BoJ cũng dự báo lạm phát cơ bản sẽ duy trì ở mức hoặc cao hơn mục tiêu lạm phát 2% trong trung hạn, theo chúng tôi đây là tín hiệu mạnh mẽ cho thấy sẽ tiếp tục thắt chặt. Bình luận của Thống đốc Ueda cũng có xu hướng diều hâu, khi ông cho biết lãi suất chính sách hiện tại vẫn còn xa mức "trung lập" và ông không coi một mức lãi suất cụ thể nào là rào cản.

Trong bối cảnh này, chúng tôi tiếp tục dự báo mức tăng lãi suất 25 bps lên 0,75% tại thông báo của BoJ vào tháng 4. Chúng tôi hiện cũng dự báo mức tăng lãi suất cuối cùng là 25 bps lên 1,00% vào tháng 7, đồng thời thừa nhận rằng thời điểm tăng lãi suất cuối cùng đó có thể bị lùi lại tùy thuộc vào diễn biến của các điều kiện kinh tế trong nước và toàn cầu. Nhìn chung, chúng tôi cho rằng triển vọng thắt chặt của Ngân hàng Nhật Bản và nới lỏng cuối cùng của Fed có thể dẫn đến đồng yên khá kiên cường cho đến năm 2025, với sự suy yếu đáng kể và kéo dài hơn của đồng yên có lẽ có nhiều khả năng xảy ra hơn vào năm 2026 khi nền kinh tế Hoa Kỳ phục hồi.

Ngân hàng Nhật Bản tiến thêm một bước nữa trên con đường bình thường hóa chính sách tiền tệ

Trong một quyết định được mong đợi rộng rãi, Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) đã thực hiện thêm một bước nữa trên con đường bình thường hóa chính sách tiền tệ của mình tại cuộc họp tuần này, tăng lãi suất chính sách thêm 25 điểm cơ bản lên 0,50%. Khi tăng lãi suất, BoJ cho biết tăng trưởng và lạm phát đã phát triển nhìn chung phù hợp với dự báo của mình, đồng thời cũng nêu lý do cho xu hướng tăng lương và giá cả. BoJ cho biết:

Có nhiều quan điểm được các công ty đưa ra cho biết họ sẽ tiếp tục tăng lương đều đặn trong các cuộc đàm phán tiền lương giữa người lao động và ban quản lý vào mùa xuân hàng năm năm nay; và

Với mức lương tiếp tục tăng, đã có nhiều động thái phản ánh chi phí cao hơn, chẳng hạn như chi phí nhân sự và chi phí phân phối tăng trong giá bán.

Ngân hàng Nhật Bản cũng lưu ý đến sự ổn định tương đối trên thị trường tài chính toàn cầu, cho biết "mặc dù sự chú ý đã được hướng đến nhiều bất ổn khác nhau, nhưng nhìn chung thị trường tài chính và vốn toàn cầu vẫn ổn định vì các nền kinh tế ở nước ngoài đã theo đuổi con đường tăng trưởng vừa phải".

Đánh giá đáng khích lệ của Ngân hàng Nhật Bản về các xu hướng kinh tế gần đây cũng được củng cố bằng việc điều chỉnh tăng triển vọng kinh tế của ngân hàng này. Trong khi dự báo tăng trưởng GDP không thay đổi nhiều, thì có một số điều chỉnh tăng đáng chú ý đối với dự báo lạm phát của ngân hàng trung ương. CPI không bao gồm lạm phát thực phẩm tươi sống được dự báo là 2,7% cho năm tài chính 2024 (trước đây là 2,5%), 2,4% cho năm tài chính 2025 (trước đây là 1,9%) và 2,0% cho năm tài chính 2026 (trước đây là 1,9%). Tương tự như vậy, triển vọng CPI không bao gồm lạm phát thực phẩm tươi sống và năng lượng đã được điều chỉnh cao hơn lên 2,2% cho năm tài chính 2024 (trước đây là 2,0%), 2,1% cho năm tài chính 2025 (trước đây là 1,9%) và 2,1% cho năm tài chính 2026 (không đổi). Dự báo lạm phát cơ bản của Nhật Bản sẽ duy trì ở mức hoặc cao hơn mục tiêu lạm phát 2% của ngân hàng trung ương trong trung hạn, theo chúng tôi, là một tín hiệu mạnh mẽ cho thấy sẽ tiếp tục thắt chặt. Ngân hàng Nhật Bản đã chỉ ra điều này trong thông báo chính sách tiền tệ của mình, nói rằng:

Với lãi suất thực tế đang ở mức thấp đáng kể, nếu triển vọng về hoạt động kinh tế và giá cả được trình bày trong Báo cáo triển vọng tháng 1 trở thành hiện thực, Ngân hàng sẽ tiếp tục tăng lãi suất chính sách và điều chỉnh mức độ nới lỏng tiền tệ.

Bình luận của Hawkish ám chỉ mức lãi suất chính sách cuối kỳ cao hơn

Ngoài thông báo của Ngân hàng Nhật Bản, theo quan điểm của chúng tôi, các bình luận từ Thống đốc Ueda cũng chỉ ra nhiều lần tăng lãi suất nữa từ Ngân hàng Nhật Bản trong giai đoạn còn lại của năm 2025. Ueda cho biết ông kỳ vọng sẽ có kết quả vững chắc từ các cuộc đàm phán tiền lương mùa xuân năm nay, một diễn biến mà chúng tôi cho rằng sẽ hỗ trợ cho một lần tăng lãi suất khác vào tháng 4. Ueda cũng cho rằng thị trường toàn cầu đã tương đối bình lặng trong những ngày đầu của chính quyền Tổng thống Trump. Điều thú vị là Ueda cũng cho biết rằng ngay cả sau lần tăng lãi suất trong tuần này, lãi suất chính sách hiện tại vẫn còn xa mức "trung lập" và ông không coi một mức lãi suất cụ thể nào là rào cản. Ông chỉ ra rằng một phân tích của BoJ cho thấy lãi suất trung lập có thể nằm trong khoảng từ 1,00% đến 2,50%. Miễn là xu hướng kinh tế chung vẫn khả quan, chúng tôi coi những bình luận đó là phù hợp với việc BoJ cuối cùng đã tăng lãi suất chính sách lên 1,00%, có thể là vào thông báo vào tháng 7.

Về xu hướng kinh tế gần đây, thu nhập tiền mặt của người lao động tăng 3,0% so với cùng kỳ năm ngoái vào tháng 11 và kỳ vọng về các cuộc đàm phán tiền lương mùa xuân năm nay rất lạc quan. Lạm phát cũng vẫn ở mức cao, với CPI không bao gồm lạm phát thực phẩm tươi sống là 3,0% so với cùng kỳ năm ngoái vào tháng 12. Các cuộc khảo sát tâm lý, đáng chú ý nhất là cuộc khảo sát Tankan, nhìn chung đã cải thiện trong các quý gần đây, phù hợp với tăng trưởng kinh tế ổn định hơn trong tương lai. Mặc dù các xu hướng kinh tế đáng khích lệ này vẫn tiếp diễn và với các điều kiện kinh tế toàn cầu có lẽ ôn hòa hơn vào đầu năm nay khi nền kinh tế Hoa Kỳ tiến triển với tốc độ ổn định và chính sách của Fed được giữ nguyên, chúng tôi coi những điều kiện này là thuận lợi nhất cho việc Ngân hàng Nhật Bản tiếp tục tăng lãi suất. Trong bối cảnh này, chúng tôi tiếp tục dự báo mức tăng lãi suất 25 điểm cơ bản lên 0,75% tại thông báo của BoJ vào tháng 4. Hiện chúng tôi cũng dự báo mức tăng lãi suất cuối cùng là 25 điểm cơ bản lên 1,00% vào tháng 7, đồng thời thừa nhận rằng thời điểm tăng lãi suất cuối cùng đó có thể bị lùi lại tùy thuộc vào diễn biến của các điều kiện kinh tế địa phương và toàn cầu. Nhìn chung, chúng tôi cho rằng triển vọng thắt chặt của Ngân hàng Nhật Bản và nới lỏng cuối cùng của Fed có thể dẫn đến đồng yên có khả năng phục hồi tương đối tốt cho đến năm 2025, với khả năng đồng yên suy yếu đáng kể và kéo dài hơn có thể xảy ra vào năm 2026 khi nền kinh tế Hoa Kỳ phục hồi.

Nguồn: ACTIONFOREX