Một thỏa thuận đột phá với tầm quan trọng chiến lược

Vì sao châu Âu thành công trong khi Mỹ thì không.

Quy mô thị trường và những hạn chế của nó

Châu Âu thống trị, nhưng chỉ ở cấp cao nhất.

Hiệp định thương mại tự do (FTA) như một chất xúc tác, chứ không phải là giải pháp.

Áp lực ngày càng gia tăng đối với các nhà vô địch địa phương

Vì sao thỏa thuận này vẫn hấp dẫn đối với Ấn Độ

Một sự chuyển đổi dần dần chứ không phải là một sự gián đoạn.

Nguồn: CNBC

Các quan chức tiền tệ Nhật Bản đang triển khai một chiến lược mới sắc bén để chống lại sự suy yếu của đồng yên, tận dụng sự im lặng có tính toán và sự hợp tác hiếm hoi của Mỹ để củng cố đồng tiền này mà không cần chi hàng tỷ đô la cho các biện pháp can thiệp trực tiếp.

Cách tiếp cận mới này đã thành công trong việc đẩy giá trị đồng đô la xuống so với đồng yên, được dàn dựng bởi nhà ngoại giao tiền tệ hàng đầu của Nhật Bản, Atsushi Mimura, người mà những tuyên bố công khai hiếm hoi của ông giờ đây đóng vai trò như những tín hiệu chính sách quan trọng.

Sức mạnh của sự im lặng chiến lược

Thay vì liên tục bình luận về biến động tiền tệ, ông Mimura đã áp dụng phong cách giao tiếp kín đáo một cách có chủ ý. Theo các nguồn tin thân cận với ông, điều này khiến các nhà đầu cơ không chắc chắn liệu Tokyo có can thiệp vào thị trường hay không và khi nào thì điều đó sẽ xảy ra.

"Họ đã đẩy tỷ giá đô la/yên xuống khoảng bảy yên trong khi vẫn giữ nguyên sức mạnh tài chính của mình," Shota Ryu, chiến lược gia ngoại hối tại Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities, nhận xét. "Đây là một cách tiếp cận hiệu quả đáng kể."

Chiến lược này dựa trên việc truyền đạt thông điệp một cách có kỷ luật. "Luôn lên tiếng là một phong cách giao tiếp, nhưng im lặng cũng có thể là một cách khác", ông Mimura nói với Reuters sau khi bắt đầu đảm nhiệm vai trò của mình vào năm 2024, nơi ông giám sát chính sách tiền tệ của Nhật Bản.

Sức mạnh thầm lặng này rất đáng kể chính vì nó tránh được những can thiệp tốn kém vào thị trường. Dữ liệu của Ngân hàng Nhật Bản cho thấy không có bằng chứng về các hoạt động quy mô lớn tương tự như năm 2022 và 2024, khi Nhật Bản đã chi tổng cộng 24,5 nghìn tỷ yên (160,19 tỷ đô la) để hỗ trợ đồng tiền của mình.

Sự phối hợp của Mỹ tạo ra sự bất ổn trên thị trường.

Đồng yên đã tăng vọt mạnh trong ba lần gần đây, do các báo cáo về việc Cục Dự trữ Liên bang New York tiến hành kiểm tra lãi suất bất thường. Động thái này ngay lập tức khiến các nhà đầu tư cảnh giác trước khả năng can thiệp chung đầu tiên giữa Mỹ và Nhật Bản trong 15 năm.

Trong khi Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessent phủ nhận bất kỳ sự can thiệp nào của Mỹ để hỗ trợ đồng yên, các cựu quan chức Nhật Bản coi sự tham gia của Mỹ vào việc kiểm soát tỷ giá là một bước đột phá đáng kể. Washington từ lâu đã chỉ trích việc can thiệp tiền tệ, vì vậy sự tham gia của họ - ngay cả ở cấp độ này - củng cố nhận định rằng hai chính phủ đang cùng chống lại sự suy giảm của đồng yên.

Bằng cách giữ im lặng về những biến động thị trường hàng ngày và chỉ lặp đi lặp lại rằng họ đang phối hợp chặt chẽ với các nhà chức trách Mỹ, Tokyo đang làm gia tăng sự bất ổn này. "Sự im lặng của họ đang làm dấy lên những đồn đoán và làm gia tăng sự bất ổn", Yuji Saito, cố vấn điều hành của SBI FX Trade, cho biết.

Việc can thiệp trực tiếp bằng cách mua đồng yên đồng nghĩa với việc sử dụng nguồn dự trữ ngoại tệ trị giá 1,37 nghìn tỷ đô la của Nhật Bản, phần lớn được nắm giữ dưới dạng trái phiếu kho bạc Mỹ. Việc bán các tài sản này có nguy cơ gây áp lực không mong muốn lên thị trường trái phiếu Mỹ, khiến chiến lược không can thiệp hiện tại trở nên hấp dẫn hơn nhiều.

Những trở ngại cơ bản đặt ra thách thức dài hạn.

Mặc dù đạt được thành công về mặt chiến thuật, chiến lược dựa trên truyền thông này vẫn có những hạn chế. Sự phục hồi bền vững của đồng yên cuối cùng phụ thuộc vào các yếu tố kinh tế cơ bản, đặc biệt là chính sách lãi suất của Ngân hàng Nhật Bản và định hướng tài chính của đất nước sau cuộc bầu cử tháng Hai.

Đường lối chính sách của Ngân hàng Nhật Bản

Quyết định của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) tăng lãi suất lên 0,75%, mức cao nhất trong 30 năm, vào tháng 12 đã không ngăn được đà giảm của đồng yên. Mặc dù ngân hàng trung ương đã nâng cấp dự báo lạm phát và thống đốc ngân hàng đã đưa ra những bình luận cứng rắn vào tháng 1, nhưng đà giảm của đồng yên vẫn tăng tốc khi thị trường vẫn tin rằng BOJ đang chậm chân trong việc giải quyết lạm phát.

Ông Bessent, người có mối liên hệ mật thiết với Thống đốc Ngân hàng Nhật Bản Kazuo Ueda, đã liên tục khẳng định rằng việc tăng lãi suất nhanh hơn ở Nhật Bản là điều cần thiết để đảo ngược xu hướng giảm giá của đồng yên. Mặc dù biên bản cuộc họp tháng 12 của BOJ cho thấy một hội đồng có lập trường cứng rắn, nhưng ông Ueda vẫn chưa cam kết về thời điểm hoặc quy mô của các đợt tăng lãi suất trong tương lai.

Các yếu tố chính trị đang hiện hữu

Bối cảnh chính trị có thể làm cho mọi việc thêm phức tạp. Một chiến thắng vang dội của Thủ tướng Sanae Takaichi trong cuộc tổng tuyển cử ngày 8 tháng 2 có thể tiếp thêm động lực cho các cố vấn ủng hộ lạm phát của bà, những người có thể leo thang phản đối việc tăng lãi suất.

"Do cần phải chú ý đến những diễn biến chính trị, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) khó có thể tăng lãi suất với tốc độ nhanh chóng", cựu quan chức BOJ Atsushi Takeuchi cho biết. Ông nói thêm rằng ngay cả khi ngân hàng tăng lãi suất hai lần một năm như thị trường dự đoán, "tác động lên đồng yên cũng sẽ hạn chế".

Lợi suất trái phiếu kỳ hạn dài tăng nhẹ sau quyết định của Fed.

Fed Pause củng cố cách tiếp cận chờ đợi và quan sát.

Sự bất đồng quan điểm báo hiệu một cuộc tranh luận, chứ không phải là sự phá vỡ trật tự.

Kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất kéo dài đến năm 2026.

Đường cong lợi suất báo hiệu sự lạc quan thận trọng.

Nguồn: CNBC

Thủ tướng Đức Friedrich Merz đưa ra tuyên bố của chính phủ về tình hình chính sách đối ngoại trong phiên họp của Hạ viện Quốc hội Đức (Bundestag) tại Berlin, Đức, ngày 29 tháng 1 năm 2026. REUTERS/Liesa Johannssen

Thủ tướng Đức Friedrich Merz hôm thứ Năm cho biết mục tiêu về một trật tự toàn cầu dựa trên luật lệ vẫn chưa chấm dứt, kêu gọi NATO mạnh mẽ hơn trong phạm vi châu Âu đồng thời vẫn tiếp tục hợp tác với Hoa Kỳ.

Phát biểu trước Quốc hội Đức, ông Merz cũng nói rằng châu Âu sẽ không còn bị đe dọa bởi thuế quan nữa, sau khi Tổng thống Mỹ Donald Trump rút lại ý định sử dụng thuế quan như một vũ khí để chiếm Greenland.

Bài phát biểu của ông Merz nhấn mạnh việc các nhà lãnh đạo châu Âu đã trở nên mạnh dạn hơn trong việc thể hiện sức mạnh và các giá trị châu Âu, sau cuộc đối đầu với ông Trump về Greenland và gần bốn năm chiến tranh giữa Nga và Ukraine.

"Trong vài tuần qua, chúng ta ngày càng thấy rõ sự trỗi dậy của một thế giới các cường quốc. Những cơn gió mạnh đang thổi trên thế giới này, và chúng ta sẽ cảm nhận được ảnh hưởng của chúng trong tương lai gần", ông Merz nói với các nhà lập pháp.

Ông nói thêm rằng trong những tuần gần đây, "chúng ta đã có thể trải nghiệm phần nào niềm vui của lòng tự trọng", đồng thời khẳng định rằng hành động dựa trên luật lệ và thương mại dựa trên luật lệ vẫn chưa hề biến mất.

"Ngày càng nhiều quốc gia trên thế giới nhận ra rằng sự tái cấu trúc toàn cầu hiện nay cũng mang đến cơ hội cho tất cả các bên ưa thích luật lệ hơn là sự tùy tiện và những người thấy nhiều lợi ích hơn trong thương mại tự do và công bằng so với việc theo đuổi lợi ích cá nhân một chiều," ông nói thêm.

Nguồn: Reuters

Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng cao hơn vào thứ Năm khi các nhà đầu tư phân tích quyết định mới nhất của Cục Dự trữ Liên bang về việc giữ nguyên lãi suất sau một loạt các đợt cắt giảm.

Các nhà giao dịch trên sàn giao dịch chứng khoán New York phản ứng với biến động thị trường vào ngày 28 tháng 1 năm 2026.

Tổng quan về phản ứng của thị trường trái phiếu

Động thái này đã gây ra một sự thay đổi đáng kể trên thị trường trái phiếu, đặc biệt là ở phần dài hạn của đường cong lợi suất. Lợi suất, vốn biến động ngược chiều với giá trái phiếu, đã phản ứng tương ứng.

• Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm: Tăng hơn một điểm cơ bản lên 4,267%.

• Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 2 năm: Giữ ổn định ở mức khoảng 3,584%.

• Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 30 năm: Tăng khoảng ba điểm cơ bản lên 4,89%.

Điểm cơ sở là đơn vị đo lường phổ biến cho lãi suất và các công cụ tài chính, tương đương với 0,01%.

Cục Dự trữ Liên bang giữ nguyên lãi suất ở mức 3,5%–3,75%

Sự điều chỉnh của thị trường diễn ra sau khi Cục Dự trữ Liên bang (Fed) kết thúc cuộc họp tháng Giêng hôm thứ Tư bằng việc giữ nguyên lãi suất chuẩn ở mức 3,5%–3,75%. Quyết định này đánh dấu sự kết thúc của chuỗi giảm lãi suất gần đây, diễn ra trong bối cảnh ngân hàng trung ương đang đối mặt với những câu hỏi về tính độc lập của mình và chờ đợi một người lãnh đạo mới.

Afonso Borges, một nhà phân tích trái phiếu tại Julius Baer, ​​nhận định rằng việc Fed tạm dừng tăng lãi suất đã được dự đoán trước, sau ba lần cắt giảm lãi suất "mang tính bảo hiểm" vào cuối năm ngoái.

Quan điểm của nhà phân tích: Bất đồng chính kiến, tính độc lập và những đợt cắt giảm trong tương lai

Mặc dù đã đạt được sự đồng thuận, vẫn có những phiếu bất đồng trong cuộc họp, bao gồm cả lời kêu gọi cắt giảm 25 điểm cơ bản từ Thống đốc Waller. Tuy nhiên, Borges lập luận rằng những bất đồng như vậy không đe dọa đến tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang, vì đa số các nhà hoạch định chính sách vẫn được bảo vệ khỏi áp lực chính trị.

Nhìn về phía trước, phân tích của Julius Baer chỉ ra một hướng đi khác so với những gì thị trường hiện đang kỳ vọng. Công ty này dự báo tổng mức cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản trong nửa đầu năm 2026, viện dẫn những dấu hiệu suy yếu rõ rệt trên thị trường lao động. Dựa trên dự báo này, Julius Baer đã tái khẳng định quan điểm "nên đầu tư nhiều hơn một chút" vào trái phiếu chính phủ Mỹ.

Trong lịch sử, những giai đoạn mà Cục Dự trữ Liên bang (Fed) tạm dừng trước khi tiếp tục cắt giảm lãi suất thường hỗ trợ lợi suất cao hơn cho các trái phiếu có kỳ hạn dài hơn trên đường cong lợi suất.

Bộ trưởng Công nghiệp Hàn Quốc, Kim Jung-kwan, đã đến Washington để tham dự các cuộc đàm phán khẩn cấp nhằm xoa dịu căng thẳng thương mại với Hoa Kỳ. Chuyến thăm cấp cao này diễn ra sau những lời đe dọa từ Tổng thống Mỹ Donald Trump về việc tăng thuế quan do sự chậm trễ trong việc phê chuẩn thỏa thuận thương mại đạt được hồi tháng 12 năm ngoái.

Đe dọa áp thuế của Trump gây ra phản ứng ngoại giao

Tổng thống Trump mới đây đã đe dọa tăng thuế quan đối với hàng hóa Hàn Quốc từ 15% lên 25%, với lý do Seoul không thông qua được luật cần thiết để thực thi thỏa thuận thương mại. Bài đăng trên mạng xã hội đã gây lo ngại ở Seoul và dẫn đến phản ứng ngoại giao nhanh chóng.

Mặc dù sau đó ông Trump đã thể hiện thái độ mềm mỏng hơn khi nói với các phóng viên rằng, "chúng ta sẽ tìm ra giải pháp với Hàn Quốc," nhưng sự căng thẳng ngầm vẫn còn đó. Nhà đàm phán thương mại của Mỹ, Jamieson Greer, đã làm rõ lập trường của Mỹ, tuyên bố rằng thuế quan đã được giảm xuống 15% vào năm ngoái dựa trên cam kết của Hàn Quốc về việc đầu tư 350 tỷ đô la vào Mỹ và mở rộng tiếp cận thị trường. Sự thất vọng của Washington bắt nguồn từ việc Seoul không thông qua các dự luật cần thiết để thực hiện phần thỏa thuận của mình.

Seoul viện dẫn sự chậm trễ trong quá trình lập pháp và tái khẳng định cam kết.

Khi đến sân bay Dulles, Bộ trưởng Kim nói với các phóng viên rằng ông hiểu khiếu nại của Mỹ tập trung vào sự trì hoãn về thủ tục tại quốc hội Hàn Quốc.

Theo hãng tin Yonhap, ông Kim cho biết: "Theo những gì chúng tôi được biết, Hoa Kỳ không hài lòng về quy trình lập pháp trong nước."

Các quan chức Hàn Quốc nhấn mạnh rằng sự trì hoãn này không phản ánh sự thay đổi chính sách. Ông Kim cho biết ông dự định gặp Bộ trưởng Thương mại Mỹ Howard Lutnick để "giải thích rõ ràng rằng chính phủ Hàn Quốc không hề thay đổi cam kết hợp tác và đầu tư với Hoa Kỳ".

Các nhà lập pháp tại Seoul dự kiến ​​sẽ tổ chức phiên họp quốc hội đầu tiên trong năm vào tháng Hai, nơi họ dự kiến ​​sẽ thông qua các dự luật liên quan đến thỏa thuận thương mại.

Các cuộc họp cấp cao nhằm mục đích ngăn chặn leo thang xung đột.

Để ngăn chặn tranh chấp leo thang, Hàn Quốc đã liên hệ với Mỹ thông qua nhiều kênh ngoại giao khác nhau.

Ông Kim cũng dự kiến ​​sẽ gặp Bộ trưởng Năng lượng Hoa Kỳ Chris Wright trong chuyến thăm này. Song song đó, Bộ trưởng Thương mại Hàn Quốc Yeo Han-koo cũng sẽ đến Washington để hội đàm với nhà đàm phán thương mại Hoa Kỳ Jamieson Greer.