Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) về cơ bản đã làm đúng như dự đoán khi công bố bản cập nhật chính sách ngày hôm qua: giữ nguyên lãi suất. Chủ tịch Fed Powell không bình luận về những lùm xùm chính trị gần đây xoay quanh Fed và bản thân ông, cũng như không trả lời liệu ông có rời khỏi ủy ban khi nhiệm kỳ Chủ tịch kết thúc vào tháng Năm hay không. Thay vào đó, ông khuyên người may mắn tiếp theo nắm quyền điều hành Fed nên "tránh xa chính trị dân cử". Hai thành viên đã bỏ phiếu cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản – đoán xem đó là ai?

Đó là điều đã được dự đoán trước. Điều bất ngờ đến từ triển vọng kinh tế.

Ông Powell chỉ ra "sự cải thiện rõ rệt" trong triển vọng của Mỹ, cho biết thị trường việc làm đang có dấu hiệu ổn định và nhấn mạnh sự tăng trưởng "mạnh mẽ" đáng ngạc nhiên. Tuy nhiên, phần lớn sự tăng trưởng đó được giải thích bởi đầu tư vào trí tuệ nhân tạo (AI), lĩnh vực hiện chưa tạo ra nhiều việc làm. Ngược lại, gần đây đã có một làn sóng cắt giảm việc làm được công bố. Ví dụ, Amazon đang tìm cách cắt giảm 16.000 việc làm, ngoài 14.000 việc làm đã bị sa thải năm ngoái. Meta đang sa thải khoảng 10% nhân viên của Reality Labs. Microsoft đã cắt giảm hơn 9.000 việc làm năm ngoái. Nvidia đang cắt giảm việc làm. Các ngân hàng cũng đang cắt giảm việc làm. Một số đợt cắt giảm này không liên quan gì đến AI, nhưng một số rõ ràng là có. Trong khi đó, cuộc khảo sát ngày hôm qua cho thấy mọi người đang gặp khó khăn hơn trong việc tìm việc làm.

Vì vậy, Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đang ở thế tiến thoái lưỡng nan. Nếu lạm phát tiếp tục giảm, công việc của Fed sẽ dễ dàng hơn. Nhưng giá năng lượng đang tăng cao trong tháng Giêng này, do thời tiết lạnh và căng thẳng địa chính trị liên quan đến các nhà sản xuất dầu mỏ. Giá khí đốt tự nhiên của Mỹ đã tăng hơn 50% trong chưa đầy hai tuần. Giá dầu thô của Mỹ đã vượt mốc 64 USD/thùng sáng nay do lo ngại về một cuộc tấn công tiềm tàng của Mỹ vào Iran. Giá hiện đang ở trên đường trung bình động 200 ngày và đang kiểm tra mức Fibonacci quan trọng — mức thoái lui 38,2% của đợt bán tháo từ tháng Sáu đến tháng Mười Hai — trong khi giá xăng của Mỹ đã tăng hơn 13% trong tháng này.

Trong trung hạn, áp lực tăng giá năng lượng này sẽ giảm bớt. Sự tăng giá đột biến do thời tiết và địa chính trị không làm thay đổi các yếu tố cơ bản dài hạn. Nguồn cung dầu toàn cầu vẫn dồi dào và đáp ứng tốt nhu cầu.

Tuy nhiên, trong ngắn hạn, điều này cho thấy Fed nên giữ nguyên chính sách hiện tại trước khi thực hiện thêm một đợt cắt giảm lãi suất nữa — giả sử họ đã cắt giảm lãi suất trong ba cuộc họp trước quyết định tuần này. Đợt cắt giảm lãi suất tiếp theo của Fed dự kiến ​​sẽ không diễn ra trước tháng Sáu, và xác suất xảy ra điều đó chỉ khoảng 60%. Mọi thứ có thể thay đổi nhanh chóng — theo cả hai hướng — vì vậy dữ liệu sắp tới sẽ rất quan trọng.

Hiện tại, dự đoán vẫn nghiêng về một Fed ít ôn hòa hơn. Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 2 năm, phản ánh kỳ vọng về lãi suất của Fed, dường như đang chạm đáy ở mức khoảng 3,60%, trong khi lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm đã tăng lên trên 4,20% kể từ đầu tuần. Lợi suất cũng đang chịu áp lực từ những đồn đoán về khả năng chính phủ đóng cửa một phần nếu Quốc hội không thông qua các khoản ngân sách mới trước nửa đêm mai.

Trong khi đó, lợi suất trái phiếu Nhật Bản đang giảm, giúp tránh áp lực tăng thêm đối với lợi suất trái phiếu toàn cầu. Tuy nhiên, lập trường cứng rắn hơn dự kiến ​​của Fed sau quyết định của FOMC tuần này, kết hợp với sự bất ổn chính trị và địa chính trị, đang gây sức ép lên trái phiếu Mỹ. Xu hướng này có khả năng sẽ tiếp diễn trừ khi có sự thay đổi cơ bản trong cách thức hoạt động của Nhà Trắng.

Tuy nhiên, thị trường chứng khoán dường như không bị ảnh hưởng. Chỉ số SP 500 lần đầu tiên đạt mốc 7.000 điểm, và hợp đồng tương lai đang ở trạng thái tích cực tại thời điểm viết bài. Ba gã khổng lồ công nghệ Mỹ đã công bố kết quả kinh doanh sau giờ đóng cửa thị trường ngày hôm qua. Họ vượt kỳ vọng và tuyên bố tăng chi tiêu cho trí tuệ nhân tạo (AI), nhưng phản ứng của thị trường lại rất khác nhau.

Meta được khen ngợi vì triển vọng lợi nhuận được cải thiện. Công ty đã chuyển đổi chi phí AI thành tiền mặt thông qua doanh thu quảng cáo, cho thấy hoạt động kinh doanh cốt lõi của họ đang vận hành tốt. Các nhà đầu tư cũng hoan nghênh việc giảm bớt tập trung vào Reality Labs, một bộ phận đang đốt tiền và chưa đạt được mức độ ứng dụng đáng kể. Ngược lại, Microsoft lại bị ảnh hưởng tiêu cực khi tăng trưởng mảng điện toán đám mây thấp hơn kỳ vọng của các nhà phân tích - một mối lo ngại lớn vì điện toán đám mây là phân khúc được dùng để biện minh cho việc đầu tư mạnh vào AI. Tăng trưởng điện toán đám mây chậm hơn khiến các nhà đầu tư không hài lòng về việc chi tiêu thêm cho AI.

Đối với Tesla, lợi nhuận đã giảm mạnh 61% trong quý 4 so với cùng kỳ năm ngoái. Điều này không có gì đáng ngạc nhiên: doanh số bán hàng đã giảm kể từ năm ngoái, một phần phản ánh lập trường chính trị của Elon Musk. Tuy nhiên, điều đáng ngạc nhiên là phản ứng của thị trường. Tesla là một trường hợp nghiên cứu điển hình — một trường hợp cho phép các nhà nghiên cứu xem xét làm thế nào một công ty có lợi nhuận giảm hơn 60% vẫn có thể thu hút sự quan tâm của nhà đầu tư đối với các dự án phần lớn không liên quan đến hoạt động kinh doanh cốt lõi của mình. Các nhà đầu tư đã hoan nghênh kế hoạch của Tesla đầu tư hơn 20 tỷ đô la trong năm nay vào trí tuệ nhân tạo tiên tiến, robot, xe tự lái và lưu trữ năng lượng, bao gồm khoản đầu tư 2 tỷ đô la vào công ty khởi nghiệp xAI của Elon Musk! Tỷ lệ giá trên thu nhập của công ty hiện đã vượt quá 350. Đây hoàn toàn là suy đoán về một người hoàn toàn khó đoán — nhưng phải thừa nhận, điều này rất thú vị!

Trên thị trường ngoại hối, giọng điệu lạc quan của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) ban đầu đã giúp đồng đô la Mỹ phục hồi, nhưng đà tăng này chỉ tồn tại trong thời gian ngắn. Chỉ số đô la lại chịu áp lực giảm giá sáng nay.

Một yếu tố gây áp lực lên đồng đô la là cuộc phỏng vấn của Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessent trên kênh CNBC, trong đó ông nói rằng Mỹ "hoàn toàn không" can thiệp để hỗ trợ đồng yên Nhật. Lời kêu gọi của Cục Dự trữ Liên bang New York đối với các nhà giao dịch kiểm tra tỷ giá yên, rõ ràng chỉ là như vậy — sự tò mò, thu thập thông tin…

Hậu quả trước mắt đối với Nhật Bản là Bessent đã phá hỏng hoàn toàn kịch bản can thiệp. Tỷ giá USD/JPY đã bật tăng từ mức 152, mức đạt được dựa trên suy đoán rằng chính quyền Mỹ và Nhật Bản có thể cùng nhau can thiệp để kiềm chế sự suy yếu của đồng yên. Giờ đây, Nhật Bản phải tự mình đối phó. Dù có sự giúp đỡ của Mỹ hay không, chính quyền vẫn sẽ tiếp tục chống lại các nhà đầu tư bán khống đồng yên vì họ không thích tốc độ mất giá hiện tại, vì điều này gây tổn hại cho các hộ gia đình và làm suy giảm sức mua, nhưng ở mức 152, việc can thiệp dường như khó xảy ra. Trên cơ sở đó, các nhà đầu tư bán khống đồng yên có thể thận trọng xây dựng lại vị thế của mình ở các mức giá này — nhưng cần thận trọng cho đến khi các mối đe dọa can thiệp giảm bớt.

Về cơ bản, đồng yên có khả năng tiếp tục chịu áp lực ít nhất cho đến cuộc bầu cử sớm ngày 8 tháng 2, điều này phản ánh rủi ro bà Takaichi củng cố quyền lực chính trị. Bà ủng hộ chi tiêu tài chính dồi dào — đẩy lợi suất lên cao — cùng với chính sách tiền tệ hỗ trợ, điều này gây áp lực lên đồng yên. Theo Ngân hàng Nhật Bản, ngân hàng này không gặp vấn đề về tính độc lập và vẫn sẵn sàng tăng lãi suất như một phần của quá trình bình thường hóa chính sách. Nhưng ngay cả như vậy, những tín hiệu cứng rắn năm ngoái cũng không giúp hỗ trợ lâu dài cho đồng yên.

Nguồn: Ngân hàng Swissquote SA