Quy tắc tài chính của Liên minh Châu Âu: Đã đến lúc cải cách cải cách

Kinh tế

Chính trị

Tóm tắt:

Khung tài chính đang có nguy cơ bị phá vỡ trước những căng thẳng địa chính trị gia tăng kể từ khi Nga xâm lược Ukraine. Để ngăn chặn sự xói mòn dần dần của khung tài chính, Ủy ban Châu Âu và các nước EU nên xem xét một "cuộc cải cách cải cách" tập trung để điều chỉnh lại nó cho phù hợp với mục tiêu ban đầu: đảm bảo tính bền vững của nợ công dựa trên phương pháp luận dựa trên rủi ro, với vai trò hạn chế của các mục tiêu số liệu cứng nhắc.

Quy tắc tài chính của Liên minh Châu Âu: Đã đến lúc cải cách cải cách

Khung tài chính của Liên minh Châu Âu – một bộ quy tắc nhằm đảm bảo các quốc gia giữ cho các khoản nợ của mình ở mức có thể quản lý được – đã được cải cách gần đây nhất vào tháng 4 năm 20241. Cuộc cải cách này diễn ra sau một giai đoạn chưa từng có về việc đình chỉ thực tế các quy tắc tài chính bắt đầu từ năm 2020, khi các quốc gia được trao quyền tự do tài chính gần như không giới hạn để ứng phó với đại dịch vi-rút corona và sau đó là cuộc khủng hoảng năng lượng do chiến tranh ở Ukraine gây ra.

Giờ đây, chỉ hơn một năm sau cuộc cải cách, khuôn khổ tài chính đang đứng trước nguy cơ tan vỡ trước những căng thẳng địa chính trị gia tăng kể từ khi Nga xâm lược Ukraine. Để ngăn chặn sự xói mòn dần dần của khuôn khổ này, Ủy ban Châu Âu và các nước EU nên xem xét một "cuộc cải cách cải cách" tập trung để điều chỉnh lại nó cho phù hợp với mục tiêu ban đầu: đảm bảo tính bền vững của nợ công dựa trên phương pháp luận dựa trên rủi ro, với vai trò hạn chế của các mục tiêu số liệu cứng nhắc.

Rủi ro đối với cuộc cải cách tháng 4 năm 2024 đặc biệt phát sinh vì hai lý do:

Thứ nhất, việc kích hoạt "điều khoản thoát hiểm quốc gia" của Hiệp ước Ổn định và Tăng trưởng (SGP – thuật ngữ chung cho luật khung tài chính EU) đã được cho phép . Việc kích hoạt điều khoản thoát hiểm quốc gia, vốn tạm thời nới lỏng các quy tắc tài chính, nhằm cho phép các quốc gia chi tiêu thâm hụt liên quan đến quốc phòng (Ủy ban Châu Âu, 2025). Các quốc gia đã đệ trình kế hoạch vào mùa thu năm 2024, cho thấy cách họ sẽ đưa chi tiêu của mình vào phạm vi bền vững trong bốn hoặc bảy năm; điều khoản thoát hiểm quốc gia cho phép họ chi tiêu thêm tới 1,5% GDP trong tối đa bốn năm.

Tuy nhiên, việc kích hoạt điều khoản thoát ngay khi các quy tắc tài chính mới bắt đầu áp dụng làm dấy lên mối lo ngại dễ hiểu rằng các quy tắc này có thể không được thực thi trong vài năm tới. Đặc biệt, có lý do để dự đoán rằng sẽ không có thủ tục thâm hụt quá mức mới nào (EDP - một thủ tục khắc phục do Ủy ban Châu Âu giám sát đối với các quốc gia chi tiêu vượt quá giới hạn đã thỏa thuận) được mở 3 hoặc các thủ tục hiện có 4 sẽ được leo thang (Pench, 2024, 2025). Đáng chú ý, một số quốc gia có mức nợ cao nhất, là những quốc gia được hưởng lợi chính từ điều khoản thoát, cho đến nay đã từ chối tận dụng điều khoản này - đặc biệt là Pháp, Ý và Tây Ban Nha. Điều này có lẽ phản ánh rủi ro được nhận thấy là rơi vào 'bẫy nợ' do phản ứng của thị trường gây ra, bất kể các quy tắc có cho phép vay thêm tạm thời để tái vũ trang hay không.

Yếu tố rủi ro thứ hai đối với các quy tắc tài khóa EU được cải cách là việc Đức, vào tháng 3 năm 2025, đã nhất trí với tốc độ kỷ lục về việc cải cách quy tắc tài khóa "phanh nợ" theo hiến pháp, nhằm xóa bỏ vĩnh viễn các hạn chế vay nợ cho chi tiêu quốc phòng (trên ngưỡng 1% GDP) và cho phép một quỹ ngân sách bổ sung một lần trị giá 500 tỷ euro cho đầu tư cơ sở hạ tầng "bổ sung". Lập trường tài khóa mới của Đức phần lớn được hoan nghênh vì thúc đẩy nền kinh tế và giải quyết các ưu tiên chi tiêu bị bỏ quên, ở cả cấp độ quốc gia và châu Âu cấp độ 5 , mà không gây ra phản ứng tiêu cực từ thị trường.

Mặc dù động thái của Đức hoàn toàn do những cân nhắc trong nước, Ủy ban cũng có thể trình bày nó như một sự biện minh cho điều khoản thoát nợ quốc gia (Đức có khoản nợ vượt quá mức tối đa 60% GDP theo yêu cầu của SGP). Tuy nhiên, theo những giả định hợp lý, việc thực hiện quy tắc tài khóa mới của Đức vẫn sẽ đi ngược lại các quy tắc tài khóa của EU, có khả năng, do sức nặng của Đức, với những hậu quả đối với toàn bộ khuôn khổ. Đặc biệt, việc chi tiêu thâm hụt thêm cho quốc phòng sẽ trở thành vấn đề sau thời hạn được đặt ra cho điều khoản thoát nợ quốc gia. Ngay cả trong ngắn hạn, các quy tắc tài khóa của EU, vốn không cho phép miễn trừ chi tiêu cho các chương trình đầu tư, có thể cản trở việc triển khai quỹ cơ sở hạ tầng của Đức (Steinbach và Zettelmeyer, 2025).

Việc nhất trí về cải cách khuôn khổ tài chính EU vào tháng 4 năm 2024 là rất khó khăn và có thể hiểu được rằng Ủy ban có thể muốn bác bỏ những lo ngại về tương lai của khuôn khổ do những diễn biến này gây ra6 . Đặc biệt, Ủy ban có thể muốn thích nghi với lập trường mới của Đức về chính sách tài chính - nói cách khác, che đậy những vi phạm có thể xảy ra đối với các quy tắc tài chính của EU. Việc cho phép Đức lách luật các quy tắc của EU để đạt được các mục tiêu trong nước khó có thể gây ra sự phản đối mạnh mẽ ở phần còn lại của EU, vì lập trường tài chính mở rộng của Đức sẽ giúp thúc đẩy tăng trưởng trên khắp lục địa. Tuy nhiên, điều này sẽ làm gia tăng những nghi ngờ về hoạt động của khuôn khổ tài chính mới do việc kích hoạt sớm điều khoản thoát khỏi quốc gia. Đặc biệt, điều này sẽ khơi dậy lại những mối bận tâm lâu nay về 'sự đối xử bình đẳng', lưu ý rằng Đức đã cải cách các quy tắc tài chính của mình mà không tham vấn với EU.

Quay lại để làm cho nó tốt hơn

Thay vì cân nhắc việc hủy bỏ sớm khuôn khổ tài khóa mới của EU, Ủy ban có thể chủ động ứng phó bằng cách đề xuất một "cuộc cải cách cải cách" mang tính đột phá. Thậm chí, Ủy ban có thể đưa khuôn khổ này gần hơn với thiết kế ban đầu của Ủy ban (Ủy ban Châu Âu, 2022a), vốn đã bị bác bỏ một phần trong quá trình lập pháp do lo ngại rằng sẽ không đạt được sự đồng thuận cần thiết để thông qua. Nỗi lo ngại này phản ánh sự tập trung truyền thống của Đức vào các mục tiêu thâm hụt và nợ công nghiêm ngặt. Do đó, cuộc đại tu tài khóa của chính Đức mang đến một cơ hội bất ngờ để tập trung lại cuộc cải cách khuôn khổ tài khóa của EU vào mục tiêu ban đầu, cho phép sử dụng không gian tài khóa khi có thể và loại bỏ các quy tắc không có cơ sở kinh tế.

Mục tiêu ban đầu của cải cách EU có thể được mô tả là giảm thiểu rủi ro nợ quốc gia, tức là loại bỏ hoàn toàn các tình huống mà nợ công của một quốc gia gây ra rủi ro bền vững cao. Thay vì yêu cầu nợ phải đạt mục tiêu trước một thời điểm nhất định hoặc giảm đi một lượng nhất định, khái niệm bền vững đã được Ủy ban triển khai từ lâu thông qua việc xây dựng một phương pháp luận cụ thể để đánh giá rủi ro bền vững trung hạn (Ủy ban Châu Âu, 2023). Phương pháp này kết hợp mức nợ dự kiến của các quốc gia với quỹ đạo dự kiến của họ, được kiểm tra sức chịu đựng phù hợp, để đưa ra kết luận tổng thể về việc liệu nợ có gây ra rủi ro bền vững cao hay không.

Với một số ước lượng gần đúng, các tiêu chí có thể được mô tả như sau: đối với các quốc gia có nợ dự kiến duy trì ở mức rất cao - trên 90% GDP - quỹ đạo nợ dự kiến sẽ giảm liên tục, với khả năng cao là nợ sẽ không tăng. Đối với các quốc gia có nợ dự kiến duy trì trong khoảng từ 60% đến 90% GDP, quỹ đạo nợ có thể tăng tạm thời, với điều kiện là có khả năng cao là nợ sẽ có xu hướng giảm trước khi kết thúc giai đoạn dự báo. Trong khi đó, các quốc gia có nợ dự kiến duy trì dưới 60% GDP không được coi là có rủi ro bền vững cao.

Phương pháp đánh giá rủi ro bền vững của Ủy ban tiếp tục cung cấp nền tảng chính cho các quy tắc tài khóa mới của EU, cụ thể là yêu cầu đối với các kế hoạch điều chỉnh trung hạn của các quốc gia phải chứng minh rằng nợ đang trên quỹ đạo "có thể giảm xuống" hoặc sẽ duy trì "ở mức thận trọng" (Pench, 2023). Tuy nhiên, việc chuyển đổi phương pháp luận thành các yêu cầu pháp lý đã làm nổi bật sự cứng nhắc hiện có và bỏ lỡ các cơ hội để làm rõ. Đặc biệt, cuộc cải cách vào tháng 4 năm 2024 đã kế thừa một cách tiếp cận cồng kềnh để kiểm tra căng thẳng quỹ đạo nợ cơ sở; nó trên thực tế đã xóa bỏ mọi sự khác biệt giữa các quốc gia có khoản nợ dự kiến sẽ duy trì trên 90 phần trăm GDP và các quốc gia trong khoảng từ 60 phần trăm đến 90 phần trăm; và nó không tính đến khả năng quỹ đạo nợ có thể bị ảnh hưởng tạm thời bởi các chương trình chi tiêu có giới hạn thời gian, ví dụ như cho cơ sở hạ tầng.

Cuộc cải cách cũng đưa ra các yêu cầu về nợ và thâm hụt không liên quan đến nhau: cái gọi là "biện pháp bảo vệ tính bền vững nợ" và "biện pháp bảo vệ khả năng phục hồi thâm hụt". Biện pháp sau, yêu cầu các quốc gia cuối cùng phải đạt đến một mức thâm hụt được đặt ra một cách tùy ý, dẫn đến việc thắt chặt yêu cầu điều chỉnh đối với các quốc gia có nợ rất cao một cách phi thực tế. Biện pháp trước, yêu cầu tốc độ giảm nợ tối thiểu ngay trong giai đoạn điều chỉnh, trong khi nợ vượt quá 60% GDP, nghịch lý thay, hóa ra lại có khả năng gây bất lợi không phải cho các quốc gia có nợ rất cao, mà là cho các quốc gia ở mức trung bình.

Cải cách 'phẫu thuật'

Việc sửa đổi mục tiêu cải cách để giải quyết những điểm yếu quan trọng sẽ tương đối dễ dàng.

Trước tiên, cần xem xét lại các yêu cầu dựa trên rủi ro để giảm bớt sự cứng nhắc đối với các quốc gia được dự báo sẽ duy trì mức nợ ở mức trung bình (60-90% GDP). Đối với những quốc gia này, yêu cầu có thể là việc ổn định nợ phải diễn ra với xác suất cao trước khi kết thúc thời hạn đánh giá tính bền vững (tức là giai đoạn bao gồm kế hoạch điều chỉnh trung hạn từ bốn đến bảy năm và dự báo "chính sách không thay đổi" 10 năm tiếp theo) 7 . Đổi lại, định nghĩa về "chính sách không thay đổi" nên được điều chỉnh để cho phép các chương trình chi tiêu tự hoàn trả, chẳng hạn như quỹ cơ sở hạ tầng của Đức, với các biện pháp bảo vệ phù hợp trước việc gia hạn.

Thứ hai, biện pháp bảo vệ tính bền vững nợ và biện pháp bảo vệ khả năng phục hồi thâm hụt nên được bãi bỏ để khôi phục lại phương pháp tiếp cận bền vững dựa trên rủi ro của cải cách. Việc loại bỏ các biện pháp bảo vệ về mặt số liệu là cần thiết để cho phép tăng hạn chế tỷ lệ nợ của các quốc gia ở mức trung bình, và sẽ tránh việc trừng phạt không cân xứng đối với các quốc gia có nợ rất cao.

Giải pháp này sẽ tốt hơn là chỉ đơn giản nâng ngưỡng nợ theo Hiệp ước từ 60% GDP lên 90% (như Steinbach và Zettelmeyer, 2025 đã đề xuất). Bên cạnh giá trị tượng trưng gắn liền với ngưỡng 60%, việc chỉ đơn giản thay thế nó bằng 90% sau khi Đức công bố kế hoạch tăng nợ sẽ có nguy cơ tạo ra ấn tượng rằng mục tiêu đang bị dịch chuyển để làm hài lòng người chơi thống trị EU.

Tác động đến Đức

Phải thừa nhận rằng, một cuộc cải cách triệt để như vậy sẽ không thể cho phép Đức khai thác hết tiềm năng tăng nợ theo các quy định nội địa mới (theo ước tính của Zettelmeyer, 2025). Đức vẫn sẽ phải ổn định nợ công dưới 90% GDP và cuối cùng đưa con số này xuống mức 60% (trừ khi có các chương trình chi tiêu mới). Tuy nhiên, điều này sẽ khẳng định tính logic của cuộc cải cách mới được đề xuất không chỉ đơn thuần là đáp ứng các ưu tiên đang thay đổi của Đức. Nó cũng củng cố thông điệp rằng việc vay nợ để tài trợ cho việc tăng chi tiêu, chẳng hạn như cho quốc phòng, vốn được dự kiến là lâu dài, mặc dù có lợi về mặt chính trị, nhưng không phải là một chính sách đáng mong đợi về mặt kinh tế.

Việc các quốc gia có nợ công cao nhất không muốn hưởng lợi từ điều khoản thoát nợ quốc gia cho thấy các quốc gia này không nên tỏ ra thù địch với sự phân hóa lớn hơn trong nhóm các quốc gia có nợ công trên 60% GDP. Về việc loại bỏ hai biện pháp bảo vệ này, việc Ủy ban dường như bác bỏ chúng trong quá trình áp dụng điều khoản thoát nợ quốc gia cho thấy chúng đã ngầm được công nhận là một nguồn gốc của sự phức tạp không cần thiết và gây tổn hại.

Cải cách phẫu thuật có thể được thực hiện thông qua việc sửa đổi Quy định (EU) 2024/1263 ban hành tháng 4 năm 2024 (quy định này thường được gọi là "cánh tay phòng ngừa" của SGP). Khác với việc thay thế ngưỡng nợ 60% GDP, điều này sẽ không cần sự nhất trí của các nước EU.

Cần phải thực hiện thêm các yêu cầu dựa trên rủi ro bằng cách tham khảo phương pháp luận của Ủy ban (dưới sự kiểm soát của nhóm công tác đặc biệt gồm các nước EU, đại diện của Ủy ban và Ngân hàng Trung ương Châu Âu), vì đây đã là trường hợp của các quy tắc hiện hành.

Phương pháp luận cần được xem xét lại để đảm bảo tính nhất quán hoàn toàn với định nghĩa đề xuất về các yêu cầu dựa trên rủi ro, và nói chung là để giải quyết các vấn đề quan trọng mà cải cách tháng 4 năm 2024 chưa đề cập đến. Đặc biệt, cần xem xét lại các thông số kỹ thuật để xây dựng "biểu đồ quạt", minh họa phạm vi các kết quả có thể xảy ra xung quanh kịch bản điều chỉnh trung tâm và xác suất của chúng, bao gồm cả về kỹ thuật thống kê, giai đoạn được tính đến và việc triển khai yêu cầu ổn định nợ với xác suất cao.

Nguồn: bruegel

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Bạn nên hiểu và thừa nhận rằng, việc đầu tư với các chiến lược này chứa mức độ rủi ro cao. Đầu tư hoặc giao dịch theo bất cứ chiến lược hoặc phương thức đầu tư nào cũng có thể xảy ra tổn thất. Nội dung trong trang web này chỉ mang tính tham khảo, và không tạo thành lời khuyên đầu tư. Bạn là người duy nhất chịu trách nhiệm về hoạt động đầu tư của bạn, bao gồm xem xét mục tiêu đầu tư, tình hình tài chính hoặc các nhu cầu khác của bạn.

Thêm

Chia sẻ

Tất tần tật về đồng đô la Mỹ – Tóm tắt thị trường phiên giao dịch Bắc Mỹ - 15 tháng 7

OANDA

Crypto

Kinh tế

Ngoại hối

Tất cả về đồng đô la Mỹ – Tóm tắt thị trường phiên giao dịch Bắc Mỹ - ngày 15 tháng 7

Phiên giao dịch hôm nay chứng kiến một số phản ứng kỳ lạ đối với dữ liệu CPI của Hoa Kỳ tốt hơn dự kiến – Xin nhắc lại, CPI tiêu đề của Hoa Kỳ gần như đạt được như dự kiến (0,287 chưa làm tròn so với dự kiến là 0,30%).

Tuy nhiên, con số cốt lõi là bất ngờ được chào đón nhiều hơn, đạt 0,2% (0,227%) so với mức dự kiến là 0,3% - Đây là điều mà FED thích cho các quyết định của họ. Tuy nhiên, phản ứng ban đầu chậm nhưng tăng lên đã được theo sau bởi một số đợt bán tháo Trái phiếu do đó Lợi suất cao hơn (bất thường khi CPI không đạt, thậm chí chỉ một chút) và một bước ngoặt tương tự trong Cổ phiếu: Dow bắt đầu giảm, lan xuống SP sau đó là Nasdaq kiên cường hơn vào buổi chiều. Các dòng thị trường này sẽ cần được theo dõi chặt chẽ vì hành động giá như vậy không phải là một dấu hiệu tốt cho tài sản rủi ro. (Ngoại trừ tiền điện tử hoạt động tốt). Như tiêu đề giải thích, tất cả là về Đồng đô la Mỹ, bắt đầu không ổn định khi công bố dữ liệu , trước khi bùng nổ hướng tới Mở cửa Cổ phiếu Hoa Kỳ.

Đồng USD đóng cửa tăng khoảng 0,70%, với chỉ số DXY đạt mức cao nhất trong tháng là 98,70. Chỉ số CPI của Canada cũng được công bố đúng như dự đoán, vẫn tăng so với cùng kỳ năm trước (1,9% so với 1,7% của tháng trước) – Điều này càng làm giảm khả năng Ngân hàng Canada sẽ tiếp tục cắt giảm lãi suất. Hầu hết các mặt hàng đều giảm hoặc biến động trái chiều do đồng Đô la Mỹ không tạo nhiều cơ hội cho các mặt hàng khác – Ngày mai sẽ là ngày quan trọng để theo dõi xem động thái này có còn hiệu lực hay không. Trong khi đó, tâm lý thị trường dường như đã bị ảnh hưởng, ít nhất là về mặt kỹ thuật.

Hiệu suất tài sản chéo hàng ngày

Hiệu suất hàng ngày của nhiều tài sản, ngày 15 tháng 7 năm 2025 – Nguồn: TradingView

Những đồng tiền chiến thắng trong ngày là ETH, tiếp tục xu hướng của hai tuần qua và Đô la Mỹ, nơi mà đợt tăng giá đã dập tắt niềm vui của nhiều loại tiền tệ chính khác (xem bên dưới) và tài sản.

Ngay cả Bitcoin cũng kết thúc phiên giao dịch với mức giảm, nhưng toàn bộ thị trường altcoin lại không mấy quan tâm.

Một bức tranh về hiệu suất ngày hôm nay của các loại tiền tệ chính

Tất tần tật về đồng đô la Mỹ – Tóm tắt thị trường phiên giao dịch Bắc Mỹ - 15/7/2020

Hiệu suất tiền tệ, ngày 15 tháng 7 – Nguồn: OANDA Labs

Phiên giao dịch bắt đầu khá trầm lắng trước khi đồng Đô la Mỹ giành lại ngôi vương sau khi chỉ số CPI của Mỹ được công bố. Tuy nhiên, một điểm đáng chú ý là sức mạnh tương đối của Đô la Canada trong xu hướng này, điều này cần được theo dõi sát sao vì EURCAD, chẳng hạn, đang hình thành một số mô hình có tiềm năng thú vị. Một phiên giao dịch nữa, một ngày thua lỗ nữa của đồng Yên Nhật – hiệu suất kém cỏi của đồng tiền này là đáng chú ý, điều này có thể khiến Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) đưa ra một số phản ứng. Nếu không có những phản ứng như vậy, kỳ vọng sự bứt phá của cặp USD/JPY sẽ tiếp tục (phiên giao dịch hôm nay đã phá vỡ biên độ dao động 2 tháng).

Nguồn: OANDA

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

USD tăng cao khi CPI tháng 6 lạc quan làm giảm hy vọng cắt giảm lãi suất của Fed

Oliver Scott

Giá tiêu dùng tại Hoa Kỳ tăng 0,3% vào tháng 6, đánh dấu mức tăng hàng tháng lớn nhất trong năm tháng và đẩy tỷ lệ lạm phát hàng năm lên 2,7% từ mức 2,4% của tháng 5.

Sự tăng tốc này vượt quá kỳ vọng về mức lạm phát chung hàng năm là 2,6% và làm nổi bật áp lực mới nổi từ các chính sách thương mại, mặc dù lạm phát cơ bản vẫn thấp hơn ước tính hàng tháng.

Không tính chi phí thực phẩm và năng lượng, áp lực giá cả tăng 0,2% so với tháng trước so với dự báo 0,3% nhưng chỉ số cốt lõi hàng năm vẫn tăng lên 2,9%.

Những điểm chính

● CPI tiêu đề: +0,3% hàng tháng (so với dự kiến 0,3%), +2,7% hàng năm (so với 2,4% trước đó)

● CPI cốt lõi: +0,2% hàng tháng (so với dự kiến 0,3%), +2,9% hàng năm (so với 2,8% trước đó)

● Chi phí nhà ở: Tăng 0,2% hàng tháng, tiếp tục là động lực chính của lạm phát

● Ngành năng lượng: Tăng 0,9% với giá xăng tăng 1,0% trong tháng

● Lạm phát thực phẩm: Tăng 0,3% hàng tháng, trong đó thực phẩm mua ngoài tăng 0,4%

● Tín hiệu thuế quan ban đầu: Áp lực giá rõ ràng ở đồ nội thất gia đình (+12,4% hàng năm), hàng giải trí (+9,7%) và quần áo (+5,3%)

Bằng chứng ban đầu về việc tăng giá liên quan đến thuế quan đã xuất hiện ở một số mặt hàng. Trái cây và rau củ tăng vọt 11,5% sau khi điều chỉnh theo mùa, trong khi đồ nội thất gia dụng tăng vọt 12,4% với mức tăng trên diện rộng ở tất cả các mặt hàng đồ nội thất và thiết bị gia dụng.

Tuy nhiên, các yếu tố bù trừ đã phần nào giúp giảm bớt áp lực. Yếu tố nhà ở quan trọng, chiếm tỷ trọng 40% trong CPI cốt lõi, cho thấy sự điều chỉnh nhẹ với mức tăng 0,2% hàng tháng. Giá xe mới giảm 0,3% và giá xe cũ giảm 0,7%, bất chấp kỳ vọng về sự gia tăng do thuế quan trong ngành ô tô.

Việc giá cả hàng hóa cốt lõi giảm nhẹ, đặc biệt là mức giảm 0,04% hàng tháng, không bao gồm xe cộ, cho thấy tác động của thuế quan có thể chậm hơn dự kiến ban đầu. Điều này phù hợp với quy luật lịch sử, trong đó tác động của thuế quan thường xuất hiện khoảng ba tháng sau khi áp dụng.

Đồng đô la tăng giá mạnh sau khi CPI được công bố, trong đó USD tăng giá so với các loại tiền tệ chính khi các nhà giao dịch giảm kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất.

Theo Công cụ FedWatch của CME, khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng 7 đã giảm xuống chỉ còn 2,6% từ mức khoảng 6% hồi đầu tuần. Khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng 9 cũng giảm xuống còn khoảng 54% từ mức gần 60%, phản ánh sự đánh giá lại của các bên tham gia thị trường về lộ trình chính sách có thể có của Fed.

Diễn biến giá trong phần còn lại của phiên giao dịch tại Hoa Kỳ cho thấy khả năng phục hồi của đồng đô la, với mức tăng đáng kể so với đồng yên Nhật (+0,82%), đồng euro (+0,77%) và đồng đô la Úc (+0,73%) vài giờ sau khi công bố CPI.

Nguồn: BabyPips

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Trump cân nhắc Brainard làm Chủ tịch Fed, thị trường phản ứng

Liam Peterson

Những điểm chính:

● Trump đang để mắt tới Brainard cho vị trí chủ tịch Fed trong bối cảnh các cuộc thảo luận đang diễn ra.

● Phản ứng của thị trường cho thấy lãi suất sắp thay đổi.

● Chưa xác nhận có tác động trực tiếp nào đến tài sản tiền điện tử.

Tổng thống Hoa Kỳ Donald Trump đang cân nhắc Lael Brainard làm ứng cử viên cho vị trí chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang, bày tỏ sự hài lòng với vai trò hiện tại của bà là Bộ trưởng Tài chính, theo BlockBeats News đưa tin vào ngày 16 tháng 7.

Việc thay thế Jerome Powell bằng Brainard có thể làm dấy lên đồn đoán về những thay đổi trong chính sách tiền tệ của Hoa Kỳ. Những lần trước, khi ban lãnh đạo Fed dự đoán xu hướng ôn hòa đã khiến thị trường tài chính và tiền điện tử phải điều chỉnh để ứng phó với khả năng cắt giảm lãi suất.

Trump, Sự thay đổi Chủ tịch Fed và Những tác động đến thị trường

Trump đã công khai thảo luận về việc thay thế Chủ tịch Fed hiện tại Jerome Powell, với lý do ông muốn có một chính sách tiền tệ ôn hòa hơn. Brainard, cựu Phó Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang, được công nhận về chuyên môn quản lý.

Suy đoán về một sự thay đổi chính sách lãi suất xuất hiện khi Trump ủng hộ Brainard, người vốn nổi tiếng với việc ủng hộ các biện pháp quản lý. Điều này phù hợp với kỳ vọng của nhà đầu tư về khả năng giảm lãi suất, tác động đến tâm lý thị trường.

"Tôi đang tích cực cân nhắc việc thay thế Jerome Powell và Lael Brainard đã được đề cử làm ứng cử viên cho vị trí chủ tịch Fed tiếp theo", Donald Trump, Tổng thống Hoa Kỳ cho biết.

Nguồn: CryptoSlate

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Hạ viện Hoa Kỳ hủy bỏ cuộc bỏ phiếu về dự luật tiền điện tử do vấn đề thủ tục

Diana Wallace

Những điểm chính:

● Sự kiện chính, thay đổi lãnh đạo, tác động thị trường, thay đổi tài chính hoặc hiểu biết chuyên sâu của chuyên gia.

● Việc bỏ phiếu về tài sản kỹ thuật số bị hủy bỏ, làm chậm trễ việc làm rõ quy định.

● Các vấn đề về thủ tục làm chậm tiến độ ban hành các quy định về tiền điện tử.

Hủy bỏ phiếu về dự luật tiền điện tử

Việc hủy bỏ cuộc bỏ phiếu của Hạ viện có ý nghĩa quan trọng đối với lĩnh vực tiền điện tử, tạo ra tác động thấy được trong sự biến động giá cả và sự bất ổn của thị trường.

Phiếu bầu lập pháp bị hủy bỏ

Cuộc bỏ phiếu dự kiến về luật tiền điện tử quan trọng đã bị hủy bỏ sau một thất bại về mặt thủ tục . Quyết định này cản trở tiến độ của Đạo luật GENIUS và Đạo luật Minh bạch Thị trường Tài sản Kỹ thuật số, ban đầu được kỳ vọng sẽ thiết lập khuôn khổ pháp lý quan trọng đầu tiên của Hoa Kỳ cho thị trường tiền điện tử.

Quyết định này được đưa ra bởi các chính trị gia chủ chốt, nhấn mạnh mối lo ngại về tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương. Việc tích hợp ba dự luật thành một cuộc bỏ phiếu duy nhất đã gây ra sự bất đồng quan điểm, buộc Thượng viện phải xem xét lại và làm chậm tiến độ thông qua dự luật.

"Việc hủy bỏ phiếu đột ngột đã tạo ra làn sóng bất ổn ngay lập tức trên thị trường tiền điện tử, thường dẫn đến sự biến động gia tăng."

Tác động thị trường

Phản ứng tức thời của thị trường cho thấy sự bất ổn và phản ứng tăng đột biến của thị trường, với sự biến động và thay đổi giá tài sản kỹ thuật số khi các nhà giao dịch phản ứng với sự mơ hồ của luật pháp. Những tác động tiếp theo đối với thị trường tài chính và bối cảnh pháp lý vẫn đang được xem xét kỹ lưỡng.

Bối cảnh lịch sử

Sự trì hoãn thủ tục này phản ánh những trở ngại pháp lý trước đây ảnh hưởng đến tiền kỹ thuật số. Các trường hợp lịch sử cho thấy sự sụt giảm giá tài sản tạm thời và sự chậm trễ trong quy định thường đi kèm với những sự kiện như vậy, gây ra sự thất vọng trong cộng đồng tiền điện tử.

Việc tiếp tục trì hoãn việc thông qua các quy định cần thiết sẽ kéo dài sự bất ổn của thị trường. Các nhà phân tích dự đoán thị trường tiền điện tử sẽ còn biến động hơn nữa cho đến khi tiến trình được nối lại. Kết quả của các quy định dường như bị đình trệ cho đến khi các nỗ lực lập pháp mới xuất hiện, khiến các chiến lược tài chính và hành động thị trường bị đình trệ.

"Chúng ta phải đánh giá cẩn thận những tác động của bất kỳ luật tiền điện tử nào, đặc biệt là liên quan đến CBDC và khả năng mất quyền riêng tư của các cử tri của chúng ta."

Nguồn: CryptoSlate

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Hiệp định thương mại Mexico-Hoa Kỳ đối mặt với sự bất ổn ngày càng tăng giữa những lời đe dọa áp thuế của Trump

Grace Montgomery

China–U.S. Trade War

Claudia Sheinbaum, Tổng thống Mexico, cảnh báo rằng nước này có ý định hành động mạnh mẽ chống lại Hoa Kỳ nếu mức thuế quan mới của Trump đối với hàng nhập khẩu từ Mexico không bị đình chỉ.

Bà nhấn mạnh rằng một thỏa thuận thương mại phù hợp phải đạt được trước hạn chót ngày 1 tháng 8. Thông báo này được đưa ra sau khi Bắc Kinh cam kết sẽ áp đặt mức thuế 30% đối với hàng nhập khẩu của nước này vào Hoa Kỳ, nếu Bắc Kinh không hoàn thành sứ mệnh chấm dứt các băng đảng ma túy.

Trong một tuyên bố, Sheinbaum đã làm rõ động cơ của họ, nói rằng họ chỉ cần một thỏa thuận công bằng với Hoa Kỳ. Theo bà, nếu Hoa Kỳ không đưa ra được thỏa thuận nào trước ngày 1 tháng 8, họ sẽ buộc phải thực hiện các biện pháp mà họ sẽ thông báo cho Hoa Kỳ.

Thỏa thuận thương mại Mexico-Hoa Kỳ đối mặt với sự bất ổn ngày càng tăng trong bối cảnh Trump đe dọa áp thuế

Trước đó, Washington đã công bố kế hoạch áp thuế 17% đối với cà chua tươi nhập khẩu vào Mỹ từ Mexico. Điều này đã khiến tổng thống Mexico không hài lòng. Đáp lại, Sheinbaum hy vọng sẽ công bố các biện pháp mà nước này sẽ thực hiện, bao gồm cả đối với nông dân trồng cà chua, để đối phó với mối đe dọa thuế quan.

Sheibaum tuyên bố họ tin rằng có thể đạt được thỏa thuận với Hoa Kỳ. Tuy nhiên, dựa trên lập luận của bà, điều cần thiết là phải có một kế hoạch dự phòng vì họ cần chuẩn bị cho mọi khả năng.

Đáng chú ý, Mexico đóng vai trò then chốt trong việc nhập khẩu cà chua tươi vào Hoa Kỳ. Theo dữ liệu từ các nguồn, quốc gia này nhập khẩu khoảng hai phần ba lượng cà chua tươi tiêu thụ tại Hoa Kỳ.

Trong khi đó, Bộ Thương mại Hoa Kỳ đã thông báo hủy bỏ thỏa thuận thương mại năm 2019 với Mexico, chấm dứt cuộc điều tra về thuế chống trợ cấp của Mexico. Điều này đồng nghĩa với việc giá trị xuất khẩu của Mexico sang Hoa Kỳ hàng năm bị giảm 3 tỷ đô la.

Thỏa thuận xuất khẩu cà chua của Mexico được ký kết lần đầu tiên vào năm 1996, theo đó hai chính phủ cam kết kiểm soát việc xuất khẩu và giải quyết các cáo buộc của Hoa Kỳ đối với Mexico liên quan đến các hành vi "thương mại không công bằng". Thỏa thuận này đã được cập nhật sáu năm trước để chấm dứt cuộc điều tra về hành vi bán phá giá và giải quyết các vấn đề thuế quan.

Mặt khác, Trump vẫn tập trung vào việc đạt được càng nhiều thỏa thuận thương mại càng tốt và ông cam kết áp đặt mức thuế đe dọa đối với hầu hết các đối tác thương mại của mình.

Mexico cam kết không có quốc gia nào khác có thể thay thế cà chua Mexico trên thị trường Hoa Kỳ

Sau khi Hoa Kỳ tuyên bố rút khỏi thỏa thuận cà chua với Mexico, Mexico đã thể hiện sự tự tin mạnh mẽ trong việc gia hạn thỏa thuận.

Bộ Kinh tế và Bộ Nông nghiệp coi mức thuế 17,09% đối với cà chua Mexico nhập khẩu vào Hoa Kỳ là "giá thấp" một cách không công bằng. Dựa trên lập luận của họ, mức thuế này không có lợi cho các nhà sản xuất Mexico và lợi ích của ngành công nghiệp Hoa Kỳ.

Để hạn chế tình trạng này, chính phủ Mexico dự định hỗ trợ người trồng cà chua và mở rộng thị trường ra nước ngoài khi đàm phán thỏa thuận xóa bỏ thuế cà chua.

Một liên minh gồm năm hiệp hội nông nghiệp Mexico, bao gồm đại diện từ các tiểu bang Baja California và Sinaloa, cho biết họ sẽ hợp tác với chính phủ Mexico để tìm ra nhiều giải pháp hơn cho vấn đề này.

Họ thừa nhận rằng không có quốc gia nào có thể thay thế cà chua Mexico trên thị trường, thị trường mà họ đã phát triển nhờ sự chăm chỉ và sáng tạo trong suốt 120 năm qua.

Bộ trưởng Thương mại Hoa Kỳ Howard Lutnick đã chia sẻ quan điểm của mình về chủ đề thảo luận. Theo ông Lutnick, các hoạt động thương mại không công bằng đã gây tổn hại cho nông dân bằng cách hạ thấp giá nông sản, chẳng hạn như cà chua.

KEY Difference Wire giúp các thương hiệu tiền điện tử đột phá và thống trị các tiêu đề một cách nhanh chóng

Nguồn: CryptoSlate

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Logan của Fed cho biết trường hợp cơ bản của bà kêu gọi giữ lãi suất ổn định thêm một thời gian nữa

Daniel Carter

Ngân hàng trung ương

Kinh tế

Chủ tịch Ngân hàng Dự trữ Liên bang Dallas Lorie Logan cho biết hôm thứ Ba rằng ngân hàng trung ương Hoa Kỳ có thể sẽ cần phải giữ nguyên lãi suất trong một thời gian nữa để đảm bảo lạm phát vẫn ở mức thấp trước áp lực tăng từ thuế quan của chính quyền Trump.

Logan cho biết trong bài phát biểu chuẩn bị trình bày trước Hội đồng các vấn đề thế giới của San Antonio: "Theo tôi, chúng ta cần duy trì lãi suất ở mức hạn chế vừa phải trong một thời gian để hoàn thành mục tiêu đưa lạm phát trở lại mức mục tiêu 2% một cách bền vững".

Bà cho biết: "Cũng có khả năng sự kết hợp giữa lạm phát yếu hơn và thị trường lao động suy yếu sẽ sớm dẫn đến việc giảm lãi suất", đồng thời lưu ý rằng thuế quan có thể không đẩy lạm phát lên cao hoặc kéo dài như dự kiến, và những dấu hiệu hạ nhiệt nhẹ trong dữ liệu thị trường lao động gần đây cùng với tâm lý bi quan trong các doanh nghiệp và hộ gia đình có thể báo hiệu triển vọng xấu đi đối với hoạt động kinh tế.

Fed đã giữ nguyên lãi suất chính sách trong khoảng 4,25%-4,50% kể từ tháng 12 năm ngoái. Hầu hết các nhà hoạch định chính sách đều phát tín hiệu muốn chờ thêm ít nhất vài tháng nữa trước khi tiếp tục cắt giảm lãi suất vì lo ngại giá cả tăng cao do thuế quan có thể làm đảo lộn dữ liệu lạm phát tương đối khả quan trong nhiều tháng qua.

Logan cho biết, mức tăng giá tiêu dùng trong tháng 6 cho thấy lạm phát theo thước đo mục tiêu của Fed - mức tăng trong 12 tháng của chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân, là 2,3% trong tháng 5 - "có thể sẽ tăng một chút".

Bà cho biết: "Tôi muốn thấy lạm phát ở mức thấp kéo dài hơn nữa để có thể tin chắc".

Đồng thời, thị trường lao động vững mạnh, thị trường chứng khoán gần đạt mức cao nhất mọi thời đại, và chính sách tài khóa dường như sẽ là "cú hích" cho tăng trưởng, bà nói. Đầu tháng này, Quốc hội đã thông qua dự luật chính sách đối nội của Tổng thống Donald Trump, trong đó có việc áp dụng chính sách cắt giảm thuế năm 2017 của ông, cùng với các biện pháp khác.

Logan cho biết: "Đối với tôi, tất cả những điều này dẫn đến một trường hợp cơ bản là chính sách tiền tệ cần phải giữ chặt trong một thời gian dài hơn để đưa lạm phát trở lại mục tiêu một cách bền vững - và trong trường hợp cơ bản này, chúng ta có thể duy trì việc làm tối đa ngay cả khi áp dụng chính sách hạn chế vừa phải".

Bà cho rằng việc cắt giảm lãi suất quá sớm sẽ gây ra những tổn thất kinh tế sâu sắc hơn và kéo dài chặng đường ổn định giá cả. Việc cắt giảm lãi suất quá muộn có nguy cơ khiến thị trường lao động suy yếu hơn nữa, mặc dù Cục Dự trữ Liên bang (Fed) "có thể tiếp tục cắt giảm lãi suất để đưa việc làm trở lại đúng hướng", Logan nói.

Logan cho biết, hiện tại, chính sách tiền tệ đang "có vị thế tốt", một cụm từ mà Chủ tịch Fed Jerome Powell đã nhiều lần sử dụng để mô tả sự sẵn sàng hành động của Fed khi dữ liệu cho thấy đã đến lúc.