Rủi ro hệ thống ảnh hưởng đến tất cả các nhà giao dịch, bất kể chiến lược hay loại tài sản nào. Nó đến từ các yếu tố toàn thị trường - chẳng hạn như lãi suất, lạm phát, hoặc biến động địa chính trị - tác động đến toàn bộ các lĩnh vực cùng một lúc. Không giống như rủi ro phi hệ thống, rủi ro hệ thống không thể tránh khỏi thông qua việc đa dạng hóa. Bài viết này phân tích rủi ro hệ thống là gì, cách đo lường rủi ro hệ thống và cách các nhà giao dịch có thể kết hợp rủi ro hệ thống vào phân tích của mình.

Rủi ro hệ thống là gì?

Rủi ro hệ thống đề cập đến loại rủi ro ảnh hưởng đến toàn bộ thị trường hoặc nền kinh tế, chứ không chỉ riêng tài sản cá nhân. Đó là kết quả của các tác động quy mô lớn - như lạm phát, lãi suất, chính sách ngân hàng trung ương, xung đột địa chính trị hoặc suy thoái kinh tế - lan tỏa đến nhiều loại tài sản cùng một lúc.

Ví dụ, lãi suất tăng mạnh thường đẩy giá trái phiếu xuống thấp hơn và có thể kéo định giá cổ phiếu xuống thấp khi chi phí vay tăng và chi tiêu tiêu dùng chậm lại. Tương tự, trong một sự kiện toàn cầu như cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008 hay cú sốc COVID-19 năm 2020, hầu như tất cả các lĩnh vực đều chứng kiến ​​sự sụt giảm đồng loạt. Những sự kiện này không liên quan đến quản lý yếu kém hay báo cáo lợi nhuận kém - mà là những biến động vĩ mô ảnh hưởng đến mọi thứ.

Vì đây là một rủi ro phần lớn không thể đa dạng hóa, rủi ro hệ thống là một yếu tố quan trọng cần cân nhắc khi đánh giá mức độ rủi ro tổng thể của thị trường. Nó thường thúc đẩy mối tương quan giữa các tài sản, đặc biệt là trong thời kỳ căng thẳng. Đây là lý do tại sao cổ phiếu, hàng hóa và thậm chí cả tiền tệ có thể bắt đầu biến động theo cùng một hướng trong giai đoạn biến động mạnh.

Vậy, liệu có thể đa dạng hóa rủi ro hệ thống để chống lại nó không? Chỉ mang tính tương đối. Các nhà giao dịch và nhà đầu tư có thể chuyển sang các vị thế phòng thủ để hạn chế khả năng sụt giảm (ví dụ: vàng, trái phiếu, cổ phiếu chăm sóc sức khỏe so với các công ty công nghệ). Tuy nhiên, dù danh mục đầu tư có đa dạng đến đâu, nó vẫn phải chịu loại rủi ro này vì nó gắn liền với các biến động chung của thị trường chứ không phải các sự kiện cụ thể của từng tài sản. Lưu ý: rủi ro hệ thống khác với rủi ro hệ thống. Định nghĩa rủi ro hệ thống liên quan đến khả năng sụp đổ của hệ thống tài chính, chẳng hạn như trong một cuộc khủng hoảng ngân hàng. Rủi ro hệ thống hiếm khi xảy ra nhưng rất nghiêm trọng.

Rủi ro hệ thống so với rủi ro phi hệ thống

Rủi ro hệ thống mang tính rộng và do thị trường chi phối. Mặt khác, rủi ro phi hệ thống mang tính đặc thù của một công ty hoặc một lĩnh vực. Nó có thể đến từ một sản phẩm lỗi, một vụ kiện tụng lớn, hoặc một sự thay đổi trong ban lãnh đạo. Ví dụ, nếu một công ty công nghệ không đạt được lợi nhuận do thực hiện kém, thì đó là rủi ro phi hệ thống. Nếu toàn bộ ngành sụt giảm do tình trạng thiếu chip toàn cầu hoặc thay đổi chính sách, thì đó là rủi ro hệ thống.

Rủi ro phi hệ thống có thể được giảm thiểu thông qua đa dạng hóa. Việc nắm giữ tài sản ở nhiều ngành khác nhau có thể giúp phân tán rủi ro trước những biến cố riêng lẻ. Tuy nhiên, rủi ro hệ thống không thể tránh khỏi chỉ bằng cách bổ sung thêm tài sản. Nó ảnh hưởng đến mọi thứ ở một mức độ nào đó.

Đó là lý do tại sao các nhà giao dịch theo dõi cả rủi ro hệ thống và rủi ro phi hệ thống - hiểu rõ rủi ro của họ tập trung ở đâu và liệu mức độ rủi ro của họ có liên quan đến biến động chung của thị trường hay các sự kiện riêng lẻ hay không. Việc phân tách rõ ràng hai yếu tố này có thể giúp các nhà giao dịch phân tích chính xác hơn các khoản lỗ tiềm ẩn.

Các yếu tố chính thúc đẩy rủi ro hệ thống

Rủi ro hệ thống thường xuất phát từ các yếu tố cấu trúc hoặc kinh tế vĩ mô, và mặc dù không thể tránh khỏi, các nhà giao dịch có thể theo dõi chúng để hiểu rõ hơn về môi trường hoạt động của mình. Dưới đây là một số loại rủi ro hệ thống phổ biến nhất và cách chúng ảnh hưởng đến biến động chung của thị trường.

Chính sách tiền tệ

Ngân hàng trung ương đóng vai trò rất lớn trong việc định hình các điều kiện thị trường. Khi lãi suất tăng, chi phí vay mượn trở nên đắt đỏ hơn, dẫn đến chi tiêu và đầu tư chậm lại. Điều này thường gây áp lực giảm giá lên các tài sản rủi ro như cổ phiếu. Ngược lại, việc cắt giảm lãi suất hoặc nới lỏng định lượng thường dẫn đến giá tài sản tăng vọt khi thanh khoản được cải thiện.

Các nhà giao dịch theo dõi chặt chẽ các báo cáo của ngân hàng trung ương và dự báo kinh tế, đặc biệt là từ các tổ chức như Cục Dự trữ Liên bang, Ngân hàng Anh và Ngân hàng Trung ương Châu Âu.

Lạm phát và giảm phát

Lạm phát ảnh hưởng đến mọi thứ, từ hành vi tiêu dùng đến lợi nhuận doanh nghiệp. Lạm phát cao hơn có thể làm giảm lợi nhuận thực tế và buộc các ngân hàng trung ương phải thắt chặt chính sách. Giảm phát, mặc dù ít phổ biến hơn, báo hiệu nhu cầu yếu và giá cả giảm, điều này cũng có xu hướng gây tổn hại đến cổ phiếu. Hàng hóa, tiền tệ và trái phiếu thường phản ứng mạnh với dữ liệu lạm phát.

Chu kỳ kinh tế

Bùng nổ và suy thoái là một trong những ví dụ điển hình nhất về rủi ro hệ thống, ảnh hưởng đến mọi thứ, từ việc tạo việc làm đến tăng trưởng thu nhập. Trong thời kỳ tăng trưởng, khẩu vị rủi ro có xu hướng tăng lên. Trong thời kỳ suy thoái, nhà đầu tư thường chuyển sang tài sản phòng thủ hoặc tiền mặt. Số liệu GDP, dữ liệu sản xuất và chi tiêu tiêu dùng là những chỉ số chính mà các nhà giao dịch theo dõi.

Rủi ro địa chính trị

Bầu cử, chiến tranh, căng thẳng thương mại và lệnh trừng phạt có thể gây ra những phản ứng mạnh mẽ trên thị trường. Những sự kiện này tạo ra sự bất ổn, gia tăng biến động và có thể làm gián đoạn chuỗi cung ứng toàn cầu hoặc tâm lý nhà đầu tư.

Tâm lý thị trường và tính thanh khoản

Bán tháo hoảng loạn hoặc thay đổi vị thế đột ngột có thể khiến tài sản dịch chuyển cùng chiều, ngay cả khi các yếu tố cơ bản không ủng hộ. Trong thời kỳ khủng hoảng thanh khoản, mối tương quan tăng vọt và thị trường có thể biến động mạnh chỉ vì một tin tức nhỏ. Điều này thường do việc tháo gỡ vị thế đòn bẩy hoặc các tổ chức lớn điều chỉnh rủi ro.

Đo lường rủi ro hệ thống

Rủi ro hệ thống không thể loại bỏ được, nhưng có thể đo lường được và điều đó có thể giúp các nhà giao dịch hiểu được mức độ rủi ro của họ trước những biến động lớn của thị trường.

Một trong những công cụ được sử dụng rộng rãi nhất là beta . Beta cho biết mức độ biến động của một tài sản so với một chỉ số chuẩn. Beta bằng 1 cho thấy tài sản thường biến động theo cùng hướng và với tỷ lệ phần trăm tương tự như thị trường chung. Trên 1 nghĩa là tài sản biến động mạnh hơn thị trường; dưới 1 nghĩa là ít biến động hơn. Ví dụ, một cổ phiếu tăng trưởng cao với beta là 1,5 thường biến động 15% khi thị trường biến động 10%.

Một phương pháp khác là Giá trị Rủi ro (VaR) , ước tính mức lỗ tiềm ẩn của danh mục đầu tư trong điều kiện thị trường bình thường trong một khung thời gian cụ thể. Phương pháp này không cô lập rủi ro hệ thống nhưng cho thấy mức độ rủi ro của toàn bộ danh mục đầu tư.

Các nhà giao dịch cũng theo dõi VIX — thường được gọi là "chỉ số sợ hãi" — theo dõi mức độ biến động dự kiến ​​của SP 500. Khi chỉ số này tăng đột biến, nó thường báo hiệu rủi ro gia tăng trên toàn thị trường.

Các mô hình phức tạp hơn như Mô hình định giá tài sản vốn (CAPM) sử dụng beta và lợi nhuận thị trường dự kiến ​​cho rủi ro giá, nhưng một số nhà giao dịch sử dụng các công cụ này để có được bức tranh rõ ràng hơn về mức độ tiếp xúc của họ với những biến động mà họ không thể kiểm soát.

Cách các nhà giao dịch có thể sử dụng rủi ro hệ thống trong phân tích

Rủi ro hệ thống không chỉ là mối quan tâm nền tảng—nó đóng vai trò trực tiếp trong cách các nhà giao dịch đánh giá thị trường, cấu trúc danh mục đầu tư và quản lý rủi ro. Bằng cách hiểu được cách các yếu tố toàn thị trường có thể ảnh hưởng đến giá tài sản, các nhà giao dịch có thể điều chỉnh phương pháp tiếp cận của mình để phản ánh các điều kiện rộng hơn thay vì chỉ tập trung vào phân tích kỹ thuật hoặc các cổ phiếu riêng lẻ.

Vị trí định cỡ và phơi sáng

Khi rủi ro hệ thống gia tăng - trong các chu kỳ thắt chặt, bất ổn chính trị hoặc suy thoái kinh tế toàn cầu - các nhà giao dịch có thể thu hẹp quy mô vị thế hoặc giảm đòn bẩy. Mục đích là để tránh bị cuốn vào một đợt bán tháo tương quan, trong đó nhiều vị thế cùng lúc biến động bất lợi. Việc tăng lượng tiền mặt nắm giữ hoặc chuyển sang các tài sản có hệ số beta thấp hơn trong những giai đoạn này là điều thường thấy.

Điều chỉnh phân bổ tài sản

Rủi ro hệ thống cũng định hình cách phân bổ vốn giữa các loại tài sản. Ví dụ, trong giai đoạn tăng trưởng kinh tế mạnh mẽ, các nhà giao dịch có thể nghiêng về cổ phiếu, đặc biệt là các lĩnh vực mang tính chu kỳ. Ngược lại, trong giai đoạn bất ổn hoặc suy thoái, có thể có sự dịch chuyển sang các lĩnh vực phòng thủ, thu nhập cố định hoặc hàng hóa như vàng. Một số nhà đầu tư luân chuyển giữa các tài sản dựa trên xu hướng vĩ mô để phù hợp với các yếu tố chi phối thị trường.

Phân tích vĩ mô và lập kế hoạch tình huống

Hiểu rõ các rủi ro hệ thống có thể giúp các nhà giao dịch chuẩn bị cho những phản ứng tiềm ẩn của thị trường. Nhà giao dịch có thể phân tích các quyết định sắp tới về lãi suất, dữ liệu lạm phát hoặc căng thẳng địa chính trị, đồng thời đánh giá những tài sản nào có khả năng nhạy cảm nhất. Nếu rủi ro suy thoái gia tăng, họ có thể kỳ vọng biến động cổ phiếu sẽ cao hơn và đánh giá lại mức độ rủi ro cho phù hợp.

Theo dõi tương quan

Khi rủi ro hệ thống tăng lên, mối tương quan giữa các tài sản thường tăng lên. Các nhà giao dịch thường dựa vào đa dạng hóa có thể thấy vị thế của họ dịch chuyển cùng chiều. Việc theo dõi những thay đổi này có thể giúp giảm bớt sự tự tin sai lệch vào cấu trúc danh mục đầu tư và khuyến khích kiểm soát rủi ro linh hoạt hơn.

Rủi ro hệ thống: Những cân nhắc

Như đã đề cập ở trên, rủi ro hệ thống phần lớn là không thể đoán trước và hoàn toàn không thể tránh khỏi. Có một số điều khác bạn nên cân nhắc khi phân tích rủi ro hệ thống. Dưới đây là một vài điểm mà các nhà giao dịch thường ghi nhớ:

Câu hỏi thường gặp

Rủi ro hệ thống là gì?

Rủi ro hệ thống là loại rủi ro ảnh hưởng đến toàn bộ thị trường hoặc nền kinh tế. Rủi ro này bị chi phối bởi các yếu tố kinh tế vĩ mô như lãi suất, lạm phát, sức khỏe nền kinh tế và các sự kiện địa chính trị. Do ảnh hưởng đến nhiều phân khúc thị trường, rủi ro hệ thống không thể được loại bỏ thông qua đa dạng hóa.

Rủi ro hệ thống và rủi ro phi hệ thống là gì?

Rủi ro hệ thống mang tính toàn thị trường và gắn liền với các điều kiện kinh tế rộng hơn. Rủi ro phi hệ thống mang tính đặc thù của từng tài sản và gắn liền với các sự kiện như lợi nhuận công ty, thay đổi lãnh đạo hoặc diễn biến ngành. Theo lý thuyết, rủi ro phi hệ thống có thể được giảm thiểu bằng cách nắm giữ danh mục đầu tư đa dạng hóa, trong khi rủi ro hệ thống vẫn tồn tại ngay cả khi đa dạng hóa mạnh mẽ.

Năm rủi ro hệ thống là gì?

Các loại rủi ro chính bao gồm rủi ro lãi suất, rủi ro lạm phát, rủi ro chu kỳ kinh tế, rủi ro địa chính trị và rủi ro tiền tệ hoặc tỷ giá hối đoái. Mỗi loại có thể ảnh hưởng đến nhiều loại tài sản và góp phần vào những biến động lớn của thị trường.

Bạn có thể đa dạng hóa rủi ro hệ thống không?

Không. Mặc dù đa dạng hóa có thể giúp giảm thiểu rủi ro phi hệ thống, nhưng rủi ro hệ thống vẫn ảnh hưởng đến hầu hết các tài sản. Rủi ro hệ thống có thể được quản lý, chứ không phải tránh né.

Bài viết này chỉ thể hiện quan điểm của các Công ty hoạt động dưới thương hiệu FXOpen. Bài viết này không được hiểu là lời chào hàng, chào mời hoặc khuyến nghị liên quan đến các sản phẩm và dịch vụ do các Công ty hoạt động dưới thương hiệu FXOpen cung cấp, cũng không được coi là tư vấn tài chính.

Nguồn: FXOpen