Tỷ lệ thất nghiệp đã tăng nhẹ lên 5,4% trong quý IV năm nay. Tuy nhiên, các số liệu chi tiết lại khá tích cực, khi sự tăng trưởng về số lượng việc làm và giờ làm việc còn vượt xa mức tăng trưởng về tỷ lệ tham gia lực lượng lao động.

Các cuộc khảo sát thị trường lao động quý 4 năm nay cho thấy một số dấu hiệu cải thiện ban đầu trên thị trường việc làm, mặc dù tỷ lệ thất nghiệp chung tiếp tục tăng nhẹ. Điều đáng ngạc nhiên là tốc độ tăng trưởng tiền lương vẫn ở mức thấp trong giai đoạn này của chu kỳ kinh tế.

Nhìn chung, chúng tôi cho rằng kết quả nhìn chung phù hợp với dự báo của Ngân hàng Dự trữ và sẽ không mang lại nhiều điều mới mẻ để họ cân nhắc trước cuộc họp xem xét chính sách vào ngày 18 tháng 2. Điều đó có nghĩa là không có nhiều lý do để thúc giục RBNZ nhanh chóng đảo ngược 75 điểm cơ bản cắt giảm lãi suất điều hành (OCR) cuối cùng được thực hiện sau tháng 8 năm 2025. Áp lực tăng lương vẫn còn yếu cho thấy vẫn còn thời gian để đánh giá sức mạnh và tính bền vững của sự phục hồi trước khi tăng lãi suất. Chúng tôi vẫn tự tin với dự báo về đợt tăng lãi suất đầu tiên vào tháng 12 năm 2026.

Số người có việc làm tăng 0,5% trong quý – thực tế cao hơn so với dự báo của Chỉ số Việc làm Hàng tháng, và vượt trội hơn mức tăng 0,3% của dân số trong độ tuổi lao động. Tuy nhiên, tỷ lệ tham gia lực lượng lao động đã tăng đáng kể hơn, từ 70,3% lên 70,5%, dẫn đến tỷ lệ thất nghiệp tăng nhẹ. Dù sao đi nữa, cả hai "bất ngờ" này đều nằm trong phạm vi sai số của cuộc khảo sát này, và chúng tôi không cho rằng chúng khác biệt đáng kể so với kỳ vọng của mình.

Một tín hiệu tích cực khác từ cuộc khảo sát hộ gia đình là số giờ làm việc tăng 1% trong quý này, sau khi đã tăng 1,1% trong quý tháng 9. Chúng ta chắc chắn không nên xem nhẹ điều này, vì chỉ số này đã là một thước đo khá tốt về sự biến động của GDP hàng quý trong thời gian gần đây. Tuy nhiên, trái ngược với điều đó, tổng số giờ được trả lương trong Khảo sát Việc làm Hàng quý hướng đến doanh nghiệp lại giảm 0,5% (mặc dù khảo sát này cũng đã ghi nhận mức tăng mạnh 1,1% trong quý trước).

Do tình trạng dư thừa lao động hiện tại trên thị trường, xu hướng tăng lương vẫn duy trì ở mức thấp, điều này không có gì đáng ngạc nhiên. Chỉ số chi phí lao động (LCI) tăng 0,4% trong quý, với mức tăng 0,5% ở khu vực tư nhân và mức tăng khiêm tốn hơn 0,3% ở khu vực công. Tính theo năm, LCI tăng 2,0%, tốc độ chậm nhất kể từ tháng 3 năm 2021.

Chỉ số LCI phân tích chưa điều chỉnh, bao gồm cả các khoản tăng lương liên quan đến năng suất cao hơn, đã tăng 0,8% trong quý, cao hơn một chút so với mức tăng 0,7% trong quý tháng 9. Tỷ lệ tăng trưởng hàng năm giảm từ 3,4% xuống 3,3%, cũng là mức thấp nhất kể từ tháng 3 năm 2021. Phân bố mức lương tiếp tục có xu hướng tăng hàng năm trong khoảng 2-3%, và ít hơn so với mức tăng cao hơn thường thấy trong những năm trước.

Nguồn: Tập đoàn Ngân hàng Westpac