Khi Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) chuẩn bị cho cuộc họp quan trọng đầu tiên của năm 2026 vào ngày 5 tháng 2, Hội đồng điều hành đang đứng trước một nhiệm vụ cân bằng đầy khó khăn. Sau một loạt các đợt cắt giảm lãi suất vào cuối năm 2024 và năm 2025, đưa lãi suất tiền gửi xuống còn 2,00%, ngân hàng trung ương hiện đang đối mặt với một bối cảnh "trung lập", nơi bước đi tiếp theo vẫn còn nhiều điều chưa chắc chắn.

Quyết định: Giữ vững lập trường trong bối cảnh ổn định.

Đa số thị trường đều ủng hộ việc giữ nguyên lãi suất. Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) dự kiến ​​sẽ duy trì lãi suất chủ chốt, lãi suất tiền gửi ở mức 2,00%, lãi suất hoạt động tái cấp vốn chính ở mức 2,15% và lãi suất cho vay cận biên ở mức 2,40%.

Nguồn: LSEG

Cách tiếp cận "chờ đợi và quan sát" này được củng cố bởi dữ liệu lạm phát tháng Giêng, vốn đã đạt đúng mục tiêu 2% của ECB. Mặc dù một số nhà kinh tế cho rằng lạm phát tổng thể thực tế có thể giảm xuống mức thấp 1,7% trong những tuần tới, Hội đồng Thống đốc dường như hài lòng với việc duy trì chính sách thắt chặt đến trung lập hiện tại. Theo kịch bản "ổn định" xuất hiện vào cuối năm 2025, cuộc họp tháng Hai không tập trung vào quyết định trước mắt mà chủ yếu là các "tín hiệu chính sách" cho phần còn lại của năm.

"Thời khắc" của đồng Euro: Sức mạnh so với khả năng cạnh tranh

Đồng euro bước vào tháng 2 năm 2026 với vị thế mạnh mẽ hơn, nhưng điều này đã tạo thêm một lớp phức tạp mới cho các cuộc thảo luận của Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB). Đầu năm 2026, đồng euro đã vượt qua mốc 1,19 so với đồng đô la Mỹ, và chạm đến ngưỡng kháng cự tâm lý 1,20 trong thời gian ngắn.

Tuy nhiên, sức mạnh của đồng Euro lại là con dao hai lưỡi đối với Frankfurt.

Biện pháp phòng ngừa giảm phát: Đồng euro mạnh hơn giúp kiềm chế lạm phát nhập khẩu—đặc biệt là năng lượng và nguyên vật liệu được định giá bằng đô la. Điều này giúp Tổng thống Christine Lagarde có thêm không gian để duy trì lãi suất ổn định ngay cả khi giá cả hàng hóa toàn cầu biến động.

Tác động kìm hãm tăng trưởng: "Thời điểm toàn cầu của đồng euro" cũng mang đến những rủi ro. Một đồng tiền mạnh đe dọa khả năng cạnh tranh của hàng xuất khẩu khu vực đồng euro, đặc biệt là đối với ngành công nghiệp Đức, vốn đang phải vật lộn với dự báo tăng trưởng khiêm tốn từ 0,8% đến 1,2% trong năm 2026. Nếu đồng euro tăng giá quá mạnh, nó có thể "gây giảm phát nhập khẩu" đến mức không đạt được mục tiêu 2%, có khả năng buộc ECB phải tiếp tục cắt giảm lãi suất sớm hơn so với dự đoán của những người ủng hộ việc "giữ nguyên lãi suất đến năm 2026".

Triển vọng thị trường: Nhìn xa hơn quyết định

Các nhà tham gia thị trường đang hướng sự chú ý vượt qua thông báo hồi tháng Hai đến Khảo sát các nhà dự báo chuyên nghiệp (SPF) của ECB và các dự báo tiếp theo vào tháng Ba. Hiện tại, thị trường hoán đổi lãi suất đang dự báo rất ít biến động trong phần còn lại của năm 2026, báo hiệu rằng "chu kỳ cắt giảm lãi suất" đã định hình năm 2025 có thể đã kết thúc.

Tuy nhiên, giọng điệu của cuộc họp báo sẽ rất quan trọng. Bất kỳ sự nhấn mạnh nào vào "rủi ro giảm tăng trưởng" hoặc lo ngại về "lạm phát thấp hơn dự kiến" sẽ được hiểu là một động thái ôn hòa. Ngược lại, nếu bà Lagarde khẳng định lạm phát trong lĩnh vực dịch vụ vẫn dai dẳng, đồng Euro có thể tăng giá hơn nữa khi các nhà giao dịch loại bỏ mọi hy vọng còn lại về việc cắt giảm lãi suất vào giữa năm.

Buổi họp báo của Tổng thống Lagarde sẽ được theo dõi sát sao để tìm kiếm những manh mối về việc cân bằng giữa lạm phát, tăng trưởng và rủi ro thị trường.

Nguồn: Để xem tất cả các thông tin và sự kiện kinh tế có tác động đến thị trường, hãy xem Lịch Kinh tế MarketPulse. (nhấp chuột để phóng to)

Những tác động đối với tiền tệ

Đối với đồng Euro, cuộc họp tháng Hai có khả năng củng cố những đợt tăng giá gần đây trừ khi Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) bày tỏ sự không thoải mái với mức tỷ giá hiện tại. Với việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) cũng có thể tạm dừng chu kỳ tăng trưởng của mình, cặp tỷ giá EUR/USD đang tìm kiếm một trạng thái cân bằng mới.

Điểm mấu chốt của tháng 2 năm 2026 là Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) đã thành công trong việc vượt qua giai đoạn "hạ cánh mềm". Trọng tâm đã chuyển từ "lãi suất cao đến mức nào" hay "lãi suất thấp đến mức nào" sang "lãi suất sẽ duy trì ở mức bao lâu", tức là lãi suất sẽ duy trì ở mức 2% trong bao lâu trước khi sự thay đổi kinh tế tiếp theo định hướng một hướng đi mới.

Hiện tại, ổn định là yếu tố quan trọng hàng đầu ở Frankfurt.

Phân tích kỹ thuật – EUR/USD

Về mặt kỹ thuật, tỷ giá EUR/USD đã giảm mạnh kể từ mức đỉnh ngày 27 tháng 1 ở mức 1.2082.

Mức điều chỉnh giảm chỉ còn hơn 50% so với đợt tăng giá ban đầu bắt đầu từ mốc 1.1572 vào ngày 19 tháng 1.

Trước cuộc họp, tỷ giá EUR/USD đang ở vùng hỗ trợ quan trọng, vốn là đỉnh điểm vào tháng 12 năm 2025, quanh mức 1.1794.

Nếu giữ vững mức này, thì khả năng giá tăng trở lại hướng tới mốc tâm lý 1.2000 là hoàn toàn có thể xảy ra.

Chỉ số RSI kỳ 14 cho thấy tín hiệu tích cực, khi đã bật lên từ mức trung lập 50, báo hiệu đà tăng giá vẫn đang tiếp diễn.

Nếu giá giảm xuống thấp hơn nữa từ đây, đường MA 100 ngày có thể sẽ trở lại tâm điểm chú ý quanh mức 1.1678.

Biểu đồ EUR/USD hàng ngày, ngày 4 tháng 2 năm 2026

Nguồn: TradingView (bấm vào để phóng to)

Nguồn: MarketPulse của OANDA Group