RBA vẫn giữ nguyên, dần lấy lại sự tự tin

Ngân hàng trung ương

Tóm tắt:

RBA vẫn giữ nguyên lãi suất tiền mặt ở mức 4,35%. Nhưng Hội đồng đang ngày càng tự tin vào dự báo của mình rằng lạm phát đang giảm.

Như dự kiến, Hội đồng RBA đã giữ nguyên lãi suất tiền mặt ở mức 4,35% sau cuộc họp tuần này. Hội đồng vẫn lo ngại rằng lạm phát cơ bản vẫn cao hơn mục tiêu, với biện pháp trung bình chính được cắt giảm ở mức 3,5% trong năm tính đến quý 3. Hội đồng suy ra từ mức lạm phát này rằng tổng cầu tiếp tục vượt quá tổng cung. Do đó, Hội đồng quyết tâm duy trì chính sách tiền tệ hạn chế cho đến khi rõ ràng là lạm phát đang trở lại mục tiêu theo đúng thời hạn mong muốn.

Họ vẫn kỳ vọng rằng "còn phải mất một thời gian nữa" trước khi lạm phát quay trở lại mục tiêu 2–3% một cách bền vững và tiến gần đến điểm giữa là 2½%. Tuy nhiên, họ đã thay đổi ngôn ngữ và không còn nói rằng họ "không loại trừ bất cứ điều gì" nữa, như họ đã nói trong mọi tuyên bố kể từ tháng 3. Từ "cảnh giác" cũng đã bị cắt khỏi tuyên bố sau cuộc họp. Thay vào đó, Hội đồng quản trị đang "có được sự tự tin rằng áp lực lạm phát đang giảm theo các dự báo gần đây này". Nói cách khác, chúng ta đang tiến gần hơn đến thời điểm mà RBA sẽ thoải mái cắt giảm lãi suất. Và trong một sự thay đổi quan điểm mà hầu như không ai ngạc nhiên, họ không còn cảm thấy cần phải cảnh báo về khả năng tăng lãi suất nữa. Tuyên bố sau cuộc họp nhấn mạnh rằng "một số rủi ro tăng đối với lạm phát dường như đã giảm bớt".

Thật vậy, một số câu trả lời của Thống đốc trong cuộc họp báo sau cuộc họp đã mở ra cánh cửa cho một quan điểm ôn hòa hơn mà chúng ta đã thấy từ Ngân hàng gần đây, bao gồm cả trong bài phát biểu gần đây nhất của bà. Tuy nhiên, tuyên bố khai mạc và câu trả lời của bà hôm nay tiếp tục nhấn mạnh đánh giá của RBA rằng tổng cầu vượt quá tổng cung và mức lạm phát hiện tại (trung bình cắt giảm) là chỉ báo tốt nhất về sự cân bằng đó nằm ở đâu.

Hội đồng đánh giá rằng chính sách tiền tệ đang 'hoạt động như mong đợi' trong việc đưa cầu và cung vào đúng vị trí, với khoảng cách giữa hai yếu tố này tiếp tục thu hẹp. Mặc dù vẫn có sự đồng tình với tăng trưởng năng suất yếu, tuyên bố sau cuộc họp cũng nêu bật những rủi ro giảm đối với tiêu dùng hộ gia đình và do đó là tăng trưởng chung và thị trường lao động.

Kể từ cuộc họp Hội đồng quản trị gần đây nhất, Chỉ số giá lương (WPI) và dữ liệu tài khoản quốc gia đã được công bố. Dữ liệu WPI yếu hơn đáng kể so với mức cần thiết để đáp ứng dự báo tháng 11 của RBA về tăng trưởng trong năm 2024, như chúng tôi đã lưu ý tại thời điểm đó. Tương tự như vậy, mặc dù RBA đã nêu rõ rằng họ dự kiến mức tiêu thụ sẽ ổn định trong quý 3, nhưng GDP nhìn chung yếu hơn so với sự đồng thuận và chúng tôi nghi ngờ, cả kỳ vọng của chính RBA. (RBA chỉ công bố dự báo cho quý 6 và quý 12, không phải quý 3 và quý 9 xen kẽ.) Một sự phục hồi trong quý 4 đủ lớn để phù hợp với dự báo của RBA về tăng trưởng năm 2024 khó có thể xảy ra đối với cả hai loạt. Do đó, có thể dự kiến RBA sẽ tiếp tục hạ cấp dự báo ngắn hạn trong vòng tháng 2.

Trong tuyên bố ngày hôm nay, Hội đồng thừa nhận rằng áp lực tiền lương đã giảm bớt nhiều hơn so với dự kiến trước đó. Trong cuộc họp báo, Thống đốc ban đầu đã tìm cách mô tả luồng dữ liệu như cho thấy dữ liệu 'phía thực' (đầu ra, tiêu dùng) là mềm nhưng phía danh nghĩa - lạm phát - vẫn còn quá cao. Chỉ sau một số câu hỏi tiếp theo thì bất ngờ giảm về tăng trưởng tiền lương - một biến danh nghĩa quan trọng - mới được đề cập.

Tương tự như các thông báo trước đó của RBA, tuyên bố của Hội đồng chỉ ra sự ổn định rõ ràng trong tỷ lệ thất nghiệp và một số biện pháp khác về tình trạng thắt chặt thị trường lao động là dấu hiệu cho thấy thị trường lao động vẫn đang trong tình trạng hơn mức việc làm đầy đủ. Thật vậy, ngôn ngữ của đoạn văn về thị trường lao động chỉ thay đổi tối thiểu so với tháng trước, ngoại trừ một số cập nhật thực tế nhỏ và quyết định không bắt đầu câu bằng 'Nhưng'.

Sự tập trung của tăng trưởng việc làm gần đây trong lĩnh vực phi thị trường không được đề cập trong tuyên bố sau cuộc họp. Tuy nhiên, trong cuộc họp báo, Thống đốc đã được hỏi về rủi ro tăng trưởng việc làm trong lĩnh vực phi thị trường chậm lại. Cho đến nay, RBA có vẻ hài lòng khi dựa vào các lĩnh vực khác phục hồi theo thời gian, cùng với tiêu dùng hộ gia đình. Chúng tôi hy vọng điều đó là đúng, nhưng chúng tôi không tin rằng việc chuyển giao sẽ diễn ra đủ nhanh.

Nhìn chung, giọng điệu của thông tin liên lạc hôm nay ít mang tính diều hâu hơn so với vòng họp tháng 11, điều này là hợp lý khi xét đến luồng dữ liệu kể từ đó. Ngôn ngữ "hơn một quý tốt" từ biên bản tháng 11 một lần nữa được làm rõ để chỉ ra rằng dữ liệu khác cũng quan trọng, thay vì ý nghĩa mà một số nhà quan sát đã hiểu ('ít nhất hai quý dữ liệu CPI tốt từ đây'). Như chúng tôi đã lưu ý vào thời điểm đó, ngay cả khi đó là cách giải thích đúng, mọi thứ có thể thay đổi nhanh chóng nếu luồng dữ liệu đòi hỏi điều đó.

Gần đây chúng tôi đã điều chỉnh quan điểm của mình về con đường có thể xảy ra của lãi suất tiền mặt thành trường hợp cơ bản là lần cắt giảm đầu tiên vào tháng 5. Tuy nhiên, như chúng tôi đã nói vào thời điểm đó, chúng tôi không thể hoàn toàn loại trừ ngày bắt đầu sớm hơn là ngày 18 tháng 2 hoặc ngày 1 tháng 4 nếu kết quả tiếp tục không đạt được kỳ vọng của RBA, đặc biệt là đối với lạm phát trung bình được cắt giảm. Việc thay đổi ngôn ngữ ngày hôm nay thể hiện sự thừa nhận đáng hoan nghênh rằng giảm phát vẫn đi đúng hướng và chúng ta đang tiến gần hơn đến thời điểm mà một số hạn chế chính sách hiện tại có thể được gỡ bỏ. Và trong cuộc họp báo, Thống đốc thừa nhận rằng có những kịch bản mà Hội đồng đã kết thúc bằng việc cắt giảm vào tháng 2, trong khi thận trọng lựa chọn không mô tả một kịch bản nào.

Khi thừa nhận thực tế đó, RBA rõ ràng đã nghiêng các xác suất trở lại ngày bắt đầu sớm hơn cho giai đoạn cắt giảm lãi suất so với thời điểm vài tuần trước. Tuy nhiên, nó không thay đổi cán cân xác suất đó đủ để thay đổi trường hợp cơ sở của chúng tôi thành sớm hơn tháng 5 ngay bây giờ. RBA vẫn đánh giá tổng cầu vượt quá tổng cung. Mặc dù vẫn tiếp tục tin như vậy, nhưng RBA sẽ thận trọng khi bắt đầu cắt giảm lãi suất. Bất kỳ sự thay đổi nào trở lại mốc thời gian sớm hơn đều phụ thuộc vào luồng dữ liệu từ đây, đặc biệt là trên thị trường lao động và lạm phát trung bình đã cắt giảm.

Nguồn: Westpac Banking Corporation

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Bạn nên hiểu và thừa nhận rằng, việc đầu tư với các chiến lược này chứa mức độ rủi ro cao. Đầu tư hoặc giao dịch theo bất cứ chiến lược hoặc phương thức đầu tư nào cũng có thể xảy ra tổn thất. Nội dung trong trang web này chỉ mang tính tham khảo, và không tạo thành lời khuyên đầu tư. Bạn là người duy nhất chịu trách nhiệm về hoạt động đầu tư của bạn, bao gồm xem xét mục tiêu đầu tư, tình hình tài chính hoặc các nhu cầu khác của bạn.

Tuyên bố rủi ro

Giao dịch các công cụ tài chính như cổ phiếu, tiền tệ, hàng hóa, hợp đồng tương lai, trái phiếu, quỹ hoặc tiền kỹ thuật số tiềm ẩn mức độ rủi ro cao, bao gồm rủi ro mất một phần hoặc toàn bộ vốn đầu tư, và có thể không phù hợp với mọi nhà đầu tư.

Trước khi quyết định giao dịch các công cụ tài chính hoặc tiền điện tử, bạn cần hiểu đầy đủ về rủi ro và chi phí giao dịch trên thị trường tài chính, thận trọng cân nhắc đối tượng đầu tư, và tiến hành tư vấn chuyên môn cần thiết. Dữ liệu trên trang web này không nhất thiết là theo thời gian thực hay chính xác. Dữ liệu và giá cả trên trang web không nhất thiết là thông tin do bất kỳ sở giao dịch nào cung cấp, nhưng có thể được cung cấp bởi các nhà tạo lập thị trường. Bạn chịu trách nhiệm hoàn toàn về tất cả quyết kết giao dịch bạn đã thực hiện. Chúng tôi không chấp nhận bất cứ nghĩa vụ nào trước bất kỳ tổn thất hay thiệt hại nào xảy ra từ kết quả giao dịch của bạn, hoặc trước việc bạn dựa vào thông tin có trong trang web này.

Bạn không được phép sử dụng, lưu trữ, sao chép, hiển thị, sửa đổi, truyền hay phân phối dữ liệu có trên trang web này và chưa nhận được sự cho phép rõ ràng bằng văn bản của Trang web này. Tất cả các quyền sở hữu trí tuệ đều được bảo hộ bởi các nhà cung cấp và/hoặc sở giao dịch cung cấp dữ liệu có trên trang web này.

Tìm kiếm gần đây

Xu hướng tìm kiếm

Thị trường

Phân tích

Người dùng

24x7

Lịch kinh tế

Học tập

Dữ liệu

RBA vẫn giữ nguyên, dần lấy lại sự tự tin

Nguồn: Westpac Banking Corporation

Tuyên bố rủi ro