Tiến ra toàn cầu: Trái phiếu ngắn hạn có vị thế tốt cho sự phân kỳ kinh tế

Tóm tắt:

Khi đánh giá triển vọng trái phiếu toàn cầu vào năm 2025, các nhà đầu tư phải xem xét mối liên hệ không thể tách rời giữa môi trường vĩ mô và chính sách đang thay đổi. Tại Hoa Kỳ, thậm chí trước cuộc bầu cử tháng 11, thị trường đã hiệu chỉnh kỳ vọng về chu kỳ nới lỏng của Cục Dự trữ Liên bang (Fed). Sự kết hợp giữa thị trường lao động phục hồi và lạm phát giảm có lẽ không nhanh như mong đợi đã làm giảm tính cấp thiết của việc cắt giảm lãi suất khi chu kỳ kinh tế kéo dài đã được định giá.

Trưởng phòng Trái phiếu ngắn hạn toàn cầu Daniel Siluk tin rằng việc kéo dài chu kỳ kinh tế tại Hoa Kỳ và tăng trưởng đáng ngờ ở những nơi khác tạo cơ hội cho các nhà đầu tư trái phiếu nắm bắt lợi suất hấp dẫn và bảo toàn vốn bằng cách đa dạng hóa trên toàn cầu.

Theo nhiều khía cạnh, việc bầu cựu Tổng thống Donald Trump làm tăng khả năng tăng trưởng kinh tế bền vững, nhưng cũng mang đến những bất ổn mới mà các nhà đầu tư trái phiếu không thể bỏ qua. Trong khi các sáng kiến thúc đẩy tăng trưởng như bãi bỏ quy định và cải cách thuế có thể thúc đẩy đầu tư và tiêu dùng, thuế quan và rào cản thương mại ít nhất cũng có thể gây lạm phát và - tệ nhất - có khả năng gây cản trở tăng trưởng toàn cầu nếu các biện pháp này được đáp lại.

Lãi suất đã được chú ý. Đường cong lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ đã tăng trên tất cả các kỳ hạn. Lợi suất kỳ hạn ngắn hơn phản ánh quỹ đạo cắt giảm lãi suất nhẹ nhàng hơn và lợi suất kỳ hạn dài hơn đã tăng khi các nhà đầu tư tính đến biến động lớn hơn, tăng trưởng tiềm năng cao hơn và khả năng cuộc chiến kiềm chế lạm phát hoàn toàn vẫn chưa kết thúc.

Đối mặt với những cơn gió ngược dữ dội, các khu vực khác – ví dụ như phần lớn châu Âu – có thể phải thận trọng hơn trong việc nới lỏng chính sách. Các nhà đầu tư sẽ có trách nhiệm đào sâu vào chi tiết để xác định khu vực, ngành và chứng khoán nào sẽ là bên hưởng lợi ròng từ các chính sách của chính quyền mới và khu vực nào có thể phải đối mặt với những cơn gió ngược mới. Tiến ra toàn cầu: Trái phiếu ngắn hạn có vị thế tốt cho sự phân kỳ kinh tế_1

Tiến ra toàn cầu: Trái phiếu ngắn hạn có vị thế tốt cho sự phân kỳ kinh tế_1

Theo quan điểm đầu tư, triển vọng kinh tế và chính sách khác nhau tạo ra cả cơ hội và rủi ro cho các nhà đầu tư trái phiếu. Trên khắp các khu vực pháp lý, cuộc chiến chống lạm phát đã đưa lợi suất lên mức có thể cung cấp cho các nhà đầu tư các luồng thu nhập hấp dẫn.

Tuy nhiên, triển vọng về lãi suất đang thay đổi. Với việc châu Âu đang phải đối mặt với sự tăng trưởng chậm chạp, lợi suất trái phiếu có thể tiếp tục giảm xa hơn, thể hiện cơ hội tăng giá vốn dọc theo đường cong chủ quyền. Tại Hoa Kỳ, bất kỳ sáng kiến thúc đẩy tăng trưởng hoặc rào cản thương mại nào cũng có thể làm thay đổi tốc độ giảm của lạm phát. Điều này có thể dẫn đến sự biến động bổ sung đối với trái phiếu kho bạc kỳ hạn trung bình đến dài hạn.

Khi các khu vực khác nhau có lộ trình kinh tế và chính sách riêng, các nhà đầu tư có tầm nhìn toàn cầu có cơ hội tăng cường đa dạng hóa trong phân bổ thu nhập cố định bằng cách kết hợp phát hành với lợi suất và chứng khoán hấp dẫn ở những khu vực có lãi suất có thể giảm. Tiến ra toàn cầu: Trái phiếu ngắn hạn có vị thế tốt cho sự phân kỳ kinh tế_2

Tiến ra toàn cầu: Trái phiếu ngắn hạn có vị thế tốt cho sự phân kỳ kinh tế_2

Người ta cũng phải xem xét những gì đã được định giá vào thị trường. Ví dụ, tại Hoa Kỳ, lợi suất danh nghĩa của trái phiếu kỳ hạn 10 năm đã tăng tới 80 điểm cơ bản (bps) kể từ giữa tháng 9, với kỳ vọng lạm phát tăng trong thập kỷ tới chiếm một phần đáng kể trong mức tăng này.

Chúng tôi tin rằng nên áp dụng một cách tiếp cận toàn cầu tương tự khi tìm kiếm cơ hội trong các khoản tín dụng doanh nghiệp. Triển vọng kinh tế khác biệt có tác động đến hồ sơ tín dụng của các công ty phát hành. Và với định giá tăng cao trên toàn bộ loại tài sản, các nhà đầu tư có cơ hội tìm kiếm các khu vực mà điều kiện kinh tế ổn định - hoặc cải thiện - sẽ củng cố khả năng đáp ứng các nghĩa vụ của công ty phát hành. Ngược lại, nơi tăng trưởng mong manh hơn, định giá cao hơn và phát hành theo chu kỳ hơn thì tốt nhất nên tránh.

Hơn nữa, định giá ở một số khu vực có vẻ thuận lợi hơn những khu vực khác, thường là đối với cùng một xếp hạng tín dụng – hoặc thậm chí là một đơn vị phát hành cụ thể. Với rủi ro tiền tệ biến động được phòng ngừa, các nhà đầu tư toàn cầu có thể tối đa hóa tiềm năng lợi nhuận vượt trội với ít hoặc không có rủi ro gia tăng. Tiến ra toàn cầu: Trái phiếu ngắn hạn có vị thế tốt cho sự phân kỳ kinh tế_3

Tiến ra toàn cầu: Trái phiếu ngắn hạn có vị thế tốt cho sự phân kỳ kinh tế_3

Một cách để điều hướng môi trường kinh tế vẫn còn bất ổn là tập trung vào việc phát hành trái phiếu doanh nghiệp có kỳ hạn ngắn hơn. Lợi suất cao hơn so với phần lớn 15 năm qua đã dẫn đến tiềm năng tạo ra lợi nhuận hấp dẫn do mức giảm mạnh hơn của các chứng khoán này khi chúng gần đến hạn. Trong các khung thời gian ngắn hơn này, các nhà đầu tư có xu hướng có tầm nhìn tốt hơn về khả năng trả nợ của bên phát hành. Cơ sở lý luận cho việc tập trung vào giai đoạn đầu được củng cố bởi mức phí bảo hiểm kỳ hạn vẫn còn thấp, nghĩa là các nhà đầu tư có khả năng tự phơi bày mình trước nhiều biến động hơn đáng kể để chỉ có lợi nhuận cao hơn một chút.

Các vấn đề chính sách

Chúng tôi mong đợi có được cái nhìn sâu sắc hơn về các ưu tiên kinh tế của Tổng thống đắc cử Trump trong những tháng đầu nhiệm kỳ của ông. Cách tiếp cận của nhóm của ông đối với thương mại, thâm hụt và các khía cạnh kinh tế trong chương trình nghị sự an ninh quốc gia của ông sẽ có tác động trên toàn cầu. Các sáng kiến thúc đẩy tăng trưởng có thể sẽ duy trì lợi suất trái phiếu kho bạc ở mức cao so với các đối thủ toàn cầu. Sức mạnh của đồng đô la đi kèm sẽ gây tổn hại đến các loại tiền tệ khác và cũng chuyển một phần lớn hơn đầu tư toàn cầu về phía Hoa Kỳ. Điều này có thể làm trầm trọng thêm tình hình kinh tế của các khu vực như Châu Âu. Và ở mức độ mà chương trình nghị sự này sẽ thay đổi quỹ đạo tăng trưởng dự kiến, nó chắc chắn sẽ ảnh hưởng đến các quyết định của Fed và các ngân hàng trung ương khác.

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Bạn nên hiểu và thừa nhận rằng, việc đầu tư với các chiến lược này chứa mức độ rủi ro cao. Đầu tư hoặc giao dịch theo bất cứ chiến lược hoặc phương thức đầu tư nào cũng có thể xảy ra tổn thất. Nội dung trong trang web này chỉ mang tính tham khảo, và không tạo thành lời khuyên đầu tư. Bạn là người duy nhất chịu trách nhiệm về hoạt động đầu tư của bạn, bao gồm xem xét mục tiêu đầu tư, tình hình tài chính hoặc các nhu cầu khác của bạn.

Tuyên bố rủi ro

Giao dịch các công cụ tài chính như cổ phiếu, tiền tệ, hàng hóa, hợp đồng tương lai, trái phiếu, quỹ hoặc tiền kỹ thuật số tiềm ẩn mức độ rủi ro cao, bao gồm rủi ro mất một phần hoặc toàn bộ vốn đầu tư, và có thể không phù hợp với mọi nhà đầu tư.

Trước khi quyết định giao dịch các công cụ tài chính hoặc tiền điện tử, bạn cần hiểu đầy đủ về rủi ro và chi phí giao dịch trên thị trường tài chính, thận trọng cân nhắc đối tượng đầu tư, và tiến hành tư vấn chuyên môn cần thiết. Dữ liệu trên trang web này không nhất thiết là theo thời gian thực hay chính xác. Dữ liệu và giá cả trên trang web không nhất thiết là thông tin do bất kỳ sở giao dịch nào cung cấp, nhưng có thể được cung cấp bởi các nhà tạo lập thị trường. Bạn chịu trách nhiệm hoàn toàn về tất cả quyết kết giao dịch bạn đã thực hiện. Chúng tôi không chấp nhận bất cứ nghĩa vụ nào trước bất kỳ tổn thất hay thiệt hại nào xảy ra từ kết quả giao dịch của bạn, hoặc trước việc bạn dựa vào thông tin có trong trang web này.

Bạn không được phép sử dụng, lưu trữ, sao chép, hiển thị, sửa đổi, truyền hay phân phối dữ liệu có trên trang web này và chưa nhận được sự cho phép rõ ràng bằng văn bản của Trang web này. Tất cả các quyền sở hữu trí tuệ đều được bảo hộ bởi các nhà cung cấp và/hoặc sở giao dịch cung cấp dữ liệu có trên trang web này.

Tìm kiếm gần đây

Xu hướng tìm kiếm

Thị trường

Phân tích

Người dùng

24x7

Lịch kinh tế

Học tập

Dữ liệu

Tiến ra toàn cầu: Trái phiếu ngắn hạn có vị thế tốt cho sự phân kỳ kinh tế

Các vấn đề chính sách

Tuyên bố rủi ro