Liệu cổ phiếu châu Âu có tăng giá vào năm 2025 không?

Kinh tế

Chứng khoán

Tóm tắt:

Goldman Sachs Research dự kiến cổ phiếu châu Âu sẽ tăng giá vào năm 2025 ngay cả khi khu vực này phải đối mặt với những bất lợi từ bất ổn chính trị và thương mại cũng như tăng trưởng kinh tế chậm lại.

Chỉ số STOXX 600, bao gồm các công ty châu Âu và Vương quốc Anh, được dự báo sẽ tạo ra tổng lợi nhuận khoảng 9% vào năm tới (tính đến ngày 19 tháng 11 năm 2024) — thấp hơn một chút so với dự báo của Goldman Sachs Research đối với các công ty tương đương tại Hoa Kỳ và châu Á.

Chúng tôi đã ngồi lại với chiến lược gia cấp cao của Goldman Sachs Research, Sharon Bell để thảo luận về triển vọng của nhóm chiến lược cổ phiếu châu Âu đối với cổ phiếu vào năm 2025. Báo cáo có tiêu đề "Triển vọng năm 2025: Áp lực từ đồng nghiệp" cho thấy nhóm đã hạ nhẹ dự báo của họ đối với STOXX 600 cho năm tới. Đồng thời, Bell chỉ ra rằng cổ phiếu châu Âu có thể được hưởng lợi từ việc lạm phát hạ nhiệt, phản ứng chính sách của châu Âu lớn hơn dự kiến hoặc lo ngại về triển vọng lợi nhuận từ các cổ phiếu vốn hóa lớn của Hoa Kỳ .

Tại sao nhóm lại hạ mục tiêu giá STOXX 600 cho năm tiếp theo?

Chúng tôi đang ở dưới mức đồng thuận về tăng trưởng: Chúng tôi đã hạ cấp các số liệu kinh tế và kỳ vọng thu nhập của mình đối với Châu Âu trong vài tháng qua. Với tất cả những điều đó, chúng tôi cũng đã hạ cấp mục tiêu giá của mình rất nhẹ.

Châu Âu cũng chứng kiến sự gia tăng rủi ro khiêm tốn. Ví dụ, tính ổn định của tình hình tài chính ở Pháp, Ý và ở một mức độ nào đó là Vương quốc Anh đang bị nghi ngờ. Dữ liệu kinh tế yếu và chu kỳ sản xuất, đặc biệt ảnh hưởng đến Đức, thực sự tồi tệ.

Tin tức không phải là suy thoái — nó không tệ như những gì chúng ta thấy trong cuộc khủng hoảng tài chính, khủng hoảng chủ quyền hoặc đại dịch — và đó là lý do tại sao nó là một sự hạ cấp nhỏ. Nhưng chắc chắn có sự tích tụ rủi ro cùng với tăng trưởng yếu hơn.

Bạn lạc quan về những lĩnh vực nào?

Chúng tôi dự đoán Ngân hàng Trung ương Châu Âu sẽ hạ lãi suất xuống 1,75% vào giữa năm sau (từ mức 3,25% vào tháng 10). Lãi suất thấp hơn sẽ tạo ra một số cơ hội trong các lĩnh vực nợ nần nhiều hơn như viễn thông và trong các lĩnh vực nhạy cảm với lãi suất như bất động sản.

Chúng tôi cũng kỳ vọng các lĩnh vực hướng đến người tiêu dùng — như các nhà bán lẻ và công ty du lịch — sẽ mạnh mẽ hơn một chút, vì họ được hưởng lợi từ việc lãi suất giảm và cũng vì họ không phải chịu các lo ngại về thương mại và thuế quan, vì họ phục vụ cho người tiêu dùng trong nước ở châu Âu.

Liệu mức thuế suất thấp hơn có mang lại lợi ích cho các công ty nhỏ hơn là các công ty lớn không?

Các công ty này có xu hướng mắc nợ nhiều hơn và có nhiều nợ thả nổi hơn. Vì vậy, việc lãi suất giảm sẽ giúp ích cho họ rất nhiều. Chúng tôi cũng kỳ vọng hoạt động MA sẽ tăng lên — chúng tôi đã thấy những dấu hiệu cho thấy điều đó. Điều đó cũng có xu hướng giúp ích cho các công ty vừa và nhỏ, vì họ có nhiều khả năng là mục tiêu của các vụ mua lại.

Với lãi suất giảm và hoạt động MA tăng lên, người ta kỳ vọng vốn hóa vừa và nhỏ sẽ hoạt động tốt. Vấn đề duy nhất là chúng cũng mang tính chu kỳ — chúng rất nhạy cảm với tăng trưởng kinh tế, vốn vẫn còn rất yếu. Chúng tôi chưa đưa ra lời kêu gọi mạnh mẽ đối với vốn hóa vừa, nhưng tôi chắc chắn có thể thấy trường hợp tích cực cho chúng tại thời điểm này.

Tỷ giá hối đoái có thể tác động đến cổ phiếu châu Âu như thế nào?

Với tất cả những yếu tố khác đều như nhau, lãi suất thấp hơn sẽ đẩy giá các loại tiền tệ châu Âu xuống. Có thể nói rằng đồng euro đã giảm so với đồng đô la, phản ánh môi trường kinh tế yếu hơn ở châu Âu và môi trường kinh tế mạnh hơn mà chúng ta đã thấy ở Hoa Kỳ gần đây.

Thông thường, đồng nội tệ giảm giá có lợi cho các công ty địa phương, những công ty thường kiếm được một số tiền bên ngoài châu Âu bằng đô la hoặc các loại tiền tệ khác và cuối cùng kiếm được nhiều tiền hơn khi họ chuyển đổi số tiền đó trở lại euro. Đây là một phần lý do tại sao các công ty không quá lo lắng về sự suy giảm của đồng tiền — vì một lý do là nó giúp doanh nghiệp của họ cạnh tranh hơn.

Nếu đồng euro giảm, các công ty có chi phí khu vực đồng euro cũng sẽ thấy chi phí đó giảm so với các công ty có chi phí bằng đô la. Vì vậy, xét về góc độ cạnh tranh, việc đồng tiền giảm là một điều tốt.

Tuy nhiên, tôi không nghĩ rằng nó thực sự có lợi cho cổ phiếu nói chung. Nếu bạn nhìn vào các giai đoạn khi đồng euro yếu (hoặc khi đồng bảng Anh yếu, trong trường hợp của thị trường Anh), chúng có liên quan đến cổ phiếu yếu hơn. Và một trong những lý do là cổ phiếu là một tài sản rất nhạy cảm với rủi ro. Tại sao tiền tệ lại giảm? Thông thường là do một sự kiện rủi ro như vấn đề chủ quyền (như trường hợp của Pháp gần đây), hoặc vì mọi người rất lo lắng về tăng trưởng kinh tế. Không có khả năng nào trong số đó có lợi cho cổ phiếu.

Đồng euro giảm giá cũng làm nản lòng các nhà đầu tư nước ngoài mua cổ phiếu châu Âu. Các nhà đầu tư Hoa Kỳ là một bên tham gia lớn vào cổ phiếu châu Âu và nếu họ tin rằng họ sẽ thua lỗ do sự suy thoái của đồng tiền, thì họ sẽ không đầu tư nhiều hơn nữa.

Xét về hiệu quả kinh tế, khu vực nào quan trọng nhất đối với các công ty châu Âu: Hoa Kỳ, EU hay Trung Quốc?

Chúng tôi thường đặt câu hỏi chính xác này: Điều gì quan trọng hơn đối với châu Âu? Chúng tôi có quan điểm yếu về tăng trưởng của châu Âu, nhưng chúng tôi có quan điểm đồng thuận cao hơn về Hoa Kỳ và chúng tôi nghĩ rằng Trung Quốc sẽ thấy một sự kích thích giúp tăng trưởng vào năm tới.

Hầu hết doanh số bán hàng của các công ty châu Âu là ở châu Âu. Nhưng thành phần đó — doanh số bán hàng ở châu Âu — không hề tăng trưởng trong hai mươi năm qua. Tất cả sự tăng trưởng của các công ty châu Âu đều đến từ doanh số bán hàng ở Trung Quốc và Hoa Kỳ. Vì vậy, châu Âu rất phụ thuộc vào các khu vực đó để tăng trưởng.

Chúng tôi thích các công ty có hoạt động tại Hoa Kỳ vì một số lý do: một là họ tiếp xúc với nền kinh tế mạnh hơn, do đó theo thời gian, họ sẽ có doanh số và thu nhập tốt hơn; lý do khác là theo định nghĩa, họ là những công ty kiếm được đô la, do đó họ sẽ được hưởng lợi khi đồng đô la mạnh hơn; và cuối cùng, ở châu Âu, thuế doanh nghiệp thường tăng, trong khi ở Hoa Kỳ, bạn thậm chí có thể thấy một số lợi ích về thuế.

Nỗi lo sợ của các công ty này là họ có thể thấy mức thuế quan cao hơn nếu họ là nhà xuất khẩu từ châu Âu. Nhưng trong phần lớn các trường hợp, các công ty này không phải là nhà xuất khẩu, nhưng họ có doanh nghiệp tại Hoa Kỳ — với tài sản, nhân viên và doanh số tại Hoa Kỳ.

Bạn nghĩ lãi suất và lạm phát thấp hơn sẽ tác động thế nào đến cổ phiếu châu Âu?

Lãi suất thấp hơn sẽ là kịch bản tích cực nhất đối với các công ty châu Âu. Chúng kích thích tăng trưởng kinh tế tốt hơn, dẫn đến thu nhập tốt hơn. Tuy nhiên, tôi nghi ngờ rằng điều đó sẽ xảy ra. Tôi nghĩ Ngân hàng Trung ương châu Âu đang trong chu kỳ cắt giảm, nhưng là một chu kỳ tương đối thận trọng — phản ánh thực tế là có những túi lạm phát vẫn có vẻ khá cứng nhắc ở châu Âu.

Nói như vậy, vì chúng tôi đang ở dưới mức đồng thuận về tăng trưởng, chúng tôi nghĩ rằng cả tăng trưởng và lạm phát sẽ yếu hơn một chút vào năm tới. Và lạm phát thấp hơn trong lịch sử thường gắn liền với định giá cao hơn cho thị trường. Đây là một mặt tích cực mà chúng tôi không hoàn toàn tính đến trong giá mục tiêu của mình. Chúng tôi đang nói rằng định giá sẽ vẫn gần như vậy trong năm tới, nhưng chúng tôi kỳ vọng thu nhập sẽ tăng. Nhưng nếu chúng ta có lạm phát thấp hơn nhiều và điều đó thúc đẩy định giá cao hơn thì sao?

Định giá có thể lên tới 15 hoặc 16 lần giá chia cho thu nhập, và hiện tại chúng tôi chỉ ở mức 13 hoặc 14 cho châu Âu. Vì vậy, chúng tôi có thể thấy định giá cao hơn cho thị trường chứng khoán châu Âu, phản ánh lãi suất thấp hơn và môi trường lạm phát thấp hơn. Đó không phải là quan điểm cốt lõi của chúng tôi, nhưng đó là rủi ro tăng giá.

Hiệu suất mạnh mẽ của cổ phiếu Hoa Kỳ đã tác động như thế nào đến cổ phiếu châu Âu?

Thị trường Hoa Kỳ đã hoạt động cực kỳ tốt trong năm qua. Trên thực tế, thị trường này đã hoạt động tốt hơn so với Châu Âu trong bất kỳ khoảng thời gian nào bạn chọn, thực sự — tháng trước, ba tháng trước, sáu tháng trước, năm trước và thậm chí là vài năm trước. Và gần đây đã có rất nhiều dòng tiền chảy vào Hoa Kỳ, trong khi không có nhiều phân bổ vào Châu Âu.

Câu hỏi là: Liệu điều đó có thể đảo ngược không? Chúng ta đã có một đợt tăng giá tuyệt vời ở Hoa Kỳ, đặc biệt là kể từ cuộc bầu cử. Và tôi nghĩ mối quan tâm là Hoa Kỳ có vẻ dễ bị tổn thương, xét đến mức định giá cao của nó. Liệu điều đó có thể khiến châu Âu trở nên thú vị hơn không? Tôi đang nhận được nhiều câu hỏi hơn về điều đó.

Tôi nghĩ châu Âu là một thị trường thú vị và có nhiều yếu tố có thể giúp châu Âu đảo ngược tình trạng hoạt động kém hiệu quả so với Hoa Kỳ, nhưng không có yếu tố nào trong số đó là quan điểm cốt lõi của chúng tôi: nới lỏng chính sách đáng kể hơn, thỏa thuận hòa bình ở Ukraine hay sự cải thiện trong sản xuất tại Đức chẳng hạn.

Một điều khác có thể giúp châu Âu vượt trội hơn là có điều gì đó không ổn ở Hoa Kỳ theo một cách nào đó — về mặt kinh tế hoặc với một số công ty lớn nhất. Các công ty công nghệ lớn nhất của Mỹ từng là những doanh nghiệp ít vốn, nhưng giờ đây họ đang chi rất nhiều tiền cho đầu tư vốn. Nếu mọi người bắt đầu đặt câu hỏi về lợi nhuận từ khoản đầu tư đó, thì định giá có thể giảm xuống, điều này có thể có lợi cho cổ phiếu châu Âu trên cơ sở tương đối.

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Bạn nên hiểu và thừa nhận rằng, việc đầu tư với các chiến lược này chứa mức độ rủi ro cao. Đầu tư hoặc giao dịch theo bất cứ chiến lược hoặc phương thức đầu tư nào cũng có thể xảy ra tổn thất. Nội dung trong trang web này chỉ mang tính tham khảo, và không tạo thành lời khuyên đầu tư. Bạn là người duy nhất chịu trách nhiệm về hoạt động đầu tư của bạn, bao gồm xem xét mục tiêu đầu tư, tình hình tài chính hoặc các nhu cầu khác của bạn.

Thêm

Chia sẻ

Hàn Quốc cho phép nhiều công ty vay nước ngoài hơn để tăng cường thanh khoản ngoại hối

Cohen

Các cơ quan tài chính Hàn Quốc cho biết vào thứ sáu rằng họ sẽ nới lỏng các quy định về ngoại hối và cho phép nhiều doanh nghiệp vay vốn ở nước ngoài hơn, nhằm bảo vệ đồng won đang giao dịch ở mức thấp nhất trong 15 năm với tính thanh khoản được cải thiện.

Bộ tài chính cho biết trong một tuyên bố chung với ngân hàng trung ương và các cơ quan quản lý: "Các quy định nghiêm ngặt hạn chế hiệu quả quản lý ngoại hối và cần phải tính đến tình trạng thanh khoản ngoại hối xấu đi sau các sự kiện gần đây".

Đồng won Hàn Quốc giảm xuống mức yếu nhất trong 15 năm vào thứ năm do tâm lý ngại rủi ro sau khi Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ thận trọng trong việc cắt giảm lãi suất thêm, cũng như bất ổn chính trị trong nước do lệnh thiết quân luật ngắn hạn của Tổng thống Yoon Suk Yeol vào ngày 3 tháng 12 và cuộc luận tội sau đó của ông.

Theo tuyên bố, các biện pháp bao gồm cho phép các công ty vay vốn bằng ngoại tệ và đổi tiền lấy won nếu số tiền này được sử dụng để đầu tư vào các cơ sở vật chất như thiết bị, bất động sản và mua đất.

"Đây là sự thay đổi lớn trong chính sách ngoại hối, từ việc điều chỉnh nợ nước ngoài sang thu hút thêm dòng vốn nước ngoài", một quan chức Bộ Tài chính trả lời Reuters qua điện thoại.

Bị tổn thương do tình trạng tháo chạy vốn trong cuộc khủng hoảng tài chính châu Á 1997-1998 và cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu 2007-2008, Hàn Quốc đã kiểm soát chặt chẽ các khoản vay ngoại tệ ngay cả khi khuyến khích đầu tư ra nước ngoài.

Vào cuối tháng 9, quốc gia này đã đạt mức kỷ lục cao nhất là 977,8 tỷ đô la tài sản tài chính ròng ở nước ngoài sau khi trở thành chủ nợ ròng vào năm 2014.

"Chúng tôi sẽ tiếp tục nới lỏng các quy định về dòng vốn chảy vào từ khu vực tư nhân trừ khi nó ảnh hưởng tiêu cực đến nợ nước ngoài hoặc xếp hạng tín dụng", một quan chức không muốn nêu tên vì người này không được phép phát biểu với giới truyền thông, cho biết.

Bộ này cũng cho biết trần hợp đồng tương lai ngoại hối sẽ được nâng lên 75% vốn nắm giữ của các ngân hàng trong nước và 375% đối với các chi nhánh ngân hàng nước ngoài tại Seoul, từ mức tương ứng là 50% và 250% hiện nay.

"Rõ ràng đây là những công cụ để kiểm soát tốc độ suy yếu của đồng nội tệ bằng cách giảm bớt căng thẳng trong thanh khoản ngoại hối", Park Sang-hyun, một nhà kinh tế tại iM Securities, cho biết.

"Tuy nhiên, sẽ có những hạn chế vì các điều kiện bên ngoài bất lợi, từ chính sách của Hoa Kỳ đến rủi ro từ Trung Quốc, đang gây áp lực lên tất cả các loại tiền tệ mới nổi, không chỉ riêng đồng won", Park cho biết.

Bộ này cho biết sẽ triển khai các biện pháp này một cách nhanh chóng và xem xét mở rộng sau khi đánh giá tác động. (Reuters)

Nguồn: Koreatimes

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Usd/chf tăng trên mức 0,8950 khi các nhà giao dịch chuẩn bị cho dữ liệu PCE của Hoa Kỳ

Justin

Kinh tế

Ngoại hối

Cặp USD/CHF giữ mức tích cực quanh 0,8980 trong phiên giao dịch đầu tiên của Châu Âu vào thứ Sáu. Việc cắt giảm lãi suất theo hướng diều hâu từ Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ (Fed) và dữ liệu kinh tế mạnh hơn của Hoa Kỳ thúc đẩy Đồng bạc xanh so với Franc Thụy Sĩ (CHF). Sự chú ý sẽ chuyển sang việc công bố Chỉ số giá tiêu dùng cá nhân (PCE) của Hoa Kỳ cho tháng 11, dự kiến vào cuối thứ Sáu.

Ngân hàng trung ương Hoa Kỳ đã cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản (bps) như dự đoán rộng rãi. Tuy nhiên, Fed đã báo hiệu một lập trường cứng rắn hơn về chu kỳ nới lỏng của mình vào năm tới. Biểu đồ chấm của Fed, một biểu đồ dự báo đường đi tương lai của lãi suất, cho thấy lãi suất sẽ giảm một nửa điểm phần trăm vào năm 2025, so với mức cắt giảm toàn bộ phần trăm được dự báo vào tháng 9. Theo Tóm tắt Dự báo Kinh tế (SEP), hay "biểu đồ chấm", Fed có ý định giảm số lần cắt giảm lãi suất vào năm tới từ bốn lần xuống chỉ còn hai lần cắt giảm một phần tư phần trăm.

Dữ liệu kinh tế lạc quan của Hoa Kỳ được công bố vào thứ năm đã góp phần vào đà tăng của USD. Số liệu ước tính thứ ba do Cục Phân tích Kinh tế công bố cho thấy Tổng sản phẩm quốc nội (GDP) của Hoa Kỳ tăng trưởng ở mức 3,1% theo năm trong quý thứ ba (GDP), so với dự báo trước đó là 2,8%. Ngoài ra, Đơn xin trợ cấp thất nghiệp ban đầu hàng tuần của Hoa Kỳ đã giảm xuống còn 220K trong tuần kết thúc vào ngày 14 tháng 12, so với con số 242K của tuần trước và thấp hơn mức đồng thuận của thị trường là 230.000.

Ở mặt trận Thụy Sĩ, Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ (SNB) dự kiến sẽ cắt giảm lãi suất thêm 0,25% vào tháng 3 năm 2025 sau khi giảm 50 điểm cơ bản vào tuần trước đối với lãi suất chủ chốt. "SNB đã nới lỏng hướng dẫn trước của mình về khả năng cắt giảm thêm. Nhưng với động thái mới nhất, SNB có thể đã củng cố kỳ vọng của thị trường về mức lãi suất thấp hơn", Alexander Koch, giám đốc nghiên cứu vĩ mô và thu nhập cố định tại Raiffeisen, lưu ý.

Trong khi đó, căng thẳng địa chính trị đang diễn ra ở Trung Đông và xung đột giữa Nga và Ukraine có thể thúc đẩy dòng chảy trú ẩn an toàn, mang lại lợi ích cho CHF. Quân đội Israel đã thực hiện các cuộc tấn công tàn khốc vào các mục tiêu của Houthi ở Yemen vào sáng thứ Năm, chỉ vài giờ sau cuộc tấn công mới nhất của nhóm khủng bố được Iran hậu thuẫn vào Israel. Quân đội Israel tuyên bố rằng các cuộc tấn công là để trả đũa các cuộc tấn công bằng tên lửa và máy bay không người lái của Houthi vào Israel trong năm qua, phần lớn trong số đó đã bị chặn lại, theo CNN.

Nguồn: FXSTREET

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Chỉ số đô la Mỹ dao động gần mức cao nhất trong 25 tháng, 108,50, kỳ vọng lạm phát PCE

Alex

Kinh tế

Chỉ số Đô la Mỹ (DXY), thước đo giá trị của Đô la Mỹ (USD) so với sáu loại tiền tệ chính khác, duy trì ở mức gần 108,50, mức cao nhất chưa từng thấy kể từ tháng 11 năm 2022. Điều này diễn ra sau khi Cục Dự trữ Liên bang (Fed) cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản (bps) vào thứ Tư, hạ lãi suất cho vay chuẩn xuống mức thấp nhất trong hai năm là 4,25%-4,50%.

Đồng đô la Mỹ mạnh lên khi lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ tăng vọt hơn 2,50% vào thứ Tư, sau khi Fed nhấn mạnh vào việc thận trọng đối với các đợt cắt giảm lãi suất bổ sung. Chủ tịch Fed Jerome Powell giải thích rằng ngân hàng trung ương sẽ cảnh giác với các đợt cắt giảm tiếp theo, vì lạm phát dự kiến sẽ vẫn liên tục cao hơn mục tiêu 2%. Tính đến thời điểm viết bài, lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm và 10 năm lần lượt ở mức 4,30% và 4,56%.

Tuyên bố chính sách tiền tệ của Fed cho thấy hoạt động kinh tế vẫn mạnh mẽ trong khi lưu ý rằng điều kiện thị trường lao động đã dịu đi. Tóm tắt dự báo kinh tế (SEP) của Fed, hay "dot-plot", chỉ dự báo hai lần cắt giảm lãi suất vào năm 2025, giảm so với bốn lần cắt giảm dự kiến vào tháng 9.

Tại Hoa Kỳ (US), dữ liệu cho thấy vào thứ năm rằng Tổng sản phẩm quốc nội (GDP) hằng năm của Hoa Kỳ báo cáo mức tăng trưởng 3,1% trong quý 3, vượt qua cả kỳ vọng của thị trường và mức đọc trước đó là 2,8%. Ngoài ra, Yêu cầu trợ cấp thất nghiệp ban đầu đã giảm xuống còn 220.000 trong tuần kết thúc vào ngày 13 tháng 12, giảm so với mức 242.000 của tuần trước và thấp hơn dự báo của thị trường là 230.000.

Các nhà giao dịch có thể sẽ quan sát các số liệu kinh tế quan trọng từ Hoa Kỳ bao gồm Chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) và dữ liệu Chỉ số tâm lý người tiêu dùng Michigan, dự kiến được Cục Phân tích Kinh tế Hoa Kỳ công bố vào thứ Sáu.

Chỉ số kinh tế

Chi tiêu tiêu dùng cá nhân cốt lõi - Chỉ số giá (MoM)

Chi tiêu tiêu dùng cá nhân cốt lõi (PCE), do Cục Phân tích Kinh tế Hoa Kỳ công bố hàng tháng, đo lường sự thay đổi về giá cả hàng hóa và dịch vụ mà người tiêu dùng tại Hoa Kỳ (US). Chỉ số giá PCE cũng là thước đo lạm phát được Cục Dự trữ Liên bang (Fed) ưa chuộng. Số liệu MoM so sánh giá cả hàng hóa trong tháng tham chiếu với tháng trước. Chỉ số cốt lõi không bao gồm các thành phần thực phẩm và năng lượng được gọi là biến động nhiều hơn để đưa ra phép đo chính xác hơn về áp lực giá. Nhìn chung, chỉ số cao là tăng giá đối với Đô la Mỹ (USD), trong khi chỉ số thấp là giảm giá.

Tần suất: Hàng tháng

Sự đồng thuận: 0,2%

Trước đó: 0,3%

Nguồn: Cục Phân tích Kinh tế Hoa Kỳ

Tại sao điều này lại quan trọng với các nhà giao dịch?

Sau khi công bố báo cáo GDP, Cục Phân tích Kinh tế Hoa Kỳ công bố dữ liệu Chỉ số Giá Chi tiêu Tiêu dùng Cá nhân (PCE) cùng với những thay đổi hàng tháng trong Chi tiêu Cá nhân và Thu nhập Cá nhân. Các nhà hoạch định chính sách của FOMC sử dụng Chỉ số Giá PCE Lõi hàng năm, loại trừ giá thực phẩm và năng lượng biến động, làm thước đo lạm phát chính của họ. Một chỉ số mạnh hơn dự kiến có thể giúp USD vượt trội hơn các đối thủ vì nó sẽ ám chỉ đến một sự thay đổi có thể mang tính diều hâu trong định hướng tương lai của Fed và ngược lại.

Nguồn: FXSTREET

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Ngân hàng Anh giữ nguyên lãi suất trong bối cảnh đà tăng trưởng ôn hòa

ACY

Kinh tế

Ngân hàng trung ương

Ngân hàng Anh (BoE) đã quyết định giữ nguyên lãi suất ở mức 4,75% trong cuộc họp gần đây nhất, một động thái được thị trường dự đoán rộng rãi. Tuy nhiên, câu chuyện thực sự nằm ở động thái bỏ phiếu của Ủy ban Chính sách Tiền tệ (MPC), nơi tỷ lệ chia rẽ 6-3 sít sao hơn dự kiến đã cho thấy một giọng điệu ôn hòa mới nổi trong ngân hàng trung ương. Sự thay đổi tinh tế này có thể mở đường cho một sự thay đổi chính sách đáng kể vào năm 2025.

Quyết định và những hệ quả của nó

Quyết định giữ nguyên lãi suất của BoE phản ánh cam kết liên tục với cách tiếp cận dựa trên dữ liệu của mình. Các nhà hoạch định chính sách vẫn thận trọng trong định hướng tương lai của mình, nhấn mạnh tính linh hoạt và kiềm chế không cam kết bất kỳ mốc thời gian cụ thể nào cho việc cắt giảm lãi suất trong tương lai. Quan điểm này phù hợp với những thách thức lạm phát đang diễn ra, đặc biệt là tăng trưởng tiền lương chậm và lạm phát dịch vụ tăng cao.

Tuy nhiên, ba phiếu phản đối - ủng hộ cắt giảm 25 điểm cơ bản - báo hiệu một cuộc tranh luận nội bộ về tính phù hợp của lập trường chính sách tiền tệ hiện tại. Những người phản đối này, bao gồm cả Alan Taylor mới được bổ nhiệm, cho rằng chính sách hiện tại có nguy cơ đi chệch quá xa so với mục tiêu lạm phát 2% của BoE và có thể nới rộng khoảng cách sản lượng một cách không cần thiết, có khả năng kìm hãm tăng trưởng kinh tế.

Một thị trường phản ứng

Phản ứng của thị trường rất nhanh. Những ẩn ý ôn hòa của cuộc bỏ phiếu của MPC đã thúc đẩy việc định giá lại kỳ vọng lãi suất một cách khiêm tốn. Đường cong hoán đổi GBP kỳ hạn hai năm dịch chuyển xuống dưới, phản ánh khả năng cắt giảm lãi suất tăng lên sớm nhất là vào tháng 2 năm 2025. Thị trường tiền tệ cũng cảm nhận được tác động, với đồng bảng Anh mất giá so với đồng đô la, trong khi EUR/GBP cho thấy biến động ít rõ rệt hơn do các yếu tố giảm giá đặc trưng của đồng euro.

Ngân hàng Anh giữ nguyên lãi suất trong bối cảnh đà tăng trưởng ôn hòa_1

Phản ứng này nhấn mạnh kỳ vọng ngày càng tăng của thị trường rằng BoE có thể áp dụng lập trường thích ứng hơn trong năm tới, đặc biệt là khi dữ liệu kinh tế cho thấy hoạt động đang chậm lại.

Lạm phát so với tăng trưởng: Một hành động cân bằng tinh tế

BoE đang đối mặt với một môi trường đầy thách thức khi lạm phát vẫn dai dẳng ở một số lĩnh vực, ngay cả khi các chỉ số kinh tế rộng hơn cho thấy dấu hiệu suy yếu. Tăng trưởng tiền lương tiếp tục vượt xa kỳ vọng, làm tăng thêm áp lực lạm phát. Tuy nhiên, sự bất đồng trong MPC cho thấy một số thành viên tin rằng trọng tâm hiện nên chuyển sang ngăn chặn tình trạng trì trệ kinh tế và hỗ trợ tăng trưởng.

Ngân hàng Anh giữ nguyên lãi suất trong bối cảnh đà tăng trưởng ôn hòa_2

Cuộc tranh luận này phản ánh một tình thế tiến thoái lưỡng nan rộng hơn mà các ngân hàng trung ương trên toàn cầu phải đối mặt: làm thế nào để đạt được sự cân bằng phù hợp giữa việc kiềm chế lạm phát và thúc đẩy động lực kinh tế bền vững. Đối với BoE, tâm lý ôn hòa ngày càng tăng có thể chỉ ra rằng con lắc đang bắt đầu chuyển sang hướng sau.

Những điều mong đợi vào năm 2025

Nhìn về phía trước, quỹ đạo chính sách của BoE sẽ vẫn chịu ảnh hưởng nặng nề bởi dữ liệu đầu vào. Giọng điệu ôn hòa mới nổi của MPC cho thấy sự sẵn sàng hơn trong việc xem xét cắt giảm lãi suất vào năm tới, đặc biệt là nếu hoạt động kinh tế tiếp tục chậm lại. Trong khi thị trường hiện đang kỳ vọng mức nới lỏng khiêm tốn khoảng 55 điểm cơ bản, một số nhà phân tích, bao gồm ING, dự đoán mức cắt giảm đáng kể hơn, tổng cộng là 150 điểm cơ bản vào năm 2025.

Sự thay đổi chính sách tiềm năng này làm nổi bật tầm quan trọng của khả năng thích ứng trong bối cảnh kinh tế thay đổi nhanh chóng. Khi BoE điều hướng những phức tạp này, các quyết định của họ sẽ không chỉ định hình triển vọng kinh tế của Vương quốc Anh mà còn ảnh hưởng đến thị trường tài chính toàn cầu.

Quyết định mới nhất của Ngân hàng Anh thoạt nhìn có vẻ không có gì đáng chú ý, nhưng số phiếu sát nút và tâm lý cơ bản cho thấy một ngân hàng trung ương đang ở ngã ba đường. Khi áp lực lạm phát vẫn tiếp diễn và tăng trưởng kinh tế chậm lại, cách tiếp cận đang thay đổi của BoE sẽ rất quan trọng trong việc định hướng nền kinh tế Anh vượt qua giai đoạn bất ổn gia tăng. Hiện tại, mọi con mắt vẫn đổ dồn vào cuộc họp vào tháng 2, nơi mà động lực ôn hòa trong MPC có thể tiếp tục được củng cố.

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Giá dầu giảm do lo ngại về nhu cầu tăng trưởng, đồng đô la mạnh

Owen Li

Kinh tế

Hàng hóa

SINGAPORE (ngày 20 tháng 12): Giá dầu giảm vào thứ Sáu do lo ngại về nhu cầu tăng trưởng vào năm 2025, đặc biệt là tại Trung Quốc, nước nhập khẩu dầu thô hàng đầu, khiến giá dầu chuẩn toàn cầu có thể giảm gần 3% vào cuối tuần.

Giá dầu thô Brent tương lai giảm 41 cent, tương đương 0,56%, xuống còn 72,47 đô la Mỹ một thùng vào lúc 04:20 GMT. Giá dầu thô West Texas Intermediate tương lai của Hoa Kỳ giảm 39 cent, tương đương 0,56%, xuống còn 68,99 đô la Mỹ một thùng.

Trong báo cáo triển vọng năng lượng hàng năm được công bố hôm thứ Năm, công ty lọc dầu nhà nước Trung Quốc Sinopec cho biết lượng dầu thô nhập khẩu của Trung Quốc có thể đạt đỉnh vào năm 2025 và mức tiêu thụ dầu của nước này sẽ đạt đỉnh vào năm 2027 khi nhu cầu dầu diesel và xăng yếu đi.

Emril Jamil, chuyên gia nghiên cứu cấp cao tại LSEG, cho biết: "Giá dầu thô chuẩn đang trong giai đoạn củng cố kéo dài khi thị trường hướng đến cuối năm do chịu ảnh hưởng bởi sự không chắc chắn về tăng trưởng nhu cầu dầu".

Ông nói thêm rằng Opec+ sẽ cần kỷ luật cung ứng để thúc đẩy giá cả và xoa dịu sự lo lắng của thị trường trước những điều chỉnh liên tục về triển vọng tăng trưởng nhu cầu. Tổ chức các nước xuất khẩu dầu mỏ và các đồng minh, cùng được gọi là Opec+, gần đây đã cắt giảm dự báo tăng trưởng nhu cầu dầu toàn cầu năm 2024 trong tháng thứ năm liên tiếp.

Trong khi đó, đồng đô la tăng lên mức cao nhất trong hai năm cũng gây sức ép lên giá dầu, sau khi Cục Dự trữ Liên bang tuyên bố sẽ thận trọng trong việc cắt giảm lãi suất vào năm 2025.

Đồng đô la mạnh hơn khiến dầu trở nên đắt hơn đối với những người nắm giữ các loại tiền tệ khác, trong khi tốc độ cắt giảm lãi suất chậm hơn có thể làm giảm tăng trưởng kinh tế và cắt giảm nhu cầu dầu.

JPMorgan dự báo thị trường dầu mỏ sẽ chuyển từ trạng thái cân bằng vào năm 2024 sang thặng dư 1,2 triệu thùng/ngày (bpd) vào năm 2025, vì ngân hàng này dự báo tăng trưởng của các nước ngoài OPEC+ sẽ tăng 1,8 triệu thùng/ngày vào năm 2025 và sản lượng của OPEC vẫn ở mức hiện tại.

Trong một động thái có thể cắt giảm nguồn cung, các nước G7 đang cân nhắc các biện pháp thắt chặt giá trần đối với dầu của Nga, chẳng hạn như lệnh cấm hoàn toàn hoặc hạ ngưỡng giá, Bloomberg đưa tin hôm thứ Năm.

Nga đã trốn tránh mức giá trần 60 đô la Mỹ/thùng được áp dụng vào năm 2022 bằng cách sử dụng "đội tàu ngầm" của mình, mà EU và Anh đã nhắm tới bằng các lệnh trừng phạt tiếp theo trong những ngày gần đây.

Nguồn: Theedgemarkets

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Ngày giao dịch 'thực sự' cuối cùng của năm

Pepperstone

Kinh tế

VỊ TRÍ CỦA CHÚNG TÔI

Biến động giá yo-yo sau cuộc họp của FOMC vẫn tiếp diễn vào ngày hôm qua, khi những người tham gia tiếp tục xem xét mức cắt giảm 25 điểm cơ bản của Powell Co vào thứ Tư, mặc dù một phần đáng kể các động thái của thị trường được thấy trong chính quyết định này đã giảm bớt khi ngày hôm qua diễn ra.

Như thường lệ, thị trường đã chuyển sang thái cực diều hâu sau những phát biểu của Powell, trước khi dần dần thoát khỏi thái cực này khi mọi thứ lắng xuống và mọi người trở nên bình tĩnh hơn vào hôm qua.

Điều này có lẽ rõ ràng nhất trong không gian FX, nơi đồng bạc xanh tìm thấy người bán so với hầu hết các đồng tiền G10, chứng kiến DXY trượt trở lại dưới mức 108 trong ngày, trong khi EUR đã cố gắng lấy lại 1,04 đô la trong ngày. Một số khoản chốt lời ở các vị thế USD dài hạn không phải là điều đáng ngạc nhiên ở đây, xét đến bản chất nhanh chóng của đợt tăng giá ngày hôm qua, mặc dù cá nhân tôi vẫn là người lạc quan về đồng đô la và là người tin tưởng vững chắc vào trường hợp 'chủ nghĩa ngoại lệ của Hoa Kỳ'.

Chúng ta có thể xem xét lại những dự đoán này sau 12 tháng nữa và xem chúng chính xác đến mức nào, hoặc liệu một sự kiện "thiên nga đen" có làm đảo lộn mọi thứ hay không.

Quay trở lại ngày hôm qua, có rất nhiều chất xúc tác để người tham gia tiếp thu.

Việc BoJ giữ thái độ ôn hòa, với Thống đốc Ueda dường như không vội vàng tăng thêm 25 điểm cơ bản, đã gây ra một đợt bán tháo đáng kể đối với JPY, khi USD/JPY tăng lên trên mức 157, với tỷ giá giao ngay trong thời gian ngắn đạt mức cao nhất kể từ giữa tháng 7. Cơ hội để BoJ tăng thêm lãi suất đang dần khép lại, khi quá trình bình thường hóa chính sách đang diễn ra ở những nơi khác trong G10. Tuy nhiên, Thống đốc Ueda sẽ lại phát biểu vào Ngày Giáng sinh (tôi ước gì mình đang nói đùa!), điều này có thể giúp làm rõ hơn các điều kiện cần thiết để mở khóa một đợt tăng lãi suất khác. Tuy nhiên, khi BoJ chuyển sang ôn hòa hơn, ngay khi Chủ tịch Fed Powell giải phóng tính diều hâu bên trong của mình, thì khả năng USD/JPY tăng giá thêm nữa có vẻ hợp lý.

Thứ năm cũng đưa ra quyết định chính sách cuối cùng của năm từ 'Bà già', với BoE vẫn giữ nguyên, như dự kiến, duy trì Lãi suất Ngân hàng ở mức 4,75%. Tuy nhiên, sự chia rẽ phiếu bầu lại chặt chẽ hơn đáng kể so với dự kiến, với ba trong số 9 thành viên MPC (Dhingra, Taylor và Ramsden) không đồng tình ủng hộ việc cắt giảm 25bp. Có thể dự đoán được là đồng bảng Anh đã được bán ra sau sự chia rẽ phiếu bầu ôn hòa, mặc dù cáp đã cố gắng bám vào mức giá 1,26 đô la.

Trường hợp cơ bản của tôi về BoE vẫn là mức cắt giảm 25bp sẽ được thực hiện một lần mỗi quý vào năm tới, với lần cắt giảm tiếp theo như vậy sẽ diễn ra vào tháng 2. Tuy nhiên, rủi ro đối với quan điểm này đang nghiêng về một kết quả ôn hòa hơn, trong bối cảnh ngày càng có nhiều dấu hiệu cho thấy động lực kinh tế chung đang trì trệ và với rủi ro đối với thị trường lao động nghiêng về phía giảm, trong bối cảnh những thay đổi sắp tới đối với Bảo hiểm quốc gia. Nếu thị trường lao động trì trệ hơn làm giảm đáng kể nhu cầu chung, do đó dẫn đến việc giảm lạm phát dịch vụ cứng đầu, điều này có thể dẫn đến tốc độ bình thường hóa nhanh hơn từ BoE, mặc dù những gợi ý chắc chắn theo hướng này khó có thể xảy ra cho đến quý thứ hai, sớm nhất là vậy.

Chúng tôi cũng nghe tin từ Riksbank và Norges Bank, hôm qua, không bên nào đưa ra bất kỳ bất ngờ nào. Riksbank đã thực hiện cắt giảm 25bp, cũng như tăng điểm, báo hiệu khả năng cắt giảm như vậy sẽ được thực hiện trong nửa đầu năm tới. Trong khi đó, Norges Bank giữ nguyên lãi suất ở mức 4,50%, đồng thời nhắc lại rằng lần cắt giảm đầu tiên của chu kỳ này rất có thể sẽ diễn ra vào quý 1 năm 25.

NHÌN VỀ PHÍA TRƯỚC

Chúng ta đã làm được rồi! Ngày cuối cùng của tuần làm việc trọn vẹn cuối cùng của năm 2024 cuối cùng cũng đã đến!

Một lịch kinh tế khá bận rộn đang chờ đợi. Tại Vương quốc Anh, sáng nay sẽ có báo cáo doanh số bán lẻ mới nhất, với doanh số dự kiến tăng 0,5% MoM vào tháng 11. Tuy nhiên, giai đoạn tham chiếu của ONS đối với số liệu này có khả năng đã giảm trước khi phần lớn chiết khấu 'Thứ Sáu Đen' bắt đầu, điều này có thể gây ra một số rủi ro giảm giá đối với kỳ vọng đồng thuận. Các số liệu vay nợ mới nhất của khu vực công cũng sắp được công bố và sẽ đặc biệt được quan tâm do bối cảnh tài chính nguy hiểm, đặc biệt là sau khi lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm tăng lên mức cao mới sau Ngân sách ở mức trên 4,60% vào hôm qua.

Ở nơi khác, lịch trình của Hoa Kỳ cho thấy các số liệu lạm phát PCE mới nhất được lên lịch. Chủ tịch Powell, đã hữu ích thông báo cho chúng tôi tại cuộc họp báo hôm thứ Tư rằng PCE tiêu đề sẽ tăng 2,5% so với cùng kỳ năm ngoái vào tháng 11, với bản in cốt lõi tăng 2,8% so với cùng kỳ năm ngoái. Do đó, các số liệu không có khả năng gây bất ngờ nhiều. Cũng có thể nói như vậy về bản in tâm lý người tiêu dùng UMich cuối cùng, được thấy là không sửa đổi ở mức 74,0.

Sau khi giải quyết xong những việc đó, tất cả chúng ta có thể đến quán rượu. Chúc mọi người một mùa Giáng sinh vui vẻ!

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ