Bối cảnh kinh doanh và đầu tư toàn cầu đang trải qua một sự thay đổi mang tính chuyển đổi, được thúc đẩy bởi nhận thức cao hơn về biến đổi khí hậu, bất bình đẳng xã hội và quản trị doanh nghiệp. Trong hai thập kỷ qua, khuôn khổ ESG (môi trường, xã hội và quản trị) không chỉ xuất hiện mà còn phát triển mạnh mẽ như một công cụ then chốt, làm sáng tỏ khả năng đáng chú ý trong việc đánh giá và nâng cao tính bền vững, các tiêu chuẩn đạo đức và khả năng tồn tại lâu dài của các công ty trên toàn thế giới.

Tuy nhiên, khi chúng ta đối mặt với sự phức tạp của thế giới ngày nay, điều cần thiết là không chỉ thích nghi mà còn cải thiện khuôn khổ này để đáp ứng những thách thức đang phát triển. Do đó, đã đến lúc mở rộng khuôn khổ ESG để bao gồm khả năng phục hồi, mở ra kỷ nguyên ESGR (môi trường, xã hội, quản trị và khả năng phục hồi).

Giới thiệu khả năng phục hồi: Chiều thứ tư

Các sự kiện toàn cầu gần đây đã làm nổi bật những khó khăn của các công ty thiếu khả năng phục hồi. Đại dịch Covid-19 đã mang đến những thách thức chưa từng có, từ sự gián đoạn chuỗi cung ứng đến những thay đổi đột ngột trong hành vi của người tiêu dùng. Những căng thẳng địa chính trị, chẳng hạn như xung đột ở Ukraine, đã làm mất ổn định thêm thị trường, đặc biệt là tác động đến các ngành công nghiệp phụ thuộc vào khu vực này về nguyên liệu thô. Những cuộc khủng hoảng này nhấn mạnh nhu cầu về khả năng phục hồi trong thế giới doanh nghiệp.

Trong khi khuôn khổ ESG truyền thống cung cấp nền tảng vững chắc để đánh giá trách nhiệm của doanh nghiệp, nó vẫn chưa giải quyết được những thay đổi nhanh chóng và sự bất ổn của thế giới hiện đại.

Tiêu chí môi trường đánh giá vai trò của công ty như một người bảo vệ thiên nhiên; tiêu chí xã hội xem xét mối quan hệ của công ty với các bên liên quan; và tiêu chí quản trị xem xét kỹ lưỡng sự lãnh đạo và tính minh bạch trong hoạt động của công ty. Tuy nhiên, khuôn khổ này thiếu sự tập trung chuyên biệt vào khả năng phục hồi — một thành phần quan trọng để điều hướng thế giới bất ổn, không chắc chắn, phức tạp và mơ hồ (VUCA) mà chúng ta đang sống. Khả năng phục hồi, được định nghĩa là khả năng thích ứng, phục hồi và phát triển khi đối mặt với nghịch cảnh, đại diện cho mắt xích còn thiếu trong khuôn khổ ESG.

Bằng cách đưa khả năng phục hồi vào trụ cột thứ tư, chúng tôi thừa nhận sự cấp thiết không chỉ là chống chọi với những cú sốc mà còn phải phát triển và trỗi dậy mạnh mẽ hơn. Sự bổ sung này đặc biệt phù hợp trong thời đại được xác định bởi những thách thức chưa từng có như biến đổi khí hậu, đại dịch và gián đoạn công nghệ.

Các thành phần chính của khả năng phục hồi

Khả năng phục hồi trong thế giới doanh nghiệp phụ thuộc vào ba thành phần cơ bản, mỗi thành phần đóng vai trò là trụ cột tạo nên thành công lâu dài.

Tuân thủ các thay đổi về mặt pháp lý: Những thay đổi nhanh chóng về các yêu cầu pháp lý trên khắp các lĩnh vực môi trường, xã hội và quản trị đòi hỏi các công ty phải xây dựng các chiến lược thích ứng để duy trì sự tuân thủ và khả năng phục hồi. Ví dụ, các chính sách cắt giảm carbon mạnh mẽ của Trung Quốc đã buộc các nhà máy không chuẩn bị phải đóng cửa hoặc di dời, trong khi các công ty có khả năng phục hồi nhanh chóng áp dụng các biện pháp năng lượng tái tạo và giảm lượng khí thải carbon. GDPR của EU năm 2018 yêu cầu phải đại tu bảo vệ dữ liệu mạnh mẽ. Trong khi các công ty chủ động đã điều hướng thành công sự thay đổi, nhiều công ty như Meta và Amazon đang phải đối mặt với các khoản tiền phạt.

Đảm bảo ổn định kinh tế: Các doanh nghiệp phải duy trì sức khỏe tài chính mạnh mẽ bằng cách đa dạng hóa các nguồn thu nhập và chuẩn bị cho suy thoái kinh tế để đảm bảo khả năng phục hồi. Các công ty không chuẩn bị cho khủng hoảng kinh tế thường phải đối mặt với hậu quả nghiêm trọng, chẳng hạn như sa thải hoặc đóng cửa. Trong cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008, Lehman Brothers đã sụp đổ do quá phụ thuộc vào các khoản đầu tư rủi ro cao, dẫn đến mất việc làm đáng kể và bất ổn thị trường. Tương tự như vậy, đại dịch Covid-19 đã buộc JCPenney phải phá sản do doanh số và nợ giảm. Ngược lại, các công ty kiên cường như Amazon, đã đa dạng hóa hoạt động kinh doanh và tăng cường cơ sở hạ tầng kỹ thuật số của mình, đã phát triển mạnh mẽ.

Duy trì tính liên tục của hoạt động: Các công ty cần thiết lập chuỗi cung ứng và hoạt động kinh doanh có khả năng phục hồi, có khả năng chịu được sự gián đoạn do thiên tai, căng thẳng địa chính trị hoặc các cuộc khủng hoảng khác. Ví dụ, trong đại dịch Covid-19, việc quản lý chuỗi cung ứng chủ động và các địa điểm sản xuất đa dạng của Procter Gamble đã giúp công ty duy trì được tính khả dụng của sản phẩm bất chấp sự gián đoạn toàn cầu. Mặt khác, Peloton gặp phải những thách thức với chuỗi cung ứng của mình, dẫn đến sự chậm trễ trong việc giao sản phẩm và ảnh hưởng đến sự hài lòng của khách hàng.

Xây dựng nền tảng vững chắc với RIC

Đánh giá rủi ro, đổi mới và năng lực (RIC) tạo thành nền tảng của khả năng phục hồi, đại diện cho các yếu tố thiết yếu tạo nên khả năng thích ứng và phát triển của một tổ chức trong môi trường năng động.

Một nghiên cứu của PwC cho thấy các tổ chức áp dụng quản lý rủi ro chiến lược có khả năng tạo được sự tin tưởng của các bên liên quan cao gấp năm lần và có khả năng mong đợi tăng trưởng doanh thu nhanh hơn gấp hai lần. Điều này làm nổi bật vai trò quan trọng của đánh giá rủi ro trong việc tăng cường khả năng phục hồi trước những thách thức của thế giới hiện đại. Đánh giá rủi ro hiệu quả bao gồm việc xác định, phân tích và giảm thiểu các rủi ro tiềm ẩn có thể gây nguy hiểm cho hoạt động kinh doanh. Quá trình này không chỉ bao gồm việc đảm bảo các hoạt động hàng ngày tuân thủ các quy định mà còn dự đoán và giải quyết các rủi ro tiềm ẩn có thể gây gián đoạn kinh doanh. Thông qua các quy trình đánh giá rủi ro toàn diện, các tổ chức có thể dự đoán các gián đoạn tiềm ẩn, giảm thiểu các lỗ hổng và nâng cao khả năng chống chọi với các điều kiện bất lợi.

Đổi mới đóng vai trò là chất xúc tác cho khả năng phục hồi bằng cách thúc đẩy sự phát triển của các giải pháp và cách tiếp cận mới để giải quyết các động lực thị trường đang thay đổi. Nuôi dưỡng văn hóa đổi mới khuyến khích sự sáng tạo, khả năng thích ứng và tư duy tiến bộ, cho phép các công ty luôn đi trước và phản ứng hiệu quả với bối cảnh kinh doanh đang thay đổi. Một nghiên cứu của McKinsey cho thấy các công ty có cam kết cao với đổi mới có khả năng tăng trưởng doanh thu cao hơn 2,4 lần. Tuy nhiên, chỉ có 23% công ty ưu tiên đổi mới là một trong hai mối quan tâm hàng đầu của họ. Đổi mới không phải lúc nào cũng có nghĩa là tạo ra những phát minh mới. Nó cũng có thể bao gồm việc áp dụng các công nghệ mới nổi như trí tuệ nhân tạo, blockchain và các giải pháp năng lượng tái tạo.

Việc chấp nhận một loạt các năng lực trong phòng họp là điều bắt buộc để hướng dẫn các công ty hướng tới khả năng phục hồi và mở rộng bền vững. Tuy nhiên, theo một nghiên cứu gần đây do Deloitte thực hiện, chỉ có 36% thành viên hội đồng quản trị trên toàn thế giới sở hữu chuyên môn về công nghệ, nhấn mạnh sự thiếu hụt đáng kể trong các bộ kỹ năng đa dạng. Sự chênh lệch này nhấn mạnh tầm quan trọng của việc thúc đẩy một môi trường hội đồng quản trị giàu năng lực đa dạng. Sự đa dạng như vậy không chỉ thúc đẩy đánh giá toàn diện về các cơ hội và mối đe dọa mà còn thúc đẩy quá trình ra quyết định chiến lược sáng suốt, cuối cùng củng cố năng lực của tổ chức để khéo léo điều hướng các thách thức đa diện.

Tạo ra một tiêu chuẩn hướng tới tương lai với ESGR

Tôi kêu gọi các bên liên quan toàn cầu công nhận vai trò then chốt của khả năng phục hồi trong tính bền vững. Bằng cách chuyển đổi từ ESG sang ESGR, chúng ta có thể tạo ra một tiêu chuẩn mạnh mẽ, có tư duy tiến bộ, giải quyết những thách thức đa diện của thời đại chúng ta, bảo vệ các doanh nghiệp và khoản đầu tư trong khi thúc đẩy nền kinh tế toàn cầu bền vững và phục hồi hơn. Việc tích hợp khả năng phục hồi vào khuôn khổ ESG là điều cần thiết để tồn tại và tăng trưởng trong một thế giới ngày càng bất ổn, và sự phát triển này mang đến cơ hội định hình một tương lai đặc trưng bởi tính bền vững, khả năng phục hồi và thịnh vượng.

Nguồn: Thị trường cạnh tranh

Động lực tái đắc cử của Trump thúc đẩy đồng đô la tăng giá

Chính sách tiền tệ phân kỳ hỗ trợ đồng đô la tăng giá

Biến động lạm phát toàn cầu và tác động lên các ngân hàng trung ương

BNY Mellon theo truyền thống là một cổ phiếu khá ổn định, chủ yếu là buồn tẻ. Nhưng năm nay thì không.

BNY Mellon không phải là loại cổ phiếu mà bạn nghĩ đến khi muốn tăng trưởng danh mục đầu tư của mình. Nhưng đó là những gì nó đã mang lại trong năm qua, vì nó không chỉ là cổ phiếu ngân hàng có hiệu suất tốt nhất trong năm qua; mà còn vượt trội hơn hầu hết các cổ phiếu trong Magnificent Seven.

Đây cũng có thể là một trong những sai lầm hiếm hoi của Warren Buffett, người đã sở hữu cổ phiếu này trong danh mục đầu tư Berkshire Hathaway của mình trong 13 năm cho đến khi ông bán hết vào năm 2023.

Động thái đó diễn ra vào nửa đầu năm ngoái, khi ngành ngân hàng đang trải qua cuộc khủng hoảng tiền gửi. Nhưng BNY Mellon, viết tắt của Bank of New York Mellon, không giống như các ngân hàng truyền thống, vì vậy họ đã xử lý cuộc khủng hoảng khá tốt.

Kể từ đó, cổ phiếu này đã vượt trội hơn tất cả các đối thủ ngân hàng lớn, đạt mức lợi nhuận 82% trong 12 tháng qua và 45% tính đến thời điểm hiện tại. Sau đây là lý do tại sao cổ phiếu ngân hàng này đang âm thầm đè bẹp thị trường.

Trong căn phòng nơi nó xảy ra

BNY Mellon là một công ty lâu đời, uy tín và đáng tin cậy trên thị trường chứng khoán vì nguồn gốc của công ty này bắt nguồn từ năm 1784 khi Ngân hàng New York được thành lập bởi Alexander Hamilton.

Nhưng đây không phải là ngân hàng truyền thống của bạn vì đây là ngân hàng lưu ký, nghĩa là ngân hàng này không giữ tiền gửi và cung cấp các khoản vay như các ngân hàng khác. Là một ngân hàng lưu ký, ngân hàng này nắm giữ tài sản cho các tập đoàn, tổ chức và công ty quản lý tài sản lớn, bao gồm tài sản ETF và quỹ tương hỗ, để bảo vệ và giữ an toàn.

Công ty cũng phục vụ các tài sản đó, cung cấp nhiều chức năng khác nhau như kế toán, cho vay chứng khoán, thanh toán bù trừ và xử lý luồng. Mặc dù công ty cung cấp dịch vụ quản lý tài sản và quản lý tài sản cho các nhà đầu tư, nhưng phần lớn doanh thu của công ty, khoảng 75%, đến từ hoạt động lưu ký.

Vì vậy, không giống như các ngân hàng tiêu dùng truyền thống, BNY Mellon kiếm được phần lớn tiền từ thu nhập không phải từ lãi suất, vì công ty tính phí để nắm giữ và bảo dưỡng tài sản. Vì vậy, điều đó có nghĩa là 75% doanh thu của công ty là từ phí. Thông thường, các ngân hàng tiêu dùng kiếm được phần lớn tiền từ lãi suất cho vay.

Đây là một lợi thế cho BNY Mellon vì doanh thu phí thường ổn định hơn nhiều và ít bị ảnh hưởng bởi biến động kinh tế vĩ mô. Thêm vào đó, là đơn vị lưu ký lớn nhất, với khoảng 52 nghìn tỷ đô la tài sản được lưu ký, các tài sản này có tính cố định, nghĩa là chúng không có khả năng đổi chủ.

Vì vậy, theo nhiều cách, BNY Mellon ít rủi ro hơn và ổn định hơn so với hầu hết các đối thủ cạnh tranh, đồng thời ít bị ảnh hưởng bởi sự biến động của thị trường.

Trong thị trường cụ thể này, BNY Mellon đã vượt qua các ngân hàng khác vì không bị đè nặng nhiều như các đối thủ cạnh tranh bởi chi phí tiền gửi cao và các khoản dự phòng cho tổn thất tín dụng. Ngoài ra, ngân hàng này còn được hưởng lợi từ thị trường chứng khoán mạnh, vì ngân hàng này kiếm được nhiều tiền hơn từ doanh thu khi mức tài sản tăng.

Trong quý 3, BNY Mellon chứng kiến doanh thu tăng 5% lên 4,65 tỷ đô la, được thúc đẩy bởi mức tăng 5% trong doanh thu phí. Thu nhập ròng tăng 16% lên 1,1 tỷ đô la, trong khi thu nhập trên mỗi cổ phiếu tăng 22% lên 1,50 đô la trên mỗi cổ phiếu. Cả doanh thu và thu nhập đều vượt ước tính.

Vẫn rẻ, vẫn đáng mua

BNY Mellon là một trong những cổ phiếu tạo ra kết quả ổn định, nhất quán trong nhiều năm qua, nhờ mô hình kinh doanh và sự thống trị của nó trong lĩnh vực này. Có rất ít ngân hàng lưu ký lớn và BNY Mellon là ngân hàng lớn nhất trong số đó, vì vậy, khả năng nó bị tháo chạy khỏi tài sản là không cao.

Đây chính là loại cổ phiếu mà Warren Buffett yêu thích và cũng là lý do tại sao ông sở hữu nó trong thời gian dài như vậy, đó là lý do tại sao việc ông bán hết cổ phiếu này có phần đáng ngạc nhiên.

Tất nhiên, lợi nhuận dài hạn của nó không đáng kể so với Magnificent Seven và các cổ phiếu tăng trưởng cao khác. Nhưng năm nay, nhiều cổ phiếu công nghệ có giá quá cao đã không hoạt động tốt vì các nhà đầu tư ngày càng lo ngại về bội số cao của chúng.

BNY Mellon thường không phải là một công ty tăng trưởng mạnh, nhưng công ty này tạo ra kết quả đáng tin cậy qua nhiều chu kỳ thị trường khác nhau. Công ty này cũng có cổ tức vững chắc đã tăng trong 14 năm liên tiếp.

Cổ phiếu BNY Mellon vẫn là một cổ phiếu đáng mua, ngay cả với mức lợi nhuận YTD tuyệt vời, vì định giá của nó tương đối thấp. P/E dự phóng chỉ là 11 và tỷ lệ P/E-to-growth (PEG) năm năm chỉ là 0,75, đưa nó vào vùng giá trị cổ phiếu.

Nguồn: FXSTREET

Quyết định gần đây của chính phủ Đức về việc tái áp dụng kiểm soát biên giới với các nước láng giềng Ba Lan, Cộng hòa Séc, Áo và Thụy Sĩ đánh dấu sự thay đổi đáng kể so với các nguyên tắc Schengen. Biện pháp dân túy này được đưa ra sau những thất bại bầu cử đáng kể của liên minh cầm quyền Đức và nhằm mục đích hạn chế quyền tiếp cận của cả người xin tị nạn và người nhập cư bất hợp pháp, không có giấy tờ.

Hành động này đặc biệt đáng lo ngại vì nó làm suy yếu tính toàn vẹn của Hiệp định Schengen, tạo điều kiện thuận lợi cho việc di chuyển tự do giữa các quốc gia Liên minh châu Âu, cũng như Iceland, Liechtenstein, Na Uy và Thụy Sĩ. Hệ thống Schengen được thiết kế để loại bỏ các cuộc kiểm tra biên giới nội bộ, tạo ra hiệu quả kinh tế và củng cố đáng kể nhận thức về sự thống nhất và hợp tác giữa các quốc gia châu Âu.

Cuộc khủng hoảng di cư đã ám ảnh châu Âu trong nhiều năm. Brussels và một số quốc gia thành viên riêng lẻ đã đưa ra các quy tắc, thông lệ và hạn ngạch nhập cư sai lầm dưới chiêu bài “đoàn kết” trong toàn bộ EU. Điều này tạo ra căng thẳng, không chỉ với các quốc gia Trung Âu từ chối tuân thủ các biện pháp mới, và kết quả là đã bị dán nhãn không phù hợp là hẹp hòi và vô ích.

Vươn tới các giải pháp di cư

Đầu mùa xuân này, EU đã công bố một hiệp ước nhằm quản lý vấn đề di cư theo cách có kiểm soát. Tuy nhiên, hiệp ước này có vẻ giống một phản ứng kỹ trị hơn là một giải pháp chính trị thực sự, không giải quyết được áp lực di cư đang diễn ra. Ví dụ, chỉ trong nửa đầu năm nay, khoảng 19.000 người từ Tây Phi, chủ yếu là Mauritania, đã đổ bộ bằng thuyền lên Quần đảo Canary của Tây Ban Nha.

Quyết định này phản ánh mức độ tuyệt vọng hơn là một chiến lược toàn diện.

Khi chính phủ Ý đồng ý với Albania thành lập các trung tâm xử lý cho những người di cư đang trải qua các thủ tục tị nạn kéo dài, điều này đã gây ra sự phản đối trên khắp châu Âu. Vào đầu tháng 10, Ba Lan đã hủy bỏ việc sử dụng các thủ tục tị nạn của EU để đáp trả việc Belarus biến di cư thành vũ khí để gây bất ổn cho châu Âu bằng cách đơn giản là từ chối cho mọi người nhập cảnh. Minsk, được Moscow hỗ trợ, đã dàn dựng một hệ thống để thu hút người di cư từ các quốc gia xa xôi và đẩy họ qua biên giới phía đông của Ba Lan.

Tuần trước, các nhà lãnh đạo EU đã họp để giải quyết cuộc khủng hoảng di cư đang diễn ra. Khái niệm "chuyển chỗ ở" cho người di cư, do Ý đề xuất (và trước đó là Vương quốc Anh ở châu Âu), cuối cùng đã được chấp nhận và được một số người ca ngợi là một giải pháp sáng tạo. Tuy nhiên, ý tưởng này phản ánh sự tuyệt vọng hơn là một chiến lược toàn diện. Thách thức đầu tiên đã xuất hiện khi một tòa án ở Rome ngăn chặn việc chuyển chỗ ở.

Vấn đề không được giải quyết, mà thay vào đó bị đá như một cái lon ở xa hơn trên con đường. Các chính phủ châu Âu liên tục đấu tranh để đạt được sự đồng thuận có ý nghĩa, nhưng việc tăng cường bảo vệ biên giới bên ngoài của EU đã trở nên ngày càng cần thiết. Ngoài ra, không thể bỏ qua những tác động đối với hệ thống phúc lợi trên khắp các quốc gia thành viên.

Người di cư nên biết rằng đến được châu Âu không nhất thiết có nghĩa là nhận được phúc lợi xã hội. Milton Friedman, người đoạt giải Nobel kinh tế, đã từng nói rằng, “Bạn không thể vừa có chế độ nhập cư tự do vừa có nhà nước phúc lợi xã hội”. Hơn nữa, những người nhập cư phạm tội cần phải bị trục xuất ngay lập tức mà không cần phải trải qua quá trình kháng cáo kéo dài.

Ngõ cụt

Phát triển kinh tế ở các quốc gia xuất xứ là rất quan trọng để giải quyết cuộc khủng hoảng di cư. Tuy nhiên, ngoài sự lãng phí đáng kể trong viện trợ phát triển, sự tham gia của châu Âu vào châu Phi đã đạt được rất ít thành quả trong việc hỗ trợ các doanh nghiệp địa phương, thu hút đầu tư và tạo điều kiện cho thương mại. Chủ nghĩa bảo hộ của châu Âu, thường được ngụy trang dưới dạng "bảo vệ người tiêu dùng", khiến các doanh nghiệp châu Phi khó tiếp cận thị trường EU.

Việc ban hành luật về chuỗi cung ứng của EU đặc biệt gây khó khăn . Mặc dù các biện pháp của luật này có thể mang lại cho những người tiến bộ ở châu Âu cảm giác thỏa mãn về mặt đạo đức, mặc dù có phần đạo đức giả, nhưng luật này áp đặt các tiêu chuẩn và biện pháp kiểm soát quá nghiêm ngặt đến mức các doanh nghiệp châu Âu gần như không thể giao dịch, hoạt động hoặc đầu tư vào các nước châu Phi và các nước đang phát triển khác. Nhưng đây chính là điều mà các quốc gia này cần.

Vì dường như không có giải pháp thực sự nào ở cấp độ Liên minh , các quốc gia thành viên có thể bắt đầu vạch ra con đường riêng của mình. Việc xử lý sai vấn đề di cư có thể khởi đầu một động lực đáng tiếc gây nguy hiểm cho sự gắn kết của EU, gây ra mối đe dọa thực sự đối với bản chất của sự hội nhập châu Âu.

Nguồn: GIS

Những gì cần xem trong tuần tới

PMI sản xuất toàn cầu được công bố

Châu Mỹ: GDP quý 3 của Hoa Kỳ, báo cáo thị trường lao động, PMI sản xuất ISM, PCE cốt lõi, việc làm JOLTs, dữ liệu thu nhập cá nhân và chi tiêu

EMEA: GDP khu vực đồng euro, lạm phát, Niềm tin người tiêu dùng GfK của Đức, cho vay thế chấp tại Anh, giá nhà trên toàn quốc

APAC: Cuộc họp của BOJ, PMI Trung Quốc, CPI Úc, thất nghiệp Nhật Bản, sản xuất công nghiệp, niềm tin của người tiêu dùng, Đài Loan, GDP của Đặc khu hành chính Hồng Kông