Liệu gói kích thích của Trung Quốc có đủ để đưa nền kinh tế thoát khỏi tình trạng giảm phát không?

Kinh tế

Tóm tắt:

Kế hoạch kích thích kinh tế hiện tại của Trung Quốc vẫn đang được triển khai.

Việc nới lỏng tiền tệ do Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) công bố vào cuối tháng 9 đã được thực hiện, nhưng phần tài chính của kế hoạch vẫn còn thiếu thông tin chi tiết. Trong khi Bộ Tài chính đã tiết lộ cách sử dụng gói tài chính sắp tới, quy mô của nó sẽ không được biết cho đến khi các nhà lập pháp hàng đầu của Trung Quốc họp và phê duyệt kế hoạch vào đầu tháng 11. Theo như đưa tin, Bắc Kinh hiện đang cân nhắc công bố gói tài chính trị giá 10 nghìn tỷ nhân dân tệ trong nhiều năm tại cuộc họp lập pháp sắp tới. Quy mô thực tế có thể lớn hơn nếu Donald Trump, người đề xuất tăng thuế đối với hàng nhập khẩu từ Trung Quốc có thể gây ra thiệt hại đáng kể cho nền kinh tế Trung Quốc nếu được thực hiện, giành chiến thắng trong cuộc bầu cử tổng thống Hoa Kỳ.

Mặc dù chính sách kinh tế vĩ mô của Trung Quốc có định hướng rõ ràng, nhưng vẫn chưa rõ Bắc Kinh định nghĩa thành công như thế nào. Các nhà lãnh đạo Đảng Cộng sản đã làm rõ vào ngày 26 tháng 9 rằng mục tiêu trước mắt của họ là đạt được mục tiêu tăng trưởng GDP năm nay là khoảng 5 phần trăm, mục tiêu này đã được thứ trưởng tài chính tái khẳng định gần đây. Nhưng sẽ là một cơ hội bị bỏ lỡ nếu họ chỉ dừng lại ở đó. Điều mà Trung Quốc cần gấp rút thực hiện hiện nay là đảo ngược tình trạng giảm phát. Chỉ số giảm phát GDP của Trung Quốc, thước đo lạm phát chung trong một nền kinh tế, đã ở mức âm trong sáu quý liên tiếp. Chính phủ vẫn phải làm nhiều hơn những gì đã công bố nếu muốn phục hồi lạm phát.

Điều đáng chú ý là thống đốc PBOC, Pan Gonsheng, đã tuyên bố ít nhất hai lần trong những tuần gần đây rằng mục tiêu quan trọng của ngân hàng trung ương là khôi phục lạm phát. Bằng cách đưa ra những tuyên bố đó, Pan đang cố gắng neo giữ kỳ vọng lạm phát. Tuy nhiên, do PBOC không có sự độc lập về hoạt động, nên vẫn chưa biết liệu những tuyên bố của thống đốc có thể neo giữ kỳ vọng một cách đáng tin cậy hay không.

Ngân hàng trung ương cũng phải đối mặt với nhiều hạn chế trong việc nới lỏng chính sách tiền tệ hơn nữa, bao gồm các mối quan ngại về lợi nhuận của ngân hàng, dòng vốn chảy ra và tỷ giá hối đoái RMB. Hơn nữa, có một giới hạn đối với những gì mà chính sách tiền tệ có thể đạt được. Vào thời điểm nhu cầu tín dụng yếu, ngân hàng trung ương có thể đang thúc đẩy một chuỗi ngay cả khi chi phí vay tiếp tục giảm.

Do đó, cần có biện pháp kích thích tài khóa khẩn cấp. Nó có thể khiến các nỗ lực nới lỏng tiền tệ hiệu quả hơn và tự nó đóng vai trò quan trọng trong việc chống giảm phát. Các biện pháp tài khóa được công bố cho đến nay là những bước đầu tiên quan trọng hướng tới việc làm sạch bảng cân đối kế toán của chính quyền địa phương, ngân hàng và các nhà phát triển bất động sản. Nhưng chúng có thể sẽ không đủ để phục hồi lạm phát. Chính quyền địa phương có thể sẽ được phép phát hành nhiều trái phiếu tái cấp vốn đặc biệt hơn để thay thế nhiều khoản nợ ngoài bảng cân đối kế toán mà họ nợ thông qua các phương tiện tài chính của mình bằng trái phiếu chính phủ có lãi suất thấp hơn. Trong quá trình này, một số tiền mặt khiêm tốn sẽ được giải phóng khỏi các khoản thanh toán lãi suất tiết kiệm tại chính quyền địa phương, sau đó có thể được sử dụng để trả nợ cho các nhà thầu, cung cấp các dịch vụ công và thực hiện các khoản đầu tư vốn mới.

Đối với các ngân hàng nhà nước lớn, việc Bộ Tài chính bơm vốn thông qua phát hành trái phiếu chính phủ đặc biệt sẽ cho phép họ mở rộng danh mục cho vay mà không phải hy sinh tỷ lệ vốn. Nhưng các ngân hàng sẽ sử dụng một phần năng lực cho vay được tăng cường của mình để mua trái phiếu chính quyền trung ương và địa phương mới phát hành. Việc tái cấp vốn sẽ khuyến khích các ngân hàng phản ứng với các sáng kiến của Bắc Kinh và mở rộng tín dụng cho các lĩnh vực như bất động sản đến mức nào vẫn còn phải chờ xem.

Đối với các nhà phát triển bất động sản, chính quyền địa phương sẽ được phép phát hành thêm trái phiếu đặc biệt để mua lại các lô đất nhàn rỗi và lượng nhà ở tồn đọng quá mức từ họ. Tùy thuộc vào quy mô, điều này có khả năng trở thành một gói cứu trợ của chính phủ cho một số nhà phát triển đang gặp khó khăn nếu được triển khai thành công. Nhưng yêu cầu tự tài trợ bằng trái phiếu đặc biệt của địa phương có nghĩa là bất kỳ lô đất hoặc dự án nhà ở nào mà chính quyền địa phương mua bằng tiền thu được từ trái phiếu sẽ phải tạo ra đủ lợi nhuận để trang trải chi phí lãi suất phát hành trái phiếu, nếu không, nó sẽ chỉ làm trầm trọng thêm gánh nặng nợ nần vốn đã rất lớn của chính quyền địa phương. Vào tháng 5, PBOC đã tạo ra một cơ sở cho vay lại để hỗ trợ các công ty nhà nước địa phương mua lượng hàng tồn kho quá mức để chuyển đổi thành các đơn vị nhà ở công cộng, nhưng cơ sở đó hiếm khi được sử dụng. Nỗ lực mới của Bắc Kinh, mặc dù lần này thông qua chính sách tài khóa, một lần nữa có thể không thu hút đủ sự quan tâm từ các địa phương để có hiệu quả.

Trong mọi trường hợp, tất cả các biện pháp này đều nhằm mục đích ngăn chặn rủi ro đối với toàn bộ hệ thống tài chính thay vì trực tiếp kích thích nhu cầu trong nước. Điều mà chính phủ Trung Quốc cần làm ngay bây giờ là tăng đáng kể chi tiêu trực tiếp. Các chính quyền địa phương đã không chi hết số tiền được phép trong ngân sách của họ trong năm nay, tạo ra hiệu ứng thu hẹp. Chính quyền trung ương hiện đang yêu cầu các địa phương thực hiện ngân sách của họ đầy đủ hơn bằng cách phát hành tất cả các trái phiếu đặc biệt còn lại mà họ có thể phát hành và đầu tư số tiền thu được vào các dự án có triển vọng lợi nhuận nhất định, đặc biệt là vào cơ sở hạ tầng, vào cuối năm. Nhưng vấn đề vẫn là thiếu các dự án đủ điều kiện. Ngay cả khi các chính quyền địa phương có thể xoay xở để phát hành tất cả các trái phiếu còn lại, họ vẫn có thể thấy khó khăn trong việc chi tiêu số tiền đó.

Một cách hiệu quả hơn để tăng chi tiêu của chính phủ, như tôi đã lập luận trước đây, là chính quyền trung ương hoặc chính quyền địa phương phát hành nhiều trái phiếu chung hơn, không có hạn chế về triển vọng lợi nhuận như trái phiếu đặc biệt, và đầu tư số tiền thu được vào các lĩnh vực có lợi trực tiếp cho người dân Trung Quốc—chẳng hạn như tăng cường mạng lưới an sinh xã hội, y tế công cộng và giáo dục—đặc biệt là cho cư dân nông thôn và người lao động nhập cư. Nhưng để làm như vậy, Bắc Kinh sẽ phải vượt qua cả chủ nghĩa bảo thủ tài chính lâu đời và thành kiến chống lại chi tiêu trực tiếp cho các hộ gia đình, điều này sẽ không dễ dàng.

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Bạn nên hiểu và thừa nhận rằng, việc đầu tư với các chiến lược này chứa mức độ rủi ro cao. Đầu tư hoặc giao dịch theo bất cứ chiến lược hoặc phương thức đầu tư nào cũng có thể xảy ra tổn thất. Nội dung trong trang web này chỉ mang tính tham khảo, và không tạo thành lời khuyên đầu tư. Bạn là người duy nhất chịu trách nhiệm về hoạt động đầu tư của bạn, bao gồm xem xét mục tiêu đầu tư, tình hình tài chính hoặc các nhu cầu khác của bạn.

Tuyên bố rủi ro

Giao dịch các công cụ tài chính như cổ phiếu, tiền tệ, hàng hóa, hợp đồng tương lai, trái phiếu, quỹ hoặc tiền kỹ thuật số tiềm ẩn mức độ rủi ro cao, bao gồm rủi ro mất một phần hoặc toàn bộ vốn đầu tư, và có thể không phù hợp với mọi nhà đầu tư.

Trước khi quyết định giao dịch các công cụ tài chính hoặc tiền điện tử, bạn cần hiểu đầy đủ về rủi ro và chi phí giao dịch trên thị trường tài chính, thận trọng cân nhắc đối tượng đầu tư, và tiến hành tư vấn chuyên môn cần thiết. Dữ liệu trên trang web này không nhất thiết là theo thời gian thực hay chính xác. Dữ liệu và giá cả trên trang web không nhất thiết là thông tin do bất kỳ sở giao dịch nào cung cấp, nhưng có thể được cung cấp bởi các nhà tạo lập thị trường. Bạn chịu trách nhiệm hoàn toàn về tất cả quyết kết giao dịch bạn đã thực hiện. Chúng tôi không chấp nhận bất cứ nghĩa vụ nào trước bất kỳ tổn thất hay thiệt hại nào xảy ra từ kết quả giao dịch của bạn, hoặc trước việc bạn dựa vào thông tin có trong trang web này.

Bạn không được phép sử dụng, lưu trữ, sao chép, hiển thị, sửa đổi, truyền hay phân phối dữ liệu có trên trang web này và chưa nhận được sự cho phép rõ ràng bằng văn bản của Trang web này. Tất cả các quyền sở hữu trí tuệ đều được bảo hộ bởi các nhà cung cấp và/hoặc sở giao dịch cung cấp dữ liệu có trên trang web này.

Tìm kiếm gần đây

Xu hướng tìm kiếm

Thị trường

Phân tích

Người dùng

24x7

Lịch kinh tế

Học tập

Dữ liệu

Liệu gói kích thích của Trung Quốc có đủ để đưa nền kinh tế thoát khỏi tình trạng giảm phát không?

Tuyên bố rủi ro