Liệu AI tạo sinh có thể giải quyết được các vấn đề về khả năng mở rộng và chi phí không?

Kinh tế

Tóm tắt:

Theo Goldman Sachs Research, khi các công ty lớn nhất thế giới đang chạy đua để xây dựng trí tuệ nhân tạo tinh vi nhất, những câu hỏi về khả năng mở rộng công nghệ này đến đâu và nhanh đến mức nào đang trở nên được chú ý.

Sự ra đời của AI tạo sinh đã tạo ra một làn sóng phấn khích về tương lai của công nghệ. Không giống như các loại AI khác, AI gen có thể tạo ra đầu ra của riêng mình bằng ngôn ngữ tự nhiên. Vì nó là "đa phương thức", nó cũng có thể tạo ra phản hồi ở các định dạng khác, bao gồm văn bản, số, video và âm thanh.

Các công ty công nghệ lớn đang trích dẫn các trường hợp sử dụng ban đầu và một số công ty doanh nghiệp nhìn thấy tiềm năng tăng năng suất đáng kể trong một số lĩnh vực nhất định như viết mã, điều này có thể giúp những nhân viên có giá trị nhất làm việc hiệu quả hơn nữa.

Tuy nhiên, quy mô chính xác của lợi ích kinh tế trong tương lai là chủ đề gây tranh cãi . Chi phí xây dựng AI thế hệ mới ở quy mô lớn là cực kỳ cao, với các công ty công nghệ lớn đầu tư hàng trăm tỷ đô la — mặc dù chi phí cho mỗi truy vấn đã giảm đáng kể kể từ khi công nghệ này lần đầu tiên ra mắt.

Tại Hội nghị chuyên đề AI và Semis ảo châu Âu đầu tiên của Goldman Sachs, 20 diễn giả — từ các giám đốc điều hành và chuyên gia công nghệ đến các nhà kinh tế vĩ mô — đã cùng nhau đánh giá triển vọng của AI. Cụ thể, họ đã thảo luận về các chủ đề chính bao gồm các trường hợp sử dụng, tổng thị trường có thể tiếp cận, những thách thức đối với việc phát triển và áp dụng công nghệ này, cũng như những tác động đối với phần cứng và chất bán dẫn của châu Âu.

Chúng tôi đã trao đổi với Alexander Duval, giám đốc bộ phận bán dẫn phần cứng công nghệ châu Âu tại Goldman Sachs Research, về những phát hiện chính của hội thảo.

Các công ty công nghệ lớn được gọi là “siêu quy mô” đóng vai trò gì trong quá trình phát triển AI?

Cho đến nay, các công ty công nghệ lớn của Hoa Kỳ đã đi đầu trong việc sử dụng AI tạo sinh. Họ đã phát triển các mô hình ngôn ngữ lớn, có thể sử dụng cho cả doanh nghiệp hiện tại và có khả năng tạo ra các công cụ kinh doanh mới.

Hội thảo đã nghe về cách công nghệ này tạo ra một phần tư mã của một hyperscaler và tiết kiệm thời gian kỹ thuật có ý nghĩa cho một hyperscaler khác. Các trường hợp sử dụng rộng hơn trong nền kinh tế thực bao gồm việc sử dụng nó để dự đoán cấu trúc của protein và thậm chí là "làm trẻ hóa" ngoại hình của một diễn viên trong phim.

Đó là những ví dụ nổi bật. Nhưng điều đáng lưu ý là các công ty siêu quy mô đã chi hàng trăm tỷ đô la cho việc này. Tổng cộng, họ đã chi khoảng 200 tỷ đô la cho AI trong năm nay và con số này có thể sẽ tăng lên 250 tỷ đô la vào năm tới. Việc phát triển các mô hình ngôn ngữ lớn có thể tốn hàng chục hoặc hàng trăm triệu đô la. Và đó là lý do tại sao tại hội thảo này, chúng tôi thực sự muốn xem xét liệu công nghệ này có khả thi hay mong muốn có thể mở rộng quy mô để giải quyết nhiều trường hợp sử dụng hơn hay không. Những công ty siêu quy mô này có rất nhiều dòng tiền tự do và chúng tôi đang bắt đầu thấy các ví dụ về trường hợp sử dụng, nhưng một số nhà quan sát trong ngành tin rằng tại một thời điểm nào đó, chúng tôi cần thấy lợi nhuận đầu tư cho một loạt các trường hợp sử dụng và ngành dọc rộng hơn.

Có trường hợp sử dụng quan trọng nào cho trí tuệ nhân tạo trong nền kinh tế nói chung không?

Vì AI tạo sinh là đa phương thức, về mặt lý thuyết, nó có thể áp dụng cho nhiều lĩnh vực: hỗ trợ khách hàng, mã hóa, phân tích y tế, tiếp thị và nhiều lĩnh vực khác. Với mức đầu tư rất đáng kể vào AI, lợi ích tổng hợp của các trường hợp sử dụng như vậy sẽ cần phải được chứng minh để biện minh cho lợi tức đầu tư vững chắc. Mặc dù vậy, một số người tham gia hội thảo cho biết AI có thể không bắt buộc phải mở rộng quy mô trong một lĩnh vực cụ thể — nói cách khác, một trường hợp sử dụng chính duy nhất có thể không cần thiết — miễn là lợi ích kinh tế từ tất cả các trường hợp sử dụng khác nhau là đủ tổng hợp. Bạn có thể thấy hiệu quả tăng lên trên mọi phương diện.

Một số diễn giả chỉ ra rằng có một số ví dụ về các doanh nghiệp công nghệ thành công rất lớn mà bạn có thể lập luận rằng ban đầu không có trường hợp sử dụng chính nào. Lấy ví dụ về các ứng dụng gọi xe. Đã có một giải pháp hoàn toàn tốt: Đi bộ đến cuối phố và gọi taxi. Nhưng bằng cách tận dụng phần mềm và hiệu ứng mạng, bạn có thể tạo ra lợi ích kinh tế rất lớn, cũng như lợi ích cho người tiêu dùng.

Liệu các công ty công nghệ nhỏ hơn có còn chỗ để cạnh tranh không?

Một số diễn giả tại hội thảo đã có những hiểu biết thú vị về các mô hình ngôn ngữ nhỏ. Lúc đầu, những người chơi công nghệ tập trung vào việc xây dựng các mô hình ngôn ngữ lớn — và những mô hình này vẫn quan trọng. Nhưng cũng có xu hướng phát triển các mô hình nhỏ hơn và hiệu quả hơn.

Các mô hình ngôn ngữ nhỏ dễ tinh chỉnh hơn, chúng có thể tiêu thụ ít năng lượng hơn và có thể được tùy chỉnh để đáp ứng các yêu cầu cụ thể của doanh nghiệp trong một lĩnh vực nhất định (chẳng hạn như pháp lý, y học hoặc tài chính). Chúng cũng thường ít tốn kém hơn vì chúng nhỏ hơn và sử dụng ít năng lượng hơn.

Các mô hình ngôn ngữ lớn sẽ vẫn quan trọng và các công ty công nghệ khổng lồ có nguồn lực, dòng tiền tự do và bảng cân đối kế toán để thúc đẩy sự phát triển của chúng. Nhưng các diễn giả chỉ ra rằng sẽ có những công ty khác, có thể là những công ty nhỏ hơn trong hệ sinh thái, có thể đổi mới và phát triển các mô hình ngôn ngữ nhỏ sẽ nằm trên các mô hình lớn hơn đó. Một số diễn giả cho rằng đây là cơ hội để các công ty nhỏ thúc đẩy sự đổi mới ở vị trí hàng đầu và nhấn mạnh đến số lượng lớn các công ty được thành lập hàng ngày để làm như vậy.

Liệu chi phí cao của AI tạo sinh có thể kìm hãm sự phát triển không?

Đào tạo LLM đòi hỏi mức đầu tư vốn rất cao. Bạn cần xây dựng một trung tâm dữ liệu, bạn cần tất cả các chất bán dẫn — bao gồm cả GPU và chip nhớ — và bạn cần phần cứng, nguồn điện và tiện ích. Các diễn giả đã đề cập rằng chi phí cho mỗi truy vấn trong một số miền cao hơn nhiều lần so với thuật toán tìm kiếm thông thường.

Nói như vậy, đã có những tiến triển ổn định trong việc giảm chi phí. Chi phí cho truy vấn AI tạo sinh tại một số công ty công nghệ lớn đã giảm đáng kể kể từ khi công nghệ này ra mắt và một công ty AI thế hệ mới đã nói rằng doanh thu do thế hệ LLM mới nhất tạo ra đã vượt quá chi phí đào tạo các mô hình trước đó. Trong khi một số diễn giả nêu rằng có thể có rủi ro là chi tiêu cho AI có thể giảm nếu không tạo ra lợi nhuận đáng kể, thì sự đồng thuận là các công ty siêu quy mô sẽ tiếp tục đầu tư trong vài năm tới. Tổng cộng, Goldman Sachs Research dự đoán sẽ có khoảng 1 nghìn tỷ đô la đầu tư vào AI trong vài năm tới.

Những trở ngại nào khác cản trở việc mở rộng quy mô AI hơn nữa?

Có một số thách thức liên quan đến việc mở rộng quy mô AI. Để xây dựng công nghệ, bạn cần tiếp cận chất bán dẫn, nguồn điện và nhiều dữ liệu.

Dữ liệu đang trở thành một câu hỏi then chốt. Chúng ta đang đến thời điểm mà các nhà phát triển đã đào tạo các mô hình ngôn ngữ lớn này trên hầu hết tất cả dữ liệu có trên internet. Các chuyên gia AI đang cố gắng tìm ra cách khắc phục vấn đề này.

Một câu trả lời tiềm năng là học đa phương thức — nơi các mô hình AI học bằng cách tiếp nhận không chỉ văn bản mà còn cả video và hình ảnh. Điều đó sẽ cung cấp cho chúng nhiều thông tin hơn. Ngoài ra còn có các kho dữ liệu có thể nằm trong các silo độc quyền — tại các viện nghiên cứu hoặc công ty, chẳng hạn — và về mặt lý thuyết có thể được thêm vào kho dữ liệu mà các mô hình này được đào tạo. Chúng tôi cũng đã nghe nói về khả năng điện toán lượng tử sẽ tạo ra một số dữ liệu có độ trung thực cao có thể được sử dụng để đào tạo các mô hình.

Nhu cầu năng lượng khổng lồ là một nút thắt khác. Sản lượng điện sẽ phải tăng ít nhất ba đến bốn lần vào năm 2030. Và một trong những hội thảo nhấn mạnh rằng nhu cầu năng lượng tăng lên chỉ từ bốn hoặc năm siêu nhà cung cấp lớn nhất trong thời gian đó sẽ tương đương với mức tiêu thụ năng lượng hiện tại của Pháp. May mắn thay, các chất bán dẫn tiên tiến hơn cũng có thể mang lại cơ sở hạ tầng truyền tải tốt hơn và chuyển đổi năng lượng hiệu quả hơn. Những nỗ lực cũng đang được tiến hành để làm cho chất bán dẫn tiết kiệm năng lượng hơn.

Rủi ro khi áp dụng AI ở quy mô lớn là gì và chúng ta có thể hạn chế chúng như thế nào?

Sự phát triển của AI đã làm nảy sinh mối lo ngại về đạo đức khi sử dụng AI. Tuy nhiên, các hội thảo của chúng tôi nhấn mạnh rằng các doanh nghiệp và cơ quan đạo đức đang theo dõi các trường hợp sử dụng đang được phát triển và đề xuất các biện pháp bảo vệ để đảm bảo AI không bị sử dụng sai mục đích. Ví dụ, một số diễn giả đã thảo luận về việc có một con người quen thuộc với bối cảnh của nhiệm vụ cụ thể kiểm tra đầu ra của AI sẽ làm giảm nguy cơ ảo giác gây ra tác động bất lợi.

Những rủi ro khác cần được quan tâm nhiều hơn bao gồm việc AI giao tiếp với nhau (có khả năng bằng ngôn ngữ mà con người không hiểu được), lo ngại về bản quyền, sự thiên vị và bảo mật.

Do đó, các diễn giả đều đồng ý rằng việc sử dụng AI có thể ngày càng bị giới hạn ở các lĩnh vực ít rủi ro nhất và phụ thuộc vào các tính năng an toàn và sự giám sát của con người.

Các công ty phần cứng và bán dẫn châu Âu có thể hưởng lợi như thế nào từ sự phát triển của công nghệ AI?

Một số công ty phần cứng và bán dẫn châu Âu có thể hưởng lợi. Đặc biệt, hội thảo đã tìm hiểu về công nghệ lắng đọng lớp nguyên tử — một loại thiết bị sản xuất chất bán dẫn cho phép bạn lắng đọng vật liệu trên một tấm wafer silicon rất chính xác để chế tạo chip. Một công ty cụ thể ở Hà Lan cung cấp công nghệ này. Khi những con chip này trở nên mạnh mẽ hơn, chúng cần phải hiệu quả hơn về không gian và năng lượng, vì vậy các thiết kế chip mới đang ngày càng tận dụng công nghệ lắng đọng lớp nguyên tử.

Nhiều người tham gia cũng nhấn mạnh đến khả năng của Châu Âu trong việc đóng gói chất bán dẫn tiên tiến, cần thiết để đảm bảo sử dụng hiệu quả không gian trên các thiết bị. Và công nghệ in thạch bản — cơ chế in bóng bán dẫn lên vi mạch — cũng sẽ tiếp tục phát triển, mang lại khả năng xử lý ngày càng mạnh mẽ. Châu Âu cũng là nhà sản xuất chủ đạo của loại công nghệ đó.

Cuối cùng, cần phải có sự chuyển đổi năng lượng đáng kể để chạy các máy chủ AI và Châu Âu cũng có khả năng triển vọng về vấn đề này.

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Bạn nên hiểu và thừa nhận rằng, việc đầu tư với các chiến lược này chứa mức độ rủi ro cao. Đầu tư hoặc giao dịch theo bất cứ chiến lược hoặc phương thức đầu tư nào cũng có thể xảy ra tổn thất. Nội dung trong trang web này chỉ mang tính tham khảo, và không tạo thành lời khuyên đầu tư. Bạn là người duy nhất chịu trách nhiệm về hoạt động đầu tư của bạn, bao gồm xem xét mục tiêu đầu tư, tình hình tài chính hoặc các nhu cầu khác của bạn.

Thêm

Chia sẻ

Fed trước ngưỡng cửa của đợt hạ lãi suất thứ ba trong năm 2024

Gerik

Kinh tế

Kỳ vọng về một đợt giảm lãi suất mới giữa bối cảnh kinh tế nhiều biến động

Ngày 17/12, Cục Dự trữ liên bang Mỹ (Fed) đã bắt đầu cuộc họp chính sách cuối cùng của năm 2024, với sự kỳ vọng lớn từ giới đầu tư về khả năng cơ quan này sẽ hạ lãi suất thêm một lần nữa. Quyết định cuối cùng sẽ được công bố vào ngày 18/12, đánh dấu động thái quan trọng cuối cùng của Fed trước khi quyền lực được chuyển giao từ Tổng thống Joe Biden sang tân Tổng thống đắc cử Donald Trump vào ngày 20/1.

Các nhà phân tích dự báo sẽ có những thay đổi lớn trong chính sách kinh tế dưới thời ông Trump, với những đề xuất như tăng thuế nhập khẩu, gia hạn cắt giảm thuế và trục xuất lao động bất hợp pháp. Những động thái này nhiều khả năng sẽ tác động mạnh mẽ đến định hướng chính sách tiền tệ của Fed trong năm 2025.

Tuy nhiên, trong ngắn hạn, thị trường tài chính vẫn đang nghiêng về kịch bản Fed sẽ quyết định cắt giảm lãi suất thêm 0,25 điểm phần trăm vào ngày mai, nhằm hỗ trợ thị trường lao động. Theo nhận định của các chuyên gia kinh tế tại Bank of America, khả năng Fed hạ lãi suất xuống mức 4,25-4,5% là rất cao. Họ cũng cho rằng trọng tâm của cuộc họp lần này sẽ nằm ở những thông tin liên quan đến lộ trình chính sách trong tương lai.

Dữ liệu từ CME Group cũng cho thấy niềm tin mạnh mẽ của giới đầu tư vào đợt hạ lãi suất sắp tới. Cụ thể, các nhà giao dịch hợp đồng tương lai hiện đang đặt cược tới 95% khả năng Fed sẽ cắt giảm 0,25 điểm phần trăm vào ngày mai.

Những tín hiệu từ dữ liệu kinh tế gần đây

Song song với quyết định về lãi suất, Fed cũng sẽ công bố bản cập nhật dự báo kinh tế trong cuộc họp lần này. Nhiều nhà phân tích kỳ vọng các nhà hoạch định chính sách sẽ giảm số lần hạ lãi suất dự kiến trong năm 2025, trong bối cảnh kinh tế Mỹ vẫn đang cho thấy nhiều dấu hiệu tích cực.

Cụ thể, theo số liệu từ Bộ Thương mại Mỹ, người tiêu dùng đã tăng chi tiêu mạnh mẽ tại các cửa hàng bán lẻ trong tháng 11/2024, tạo đà cho nền kinh tế trong giai đoạn đầu của mùa mua sắm cuối năm. Doanh số bán lẻ đã tăng ấn tượng 0,7%, vượt xa mức dự báo 0,5% của giới phân tích và mức tăng 0,5% của tháng 10.

Những con số trên phản ánh sự lạc quan của người tiêu dùng Mỹ, một yếu tố then chốt trong việc thúc đẩy tăng trưởng. Trên thực tế, nền kinh tế Mỹ đã tăng trưởng gần 3% trong quý III/2024, và nhiều chuyên gia dự báo đà tăng này sẽ được duy trì trong ba tháng cuối năm.

Mặc dù vậy, thị trường lao động vẫn đang cho thấy một số dấu hiệu chậm lại. Các hoạt động tuyển dụng đã suy yếu kể từ đầu năm, tuy nhiên, tình trạng sa thải vẫn tương đối hiếm và tỷ lệ thất nghiệp duy trì ở mức thấp 4,2%. Bên cạnh đó, tăng trưởng tiền lương đang ở mức 4% trên toàn quốc, cao hơn một chút so với lạm phát và là động lực cho chi tiêu của người dân.

Mối quan hệ giữa các yếu tố tác động và quyết định của Fed

Có thể thấy mối quan hệ tương quan giữa tăng trưởng kinh tế và quyết định về lãi suất của Fed. Khi nền kinh tế cho thấy những dấu hiệu tích cực như tăng trưởng GDP ổn định, doanh số bán lẻ tăng và thị trường lao động lành mạnh, áp lực buộc Fed phải duy trì chính sách tiền tệ nới lỏng sẽ giảm bớt. Ngược lại, nếu xuất hiện những dấu hiệu suy thoái, Fed nhiều khả năng sẽ phải cắt giảm lãi suất sâu hơn để hỗ trợ nền kinh tế.

Tuy nhiên, mối quan hệ giữa chính sách tiền tệ và tăng trưởng kinh tế là vô cùng phức tạp và không phải lúc nào cũng rõ ràng. Lãi suất thấp có thể kích thích đầu tư và tiêu dùng trong ngắn hạn, nhưng nếu kéo dài quá lâu cũng tiềm ẩn rủi ro gây bong bóng tài sản và mất ổn định tài chính. Ngược lại, việc thắt chặt tiền tệ quá nhanh và quá mạnh cũng có thể phản tác dụng, làm tổn hại đến đà phục hồi kinh tế.

Ngoài ra, Fed cũng phải cân nhắc tác động của các yếu tố phi kinh tế, như động thái chính sách của chính quyền mới và những biến động địa chính trị. Việc ông Donald Trump đắc cử tổng thống với những cam kết táo bạo về thuế và thương mại chắc chắn sẽ ảnh hưởng không nhỏ đến quá trình ra quyết định của Fed trong thời gian tới.

Nhìn chung, Fed đang đứng trước một bài toán cân bằng vô cùng khó khăn giữa việc ổn định lạm phát, hỗ trợ tăng trưởng và duy trì sự ổn định tài chính. Quyết định cắt giảm lãi suất thêm 0,25 điểm phần trăm trong cuộc họp tháng 12 này, nếu được thông qua, sẽ nâng tổng số đợt hạ lãi suất của Fed trong năm 2024 lên 3 lần. Động thái này vừa thể hiện sự linh hoạt của Fed trong việc đáp ứng nhu cầu của thị trường, vừa cho thấy thái độ thận trọng và cẩn trọng của họ trước những biến động khó lường của nền kinh tế.

Cuộc họp chính sách tháng 12 cũng sẽ là cơ hội để Fed truyền tải những thông điệp quan trọng về định hướng chính sách tiền tệ trong năm 2025. Việc công bố dự báo kinh tế sẽ cho thấy cách Fed nhìn nhận và đánh giá về triển vọng tăng trưởng, lạm phát và thị trường lao động. Đây sẽ là những tín hiệu quan trọng định hình kỳ vọng của thị trường và ảnh hưởng trực tiếp đến niềm tin của doanh nghiệp và người tiêu dùng.

Tóm lại, cuộc họp tháng 12 của Fed diễn ra trong bối cảnh nền kinh tế Mỹ đang cho thấy nhiều dấu hiệu tích cực, song cũng tiềm ẩn không ít rủi ro và thách thức. Quyết định cắt giảm lãi suất thêm 0,25 điểm phần trăm đã được thị trường dự đoán và kỳ vọng. Tuy nhiên, điều quan trọng hơn có lẽ nằm ở những tín hiệu về lộ trình chính sách trong năm 2025, vốn sẽ phải đối mặt với nhiều biến động từ chính sách của chính quyền mới.

Dù kịch bản nào xảy ra, Fed chắc chắn sẽ phải thể hiện sự linh hoạt, sáng suốt và quyết đoán để vừa đảm bảo ổn định kinh tế vĩ mô, vừa giữ vững niềm tin của thị trường. Trong một thế giới đầy biến động và bất định, vai trò của ngân hàng trung ương trong việc định hướng chính sách tiền tệ và truyền tải thông điệp sẽ trở nên quan trọng hơn bao giờ hết. Fed, với trọng trách to lớn và thách thức chồng chất, sẽ một lần nữa phải chứng tỏ năng lực và uy tín của mình trong việc dẫn dắt nền kinh tế lớn nhất thế giới vượt qua những cơn sóng gió phía trước.

Nguồn: Reuters

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Lạm phát Anh đạt mức cao nhất trong tám tháng là 2,6%, thúc đẩy lời kêu gọi giữ nguyên lãi suất

Warren Takunda

Kinh tế

Lạm phát ở Anh đã tăng lên mức cao nhất trong tám tháng, làm tăng thêm áp lực buộc Ngân hàng Anh phải giữ nguyên lãi suất vào thứ năm mặc dù nền kinh tế Anh đang chậm lại.

Số liệu từ Văn phòng Thống kê Quốc gia cho thấy chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tăng 2,6% vào tháng trước so với mức 2,3% của tháng 10, do giá xăng, hàng tạp hóa tăng và thuế thuốc lá trong ngân sách tăng.

Con số này trùng khớp với dự báo của các nhà kinh tế học tại Thành phố, đẩy lãi suất cơ bản lên cao hơn mục tiêu 2% của Ngân hàng trong tháng thứ hai liên tiếp.

Nhà kinh tế trưởng của ONS, Grant Fitzner, cho biết: “Lạm phát tiếp tục tăng trong tháng này do giá nhiên liệu động cơ và quần áo tăng trong năm nay nhưng đã giảm vào năm ngoái.

“Điều này được bù đắp một phần bởi giá vé máy bay, vốn thường giảm vào thời điểm này trong năm, nhưng đã chứng kiến mức giảm lớn nhất vào tháng 11 kể từ khi bắt đầu ghi chép vào đầu thế kỷ.”

Ảnh chụp nhanh mới nhất cho thấy giá xăng trung bình tăng 0,8 pa lít từ tháng 10 đến tháng 11 năm 2024 lên mức 134,8 pa lít, trong khi giá dầu diesel tăng 1,4 pa lít lên mức 140,5 xu. Giá vé máy bay giảm 19,3% trong tháng, so với mức giảm 13,9% của năm trước.

Ngân hàng Threadneedle Street dự kiến sẽ giữ nguyên lãi suất ở mức hiện tại là 4,75% vào thứ năm khi ủy ban chính sách tiền tệ họp để ấn định chi phí đi vay.

Ngân hàng đã dự báo lạm phát sẽ tăng vào cuối năm sau khi tạm thời giảm xuống dưới 2% vào tháng 9. Lạm phát đã giảm từ mức đỉnh điểm hơn 11% vào nửa cuối năm 2022 sau khi Nga xâm lược Ukraine khiến giá năng lượng tăng.

Tuy nhiên, có những dấu hiệu cho thấy nền kinh tế đang mất đà sau khi tổng sản phẩm quốc nội bất ngờ giảm 0,1% vào tháng 10. Các cuộc khảo sát kinh doanh cũng cho thấy mức độ việc làm đang giảm với tốc độ nhanh nhất kể từ cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2009 ngoài đại dịch Covid.

Lạm phát cơ bản, không bao gồm các mặt hàng biến động như năng lượng, thực phẩm, rượu và thuốc lá, cũng tăng từ 3,3% vào tháng 10 lên 3,5% vào tháng 11, thấp hơn một chút so với dự báo 3,6% của các nhà kinh tế tại Thành phố.

Andrew Bailey, Thống đốc Ngân hàng, cho biết phản ứng của các doanh nghiệp trước việc chính phủ tăng mức đóng bảo hiểm quốc gia của người sử dụng lao động (NIC) trong ngân sách mùa thu chính là “vấn đề lớn nhất” mà nền kinh tế phải đối mặt.

Rachel Reeves đã công bố vào tháng 10 rằng tỷ lệ NIC của người sử dụng lao động sẽ tăng từ 13,8% lên 15% vào tháng 4 để huy động 25 tỷ bảng Anh cho ngân khố, với mục đích lấp đầy cái mà bà gọi là "hố đen" trong tài chính công do Đảng Bảo thủ để lại.

Thủ tướng cho biết các số liệu cho thấy chính phủ "còn nhiều việc phải làm" để hỗ trợ các hộ gia đình. "Tôi biết các gia đình vẫn đang phải vật lộn với chi phí sinh hoạt và các số liệu ngày hôm nay là lời nhắc nhở rằng nền kinh tế đã không hoạt động hiệu quả đối với người lao động trong một thời gian quá dài.

“Tôi đang đấu tranh để đưa nhiều tiền hơn vào túi của người lao động. Đó là lý do tại sao trong ngân sách, chúng tôi bảo vệ phiếu lương của họ mà không tăng bảo hiểm quốc gia, thuế thu nhập hoặc VAT, tăng mức lương tối thiểu quốc gia thêm 1.400 bảng Anh và đóng băng thuế nhiên liệu.”

Các nhà lãnh đạo doanh nghiệp cảnh báo quyết định này sẽ ảnh hưởng đến việc làm và buộc người sử dụng lao động phải chuyển chi phí cao hơn bằng cách tăng giá.

Ngân hàng đã cắt giảm lãi suất lần thứ hai vào tháng 11 mặc dù cảnh báo rằng ngân sách của Reeves sẽ làm tăng áp lực lạm phát trong ngắn hạn trong khi thúc đẩy tăng trưởng kinh tế.

Threadneedle Street đã tăng chi phí vay từ mức thấp kỷ lục là 0,1% vào tháng 12 năm 2021 lên mức cao tới 5,25% để ứng phó với lạm phát tăng cao. Mặc dù tỷ lệ lạm phát tiêu đề dự kiến sẽ vẫn ở mức trên 2% trong suốt năm tới, các nhà kinh tế của City dự đoán lãi suất sẽ tiếp tục giảm xuống mức thấp tới 4% vào cuối năm 2025.

Nguồn: TheGuardian

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Điều kiện ban đầu

JP Morgan

Kinh tế

Nhiều năm trước, tôi đã làm việc tại Văn phòng Phân tích Doanh thu và Thuế của Tiểu bang Michigan và thỉnh thoảng, Saul Hymans cùng các đồng nghiệp của ông từ Đại học Michigan sẽ đến thăm chính quyền tiểu bang tại Lansing để thảo luận về kết quả mới nhất từ các mô hình kinh tế vĩ mô của nền kinh tế Hoa Kỳ và Michigan.

Khi họ bắt đầu bài thuyết trình, tôi luôn háo hức muốn nghe về dự báo của họ. Tuy nhiên, tôi khá bối rối về việc họ dành bao nhiêu thời gian cho quý hiện tại. Ý tôi là họ có một mô hình dự báo kinh tế vĩ mô lớn – chúng ta không thể bỏ qua hiện tại và chuyển sang tương lai sao?

Tuy nhiên, qua nhiều năm, tôi đã đánh giá cao quy trình của họ. Dự báo là việc cực kỳ khó khăn và các dự báo có thể nhanh chóng đi chệch hướng. Trong trường hợp đó, ít nhất, bạn nên khá rõ ràng về các điều kiện ban đầu.

Điều này có vẻ đặc biệt liên quan ngày nay. Thoạt nhìn, nền kinh tế có vẻ đang trên con đường tăng trưởng ổn định, không lạm phát. Tuy nhiên, nhiều tài sản tài chính đã tăng vọt khỏi bệ phóng của nền tảng đó để đạt được mức định giá rất cao. Hơn nữa, triển vọng của nền kinh tế vào năm 2025 có thể bị ảnh hưởng đáng kể bởi những thay đổi chính sách từ chính quyền mới, trong khi một số rủi ro dài hạn đang gia tăng. Trong khi đó, nhiều nhà đầu tư có danh mục đầu tư lớn hơn nhiều nhưng kém cân bằng hơn so với chỉ vài năm trước.

Tất cả những điều này cho thấy rằng hầu hết các nhà đầu tư nên cân nhắc một số điều chỉnh khi bước vào năm 2025. Nhưng khi quyết định chính xác phải làm gì, trước tiên điều quan trọng là phải hiểu các điều kiện ban đầu khi chúng ta bước sang năm 2024.

Sự phát triển

Bắt đầu với tăng trưởng kinh tế, sau mức tăng trưởng hàng năm lần lượt là 3,0% và 2,8% trong quý 2 và quý 3, GDP thực đang trên đà tăng khoảng 2,5% trong quý 4. Đi sâu vào chi tiết, chi tiêu của người tiêu dùng dường như tăng từ 2,5% đến 3,0%, dẫn đầu là sự gia tăng doanh số bán xe hạng nhẹ lên mức mạnh nhất trong ba năm rưỡi. Cuộc đình công của Boeing có khả năng đã làm giảm đầu tư cố định của doanh nghiệp sau ba quý liên tiếp tăng trưởng thực tế trên 4%. Tuy nhiên, với cuộc đình công này hiện đã được giải quyết, sản lượng máy bay sẽ phục hồi vào đầu năm 2025. Xây dựng nhà ở vẫn bị kìm hãm do lãi suất thế chấp cao hơn nhiều so với vài năm trước. Tuy nhiên, từ mức độ này, việc khởi công xây dựng nhà ở sẽ tăng chậm, phản ánh lượng nhà tồn kho rất thấp để mua hoặc thuê. Chi tiêu của chính phủ vẫn trên đà tăng ổn định, vì việc làm của chính quyền tiểu bang và địa phương tiếp tục mở rộng, sau quá trình phục hồi chậm sau đại dịch. Trong khi đó, cả tăng trưởng hàng tồn kho và thâm hụt thương mại đều sẽ giảm trong quý 4, sau đợt tăng đột biến trong nhập khẩu và tích trữ trong quý 3.

Điều quan trọng là chúng tôi ước tính rằng tốc độ tăng trưởng GDP này trong quý IV, kết hợp với báo cáo việc làm của Thứ Sáu, ngụ ý mức tăng 1,9% theo năm về năng suất trong khu vực kinh doanh phi nông nghiệp và mức tăng 2,6% theo năm về GDP thực tế trên mỗi lao động. Những mức tăng năng suất rất vững chắc này sẽ cho phép nền kinh tế đáp ứng nhu cầu tổng hợp tăng đều đặn với nguồn cung tăng đều đặn mà không tạo ra lạm phát cao hơn, với điều kiện nền kinh tế có thể tạo ra thêm mức tăng việc làm vừa phải và tránh những cú sốc ngoại sinh lớn đối với giá cả.

Việc làm

Về việc làm, điểm nhấn đáng thất vọng của báo cáo việc làm tháng 11 là các vấn đề về đo lường, với cuộc khảo sát của cơ sở báo cáo mức tăng mạnh 227.000 việc làm phi nông nghiệp trái ngược hẳn với cuộc khảo sát hộ gia đình, cho thấy mức giảm 355.000 việc làm ảm đạm. Tuy nhiên, như chúng tôi đã lập luận trước đây, cách tốt nhất để đánh giá thị trường lao động là xem xét một bức tranh tổng thể dữ liệu. Điều này bao gồm các cuộc khảo sát của chính phủ về doanh nghiệp và hộ gia đình, các cuộc khảo sát của khu vực tư nhân, các yêu cầu trợ cấp thất nghiệp, tăng trưởng nhu cầu thúc đẩy tăng trưởng việc làm và chi tiêu của người tiêu dùng phát sinh từ những tăng trưởng đó. Lần lượt xem xét những điều này:

Cuộc khảo sát bảng lương cho thấy mức tăng việc làm trung bình là 171.000 trong ba tháng qua và 190.000 trong năm qua, mặc dù ước tính ban đầu về việc điều chỉnh chuẩn mực lại cho thấy con số này phóng đại mức tăng trưởng việc làm.

Cuộc khảo sát hộ gia đình cho thấy mức giảm trung bình về số lượng lao động là 98.000 trong ba tháng qua và 62.000 trong năm qua. Tuy nhiên, điều này dựa trên ước tính chỉ tăng 0,6% trong nhóm dân số từ 16 tuổi trở lên, dân sự, không phải là tổ chức, mà, xét đến sự gia tăng nhập cư, có lẽ là một ước tính thấp hơn thực tế.

Cả số lượng đơn xin trợ cấp thất nghiệp ban đầu và liên tục đều ổn định trong những tuần gần đây ở mức thấp hơn mức trung bình trong năm năm trước đại dịch.

Cuộc khảo sát niềm tin người tiêu dùng của Hội đồng Hội nghị cho thấy số người tuyên bố việc làm "dồi dào" nhiều gấp đôi so với số người "khó kiếm" trong khi các cuộc khảo sát sản xuất và phi sản xuất của ISM cho thấy tăng trưởng việc làm khá ổn định vào tháng 11. Cuộc khảo sát việc làm hàng tháng của Liên đoàn Doanh nghiệp Độc lập Quốc gia cho thấy vẫn có nhiều việc làm hơn so với lịch sử, phản ánh dữ liệu của chính phủ. Trong mọi trường hợp, dữ liệu này cho thấy thị trường lao động ít thắt chặt hơn so với thị trường siêu nóng năm 2022. Tuy nhiên, tất cả chúng cũng cho thấy sự ổn định gần đây trên thị trường việc làm ở mức mạnh.

Cuối cùng, mức tăng trưởng GDP thực tế ổn định từ 2,5% đến 3,0% trong 9 tháng qua cho thấy tăng trưởng việc làm vững chắc đến năm 2025 trong khi những dấu hiệu ban đầu về chi tiêu của người tiêu dùng trong quý IV cung cấp bằng chứng tình huống cho thấy thị trường lao động vẫn đang cải thiện.

Lạm phát

Tuần này sẽ chứng kiến vụ mùa dữ liệu lạm phát giữa tháng thông thường, với giá tiêu dùng dự kiến công bố vào thứ Tư, giá sản xuất công bố vào thứ Năm và giá nhập khẩu công bố vào thứ Sáu. Chúng tôi dự kiến giá tiêu dùng và giá sản xuất tăng khiêm tốn 0,2% theo tháng và giá nhập khẩu giảm mạnh. Cả ba biện pháp này đều có thể chứng kiến mức tăng theo năm cao hơn so với một tháng trước, một số người có thể chỉ ra đây là dấu hiệu cho thấy lạm phát đang tăng trở lại. Tuy nhiên, mức tăng theo năm mạnh hơn này phản ánh lạm phát nguội lạnh một năm trước hơn là bất kỳ sự nóng lên thực sự nào về áp lực giá hiện nay. Thật vậy, điều quan trọng là phải thừa nhận rằng có rất ít bằng chứng cho thấy áp lực lạm phát đang gia tăng.

Đầu tiên, không có nhiều lý do để lo lắng về lạm phát nhập khẩu, với mức tăng trưởng kinh tế ở nước ngoài tầm thường, sản lượng dầu mỏ ngoài OPEC tăng và đồng đô la tính theo tỷ giá thương mại tăng 7% kể từ đầu năm.

Thứ hai, chúng tôi ước tính mức tăng trưởng tiền lương theo năm trong quý IV sẽ đạt 4,0%, với mức tăng trưởng dự kiến là 1,9% theo năm trong năng suất kinh doanh phi nông nghiệp, hoàn toàn phù hợp với mục tiêu lạm phát 2% của Fed.

Chi phí nhà ở và bảo hiểm ô tô tiếp tục đóng vai trò lớn trong lạm phát CPI, chiếm 86% mức tăng theo năm vào tháng 10. Tuy nhiên, với lạm phát trong hợp đồng cho thuê mới thấp hơn nhiều so với thước đo lạm phát nhà ở của chính phủ và giá xe mới giảm theo năm, cả hai nguồn lạm phát này có khả năng sẽ tiếp tục giảm trong những tháng tới.

Kỳ vọng lạm phát cũng có vẻ được neo giữ tốt, với mức chênh lệch giữa trái phiếu kho bạc danh nghĩa kỳ hạn 10 năm và trái phiếu TIP kỳ hạn 10 năm là 2,24% vào thứ sáu, phù hợp với chỉ số CPI cần thiết để đạt được mục tiêu 2% của Fed về lạm phát giảm phát tiêu dùng.

Tóm lại, trong khi thuế quan cao hơn và kiểm soát chặt chẽ hơn đối với nhập cư có thể dẫn đến lạm phát cao hơn vào năm 2025, thì điều này là do các lựa chọn chính sách chủ động chứ không phải do bất kỳ xu hướng tiềm ẩn nào về áp lực lạm phát gia tăng.

Lợi nhuận

Về lợi nhuận, trong ba quý đầu năm nay, thu nhập của SP500 đã tăng 5,7% theo cơ sở ước tính và 8,0% theo cơ sở hoạt động. Khi năm sắp kết thúc, các nhà phân tích thậm chí còn lạc quan hơn, dự báo mức tăng theo năm là 11,6% theo ước tính và 13,8% theo hoạt động. Hơn nữa, tăng trưởng thu nhập dường như đang mở rộng - 10 trong số 11 lĩnh vực của SP500 có thể ghi nhận mức tăng theo năm trong EPS hoạt động trong quý IV năm 2024, so với chỉ 5 lĩnh vực của năm trước.

Trong bối cảnh này và không có sự gián đoạn của những thay đổi về chính sách tài khóa, Fed đáng lẽ phải đi đúng hướng để nới lỏng dần dần, phù hợp với bản tóm tắt dự báo kinh tế vào tháng 9, hạ lãi suất quỹ liên bang xuống dưới 3,00% vào mùa hè năm 2026.

Rủi ro chính sách và cân bằng danh mục đầu tư

Tuy nhiên, bất chấp những điều kiện ban đầu rất lành tính này, các nhà đầu tư vẫn có lý do để thận trọng khi năm 2024 sắp kết thúc.

Đầu tiên, sự cân bằng tinh tế mà nền kinh tế đạt được giữa tăng trưởng và lạm phát có thể bị phá vỡ bởi các động thái chính sách, với khả năng lạm phát cao hơn, vào năm 2025, do tăng thuế quan và giảm nhập cư và vào năm 2026, do kích thích tài khóa. Tăng năng suất từ việc bãi bỏ quy định và lực cản tài khóa từ việc cắt giảm chi phí của chính phủ có thể chỉ chống lại một phần những tác động này. Hơn nữa, khi đối mặt với viễn cảnh các biện pháp chính sách lạm phát từ phía bên kia của Washington, Fed có thể cắt giảm việc nới lỏng của mình, như thị trường tương lai hiện đang dự đoán. Mặc dù chúng tôi vẫn kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất quỹ liên bang 25 điểm cơ bản vào tuần tới, để ghi nhận điểm khởi đầu lành tính của lạm phát, bản tóm tắt mới về các dự báo kinh tế của họ có khả năng sẽ dự báo ít nới lỏng hơn trong tương lai.

Thứ hai, các nhà đầu tư cần xem xét kỹ lưỡng định giá. Khi SP500 đạt mức cao kỷ lục mới vào thứ Sáu, tỷ lệ P/E dự phóng của nó đã tăng lên 22,4 lần, cao hơn khoảng 1,7 độ lệch chuẩn so với mức trung bình 30 năm, với định giá thậm chí còn căng thẳng hơn đối với các cổ phiếu tăng trưởng vốn hóa lớn. Thu nhập cố định cũng có vẻ đắt đỏ. Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm ở mức 4,17%, cao hơn khoảng 1% so với lạm phát CPI cốt lõi theo năm, so với lợi suất thực tế trung bình là 2,7% trong 50 năm trước cuộc Đại khủng hoảng tài chính, mặc dù chính phủ vay nợ ồ ạt và ngày càng tăng. Trong khi đó, chênh lệch tín dụng vẫn rất chặt chẽ đối với cả trái phiếu doanh nghiệp có lợi suất cao và trái phiếu doanh nghiệp có xếp hạng đầu tư.

Và thứ ba, vì lợi nhuận đầu tư ngoạn mục, nhiều danh mục đầu tư của nhà đầu tư hiện không cân bằng. Đặc biệt, giả sử không tái cân bằng và tái đầu tư thu nhập, danh mục đầu tư 60/40 vào đầu năm 2019 sẽ có giá trị tăng gấp đôi vào thời điểm hiện tại. Tuy nhiên, khoản đầu tư đó hiện không phải là danh mục đầu tư 60/40 mà là danh mục đầu tư 79/21.

Trong khi hầu hết các nhà đầu tư có thể đã cân bằng lại ở một mức độ nào đó trong những năm gần đây, thì hiện nay nhiều người có danh mục đầu tư rủi ro hơn so với vài năm trước, ngay cả khi sự gia tăng tài sản của họ có thể cho phép họ giảm rủi ro.

Bất chấp sự bất mãn chung đã quá rõ ràng trong cuộc bầu cử gần đây, vào cuối năm 2024, các yếu tố cơ bản về kinh tế vẫn rất tích cực, đặc biệt là đối với các tài sản tài chính. Tuy nhiên, có khả năng các thay đổi về chính sách hoặc các sự kiện khác sẽ làm suy yếu các yếu tố cơ bản đó vào năm 2025 – một rủi ro được khuếch đại trong danh mục đầu tư do định giá cao và sự trôi dạt của danh mục đầu tư. Với điều này, điều quan trọng là các nhà đầu tư phải tự hỏi liệu việc phân bổ tài sản đã phục vụ họ rất tốt vào năm 2024 có còn đúng khi chúng ta bước vào năm 2025 hay không.

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Đồng Bảng Anh vẫn được ưa chuộng sau khi lạm phát ở Anh đi theo "hướng sai"

Warren Takunda

Kinh tế

Tỷ giá Bảng Anh/Euro (GBP/EUR) giảm nhẹ nhưng rõ ràng sau khi ONS báo cáo rằng lạm phát CPI tiêu đề của Anh đã tăng lên 2,6% so với cùng kỳ năm ngoái vào tháng 11 từ mức 2,3% vào tháng 10.

Sự gia tăng này khẳng định lạm phát có nhiều khả năng đạt mức 3,0% trước mục tiêu 2,0% của Ngân hàng Anh.

Tuy nhiên, nó đáp ứng được kỳ vọng của thị trường và đối với thị trường ngoại hối, kỳ vọng có giá trị. Tỷ giá Bảng Anh/Đô la (GBP/USD) giảm xuống còn 1,2705, cho thấy có thể thị trường đã chuẩn bị cho một bất ngờ tăng giá khác trong dữ liệu, như trường hợp vào thứ Ba khi mức lương của Anh gây ra một số gợn sóng trên thị trường FX.

Một thông tin khác cũng gây sức ép lên Bảng Anh là tỷ lệ dịch vụ CPI không đổi ở mức 5,0%, thấp hơn kỳ vọng của thị trường (5,1%).

Lạm phát dịch vụ là nơi chịu áp lực giá mạnh nhất và các nhà kinh tế cho rằng điều này sẽ đảm bảo lạm phát cơ bản vẫn ở mức cao và do đó, dẫn đến lạm phát CPI.

Đối với Ngân hàng Anh, lạm phát dịch vụ phải hạ nhiệt nếu muốn giành chiến thắng trong cuộc chiến chống lạm phát. Ở mức 5,0%, mức này vẫn còn quá cao để đảm bảo bất kỳ biện pháp nào khác ngoài cách tiếp cận thận trọng để hạ lãi suất.

Trên thực tế, mức dự báo 5,0% vẫn cao hơn mức mà Ngân hàng Anh đưa ra trong vòng dự báo gần đây nhất (4,9%).

Đồng Bảng Anh vẫn được ưa chuộng sau khi lạm phát ở Anh đi theo

Phía trên: Lạm phát tiêu đề đang tăng cao do lạm phát dịch vụ vẫn ở mức cao.

Paul Dales, Nhà kinh tế trưởng tại Capital Economics, cho biết: "Những mức lãi suất này cao hơn nhiều so với mục tiêu 2,0% và hiện đang đi sai hướng".

Chắc chắn, phản ứng của GBP trước những dữ liệu này tương đối nhẹ nhàng, điều này cũng dễ hiểu khi xem xét thông điệp rộng hơn: lạm phát đang tăng trở lại và Ngân hàng Anh phải luôn cảnh giác.

Điều này sẽ củng cố quan điểm cho rằng Ngân hàng sẽ không cắt giảm lãi suất vào thứ năm và có thể sẽ duy trì thông điệp rằng họ sẽ vẫn thận trọng.

Nó sẽ ám chỉ đến sự suy thoái đang diễn ra trên thị trường lao động và nền kinh tế Vương quốc Anh, mang đến một số sắc thái "ôn hòa" trong diễn biến này, có khả năng gây sức ép lên Bảng Anh.

Nhưng những người hoạch định chính sách bị kẹt trong tình trạng lạm phát dịch vụ vẫn còn cao, có thể chỉ tăng thêm khi áp lực tiền lương ở Anh vẫn ở mức cao. Có sự truyền dẫn từ mức lương cao hơn đến nhu cầu mạnh mẽ dẫn đến việc tăng giá do các doanh nghiệp dịch vụ tính cho khách hàng.

Dales cho biết: "Mặc dù hoạt động kinh tế yếu hơn dự kiến của Ngân hàng, nhưng sự phục hồi mạnh hơn dự kiến về tăng trưởng tiền lương và lạm phát CPI được công bố ngày hôm qua và hôm nay có nghĩa là Ngân hàng sẽ không thể bớt lo lắng về lạm phát trong một thời gian nữa".

Dữ liệu gần đây và kết quả cuộc họp của Ngân hàng Anh vào thứ năm khó có thể làm thay đổi xu hướng FX hiện tại, nhìn chung có lợi cho đồng GBP tăng giá so với các loại tiền tệ châu Âu và tiền tệ hàng hóa (AUD, CAD, NZD).

Nguồn: Poundsterlinglive

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Kế hoạch đồng tiền chung của BRICS: Tham vọng và thực tế

Gerik

Chính trị

Kinh tế

Những hy vọng về một đồng tiền mới thách thức USD

Trong hai năm qua, giới quan sát quốc tế liên tục đưa ra những dự đoán về khả năng các nước BRICS (bao gồm Brazil, Nga, Ấn Độ, Trung Quốc và Nam Phi) sẽ phát hành một loại tiền tệ chung, với mục tiêu đối trọng lại sự thống trị của đồng USD. Ý tưởng này được cho là đã được thảo luận nghiêm túc trong nội bộ khối, đặc biệt sau khi Mỹ áp đặt các lệnh trừng phạt đối với Nga vào năm 2022.

Hai thành viên chủ chốt của BRICS là Trung Quốc và Nga đang tích cực thúc đẩy chiến lược "phi USD hóa", nhằm giảm sự phụ thuộc vào đồng bạc xanh trong các giao dịch quốc tế. Gần đây, Iran, quốc gia cũng chịu nhiều trừng phạt từ phương Tây, đã bày tỏ mong muốn tham gia nỗ lực này. Động thái của các nước trên đã tạo ra hy vọng cho các nền kinh tế đang phát triển rằng tiền tệ nội địa của họ sẽ có cơ hội lớn hơn trên thị trường ngoại hối toàn cầu.

Việc sử dụng đồng nội tệ trong thương mại song phương được cho là mang lại nhiều lợi ích. Theo chia sẻ của cựu Đại sứ Brazil tại Trung Quốc, ông Marcos Caramuru, với CNBC, giao dịch bằng tiền tệ quốc gia giúp các nhà xuất nhập khẩu cân bằng rủi ro, có thêm sự lựa chọn trong đầu tư và gia tăng sự chắc chắn về doanh thu. Chuyên gia Mark Tinker của ToscaFund Hồng Kông cũng chỉ ra rằng việc giảm sự phụ thuộc vào USD sẽ hỗ trợ các quốc gia đi lên trong chuỗi giá trị toàn cầu.

Những rào cản khó vượt qua

Tuy nhiên, bất chấp những kỳ vọng và lợi ích tiềm năng, kế hoạch đồng tiền chung của BRICS vẫn gặp phải không ít hoài nghi. Ngân hàng Standard Chartered thậm chí còn gọi đây là một "điều viển vông". Theo nhận định của họ, USD sẽ vẫn giữ vững vị trí dự trữ toàn cầu trong một thời gian dài, với tỷ trọng ổn định ở mức 58% vào năm 2024.

Ông Eric Robertsen, Chiến lược gia trưởng tại Standard Chartered, lý giải rằng việc thay thế đồng USD khó khăn hơn nhiều so với tưởng tượng. Lý do là đồng bạc xanh đóng vai trò then chốt trong hầu hết các giao dịch thương mại quốc tế. Nhiều chuyên gia kinh tế cũng đồng tình rằng trong ngắn hạn, USD sẽ khó bị đe dọa vì chưa có đồng tiền nào đủ mạnh để thay thế.

Chẳng hạn, chuyên gia Cedric Chehab của Fitch Solutions đánh giá ngay cả đồng Nhân dân tệ của Trung Quốc cũng chưa sẵn sàng cho vai trò này. Ông chỉ ra rằng hiện tỷ lệ của Nhân dân tệ trong tổng dự trữ ngoại hối toàn cầu chỉ vỏn vẹn 2,5%; đồng thời Bắc Kinh vẫn đang áp đặt nhiều hạn chế về tài khoản vãng lai. Vì vậy, bất cứ đồng tiền nào cũng sẽ cần một khoảng thời gian rất dài để có thể "soán ngôi" USD.

Mối quan hệ tương quan ở đây khá rõ ràng: sự thống trị của USD trong thương mại gắn liền với vị thế dự trữ của nó trên toàn cầu. Chừng nào đồng bạc xanh vẫn là công cụ thanh toán chủ yếu trong các giao dịch quốc tế, các ngân hàng trung ương sẽ tiếp tục nắm giữ USD như một tài sản an toàn và thanh khoản. Ngược lại, sự suy yếu của USD trong thương mại sẽ dẫn đến tỷ trọng dự trữ giảm và tạo cơ hội cho các đồng tiền khác lên ngôi.

Sự phân hóa trong nội bộ BRICS

Ngoài những rào cản khách quan, kế hoạch đồng tiền chung của BRICS cũng đang đối mặt với sự phân hóa ngay trong nội bộ khối. Nếu như Trung Quốc và Nga là những người ủng hộ nhiệt thành cho chiến lược "phi USD hóa", thì Ấn Độ và Nam Phi lại tỏ ra thận trọng và giữ khoảng cách với ý tưởng này.

Mới đây, Thống đốc Ngân hàng Trung ương Ấn Độ Shaktikanta Das khẳng định BRICS chưa hề đưa ra bất cứ quyết định nào về việc tạo ra một đồng tiền chung để giảm sự phụ thuộc vào USD. Ông cho biết mặc dù đã có những thảo luận về vấn đề này, nhưng chưa từng có bất kỳ nghị quyết chính thức nào được thông qua. New Delhi cũng tuyên bố chưa bao giờ ủng hộ chiến lược "phi USD hóa" và không hề có đề xuất gì về đồng tiền BRICS.

Tương tự, Bộ trưởng Hợp tác Quốc tế Nam Phi Naledi Pandor cũng lên tiếng phủ nhận về một kế hoạch đồng tiền chung. Ông nhấn mạnh rằng các cuộc thảo luận trong khối chỉ xoay quanh việc thúc đẩy sử dụng tiền tệ quốc gia trong thương mại song phương, chứ không hề đề cập đến việc tạo ra một loại tiền mới.

Sự phân hóa trong quan điểm của các thành viên phản ánh một thực tế là BRICS không phải một khối đồng nhất. Mỗi quốc gia có những lợi ích và ưu tiên chiến lược riêng, đôi khi mâu thuẫn lẫn nhau. Trong khi Trung Quốc và Nga muốn sử dụng BRICS như một công cụ địa chính trị để thách thức trật tự do Mỹ dẫn dắt, New Delhi và Pretoria lại có cách tiếp cận thực dụng hơn, ưu tiên lợi ích kinh tế và hạn chế đối đầu trực diện với Washington.

Mối quan hệ có thể thấy ở đây là: sự khác biệt về lợi ích chiến lược và quan hệ với Mỹ giữa các thành viên dẫn đến những bất đồng quan điểm về đồng tiền BRICS và chiến lược "phi USD hóa". Điều này cho thấy một trở ngại lớn trong việc xây dựng sự đồng thuận nội bộ và hiện thực hóa tham vọng tài chính của khối.

Tiềm năng và giới hạn của đồng tiền BRICS trong tương lai

Có thể thấy, ý tưởng về một đồng tiền chung của BRICS đang gặp phải không ít thách thức, cả về các điều kiện khách quan lẫn sự chia rẽ trong nội bộ khối. Tuy nhiên, điều này không có nghĩa là tầm nhìn về một hệ thống tài chính đa cực và "phi tập trung hóa" sẽ sớm tan biến.

Thực tế cho thấy các nước BRICS, dẫn đầu là Trung Quốc và Nga, vẫn đang nỗ lực thúc đẩy thương mại bằng tiền tệ nội địa và xây dựng các cơ chế thanh toán đa phương. Những sáng kiến như Hệ thống Thanh toán Liên ngân hàng Xuyên biên giới (CIPS) của Trung Quốc hay Hệ thống Chuyển tiền Tài chính (SPFS) của Nga đều nhằm giảm sự phụ thuộc vào USD và mạng lưới SWIFT do Mỹ kiểm soát.

Ngoài ra, việc mở rộng thành viên của BRICS, với những cái tên mới như Argentina, Iran, Ả-rập Xê-út, và Thổ Nhĩ Kỳ đang được cân nhắc, cũng cho thấy tiềm năng của một liên minh rộng lớn hơn đối trọng với phương Tây. Nếu trở thành hiện thực, BRICS+ có thể sẽ chiếm tới 47% dân số thế giới và 37% GDP toàn cầu, trở thành một mô hình thay thế đáng gờm cho trật tự do Mỹ và phương Tây chi phối.

Tuy vậy, để hiện thực hóa tham vọng này, BRICS cần phải vượt qua được những rào cản lớn về lợi ích và bất đồng chiến lược trong nội bộ. Khối cũng cần xây dựng được sự đồng thuận rộng rãi hơn, không chỉ từ các thành viên chính thức mà còn từ những nền kinh tế mới nổi khác. Cuối cùng, BRICS cần chứng minh cho thế giới thấy một hệ thống tiền tệ và tài chính do mình dẫn dắt sẽ công bằng, hiệu quả và đem lại lợi ích cho tất cả các bên tham gia.

Trong ngắn hạn, đồng USD dự kiến vẫn sẽ giữ vững "ngôi vương" trong hệ thống tài chính toàn cầu, nhờ sức mạnh kinh tế, uy tín chính trị và sự ổn định của Mỹ. Tuy nhiên, sự trỗi dậy của các nền kinh tế mới nổi cùng với những nỗ lực xây dựng một trật tự đa cực của BRICS sẽ tạo ra những thay đổi lớn trong trung và dài hạn.

Liệu một ngày nào đó, thế giới sẽ chứng kiến sự ra đời của một đồng tiền chung BRICS hay một rổ tiền tệ mới thay thế cho USD? Đây vẫn còn là một dấu hỏi lớn. Nhưng điều chắc chắn là cuộc đua tìm kiếm một "bá chủ tiền tệ" mới đã bắt đầu, và kết quả của nó sẽ định hình cán cân quyền lực kinh tế và địa chính trị trong thế kỷ 21. BRICS, với những thành viên khổng lồ và tham vọng không giới hạn, chắc chắn sẽ là một đối thủ đáng gờm trong cuộc cạnh tranh này.

Nguồn: CNBC

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Tại sao USD tăng vọt trong khi JPY giảm giá

ACY

Ngoại hối

Kinh tế

USD: Biểu tượng của sức mạnh trong thời kỳ bất ổn

Đồng đô la Mỹ đã chứng minh được hiệu suất ổn định, duy trì sự thống trị của mình trên thị trường tiền tệ toàn cầu. Khi Cục Dự trữ Liên bang chuẩn bị cho quyết định chính sách cuối cùng của năm, đồng đô la Mỹ đã giao dịch gần mức kháng cự quan trọng là 107,00 trên chỉ số đô la. Tại sao USD tăng vọt trong khi JPY giảm giá_1

Tại sao USD tăng vọt trong khi JPY giảm giá_1

Kỳ vọng chính sách của Cục Dự trữ Liên bang

Cách tiếp cận chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang đóng vai trò then chốt trong việc thúc đẩy hiệu suất của đồng đô la. Trong khi lạm phát tại Hoa Kỳ đã cho thấy dấu hiệu điều chỉnh, lập trường thận trọng của Fed về việc cắt giảm lãi suất trong tương lai vẫn tiếp tục hỗ trợ cho đồng tiền này. Các nhà đầu tư đang theo dõi chặt chẽ cuộc họp chính sách sắp tới của Fed để tìm tín hiệu về hướng đi của lãi suất trong năm 2025. Việc tạm dừng tăng lãi suất sẽ phản ánh sự tin tưởng vào sự ổn định của nền kinh tế, trong khi bất kỳ dấu hiệu nào về việc thắt chặt hơn nữa có thể củng cố đà tăng giá của đồng đô la.

Chênh lệch lợi suất

Chênh lệch lợi suất giữa trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ và các công cụ nợ của các nền kinh tế lớn khác vẫn là yếu tố quan trọng hỗ trợ sức mạnh của USD. Lợi suất tương đối cao hơn đối với tài sản của Hoa Kỳ thu hút vốn toàn cầu, đặc biệt là khi các ngân hàng trung ương khác, chẳng hạn như Ngân hàng Nhật Bản và Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc, áp dụng các chính sách thích ứng hơn.

Tại sao USD tăng vọt trong khi JPY giảm giá_2

Những cơn gió ngược của nền kinh tế toàn cầu

USD tiếp tục đóng vai trò là nơi trú ẩn an toàn trong bối cảnh bất ổn kinh tế toàn cầu. Tăng trưởng kinh tế chậm lại của Trung Quốc và khả năng cắt giảm lãi suất đã nới rộng khoảng cách lợi suất với Hoa Kỳ, qua đó tăng thêm sức hấp dẫn của đồng đô la. Ngoài ra, căng thẳng địa chính trị và bất ổn thương mại tạo ra động lực ổn định cho USD, khi các nhà đầu tư đổ xô đến sự ổn định được nhận thấy của nền kinh tế Hoa Kỳ.

JPY: Vật lộn dưới áp lực

Ở phía bên kia của quang phổ, đồng Yên Nhật đang ở trong một vị thế bấp bênh. Từng được coi là một loại tiền tệ trú ẩn, đồng Yên đã phải đối mặt với sự suy giảm ổn định vào năm 2024, giao dịch trên mức 154,00 so với đô la. Điểm yếu này phản ánh sự kết hợp của những thách thức về chính sách trong nước và các lực lượng thị trường bên ngoài:

Chính sách cực kỳ lỏng lẻo của Ngân hàng Nhật Bản

Sự miễn cưỡng tăng lãi suất của Ngân hàng Nhật Bản là một đặc điểm xác định về hiệu suất kém của đồng yên. Bất chấp áp lực lạm phát gia tăng, BoJ vẫn cam kết với chính sách tiền tệ cực kỳ nới lỏng của mình, nhấn mạnh nhu cầu tăng trưởng ổn định và bền vững trước khi xem xét những thay đổi đáng kể. Những người tham gia thị trường hiện dự đoán sẽ không tăng lãi suất cho đến đầu năm 2025, một lập trường trái ngược hoàn toàn với các chu kỳ thắt chặt mạnh mẽ hơn của các ngân hàng trung ương khác.

Tâm lý nhà đầu tư và uy tín chính sách

Chiến lược truyền thông của BoJ đã làm phức tạp thêm triển vọng của đồng yên. Sau những điều chỉnh chính sách bất ngờ vào đầu năm gây ra bất ổn tài chính, ngân hàng trung ương đã áp dụng giọng điệu thận trọng để tránh sự gián đoạn thị trường hơn nữa. Tuy nhiên, điều này đã dẫn đến sự hoài nghi trong số các nhà đầu tư, thúc đẩy việc bán ra đồng yên tăng lên vào tháng 12 khi những người tham gia thị trường điều chỉnh kỳ vọng của họ.

Khoảng cách năng suất và động lực toàn cầu

Lợi suất thấp dai dẳng của Nhật Bản khiến đồng yên kém hấp dẫn hơn so với các loại tiền tệ có lợi suất cao hơn như USD. Sự khác biệt rõ rệt trong chính sách tiền tệ giữa Nhật Bản và Hoa Kỳ đã nới rộng khoảng cách lợi suất, làm gia tăng áp lực giảm giá đối với đồng yên.

USD so với JPY: Câu chuyện về hai nền kinh tế

Đường đi tương phản của USD và JPY nhấn mạnh những câu chuyện rộng hơn về nền kinh tế Hoa Kỳ và Nhật Bản. Hoa Kỳ đã thể hiện khả năng phục hồi đáng kể, được hỗ trợ bởi chi tiêu tiêu dùng mạnh mẽ, tăng trưởng việc làm ổn định và hiệu suất doanh nghiệp mạnh mẽ. Ngược lại, Nhật Bản phải đối mặt với những thách thức về mặt cấu trúc, bao gồm dân số già hóa nhanh chóng, tăng trưởng tiền lương trì trệ và phụ thuộc nhiều vào nhu cầu bên ngoài.

Khi sự suy thoái kinh tế của Trung Quốc tác động đến thương mại toàn cầu, nền kinh tế phụ thuộc vào xuất khẩu của Nhật Bản đặc biệt dễ bị tổn thương. Trong khi BoJ đặt mục tiêu kích thích nhu cầu trong nước thông qua các chính sách thích ứng, các biện pháp này vẫn chưa chuyển thành lợi ích kinh tế đáng kể.

Tại sao USD tăng vọt trong khi JPY giảm giá_3

Ý nghĩa đối với các nhà giao dịch và nhà đầu tư

Đối với các nhà giao dịch và nhà đầu tư tiền tệ, sự phân kỳ giữa USD và JPY mang đến cả cơ hội và rủi ro:

Đối với USD Bulls:

Quỹ đạo tăng của đồng đô la được hỗ trợ bởi bối cảnh kinh tế mạnh mẽ và động lực lợi suất thuận lợi. Tuy nhiên, cần thận trọng vì bất kỳ tín hiệu ôn hòa nào từ Fed cũng có thể làm giảm mức tăng của nó.

Đối với JPY Bears:

Sự suy yếu liên tục của đồng yên có vẻ có khả năng xảy ra trong thời gian tới, đặc biệt là nếu BoJ duy trì lập trường chính sách hiện tại. Tuy nhiên, bất kỳ sự thay đổi bất ngờ nào trong chính sách tiền tệ của Nhật Bản hoặc tâm lý rủi ro toàn cầu đều có thể gây ra sự đảo ngược mạnh mẽ.

Điều gì đang chờ đợi ở phía trước?

Khi năm 2024 sắp kết thúc, sự tương tác giữa USD và JPY sẽ vẫn là tâm điểm chú ý của thị trường toàn cầu. Thông báo chính sách cuối cùng của Cục Dự trữ Liên bang trong năm có thể định hình diễn biến của đồng đô la vào năm 2025, trong khi cách tiếp cận thận trọng của Ngân hàng Nhật Bản khiến đồng yên dễ bị mất giá hơn nữa.

Cuối cùng, sức mạnh của USD và sự yếu kém của JPY phản ánh động lực kinh tế và chính sách sâu sắc hơn. Đối với các nhà đầu tư, việc theo dõi các quyết định của ngân hàng trung ương, dữ liệu kinh tế vĩ mô và tâm lý rủi ro toàn cầu sẽ rất cần thiết để điều hướng bối cảnh phức tạp và đang thay đổi này.

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Tìm kiếm gần đây

Xu hướng tìm kiếm

Thị trường

Tin tức

Phân tích

Người dùng

24x7

Lịch kinh tế

Học tập

Dữ liệu

Liệu AI tạo sinh có thể giải quyết được các vấn đề về khả năng mở rộng và chi phí không?

Các công ty công nghệ lớn được gọi là “siêu quy mô” đóng vai trò gì trong quá trình phát triển AI?

Có trường hợp sử dụng quan trọng nào cho trí tuệ nhân tạo trong nền kinh tế nói chung không?

Liệu các công ty công nghệ nhỏ hơn có còn chỗ để cạnh tranh không?

Liệu chi phí cao của AI tạo sinh có thể kìm hãm sự phát triển không?

Những trở ngại nào khác cản trở việc mở rộng quy mô AI hơn nữa?

Rủi ro khi áp dụng AI ở quy mô lớn là gì và chúng ta có thể hạn chế chúng như thế nào?

Các công ty phần cứng và bán dẫn châu Âu có thể hưởng lợi như thế nào từ sự phát triển của công nghệ AI?

Fed trước ngưỡng cửa của đợt hạ lãi suất thứ ba trong năm 2024

Kỳ vọng về một đợt giảm lãi suất mới giữa bối cảnh kinh tế nhiều biến động

Những tín hiệu từ dữ liệu kinh tế gần đây

Mối quan hệ giữa các yếu tố tác động và quyết định của Fed

Nguồn: Reuters

Lạm phát Anh đạt mức cao nhất trong tám tháng là 2,6%, thúc đẩy lời kêu gọi giữ nguyên lãi suất

Nguồn: TheGuardian

Điều kiện ban đầu

Sự phát triển

Việc làm

Lạm phát

Lợi nhuận

Rủi ro chính sách và cân bằng danh mục đầu tư

Đồng Bảng Anh vẫn được ưa chuộng sau khi lạm phát ở Anh đi theo "hướng sai"

Phía trên: Lạm phát tiêu đề đang tăng cao do lạm phát dịch vụ vẫn ở mức cao.

Nguồn: Poundsterlinglive

Kế hoạch đồng tiền chung của BRICS: Tham vọng và thực tế

Những hy vọng về một đồng tiền mới thách thức USD

Những rào cản khó vượt qua

Sự phân hóa trong nội bộ BRICS

Tiềm năng và giới hạn của đồng tiền BRICS trong tương lai

Nguồn: CNBC

Tại sao USD tăng vọt trong khi JPY giảm giá

USD: Biểu tượng của sức mạnh trong thời kỳ bất ổn

Kỳ vọng chính sách của Cục Dự trữ Liên bang

Chênh lệch lợi suất

Những cơn gió ngược của nền kinh tế toàn cầu

JPY: Vật lộn dưới áp lực

Chính sách cực kỳ lỏng lẻo của Ngân hàng Nhật Bản

Tâm lý nhà đầu tư và uy tín chính sách

Khoảng cách năng suất và động lực toàn cầu

USD so với JPY: Câu chuyện về hai nền kinh tế

Ý nghĩa đối với các nhà giao dịch và nhà đầu tư

Đối với USD Bulls:

Đối với JPY Bears:

Điều gì đang chờ đợi ở phía trước?

Tuyên bố rủi ro