Những điểm chính của cuộc bầu cử Hoa Kỳ trên toàn thế giới

Xu hướng phi toàn cầu hóa và phân mảnh có khả năng sẽ gia tăng dưới thời chính quyền Trump 2.0.

Theo quan điểm của chúng tôi, việc Trump giành được Nhà Trắng và có khả năng đơn phương áp dụng thuế quan và chuyển chính sách thương mại của Hoa Kỳ theo hướng bảo hộ nhiều hơn là một động lực phi toàn cầu hóa khác. Trong nhiệm kỳ đầu tiên và trong suốt chiến dịch tranh cử gần đây nhất, Trump vẫn kiên định với cam kết về thuế quan. Thời gian sẽ cho biết chính sách thuế quan cuối cùng sẽ phát triển như thế nào, nhưng như các nhà kinh tế Hoa Kỳ của chúng tôi lưu ý trong một báo cáo hậu bầu cử, các mối đe dọa về thuế quan của Trump cần được xem xét nghiêm túc. Sự gắn kết thương mại toàn cầu đã bị ảnh hưởng kể từ Cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu và xấu đi hơn nữa do COVID. Việc dựng lên các rào cản thương mại mới sẽ gây thêm áp lực lên sự kết nối của nền kinh tế toàn cầu, điều này có thể gây ra những tác động tiêu cực lâu dài đối với tăng trưởng kinh tế toàn cầu, đặc biệt là nếu các mức thuế trả đũa được áp dụng đối với Hoa Kỳ.

Sự phân mảnh (tức là các quốc gia lựa chọn liên kết chiến lược với Hoa Kỳ hoặc Trung Quốc) là sản phẩm của quá trình phi toàn cầu hóa, và khi thương mại và chính sách kinh tế rộng hơn của Hoa Kỳ trở nên bất ổn hơn, các liên kết chiến lược có thể chuyển hướng trở lại Trung Quốc. Chúng tôi đã quan sát thấy sự thay đổi đáng chú ý trong các mô hình liên kết hướng đến Trung Quốc trong nhiệm kỳ đầu tiên của Trump, được thúc đẩy bởi các quốc gia lựa chọn quan hệ thương mại chặt chẽ hơn với Trung Quốc, tham gia vào các chương trình đầu tư nước ngoài của Trung Quốc và bỏ phiếu nhất trí với Trung Quốc về các vấn đề địa chính trị tại Đại hội đồng Liên hợp quốc. Với chính sách thương mại của Hoa Kỳ có khả năng trở nên gây tranh cãi và hướng nội hơn, các quốc gia trên khắp thế giới có thể tìm cách tăng cường quan hệ kinh tế và địa chính trị với Trung Quốc.

Trump sẽ không thể tạo ra sự mất giá của đồng đô la

Trong Triển vọng Kinh tế Quốc tế tháng 10, chúng tôi đã lưu ý cách Nhà Trắng của Trump sẽ khiến chúng ta trở nên tích cực hơn về đồng đô la Mỹ. Bây giờ Trump đã thực sự thắng cử, chúng tôi củng cố quan điểm của mình về một đồng đô la mạnh trong suốt năm 2025 và đến năm 2026, và sẽ trở nên tích cực hơn về triển vọng đồng đô la trong bản cập nhật dự báo tiếp theo của chúng tôi. Về động lực xung quanh quan điểm mang tính xây dựng hơn về đồng đô la, trong báo cáo hậu bầu cử của họ, các đồng nghiệp kinh tế Hoa Kỳ của chúng tôi đã lưu ý đến việc gia hạn và có thể mở rộng điều khoản sắp hết hạn của Đạo luật Cắt giảm Thuế và Việc làm (TCJA) ngoài khả năng tăng thuế quan.

Trong vài năm tới, thuế quan và chính sách tài khóa nới lỏng có thể dẫn đến lạm phát cao hơn ở Hoa Kỳ và thông qua sức mua giảm của người tiêu dùng và doanh nghiệp Hoa Kỳ, cũng có thể góp phần làm chậm tăng trưởng của Hoa Kỳ. Với Cục Dự trữ Liên bang có khả năng thận trọng về những tác động lạm phát chung của các chính sách của chính quyền mới, ngân hàng trung ương Hoa Kỳ có thể hạ lãi suất dần dần hơn so với dự kiến hiện tại của chúng tôi. Mặc dù cũng có thể có một số ảnh hưởng đến chính sách tiền tệ của ngân hàng trung ương nước ngoài, chúng tôi cho rằng tác động sẽ hạn chế hơn nhiều. Tăng trưởng chậm lại và thuế quan của Hoa Kỳ có khả năng lan sang các nền kinh tế nước ngoài, khiến cả chênh lệch tăng trưởng và lãi suất có lợi cho đồng đô la Hoa Kỳ trong dài hạn. Những đợt biến động thị trường lẻ tẻ cũng có thể mang lại cho đồng đô la những cơn gió ngược an toàn trong 18 tháng tới. Ngoài ra, bất chấp mọi lời lẽ nhằm làm suy yếu đồng đô la, Trump sẽ không thể tác động đến hướng đi dài hạn của đồng đô la. Theo quan điểm của chúng tôi, sở thích của Trump đối với một đồng đô la yếu hơn sẽ phải được Cục Dự trữ Liên bang điều chỉnh và phối hợp, điều mà chúng tôi cho là không thể xảy ra. Chúng tôi coi Fed là một cơ quan tiền tệ khó có thể theo đuổi một đồng đô la yếu hơn theo chỉ đạo của Tổng thống cũng như không muốn tính độc lập của mình bị đặt dấu hỏi bởi các thị trường tài chính toàn cầu.