Nền kinh tế Ấn Độ có khả năng đứng vững trong một thế giới bất ổn

Kinh tế

Tóm tắt:

Goldman Sachs Research dự đoán nền kinh tế Ấn Độ sẽ tương đối ít bị ảnh hưởng bởi những cú sốc toàn cầu trong năm tới — bao gồm cả thuế quan do chính quyền mới của Tổng thống đắc cử Hoa Kỳ Donald Trump áp dụng.

Theo dự báo của các nhà kinh tế, GDP của Ấn Độ sẽ tiếp tục tăng trưởng mạnh mẽ trong dài hạn - nhưng tốc độ sẽ chậm lại vào năm tới vì chi tiêu của chính phủ và tăng trưởng tín dụng chậm lại.

Santanu Sengupta, nhà kinh tế trưởng phụ trách Ấn Độ tại Goldman Sachs Research, viết trong báo cáo của nhóm mình rằng: "Câu chuyện tăng trưởng dài hạn mang tính cấu trúc của Ấn Độ vẫn còn nguyên vẹn nhờ vào đặc điểm nhân khẩu học thuận lợi và sự quản trị ổn định".

Các nhà kinh tế của chúng tôi kỳ vọng nền kinh tế Ấn Độ sẽ tăng trưởng trung bình 6,5% trong giai đoạn 2025 - 2030. Dự báo 6,3% của họ cho năm 2025 thấp hơn 40 điểm cơ bản so với mức đồng thuận của các nhà kinh tế được Bloomberg khảo sát.

Tốc độ tăng trưởng chậm lại một phần là do tăng trưởng chi tiêu vốn công đang giảm. Tăng trưởng capex của chính quyền trung ương Ấn Độ đã giảm từ 30% CAGR theo năm trong giai đoạn 2021-2024 xuống mức tăng trưởng một chữ số ở giữa theo giá trị danh nghĩa vào năm 2025, theo ước tính của ngân sách.

Nền kinh tế Ấn Độ có khả năng đứng vững trong một thế giới bất ổn_1

Tín dụng cũng đang thắt chặt. Tổng tăng trưởng tín dụng của khu vực tư nhân tại Ấn Độ đạt đỉnh vào quý đầu tiên của năm dương lịch 2024 và chậm lại trong hai quý gần nhất. Sự chậm lại chủ yếu là do tăng trưởng tín dụng ngân hàng giảm xuống còn khoảng 12,8% tính đến tháng 10, từ mức hơn 16% trong quý đầu tiên của năm dương lịch này. Đặc biệt, có sự chậm lại trong tăng trưởng tín dụng hộ gia đình trong các khoản vay cá nhân không được bảo đảm, sau khi Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ thắt chặt các khoản vay bán lẻ vào tháng 11 năm 2023.

Triển vọng lạm phát ở Ấn Độ thế nào?

Lạm phát tiêu đề ở Ấn Độ dự kiến sẽ đạt mức trung bình 4,2% theo năm trong năm dương lịch 2025, với lạm phát lương thực ở mức 4,6% — thấp hơn nhiều so với ước tính của các nhà phân tích của chúng tôi là 7% trở lên cho năm 2024, nhờ lượng mưa đầy đủ và gieo trồng tốt vụ mùa hè. Cú sốc cung cấp lương thực do gián đoạn liên quan đến thời tiết vẫn là rủi ro chính đối với dự báo này. Cho đến nay, lạm phát lương thực tăng cao và không ổn định, chủ yếu do giá rau do cú sốc thời tiết, đã khiến RBI không nới lỏng chính sách tiền tệ.

Nền kinh tế Ấn Độ có khả năng đứng vững trong một thế giới bất ổn_2

Lạm phát cơ bản dự kiến sẽ ở mức mục tiêu 4% theo năm của RBI vào năm 2025, với khả năng lạm phát sẽ giảm nếu thuế quan của Hoa Kỳ buộc các nhà sản xuất Trung Quốc phải phân bổ lại sản phẩm của họ sang các thị trường khu vực.

“Chu kỳ nới lỏng từ RBI có thể sẽ thận trọng, xét đến những bất ổn về chính sách thương mại toàn cầu và tác động của chúng lên thị trường tài chính”, Sengupta viết. Nhóm của ông ước tính lãi suất trung lập danh nghĩa ở mức 6% đối với Ấn Độ, do đó, việc cắt giảm lãi suất của RBI có thể sẽ không sâu. Goldman Sachs Research dự kiến RBI sẽ cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 2, và sau đó là 25 điểm cơ bản vào tháng 4.

“Ưu tiên chung của các nhà hoạch định chính sách Ấn Độ trong những năm gần đây là khả năng phục hồi kinh tế vĩ mô hơn là theo đuổi các đợt tăng trưởng ngắn hạn”, Sengupta viết, đồng thời nói thêm rằng việc củng cố bảng cân đối kế toán công và tư sẽ tiếp tục là ưu tiên. “Những rủi ro chính đối với câu chuyện tăng trưởng của Ấn Độ là từ các cú sốc ngoại sinh — trong khi hầu hết các nhà quan sát không mong đợi Ấn Độ là mục tiêu trực tiếp của các chính sách thuế quan của Trump, thì thặng dư thương mại song phương gia tăng với Hoa Kỳ có thể thu hút một số sự chú ý không mong muốn”.

Thị trường chứng khoán Ấn Độ sẽ ra sao vào năm 2025?

Theo một báo cáo riêng từ Goldman Sachs Research, cổ phiếu Ấn Độ có khả năng sẽ hoạt động mạnh mẽ trong trung hạn. Tuy nhiên, trong ngắn hạn, tăng trưởng kinh tế chậm lại, định giá khởi điểm cao và điều chỉnh thu nhập trên mỗi cổ phiếu yếu có thể khiến thị trường dao động trong phạm vi hẹp.

Các nhà chiến lược vốn chủ sở hữu của chúng tôi kỳ vọng chỉ số chuẩn NIFTY sẽ đạt 27.000 vào cuối năm 2025. Họ cũng dự báo mức tăng trưởng thu nhập của MSCI Ấn Độ lần lượt là 12% và 13% trong các năm dương lịch 2024 và 2025 — thấp hơn kỳ vọng đồng thuận là 13% và 16%.

Nền kinh tế Ấn Độ có khả năng đứng vững trong một thế giới bất ổn_3

Chỉ số chứng khoán MSCI Ấn Độ đang giao dịch ở mức P/E dự phóng là 23 lần, cao hơn đáng kể so với mức trung bình 10 năm và cao hơn ước tính giá trị hợp lý theo hướng từ trên xuống của các chiến lược gia của chúng tôi là 21 lần, cho thấy rủi ro giảm xếp hạng tiếp theo.

Sunil Koul, chiến lược gia về cổ phiếu thị trường mới nổi của Goldman Sachs Research, viết trong báo cáo của nhóm mình rằng: "Lịch sử cho thấy lợi nhuận ngắn hạn bị hạn chế khi định giá ban đầu cao và thu nhập đang bị hạ cấp". "Chúng tôi kỳ vọng thị trường sẽ duy trì trong phạm vi trong ba tháng tới". Nhóm của ông dự báo mục tiêu NIFTY trong ba tháng là 24.000, nhưng kỳ vọng sẽ có sự phục hồi trở lại mục tiêu 12 tháng là 27.000, được thúc đẩy bởi tăng trưởng thu nhập cơ bản.

Nhóm của Koul vẫn giữ thái độ trung lập đối với cổ phiếu Ấn Độ trong thời gian tới nhưng ông cho biết họ nhìn thấy cơ hội ở một số lĩnh vực trong nước như ô tô, viễn thông, bảo hiểm, bất động sản và thương mại điện tử, có thể có con đường rõ ràng hơn để đạt được thu nhập cao hơn.

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Bạn nên hiểu và thừa nhận rằng, việc đầu tư với các chiến lược này chứa mức độ rủi ro cao. Đầu tư hoặc giao dịch theo bất cứ chiến lược hoặc phương thức đầu tư nào cũng có thể xảy ra tổn thất. Nội dung trong trang web này chỉ mang tính tham khảo, và không tạo thành lời khuyên đầu tư. Bạn là người duy nhất chịu trách nhiệm về hoạt động đầu tư của bạn, bao gồm xem xét mục tiêu đầu tư, tình hình tài chính hoặc các nhu cầu khác của bạn.

Thêm

Chia sẻ

Xu hướng tiền tệ toàn cầu: Chúng tiết lộ điều gì về nền kinh tế thế giới

ACY

Kinh tế

EUR - Một đồng tiền đang chịu áp lực

EUR , một trong những loại tiền tệ được giao dịch nhiều nhất trên toàn cầu, đã gặp phải một giai đoạn khó khăn EUR hiện đang phải đối mặt với vị thế bán khống lớn nhất trong năm năm, một dấu hiệu rõ ràng cho thấy tâm lý nhà đầu tư đang dao động. Nhưng tại sao điều này lại xảy ra?

Một sự kết hợp của nhiều yếu tố đang diễn ra. Một mặt, các quỹ đầu cơ và các nhà đầu tư tổ chức đang rút lui, thúc đẩy dòng tiền chảy ra. Mặt khác, những diễn biến chính trị gần đây ở châu Âu, đặc biệt là Pháp, đang làm tăng thêm sự bất ổn. Việc Moody's hạ xếp hạng tín nhiệm quốc gia của Pháp gần đây là lời nhắc nhở rõ ràng về những thách thức tài chính mà Khu vực đồng tiền chung châu Âu phải đối mặt. Cơ quan xếp hạng này chỉ ra những lo ngại về sự phân mảnh chính trị, điều này có thể cản trở các cải cách có ý nghĩa và làm trầm trọng thêm áp lực nợ.

Đối với Khu vực đồng tiền chung châu Âu, những thách thức này vượt ra ngoài thị trường tài chính. Một đồng Euro yếu hơn có thể khiến hàng xuất khẩu của châu Âu cạnh tranh hơn trên toàn cầu, nhưng nó cũng làm tăng chi phí nhập khẩu, có khả năng thúc đẩy lạm phát—một sự cân bằng tinh tế đối với các nhà hoạch định chính sách.

Xu hướng tiền tệ toàn cầu: Chúng tiết lộ điều gì về nền kinh tế thế giới_1

Đồng đô la Mỹ: Sức mạnh giữa sự bất ổn

USD tiếp tục chứng minh khả năng phục hồi của mình, giữ vững vị thế là đồng tiền được săn đón nhiều nhất trên thị trường ngoại hối. Một số yếu tố đang có lợi cho đồng tiền này.

Một động lực chính là chênh lệch lợi suất ngày càng lớn giữa trái phiếu Hoa Kỳ và Trung Quốc. Trong khi lợi suất trái phiếu Trung Quốc giảm xuống mức thấp mới, phản ánh sự yếu kém của nền kinh tế, lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ đã phục hồi. Sự phân kỳ này đã khiến USD hấp dẫn hơn đối với các nhà đầu tư, đặc biệt là khi có sự suy đoán rằng Cục Dự trữ Liên bang có thể sẽ thận trọng hơn trong việc cắt giảm lãi suất trong tương lai.

Cuộc họp sắp tới của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) sẽ là cuộc họp then chốt. Các nhà đầu tư đang háo hức chờ đợi hướng dẫn cập nhật từ Fed, đặc biệt là sau khi dữ liệu lạm phát gần đây chỉ ra áp lực giá đang hạ nhiệt. Tuy nhiên, với việc Chủ tịch Fed Jerome Powell đưa ra tín hiệu thận trọng, thị trường có thể cần phải kiềm chế kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất mạnh mẽ vào năm 2024.

Xu hướng tiền tệ toàn cầu: Chúng tiết lộ điều gì về nền kinh tế thế giới_2

Bảng Anh bị kẹt trong gió ngược

Bảng Anh ( GBP ) đang trải qua những biến động dữ dội, bị kẹt giữa những thách thức kinh tế trong nước và xu hướng toàn cầu rộng lớn hơn. Tuần trước, Bảng Anh đã giảm mạnh so với cả USD và EUR. Điều này diễn ra sau dữ liệu GDP đáng thất vọng của Anh, cho thấy nền kinh tế đang suy giảm trong tháng thứ hai liên tiếp vào tháng 10.

Sự suy thoái này đã làm tăng thêm mối lo ngại về sự suy thoái mạnh hơn dự kiến trong nửa cuối năm. Ngân hàng Anh (BoE) đã duy trì cách tiếp cận nới lỏng tiền tệ dần dần, nhưng dữ liệu lạm phát và thị trường lao động yếu hơn có thể thúc đẩy ngân hàng này cắt giảm lãi suất mạnh mẽ hơn trong những tháng tới.

Đối với các doanh nghiệp và người tiêu dùng ở Anh, đồng Bảng Anh yếu hơn có tác động trái chiều. Mặc dù có thể khiến hàng xuất khẩu của Anh cạnh tranh hơn, nhưng nó cũng làm tăng chi phí nhập khẩu, có khả năng làm ngân sách hộ gia đình bị thắt chặt hơn nữa.

Tiền tệ hàng hóa: Con đường phân kỳ

Các loại tiền tệ liên quan đến hàng hóa như Đô la Úc ( AUD ), Đô la Canada ( CAD ) và Đô la New Zealand ( NZD ) thường chịu ảnh hưởng của triển vọng tăng trưởng toàn cầu và tâm lý rủi ro. Gần đây, các loại tiền tệ này đã cho thấy hiệu suất khác nhau, phản ánh bối cảnh kinh tế độc đáo của chúng.

AUD đã chứng kiến sự quan tâm mua mới, báo hiệu sự lạc quan về triển vọng kinh tế của Úc. Ngược lại, CAD vẫn là đồng tiền bị bán khống nhiều nhất trong nhóm G10, mặc dù có một số dòng tiền đổ vào gần đây. Trong khi đó, NZD đang bị bán quá mức, tạo ra tiềm năng phục hồi nếu điều kiện thị trường toàn cầu được cải thiện.

Những động thái này làm nổi bật sự kết nối của các nền kinh tế toàn cầu. Ví dụ, sự thay đổi về giá hàng hóa, dòng chảy thương mại và tâm lý nhà đầu tư có thể có tác động lan tỏa trên nhiều loại tiền tệ, định hình vận mệnh của các quốc gia phụ thuộc vào xuất khẩu nguyên liệu thô.

Xu hướng tiền tệ toàn cầu: Chúng tiết lộ điều gì về nền kinh tế thế giới_3

Bối cảnh tiền tệ Châu Á: Thách thức và cơ hội

Trung Quốc, nền kinh tế lớn thứ hai thế giới, tiếp tục phải đối mặt với những cơn gió ngược kinh tế đáng kể. Dữ liệu gần đây cho thấy sự chậm lại trong tăng trưởng doanh số bán lẻ và sự phục hồi mong manh của thị trường nhà ở. Điều này đã gây áp lực lên đồng Nhân dân tệ ( CNY ) của Trung Quốc, với đồng tiền này tiếp tục suy yếu so với USD.

Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBoC) đang chịu áp lực ngày càng tăng trong việc thực hiện các biện pháp nới lỏng tiền tệ bổ sung, chẳng hạn như cắt giảm yêu cầu dự trữ đối với các ngân hàng. Tuy nhiên, câu hỏi lớn hơn vẫn còn: Liệu các nhà hoạch định chính sách của Trung Quốc có thể phục hồi tăng trưởng trước những thách thức về cấu trúc và nhu cầu toàn cầu đang chậm lại hay không?

Những diễn biến này ở Trung Quốc được các nước láng giềng trong khu vực theo dõi chặt chẽ vì sức khỏe kinh tế của nước này có tác động trực tiếp đến dòng chảy thương mại và đầu tư trên khắp châu Á.

Tại sao tất cả đều quan trọng

Đối với các nhà đầu tư, những xu hướng tiền tệ này không chỉ là những con số trên màn hình. Chúng phản ánh những câu chuyện kinh tế sâu sắc hơn có thể ảnh hưởng đến mọi thứ, từ thị trường chứng khoán đến giá cả hàng hóa. Ví dụ, một đồng USD mạnh có thể khiến hàng nhập khẩu rẻ hơn đối với người tiêu dùng Mỹ nhưng có thể gây áp lực lên các thị trường mới nổi có nợ bằng đô la.

Đối với doanh nghiệp, biến động tiền tệ vừa là thách thức vừa là cơ hội. Các công ty có hoạt động quốc tế hoặc tiếp xúc với thương mại phải luôn linh hoạt, sử dụng các công cụ như phòng ngừa rủi ro để giảm thiểu rủi ro và tận dụng các biến động tỷ giá hối đoái thuận lợi.

Cuối cùng, đối với các nhà hoạch định chính sách, những xu hướng này nhấn mạnh nhu cầu hành động phối hợp để giải quyết tình trạng mất cân bằng kinh tế toàn cầu. Cho dù đó là giải quyết lạm phát, hỗ trợ tăng trưởng hay ổn định thị trường tài chính, thì rủi ro đều rất cao.

Bằng cách hiểu các lực thúc đẩy chuyển động tiền tệ, chúng ta có được những hiểu biết có giá trị về động lực kinh tế rộng hơn. Cho dù bạn là nhà đầu tư, nhà lãnh đạo doanh nghiệp hay chỉ là người quan sát các vấn đề toàn cầu, việc cập nhật thông tin về các xu hướng này là điều cần thiết để điều hướng thế giới kết nối ngày nay.

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Giá Bitcoin có thể giảm xuống mức nào?

Warren Takunda

Crypto

Giá Bitcoin đã giảm hơn 11% trong bốn ngày qua sau khi tăng lên mức cao nhất mọi thời đại là 108.360 đô la vào ngày 17 tháng 12. Giá Bitcoin có thể xuống thấp đến mức nào?_1

Giá Bitcoin có thể xuống thấp đến mức nào?_1

Biểu đồ giá BTC/USD hàng ngày. Nguồn: TradingView

Sự sụt giảm này đã làm dấy lên câu hỏi liệu mức giá này có phải là mức đỉnh cục bộ của giá BTC hay không và nếu có thì giá Bitcoin có thể giảm xuống mức thấp nào trong vài ngày tới.

Tháng 12 năm 2023 Bitcoin fractal gợi ý ở mức 88.000 đô la

Từ tháng 12 năm 2023 đến tháng 1 năm 2024, cặp giao dịch BTC/USD đã thể hiện mô hình tích lũy tròn, củng cố trong phạm vi hình chữ nhật (39.000 đô la - 46.000 đô la).

Sau một đợt điều chỉnh ngắn sau mức cao cục bộ, Bitcoin đã thoát khỏi phạm vi này và tăng mạnh lên 66.000 đô la vào tháng 3 năm 2024. Giá Bitcoin có thể xuống thấp đến mức nào?_2

Giá Bitcoin có thể xuống thấp đến mức nào?_2

Bitcoin tháng 12 năm 2023 so với Bitcoin Xu hướng thị trường tháng 12 năm 2024. Nguồn: Follis

Mẫu hình hiện tại cho thấy hành động giá tương tự, với Bitcoin hợp nhất giữa $88.000 và $102.000. Tính đến ngày 20 tháng 12, giá BTC có thể đang trải qua một đợt điều chỉnh về vùng ranh giới dưới của kênh được xác định bởi phạm vi $88.000–$90.000.

Nếu lịch sử lặp lại, Bitcoin ban đầu có thể giảm xuống mức 88.000 đô la vào tháng 12, sau đó phục hồi lên mức kháng cự 102.000 đô la và cao hơn nữa.

Nhà giao dịch nổi tiếng Follis cho biết mục tiêu đột phá là 120.000 đô la nếu điều này xảy ra. Giá Bitcoin có thể xuống thấp đến mức nào?_3

Nguồn: Don Alt

Liệu Bitcoin có lặp lại cú sụp đổ 30% vào tháng 11 năm 2021 không?

Tuy nhiên, một fractal Bitcoin trên khung thời gian hàng tuần cho thấy một đợt điều chỉnh giá rộng hơn có thể đang diễn ra. Giá BTC hiện cho thấy dấu hiệu phân kỳ giảm, gợi nhớ đến đỉnh thị trường năm 2021.

Sự phân kỳ này được làm nổi bật bởi chỉ số sức mạnh tương đối (RSI) hình thành các đỉnh thấp hơn mặc dù BTC/USD đạt các đỉnh cao hơn, báo hiệu đà tăng giá yếu đi và khả năng điều chỉnh giá trong tương lai. Giá Bitcoin có thể xuống thấp đến mức nào?_4

Giá Bitcoin có thể xuống thấp đến mức nào?_4

Biểu đồ giá hàng tuần của BTC/USD. Nguồn: TradingView

Sự phân kỳ giảm giá năm 2021 diễn ra trước khi giá Bitcoin giảm đáng kể so với mức cao nhất mọi thời đại là gần 69.000 đô la, và cuối cùng giá đã chạm đáy ở mức gần 15.000 đô la vào cuối năm 2022.

Sự phân kỳ tương tự hiện đang xuất hiện khi BTC không thể duy trì được mức trên 100.000 đô la.

Do đó, trên các khung thời gian dài hơn, mức hỗ trợ quan trọng cần theo dõi nằm ở đường EMA 50 tuần, sẽ ở mức khoảng 66.600 đô la vào tháng 1 năm 2025. Nếu mức này không giữ được, mức hỗ trợ tiếp theo sẽ ở mức 57.000 đô la, tức là mức thoái lui Fibonacci 0,786.

Giá BTC hướng đến đáy cục bộ quanh $97K

Nếu Bitcoin phá vỡ thành công khỏi mức hỗ trợ tam giác tăng dần gần 97.000 đô la như trên biểu đồ, điều đó có nghĩa là tiền điện tử này có thể đã chạm đáy.

Mức kháng cự ngang của tam giác gần $102.000 và hỗ trợ đường xu hướng tăng quanh $97.000 cho thấy người mua đang duy trì mức thấp cao hơn, một dấu hiệu của sức mạnh tiềm ẩn. Nếu BTC bật lên từ mức hỗ trợ này, nó có thể tạo tiền đề cho sự đột phá trên $102.000. Giá Bitcoin có thể xuống thấp đến mức nào?_5

Giá Bitcoin có thể xuống thấp đến mức nào?_5

Biểu đồ giá BTC/USD hàng ngày. Nguồn: TradingView

Một sự đột phá được xác nhận từ tam giác dự báo một mục tiêu tăng giá gần $114.650, được đo bằng cách thêm chiều cao của tam giác (~$12.000) vào mức đột phá. Một động thái như vậy sẽ làm mất hiệu lực câu chuyện phân kỳ giảm giá ngay lập tức và khẳng định lại động lực tăng giá.

Tuy nhiên, nếu không giữ được hỗ trợ thì sự phân kỳ giảm giá sẽ gia tăng và mở ra cánh cửa cho đợt điều chỉnh sâu hơn xuống dưới 90.000 đô la hướng tới các mức đã đề cập ở trên.

Nguồn: Cointelegraph

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

S&P Futures lao dốc khi Chính phủ Hoa Kỳ đóng cửa, dữ liệu lạm phát PCE được chú ý

Warren Takunda

Chứng khoán

Hợp đồng tương lai E-Mini SP 500 tháng 12 có xu hướng giảm -0,80% vào sáng nay khi tâm lý rủi ro bị ảnh hưởng bởi lo ngại về khả năng chính phủ Hoa Kỳ đóng cửa, trong khi các nhà đầu tư chờ đợi chỉ số lạm phát hàng đầu của Cục Dự trữ Liên bang để có manh mối mới về triển vọng chính sách của mình.

Hoa Kỳ phải đối mặt với sự bất ổn chính trị mới vào tối thứ năm sau khi Hạ viện do Đảng Cộng hòa lãnh đạo bác bỏ kế hoạch tài trợ tạm thời được Tổng thống đắc cử Donald Trump ủng hộ. Hàng chục nhà lập pháp Đảng Cộng hòa phản đối thỏa thuận tài trợ cho chính phủ trong ba tháng và đình chỉ trần nợ công của Hoa Kỳ trong hai năm, khi chỉ còn chưa đầy 24 giờ nữa là chính phủ Hoa Kỳ sẽ đóng cửa.

Trong phiên giao dịch ngày hôm qua, các chỉ số chính của Phố Wall kết thúc trái chiều. Lamb Weston Holdings giảm hơn -20% và là công ty có tỷ lệ phần trăm thua lỗ cao nhất trên SP 500 sau khi công ty công bố kết quả kinh doanh quý 2 ảm đạm và cắt giảm hướng dẫn EPS đã điều chỉnh hàng năm. Ngoài ra, Micron Technology giảm hơn -16% và là công ty có tỷ lệ phần trăm thua lỗ cao nhất trên Nasdaq 100 sau khi nhà sản xuất bộ nhớ này đưa ra hướng dẫn kinh doanh quý 2 dưới mức đồng thuận.

Ngoài ra, Lennar trượt hơn -5% sau khi công ty xây dựng nhà ở báo cáo kết quả FQ4 yếu hơn dự kiến và đưa ra dự báo đơn đặt hàng mới FQ1 yếu. Về mặt tăng giá, Darden Restaurants tăng hơn +14% và là công ty tăng phần trăm hàng đầu trên SP 500 sau khi công bố kết quả FQ2 lạc quan và thúc đẩy hướng dẫn bán hàng năm 2025.

Bộ Thương mại Hoa Kỳ cho biết hôm thứ Năm rằng ước tính tăng trưởng GDP quý 3 đã được điều chỉnh tăng lên 3,1% (theo quý/quý theo năm) trong bản in cuối cùng, mạnh hơn kỳ vọng không thay đổi ở mức 2,8%. Ngoài ra, Hoa Kỳ

Doanh số bán nhà hiện hữu trong tháng 11 tăng +4,8% so với tháng trước lên mức cao nhất trong 8 tháng là 4,15 triệu, mạnh hơn kỳ vọng là 4,09 triệu. Ngoài ra, chỉ số kinh tế hàng đầu của Hội đồng Hội nghị dành cho Hoa Kỳ bất ngờ tăng +0,3% so với tháng trước vào tháng 11, mạnh hơn kỳ vọng là -0,1% so với tháng trước và là mức tăng lớn nhất trong 2-3/4 năm.

Cùng lúc đó, chỉ số sản xuất của Fed Philadelphia tại Hoa Kỳ bất ngờ giảm xuống mức thấp nhất trong 20 tháng là -16,4 vào tháng 12, yếu hơn kỳ vọng là 2,9. Cuối cùng, số người Mỹ nộp đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu trong tuần qua đã giảm -22K xuống còn 220K, so với mức đồng thuận là 229K.

Oren Klachkin, một nhà kinh tế tại Nationwide, cho biết trong một lưu ý: “Dữ liệu của tuần này cho thấy nền kinh tế sẽ kết thúc năm 2024 một cách vững chắc, đây là điều may mắn vì chúng ta sẽ phải đối mặt với sự bất ổn chính sách gia tăng và những thách thức lớn hơn có thể xảy ra vào năm 2025. Chúng tôi cho rằng Fed vẫn duy trì xu hướng nới lỏng, nhưng rào cản cắt giảm lãi suất vừa được nâng cao hơn”.

Lãi suất tương lai của Hoa Kỳ đã định giá 89,3% khả năng không thay đổi lãi suất và 10,7% khả năng cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản khi kết thúc cuộc họp tháng 1 của Fed.

Trong khi đó, Phố Wall đang chuẩn bị cho một sự kiện hàng quý được gọi là triple witching, trong đó các hợp đồng phái sinh liên quan đến cổ phiếu, quyền chọn chỉ số và hợp đồng tương lai sẽ hết hạn, thúc đẩy các nhà giao dịch cùng nhau đảo ngược vị thế hiện tại hoặc bắt đầu các vị thế mới.

Theo ước tính của công ty phân tích phái sinh Asym 500, khoảng 6,5 nghìn tỷ đô la giá trị quyền chọn gắn liền với từng cổ phiếu, chỉ số và quỹ giao dịch trên sàn sẽ hết hạn vào hôm nay.

Hôm nay, mọi con mắt đều đổ dồn vào chỉ số giá tiêu dùng cá nhân cốt lõi của Hoa Kỳ, thước đo giá ưa thích của Fed, dự kiến sẽ được công bố trong vài giờ nữa. Các nhà kinh tế, trung bình, dự báo rằng chỉ số giá PCE cốt lõi sẽ ở mức +0,2% m/m và +2,9% y/y vào tháng 11, so với các con số trước đó là +0,3% m/m và +2,8% y/y.

Dữ liệu Chi tiêu cá nhân và Thu nhập cá nhân của Hoa Kỳ cũng sẽ được theo dõi chặt chẽ ngày hôm nay. Các nhà kinh tế dự đoán Chi tiêu cá nhân tháng 11 sẽ là +0,5% m/m và Thu nhập cá nhân là +0,4% m/m, so với các con số của tháng 10 là +0,4% m/m và +0,6% m/m.

Chỉ số tâm lý người tiêu dùng Hoa Kỳ của Đại học Michigan cũng sẽ được công bố vào hôm nay. Các nhà kinh tế ước tính con số này sẽ đạt 74,1 vào tháng 12, so với 71,8 vào tháng 11.

Ngoài ra, những người tham gia thị trường sẽ chú ý đến bài phát biểu của Chủ tịch Fed San Francisco Mary Daly.

Trên thị trường trái phiếu, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm ở mức 4,547%, giảm -0,50%.

Hợp đồng tương lai Euro Stoxx 50 giảm -1,24% sáng nay khi mối đe dọa áp thuế của Tổng thống đắc cử Hoa Kỳ Donald Trump đối với Liên minh châu Âu làm giảm tâm lý trong khu vực. Cổ phiếu ngân hàng và khai khoáng dẫn đầu đà giảm vào thứ sáu. Dữ liệu từ Văn phòng Thống kê Quốc gia công bố vào thứ sáu cho thấy doanh số bán lẻ hàng tháng của Anh đã phục hồi vào tháng 11, mặc dù với tốc độ chậm hơn dự kiến.

Riêng Cục Thống kê Liên bang báo cáo rằng giá sản xuất hàng năm của Đức đã tăng vào tháng 11 lần đầu tiên kể từ tháng 6 năm 2023. Trong khi đó, Tổng thống đắc cử Hoa Kỳ Donald Trump đã đưa ra cảnh báo thương mại mới cho EU, ám chỉ trên mạng xã hội rằng ông có thể áp dụng thêm thuế quan đối với khối này trừ khi họ tăng mua dầu và khí đốt từ Hoa Kỳ.

Các nhà đầu tư hiện đang chờ đợi dữ liệu về niềm tin của người tiêu dùng Eurozone trong tháng 12 sẽ được công bố vào cuối ngày. Trong tin tức của công ty, Zealand Pharma A/S đã giảm hơn -10% sau khi Cục Quản lý Thực phẩm và Dược phẩm Hoa Kỳ từ chối chấp thuận loại thuốc glepaglutide của công ty dược phẩm Đan Mạch để điều trị bệnh đường ruột.

Doanh số bán lẻ của Vương quốc Anh, Doanh số bán lẻ cốt lõi của Vương quốc Anh và dữ liệu PPI của Đức đã được công bố ngày hôm nay.

Doanh số bán lẻ tháng 11 của Vương quốc Anh đạt +0,2% so với tháng trước và +0,5% so với cùng kỳ năm trước, yếu hơn kỳ vọng là +0,5% so với tháng trước và +0,8% so với cùng kỳ năm trước.

Doanh số bán lẻ cốt lõi tháng 11 của Vương quốc Anh đạt +0,3% theo tháng và +0,1% theo năm, so với kỳ vọng là 0,0% theo tháng và +0,7% theo năm.

Chỉ số PPI tháng 11 của Đức được báo cáo là +0,5% theo tháng và +0,1% theo năm, mạnh hơn kỳ vọng là +0,3% theo tháng và -0,3% theo năm.

Thị trường chứng khoán châu Á hôm nay đóng cửa trong sắc đỏ. Chỉ số Shanghai Composite của Trung Quốc (SHCOMP) đóng cửa giảm -0,06% và Chỉ số Nikkei 225 Stock Index của Nhật Bản (NIK) đóng cửa giảm -0,29%.

Chỉ số Shanghai Composite của Trung Quốc kết thúc phiên giao dịch giảm nhẹ hôm nay khi các nhà đầu tư chờ đợi các bước tiếp theo của Bắc Kinh nhằm thúc đẩy nền kinh tế. Chỉ số chuẩn này đã chịu mức lỗ trong tuần. Cổ phiếu viễn thông và tiêu dùng giảm vào thứ sáu. Đồng thời, cổ phiếu bán dẫn tăng mạnh khi các dấu hiệu căng thẳng mới giữa Trung Quốc và Hoa Kỳ trong lĩnh vực công nghệ thúc đẩy các khoản cược vào các nhà sản xuất chip trong nước.

Tiếp theo là báo cáo của The Information nêu rằng Bộ Thương mại Hoa Kỳ gần đây đã yêu cầu Nvidia xem xét cách các sản phẩm của họ đã đến Trung Quốc trong năm qua. Trong khi đó, Trung Quốc vẫn giữ nguyên lãi suất cho vay chuẩn ở mức cố định hàng tháng vào thứ Sáu, phù hợp với kỳ vọng.

Theo Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc, lãi suất cho vay cơ bản một năm được duy trì ở mức 3,1% và lãi suất năm năm vẫn ở mức 3,6%. Mặc dù vậy, các nhà đầu tư vẫn kỳ vọng vào nhiều chính sách hỗ trợ hơn vào năm 2025, bao gồm cắt giảm lãi suất bổ sung, giảm yêu cầu dự trữ đối với các ngân hàng và các biện pháp tài khóa mạnh mẽ hơn.

Trong tin tức khác, phương tiện truyền thông địa phương đưa tin rằng các ngân hàng ở một số thành phố của Trung Quốc bất ngờ tăng lãi suất thế chấp, báo hiệu rằng biên lãi suất ròng của ngành có thể đang tiến gần đến đáy. Trong tin tức doanh nghiệp, Tencent đã tăng hơn +2% tại Hồng Kông sau khi gã khổng lồ công nghệ này công bố kế hoạch triển khai tính năng tặng quà trên nền tảng WeChat của mình.

Chỉ số chứng khoán Nikkei 225 của Nhật Bản đóng cửa thấp hơn hôm nay khi các nhà đầu tư tiếp nhận dữ liệu lạm phát mạnh hơn dự kiến từ quốc gia này. Cổ phiếu ngân hàng dẫn đầu đà giảm vào thứ Sáu khi lợi suất trái phiếu trong nước giảm trên toàn đường cong lợi suất. Chỉ số chuẩn ghi nhận mức giảm hàng tuần mạnh nhất kể từ đầu tháng 11.

Dữ liệu của chính phủ công bố hôm thứ sáu cho thấy lạm phát cơ bản của Nhật Bản đã tăng tốc lần đầu tiên trong ba tháng vào tháng 11, do giá thực phẩm và nhiên liệu tăng, thúc đẩy kỳ vọng tăng lãi suất. Tuy nhiên, Ngân hàng Nhật Bản đã quyết định giữ nguyên lãi suất chính sách vào thứ năm, với lý do cần theo dõi xu hướng tiền lương và sự bất ổn ở nước ngoài cũng như thu thập thêm bằng chứng về sự phục hồi kinh tế trong nước.

Trong khi đó, đồng yên tăng giá so với đồng đô la vào thứ sáu sau phát biểu của Bộ trưởng Tài chính Nhật Bản Katsunobu Kato, người bày tỏ lo ngại về biến động tiền tệ gần đây và cảnh báo về khả năng can thiệp nếu giao dịch đầu cơ bị coi là quá mức. Trong một tin tức khác, SP Global Ratings lưu ý trong một thông cáo vào thứ năm rằng mức thuế quan cao hơn của Hoa Kỳ đối với hàng nhập khẩu của Nhật Bản có thể làm suy yếu triển vọng thu nhập của các công ty trong nước.

Trong tin tức doanh nghiệp, Kadokawa đã giảm khoảng -16% sau khi Sony Group có kế hoạch tăng cổ phần đã dập tắt hy vọng của thị trường về một vụ mua lại tiềm năng. Nikkei Volatility, tính đến biến động ngụ ý của các quyền chọn Nikkei 225, đóng cửa giảm -3,01% xuống còn 23,18.

Chỉ số CPI cốt lõi quốc gia của Nhật Bản trong tháng 11 đạt mức +2,7% so với cùng kỳ năm trước, cao hơn kỳ vọng là +2,6% so với cùng kỳ năm trước.

Những người di chuyển cổ phiếu Hoa Kỳ trước giờ mở cửa

FedEx đã tăng hơn +7% trong phiên giao dịch trước giờ mở cửa sau khi gã khổng lồ dịch vụ giao hàng này báo cáo EPS điều chỉnh trong quý 2 tốt hơn dự kiến và công bố kế hoạch tách bộ phận vận tải hàng hóa thành một công ty đại chúng riêng biệt.

Cổ phiếu Nike giảm hơn -3% trong phiên giao dịch trước giờ mở cửa do dự báo doanh thu thận trọng trong quý 3 đã làm lu mờ kết quả kinh doanh quý 2 khả quan hơn dự kiến.

Cổ phiếu US Steel giảm hơn -4% trong phiên giao dịch trước giờ mở cửa sau khi cắt giảm mục tiêu EBITDA điều chỉnh cho quý 4.

Nguồn: Barchart

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Đồng Bảng Anh ảm đạm hơn sau khi doanh số bán lẻ không như mong đợi

Warren Takunda

Kinh tế

Dữ liệu mới từ ONS cho thấy người tiêu dùng Anh vẫn thận trọng và các doanh nghiệp bán lẻ đang chịu áp lực, cung cấp bằng chứng mới cho thấy nền kinh tế đã bước vào suy thoái.

Doanh số bán lẻ phục hồi từ mức -0,7% so với tháng trước vào tháng 10 lên mức tăng trưởng kỷ lục 0,2% so với tháng trước vào tháng 11; tuy nhiên, con số này không đạt kỳ vọng của thị trường (0,5%).

Tỷ giá hối đoái Bảng Anh sang Euro (GBP/EUR) giảm 0,60% vào thứ năm và giảm nhẹ sau số liệu bán lẻ là 1,2049 vào thứ sáu. Tỷ giá hối đoái Bảng Anh sang Đô la (GBP/USD) sáng nay đạt mức thấp nhất kể từ tháng 5 là 1,2474.

Trên cơ sở hàng năm, doanh số bán lẻ giảm từ 2,0% so với cùng kỳ năm ngoái vào tháng 10 xuống 0,5% vào tháng 11, thấp hơn kỳ vọng đồng thuận là 0,8%.

Doanh số bán lẻ là động lực chính của nền kinh tế dựa trên lĩnh vực dịch vụ của Vương quốc Anh và báo hiệu nhu cầu và tâm lý đang phát triển như thế nào. Do đó, sự sụt giảm trong các con số lại gây thất vọng thêm một lần nữa và khẳng định nền kinh tế đã mất đà đáng kể vào cuối năm.

Trên thực tế, Ngân hàng Anh cho biết vào thứ năm rằng họ đã cắt giảm dự báo tăng trưởng cho quý cuối cùng của năm 2024 từ 0,3% xuống 0%.

"Bảng Anh đã bán tháo sau thông báo này", Dean Turner, Nhà kinh tế học tại UBS AG cho biết. "Mặc dù có thể có sự điều chỉnh thêm, nhưng khó có thể thấy rằng bảng Anh sẽ tăng giá nhiều trong ngắn hạn".

Nhận thấy sự chậm lại, ba thành viên trong chín thành viên của Ủy ban Chính sách Tiền tệ của Ngân hàng đã bỏ phiếu cắt giảm lãi suất. Điều này khiến Ngân hàng ngạc nhiên và cho thấy rằng họ nghĩ rằng cần phải cắt giảm lãi suất hơn nữa trong những tháng tới để hỗ trợ nền kinh tế đang gặp khó khăn.

Những thành viên này hiện có thể chỉ ra dữ liệu bán lẻ yếu kém là bằng chứng cho thấy nhu cầu yếu, có khả năng hạn chế nỗi lo về một đợt tăng đột biến lạm phát khác.

Charlie Huggins, Giám đốc danh mục cổ phiếu chất lượng tại Wealth Club, cho biết: "Người tiêu dùng Anh dường như đang tiến gần đến đích vào năm 2024 - khối lượng bán lẻ giảm nhẹ so với kỳ vọng vào tháng 11, với hiệu suất tốt từ thực phẩm là điểm nhấn thực sự duy nhất".

"Ngân sách mùa thu khiến các nhà bán lẻ Anh quốc rơi vào thế khó. Việc tăng đáng kể các khoản đóng góp bảo hiểm quốc gia và Tiền lương tối thiểu quốc gia có nghĩa là họ sẽ không còn lựa chọn nào khác ngoài việc tăng giá, và biên lợi nhuận trên toàn ngành có thể sẽ chịu áp lực", ông nói thêm.

Nguồn: Poundsterlinglive

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Khi nào nền kinh tế Đức sẽ phục hồi?

Goldman Sachs

Kinh tế

Nền kinh tế Đức , vốn tụt hậu so với các nước khác trong những năm gần đây , đang phải đối mặt với một loạt các trở ngại vào năm 2025, bao gồm bất ổn thương mại với Hoa Kỳ, giá năng lượng vẫn cao và sự cạnh tranh ngày càng tăng từ Trung Quốc. Cuộc bầu cử vào tháng 2 sẽ mang đến cơ hội giải quyết các thách thức của đất nước.

Nền kinh tế lớn nhất châu Âu được dự báo sẽ tăng trưởng 0,3% vào năm 2025, chậm hơn so với ước tính của khu vực đồng euro là 0,8% và của Vương quốc Anh là 1,2%, theo Goldman Sachs Research. GDP thực tế (đã điều chỉnh theo lạm phát) của quốc gia này không thay đổi kể từ quý IV năm 2019.

Đối với tất cả những thách thức, cũng có những dấu hiệu cho thấy ngành công nghiệp Đức đang tìm cách thích nghi. “Mặc dù sản lượng công nghiệp đã giảm đáng kể trong vài năm qua, nhưng lượng giá trị gia tăng thực sự ổn định hơn nhiều”, Jari Stehn, Nhà kinh tế trưởng châu Âu của Goldman Sachs Research, cho biết. “Các công ty Đức đã có thể phản ứng bằng cách chuyển từ sản xuất có biên lợi nhuận tương đối thấp trong hóa chất hoặc giấy, v.v. sang sản xuất có giá trị cao hơn. Tôi nghĩ rằng cách tiến về phía trước về cơ bản là các công ty Đức tiếp tục làm như vậy”.

Chúng tôi đã trao đổi với Stehn và nhà phân tích Friedrich Schaper về dự báo của Goldman Sachs Research về tăng trưởng GDP tại Đức, sự cạnh tranh từ Trung Quốc và triển vọng giá năng lượng cao sẽ giảm bớt.

Tại sao nền kinh tế Đức lại kém hiệu quả hơn các nền kinh tế tiên tiến khác trong những năm gần đây?

Jari Stehn: Kể từ cuối năm 2019, số liệu thống kê khá ấn tượng. GDP ở Đức không đổi trong suốt thời gian đó trong khi phần còn lại của khu vực đồng euro tăng trưởng 5% và Hoa Kỳ tăng trưởng 11%.

Có một vài lý do rõ ràng cho điều đó. Một là cuộc khủng hoảng năng lượng đã tác động đặc biệt nặng nề đến Đức vì nước này phụ thuộc rất nhiều vào khí đốt đường ống của Nga. Đức có nhiều hoạt động sản xuất sử dụng nhiều năng lượng và nền kinh tế của nước này tập trung khá nhiều vào hoạt động sản xuất. Vì vậy, việc giá năng lượng tăng có tác động lớn hơn đến Đức so với các quốc gia khác là điều tự nhiên.

Thứ hai, Đức rất dễ bị ảnh hưởng bởi Trung Quốc. Đây là một lợi thế lớn trong quá khứ vì Trung Quốc đã phát triển rất nhiều. Nhưng trong vài năm qua, tăng trưởng ở Trung Quốc đã chậm lại, vì vậy Đức đã bán ít hàng hóa hơn vào Trung Quốc. Ngoài ra, Trung Quốc đã trở thành đối thủ cạnh tranh nhiều hơn theo thời gian, đặc biệt là trong hai đến ba năm qua. Trung Quốc hiện sản xuất nhiều hàng hóa giống với hàng hóa mà Đức sản xuất hơn. Vì vậy, về cơ bản, Trung Quốc đã chuyển từ một điểm đến xuất khẩu chính thành một đối thủ cạnh tranh chính và đã giành được thị phần, đặc biệt là trong các lĩnh vực mà Đức đã chứng kiến chi phí tăng mạnh.

Thứ ba, Đức có một số vấn đề về cấu trúc rộng hơn , chẳng hạn như mức độ quản lý mà các công ty khởi nghiệp phải đối mặt và tình trạng đầu tư công không đủ. Trong vài năm qua, những vấn đề này đã khiến Đức rơi vào tình trạng kém cạnh tranh hơn.

Khi bạn kết hợp tất cả những điều đó lại với nhau, nó sẽ giải thích được phần lớn nguyên nhân dẫn đến hiệu suất kém.

Dự báo tăng trưởng GDP của bạn là 0,3% cho năm 2025 thấp hơn mức đồng thuận. Điều gì giải thích cho sự khác biệt này?

Jari Stehn: Đầu tiên, chúng tôi nghĩ rằng nhiều trở ngại mang tính cấu trúc mà chúng ta vừa nói đến sẽ tiếp tục. Nhưng sau đó, trên hết, chúng tôi cũng kỳ vọng những căng thẳng thương mại đáng kể từ chính quyền Trump thứ hai. Đức có khả năng sẽ đặc biệt chịu ảnh hưởng bởi những căng thẳng đó vì đây là một nền kinh tế rất cởi mở. Nước này tập trung nhiều vào hoạt động công nghiệp. Khi bạn nhìn lại nhiệm kỳ đầu tiên của Trump, chúng tôi đã thấy sự suy giảm tăng trưởng rất mạnh vào năm 2018 và 2019. Một ngày sau cuộc bầu cử Hoa Kỳ, chúng tôi đã hạ dự báo của mình đối với toàn bộ châu Âu, nhưng đặc biệt là đối với Đức.

Bạn có mong đợi phần lớn tác động kinh tế sẽ đến từ thuế quan hay chỉ là khả năng xảy ra thuế quan?

Jari Stehn: Bài học rút ra từ nhiệm kỳ đầu tiên của Trump là bạn thực sự không thấy nhiều mức thuế được áp dụng đối với châu Âu, nhưng bạn đã thấy rất nhiều cuộc thảo luận xung quanh thuế quan tạo ra rất nhiều bất ổn, rất nhiều căng thẳng thương mại. Cuối cùng, những điều đó đã có tác động lớn đến đầu tư, đến sự tự tin và tăng trưởng ở Đức.

Chúng tôi đã đưa ra hai kịch bản. Một là kịch bản cơ bản của chúng tôi, là bạn sẽ thấy căng thẳng thương mại tăng mạnh, nhưng cuối cùng, mức thuế thực tế mà bạn thấy tương đối hạn chế và nhắm vào ngành ô tô. Ngành ô tô rõ ràng là lớn ở Đức, vì vậy bạn vẫn thấy một tác động đáng kể. Ước tính của chúng tôi là tác động 0,6% đến mức GDP. Kịch bản tiêu cực liên quan đến thuế quan áp dụng trên diện rộng đối với tất cả hàng nhập khẩu từ châu Âu vào Hoa Kỳ. Trong kịch bản đó, chúng tôi cho rằng những tác động tiêu cực sẽ lớn hơn đáng kể — lớn gấp khoảng hai lần.

Dù thế nào đi nữa, chúng tôi cho rằng sẽ có một giai đoạn bất ổn rõ rệt và sự bất ổn đó sẽ ảnh hưởng đến niềm tin và đầu tư.

Cuộc bầu cử tháng 2 ở Đức có tác động như thế nào đến thị trường, đặc biệt là đối với trái phiếu Chính phủ Đức?

Friedrich Schaper: Thị trường tập trung vào tiềm năng nới lỏng chính sách tài khóa ở châu Âu và đặc biệt là ở Đức, và cuộc bầu cử có thể là chất xúc tác cho sự nới lỏng như vậy. Tuy nhiên, chúng tôi lập luận rằng ngay cả ở mức cao nhất trong phạm vi kỳ vọng của chúng tôi về chi tiêu tài khóa cao hơn, thì mức tăng nguồn cung trái phiếu Bund của Đức vẫn tương đối khiêm tốn so với mức tăng đáng kể về nguồn cung tài sản an toàn mà chúng tôi đang quan sát được. Nguyên nhân chủ yếu là do sự thay đổi về mặt cấu trúc trong chính sách tài khóa ở châu Âu và Ngân hàng Trung ương châu Âu, nơi đang cắt giảm bảng cân đối kế toán của mình. Điều đó đã tạo ra tác động và thể hiện ở lợi suất trái phiếu Bund cao hơn và lãi suất cao hơn đối với tài sản euro.

Vì vậy, theo quan điểm của chúng tôi, động lực bổ sung của việc chi tiêu cao hơn sau cuộc bầu cử đã được phản ánh rõ trong giá cả. Cùng với triển vọng tăng trưởng kinh tế chậm lại, mà chúng tôi kỳ vọng sẽ dẫn đến một chu kỳ cắt giảm lãi suất liên tục từ ECB, Bunds vẫn là vị thế mua dài hạn ưa thích của chúng tôi trong số các trái phiếu G-10.

Quay trở lại tình hình năng lượng ở Đức, ông có kỳ vọng chi phí sẽ giảm bớt vào năm tới không?

Jari Stehn: Giá năng lượng đã giảm đáng kể so với những ngày cao điểm của mùa hè năm 2022. Vì vậy, chúng ta đã thấy rất nhiều sự nhẹ nhõm và có lẽ sẽ có thêm một số sự nhẹ nhõm trong đường ống theo nghĩa là các hợp đồng ở Đức tương đối dài và không được thiết lập lại thường xuyên. Chúng tôi nghĩ rằng có một số lực cản đối với các ngành sử dụng nhiều năng lượng vẫn có khả năng được dỡ bỏ.

Chúng tôi cũng nghĩ rằng cuối cùng sẽ có rất nhiều khí hóa lỏng chảy vào châu Âu và vào Đức. Đức đã xây dựng nhiều nhà ga khí hóa lỏng và từ cuối năm 2025 trở đi, một lượng lớn khí hóa lỏng sẽ đến từ Hoa Kỳ và Qatar. Điều đó sẽ hữu ích trong việc bình thường hóa giá cả.

Điều đáng lưu ý là, xét trên cơ sở tương đối, chi phí năng lượng có khả năng vẫn ở mức cao. Chúng vẫn cao hơn đáng kể so với trước cuộc khủng hoảng năng lượng — cao gấp đôi. Và cao hơn từ ba đến bốn lần so với ở Hoa Kỳ.

Ông có thấy sự cạnh tranh với Trung Quốc vẫn là rào cản tăng trưởng trong tương lai gần không?

Jari Stehn: Vâng, tôi nghĩ rằng nó sẽ tiếp tục là một lực cản. Trung Quốc đã tiến lên trong chuỗi giá trị về mặt hàng hóa mà họ sản xuất. Trước đây, Trung Quốc sẽ sản xuất nhiều hàng hóa sản xuất có giá trị thấp hơn mà Đức sẽ nhập khẩu và sử dụng làm đầu vào để tạo ra hàng hóa sản xuất có giá trị cao mà họ có thể bán và thu được biên lợi nhuận lớn trong quá trình này. Ô tô là một ví dụ rõ ràng. Trung Quốc hiện đang tự sản xuất rất nhiều ô tô cạnh tranh trực tiếp với ô tô do Đức sản xuất. Tôi thực sự không thấy lý do chính đáng nào để điều đó thay đổi trong thời gian tới.

Tôi cũng muốn nói rằng Đức đã xoay xở để thích nghi. Vì vậy, mặc dù sản lượng công nghiệp đã giảm đáng kể trong vài năm qua, nhưng giá trị gia tăng thực sự ổn định hơn nhiều. Nói cách khác, các công ty Đức đã có thể phản ứng bằng cách chuyển từ sản xuất có biên lợi nhuận tương đối thấp trong hóa chất hoặc giấy, v.v. sang sản xuất có giá trị cao hơn. Tôi nghĩ rằng cách tiến về phía trước về cơ bản là các công ty Đức tiếp tục làm như vậy.

Bạn cũng viết rằng Đức có không gian tài chính lớn nhất trong số các nền kinh tế tiên tiến lớn. Liệu nước này có thể sử dụng một phần năng lực đó để chi tiêu thêm trong năm tới không?

Jari Stehn: Về mức nợ, nợ chính phủ chiếm 64% GDP của Đức, gần một nửa so với những gì bạn thấy ở Hoa Kỳ. Và quỹ đạo rất khác nhau vì con số đó đang giảm ở Đức trong khi nó đang tăng ở Hoa Kỳ. Vì vậy, rõ ràng là có không gian.

Nói như vậy, Đức bị hạn chế bởi chế độ phanh nợ theo hiến pháp, chế độ này chỉ cho phép vay một khoản nhỏ khi bạn điều chỉnh thâm hụt cho chu kỳ. Điều này đã dẫn đến chính sách rất chặt chẽ trong vài năm qua, đặc biệt là khi bạn có chi phí đáng kể liên quan đến quốc phòng, đến Ukraine, và sau đó là tất cả những thách thức mà chúng ta đã nói đến, tất cả đều cần đầu tư để giải quyết.

Chính phủ sắp mãn nhiệm không thể tìm ra được sự thỏa hiệp xung quanh việc thay đổi quy tắc phá vỡ nợ. Vấn đề là bạn cần đa số hai phần ba để làm điều đó vì đó là một sửa đổi hiến pháp. Nhưng chúng tôi nghĩ rằng có một cơ hội tốt dưới chính phủ mới mà bạn có thể đạt được sự đồng thuận về việc sửa đổi quy tắc sẽ mở ra một số không gian tài chính.

Sự thúc đẩy kinh tế có lẽ sẽ tương đối khiêm tốn — khoảng nửa phần trăm GDP, hoặc khoảng 20 tỷ euro một năm. Chúng tôi không mong đợi số tiền đầu tư này sẽ ngay lập tức đảo ngược bức tranh tăng trưởng hoặc ảnh hưởng đến dự báo GDP 0,3% của chúng tôi cho năm tới. Có lẽ câu chuyện sẽ giống câu chuyện năm 2026 hoặc 2027 hơn.

Bạn mong đợi điều gì nữa về các chính sách mới sau cuộc bầu cử tháng 2?

Friedrich Schaper: Phần lớn sự tập trung vào những gì mà một chính phủ do CDU (Liên minh Dân chủ Cơ đốc giáo) lãnh đạo, hiện đang dẫn đầu trong các cuộc thăm dò, có thể ưu tiên. Đầu tiên, chúng tôi nghĩ rằng một chính phủ do CDU lãnh đạo sẽ tập trung vào việc thông qua một số cải cách để cải thiện khả năng cạnh tranh của nền kinh tế. Điều đó có thể bao gồm việc hủy bỏ một số luật mới nhất, bao gồm các quy định liên quan đến khí hậu, để giảm thuế cho các doanh nghiệp và đặc biệt là tập trung vào việc giảm giá năng lượng cho ngành công nghiệp.

Thứ hai, chúng tôi nghĩ sẽ có động thái thúc đẩy tăng cường sự tham gia vào thị trường lao động. Một mặt, đã có một số cuộc thảo luận về việc hạn chế nhập cư. Nhưng mặt khác, chúng tôi nghĩ rằng một chính phủ do CDU lãnh đạo sẽ tập trung vào việc cải thiện các động lực làm việc, ví dụ, bằng cách thắt chặt tiêu chuẩn đủ điều kiện cho người nhận phúc lợi, giảm chi tiêu phúc lợi nói chung và có khả năng cũng tăng tuổi nghỉ hưu.

Thứ ba, chúng tôi mong đợi chính phủ mới sẽ tiếp tục thực hiện mục tiêu 2% của NATO về chi tiêu quân sự. Chúng tôi mong đợi sự ủng hộ mạnh mẽ cho mối quan hệ chặt chẽ xuyên Đại Tây Dương.

Cuối cùng, chúng tôi mong đợi một số hội nhập châu Âu hơn nữa với chương trình nghị sự rất ủng hộ châu Âu của CDU với tư cách là một đảng. Tuy nhiên, chúng tôi lưu ý rằng CDU rất hoài nghi về bất kỳ sự hội nhập nào liên quan đến một số nghĩa vụ chung, chẳng hạn như một chương trình bảo hiểm tiền gửi chung hoặc bất kỳ cải thiện nào của thị trường vốn ngụ ý việc vay chung.

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Đánh giá BoE tháng 12 năm 2024: Ổn định khi đi

Pepperstone

Kinh tế

Ngân hàng trung ương

Đúng như dự đoán, Ủy ban Chính sách Tiền tệ của Ngân hàng Anh vẫn giữ nguyên chính sách tại cuộc họp cuối cùng của năm, duy trì Lãi suất cơ bản ở mức 4,75%, phù hợp với kết quả mà thị trường tiền tệ đã hoàn toàn chiết khấu trước thông báo.

Đánh giá BoE tháng 12 năm 2024: Ổn định như cô ấy đi_1

Việc thiếu thay đổi chính sách có nghĩa là 'Bà đầm già' chỉ nới lỏng tổng cộng 50 điểm cơ bản trong năm nay, một tốc độ gỡ bỏ hạn chế chính sách chậm hơn đáng kể so với các ngân hàng G10 khác, và còn kém xa mức cắt giảm hơn 150 điểm cơ bản mà đường cong OIS của GBP đã chiết khấu vào đầu năm.

Trong mọi trường hợp, quyết định của tháng 12 không phải là quyết định nhất trí. Một lần nữa, thành viên MPC bên ngoài Dhingra phản đối việc cắt giảm ngay lập tức 25bp, củng cố vị trí của bà là 'siêu bồ câu' thường trú của Ủy ban. Đáng ngạc nhiên là Dhingra cũng phản đối việc Phó Thống đốc Ramsden và thành viên bên ngoài Taylor, dẫn đến kết quả bỏ phiếu sít sao hơn dự kiến là 6-3 ủng hộ việc cắt giảm 25bp.

Đi kèm với quyết định, như thường lệ, là tuyên bố chính sách được cập nhật của MPC. Về cơ bản, tuyên bố này là sự lặp lại tuyên bố được đưa ra sau cuộc họp tháng 11. Do đó, Ủy ban nhắc lại rằng cách tiếp cận "dần dần" để xóa bỏ hạn chế chính sách vẫn phù hợp và chính sách phải duy trì "hạn chế trong thời gian đủ dài" để giảm rủi ro áp lực lạm phát trở nên ăn sâu vào nền kinh tế. Hơn nữa, MPC nhắc lại rằng cách tiếp cận "phụ thuộc vào dữ liệu" và "theo từng cuộc họp" sẽ tiếp tục được thực hiện, đặc biệt tập trung vào "rủi ro lạm phát dai dẳng".

Phản ứng lại, đường cong GBP OIS định giá lại một chút theo hướng ôn hòa hơn, do kết quả của sự chia rẽ phiếu bầu chặt chẽ hơn dự kiến. Do đó, thị trường tiền tệ hiện thấy khoảng 72% khả năng cắt giảm vào tháng 2, tăng từ khoảng 55% vào lúc đóng cửa phiên giao dịch thứ Tư. Hơn nữa, mức nới lỏng 22bp hiện được định giá vào cuối quý 1, từ mức 18bp ngày hôm qua, trong khi hai lần cắt giảm 25bp vào năm 2025 hiện được định giá đầy đủ trở lại đường cong.

Đánh giá BoE tháng 12 năm 2024: Ổn định khi cô ấy đi_2

Những kỳ vọng về chính sách này và sự miễn cưỡng liên tục của Ngân hàng trong việc đưa ra tốc độ bình thường hóa nhanh hơn được củng cố bởi dữ liệu kinh tế trong tuần này.

Trong khi tỷ lệ thất nghiệp giữ nguyên ở mức 4,3% trong ba tháng tính đến tháng 10, cả lương thường xuyên và thu nhập bao gồm tiền thưởng đều tăng 5,2% so với cùng kỳ năm trước, được thúc đẩy bởi các khoản thưởng lương khu vực công cao hơn lạm phát vào mùa hè, điều này sẽ thúc đẩy thêm tăng trưởng thu nhập trong số liệu tháng 11. Bỏ qua điều đó, áp lực trả lương rộng hơn vẫn rất lớn, với mức tăng trưởng thu nhập chạy ở mức gần gấp đôi so với mức tương thích với lợi nhuận bền vững hướng tới mục tiêu lạm phát 2%.

Đánh giá BoE tháng 12 năm 2024: Ổn định như cô ấy đi_3

Trong khi đó, áp lực giá vẫn dai dẳng. CPI tiêu đề tăng 2,6% so với cùng kỳ năm ngoái vào tháng 11, cao hơn 0,2pp so với dự báo gần đây nhất của Ngân hàng, trong khi giá cốt lõi tăng 3,5% so với cùng kỳ năm ngoái và CPI dịch vụ tăng 5,0% so với cùng kỳ năm ngoái, hiện đã ở mức cao hơn mức đó trong hai năm rưỡi qua. Tiến trình xóa bỏ những áp lực giá tiềm ẩn dai dẳng này gần đây diễn ra rất chậm chạp, với một số tiến trình này dường như bắt đầu bị phá vỡ. Để mở khóa một đợt cắt giảm lãi suất khác, các nhà hoạch định chính sách sẽ tìm kiếm bằng chứng thuyết phục về tình trạng giảm phát nhanh hơn trong những tháng mùa đông.

Đánh giá BoE tháng 12 năm 2024: Ổn định khi cô ấy đi_4

Nhìn về phía trước, nếu bằng chứng nói trên thực sự xuất hiện, trường hợp cơ bản của tôi là MPC sẽ thực hiện đợt cắt giảm Lãi suất Ngân hàng 25bp tiếp theo tại cuộc họp tháng 2. Ngoài ra, các nhà hoạch định chính sách có khả năng sẽ thực hiện thêm các đợt cắt giảm như vậy theo quý, có thể là tại các cuộc họp trùng với thời điểm công bố Báo cáo Chính sách Tiền tệ được cập nhật.

Tuy nhiên, rủi ro đối với trường hợp cơ sở này lại nghiêng về một kết quả ôn hòa hơn, trong bối cảnh ngày càng có nhiều dấu hiệu cho thấy đà tăng trưởng kinh tế chung đang chững lại, và với rủi ro đối với thị trường lao động nghiêng về phía giảm, trong bối cảnh những thay đổi sắp tới đối với Bảo hiểm quốc gia. Nếu thị trường lao động trì trệ hơn sẽ làm giảm đáng kể nhu cầu chung, do đó dẫn đến việc giảm lạm phát dịch vụ cứng đầu, điều này có thể dẫn đến tốc độ bình thường hóa nhanh hơn từ BoE, mặc dù những gợi ý chắc chắn theo hướng này khó có thể xảy ra cho đến quý thứ hai, sớm nhất là vậy.

MPC có thể sẽ không muốn sớm thay đổi lập trường "chậm mà chắc" hiện tại, đặc biệt là khi bối cảnh kinh tế Anh đang ngày càng trì trệ, điều này càng ủng hộ cho lập luận cắt giảm lãi suất "dần dần" trong thời điểm hiện tại.

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ