu tư vẫn lo sợ về hậu quả kinh tế nghiêm trọng do thuế quan của Trump đối với Trung Quốc, nền kinh tế lớn thứ hai thế giới. Có vẻ như sẽ rất khó để xung đột Mỹ-Trung hạ nhiệt vì Trung Quốc dường như không muốn chơi trò chơi của Trump. Điều này được chứng minh bằng một bài đăng trên mạng xã hội trong tuần này từ Bộ Ngoại giao Trung Quốc rằng, "Trung Quốc sẽ không quỳ gối".

Sự bất ổn gia tăng và lo lắng về tương lai của nền kinh tế toàn cầu đã thúc đẩy những người tham gia thị trường định giá khoảng 90 điểm cơ bản cho việc cắt giảm lãi suất của Fed vào cuối năm. Điều này củng cố quan điểm rằng bất chấp căng thẳng dịu đi, đồng đô la Mỹ phục hồi, Phố Wall phục hồi và tài sản trú ẩn an toàn giảm giá, rủi ro suy thoái vẫn ở mức cao - đặc biệt là sau khi dữ liệu GDP tuần này cho thấy nền kinh tế Hoa Kỳ đã suy giảm trong quý 1.

Tuần tới – Quyết định của Fed, BoE, Dữ liệu thương mại của Trung Quốc được chú ý_1

Fed sẽ có thái độ ôn hòa đến mức nào?

Với suy nghĩ đó, các nhà đầu tư có thể sẽ chú ý đến quyết định của FOMC vào thứ Tư. Tại cuộc họp tháng 3, Ủy ban đã giữ nguyên lãi suất và lưu ý rằng họ không vội cắt giảm, tiếp tục chỉ báo hiệu mức giảm bổ sung 50 điểm cơ bản trong năm nay thông qua 'biểu đồ chấm' của họ.

Cuộc họp tuần tới sẽ là cuộc họp đầu tiên sau 'Ngày Giải phóng' của Trump, nhưng sẽ không đi kèm với các dự báo kinh tế được cập nhật cũng như một biểu đồ chấm mới. Do đó, với việc các nhà hoạch định chính sách phần lớn được dự đoán sẽ giữ nguyên, mọi sự chú ý có thể sẽ đổ dồn vào tuyên bố và cuộc họp báo của Powell.

Sau thông báo về thuế quan và sự hỗn loạn của thị trường, các quan chức Fed, bao gồm cả Powell, đã nhắc lại quan điểm rằng không có sự cấp bách nào cho việc thay đổi chính sách, vì họ đang tìm kiếm thêm thông tin để xác định thuế quan đang ảnh hưởng đến nền kinh tế như thế nào. Và điều này bất chấp áp lực ngày càng tăng của Trump nhằm hạ chi phí đi vay. Thậm chí còn có một số nhà hoạch định chính sách lo ngại hơn về rủi ro tăng giá mà thuế quan gây ra cho lạm phát.

Tất cả những điều này cho thấy Fed có thể tỏ ra lo ngại hơn một chút về tăng trưởng kinh tế và đưa ra gợi ý về việc cắt giảm lãi suất hơn 50 điểm cơ bản vào tháng 12, nhưng các quan chức khó có thể tỏ ra ôn hòa hơn so với thị trường hiện tại. Do đó, một kết quả ít ôn hòa hơn dự kiến sẽ củng cố quan điểm cho rằng Fed tiếp tục liên hệ với chính sách tiền tệ mà không có ảnh hưởng của Tổng thống Hoa Kỳ và có thể giúp đồng đô la phục hồi thêm một số mức mất giá gần đây.

Tuần tới – Quyết định của Fed, BoE, Dữ liệu thương mại của Trung Quốc được chú ý_2

Chỉ số PMI phi sản xuất của ISM tháng 4 được công bố vào thứ Hai sẽ cung cấp thêm thông tin chi tiết về cách các doanh nghiệp hoạt động sau thông báo áp thuế của Trump.

BoE cắt giảm, hướng dẫn và dự báo tập trung

On Thursday, the central bank torch will be passed to the Bank of England. With UK inflation remaining very sticky, the Bank has cut interest rates by less than the ECB and the Fed since last summer.

Its previous meeting was held on March 20, with policymakers deciding not to act. They warned against assumptions that they would cut over the next few meetings, reiterating that they are taking a “gradual and careful approach.”

Since then, GDP data showed that the UK economy grew 0.5% m/m in February after stagnating in January, taking the year-over-year rate up to 1.4% from 1.2%. What’s more, inflation slowed somewhat in March, but it remained well above the BoE’s objective of 2%, with the core CPI rate standing at 3.4%. Retail sales for the same month came in on the strong side as well.

Tuần tới – Quyết định của Fed, BoE, Dữ liệu thương mại của Trung Quốc được chú ý_3

The PMIs for April raised concerns, as the composite index dropped into contractionary territory, reflecting the uncertainty among companies following Trump’s ‘Liberation Day’. BoE Governor Bailey also sounded concerned lately, saying that they are focused on the potential economic shock from Trump’s tariffs, but he added that the UK economy is not close to recession at the moment.

The PMIs and Bailey’s remarks justify expectations of a quarter-point rate cut at next week’s gathering, but they don’t explain the very dovish bets for the remainder of the year. According to UK Overnight Index Swaps (OIS), after next week’s reduction, investors are penciling almost three additional quarter-point cuts.

Given the data and the fact that the UK was only subject to the US administration’s 10% baseline tariff, this assessment seems overly dovish, and the BoE is unlikely to satisfy it. Even if the BoE sounds somewhat more dovish than it did at its latest meeting, the new economic projections are unlikely to paint a picture more worrisome than the market’s current pricing. A less-dovish-than-expected outcome could help the pound drift higher.

China trade numbers to attract special interest

Investors are also likely to pay extra attention to China’s import and export numbers for April, due out on Friday. China’s factory activity contracted at the fastest pace in 16 months during last month according to the PMIs as Trump’s tariffs snapped two months of recovery. Thus, should the trade data point to severely hit exports, calls for further stimulus by Chinese authorities will intensify.

Tuần tới – Quyết định của Fed, BoE, Dữ liệu thương mại của Trung Quốc được chú ý_4

The aussie and kiwi could suffer given that China is Australia’s and New Zealand’s main trading partner, but also due to perhaps another round of deterioration of the broader market sentiment. Stocks could pull back and gold could gain on speculation that China will accelerate its gold purchases to further loosen its dependency on the US dollar and Treasuries.

Kiwi traders will also have to digest New Zealand’s employment report early in the Asian session Wednesday.

Japanese wages and Canada’s jobs reports also on tap

Tại Nhật Bản, tổng thu nhập tiền lương của nhân viên trong tháng 3 cũng sẽ được công bố vào thứ Sáu. Mặc dù các nhà giao dịch đồng yên đã giảm đáng kể các khoản cược tăng lãi suất của BoJ do biến động thuế quan toàn cầu, nhưng bình luận của Thống đốc Ueda rằng Ngân hàng vẫn cam kết tăng lãi suất và CPI Tokyo tăng tốc đã thúc đẩy họ đưa một số khoản cược của mình trở lại bàn.

Tuy nhiên, chỉ ngày hôm qua, BoJ đã giữ nguyên lãi suất, với Ueda gắn thời điểm tăng lãi suất tiếp theo với kế hoạch thuế quan của Trump. Hiện tại, các nhà đầu tư đang chỉ định khả năng tăng thêm 25 điểm cơ bản vào cuối năm là dưới 50% và cần có dữ liệu tiền lương mạnh để thúc đẩy khả năng đó tăng trở lại.

Canada công bố dữ liệu việc làm vào cuối ngày. Khoảng hai tuần trước, BoC đã giữ nguyên lãi suất chính sách ở mức 2,75%, lần tạm dừng đầu tiên sau bảy lần cắt giảm liên tiếp. Ngân hàng cho biết sự không chắc chắn xung quanh thuế quan khiến việc đưa ra dự báo kinh tế trở nên bất khả thi và thay vào đó, họ đưa ra hai kịch bản về những gì có thể xảy ra. Thống đốc Macklem cho biết họ sẽ tiến hành thận trọng từ đây trở đi.

Tuần tới – Quyết định của Fed, BoE, Dữ liệu thương mại của Trung Quốc được chú ý_5

Các nhà đầu tư cũng bối rối về cách BoC có thể tiến hành, khi chỉ định 60% khả năng cắt giảm lãi suất tại cuộc họp tiếp theo, với 40% còn lại chỉ ra một sự tạm dừng. Do đó, nếu dữ liệu việc làm ở mức mạnh, khả năng các nhà hoạch định chính sách không nhấn nút cắt giảm lãi suất có thể tăng lên, do đó tăng thêm sự hỗ trợ cho đồng loonie mạnh một cách đáng ngạc nhiên.

AMD công bố thu nhập trong bối cảnh bất ổn thương mại

Về mặt thu nhập, Advanced Micro Devices (AMD) sẽ công bố thu nhập quý của mình. Vào ngày 16 tháng 4, công ty đã thông báo rằng họ dự kiến sẽ chịu thiệt hại lên tới 800 triệu đô la do lệnh hạn chế xuất khẩu bộ xử lý tiên tiến sang Trung Quốc của Trump. Mặc dù chính quyền Hoa Kỳ đã đưa ra một số miễn thuế đối với các mặt hàng điện tử, bao gồm cả chất bán dẫn, nhưng họ đã cảnh báo rằng các khoản thuế riêng biệt có thể sẽ được áp dụng trong tương lai. Do đó, mặc dù kết quả sẽ không phản ánh sự hỗn loạn bắt đầu vào ngày 2 tháng 4, nhưng định hướng của công ty cho tương lai có thể gợi ý một cách tiếp cận thận trọng hơn nhiều.

Nguồn:XM

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Bạn nên hiểu và thừa nhận rằng, việc đầu tư với các chiến lược này chứa mức độ rủi ro cao. Đầu tư hoặc giao dịch theo bất cứ chiến lược hoặc phương thức đầu tư nào cũng có thể xảy ra tổn thất. Nội dung trong trang web này chỉ mang tính tham khảo, và không tạo thành lời khuyên đầu tư. Bạn là người duy nhất chịu trách nhiệm về hoạt động đầu tư của bạn, bao gồm xem xét mục tiêu đầu tư, tình hình tài chính hoặc các nhu cầu khác của bạn.

Thêm

Chia sẻ

Big Oil rút lại việc mua lại khi giá dầu giảm buộc phải hiệu chỉnh lại chiến lược

Gerik

Hàng hóa

Trọng tâm của nhà đầu tư chuyển từ thu nhập sang kỷ luật vốn

Khi mùa báo cáo thu nhập quý đầu tiên diễn ra đối với các công ty dầu mỏ lớn nhất thế giới—bắt đầu với BP và kết thúc với ExxonMobil, Chevron và Shell—các nhà đầu tư đang theo dõi ít hơn về tăng trưởng lợi nhuận và nhiều hơn về các tín hiệu của chiến lược tài chính đang chịu áp lực. Với giá dầu đã giảm 12% tính đến thời điểm hiện tại, các nhà phân tích hiện kỳ vọng một số công ty năng lượng lớn sẽ công bố các chương trình mua lại cổ phiếu giảm trong tuần này, thu hẹp các lời hứa đã đưa ra trong các cuộc gọi thu nhập quý 4 năm 2024.

Sự thay đổi này phản ánh sự suy yếu của các yếu tố cơ bản của thị trường và sự giám sát chặt chẽ hơn của các nhà đầu tư. Các công ty dầu mỏ trước đây đã sử dụng lợi nhuận tăng vọt sau đại dịch để tài trợ cho các đợt mua lại cổ phiếu hào phóng giờ đây có thể buộc phải chuyển hướng vốn để củng cố bảng cân đối kế toán và điều hướng biến động biên lợi nhuận.

Biến động giá dầu làm giảm nhu cầu mua lại

Kể từ đầu tháng 1, các chuẩn dầu thô đã chứng kiến xu hướng giảm liên tục, do bất ổn kinh tế vĩ mô, gián đoạn thương mại và lo ngại về nhu cầu toàn cầu. Sự trượt dốc này đã gây áp lực lên khả năng duy trì lợi nhuận cổ đông cao của ngành năng lượng, đặc trưng của năm 2022 và 2023. Đối với các công ty có kỷ luật vốn được xây dựng xung quanh giá dầu ở mức 80–90 đô la một thùng, môi trường giá thấp hiện tại thách thức các giả định về dòng tiền tự do và tỷ lệ chi trả.

Trong khi việc mua lại cổ phiếu vẫn là công cụ được ưa chuộng để thưởng cho các nhà đầu tư, khả năng tồn tại của chúng hiện phụ thuộc vào biên lợi nhuận ổn định và hiệu suất thượng nguồn lành mạnh. Theo các nhà phân tích được Reuters trích dẫn, các công ty như Chevron và BP có thể cắt giảm khối lượng mua lại, thay vào đó lựa chọn ưu tiên các vùng đệm thanh khoản hoặc tính linh hoạt trong đầu tư.

Chiến lược khác biệt trên khắp Big Oil

Mặc dù tâm lý chung phản ánh sự thận trọng, một số công ty đang hoạt động tốt hơn những công ty khác. Ví dụ, Shell kỳ vọng sự phục hồi trong bộ phận Hóa chất và Sản phẩm của mình, với hiệu suất Q1 có thể bằng hoặc vượt qua Q2 và Q3 năm 2024. Điều này là do biên lợi nhuận lọc dầu được cải thiện và việc sử dụng mạnh hơn các nhà máy lọc dầu và hóa dầu, giúp bù đắp cho khối lượng hóa lỏng LNG yếu hơn.

ExxonMobil dự kiến sẽ công bố thêm 2 tỷ đô la trong thu nhập quý 1 so với quý trước, hưởng lợi từ cả giá hàng hóa được cải thiện và biên lợi nhuận lọc dầu. Khoản đệm tài chính này có thể cho phép Exxon duy trì việc phân phối cổ đông của mình ngay bây giờ, mặc dù các nhà phân tích lưu ý rằng ngay cả những công ty hoạt động mạnh nhất cũng đang đánh giá lại mức độ tích cực mà họ trả lại tiền mặt cho các nhà đầu tư trong bối cảnh biến động đang diễn ra.

Trong khi đó, Eni của Ý đã chọn một con đường bảo thủ hơn—cắt giảm kế hoạch chi tiêu vốn cho năm 2025 và cam kết cắt giảm chi phí hơn nữa trong khi vẫn giữ nguyên phân phối cổ đông. Điều này nhấn mạnh một mô hình mới nổi, trong đó chính sách thắt lưng buộc bụng và bảo toàn vốn cùng tồn tại với các nỗ lực duy trì niềm tin của nhà đầu tư.

Căng thẳng chiến lược: Lợi nhuận của cổ đông so với khả năng phục hồi dài hạn

Sự sụt giảm hiện tại trong hoạt động mua lại cho thấy một sự căng thẳng cơ bản đối với Big Oil: duy trì niềm tin của cổ đông thông qua lợi nhuận vốn hào phóng, đồng thời vẫn duy trì được sự linh hoạt để ứng phó với các cú sốc thị trường và tài trợ cho các sáng kiến chuyển đổi năng lượng. Giá dầu giảm (A) đã dẫn đến biên lợi nhuận hoạt động giảm (B), điều này làm suy yếu lập luận tài chính cho hoạt động mua lại tích cực (C), đặc biệt là đối với các công ty có chi phí hòa vốn cao hơn.

Hơn nữa, bối cảnh kinh tế vĩ mô đang thay đổi—bao gồm bất ổn địa chính trị, căng thẳng thương mại và khả năng chậm lại trong sản lượng công nghiệp toàn cầu—làm tăng thêm sự không chắc chắn cho dự báo doanh thu. Trong môi trường này, trọng tâm của nhà đầu tư không chỉ là lợi nhuận mà còn là cách các công ty quản lý rủi ro thông qua kỷ luật vốn và các mô hình doanh thu đa dạng.

Một sự hiệu chỉnh, không phải là sự rút lui

Việc dự đoán chậm lại trong việc mua lại cổ phiếu không báo hiệu sự khó khăn về tài chính đối với Big Oil, mà là phản ứng được hiệu chỉnh lại đối với các điều kiện thị trường đang thay đổi. Các công ty như Chevron và BP có khả năng sẽ thu hẹp các cam kết được thực hiện trong môi trường giá cao hơn, trong khi các công ty khác như Shell và Exxon có thể tiếp tục chi trả ở mức vừa phải, được hỗ trợ bởi sức mạnh hạ nguồn.

Cuối cùng, mối tương quan giữa giá dầu và cường độ mua lại đang trở nên rõ ràng hơn. Khi giá giảm, tính hung hăng của lợi nhuận vốn cũng giảm, đặc biệt là khi kế hoạch dài hạn phải cân bằng giữa phần thưởng cho cổ đông ngắn hạn với đầu tư chiến lược và khả năng phục hồi hoạt động. Trong giai đoạn mới này của biên lợi nhuận thấp hơn và biến động gia tăng, các công ty dầu mỏ lớn đang chuyển từ tối đa hóa phần thưởng sang quản lý rủi ro.

Nguồn: Giá dầu

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Tiếp theo: Quyết định về lãi suất của Fed và BoE

Thomas

Ngân hàng trung ương

Tiếp theo là gì: Quyết định về lãi suất của Fed BoE_1

Vào thứ Tư, Powell và Сo dự kiến sẽ giữ nguyên lãi suất chủ chốt, nhưng sự hấp dẫn nằm ở việc báo hiệu thời điểm sớm nhất để mong đợi chính sách nới lỏng. Những trở ngại chính là kỳ vọng lạm phát cực kỳ cao và dự báo giá thực tế tăng do thuế quan.

Tiếp theo là gì: Quyết định về lãi suất của Fed BoE_2

Ngân hàng Anh sẽ công bố quyết định chính sách của mình vào thứ năm, với thị trường dự đoán sẽ có đợt cắt giảm lãi suất thứ tư trong chu kỳ hiện tại — đưa lãi suất chuẩn xuống 4,25% từ mức 4,5% hiện tại. Trong khi số phận của thuế quan Hoa Kỳ tạo ra sự bất ổn tương tự cho mọi người, thì nó vẫn thể hiện dưới hình thức lạm phát ở Hoa Kỳ và áp lực kinh tế ở phần còn lại của thế giới. Do đó, phản ứng của châu Âu là cắt giảm lãi suất.

Tiếp theo là gì: Quyết định về lãi suất của Fed BoE_3

Dữ liệu thị trường lao động Canada vào thứ sáu sẽ là chìa khóa để đánh giá tác động của thuế quan Hoa Kỳ đối với các đối tác thương mại của mình. Trong khi tăng trưởng việc làm được dự báo là 22.000, khả năng xảy ra bất ngờ đáng kể vẫn còn.

Nguồn: FxPro

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Bản xem trước của Ngân hàng Anh – Một BoE thận trọng nhưng ôn hòa

Damon

Ngân hàng trung ương

Chúng tôi kỳ vọng Ngân hàng Anh sẽ cắt giảm Lãi suất Ngân hàng xuống còn 4,25% vào thứ năm ngày 8 tháng 5 theo sự đồng thuận và giá thị trường. Chúng tôi kỳ vọng tỷ lệ phiếu bầu sẽ là 8-1 với đa số bỏ phiếu cho mức cắt giảm 25bp và Dhingra ủng hộ mức cắt giảm lớn hơn là 50bp. Lưu ý, cuộc họp này sẽ bao gồm các dự báo được cập nhật và một cuộc họp báo sau khi phát hành tuyên bố.

Chúng tôi kỳ vọng BoE sẽ đưa ra một bước ngoặt ôn hòa trong hướng dẫn của mình vào thứ năm báo hiệu rằng rào cản cho các đợt cắt giảm lãi suất liên tiếp đã được hạ xuống. Chúng tôi nghĩ rằng họ sẽ tuân thủ hướng dẫn chính thức lặp lại rằng "cách tiếp cận dần dần và thận trọng để loại bỏ sự hạn chế của chính sách tiền tệ vẫn là phù hợp". Việc loại bỏ khái niệm về chu kỳ cắt giảm "dần dần" sẽ là một tín hiệu mạnh mẽ cho thấy MPC đang cân nhắc các đợt cắt giảm liên tiếp. Lạm phát đã bất ngờ giảm xuống và với giá năng lượng giảm kể từ cuộc họp tháng 2, dự báo lạm phát có thể sẽ được điều chỉnh giảm mặc dù đường đi của tỷ giá ngụ ý trên thị trường có điều kiện thấp hơn đáng kể so với dự báo tháng 2. Tăng trưởng tiền lương cũng thấp hơn một chút so với dự kiến với mức tăng trưởng tiền lương thông thường của khu vực tư nhân đạt 5,9% (so với dự báo của Boe là 6,2% cho quý 1). Tăng trưởng tốt hơn một chút so với dự kiến và doanh số bán lẻ chỉ ra sự cải thiện trong tiêu dùng tư nhân nhưng tác động từ thuế quan đặt ra rủi ro giảm. Chúng tôi cho rằng điều trước đây sẽ nâng dự báo năm 2025 và điều sau sẽ được phản ánh trong việc điều chỉnh giảm dự báo GDP vào năm 2026. PMI đã cho thấy những dấu hiệu thận trọng về bối cảnh đình lạm nhiều hơn với áp lực giá cả tăng tốc và tăng trưởng chậm lại.

Lời kêu gọi của BoE. Chúng tôi kỳ vọng BoE sẽ duy trì mức cắt giảm hàng quý, giữ nguyên Lãi suất Ngân hàng ở mức 3,75% vào năm tài chính 2025, đây là mức cao hơn so với kỳ vọng của thị trường. Thị trường đang định giá khoảng 97bp cho phần còn lại của năm. Tuy nhiên, chúng tôi nhấn mạnh rằng rủi ro đang nghiêng về chu kỳ cắt giảm nhanh hơn vào năm 2025 do rủi ro giảm tăng trưởng từ chiến tranh thương mại.

Phản ứng của thị trường. Chúng tôi kỳ vọng thị trường sẽ phản ứng bằng cách khiến lợi suất trái phiếu Anh giảm và tỷ giá EUR/GBP tăng sau động thái ôn hòa trong thông báo của BoE. Nhìn rộng hơn, trong khi chúng tôi coi các yếu tố trong nước là yếu tố tích cực đối với GBP, chúng tôi cho rằng môi trường đầu tư toàn cầu sẽ là yếu tố thúc đẩy EUR/GBP trong những tháng tới. Theo quan điểm của chúng tôi, một môi trường đầu tư đặc trưng bởi sự bất ổn gia tăng, chênh lệch tín dụng mở rộng và mối tương quan tích cực với môi trường tiêu cực của USD sẽ ủng hộ GBP yếu hơn. Do đó, chúng tôi kỳ vọng EUR/GBP sẽ tăng cao hơn nữa lên mức 0,88 trong khoảng thời gian 6-12 tháng.

Nguồn: ACTIONFOREX

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Lộ trình lãi suất của Nhật Bản: Tạm dừng chiến lược hay Bước ngoặt? BOJ giữ vững lập trường trong bối cảnh rủi ro lạm phát và bất ổn toàn cầu

Gerik

Ngoại hối

Kinh tế

Một sự tạm dừng thận trọng, không phải là sự thay đổi

Ngân hàng Nhật Bản (BOJ) đã quyết định giữ nguyên lãi suất chuẩn ở mức 0,5%, đánh dấu một sự tạm dừng chiến lược hơn là một sự đảo ngược chính sách trong chu kỳ thắt chặt của mình. Trong cuộc họp chính sách tiền tệ kết thúc vào ngày 1 tháng 5, Thống đốc BOJ Kazuo Ueda đã trích dẫn "sự không chắc chắn cực kỳ cao" trong triển vọng kinh tế và lưu ý rằng có một sự chậm trễ nhỏ trong việc đạt được mục tiêu lạm phát cốt lõi 2% của ngân hàng trung ương.

Các nhà phân tích thường giải thích đây là sự dừng lại tạm thời, một phần là do lo ngại ngày càng tăng về tác động của chính sách thuế quan mạnh tay của Tổng thống Hoa Kỳ Donald Trump. Những diễn biến này có nguy cơ làm suy yếu sự phục hồi do xuất khẩu của Nhật Bản và làm phức tạp thêm các nỗ lực ổn định lạm phát.

Thuế quan và sự mong manh của nền kinh tế: Một vòng phản hồi phức tạp

Căng thẳng thương mại toàn cầu gia tăng gây ra rủi ro giảm đáng kể cho Nhật Bản, nền kinh tế phụ thuộc nhiều vào xuất khẩu. Sự suy thoái tiềm tàng trong thương mại toàn cầu, kết hợp với hàng nhập khẩu đắt đỏ hơn do đồng yên yếu, có thể kìm hãm nhu cầu trong nước và làm giảm đà lạm phát.

Dự báo kinh tế mới nhất của BOJ phản ánh sự mong manh này. Đối với năm tài chính 2025, tăng trưởng CPI (không bao gồm thực phẩm tươi sống) dự kiến sẽ dao động từ 2,2% đến 2,2%, nhưng có thể giảm xuống mức thấp nhất là 1,1% vào năm 2026 trước khi ổn định ở mức gần 2% vào năm 2027. Những dự báo này cho thấy đà tăng giá yếu đi, thách thức niềm tin của ngân hàng trung ương vào lạm phát bền vững.

Tuy nhiên, lạm phát giá thực phẩm dai dẳng, áp lực tiền lương xuất phát từ lực lượng lao động đang thu hẹp và rủi ro mất giá tiền tệ có thể tái bùng phát lạm phát theo những cách không được phản ánh ngay lập tức trong hướng dẫn trước. Do đó, việc tạm dừng tăng lãi suất mang tính phòng ngừa hơn là kết luận.

Một ràng buộc chính sách: Giữa khả năng phục hồi lạm phát và áp lực thị trường

Theo truyền thống, Nhật Bản đã phải vật lộn để bình thường hóa lãi suất. Trong ba thập kỷ, lãi suất ngắn hạn đã không tăng đáng kể trên mức không do quán tính giảm phát và tình trạng đình trệ tiền lương. Tuy nhiên, các điều kiện hiện nay lại đặt ra một thách thức khác: lạm phát đã duy trì ở mức trên 2% trong ba năm liên tiếp, do chi phí đầu vào tăng và hành vi định giá truyền qua rộng rãi hơn.

Thống đốc Ueda thừa nhận rằng tình trạng thiếu hụt lao động đang buộc các công ty phải tăng lương và giá dịch vụ, tạo ra một vòng lặp tự củng cố có thể khiến lạm phát tăng ở mức vừa phải. Ví dụ, lạm phát giá lương thực đạt 3,6% vào tháng 3, do giá gạo tăng đột biến. BOJ hiện cảnh báo về những tác động có thể xảy ra ở vòng thứ hai, khi giá lương thực tăng có thể dẫn đến lạm phát rộng hơn và dai dẳng hơn.

Nếu ngân hàng trung ương tỏ ra quá ôn hòa trong môi trường này, nó có nguy cơ kích hoạt sự mất giá hơn nữa của đồng yên. Đồng yên yếu hơn không chỉ làm tăng giá nhập khẩu—làm tăng lạm phát trong nước—mà còn có thể gây ra sự chỉ trích từ các đối tác thương mại quốc tế, đặc biệt là Hoa Kỳ, quốc gia từ lâu đã cáo buộc Nhật Bản thao túng tiền tệ để thúc đẩy xuất khẩu.

Triển vọng thị trường: Các nhà phân tích điều chỉnh kỳ vọng về lãi suất, nhưng rủi ro vẫn còn

Trước những diễn biến gần đây, các nhà phân tích tại Morgan Stanley đã điều chỉnh triển vọng của họ, không còn kỳ vọng lãi suất sẽ tăng trước đầu năm 2026. Tuy nhiên, họ thừa nhận rằng khả năng tăng lãi suất vào tháng 9 vẫn có thể xảy ra nếu lạm phát trong nước tăng mạnh hoặc đồng yên suy yếu đáng kể.

Một kịch bản rủi ro đáng chú ý liên quan đến việc đồng yên mất giá kéo dài trong các cuộc đàm phán thương mại Mỹ-Nhật đang diễn ra. Nếu đồng yên suy yếu quá mức, Washington có thể gây áp lực buộc Tokyo phải hành động, giải thích sự không hành động của chính sách tiền tệ là sự suy yếu tiền tệ có chủ đích. Trong bối cảnh đó, BOJ có thể buộc phải tăng lãi suất sớm hơn dự kiến—không chỉ vì lý do kinh tế mà còn để giảm bớt căng thẳng ngoại giao.

Mặc dù không có tín hiệu tăng lãi suất ngay lập tức, Thống đốc Ueda nhấn mạnh rằng BOJ vẫn cam kết thực hiện nhiệm vụ kiểm soát lạm phát của mình. Ông nhắc lại rằng ngân hàng trung ương coi sự chậm lại gần đây của lạm phát chỉ là tạm thời và vẫn sẵn sàng hành động nếu đà lạm phát quay trở lại.

Một sự tạm dừng chiến lược giữa những cơn gió ngược khó lường

Quyết định tạm dừng tăng lãi suất của BOJ phản ánh phản ứng thận trọng trước môi trường kinh tế toàn cầu biến động mạnh. Trong khi lạm phát đã giảm trong ngắn hạn, áp lực cơ cấu tiềm ẩn - chẳng hạn như giá thực phẩm, tăng trưởng tiền lương và biến động của đồng yên - vẫn tiếp diễn. Lập trường hiện tại của ngân hàng trung ương không hoàn toàn trung lập cũng không hoàn toàn diều hâu; thay vào đó, nó phản ánh hành động cân bằng giữa động lực lạm phát trong nước và các cú sốc bên ngoài, đặc biệt là từ chính sách thương mại của Hoa Kỳ.

Chuỗi nhân quả giữa thuế quan, bất ổn kinh tế và chính sách tiền tệ đang ngày càng phức tạp hơn. Thuế quan tăng từ Hoa Kỳ (A) làm giảm xuất khẩu và triển vọng tăng trưởng của Nhật Bản (B), từ đó làm suy yếu đà lạm phát (C), khiến BOJ phải tạm dừng tăng lãi suất (D). Tuy nhiên, nếu lạm phát bất ngờ tăng hoặc đồng yên tiếp tục mất giá, BOJ có thể buộc phải hành động. Tóm lại, chu kỳ thắt chặt vẫn chưa kết thúc—nó chỉ đang tạm dừng, với động thái tiếp theo phụ thuộc vào cả khả năng phục hồi trong nước và diễn biến bên ngoài.

Nguồn: Reuters

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Thị trường lao động Hoa Kỳ cho thấy khả năng phục hồi; Rủi ro gia tăng từ chính sách thương mại

Damon

Kinh tế

Báo cáo việc làm được Bộ Lao động theo dõi chặt chẽ công bố vào thứ Sáu, cũng cho thấy tỷ lệ thất nghiệp giữ nguyên ở mức 4,2% vào tháng trước, đã giúp xoa dịu nỗi lo rằng nền kinh tế đang gần suy thoái sau khi tổng sản phẩm quốc nội giảm trong quý đầu tiên trong bối cảnh hàng nhập khẩu ồ ạt do thuế quan. Tuy nhiên, vẫn còn quá sớm để thị trường lao động cho thấy tác động của chính sách thuế quan lúc có lúc không của Trump. Khả năng phục hồi của thị trường lao động giúp Cục Dự trữ Liên bang có thể duy trì lãi suất chuẩn qua đêm trong phạm vi 4,25%-4,50% vào tuần tới.

"Từ 'R' mà thị trường lao động thể hiện trong báo cáo này là khả năng phục hồi, chắc chắn không phải là suy thoái", Olu Sonola, giám đốc nghiên cứu kinh tế Hoa Kỳ tại Fitch Ratings, cho biết. "Hiện tại, chúng ta nên kiềm chế sự nhiệt tình của mình trong tương lai do bối cảnh các chính sách thương mại có khả năng sẽ cản trở nền kinh tế".

Cục Thống kê Lao động của Bộ Lao động cho biết, bảng lương phi nông nghiệp đã tăng 177.000 việc làm vào tháng trước sau khi tăng 185.000 việc làm đã được điều chỉnh giảm vào tháng 3. Các nhà kinh tế được Reuters thăm dò đã dự báo 130.000 việc làm được thêm vào tháng trước sau khi có báo cáo trước đó là 228.000 việc làm tăng vào tháng 3. Ước tính dao động từ 25.000 đến 195.000 việc làm được thêm vào.

Cuộc khảo sát các cơ sở kinh doanh cũng cho thấy số lượng việc làm trong tháng 2 đã được điều chỉnh giảm 15.000 xuống còn 102.000.

Nền kinh tế cần tạo ra khoảng 100.000 việc làm mỗi tháng để theo kịp tốc độ tăng trưởng của dân số trong độ tuổi lao động. Cuộc khảo sát hộ gia đình mà tỷ lệ thất nghiệp được lấy ra cho thấy việc làm tăng 436.000, hấp thụ hầu hết 518.000 người đã gia nhập lực lượng lao động.

Chăm sóc sức khỏe tiếp tục thống trị tăng trưởng việc làm, bổ sung 51.000 vị trí tại các bệnh viện và dịch vụ ngoại trú. Việc làm trong lĩnh vực vận tải và kho bãi tăng 29.000, chủ yếu là kho bãi và lưu trữ, chuyển phát nhanh và đưa tin cũng như vận tải hàng không. Bảng lương hoạt động tài chính tăng 14.000, trong khi việc làm trợ giúp xã hội tăng 8.000 và tổng số việc làm của chính phủ tăng 10.000.

Nhưng việc làm của chính phủ liên bang đã giảm 9.000 và giảm 26.000 kể từ tháng 1 trong bối cảnh chiến dịch chưa từng có và thường hỗn loạn của chính quyền Trump do Bộ Hiệu quả Chính phủ, hay DOGE, của tỷ phú công nghệ Elon Musk, dẫn đầu nhằm thu hẹp đáng kể chính phủ. Bất chấp các tiêu đề tin tức về các vụ sa thải hàng loạt tại các cơ quan chính phủ, mức giảm trong bảng lương liên bang tương đối khiêm tốn. Đó là vì những nhân viên bị sa thải đã được tòa án phục chức và sau đó được nghỉ phép có lương được tính là đang làm việc. Điều tương tự cũng áp dụng cho những người đã chấp nhận các đề nghị mua lại. Các nhà kinh tế dự kiến bảng lương liên bang sẽ giảm đáng kể sau tháng 9, khi tiền trợ cấp thôi việc hết hạn đối với nhiều người.

Đồng đô la giảm so với nhiều loại tiền tệ khác. Lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ tăng.

Bảng lương sản xuất giảm, phản ánh sự căng thẳng từ thuế quan. Thông báo về thuế quan "Ngày giải phóng" của Trump đã mở ra các mức thuế toàn diện đối với hầu hết hàng nhập khẩu từ các đối tác thương mại của Hoa Kỳ, bao gồm tăng thuế đối với hàng hóa Trung Quốc lên 145%, gây ra cuộc chiến thương mại với Bắc Kinh và thắt chặt các điều kiện tài chính.

Sau đó, Trump đã hoãn việc áp dụng mức thuế quan tương hỗ cao hơn trong 90 ngày. Các nhà kinh tế cho biết về cơ bản đây là sự tạm dừng của toàn bộ nền kinh tế vì nó khiến các doanh nghiệp rơi vào tình trạng tê liệt và có nguy cơ suy thoái nếu không sớm có sự rõ ràng.

Thị trường lao động tiếp tục cho thấy khả năng phục hồi trong bối cảnh các nhà tuyển dụng vẫn chưa muốn sa thải người lao động sau khi phải vật lộn để tìm kiếm lao động trong và sau đại dịch COVID-19, nhưng các dấu hiệu cảnh báo đang xuất hiện ngày càng nhiều.

Tâm lý kinh doanh tiếp tục giảm mạnh, các nhà kinh tế dự đoán rằng đến một lúc nào đó sẽ dẫn đến tình trạng sa thải. Các hãng hàng không đã rút lại dự báo tài chính năm 2025 của họ, với lý do không chắc chắn về chi tiêu cho các chuyến đi không cần thiết vì thuế quan.

General Motors (GM.N), đã cắt giảm dự báo lợi nhuận năm 2025 vào thứ năm và cho biết họ dự kiến mức thuế quan sẽ tăng từ 4-5 tỷ đô la.

Trung Quốc đã ra lệnh cho các hãng hàng không của mình không tiếp nhận thêm máy bay Boeing (BA.N), mở tab mới. Ryanair (RYA.I), mở tab mới, hãng hàng không giá rẻ lớn nhất châu Âu, hôm thứ năm đã đe dọa sẽ hủy đơn đặt hàng hàng trăm máy bay Boeing nếu cuộc chiến thuế quan dẫn đến giá tăng cao đáng kể.

Các cuộc khảo sát, bao gồm từ Viện Quản lý Cung ứng, Hội đồng Hội nghị và Đại học Michigan, đều vẽ nên một bức tranh kinh tế ảm đạm. Hầu hết các nhà kinh tế dự đoán rằng sự kéo giảm thuế quan có thể trở nên rõ ràng vào mùa hè trong cái gọi là dữ liệu cứng, bao gồm các báo cáo về việc làm và lạm phát.

Hiện tại, thị trường lao động đang giữ vững. Tuần làm việc trung bình không đổi ở mức 34,3 giờ đã được điều chỉnh tăng vào tháng 4. Tuần làm việc trước đó được báo cáo là trung bình 34,2 giờ vào tháng 3. Các nhà kinh tế dự kiến các doanh nghiệp sẽ giảm giờ làm trước khi bắt đầu sa thải hàng loạt. Thu nhập trung bình theo giờ tăng 0,2% sau khi tăng 0,3% vào tháng 3. Điều đó khiến mức tăng lương hàng năm không đổi ở mức 3,8% vào tháng 4, đủ để hỗ trợ chi tiêu của người tiêu dùng và nền kinh tế hiện tại.

Source: Kitco

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Nguồn vốn đầu tư tiền điện tử đạt 4,9 tỷ đô la trong quý 1 năm 2025 với các công ty Hoa Kỳ dẫn đầu

Manuel

Crypto

Theo báo cáo ngày 1 tháng 5 của Galaxy, vốn đầu tư mạo hiểm vào tiền điện tử đạt 4,9 tỷ đô la trong quý đầu tiên của năm 2025, đánh dấu sự trở lại mạnh mẽ của ngành.

Tổng số vốn huy động được cao hơn 40% so với quý trước và đến từ 446 giao dịch, cũng phản ánh mức tăng trưởng 7% trong giai đoạn này. Điều này khiến quý đầu tiên trở thành giai đoạn huy động vốn tiền điện tử tích cực nhất kể từ cuối năm 2022. Nguồn vốn đầu tư tiền điện tử đạt 4,9 tỷ đô la trong quý 1 năm 2025 với các công ty Hoa Kỳ dẫn đầu_1

Nguồn vốn đầu tư tiền điện tử đạt 4,9 tỷ đô la trong quý 1 năm 2025 với các công ty Hoa Kỳ dẫn đầu_1

Khoản đầu tư 2 tỷ đô la của MGX vào Binance là một yếu tố đóng góp chính vào con số này, chiếm hơn 40% số vốn huy động được. Không tính giao dịch duy nhất này, số tiền tài trợ trong quý đầu tiên sẽ là 2,8 tỷ đô la, phản ánh mức giảm 20% so với quý 4 năm 2024.

Đầu tư tiền điện tử theo danh mục

Khoản đầu tư của Binance đã đưa lĩnh vực Giao dịch, Trao đổi, Cho vay và Đầu tư lên vị trí dẫn đầu bảng xếp hạng tài trợ. Hạng mục này thu hút 2,55 tỷ đô la, với tốc độ tăng trưởng 47,9%. Nếu Binance bị loại trừ, lĩnh vực DeFi sẽ dẫn đầu quý với 763 triệu đô la dòng vốn chảy vào.

Các dự án liên quan đến Web3 có số lượng giao dịch cao nhất. Bao gồm các sáng kiến về trò chơi, NFT, DAO và metaverse, với 73 vòng giao dịch chiếm 16% tổng số giao dịch. Các công ty liên quan đến giao dịch đứng thứ hai với 62 giao dịch. Nguồn vốn đầu tư tiền điện tử đạt 4,9 tỷ đô la trong quý 1 năm 2025 với các công ty Hoa Kỳ dẫn đầu_2

Nguồn vốn đầu tư tiền điện tử đạt 4,9 tỷ đô la trong quý 1 năm 2025 với các công ty Hoa Kỳ dẫn đầu_2

Galaxy cũng báo cáo sự thay đổi trong trọng tâm của nhà đầu tư. Lần đầu tiên kể từ quý đầu tiên của năm 2021, phần lớn vốn, khoảng 65%, đã được chuyển đến các công ty giai đoạn sau. Các vòng gọi vốn giai đoạn đầu, chủ yếu là các giao dịch tiền hạt giống, đã giảm nhẹ nhưng vẫn mạnh so với các chu kỳ trước.

Các công ty khởi nghiệp của Hoa Kỳ thống trị bối cảnh tài trợ, chiếm 38,6% tổng số giao dịch. Vương quốc Anh đứng thứ hai với 8,6%, trong khi Singapore và UAE theo sau với lần lượt 6,4% và 4,4%. Sự gia tăng đầu tư của Hoa Kỳ có thể phản ánh sự hỗ trợ ngày càng tăng của chính phủ đối với tài sản kỹ thuật số.

Tương quan giá Bitcoin

Báo cáo ghi nhận sự phục hồi trong mối tương quan giữa biến động giá Bitcoin và đầu tư mạo hiểm. Xu hướng này, vốn đã yếu đi kể từ đầu năm 2023, cho thấy dấu hiệu mạnh mẽ trong một khoảng thời gian nhiều năm. Nguồn vốn đầu tư tiền điện tử đạt 4,9 tỷ đô la trong quý 1 năm 2025 với các công ty Hoa Kỳ dẫn đầu_3

Nguồn vốn đầu tư tiền điện tử đạt 4,9 tỷ đô la trong quý 1 năm 2025 với các công ty Hoa Kỳ dẫn đầu_3

Galaxy cũng cho biết việc huy động vốn vẫn khó khăn mặc dù tăng trưởng theo từng năm. Các yếu tố như tâm lý thận trọng của người phân bổ và tác động kéo dài của suy thoái 2022–2023 tiếp tục gây áp lực lên thị trường.

Ngoài ra, sự trỗi dậy của AI đã chuyển hướng sự chú ý của các nhà đầu tư khỏi tiền điện tử. Ngành AI hiện đang thu hút sự chú ý của tiền điện tử vào năm 2021 và đầu năm 2022. Điều này thể hiện rõ qua sự sụt giảm trong số tiền huy động được từ các quỹ đầu tư mạo hiểm tập trung vào tiền điện tử, giảm xuống còn 1,9 tỷ đô la trong quý đầu tiên.

Bất chấp những thách thức này, Galaxy vẫn lạc quan và lưu ý rằng năm 2025 đang trên đà vượt qua số liệu gây quỹ của năm trước.