Quyết định của Fed: Tăng trưởng cao hơn phải trả giá

Kinh tế

Tóm tắt:

Giám đốc Thu nhập cố định Toàn cầu Jim Cielinski và Giám đốc Thời hạn ngắn Toàn cầu Daniel Siluk thảo luận về cách quyết định vào tháng 12 của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) minh họa rằng tăng trưởng kinh tế bền vững của Hoa Kỳ phải trả giá bằng lộ trình lãi suất cao hơn.

Vào thứ Tư, Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đã đưa ra thêm bằng chứng cho những gì thị trường đã định giá kể từ tháng 9: Chu kỳ kinh tế Hoa Kỳ đang kéo dài và trong khi điều đó có thể có lợi cho các tài sản rủi ro hơn, thì bối cảnh của nhiều phân khúc thị trường thu nhập cố định đang trở nên kém chắc chắn hơn.

Bắt đầu với sự thay đổi ôn hòa của Fed đúng một năm trước – và chỉ bị gián đoạn trong thời gian ngắn bởi một đợt lạm phát dai dẳng vào đầu năm 2024 – kỳ vọng là một chu kỳ nới lỏng mạnh mẽ. Giới hạn trên của lãi suất mục tiêu quỹ liên bang – 5,50% vào thời điểm đó – cao hơn nhiều so với biện pháp lạm phát được ngân hàng trung ương Hoa Kỳ ưa chuộng, báo hiệu chính sách hạn chế cao.

Việc Fed cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản (bps) không phải là một món quà lớn, vì nó đi kèm với triển vọng chính sách kém thân thiện hơn. Một nền kinh tế Hoa Kỳ kiên cường, cùng với việc định giá các chính sách thúc đẩy tăng trưởng của chính quyền Trump sắp tới, đã đảo ngược kịch bản "thích nghi". Việc cắt giảm xuống 4,5% trong tuần này đã được thị trường kỳ vọng rộng rãi. Cũng được kỳ vọng là những điều chỉnh tăng khiêm tốn đối với Tóm tắt Dự báo Kinh tế của ngân hàng trung ương. Tuy nhiên, mức độ điều chỉnh của nhiều kỳ vọng này có thể là điều chúng ta rút ra được nhiều nhất từ cuộc họp này.

Khi theo dõi những tuyên bố này, điều quan trọng là phải xác định những điểm bất hợp lý tiềm ẩn giữa lời lẽ chung chung và các chi tiết. Trong khi Chủ tịch Fed Jay Powell nói rằng cả hai bên đều cho rằng nhiệm vụ kép của ngân hàng trung ương là "gần như cân bằng", chúng tôi tin rằng xu hướng lại chuyển sang quản lý rủi ro lạm phát.

Theo số liệu

Trong các dự báo cập nhật của Fed, việc điều chỉnh tăng trưởng kinh tế thực tế được đo bằng tổng sản phẩm quốc nội (GDP) đã xác nhận điều mà hầu hết mọi người đều đã biết: Với mức tăng trưởng 2,5% vào năm 2024, Hoa Kỳ vẫn nằm trong nhóm các nền kinh tế tiên tiến.

Tăng trưởng vững chắc của Hoa Kỳ được phản ánh qua mức tăng khiêm tốn trong kỳ vọng GDP năm 2025 và 2026 và tỷ lệ thất nghiệp giảm nhẹ trong năm 2024 và 2025. Chủ tịch Powell nhanh chóng nhắc lại rằng thị trường lao động phục hồi là một diễn biến đáng hoan nghênh và ông không kỳ vọng tiền lương sẽ là động lực thúc đẩy lạm phát.

Những điều chỉnh đáng chú ý nhất nằm ở dự báo lạm phát cao hơn. Đối với năm 2025 và 2026, lạm phát tiêu đề được đo bằng Chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân đã được điều chỉnh tăng lên lần lượt là 2,5% và 2,1%. Lạm phát cốt lõi trong hai năm đó hiện dự kiến sẽ lần lượt đạt 2,5% và 2,2%. Theo biện pháp này, Fed chỉ kỳ vọng đạt mục tiêu lạm phát là 2,0% vào năm 2027.

Ở đây chúng tôi sẽ nêu bật thành phần dịch vụ cốt lõi của lạm phát. Chúng tôi tin rằng Fed có thể lo ngại rằng đầu vào quan trọng này đối với sự ổn định giá chung có thể chạm đáy trước khi lạm phát đạt được mục tiêu. Theo lý lẽ này, việc duy trì lập trường ôn hòa có thể dập tắt tiến triển gần đây về lạm phát.

Đằng sau những “chấm”

Cũng đáng chú ý là những điều chỉnh đối với kỳ vọng của Fed về lộ trình chính sách của mình. Phần lớn quỹ đạo ôn hòa trước đó đã bị loại bỏ khỏi bàn. Xu hướng đó vẫn tiếp tục, với lần lặp lại của cuộc khảo sát này hiện chỉ dự kiến hai lần cắt giảm vào năm 2025 (giảm từ bốn lần) và thêm hai lần nữa vào năm 2026, phù hợp với ước tính trước đó. Quan trọng là, lãi suất cuối cùng cho chu kỳ này dự kiến là 3,0%. Chỉ một năm trước, mức lãi suất dự kiến là 2,5%.

Điều gì ẩn sau kỳ vọng về lộ trình lãi suất thấp hơn là điều quan trọng. Nếu được thúc đẩy bởi kỳ vọng về tăng trưởng kinh tế cao hơn do chương trình nghị sự thân thiện với doanh nghiệp, thì đó là điều tích cực cho thị trường. Tuy nhiên, nếu các thành phần lạm phát hơn trong chương trình nghị sự của chính quyền Hoa Kỳ sắp tới - ví dụ, thuế quan - đòi hỏi lãi suất chính sách cao hơn, thì các nhà đầu tư sẽ có lý do để lo ngại về sự biến động dọc theo các điểm trung bình đến dài hạn của đường cong lợi suất Hoa Kỳ.

Thị trường đang chuyển động

Phạm vi các kết quả tiềm năng cho thị trường trái phiếu đã mở rộng. Việc gia hạn chu kỳ ở Hoa Kỳ đi kèm với rủi ro là tiến triển về lạm phát có thể bị đình trệ, gây ra sự biến động cho các trái phiếu có kỳ hạn trung bình đến dài hạn. Sự không chắc chắn về các ưu tiên chính sách của chính quyền mới càng làm lu mờ bức tranh. Cho đến nay, nền kinh tế Hoa Kỳ đã đạt được sự hạ cánh mềm khó nắm bắt. Tăng trưởng kinh tế vững chắc có thể duy trì bữa tiệc - hoặc có thể thiết lập lại kỳ vọng lạm phát của người tiêu dùng ở phạm vi cao hơn, buộc Fed phải xem xét lại các giả định cơ bản.

Thông thường, các nhà đầu tư sẽ hoan nghênh sự trở lại của phí bảo hiểm kỳ hạn trong đường cong Kho bạc Hoa Kỳ. Nhưng sự gia tăng đột biến trong lợi suất giữa trái phiếu kỳ hạn 2 năm và 10 năm - hiện tại khoảng 15 bps - là sự phản ánh của sự gia tăng bất ổn xung quanh lạm phát của Hoa Kỳ và phản ứng chính sách phù hợp. Các nhà đầu tư phải quyết định xem lợi suất gia tăng đó có đáng để mạo hiểm hay không.

Định giá cũng quan trọng. Việc gia hạn chu kỳ sẽ có lợi cho các công ty phát hành chất lượng. Nhưng lợi suất của nhiều chứng khoán này so với chuẩn mực không rủi ro của chúng lại hẹp theo tiêu chuẩn lịch sử, để lại ít đệm để bảo vệ chống lại sự biến động lãi suất. Trong khi tình trạng vỡ nợ thấp và nền kinh tế đang phát triển sẽ giúp các công ty duy trì tỷ lệ bảo hiểm, chúng tôi tin rằng các khoản tín dụng được chứng khoán hóa hiện là cơ hội tốt hơn do định giá hấp dẫn hơn và tiềm năng tăng giá tài sản cơ bản của chúng.

Các dự báo cập nhật của Fed khẳng định rằng, trên toàn cầu, tăng trưởng kinh tế và phản ứng chính sách đang khác nhau. Kỳ vọng lãi suất được điều chỉnh tăng có nghĩa là Hoa Kỳ vẫn là điểm đến hấp dẫn cho lợi suất. Ngược lại, sự yếu kém ở Châu Âu và các khu vực pháp lý khác có thể dẫn đến việc nới lỏng chính sách bổ sung và lãi suất thấp hơn. Hơn nữa, một số nhóm thị trường tín dụng toàn cầu hiện đang giao dịch ở mức chiết khấu so với các đối tác có xếp hạng tương tự của Hoa Kỳ.

Phần kết luận

Kỷ nguyên của thị trường trái phiếu đồng bộ và lợi suất ít ỏi đã qua. Đây là cơ hội cho các nhà đầu tư củng cố danh mục đầu tư rộng hơn bằng khả năng tạo ra thu nhập, hoạt động như một công cụ đa dạng hóa và giảm biến động của trái phiếu.

Tuy nhiên, để thực hiện được điều này, các nhà đầu tư phải nhanh nhẹn và tìm cách xác định các phân khúc đại diện cho sự đánh đổi hấp dẫn nhất. Không giống như những năm trước, tất cả các đòn bẩy đều quan trọng, bao gồm khu vực, xếp hạng tín dụng và thời hạn tiếp xúc. Các nhà đầu tư thông minh có cơ hội dựa vào những chênh lệch này để tạo ra sự cân bằng giữa tính phòng thủ và thu được lợi nhuận vượt mức

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Bạn nên hiểu và thừa nhận rằng, việc đầu tư với các chiến lược này chứa mức độ rủi ro cao. Đầu tư hoặc giao dịch theo bất cứ chiến lược hoặc phương thức đầu tư nào cũng có thể xảy ra tổn thất. Nội dung trong trang web này chỉ mang tính tham khảo, và không tạo thành lời khuyên đầu tư. Bạn là người duy nhất chịu trách nhiệm về hoạt động đầu tư của bạn, bao gồm xem xét mục tiêu đầu tư, tình hình tài chính hoặc các nhu cầu khác của bạn.

Thêm

Chia sẻ

Năm điều cần chú ý trong năm 2025 có thể là một năm hoang dã

SAXO

Kinh tế

Trong tập cuối cùng của cuộc gọi Saxo Market năm nay, John J. Hardy, chiến lược gia vĩ mô trưởng, và Ole S. Hansen, giám đốc chiến lược hàng hóa, đã thảo luận về những gì sẽ diễn ra trong năm 2025 – một năm đang định hình để trở nên thú vị. Như Hardy đã kết luận: “Hãy linh hoạt. Đừng cho rằng bạn có câu trả lời. Những câu hỏi lớn là những câu hỏi quan trọng nhất, và năm 2025 sẽ mang đến rất nhiều câu hỏi”.

Sau đây là năm chủ đề chung mà họ đã thảo luận.

1. Thị trường tại điểm trục

Hardy đánh dấu sự phân kỳ thị trường ngày càng tăng là mối quan tâm chính: "Cổ phiếu AI và công nghệ đang bùng nổ, trong khi các chỉ số rộng hơn như Dow và SP 500 đang cho thấy sự thận trọng. Khi các lĩnh vực phân kỳ như thế này, thì đó thường là dấu hiệu cho thấy sự biến động đang gia tăng", ông nói, lưu ý rằng các nhà đầu tư nên nhận thức được những thay đổi mạnh khi thị trường bước vào năm 2025 trên nền tảng không bằng phẳng.

2. Chính trị sẽ thống trị

Hardy coi sự trở lại của Trump là một bước ngoặt đối với thương mại toàn cầu: "Thuế quan nhằm đưa sản xuất trở lại Hoa Kỳ có thể gây ra lạm phát", ông nói và lưu ý rằng việc Trump tập trung vào việc giảm lạm phát thể hiện một mâu thuẫn có thể làm gián đoạn thị trường cùng lúc. Đối với châu Âu, Hansen nhấn mạnh nhu cầu cấp thiết của Đức là phải thích nghi: "Họ đã mất nguồn năng lượng giá rẻ của Nga và đang phải đối mặt với áp lực từ Trung Quốc trong các ngành công nghiệp quan trọng như ô tô. Họ phải đầu tư để xây dựng lại mô hình kinh tế của mình. Tiềm năng là có - ý chí chính trị là câu hỏi." ông giải thích. Trung Quốc vẫn là một ẩn số: "Họ đang cố gắng xuất khẩu để thoát khỏi những rắc rối trong nước, nhưng điều đó sẽ xung đột với các chính sách thương mại của Trump." Hardy nói.

3. Hàng hóa tập trung

Hansen coi hàng hóa là điểm sáng tiềm năng vào năm 2025, được thúc đẩy bởi nỗi lo lạm phát và hạn chế nguồn cung: "Các tài sản hữu hình như vàng hấp dẫn khi lạm phát và nợ nần chồng chất", ông cho biết. Điện khí hóa sẽ tiếp tục thúc đẩy nhu cầu kim loại, đặc biệt là đồng và nhôm: "Vì AI và công nghệ đòi hỏi nhiều điện năng hơn, nhu cầu về các kim loại này sẽ tăng lên", Hansen lưu ý. Ông cũng đánh dấu thị trường thực phẩm là dễ bị tổn thương: "Thời tiết bất ổn là một rủi ro lớn. Hãy nhìn vào ca cao và cà phê trong năm nay - chủ đề này sẽ không biến mất".

4. Mối lo ngại về lạm phát và tăng trưởng

Hardy nhấn mạnh những mâu thuẫn trong chính sách tài khóa của Hoa Kỳ: "Trump muốn tăng trưởng, cắt giảm thuế và giảm thâm hụt—nhưng phải có điều gì đó thay đổi", ông nói. Thuế quan và hạn chế lao động cũng có thể thúc đẩy lạm phát: "Nếu nhập cư bị hạn chế, chi phí lao động có thể tăng vọt, gây thêm áp lực", ông nói.

5. Cơ hội trong bối cảnh bất ổn

Bất chấp những rủi ro, Hardy vẫn lạc quan: “Chúng ta đang bước vào một kỷ nguyên mới. Các mô hình kinh tế cũ đang bị phá vỡ, nhưng điều đó tạo ra cơ hội. Thật thú vị khi chứng kiến các quốc gia thích nghi như thế nào”, ông nói. Hansen nói thêm rằng Đức và châu Âu có tiềm năng thay đổi tình hình nếu họ chấp nhận thay đổi: “Các nguồn lực đã có sẵn—vấn đề là ý chí chính trị”.

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Những thay đổi về chính sách có thể tác động như thế nào đến các khoản đầu tư thay thế?

JP Morgan

Kinh tế

Bối cảnh đầu tư thay thế thường phát triển dần dần. Tài sản có thể được định giá không thường xuyên và do đó ít nhạy cảm hơn với các động thái thị trường hàng ngày. Các mốc thời gian vốn có độ dài. Mặc dù điều này khiến chúng trở thành công cụ đa dạng hóa danh mục đầu tư tuyệt vời, nhưng nó không khiến chúng miễn nhiễm với những thay đổi bối cảnh rộng hơn có thể ảnh hưởng đến tài sản trong suốt vòng đời của một khoản đầu tư. Một thay đổi lớn đang diễn ra là chính quyền mới và những thay đổi chính sách tiềm năng mà nó có thể mang lại. Những thay đổi chính sách này, đến lượt nó, cũng có thể tác động đến chính sách tiền tệ, dẫn đến môi trường lãi suất cao trong thời gian dài hơn.

Có vô số thay đổi về chính sách có khả năng xảy ra và nhiều thay đổi có thể không thành hiện thực, nhưng dưới đây chúng tôi xin nêu bật một số cơ hội và rủi ro liên quan đến chính sách từ Hướng dẫn về các giải pháp thay thế quý 4 của chúng tôi:

Việc cắt giảm thuế thúc đẩy việc thoát vốn và capex – Sự kết hợp giữa việc cắt giảm thuế doanh nghiệp, bãi bỏ quy định và giảm bất ổn chính trị có thể khơi dậy thị trường thoát vốn buồn tẻ trong vốn tư nhân, tái khởi động hoạt động IPO và MA. Việc cắt giảm thuế cũng có thể hỗ trợ thu nhập và doanh thu của các công ty mục tiêu vốn tư nhân. Việc cắt giảm thuế doanh nghiệp nhằm vào sản xuất trong nước có thể thúc đẩy nhiều hoạt động công nghiệp hơn, làm tăng nhu cầu về cơ sở hạ tầng .

Cơ sở hạ tầng công tư – Nợ nần chồng chất và thâm hụt có thể hạn chế đầu tư cơ sở hạ tầng hơn nữa từ chính phủ, làm tăng nhu cầu về các dự án cơ sở hạ tầng tư nhân.

Việc bãi bỏ quy định tái cân bằng hoạt động cho vay – Quy định đã khiến hoạt động cho vay trở nên tốn kém và nghiêm ngặt hơn đối với các tổ chức cho vay truyền thống, chuyển hướng thị phần sang các tổ chức cho vay phi ngân hàng. Việc bãi bỏ quy định có thể giảm bớt một số gánh nặng về quy định đó, hỗ trợ cho hoạt động cho vay của ngân hàng. Tuy nhiên, việc ít quy định hơn đối với các ngân hàng cũng có thể có nghĩa là ít quy định hơn đối với tín dụng tư nhân, làm giảm bớt điểm khó khăn trong tương lai.

Thuế quan biến đổi vận tải – Các đề xuất thuế quan mạnh mẽ có thể định hình lại thương mại toàn cầu. Tuy nhiên, tài sản vận tải có thể được hưởng lợi từ các tuyến vận chuyển dài hơn khi chuỗi cung ứng sắp xếp lại. Tuy nhiên, một cuộc chiến thương mại kéo dài có thể làm giảm khối lượng thương mại toàn cầu, như chúng ta đã thấy vào năm 2019, có thể là một trở ngại dài hạn.

Các quỹ đầu cơ điều hướng sự gia tăng biến động – Biến động tỷ giá hối đoái và lãi suất có thể tiếp diễn nếu phải đối mặt với thuế quan và các chính sách được coi là lạm phát. Điều này có thể có lợi cho hiệu suất của các quỹ đầu cơ vĩ mô, vốn theo dõi biến động theo lịch sử.

Kết thúc sớm việc nới lỏng – Nhiều chính sách được đề xuất có thể thúc đẩy tăng trưởng, nhưng cũng gây lạm phát. Nếu đúng như vậy, Fed có thể kết thúc sớm chu kỳ nới lỏng của mình, khiến lãi suất quỹ liên bang ở mức lãi suất cuối cùng cao hơn. Điều này có thể khiến việc tài trợ trở nên đắt đỏ hơn và thách thức các khoản thế chấp bất động sản thương mại hoặc các khoản vay tín dụng tư nhân đã được sửa đổi hoặc gia hạn để chuẩn bị cho một môi trường lãi suất thuận lợi hơn.

Vẫn còn quá sớm để suy đoán chính xác những chính sách của chính phủ có thể thay đổi như thế nào và điều đó có thể thay đổi phép tính của Fed như thế nào, nhưng các nhà đầu tư nên lưu ý đến những tác động tiềm ẩn đối với các tài sản thay thế. Tuy nhiên, bất kể bối cảnh chính sách thay đổi như thế nào, các nhà đầu tư sẽ tiếp tục tìm kiếm alpha, thu nhập và đa dạng hóa, mà các giải pháp thay thế có thể cung cấp.

Source: PitchBook, J.P. Morgan Asset Management. *Data for the year 2024 is through 3Q24. Data are based on availability as of November 30, 2024.

\r\n","chartData":null,"imageId":"-783485783","i18nKeysJson":"{\"jpm.am.general.wmr.disclosure\":\"Disclosures\",\"jpm.am.aem.form.modal.close\":\"Close\",\"jpm.am.general.editorial.downloadchart\":\"Download chart data\",\"jpm.am.general.editorial.dismiss\":\"Dismiss\",\"jpm.am.general.editorial.tapforfullscreenview\":\"Tap for full screen view\"}"}">

Những thay đổi về chính sách có thể thúc đẩy hoạt động MA và IPO

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Tại sao sự phục hồi của vận tải đường bộ ở Châu Âu lại bị kẹt trong làn đường chậm

ING

Kinh tế

Hậu quả tiêu cực của Covid đã qua, lợi ích hiện tại đến từ phía người tiêu dùng

Ngành vận tải đường bộ đã phải đối mặt với những thách thức đáng kể trong vài năm qua. Vào năm 2023, người tiêu dùng chuyển hướng trở lại chi tiêu cho dịch vụ, dẫn đến nhu cầu hàng hóa giảm. Để điều chỉnh, các đơn vị vận chuyển đã giảm lượng hàng tồn kho dư thừa và điều đó khiến cho hoạt động vận tải tiếp tục suy giảm. Những điều chỉnh liên quan đến đại dịch và các vấn đề về chuỗi cung ứng hiện đã lắng xuống và mức tồn kho phần lớn đã trở lại bình thường.

Ví dụ, một cuộc khảo sát của Châu Âu được tiến hành trước mùa hè* cho thấy 90% các hãng vận chuyển hàng tiêu dùng báo cáo rằng mức tồn kho của họ đã đạt mức mong muốn hoặc quá thấp. Sự bình thường hóa này đã dẫn đến sản lượng container cao hơn tại các cảng lớn của Châu Âu, với Rotterdam chứng kiến mức tăng 3% theo năm và Antwerp-Bruges chứng kiến mức tăng 9% trong ba quý đầu năm 2024. Đây là tin tốt cho vận tải đường bộ, nơi vẫn xử lý gần 60% container đường biển đến vùng đất liền.

Người tiêu dùng đang bắt đầu thấy sức mua của họ được cải thiện khi lạm phát giảm và mức tăng lương vượt xa lạm phát, trong khi thị trường lao động vẫn mạnh. Đây là tín hiệu tích cực cho cả nhu cầu tiêu dùng và vận tải. Tuy nhiên, nhu cầu từ ngành xây dựng vẫn đang chạm đáy trong giai đoạn chạy đua đến năm 2025 và ngành sản xuất vẫn đang phải vật lộn với chi phí năng lượng cao và khó khăn trong việc duy trì sức cạnh tranh.

*Nguồn: Drewry

Khối lượng vận tải đường bộ châu Âu chậm lại nhưng đang phục hồi nhẹ

Sự phát triển của khối lượng vận tải đường bộ Châu Âu tính theo triệu tấn/km

Tại sao sự phục hồi của vận tải đường bộ ở Châu Âu lại bị kẹt trong làn đường chậm_1

Nguồn: Eurostat, ING Research *dự báo

Ngành công nghiệp đang gặp khó khăn tiếp tục gây sức ép lên ngành vận tải châu Âu

Nhu cầu vận tải chậm chạp của châu Âu được phản ánh trong khối lượng xe tải của Đức, giảm 3% vào năm 2023 và giảm 0,7% cho đến tháng 10 năm 2024. Là nền kinh tế lớn nhất và là quốc gia trung chuyển chính ở châu Âu, Đức thường cung cấp một chỉ báo tốt về hoạt động vận tải đường bộ của châu Âu. Tuy nhiên, vào năm 2024, các công ty vận tải đã báo cáo rằng họ đã cố gắng tránh Đức do mức tăng MAUT (phí cầu đường) cao. Kết hợp với hiệu suất tương đối kém của ngành sản xuất, điều này đã dẫn đến sự lệch hướng tiêu cực so với toàn bộ châu Âu.

Dự kiến vận tải đường bộ sẽ tiếp tục phục hồi chậm (và gập ghềnh) đến năm 2025

Vận tải đường bộ dự kiến sẽ tiếp tục phục hồi chậm (và gập ghềnh) vào năm 2025

Khi chúng ta tiến gần đến năm 2025, Chỉ số Nhà quản lý mua hàng (PMI) của châu Âu đối với sản xuất vẫn báo hiệu sự suy giảm. Ngành công nghiệp Đức – đặc biệt là các ngành sử dụng nhiều năng lượng cũng như ngành ô tô – đã phải vật lộn để đạt được nền tảng bền vững sau những thất bại mà họ phải đối mặt.

Ngược lại, nền kinh tế ở một số quốc gia châu Âu khác, chẳng hạn như Tây Ban Nha và Ba Lan, đang hoạt động tốt hơn. Nhìn chung, nhu cầu của người tiêu dùng được cải thiện và tình trạng thiếu hụt tài xế trở lại đáng kể báo hiệu sự cải thiện cho thị trường. Chúng tôi kỳ vọng khối lượng vận tải đường bộ sẽ phục hồi nhẹ 0,5%, với mức tăng trưởng dự kiến sẽ tăng lên 1% vào năm 2025. Tuy nhiên, sự phục hồi sẽ tiếp tục chậm hơn so với tốc độ tăng trưởng trung bình dài hạn.

Vận tải đường bộ trên khắp nước Đức đã để lại hậu quả tồi tệ nhất, nhưng sự phục hồi vẫn sắp diễn ra

Tổng số km xe tải chạy trên đường cao tốc Đức (MAUT) YoY (tính theo ngày làm việc)

Tại sao sự phục hồi của vận tải đường bộ ở Châu Âu lại bị kẹt trong làn đường chậm_2

Nguồn: BAG, Nghiên cứu ING

Việc cứu trợ tài xế xe tải thiếu hụt không kéo dài

Tình trạng thiếu hụt tài xế xe tải trong vận tải đường bộ đã trở thành một hạn chế nghiêm trọng về nguồn cung trong vài năm qua. Sự sụt giảm nhu cầu đã mang lại sự cứu trợ ngắn hạn vào năm 2023 nhưng, như chúng tôi đã dự đoán, tình trạng thiếu hụt này sẽ quay trở lại khi thị trường bắt đầu phục hồi. EU hiện đang phải đối mặt với tình trạng thiếu hụt 500.000 tài xế. Đây là lý do tại sao các công ty có tầm nhìn xa (lớn hơn) đang tuyển dụng tài xế thường xuyên trong suốt chu kỳ kinh tế.

Sau đây là một số lý do chính khiến chúng tôi tin rằng tình trạng thiếu hụt sẽ còn kéo dài:

Người lao động từ Tây Âu hiện nay ít có xu hướng lái xe tải quốc tế hơn vì họ có thể kiếm được mức lương tương tự ở các công việc khác. Tài xế xe tải thế hệ mới cũng thích giờ làm việc và tuần làm việc ngắn hơn; nhiều người không muốn dành nhiều tuần trên đường và xa gia đình.

Nguồn lao động tiềm năng ở các nước EU (và Trung và Đông Âu) ngày càng hạn chế vì lý do nhân khẩu học, và người lao động có nhiều lựa chọn khác để kiếm được mức lương tương tự.

Lực lượng lao động già đi, đẩy dòng chảy ra ngoài tăng lên. Tài xế xe tải châu Âu hiện ở độ tuổi 44, trong đó 21% trên 55 tuổi.

Sự đại diện tương đối thấp của phụ nữ cũng là một hạn chế đang diễn ra trong ngành. Để thu hút tài xế, các công ty vận tải lớn hơn đã chuyển sang các khu vực bên ngoài châu Âu, chẳng hạn như châu Á. Nhiều công ty lớn hơn có tầm nhìn xa tiếp tục tuyển dụng và đào tạo một luồng tài xế xe tải liên tục trong suốt chu kỳ.

Giá cước vận tải đường bộ ở châu Âu vẫn còn bấp bênh trong bối cảnh chi phí tăng cao

Phát triển giá cước vận tải đường bộ Châu Âu (01/01/17 =100

Tại sao sự phục hồi của vận tải đường bộ ở Châu Âu lại bị kẹt trong làn đường chậm_3

Nguồn: Upply/IRU, ING Research

Giá cước vận chuyển theo hợp đồng ổn định, giá giao ngay vẫn cho thấy sự biến động liên tục

Thị trường vận tải đường bộ của Châu Âu bị chi phối bởi các hợp đồng vận tải cố định, với các hãng vận tải bao phủ hầu hết lưu lượng. Tuy nhiên, giá giao ngay – có lẽ bao phủ 20% thị trường – cung cấp hướng dẫn thị trường ngắn hạn. Các mức giá theo ngày này đã giảm xuống dưới giá hợp đồng vào đầu năm 2023, cho thấy sự yếu kém của thị trường và năng lực dư thừa.

However, signs of a market recovery appeared in 2024 as several large fleet owners reduced their (idled) fleet capacity. The newest setback seen in the third quarter is likely linked to significantly lower diesel prices. Freight rates remain fragile in the current environment, and given ongoing wage cost pressures, haulage companies are still challenged to pass on higher costs in 2025.

Diesel prices in 2024 lower than in 2023 despite geopolitical tensions

Diesel spot market prices (MT) in EUR per day

Tại sao sự phục hồi của vận tải đường bộ ở Châu Âu lại bị kẹt trong làn đường chậm_4

Source: Refinitiv, ING Research, last datapoint 11/29/24

Growth potential in (European) road transport

Why has the growth potential in European road transport been dampened?

Consumers are gradually spending a larger share of their additional income on services that involve little freight transport – digital services and holidays, for example.

Europe's population growth is stagnating and immigrants, in particular, are driving growth.

Europe's global competitiveness is under pressure, and this has a notable impact on energy-intensive industries. Trade tensions and import tariff increases could also affect export and import flows negatively.

Are there any signs of new opportunities?

Nearshoring may offer new opportunities for continental road transportation in the coming years. As a result of increased supply risks and geopolitical tensions across the globe, a growing number of companies are considering diversification and possibilities to source closer to the end market, potentially supporting production in countries such as Poland, Romania or Turkey in the medium term.

More consolidation is needed to remain competitive and meet requirements

The European road haulage sector includes several large international trucking companies such as Girteka, Warberer’s, Primafrio, Raben and Vos Logistics, but the far majority are still small and medium-sized companies. Larger trucking companies are generally getting bigger, and more drivers are also starting their own companies. In 2024, we've seen an increased number of bankruptcies amid continued cost pressure alongside disappointing demand in some segments.

However, several companies still lean on their strengthened financial positions from the years before 2023. Given lower borrowing rates, we may see a bolstered flow of acquisitions. Scale is also becoming increasingly important for effectively keeping up with and progressing in digitalisation and sustainability (fleet and reporting).

Investors in trucks and trailers are awaiting the right time to catch up

The investment climate in road transportation has cooled after overheating, and 2024 was mainly a year of 'wait and see'.

For 2025, we see more of a mixed bag:

Downside risks

Slightly improving, but still sluggish international transport demand.

Available capacity exceeding demand.

Remaining uncertainty about how difficult the sustainability path will be in Europe and several countries, also looking at the infrastructure. Together with much higher purchase prices, this may still make companies decide to wait.

Areas of uncertainty

Prices of new equipment have come down, but fleet owners seem to await further improvements in their negotiating positions.

Slowing investments following a sharp increase in interest rates (Euribor) from -0.5% to almost 4% in the autumn of 2023. Rates are, however, on a downward trajectory and there should be more to follow through 2025. This could support investment activity again.

Upside risks

Efficiency improvement is an incentive for carriers to invest. New generation models of trucks, such as DAF XF/XG, are typically 10-15% more fuel efficient than the previous generation.

On balance, there is still deferred replacement demand (even though some companies have renewed a significant portion of their fleets). In turn, there still remains a catch-up effect in the pipeline, which is positive for the longer term.

CO2-linked mileage charging in several countries including Germany*, as well as increasing policy pressure on clients (CSRD) and manufacturers (CO2-targets) to become more sustainable supports demand for new equipment.

*As the first country in Europe Germany introduced a price on emissions for road transportation in 2024 by including a CO2-differential in the road mileage charging (MAUT). This pushed up transport rates for EURO VI for conventional heavy-duty 5-axle truck and trailer combinations with almost 16 cents per kilometre to just under 35 cents per km, resulting in an increase of over 80%. Other countries including Austria, Denmark, Czech Republic and Hungary have introduced similar systems (replacing the Eurovignet) or are just about to do so.

Multiple regulatory focus points for road haulage by 2030

On the road to 2030, a range of new regulations will be enforced and will sharpen the focus on sustainability for investments in transport equipment. CO2 pricing will be introduced for the first time, CO2 reporting will be required from large corporates, and manufacturers will be pushed to produce zero-emission vehicles:

Multiple new sustainability linked European regulations upcoming for truck manufacturers, hauliers and shippers

Tại sao sự phục hồi của vận tải đường bộ ở Châu Âu lại bị kẹt trong làn đường chậm_5

Source: ING Research

Europe's Mobility Package storm has calmed

Gói di động châu Âu và quy định 'trở về nhà' đối với xe cộ - quy định yêu cầu xe tải được sử dụng cho vận tải quốc tế phải trở về nước ít nhất một lần sau mỗi tám tuần - đã gây ra nhiều cuộc thảo luận và đặt ra nhiều câu hỏi về hiệu quả. Bây giờ, điều đó phần lớn đã kết thúc. Yêu cầu xe trở về nhà đã bị Tòa án Công lý châu Âu (CJEU) hủy bỏ, giúp tiết kiệm nhiều dặm đường không hiệu quả (trống) và lượng khí thải không cần thiết. Việc bãi bỏ này mang lại cho các công ty vận tải nhiều sự linh hoạt hơn để tối ưu hóa việc triển khai các xe tải được vận hành quốc tế (thường được đăng ký tại các quốc gia Trung và Đông Âu), từ đó mang lại một số lợi ích về hiệu quả.

Các quy định về vận tải ven biển cũng hạn chế hơn theo Gói di chuyển, và điều này thể hiện rõ trong hoạt động vận tải. Thời gian tạm dừng là bốn ngày (tối đa ba chuyến trong nước trong khung thời gian bảy ngày sau một chuyến quốc tế) khiến vận tải ven biển kém hấp dẫn hơn. Do đó, tổng vận tải ven biển ở EU đã giảm xuống còn 4,5% vào năm 2023 từ mức 4,9% vào năm 2022. Các quy định mới đặc biệt có liên quan đến Đức và Bỉ, nơi mức vận tải ven biển gấp đôi mức trung bình của châu Âu.

Trọng tâm của vận tải quốc tế chuyển dịch về phía đông

Kể từ khi mở rộng tư cách thành viên EU của 10 quốc gia về phía Đông vào năm 2004, đã có sự chuyển dịch lớn sang vận tải quốc tế từ các quốc gia như Ba Lan, Litva, Hungary và Romania, nhằm đạt được chi phí lao động thấp hơn. Điều này đã làm giảm đáng kể vận tải đường bộ từ Hà Lan và Bỉ, cũng như từ Đức và Pháp.

Kể từ đó, tỷ lệ km quốc tế của đội xe Hà Lan, chẳng hạn, đã giảm từ 60% xuống chỉ còn hơn một phần ba. Số km thấp hơn trong số các máy kéo được đăng ký tại Hà Lan cho thấy xu hướng này vẫn còn. Không phải tất cả các công ty phương Tây đều chịu ảnh hưởng vì nhiều công ty đã thành lập công ty con.

Trong khi xe tải quốc tế thường được đăng ký biển số xe Đông Âu và Ba Lan đã là nước dẫn đầu thị trường châu Âu trong nhiều năm nay, phần lớn hoạt động vận tải vẫn diễn ra ở Tây Âu. Việc mở rộng thị trường nội bộ đã kích thích cạnh tranh và giảm chi phí vận tải quốc tế cho người gửi hàng – và cuối cùng là cho người tiêu dùng.

Với việc hủy bỏ quy định 'xe về nhà', một trong những động lực chính cho sự đảo ngược xu hướng này đã bị xóa bỏ. Yêu cầu 'lái xe về nhà' bốn tuần một lần vẫn được áp dụng – nhưng tài xế có thể lựa chọn từ chối. Vì khoảng cách tiền lương vẫn đủ lớn, chúng tôi tin rằng xu hướng này có thể tiếp tục, mặc dù các quốc gia khác ngoài Ba Lan (như Romania và vùng Baltic) hiện đang ngày càng được ưa chuộng.

Sự mở rộng lớn của EU về phía Đông là một câu chuyện thành công của Ba Lan trong hai thập kỷ qua

Sự phát triển của km xe tính bằng triệu trên mỗi quốc gia, mỗi năm

Tại sao sự phục hồi của vận tải đường bộ ở Châu Âu lại bị kẹt trong làn đường chậm_6

Nguồn: Eurostat, Nghiên cứu ING

Nguồn: ING

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Nền kinh tế Ấn Độ có khả năng đứng vững trong một thế giới bất ổn

Goldman Sachs

Kinh tế

Theo dự báo của các nhà kinh tế, GDP của Ấn Độ sẽ tiếp tục tăng trưởng mạnh mẽ trong dài hạn - nhưng tốc độ sẽ chậm lại vào năm tới vì chi tiêu của chính phủ và tăng trưởng tín dụng chậm lại.

Santanu Sengupta, nhà kinh tế trưởng phụ trách Ấn Độ tại Goldman Sachs Research, viết trong báo cáo của nhóm mình rằng: "Câu chuyện tăng trưởng dài hạn mang tính cấu trúc của Ấn Độ vẫn còn nguyên vẹn nhờ vào đặc điểm nhân khẩu học thuận lợi và sự quản trị ổn định".

Các nhà kinh tế của chúng tôi kỳ vọng nền kinh tế Ấn Độ sẽ tăng trưởng trung bình 6,5% trong giai đoạn 2025 - 2030. Dự báo 6,3% của họ cho năm 2025 thấp hơn 40 điểm cơ bản so với mức đồng thuận của các nhà kinh tế được Bloomberg khảo sát.

Tốc độ tăng trưởng chậm lại một phần là do tăng trưởng chi tiêu vốn công đang giảm. Tăng trưởng capex của chính quyền trung ương Ấn Độ đã giảm từ 30% CAGR theo năm trong giai đoạn 2021-2024 xuống mức tăng trưởng một chữ số ở giữa theo giá trị danh nghĩa vào năm 2025, theo ước tính của ngân sách.

Nền kinh tế Ấn Độ có khả năng đứng vững trong một thế giới bất ổn_1

Tín dụng cũng đang thắt chặt. Tổng tăng trưởng tín dụng của khu vực tư nhân tại Ấn Độ đạt đỉnh vào quý đầu tiên của năm dương lịch 2024 và chậm lại trong hai quý gần nhất. Sự chậm lại chủ yếu là do tăng trưởng tín dụng ngân hàng giảm xuống còn khoảng 12,8% tính đến tháng 10, từ mức hơn 16% trong quý đầu tiên của năm dương lịch này. Đặc biệt, có sự chậm lại trong tăng trưởng tín dụng hộ gia đình trong các khoản vay cá nhân không được bảo đảm, sau khi Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ thắt chặt các khoản vay bán lẻ vào tháng 11 năm 2023.

Triển vọng lạm phát ở Ấn Độ thế nào?

Lạm phát tiêu đề ở Ấn Độ dự kiến sẽ đạt mức trung bình 4,2% theo năm trong năm dương lịch 2025, với lạm phát lương thực ở mức 4,6% — thấp hơn nhiều so với ước tính của các nhà phân tích của chúng tôi là 7% trở lên cho năm 2024, nhờ lượng mưa đầy đủ và gieo trồng tốt vụ mùa hè. Cú sốc cung cấp lương thực do gián đoạn liên quan đến thời tiết vẫn là rủi ro chính đối với dự báo này. Cho đến nay, lạm phát lương thực tăng cao và không ổn định, chủ yếu do giá rau do cú sốc thời tiết, đã khiến RBI không nới lỏng chính sách tiền tệ.

Nền kinh tế Ấn Độ có khả năng đứng vững trong một thế giới bất ổn_2

Lạm phát cơ bản dự kiến sẽ ở mức mục tiêu 4% theo năm của RBI vào năm 2025, với khả năng lạm phát sẽ giảm nếu thuế quan của Hoa Kỳ buộc các nhà sản xuất Trung Quốc phải phân bổ lại sản phẩm của họ sang các thị trường khu vực.

“Chu kỳ nới lỏng từ RBI có thể sẽ thận trọng, xét đến những bất ổn về chính sách thương mại toàn cầu và tác động của chúng lên thị trường tài chính”, Sengupta viết. Nhóm của ông ước tính lãi suất trung lập danh nghĩa ở mức 6% đối với Ấn Độ, do đó, việc cắt giảm lãi suất của RBI có thể sẽ không sâu. Goldman Sachs Research dự kiến RBI sẽ cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 2, và sau đó là 25 điểm cơ bản vào tháng 4.

“Ưu tiên chung của các nhà hoạch định chính sách Ấn Độ trong những năm gần đây là khả năng phục hồi kinh tế vĩ mô hơn là theo đuổi các đợt tăng trưởng ngắn hạn”, Sengupta viết, đồng thời nói thêm rằng việc củng cố bảng cân đối kế toán công và tư sẽ tiếp tục là ưu tiên. “Những rủi ro chính đối với câu chuyện tăng trưởng của Ấn Độ là từ các cú sốc ngoại sinh — trong khi hầu hết các nhà quan sát không mong đợi Ấn Độ là mục tiêu trực tiếp của các chính sách thuế quan của Trump, thì thặng dư thương mại song phương gia tăng với Hoa Kỳ có thể thu hút một số sự chú ý không mong muốn”.

Thị trường chứng khoán Ấn Độ sẽ ra sao vào năm 2025?

Theo một báo cáo riêng từ Goldman Sachs Research, cổ phiếu Ấn Độ có khả năng sẽ hoạt động mạnh mẽ trong trung hạn. Tuy nhiên, trong ngắn hạn, tăng trưởng kinh tế chậm lại, định giá khởi điểm cao và điều chỉnh thu nhập trên mỗi cổ phiếu yếu có thể khiến thị trường dao động trong phạm vi hẹp.

Các nhà chiến lược vốn chủ sở hữu của chúng tôi kỳ vọng chỉ số chuẩn NIFTY sẽ đạt 27.000 vào cuối năm 2025. Họ cũng dự báo mức tăng trưởng thu nhập của MSCI Ấn Độ lần lượt là 12% và 13% trong các năm dương lịch 2024 và 2025 — thấp hơn kỳ vọng đồng thuận là 13% và 16%.

Nền kinh tế Ấn Độ có khả năng đứng vững trong một thế giới bất ổn_3

Chỉ số chứng khoán MSCI Ấn Độ đang giao dịch ở mức P/E dự phóng là 23 lần, cao hơn đáng kể so với mức trung bình 10 năm và cao hơn ước tính giá trị hợp lý theo hướng từ trên xuống của các chiến lược gia của chúng tôi là 21 lần, cho thấy rủi ro giảm xếp hạng tiếp theo.

Sunil Koul, chiến lược gia về cổ phiếu thị trường mới nổi của Goldman Sachs Research, viết trong báo cáo của nhóm mình rằng: "Lịch sử cho thấy lợi nhuận ngắn hạn bị hạn chế khi định giá ban đầu cao và thu nhập đang bị hạ cấp". "Chúng tôi kỳ vọng thị trường sẽ duy trì trong phạm vi trong ba tháng tới". Nhóm của ông dự báo mục tiêu NIFTY trong ba tháng là 24.000, nhưng kỳ vọng sẽ có sự phục hồi trở lại mục tiêu 12 tháng là 27.000, được thúc đẩy bởi tăng trưởng thu nhập cơ bản.

Nhóm của Koul vẫn giữ thái độ trung lập đối với cổ phiếu Ấn Độ trong thời gian tới nhưng ông cho biết họ nhìn thấy cơ hội ở một số lĩnh vực trong nước như ô tô, viễn thông, bảo hiểm, bất động sản và thương mại điện tử, có thể có con đường rõ ràng hơn để đạt được thu nhập cao hơn.

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Xu hướng tiền tệ toàn cầu: Chúng tiết lộ điều gì về nền kinh tế thế giới

ACY

Kinh tế

EUR - Một đồng tiền đang chịu áp lực

EUR , một trong những loại tiền tệ được giao dịch nhiều nhất trên toàn cầu, đã gặp phải một giai đoạn khó khăn EUR hiện đang phải đối mặt với vị thế bán khống lớn nhất trong năm năm, một dấu hiệu rõ ràng cho thấy tâm lý nhà đầu tư đang dao động. Nhưng tại sao điều này lại xảy ra?

Một sự kết hợp của nhiều yếu tố đang diễn ra. Một mặt, các quỹ đầu cơ và các nhà đầu tư tổ chức đang rút lui, thúc đẩy dòng tiền chảy ra. Mặt khác, những diễn biến chính trị gần đây ở châu Âu, đặc biệt là Pháp, đang làm tăng thêm sự bất ổn. Việc Moody's hạ xếp hạng tín nhiệm quốc gia của Pháp gần đây là lời nhắc nhở rõ ràng về những thách thức tài chính mà Khu vực đồng tiền chung châu Âu phải đối mặt. Cơ quan xếp hạng này chỉ ra những lo ngại về sự phân mảnh chính trị, điều này có thể cản trở các cải cách có ý nghĩa và làm trầm trọng thêm áp lực nợ.

Đối với Khu vực đồng tiền chung châu Âu, những thách thức này vượt ra ngoài thị trường tài chính. Một đồng Euro yếu hơn có thể khiến hàng xuất khẩu của châu Âu cạnh tranh hơn trên toàn cầu, nhưng nó cũng làm tăng chi phí nhập khẩu, có khả năng thúc đẩy lạm phát—một sự cân bằng tinh tế đối với các nhà hoạch định chính sách.

Xu hướng tiền tệ toàn cầu: Chúng tiết lộ điều gì về nền kinh tế thế giới_1

Đồng đô la Mỹ: Sức mạnh giữa sự bất ổn

USD tiếp tục chứng minh khả năng phục hồi của mình, giữ vững vị thế là đồng tiền được săn đón nhiều nhất trên thị trường ngoại hối. Một số yếu tố đang có lợi cho đồng tiền này.

Một động lực chính là chênh lệch lợi suất ngày càng lớn giữa trái phiếu Hoa Kỳ và Trung Quốc. Trong khi lợi suất trái phiếu Trung Quốc giảm xuống mức thấp mới, phản ánh sự yếu kém của nền kinh tế, lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ đã phục hồi. Sự phân kỳ này đã khiến USD hấp dẫn hơn đối với các nhà đầu tư, đặc biệt là khi có sự suy đoán rằng Cục Dự trữ Liên bang có thể sẽ thận trọng hơn trong việc cắt giảm lãi suất trong tương lai.

Cuộc họp sắp tới của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) sẽ là cuộc họp then chốt. Các nhà đầu tư đang háo hức chờ đợi hướng dẫn cập nhật từ Fed, đặc biệt là sau khi dữ liệu lạm phát gần đây chỉ ra áp lực giá đang hạ nhiệt. Tuy nhiên, với việc Chủ tịch Fed Jerome Powell đưa ra tín hiệu thận trọng, thị trường có thể cần phải kiềm chế kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất mạnh mẽ vào năm 2024.

Xu hướng tiền tệ toàn cầu: Chúng tiết lộ điều gì về nền kinh tế thế giới_2

Bảng Anh bị kẹt trong gió ngược

Bảng Anh ( GBP ) đang trải qua những biến động dữ dội, bị kẹt giữa những thách thức kinh tế trong nước và xu hướng toàn cầu rộng lớn hơn. Tuần trước, Bảng Anh đã giảm mạnh so với cả USD và EUR. Điều này diễn ra sau dữ liệu GDP đáng thất vọng của Anh, cho thấy nền kinh tế đang suy giảm trong tháng thứ hai liên tiếp vào tháng 10.

Sự suy thoái này đã làm tăng thêm mối lo ngại về sự suy thoái mạnh hơn dự kiến trong nửa cuối năm. Ngân hàng Anh (BoE) đã duy trì cách tiếp cận nới lỏng tiền tệ dần dần, nhưng dữ liệu lạm phát và thị trường lao động yếu hơn có thể thúc đẩy ngân hàng này cắt giảm lãi suất mạnh mẽ hơn trong những tháng tới.

Đối với các doanh nghiệp và người tiêu dùng ở Anh, đồng Bảng Anh yếu hơn có tác động trái chiều. Mặc dù có thể khiến hàng xuất khẩu của Anh cạnh tranh hơn, nhưng nó cũng làm tăng chi phí nhập khẩu, có khả năng làm ngân sách hộ gia đình bị thắt chặt hơn nữa.

Tiền tệ hàng hóa: Con đường phân kỳ

Các loại tiền tệ liên quan đến hàng hóa như Đô la Úc ( AUD ), Đô la Canada ( CAD ) và Đô la New Zealand ( NZD ) thường chịu ảnh hưởng của triển vọng tăng trưởng toàn cầu và tâm lý rủi ro. Gần đây, các loại tiền tệ này đã cho thấy hiệu suất khác nhau, phản ánh bối cảnh kinh tế độc đáo của chúng.

AUD đã chứng kiến sự quan tâm mua mới, báo hiệu sự lạc quan về triển vọng kinh tế của Úc. Ngược lại, CAD vẫn là đồng tiền bị bán khống nhiều nhất trong nhóm G10, mặc dù có một số dòng tiền đổ vào gần đây. Trong khi đó, NZD đang bị bán quá mức, tạo ra tiềm năng phục hồi nếu điều kiện thị trường toàn cầu được cải thiện.

Những động thái này làm nổi bật sự kết nối của các nền kinh tế toàn cầu. Ví dụ, sự thay đổi về giá hàng hóa, dòng chảy thương mại và tâm lý nhà đầu tư có thể có tác động lan tỏa trên nhiều loại tiền tệ, định hình vận mệnh của các quốc gia phụ thuộc vào xuất khẩu nguyên liệu thô.

Xu hướng tiền tệ toàn cầu: Chúng tiết lộ điều gì về nền kinh tế thế giới_3

Bối cảnh tiền tệ Châu Á: Thách thức và cơ hội

Trung Quốc, nền kinh tế lớn thứ hai thế giới, tiếp tục phải đối mặt với những cơn gió ngược kinh tế đáng kể. Dữ liệu gần đây cho thấy sự chậm lại trong tăng trưởng doanh số bán lẻ và sự phục hồi mong manh của thị trường nhà ở. Điều này đã gây áp lực lên đồng Nhân dân tệ ( CNY ) của Trung Quốc, với đồng tiền này tiếp tục suy yếu so với USD.

Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBoC) đang chịu áp lực ngày càng tăng trong việc thực hiện các biện pháp nới lỏng tiền tệ bổ sung, chẳng hạn như cắt giảm yêu cầu dự trữ đối với các ngân hàng. Tuy nhiên, câu hỏi lớn hơn vẫn còn: Liệu các nhà hoạch định chính sách của Trung Quốc có thể phục hồi tăng trưởng trước những thách thức về cấu trúc và nhu cầu toàn cầu đang chậm lại hay không?

Những diễn biến này ở Trung Quốc được các nước láng giềng trong khu vực theo dõi chặt chẽ vì sức khỏe kinh tế của nước này có tác động trực tiếp đến dòng chảy thương mại và đầu tư trên khắp châu Á.

Tại sao tất cả đều quan trọng

Đối với các nhà đầu tư, những xu hướng tiền tệ này không chỉ là những con số trên màn hình. Chúng phản ánh những câu chuyện kinh tế sâu sắc hơn có thể ảnh hưởng đến mọi thứ, từ thị trường chứng khoán đến giá cả hàng hóa. Ví dụ, một đồng USD mạnh có thể khiến hàng nhập khẩu rẻ hơn đối với người tiêu dùng Mỹ nhưng có thể gây áp lực lên các thị trường mới nổi có nợ bằng đô la.

Đối với doanh nghiệp, biến động tiền tệ vừa là thách thức vừa là cơ hội. Các công ty có hoạt động quốc tế hoặc tiếp xúc với thương mại phải luôn linh hoạt, sử dụng các công cụ như phòng ngừa rủi ro để giảm thiểu rủi ro và tận dụng các biến động tỷ giá hối đoái thuận lợi.

Cuối cùng, đối với các nhà hoạch định chính sách, những xu hướng này nhấn mạnh nhu cầu hành động phối hợp để giải quyết tình trạng mất cân bằng kinh tế toàn cầu. Cho dù đó là giải quyết lạm phát, hỗ trợ tăng trưởng hay ổn định thị trường tài chính, thì rủi ro đều rất cao.

Bằng cách hiểu các lực thúc đẩy chuyển động tiền tệ, chúng ta có được những hiểu biết có giá trị về động lực kinh tế rộng hơn. Cho dù bạn là nhà đầu tư, nhà lãnh đạo doanh nghiệp hay chỉ là người quan sát các vấn đề toàn cầu, việc cập nhật thông tin về các xu hướng này là điều cần thiết để điều hướng thế giới kết nối ngày nay.

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Giá Bitcoin có thể giảm xuống mức nào?

Warren Takunda

Crypto

Giá Bitcoin đã giảm hơn 11% trong bốn ngày qua sau khi tăng lên mức cao nhất mọi thời đại là 108.360 đô la vào ngày 17 tháng 12. Giá Bitcoin có thể xuống thấp đến mức nào?_1

Giá Bitcoin có thể xuống thấp đến mức nào?_1

Biểu đồ giá BTC/USD hàng ngày. Nguồn: TradingView

Sự sụt giảm này đã làm dấy lên câu hỏi liệu mức giá này có phải là mức đỉnh cục bộ của giá BTC hay không và nếu có thì giá Bitcoin có thể giảm xuống mức thấp nào trong vài ngày tới.

Tháng 12 năm 2023 Bitcoin fractal gợi ý ở mức 88.000 đô la

Từ tháng 12 năm 2023 đến tháng 1 năm 2024, cặp giao dịch BTC/USD đã thể hiện mô hình tích lũy tròn, củng cố trong phạm vi hình chữ nhật (39.000 đô la - 46.000 đô la).

Sau một đợt điều chỉnh ngắn sau mức cao cục bộ, Bitcoin đã thoát khỏi phạm vi này và tăng mạnh lên 66.000 đô la vào tháng 3 năm 2024. Giá Bitcoin có thể xuống thấp đến mức nào?_2

Giá Bitcoin có thể xuống thấp đến mức nào?_2

Bitcoin tháng 12 năm 2023 so với Bitcoin Xu hướng thị trường tháng 12 năm 2024. Nguồn: Follis

Mẫu hình hiện tại cho thấy hành động giá tương tự, với Bitcoin hợp nhất giữa $88.000 và $102.000. Tính đến ngày 20 tháng 12, giá BTC có thể đang trải qua một đợt điều chỉnh về vùng ranh giới dưới của kênh được xác định bởi phạm vi $88.000–$90.000.

Nếu lịch sử lặp lại, Bitcoin ban đầu có thể giảm xuống mức 88.000 đô la vào tháng 12, sau đó phục hồi lên mức kháng cự 102.000 đô la và cao hơn nữa.

Nhà giao dịch nổi tiếng Follis cho biết mục tiêu đột phá là 120.000 đô la nếu điều này xảy ra. Giá Bitcoin có thể xuống thấp đến mức nào?_3

Nguồn: Don Alt

Liệu Bitcoin có lặp lại cú sụp đổ 30% vào tháng 11 năm 2021 không?

Tuy nhiên, một fractal Bitcoin trên khung thời gian hàng tuần cho thấy một đợt điều chỉnh giá rộng hơn có thể đang diễn ra. Giá BTC hiện cho thấy dấu hiệu phân kỳ giảm, gợi nhớ đến đỉnh thị trường năm 2021.

Sự phân kỳ này được làm nổi bật bởi chỉ số sức mạnh tương đối (RSI) hình thành các đỉnh thấp hơn mặc dù BTC/USD đạt các đỉnh cao hơn, báo hiệu đà tăng giá yếu đi và khả năng điều chỉnh giá trong tương lai. Giá Bitcoin có thể xuống thấp đến mức nào?_4

Giá Bitcoin có thể xuống thấp đến mức nào?_4

Biểu đồ giá hàng tuần của BTC/USD. Nguồn: TradingView

Sự phân kỳ giảm giá năm 2021 diễn ra trước khi giá Bitcoin giảm đáng kể so với mức cao nhất mọi thời đại là gần 69.000 đô la, và cuối cùng giá đã chạm đáy ở mức gần 15.000 đô la vào cuối năm 2022.

Sự phân kỳ tương tự hiện đang xuất hiện khi BTC không thể duy trì được mức trên 100.000 đô la.

Do đó, trên các khung thời gian dài hơn, mức hỗ trợ quan trọng cần theo dõi nằm ở đường EMA 50 tuần, sẽ ở mức khoảng 66.600 đô la vào tháng 1 năm 2025. Nếu mức này không giữ được, mức hỗ trợ tiếp theo sẽ ở mức 57.000 đô la, tức là mức thoái lui Fibonacci 0,786.

Giá BTC hướng đến đáy cục bộ quanh $97K

Nếu Bitcoin phá vỡ thành công khỏi mức hỗ trợ tam giác tăng dần gần 97.000 đô la như trên biểu đồ, điều đó có nghĩa là tiền điện tử này có thể đã chạm đáy.

Mức kháng cự ngang của tam giác gần $102.000 và hỗ trợ đường xu hướng tăng quanh $97.000 cho thấy người mua đang duy trì mức thấp cao hơn, một dấu hiệu của sức mạnh tiềm ẩn. Nếu BTC bật lên từ mức hỗ trợ này, nó có thể tạo tiền đề cho sự đột phá trên $102.000. Giá Bitcoin có thể xuống thấp đến mức nào?_5

Giá Bitcoin có thể xuống thấp đến mức nào?_5

Biểu đồ giá BTC/USD hàng ngày. Nguồn: TradingView

Một sự đột phá được xác nhận từ tam giác dự báo một mục tiêu tăng giá gần $114.650, được đo bằng cách thêm chiều cao của tam giác (~$12.000) vào mức đột phá. Một động thái như vậy sẽ làm mất hiệu lực câu chuyện phân kỳ giảm giá ngay lập tức và khẳng định lại động lực tăng giá.

Tuy nhiên, nếu không giữ được hỗ trợ thì sự phân kỳ giảm giá sẽ gia tăng và mở ra cánh cửa cho đợt điều chỉnh sâu hơn xuống dưới 90.000 đô la hướng tới các mức đã đề cập ở trên.

Nguồn: Cointelegraph

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Tìm kiếm gần đây

Xu hướng tìm kiếm

Thị trường

Tin tức

Phân tích

Người dùng

24x7

Lịch kinh tế

Học tập

Dữ liệu

Quyết định của Fed: Tăng trưởng cao hơn phải trả giá

Theo số liệu

Đằng sau những “chấm”

Thị trường đang chuyển động

Phần kết luận

Năm điều cần chú ý trong năm 2025 có thể là một năm hoang dã

1. Thị trường tại điểm trục

2. Chính trị sẽ thống trị

3. Hàng hóa tập trung

4. Mối lo ngại về lạm phát và tăng trưởng

5. Cơ hội trong bối cảnh bất ổn

Những thay đổi về chính sách có thể tác động như thế nào đến các khoản đầu tư thay thế?

Những thay đổi về chính sách có thể thúc đẩy hoạt động MA và IPO

Tại sao sự phục hồi của vận tải đường bộ ở Châu Âu lại bị kẹt trong làn đường chậm

Hậu quả tiêu cực của Covid đã qua, lợi ích hiện tại đến từ phía người tiêu dùng

*Nguồn: Drewry

Sự phát triển của khối lượng vận tải đường bộ Châu Âu tính theo triệu tấn/km

Nguồn: Eurostat, ING Research *dự báo

Ngành công nghiệp đang gặp khó khăn tiếp tục gây sức ép lên ngành vận tải châu Âu

Dự kiến ​​vận tải đường bộ sẽ tiếp tục phục hồi chậm (và gập ghềnh) đến năm 2025

Tổng số km xe tải chạy trên đường cao tốc Đức (MAUT) YoY (tính theo ngày làm việc)

Nguồn: BAG, Nghiên cứu ING

Việc cứu trợ tài xế xe tải thiếu hụt không kéo dài

Phát triển giá cước vận tải đường bộ Châu Âu (01/01/17 =100

Nguồn: Upply/IRU, ING Research

Giá cước vận chuyển theo hợp đồng ổn định, giá giao ngay vẫn cho thấy sự biến động liên tục

Diesel spot market prices (MT) in EUR per day

Source: Refinitiv, ING Research, last datapoint 11/29/24

Growth potential in (European) road transport

More consolidation is needed to remain competitive and meet requirements

Investors in trucks and trailers are awaiting the right time to catch up

Multiple regulatory focus points for road haulage by 2030

Source: ING Research

Europe's Mobility Package storm has calmed

Trọng tâm của vận tải quốc tế chuyển dịch về phía đông

Sự mở rộng lớn của EU về phía Đông là một câu chuyện thành công của Ba Lan trong hai thập kỷ qua

Sự phát triển của km xe tính bằng triệu trên mỗi quốc gia, mỗi năm

Nguồn: Eurostat, Nghiên cứu ING

Nguồn: ING

Nền kinh tế Ấn Độ có khả năng đứng vững trong một thế giới bất ổn

Triển vọng lạm phát ở Ấn Độ thế nào?

Thị trường chứng khoán Ấn Độ sẽ ra sao vào năm 2025?

Xu hướng tiền tệ toàn cầu: Chúng tiết lộ điều gì về nền kinh tế thế giới

EUR - Một đồng tiền đang chịu áp lực

Đồng đô la Mỹ: Sức mạnh giữa sự bất ổn

Bảng Anh bị kẹt trong gió ngược

Tiền tệ hàng hóa: Con đường phân kỳ

Bối cảnh tiền tệ Châu Á: Thách thức và cơ hội

Tại sao tất cả đều quan trọng

Giá Bitcoin có thể giảm xuống mức nào?

Biểu đồ giá BTC/USD hàng ngày. Nguồn: TradingView

Tháng 12 năm 2023 Bitcoin fractal gợi ý ở mức 88.000 đô la

Bitcoin tháng 12 năm 2023 so với Bitcoin Xu hướng thị trường tháng 12 năm 2024. Nguồn: Follis

Nguồn: Don Alt

Liệu Bitcoin có lặp lại cú sụp đổ 30% vào tháng 11 năm 2021 không?

Biểu đồ giá hàng tuần của BTC/USD. Nguồn: TradingView

Giá BTC hướng đến đáy cục bộ quanh $97K

Biểu đồ giá BTC/USD hàng ngày. Nguồn: TradingView

Nguồn: Cointelegraph

Tuyên bố rủi ro

Dự kiến vận tải đường bộ sẽ tiếp tục phục hồi chậm (và gập ghềnh) đến năm 2025