Thuế quan, lạm phát và cái bóng dài của sai lầm chính sách

Kinh tế

Chính trị

Tóm tắt:

Kể từ khi lãi suất quỹ liên bang đạt 5,50% để ứng phó với tình trạng lạm phát cao kỷ lục, chúng tôi đã bày tỏ lo ngại về nguy cơ sai lầm về chính sách nếu ngân hàng trung ương Hoa Kỳ nới lỏng chính sách quá sớm trước khi mối đe dọa lạm phát được dập tắt hoàn toàn.

Trưởng phòng Phân bổ Tài sản Toàn cầu Ashwin Alankar giải thích mối lo ngại của ông về việc điều chỉnh chính sách quá sớm có thể gây ra làn sóng lạm phát thứ hai đã gia tăng do những rủi ro do thuế quan gây ra.

Chúng tôi không ngụ ý rằng triết gia nổi tiếng người Tây Ban Nha đang nói cụ thể về chính sách tiền tệ vào năm 2025 khi ông viết tuyên bố trên, nhưng xét đến môi trường kinh tế đang diễn ra, có thể coi đó là một lời cảnh báo cho Cục Dự trữ Liên bang (Fed). Kể từ khi lãi suất quỹ liên bang đạt 5,50% để ứng phó với lạm phát cao trong nhiều thế hệ, chúng tôi đã bày tỏ lo ngại về nguy cơ sai lầm về chính sách nếu ngân hàng trung ương Hoa Kỳ chớp mắt bằng cách nới lỏng chính sách sớm trước khi mối đe dọa lạm phát bị dập tắt hoàn toàn. Như có thể thấy trong biểu đồ bên dưới, đây là những gì đã xảy ra trong những năm 1970 khi Fed do Arthur Burns lãnh đạo - do tính toán sai hoặc mất bình tĩnh - đã hạ lãi suất trước khi công việc hoàn thành, do đó gây ra làn sóng lạm phát thứ hai, thậm chí còn dữ dội hơn.

Thuế quan, lạm phát và cái bóng dài của sai lầm chính sách_1

Nguồn: Bloomberg, Janus Henderson Investors, tính đến ngày 18 tháng 7 năm 2025. Lưu ý: Định nghĩa lạm phát “cứng nhắc” của Cục Dự trữ Liên bang Atlanta là những loại lạm phát có mức giá thay đổi chậm dựa trên tần suất điều chỉnh giá.

Ngay từ giữa năm 2022, chúng tôi đã xác định sai lầm chính sách là một rủi ro đuôi có khả năng làm đảo lộn quỹ đạo của một chu kỳ kinh tế kéo dài đáng ngạc nhiên. Quan trọng là, điều này diễn ra trước khi mối đe dọa về sự bóp méo nguồn cung liên quan đến thuế quan xuất hiện. Cũng trước khi xuất hiện những tin đồn về việc Tổng thống Trump có khả năng thay thế Chủ tịch Fed Jerome Powell bằng một người kế nhiệm ôn hòa hơn. Những diễn biến này - nếu diễn ra theo chiều hướng bất lợi nhất - có thể sẽ khiến kết quả đuôi trái, hay còn gọi là bất lợi, trở nên tốn kém hơn rất nhiều.

Cái gì đang bị đe dọa

Cuộc chiến chống lạm phát của Fed đã đạt được những tiến bộ đáng kể sau khi họ nhận ra và sửa chữa sai lầm tạm thời của mình. Tuy nhiên, trong khi lạm phát toàn phần, được đo bằng Chỉ số Giá tiêu dùng (CPI), ở mức 2,7%, thì lạm phát cố định - một tập hợp các loại biến động chậm và chiếm khoảng 70% CPI - lại ở mức đáng lo ngại hơn, 3,3%.

Trong bối cảnh này, lập luận cho rằng lãi suất quỹ liên bang - ở mức 4,5% - còn nhiều dư địa để giảm trở nên mong manh hơn. Dựa trên tình hình lạm phát cứng nhắc, lãi suất quỹ liên bang hiện đã gần chạm đến mức lạm phát cần thiết. Việc nhắm vào những tiêu đề thấp hơn - và ồn ào hơn - có thể khiến giá tiêu dùng tăng vọt, dẫn đến sai lầm tính toán lớn thứ hai của chu kỳ này.

Một sự hội tụ không đúng lúc

Làn sóng lạm phát thời đại đại dịch bùng phát do gián đoạn chuỗi cung ứng, sau đó bị trầm trọng hơn bởi các gói kích thích tài khóa khổng lồ. Động lực chưa từng thấy trước đây cho làn sóng lạm phát thứ hai có thể là sự gián đoạn nguồn cung do cuộc chiến thương mại của Trump gây ra.

Trong khi đó, một Fed ôn hòa hơn vào năm 2026 có thể tạo ra một cú hích tín dụng dưới hình thức hạ lãi suất, có khả năng thúc đẩy nhu cầu ngay cả khi chuỗi cung ứng và giá cả toàn cầu vẫn biến động. Cần lưu ý rằng Fed được điều hành bởi một ủy ban, và việc thay đổi chủ tịch có thể không dẫn đến sự điều chỉnh lớn hơn. Tuy nhiên, những lời lẽ công kích nhắm vào ngân hàng trung ương Hoa Kỳ là khó có thể bỏ qua. Sự hội tụ tiềm tàng của áp lực cung và cầu đồng nghĩa với việc cả mồi lửa và mồi lửa cần thiết cho làn sóng thứ hai đều đã sẵn sàng.

Một làn sóng thứ hai do sai lầm sẽ đẩy Fed vào thế bí, không còn lựa chọn nào tốt hơn. Việc duy trì chính sách nới lỏng - dù vì lý do gì - có thể sẽ khiến kỳ vọng lạm phát ở mức không mong muốn, làm méo mó cơ chế quan trọng của các tín hiệu giá trên toàn nền kinh tế. Điều này cũng sẽ hủy hoại uy tín của Fed. Lựa chọn duy nhất là Fed phải tăng lãi suất - như đã từng buộc phải làm vào cuối những năm 1970 và đầu những năm 1980 - lên mức gần như chắc chắn sẽ gây ra một cuộc suy thoái kinh tế nghiêm trọng.

Nguồn: Janus Henderson

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Bạn nên hiểu và thừa nhận rằng, việc đầu tư với các chiến lược này chứa mức độ rủi ro cao. Đầu tư hoặc giao dịch theo bất cứ chiến lược hoặc phương thức đầu tư nào cũng có thể xảy ra tổn thất. Nội dung trong trang web này chỉ mang tính tham khảo, và không tạo thành lời khuyên đầu tư. Bạn là người duy nhất chịu trách nhiệm về hoạt động đầu tư của bạn, bao gồm xem xét mục tiêu đầu tư, tình hình tài chính hoặc các nhu cầu khác của bạn.

Thêm

Chia sẻ

Lợi suất trái phiếu khu vực đồng Euro tăng nhẹ sau 3 ngày giảm, kỳ vọng ECB sẽ cắt giảm lãi suất không đổi

Glendon

Kinh tế

Trái phiếu

Lợi suất trái phiếu chính phủ khu vực đồng Euro đã chấm dứt chuỗi ba ngày giảm giá vào thứ Tư, theo tín hiệu từ trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ, trong khi các nhà giao dịch tiếp tục định giá 90% khả năng Ngân hàng Trung ương Châu Âu sẽ cắt giảm lãi suất vào tháng 3 năm 2026.

Lợi suất trái phiếu Mỹ giảm mạnh vào thứ Sáu sau khi dữ liệu việc làm yếu hơn dự kiến đã kích hoạt động thái điều chỉnh lại chu kỳ tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) theo hướng ôn hòa. Lợi suất trái phiếu đã tăng nhẹ vào thứ Ba, ngay cả khi dữ liệu kinh tế cho thấy hoạt động trong lĩnh vực dịch vụ đang chững lại.

Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm của Đức (DE10YT=RR), chuẩn mực cho khu vực đồng euro, tăng 2,5 điểm cơ bản (bps) lên 2,65%.

Lợi suất trái phiếu chuẩn kỳ hạn 10 năm của Hoa Kỳ tăng 4 điểm cơ bản lên 4,24% trong phiên giao dịch tại London.

Khoảng cách lợi suất giữa trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm của Hoa Kỳ và Đức (DE10US10=RR) là 159 bops sau khi đạt 153,3 vào tuần trước, mức thấp nhất kể từ đầu tháng 4.

Reinout De Bock, chiến lược gia lãi suất tại UBS, cho biết: "Nền kinh tế trì trệ của Hoa Kỳ sẽ dẫn đến hiệu suất vượt trội hơn của Kho bạc và chênh lệch tăng trưởng giữa Hoa Kỳ và khu vực đồng euro sẽ nhỏ hơn", đồng thời cho biết thêm rằng ông có mục tiêu 135 điểm cơ bản.

“Điều cũng có thể giúp ích cho hoạt động thương mại là khả năng ECB cắt giảm lãi suất vào tháng 9 có vẻ cao.”

Thị trường tiền tệ dự đoán có khoảng 60% khả năng lãi suất sẽ giảm vào cuối năm (EURESTECBM3X4=ICAP) và 80% khả năng lãi suất sẽ giảm vào tháng 3 năm 2026 (EURESTECBM5X6=ICAP).

Các nhà giao dịch đang định giá khả năng 90% Fed sẽ cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 9 và nới lỏng tổng cộng 125 điểm cơ bản vào tháng 10 năm 2026.

Chris Iggo, Giám đốc Thông tin (CIO) tại AXA Core Investments, cho biết: "Với bối cảnh lạm phát, Fed đang ở trong tình thế khó khăn. Cần thêm bằng chứng về sự yếu kém của thị trường lao động để đưa ra động thái, nhưng tôi đoán đó là điều thị trường có thể đặt cược vào lúc này".

“Tôi cảm thấy kỳ vọng về triển vọng ngắn hạn của nền kinh tế Hoa Kỳ đã thay đổi. Nguy cơ suy thoái đã gia tăng.”

Lợi suất trái phiếu hai năm của Đức (DE2YT=RR) tăng 1,5 điểm cơ bản lên 1,91%.

Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm của Ý tăng 3 điểm cơ bản lên 3,48%, với chênh lệch so với trái phiếu Chính phủ Đức là 82,5 điểm cơ bản. Lợi suất này đạt 81,44 vào thứ Ba, mức thấp nhất kể từ tháng 4 năm 2010.

Các nhà phân tích cho rằng khi chu kỳ nới lỏng của ECB sắp kết thúc, khả năng thu hẹp chênh lệch lãi suất BTP-Bund thêm nữa có thể sẽ trở nên mong manh hơn sau mùa hè.

Họ nhắc lại rằng một số yếu tố kỹ thuật cũng có thể suy yếu. Xếp hạng tín nhiệm tích cực đã khởi động đợt thắt chặt, nhưng sự biến động giảm dần, tạo điều kiện cho giao dịch chênh lệch lãi suất và nguồn cung thấp hơn trong suốt mùa hè đã giúp kéo dài đà tăng.

Nguồn: Reuters

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Tom Lee dự đoán Bitcoin sẽ tăng giá và thay thế vàng

Winkelmann

Crypto

Kinh tế

Hàng hóa

Ngoại hối

Những điểm chính:

● Tom Lee dự đoán Bitcoin sẽ thay thế vàng.

● Việc áp dụng của các tổ chức có thể chấm dứt chu kỳ Bitcoin.

● Giá trị của Bitcoin dự kiến sẽ tăng đột biến.

Tom Lee: Sự trỗi dậy của Bitcoin và sự áp dụng của các tổ chức

Tom Lee, đồng sáng lập Fundstrat Global Advisors, khẳng định Bitcoin đang thay thế vàng và kết thúc chu kỳ bốn năm của nó, nhờ sự gia tăng áp dụng của các tổ chức và những thay đổi kinh tế vĩ mô. Quan điểm của Lee cho rằng tính hợp pháp ngày càng tăng của Bitcoin có thể làm thay đổi bối cảnh tài chính toàn cầu, có khả năng thúc đẩy giá tăng đáng kể, thu hút sự quan tâm của nhà đầu tư và tác động đến các loại tiền điện tử liên quan. Tom Lee của Fundstrat Global Advisors cho rằng Bitcoin sẽ trưởng thành như một sự thay thế cho vàng, được hỗ trợ bởi sự gia tăng áp dụng của các tổ chức. Ông nhấn mạnh những động lực đang thay đổi, bao gồm các hạn chế về nguồn cung và những thay đổi về quy định. Dự báo của ông dự đoán giá Bitcoin sẽ tăng.

Lee trích dẫn các đặc tính vượt trội của Bitcoin so với vàng, nhấn mạnh vai trò của nó trên thị trường tài chính. Mối quan tâm của các tổ chức được cho là đang gia tăng sau khi các quỹ ETF được chấp thuận, thúc đẩy sự dịch chuyển trong chu kỳ bùng nổ - suy thoái truyền thống của Bitcoin, có khả năng làm thay đổi động lực thị trường. Dự báo này có khả năng tác động đến thị trường toàn cầu, khơi dậy sự quan tâm của các nhà đầu tư và các nhà hoạch định chính sách. Sự mất cân bằng cung cầu mà Lee lưu ý có thể đẩy giá Bitcoin lên cao, ảnh hưởng đến cách các chính phủ và nhà đầu tư nhìn nhận các khoản đầu tư tiền điện tử.

Những tác động tài chính bao gồm khả năng định giá lại kho lưu trữ giá trị của Bitcoin, với việc Hoa Kỳ có thể tích hợp nó vào các kho dự trữ chiến lược. Các điều chỉnh về quy định có thể thúc đẩy sự thay đổi này, tạo sự thoải mái cho các bên liên quan thuộc tổ chức và thúc đẩy việc áp dụng rộng rãi hơn. Tiềm năng tăng trưởng của Bitcoin có thể ảnh hưởng đến các loại tiền điện tử liên quan như Ethereum và Solana. Lee dự đoán giá sẽ biến động đáng kể do dòng vốn từ các tổ chức gia tăng và mô hình áp dụng mạng lưới. Bối cảnh tài chính có thể chứng kiến những thay đổi đáng kể trong cấu trúc định giá tài sản.

Theo lịch sử, chu kỳ bốn năm của Bitcoin đã dẫn đến những đợt tăng giá đáng kể, nhưng Lee dự đoán một mô hình mới vào năm 2025. Khi Bitcoin trưởng thành, được hỗ trợ bởi sự hậu thuẫn mạnh mẽ của các tổ chức, nó có thể vượt qua vốn hóa thị trường của vàng, định hình lại các chuẩn mực đầu tư và chiến lược quản lý tài sản. Lee nhận xét: "95% tổng số Bitcoin đã được khai thác, nhưng 95% thế giới không sở hữu Bitcoin. Có sự mất cân bằng lớn giữa cung và cầu."

Nguồn: CryptoSlate

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Tỷ lệ thất nghiệp của New Zealand tăng lên mức cao 4,5, Kiwi tăng cao hơn

William Davidson

Technical Analysis

Đồng đô la New Zealand tiếp tục có một tuần giao dịch trầm lắng. Trong phiên giao dịch châu Âu, tỷ giá NZD/USD đang giao dịch ở mức 0,5923, tăng 0,37% trong ngày. Đồng kiwi đã chịu áp lực giảm giá, giảm 3,4% so với đồng đô la Mỹ trong tháng 7.

Tỷ lệ thất nghiệp ở New Zealand tăng, tăng trưởng việc làm giảm

Báo cáo việc làm quý 2 của New Zealand khá đúng như dự đoán, nhưng không mấy khả quan. Tỷ lệ thất nghiệp tăng từ 5,1% trong quý 1 lên 5,2%, thấp hơn mức dự báo 5,3%. Đây là mức thất nghiệp cao nhất kể từ quý 3 năm 2020. Biến động việc làm giảm 0,1%, thấp hơn mức tăng 0,1% trong quý 1 và phù hợp với dự báo. Đây là lần giảm thứ ba trong bốn quý.

Những con số yếu kém cho thấy thị trường lao động đang ngày càng trì trệ khi nền kinh tế tiếp tục gặp khó khăn. Căng thẳng thương mại toàn cầu vẫn ở mức cao và nền kinh tế phụ thuộc vào xuất khẩu của New Zealand đã bị ảnh hưởng bởi nhu cầu toàn cầu yếu đi.

Ngân hàng Dự trữ New Zealand (RBNZ) sẽ theo dõi sát sao số liệu việc làm yếu kém, vốn ủng hộ việc cắt giảm lãi suất nhằm thúc đẩy nền kinh tế. RBNZ đã giữ nguyên lãi suất trong tháng 7 sau khi giảm lãi suất trong sáu kỳ họp liên tiếp. Các điều kiện cho việc cắt giảm lãi suất tại cuộc họp ngày 20 tháng 8 dường như đã chín muồi và thị trường đã dự đoán mức giảm 0,25 điểm phần trăm ở mức khoảng 85%.

Chúng ta sẽ có cái nhìn cập nhật về bức tranh lạm phát vào thứ Năm. Kỳ vọng lạm phát đã tăng lên 2,3% trong quý II, mức cao nhất trong một năm. Đây là bản công bố lãi suất bậc 1 cuối cùng trước cuộc họp lãi suất vào tháng Tám.

Fed dự kiến sẽ cắt giảm vào tháng 9

Ba thành viên FOMC sẽ phát biểu vào cuối ngày hôm nay và các nhà đầu tư sẽ hy vọng nhận được một số thông tin chi tiết về kế hoạch lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang. Fed đã không hạ lãi suất kể từ tháng 12 nhưng được dự đoán rộng rãi sẽ áp dụng mức lãi suất kích hoạt tại cuộc họp tháng 9.

NZD/USD Kỹ thuật

Biểu đồ 1 ngày của NZDUSD, ngày 6 tháng 8 năm 2025

NZD/USD đã vượt qua ngưỡng kháng cự 0,5902 và kiểm tra ngưỡng 0,5922. Tiếp theo là ngưỡng kháng cự 0,5944
0,5880 và 0,5860 đang cung cấp hỗ trợ

Nguồn: ACTIONFOREX

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Những chú bò có thêm lý do để lo lắng khi chỉ số tâm lý nhấp nháy màu đỏ

Glendon

Kinh tế

Chứng khoán

Những người đầu cơ chứng khoán có lý do khác để lo ngại rằng đà tăng mạnh mẽ của thị trường chứng khoán Mỹ có thể sắp hạ nhiệt.

Chỉ số Market Pulse của Bloomberg Intelligence đã tăng lên mức "điên rồ" vào tháng trước, một dấu hiệu cho thấy sự hưng phấn của nhà đầu tư có thể đang quá nóng. Chỉ số này kết hợp sáu thước đo như độ rộng thị trường, độ biến động và đòn bẩy để đưa ra kết quả về tâm lý nhà đầu tư. Khi chỉ số này đạt đến mức quá nóng, lợi nhuận có xu hướng suy yếu trong ba tháng tiếp theo.

Chỉ số Pulse tăng điểm sau khi chỉ số SP 500 tăng gần 30% từ mức thấp nhất hồi tháng 4, bất chấp nền kinh tế và thị trường lao động Mỹ có dấu hiệu suy yếu. Các cuộc khảo sát tâm lý nhà đầu tư cho thấy tâm lý lạc quan đang tăng lên mức đáng báo động trong cộng đồng người Mỹ. Và chỉ trong tuần này, các chiến lược gia Phố Wall đã đưa ra hàng loạt cảnh báo rằng thị trường chứng khoán có thể sẽ phải đối mặt với sự điều chỉnh giảm.

"Nhu cầu chấp nhận rủi ro trên thị trường chứng khoán đã trở nên hơi quá nóng, do đó lợi nhuận có thể sẽ giảm nhẹ trong vài tháng tới", Michael Casper, chiến lược gia chứng khoán Mỹ cấp cao tại BI, nhận định qua điện thoại. "Tuy nhiên, điều này không nhất thiết báo hiệu một đợt bán tháo lớn sắp xảy ra. Tâm lý thị trường có thể dao động ở mức này một thời gian, và điều này có thể dẫn đến một con đường gập ghềnh hơn cho thị trường chứng khoán trong nửa cuối năm."

Tuần trước, chỉ số SP 500 đã ghi nhận tuần tồi tệ nhất kể từ tháng 5, trước khi lực mua giá xuống xuất hiện, mang lại mức tăng trong một ngày tốt nhất kể từ cùng tháng đó. Chỉ số này đã giảm 0,5% vào thứ Ba.

Chỉ số Pulse của BI đã đạt 0,6 điểm trong tháng 7, tháng thứ hai liên tiếp, đẩy chỉ số này vào vùng "hoảng loạn". Trong 30 năm qua, Chỉ số Russell 3000 — một chuẩn mực quan trọng của hầu như toàn bộ thị trường chứng khoán Mỹ — chỉ đạt mức lợi nhuận trung bình 2,9% trong ba tháng tiếp theo, theo dữ liệu do Casper và Gillian Wolff của BI tổng hợp. Khi chỉ số này dao động vào vùng mà BI gọi là "hoảng loạn", Russell 3000 tăng trung bình 9% trong 90 ngày tiếp theo.

Tín hiệu chỉ số này trùng khớp với những cảnh báo gần đây từ nhiều chiến lược gia Phố Wall. Mike Wilson của Morgan Stanley dự đoán thị trường sẽ điều chỉnh lên tới 10% trong quý này, trong khi Julian Emanuel của Evercore dự đoán thị trường sẽ giảm tới 15%. Một nhóm chuyên gia tại Deutsche Bank lưu ý rằng một đợt giảm nhẹ trên thị trường cổ phiếu đã đến lúc phải dừng lại.

Thêm vào nỗi lo của giới đầu cơ là tính thời vụ. Tháng Tám và tháng Chín thường là hai tháng tồi tệ nhất đối với SP 500. Báo cáo việc làm hôm thứ Sáu cho thấy thị trường lao động đang hạ nhiệt, trong khi số liệu riêng về lĩnh vực dịch vụ của Mỹ hôm thứ Ba cho thấy sản lượng chậm lại và áp lực giá cả gia tăng — tất cả diễn ra trong bối cảnh Tổng thống Donald Trump tiếp tục áp dụng mức thuế quan cao nhất kể từ năm 1934.

Chỉ số Pulse là một chỉ báo đáng tin cậy về hiệu suất thị trường trong những năm gần đây. Các chỉ số này đạt mức "hoảng loạn" trước cuộc khủng hoảng ngân hàng khu vực vào tháng 3 năm 2023, sự sụt giảm do thuế quan vào tháng 12 năm 2018 và cuộc khủng hoảng nợ của Liên minh Châu Âu năm 2012.

Một trong những lý do dẫn đến tình trạng "điên rồ" gần đây là sự tái xuất hiện của cơn sốt meme vào cuối tháng 7, khi các nhà giao dịch bán lẻ mua vào các cổ phiếu đầu cơ như Opendoor Technologies Inc. và Kohl's Corp.

Tất nhiên, tâm lý thị trường có thể duy trì trạng thái hưng phấn trong nhiều tuần - thậm chí nhiều tháng - trước khi cổ phiếu giảm mạnh. Nó đã đạt đến mức tăng trưởng chóng mặt trong cơn sốt meme tháng 1 năm 2021, nhưng vẫn lơ lửng trong vùng đó hơn một năm trước khi SP 500 rơi vào thị trường giá xuống.

Chuyên gia Ed Yardeni của công ty Yardeni Research cùng tên lưu ý rằng không phải tất cả các dấu hiệu đều đáng ngại. Trong tuần tính đến ngày 29 tháng 7, tỷ lệ giữa phe mua và phe bán được xác định trong khảo sát của Investors Intelligence đối với các biên tập viên bản tin dao động ở mức 2,4, thấp hơn mức trung bình dài hạn là 2,6 trong thập kỷ qua, theo phân tích của Yardeni Research.

“Nói cách khác, tâm lý thị trường không quá lạc quan”, Yardeni viết trong một ghi chú gửi khách hàng hôm Chủ nhật. “Thay vì một đợt điều chỉnh nữa trong năm nay, chúng ta có nhiều khả năng sẽ chứng kiến sự biến động theo mùa.”

Chỉ số Market Pulse của BI dựa trên sáu yếu tố đầu vào: độ rộng giá, tương quan cặp, hiệu suất biến động thấp, hiệu suất phòng thủ so với chu kỳ, hiệu suất đòn bẩy cao so với thấp và chênh lệch lợi suất cao. Sự khác biệt lớn nhất trong tháng trước là chênh lệch lợi suất cao đã tăng mạnh trong tháng 7, cùng với hiệu suất biến động cao so với thấp trong phạm vi đó.

Chỉ số Market Pulse dao động từ 0 đến 1, trong đó chỉ số sau biểu thị giai đoạn tâm lý ưa rủi ro hoặc "cơn cuồng" cực độ theo định nghĩa của BI, trong khi mức gần 0 biểu thị giai đoạn tâm lý ưa rủi ro hoặc "hoảng loạn" cực độ. Vào tháng 7, chỉ số này tăng lên gần 0,7 — đang tiến gần đến giai đoạn hưng cảm.

Nhìn chung, hai lần lặp lại trên mức 0,6, như hiện tại, cho thấy sẽ có một số hoạt động trở lại mức trung bình trên thị trường chứng khoán trong ba tháng tới, với các cổ phiếu vốn hóa nhỏ hoạt động kém hơn các cổ phiếu lớn hơn, theo Casper. Trên thực tế, ba tháng sau một lần tăng điểm mạnh, Chỉ số Russell 2000 vốn hóa nhỏ trong lịch sử đã hoạt động kém hơn SP 500 1,8% sau một con số như vậy.

“Giá cổ phiếu đã tăng trưởng mạnh trong một thời gian ngắn và mọi thứ dường như đang bị kéo giãn”, Adam Phillips, giám đốc điều hành chiến lược danh mục đầu tư tại EP Wealth Advisors, công ty của ông có quan điểm trung lập về cổ phiếu Mỹ và đang mua vào các cổ phiếu trả cổ tức như năng lượng, tài chính và công nghiệp, cho biết. “Chúng tôi không chạy theo đà tăng giá này hay tăng tốc.”

Nguồn: Bloomberg Europe

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Giá dầu phục hồi khi thị trường tập trung vào mối đe dọa của Trump đối với thương mại năng lượng của Nga

Gerik

Kinh tế

Rủi ro địa chính trị bùng phát trở lại thị trường sau bốn ngày giảm

Giá dầu thô đã phục hồi vào giữa tuần sau một đợt giảm liên tục, với giá dầu Brent tăng trở lại trên 68 đô la một thùng và giá dầu West Texas Intermediate gần 66 đô la. Sự phục hồi này diễn ra sau những đồn đoán rằng Tổng thống Mỹ Donald Trump có thể áp đặt các lệnh trừng phạt thứ cấp đối với các quốc gia tiếp tục mua dầu của Nga như Trung Quốc và Ấn Độ nhằm gia tăng áp lực lên Moscow.

Phản ứng của thị trường phản ánh sự nhạy cảm ngày càng tăng đối với các diễn biến địa chính trị có thể làm gián đoạn dòng chảy thương mại toàn cầu. Những lời lẽ của Trump đã gây ra bất ổn ngoại giao, và việc đặc phái viên Hoa Kỳ Steve Witkoff đến Moscow để đàm phán vào phút chót càng nhấn mạnh tính nghiêm trọng của thời hạn chót đang đến gần. Chỉ còn hai ngày nữa là đến tối hậu thư của Trump về lệnh ngừng bắn ở Ukraine, các nhà giao dịch dầu mỏ đang tính toán lại các kịch bản rủi ro có thể hạn chế xuất khẩu của Nga hoặc gây ra các biện pháp hạn chế thương mại trả đũa.

Quyết định sản lượng của OPEC+ làm dấy lên lo ngại về tình trạng dư cung

Đà tăng giá dầu đang diễn ra cùng với những bất ổn rộng hơn xung quanh nguồn cung. OPEC+ gần đây đã xác nhận quyết định tăng sản lượng trở lại vào tháng 9, tiếp tục lộ trình dần dần thu hẹp các đợt cắt giảm sản lượng trước đó. Sự thay đổi chính sách này đã làm dấy lên lo ngại rằng nguồn cung toàn cầu có thể một lần nữa vượt xa nhu cầu, đặc biệt là trong bối cảnh triển vọng kinh tế suy yếu tại các thị trường tiêu dùng lớn.

Quyết định của OPEC+ tiếp tục tăng sản lượng bất chấp biến động giá phản ánh một chiến lược tổng thể nhằm bình thường hóa nguồn cung. Tuy nhiên, động thái này, kết hợp với khả năng nhu cầu yếu hơn do kinh tế suy yếu ở Hoa Kỳ và Châu Âu, có thể hạn chế tính bền vững của đà phục hồi giá hiện tại.

Dữ liệu kinh tế yếu kém của Hoa Kỳ làm tăng thêm áp lực cho triển vọng nhu cầu dầu mỏ

Các chỉ số kinh tế vĩ mô tại Mỹ cũng đang gây áp lực lên tâm lý thị trường. Dữ liệu gần đây cho thấy sự trì trệ trong lĩnh vực dịch vụ trong tháng 7, củng cố thêm tín hiệu về sự giảm tốc kinh tế nói chung. Những con số này góp phần làm dấy lên lo ngại của thị trường rằng hoạt động kinh tế trong nước chậm lại có thể làm giảm mức tiêu thụ năng lượng trong ngắn hạn, làm suy yếu nhu cầu dầu mỏ.

Bất chấp những biến động địa chính trị, các nhà giao dịch vẫn thận trọng trước những chỉ báo kinh tế này. Các thước đo thị trường hướng đến tương lai cho thấy sự cân bằng cung-cầu đang nới lỏng, với chênh lệch giá hợp đồng kỳ hạn tháng trước thu hẹp, một dấu hiệu cho thấy thị trường vật chất có thể đang bước vào giai đoạn suy yếu.

Tín hiệu hàng tồn kho hỗn hợp của Hoa Kỳ khiến các nhà giao dịch cảnh giác

Dữ liệu từ ngành dầu mỏ đã cung cấp một cái nhìn trái chiều về tình hình nguồn cung ngắn hạn. Dự trữ dầu thô của Mỹ được báo cáo đã giảm 4,2 triệu thùng vào tuần trước, cho thấy sự sụt giảm trong kho dự trữ nội địa. Tuy nhiên, mức tồn kho tại Cushing, Oklahoma, điểm giao hàng chính cho hợp đồng tương lai WTI, đã tăng, cùng với trữ lượng sản phẩm chưng cất. Những tín hiệu trái chiều này làm phức tạp thêm việc diễn giải tình trạng khan hiếm ngắn hạn so với tình trạng dư cung dài hạn.

Dự kiến báo cáo kiểm kê chính thức sẽ được công bố sau, có thể cung cấp thêm thông tin rõ ràng. Cho đến lúc đó, thị trường vẫn còn biến động, khi các nhà đầu tư cân nhắc nhiều yếu tố, đôi khi trái ngược nhau, từ chính sách, kinh tế vĩ mô và xu hướng tồn kho thực tế.

Thị trường dầu mỏ bị kẹt giữa rủi ro địa chính trị và suy thoái kinh tế

Sự phục hồi của giá dầu cho thấy thị trường phản ứng nhạy bén với các diễn biến địa chính trị, đặc biệt là những diễn biến liên quan đến căng thẳng Mỹ-Nga và gián đoạn thương mại năng lượng toàn cầu. Tuy nhiên, đà tăng này bị hạn chế bởi những lo ngại ngày càng tăng về sự suy yếu của kinh tế vĩ mô và mức sản lượng tăng.

Mối liên hệ nhân quả giữa các lời đe dọa áp thuế của Trump và biến động giá dầu trong ngắn hạn là rõ ràng, mặc dù tác động dài hạn vẫn phụ thuộc vào việc thực thi, các phản ứng ngoại giao toàn cầu và điều chỉnh cơ cấu nguồn cung. Trong khi đó, các hành động của OPEC+ và các chỉ số kinh tế của Hoa Kỳ tiếp tục đóng vai trò là những biến số quan trọng trong việc xác định liệu sự phục hồi này chỉ là tạm thời hay là khởi đầu của một xu hướng tăng mới.

Nguồn: Bloomberg

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Cổ phiếu châu Á giao dịch chủ yếu tăng sau khi cổ phiếu trên Phố Wall tiếp tục giảm

Michelle

Kinh tế

Chứng khoán

Cổ phiếu châu Á chủ yếu tăng trong phiên giao dịch trầm lắng hôm thứ Tư, sau khi những dấu hiệu không mấy khả quan về nền kinh tế Hoa Kỳ khiến cổ phiếu Phố Wall giảm.

Các nhà đầu tư đang xem xét kỹ lưỡng hàng loạt báo cáo thu nhập của doanh nghiệp để đánh giá xem các doanh nghiệp có thể bị ảnh hưởng như thế nào bởi thuế quan của Tổng thống Hoa Kỳ Donald Trump.

Trong số các công ty Nhật Bản, các nhà sản xuất ô tô Honda Motor Co. và Toyota Motor Corp. sẽ công bố kết quả tài chính quý đầu tiên trong tuần này, cũng như công ty điện tử và giải trí Sony Corp.

Chỉ số Nikkei 225 của Nhật Bản tăng 0,6%, đóng cửa ở mức 40.794,86 điểm. Chỉ số SP/ASX 200 của Úc tăng 0,8%, đạt 8.843,70 điểm. Chỉ số Kospi của Hàn Quốc gần như không thay đổi, tăng chưa đến 0,1%, đạt 3.198,14 điểm.

Chỉ số Hang Seng của Hồng Kông tăng 0,2% lên 24.958,75, trong khi chỉ số Shanghai Composite tăng 0,8% lên 3.633,99.

Hợp đồng tương lai của Hoa Kỳ tăng 0,5%.

Hôm thứ Ba, chỉ số SP 500 giảm 0,5% xuống 6.299,19 điểm, sau chuỗi ngày biến động mạnh, từ ngày tồi tệ nhất kể từ tháng 5 đến ngày tốt nhất kể từ tháng 5. Chỉ số Dow Jones Industrial Average giảm 0,1% xuống 44.111,74 điểm, và chỉ số Nasdaq Composite giảm 0,7% xuống 20.916,55 điểm.

Báo cáo hoạt động kinh doanh yếu hơn dự kiến của các doanh nghiệp Mỹ trong các ngành dịch vụ như vận tải và bán lẻ đã làm gia tăng lo ngại rằng thuế quan của Trump có thể gây tổn hại cho nền kinh tế. Tuy nhiên, ngược lại, những chỉ số này lại làm dấy lên hy vọng Cục Dự trữ Liên bang (Fed) có thể cắt giảm lãi suất. Điều này, cùng với hàng loạt báo cáo lợi nhuận mạnh hơn dự kiến từ các công ty Mỹ, đã giúp kiểm soát mức lỗ. Chỉ số SP 500 vẫn duy trì mức tăng 1,4% so với mức kỷ lục.

Các công ty đang chịu áp lực phải công bố lợi nhuận cao hơn sau khi thị trường chứng khoán Mỹ tăng vọt lên mức kỷ lục sau khi chạm đáy hồi tháng 4. Đợt tăng giá mạnh mẽ này đã làm dấy lên những lời chỉ trích rằng thị trường chung đã trở nên quá đắt đỏ.

Để giá cổ phiếu trông như một món hời, các công ty có thể tạo ra lợi nhuận lớn hơn, hoặc lãi suất có thể giảm. Điều sau có thể xảy ra vào tháng 9, khi Fed tổ chức cuộc họp chính sách tiếp theo.

Kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất tại cuộc họp đó đã tăng mạnh kể từ khi báo cáo về thị trường việc làm Hoa Kỳ hôm thứ Sáu cho thấy kết quả yếu hơn nhiều so với dự kiến của các nhà kinh tế. Lãi suất thấp hơn sẽ khiến cổ phiếu trông có vẻ rẻ hơn, đồng thời cũng thúc đẩy nền kinh tế nói chung. Nhược điểm tiềm ẩn là chúng có thể đẩy lạm phát lên cao hơn.

Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ giảm mạnh sau khi báo cáo việc làm được công bố vào thứ Sáu, và vẫn chưa phục hồi. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm đã giảm xuống 4,19% từ mức 4,22% vào cuối ngày thứ Hai và từ mức 4,39% ngay trước khi báo cáo việc làm được công bố. Đây là một động thái đáng kể đối với thị trường trái phiếu.

Trong giao dịch năng lượng, giá dầu thô chuẩn của Mỹ tăng 57 cent lên 65,73 đô la một thùng. Giá dầu thô Brent, chuẩn quốc tế, tăng 64 cent lên 68,28 đô la một thùng.

Trong giao dịch tiền tệ, đồng đô la Mỹ tăng nhẹ lên 147,66 yên Nhật từ mức 147,61 yên. Đồng euro giảm xuống còn 1,1575 đô la, từ mức 1,1579 đô la.