Điều mà tất cả mọi người – hầu hết các nhà đầu tư, mọi hộ gia đình và mọi chính trị gia đều muốn thấy và cảm nhận ngay lúc này là sự kết thúc của chu kỳ thắt chặt chính sách tiền tệ toàn cầu, và sự khởi đầu của sự kết thúc chủ yếu bắt đầu từ Cục Dự trữ Liên bang (Fed).

Cho đến đầu tháng này, chúng ta đã thấy mức định giá phản ánh niềm tin của thị trường rằng Fed sẽ giữ lãi suất ở mức cao trong thời gian dài vì thế giới hiện đang chuẩn bị cho một thời kỳ lạm phát cao kéo dài. Và sự gia tăng nhanh chóng của lãi suất dài hạn của Mỹ chính vì niềm tin rằng Fed sẽ giữ lãi suất ở mức cao trong thời gian dài đã giúp Fed giữ lãi suất ổn định, ít nhất là tại các cuộc họp gần đây nhất. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm của Mỹ tăng vọt trên mốc 5% vào nửa cuối tháng 10, trì trệ ở gần mức đỉnh này trong một tuần.

Sau đó, một bộ dữ liệu việc làm khá yếu từ Mỹ vào đầu tháng, kết hợp với kế hoạch vay nợ của Kho bạc Mỹ ở mức kỷ lục nhưng thấp hơn dự kiến đã làm chậm lại đợt bán tháo mạnh ở Kho bạc Mỹ và đảo ngược tâm lý thị trường. Các nhà đầu tư, kể từ đầu tháng này, đã bắt đầu đổ xô trở lại vào các giấy tờ dài hạn của Mỹ. Lần này, lãi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm của Mỹ đã giảm xuống dưới mức 4,50%. Chúng ta đang nói về sự sụt giảm hơn 50 điểm cơ bản đối với kỳ hạn 10 năm trong khoảng hai tuần.

Và cuối cùng, vào tuần trước, hai cuộc đấu giá trái phiếu kỳ hạn 10 và 30 năm tồi tệ ở Mỹ, cùng lời cảnh báo của Chủ tịch Fed Powell rằng Fed có thể lựa chọn tăng lãi suất nhiều hơn nếu cần, đã khiến các nhà đầu tư trái phiếu quay trở lại trái đất. Và lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm đã phục hồi sau mức giảm. Đây là tình trạng hiện tại của chúng ta – thời kỳ bán tháo trái phiếu kho bạc nặng nề, sau đó là dòng vốn chảy vào đáng kể và sự không chắc chắn.

Sự không chắc chắn về thời điểm Fed sẽ thực hiện tăng lãi suất đang giết chết tất cả mọi người, nhưng ngay cả bản thân Fed cũng không biết khi nào việc thắt chặt sẽ/nên kết thúc. Nó sẽ phụ thuộc vào dữ liệu kinh tế quan trọng, như lạm phát, việc làm và số liệu tăng trưởng. Dữ liệu việc làm của Mỹ đang đưa ra dấu hiệu cho thấy thị trường lao động Mỹ đã bắt đầu nới lỏng. Các con số tăng trưởng của Hoa Kỳ nằm ngoài bảng xếp hạng, nhưng chi tiêu không nhất thiết phải có nền tảng vững chắc, vì các khoản cho vay bằng thẻ tín dụng của Hoa Kỳ tăng từ đỉnh này đến đỉnh khác và tình trạng quá hạn thẻ tín dụng cũng tăng lên. Tỷ lệ quá hạn cao hơn mức trước đại dịch và chỉ quanh mức sau GFC - điều này có nghĩa là người Mỹ chi tiêu cho những khoản nợ mà họ không thể trả được nữa. Và nợ của chính phủ Hoa Kỳ - như bạn biết - đang tăng theo cấp số nhân, và người Mỹ phải trả lãi suất cao hơn đáng kể cho khoản nợ của họ vì lãi suất đã tăng từ gần 0 lên trên 5% trong vòng chưa đầy hai năm.

Nhưng sự không chắc chắn về khoản nợ của Hoa Kỳ không có nghĩa là Kho bạc Hoa Kỳ sẽ mất đi ân sủng, bởi vì không có gì có thể so sánh được với Kho bạc Hoa Kỳ có thể thay thế Kho bạc Hoa Kỳ trong danh mục đầu tư để phân bổ rủi ro thấp.

Tuy nhiên, sự biến động trong không gian này là không thể tránh khỏi. Tuần này, chúng ta sẽ quay trở lại câu chuyện chính trị của Hoa Kỳ, vì thời hạn cấp vốn ngắn hạn của chính phủ sẽ đến hạn vào ngày 17 tháng 11 và không có nhiều tiến bộ đạt được để đạt được một thỏa thuận mới. Và hãy nhớ điều này, lần cuối cùng các chính trị gia Mỹ đồng ý về một gói cứu trợ ngắn hạn, Joe Biden đã buộc phải để lại nguồn tài trợ cho Ukraine bên ngoài gói cứu trợ đó. Kể từ đó, một cuộc chiến mới ở Gaza nổ ra và Mỹ hiện dự kiến cũng sẽ đóng góp tài chính ở đó.

Chúng ta có thể thấy lợi suất trái phiếu dài hạn của Mỹ phục hồi sau sự sụt giảm trong những tuần qua. Tùy thuộc vào giải pháp cấp vốn mới – hoặc việc thiếu giải pháp đó – chúng ta có thể thấy lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm của Hoa Kỳ trên 4,80%.

Thật đáng mừng, dòng vốn chảy vào kho bạc Hoa Kỳ chậm hơn sẽ là một sự giải thoát cho Fed, vốn cần lãi suất duy trì ở mức đủ cao để hạn chế các điều kiện tài chính mà không cần phải hành động thêm. Nhưng những trò tai quái chính trị của Hoa Kỳ chỉ là một phần của phương trình. Phần còn lại là…dữ liệu kinh tế.

Dữ liệu lạm phát cực kỳ quan trọng được công bố vào thứ Ba sẽ tác động đến động lực dòng tiền vào/ra của Kho bạc Hoa Kỳ trước khi mối lo ngại tăng lên đến thời hạn cấp vốn vào thứ Sáu. Chỉ số lạm phát đủ yếu sẽ khiến các nhà giao dịch trái phiếu thèm muốn mua thêm và che giấu một phần lo lắng về chính trị, trong khi sự thất vọng có thể khiến người mua đứng ngoài cuộc và khuếch đại một đợt bán tháo tiềm ẩn do chính trị dẫn đến. Tin tốt là lạm phát toàn phần của Mỹ dự kiến sẽ giảm xuống 3,3% trong tháng 10, từ mức 3,7% được công bố một tháng trước đó. Lạm phát cơ bản được nhìn thấy ổn định quanh mức 4,1%. Tin xấu là kỳ vọng rất yếu và khó có thể đánh bại được.

Đồng đô la Mỹ nhìn thấy ngưỡng kháng cự ở khoảng 50-DMA, chứng khoán Mỹ tiếp tục cổ vũ cho đợt giảm lãi suất mới nhất của Mỹ. SP500 đã đóng cửa vào tuần trước với một đợt tăng giá đẹp mắt, đưa chỉ số này vượt lên trên đường DMA 100 trong phiên đóng cửa hàng tuần. Công ty công nghệ lớn vẫn là động lực thúc đẩy mức tăng của SP500 khi Microsoft đạt mức cao mới vào thứ Sáu và Nvidia vẫn đặt giá thấp hơn ATH vài điểm do có tin rằng công ty khởi nghiệp AI của Trung Quốc đã mua đủ chip Nvidia trước khi lệnh hạn chế xuất khẩu của Mỹ có hiệu lực. các nhà bán lẻ lớn sẽ công bố kết quả quý 3 của họ và sẽ đưa ra gợi ý về xu hướng, sức khỏe và kỳ vọng của người tiêu dùng Hoa Kỳ. Thu nhập có thể không đồng đều nhưng triển vọng chung có thể sẽ ảm đạm.

Nguồn bài viết: ACTIONFOREX