Không có thuế thương mại nào là miễn phí: Thuế quan mà Trump hứa sẽ đánh vào lượng lớn hàng điện tử, máy móc, ô tô và hóa chất

Kinh tế

Tóm tắt:

Người mua hàng Mỹ sẽ sớm phải đối mặt với mức giá cao hơn cho hàng hóa sản xuất ở nước ngoài nếu Tổng thống đắc cử Donald Trump thực hiện mức tăng thuế nhập khẩu vào Hoa Kỳ như dự kiến.

Trong chiến dịch tranh cử, Trump đã hứa áp thuế đối với tất cả hàng nhập khẩu từ 10 đến 20 phần trăm, với mức thuế đặc biệt là 60 phần trăm đối với tất cả hàng nhập khẩu từ Trung Quốc. Hàng hóa có khả năng chứng kiến mức tăng giá theo tỷ lệ lớn nhất là những mặt hàng hiện đang phải đối mặt với mức thuế suất áp dụng thấp và những mặt hàng có nguồn gốc không cân xứng từ Trung Quốc.

Phân tích về dòng chảy thương mại hiện tại và mức thuế quan cho thấy máy móc, thiết bị điện tử và máy móc điện sẽ phải đối mặt với gánh nặng thuế nhập khẩu lớn nhất nếu chính quyền mới thực hiện các đợt tăng thuế mà Trump đã hứa. Hai lĩnh vực này chiếm tỷ trọng lớn trong tổng lượng nhập khẩu của Hoa Kỳ, hiện đang phải đối mặt với mức thuế quan thấp và được sản xuất không cân xứng tại Trung Quốc. Hàng nhập khẩu trong các ngành công nghiệp này bao gồm cả hàng hóa vốn và đầu vào trung gian của nhà sản xuất và hàng hóa cuối cùng, điều này ngụ ý chi phí cao hơn và sự gián đoạn đối với chuỗi cung ứng và nhà sản xuất của Hoa Kỳ.

Nếu thuế quan được áp dụng đối với tất cả các đối tác thương mại của Hoa Kỳ cũng như Trung Quốc, thì các luồng máy móc, thiết bị điện tử, thiết bị vận tải và hóa chất lớn cũng sẽ phải chịu thuế mới, với phần lớn gánh nặng đổ lên các doanh nghiệp có trụ sở tại Hoa Kỳ. Tuy nhiên, người tiêu dùng cũng sẽ thấy chi phí cao hơn đối với hàng hóa nhập khẩu cuối cùng, bao gồm thiết bị điện, đồ chơi và đồ dùng thể thao, sản phẩm rau và thịt, và thực phẩm nhập khẩu.

THUẾ QUAN CAO HƠN ĐỐI VỚI HÀNG NHẬP KHẨU TỪ TRUNG QUỐC

Với sự đồng thuận rộng rãi trong nước về nhu cầu giảm sự phụ thuộc của Hoa Kỳ vào Trung Quốc và quyền tiếp cận dễ dàng với thẩm quyền đánh thuế có được từ cuộc điều tra năm 2018 về chuyển giao công nghệ cưỡng bức, chúng tôi hy vọng Tổng thống đắc cử Trump sẽ hành động nhanh chóng để áp dụng mức thuế mới đối với hàng nhập khẩu từ Trung Quốc. Trong chiến dịch tranh cử, ông đã đề xuất mức thuế 60 phần trăm đối với tất cả hàng nhập khẩu từ Trung Quốc.

Như thể hiện trong bảng 1, Trung Quốc là nhà cung cấp chính cho Hoa Kỳ về đồ chơi và thiết bị thể thao, cung cấp 40 phần trăm lượng giày dép nhập khẩu của Hoa Kỳ và là nguồn cung cấp khoảng một phần tư lượng hàng điện tử, hàng dệt may và hàng may mặc nhập khẩu của Hoa Kỳ. Trung Quốc vận chuyển 18,3 phần trăm máy móc và thiết bị cơ khí mà Hoa Kỳ nhập khẩu. Trong số các sản phẩm này, máy móc điện tử và điện từ Trung Quốc chiếm phần lớn giá trị nhập khẩu của Hoa Kỳ, tổng cộng là 119,9 tỷ đô la vào năm 2023 (hình 1). Trong lĩnh vực rộng lớn này, Trung Quốc là nhà cung cấp chính của nhiều sản phẩm riêng lẻ.

Không có thuế thương mại nào là miễn phí: Thuế quan mà Trump hứa sẽ đánh vào lượng lớn hàng điện tử, máy móc, ô tô và hóa chất_1

Thuế quan 60 phần trăm đối với Trung Quốc sẽ là cú sốc lớn đối với thị trường hàng hóa quốc tế. Sau cuộc chiến thương mại Mỹ-Trung năm 2018–19, 62 phần trăm hàng nhập khẩu của Hoa Kỳ từ Trung Quốc hiện đang phải chịu mức thuế quan trung bình là 16 phần trăm, cao hơn nhiều so với mức thuế tối huệ quốc (MFN) nhưng thấp hơn nhiều so với mức thuế mà Trump đã hứa trong chiến dịch tranh cử tổng thống.

Some products remain lightly taxed, as seen in figure 1. Three categories of imports currently face average tariff rates below 10 percent—toys and sporting equipment, minerals, and electronics and electrical machinery. Indeed, partly because of US dependence on Chinese-based production, many products in the electronics sector were largely shielded from trade war tariffs, including cell phones, laptops, and smartwatches. There are few alternative locations for large-scale production of these devices, despite movements in supply chains since the trade war, and a 60 percent tariff would feed through to higher consumer prices for these devices as well as for video gaming consoles and many other consumer electronics. Không có thuế thương mại nào là miễn phí: Thuế quan mà Trump hứa sẽ đánh vào lượng lớn hàng điện tử, máy móc, ô tô và hóa chất_2

Không có thuế thương mại nào là miễn phí: Thuế quan mà Trump hứa sẽ đánh vào lượng lớn hàng điện tử, máy móc, ô tô và hóa chất_2

Consumers will also feel the impact of tariffs on everyday purchases of toys and sporting goods, footwear, and textiles and apparel. Of these sectors, the United States is most reliant on China for purchases of toys and sports equipment. While toys seem like products for which substitute sellers would be readily available, China maintains a dominant position in toy production for several reasons, including its not-easily-reproduced capacity to produce materials that meet US product safety standards. Toys and sports equipment are currently very lightly taxed, as shown in figure 1, and a 60 percent tariff almost certainly will be felt directly by American households.

US businesses will also feel the pain of higher tariffs on China. They are end-users for many of the electronics products and electrical machinery discussed above. But with US imports from China heavily weighted toward capital equipment and intermediate goods used by US-based companies, new taxes on imports of machinery and mechanical appliances will certainly raise costs for American manufacturers. US imports of these products from China, which totaled $81.4 billion in 2023 (second only to electronics), would be subject to a 49-percentage point tariff increase if Trump levies the promised “flat 60” import tax rate.

HIGHER TARIFFS ON ALL PARTNERS EXCEPT CHINA AND FTA PARTNERS

The United States purchased 13.6 percent of its 2023 merchandise imports from China and another 38.3 percent from free trade agreement (FTA) partners; the remaining 48 percent of American imports come from other sources and currently are taxed at MFN rates. As seen in figure 2, even a 10 percent tariff would be a significant increase in the tax rate applied to these purchases. Only three groups of imported products—textiles and clothing, footwear, and hides and skins—currently are taxed at MFN rates that exceed 10 percent (see figure 2). Nevertheless, tariff rates on these products from non-FTA partners are less than those currently levied on similar ones from China.

Không có thuế thương mại nào là miễn phí: Thuế quan mà Trump hứa sẽ đánh vào lượng lớn hàng điện tử, máy móc, ô tô và hóa chất_3

Trade with non-FTA partners includes large two-way flows with the European Union, the United Kingdom, and Japan. Purchases are concentrated in five physical- and human-capital sectors: chemicals, machinery, electronics and electrical machinery, transportation equipment, and miscellaneous manufactures (which includes precision instruments, as described in the appendix below). All would be subject to tariff rate increases of between 7.9 and 9.6 percentage points. The bulk of American imports of these products are used by US-based companies, who would be burdened by higher production costs even if they switch to domestic or alternative foreign suppliers.

HIGHER TARIFFS ON FTA PARTNERS

Almost 40 percent of US imports are sent from FTA partners. Existing tariff rates on these partners are close to zero, with only textiles and clothing and hides and skins facing rates above 1 percent, as seen in figure 3. Consequently, almost all flows would face about a 10-percentage point increase in the applied tariff rate if Trump carries through on his pledge to tax all US imports from FTA partners at the 10 percent rate. A particularly hard-hit sector will be transportation equipment, with 2023 US imports of $235.7 billion from these sources. Within North America, production of cars and trucks is highly integrated, with some vehicles crossing US borders multiple times before completion. It is not clear how these flows would be taxed. South Korea also supplies a significant share of US transportation product imports, and it has emerged as one of the largest foreign investors in the US automobile sector. Clearly, new tariffs on its exports to the United States will affect Korean manufacturers’ US-based operations. Không có thuế thương mại nào là miễn phí: Thuế quan mà Trump hứa sẽ đánh vào lượng lớn hàng điện tử, máy móc, ô tô và hóa chất_4

Không có thuế thương mại nào là miễn phí: Thuế quan mà Trump hứa sẽ đánh vào lượng lớn hàng điện tử, máy móc, ô tô và hóa chất_4

Also caught in the Trump tariff crosshairs are fuel products, machinery, and electronics and electrical equipment. As shown in table 1, FTA partners supply more than half of America’s fuel and transport equipment imports, about one-third of imported machinery, and one-fourth of imported electronics and electrical equipment.

America’s FTA partners are also important purchasers of US exports, particularly Canada, Mexico, and South Korea. They are likely to react to the proposed US deviation from FTA rates with tariffs of their own, reducing access into their home markets for US manufacturers, farmers, and ranchers.

US companies rely on FTA partners for trade that takes place under policy certainty—that is, with the expectation that tariffs will remain at negotiated low rates. Consequently, countries with whom the United States has signed an FTA have been seen as possible locations for production moved away from China. Tariffs that deviate from agreed rates in unpredictable ways make these decisions riskier.

WHAT IF TRUMP HITS MEXICO AND CANADA HARD?

Trump recently threatened tariffs of 25 percent on Mexico and Canada, countries that currently enjoy favored access to the US market thanks to the US-Mexico-Canada Agreement (USMCA). If these tariff increases were to be implemented, the largest flows affected would be those of transportation equipment and machinery, as seen in figure 4. Higher tariffs on USMCA partners would also tax large flows of electronics, miscellaneous manufacturers, and possibly fuel. Currently, the average US tariff applied to imports of goods from USMCA partners is generally below 1 percent.

Không có thuế thương mại nào là miễn phí: Thuế quan mà Trump hứa sẽ đánh vào lượng lớn hàng điện tử, máy móc, ô tô và hóa chất_5

USMCA partners are also important sources for the United States of vegetable products (47 percent of total imports), prepared foodstuffs (42 percent of total imports), and animal products (33 percent of total imports). Higher tariffs on Mexico and Canada will, therefore, put upward pressure on US food prices.

KNOWN UNKNOWNS

At this date, we know little about how the Trump administration will implement new tariffs. Fundamental policy designs have yet to be announced, including the tariff rates that will be ultimately applied, if tariffs will be phased in, if any products will be excluded, and whether FTA partners will be exempt. During the US-China trade war an exclusion process was set up allowing firms to apply for tariff exemptions for imports of Chinese machinery used in domestic manufactures. The bulk of these exclusions were allowed to lapse under the Biden administration. Given the blanket application of proposed tariffs and the high rates promised, any exemption process is likely to be swamped with petitions from US manufacturers.

With the United States acting against their interests and in violation of its World Trade Organization (WTO) and FTA commitments, retaliation from trade partners is to be expected. As experienced during the US-China trade war, retaliation can include not only new tariffs on US exports but also other restrictive commercial measures. China deployed countermeasures to US trade restrictions, including blacklisting foreign companies and applying export controls to curtail US access to critical supplies. With Trump’s promise to use tariffs as leverage in negotiations over other policy issues, such as migrant and drug flows, the response of US trading partners is likely to be influenced by the cost of meeting the Trump administration’s demands and by their commercial and security dependency on the United States.

NO TRADE TAX IS FREE

Điều chắc chắn duy nhất là thuế quan mới sẽ tốn kém cho Hoa Kỳ. Trong khi tác động cuối cùng đến giá cả sẽ phụ thuộc vào độ co giãn của cung và cầu nhập khẩu, nghiên cứu về chiến tranh thương mại Hoa Kỳ-Trung Quốc đã tìm thấy bằng chứng rõ ràng về việc thuế quan được chuyển hoàn toàn sang các nhà nhập khẩu. Hàm ý đối với thị trường trong nước là người tiêu dùng và các công ty Hoa Kỳ sẽ chịu tác động của mức thuế quan cao hơn, với chi phí đáng kể cho hộ gia đình trung bình của Hoa Kỳ và gánh nặng đè nặng hơn lên các hộ gia đình có thu nhập thấp hơn. Hơn nữa, tác động được dự đoán rõ ràng của sự bảo hộ là ngăn cản cạnh tranh, dẫn đến giá cao hơn cho hàng hóa sản xuất tại Hoa Kỳ cũng như hàng hóa nhập khẩu. Ngay cả khi không có sự trả đũa dự kiến từ các đối tác thương mại của mình, mức thuế quan cao hơn của Hoa Kỳ vẫn ảnh hưởng xấu đến các công ty và nhà xuất khẩu của Hoa Kỳ.

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Bạn nên hiểu và thừa nhận rằng, việc đầu tư với các chiến lược này chứa mức độ rủi ro cao. Đầu tư hoặc giao dịch theo bất cứ chiến lược hoặc phương thức đầu tư nào cũng có thể xảy ra tổn thất. Nội dung trong trang web này chỉ mang tính tham khảo, và không tạo thành lời khuyên đầu tư. Bạn là người duy nhất chịu trách nhiệm về hoạt động đầu tư của bạn, bao gồm xem xét mục tiêu đầu tư, tình hình tài chính hoặc các nhu cầu khác của bạn.

Thêm

Chia sẻ

Những cuộc đấu tranh của Northvolt: Một câu chuyện cảnh báo cho Thỏa thuận công nghiệp sạch của EU

Bruegel

Kinh tế

Cuộc khủng hoảng tại Northvolt, một nhà sản xuất pin của Thụy Điển đã nộp đơn xin bảo vệ theo Chương 11 chống lại các chủ nợ tại Hoa Kỳ vào tháng 11, là một lời cảnh báo cho Liên minh châu Âu về hướng đi tương lai của chính sách công nghiệp của mình. Sau khi thành lập vào năm 2017, Northvolt – một đối tác trong sáng kiến chính sách công nghiệp hàng đầu của EU là Liên minh pin châu Âu – đã trở thành biểu tượng cho tham vọng công nghệ sạch của EU và mục tiêu tạo ra chuỗi giá trị pin cạnh tranh, do chính họ sản xuất. Sự sụp đổ ngoạn mục của công ty đặc biệt nhấn mạnh rằng những thất bại kinh điển của chủ nghĩa can thiệp của nhà nước phải được tránh. Những bài học từ Northvolt nên được tính đến trong Thỏa thuận công nghiệp sạch của EU, sẽ được đề xuất vào tháng 2.

Northvolt đặt mục tiêu chiếm 25 phần trăm thị trường pin của châu Âu vào năm 2030 và đã nhận được sự hậu thuẫn đáng kể từ công chúng và tư nhân để thực hiện điều đó. Sự hỗ trợ của các tổ chức dưới nhiều hình thức khác nhau đến từ Ngân hàng Đầu tư Châu Âu (EIB), EU và chính phủ Đức. Sự hậu thuẫn của công chúng này đã thu hút các nhà đầu tư tư nhân lớn, bao gồm cả Volkswagen, công ty đã trở thành cổ đông lớn nhất của Northvolt vào năm 2019 với 21 phần trăm cổ phần, tiếp theo là Goldman Sachs với 19 phần trăm cổ phần. Khoản vay 5 tỷ đô la do công ty bảo đảm từ EIB, Ngân hàng Đầu tư Bắc Âu và 23 tổ chức cho vay thương mại để tài trợ cho việc mở rộng nhà máy của công ty tại Skellefteå, Thụy Điển, vẫn là khoản vay xanh lớn nhất từng được huy động ở châu Âu.

Các kế hoạch mở rộng của Northvolt bao gồm các nhà máy gigafactory ở Thụy Điển và Đức, một nhà máy ở Canada và các cơ sở lưu trữ và tái chế năng lượng ở Ba Lan. Với 55 tỷ đô la trong các đơn đặt hàng được bảo đảm, bao gồm các đơn đặt hàng trước đáng kể từ Volkswagen, BMW và các nhà sản xuất ô tô khác, Northvolt dường như có vị thế tốt để trở thành công ty dẫn đầu thị trường trong cuộc cách mạng công nghệ sạch của Châu Âu.

Tuy nhiên, các vết nứt bắt đầu xuất hiện khi nhà máy Skellefteå phải vật lộn để đáp ứng các mục tiêu sản xuất, cung cấp ít hơn 1 phần trăm công suất 16 GWh của mình vào năm 2023. Sự thiếu hụt về kiến thức chuyên môn đã trở nên rõ ràng khi công ty phụ thuộc nhiều vào việc nhập khẩu vật liệu catốt và máy móc của Trung Quốc, thường đòi hỏi nhân viên Trung Quốc phải vận hành. Cuối cùng, Northvolt đã mất đơn hàng và không đảm bảo được nguồn tài trợ mới, dẫn đến việc nộp đơn xin phá sản theo Chương 11. Khó khăn về tài chính của Northvolt đã gây chấn động khắp bối cảnh công nghệ sạch của châu Âu, với việc Đức phải đối mặt với khoản lỗ tiềm tàng là 620 triệu euro.

Điểm yếu của Châu Âu

Sự hỗn loạn này làm nổi bật những lỗ hổng mang tính hệ thống đối với công nghệ sạch ở châu Âu: sự phụ thuộc dai dẳng vào các nhà cung cấp nước ngoài đối với các đầu vào quan trọng, thách thức trong việc quản lý việc mở rộng nhanh chóng năng lực sản xuất và khó khăn trong việc cạnh tranh với các đối thủ đã thành danh ở châu Á.

Điều quan trọng là phải nhận ra rằng mặc dù Northvolt là công ty đầu tiên đạt được sản xuất thương mại, nhưng đây không phải là công ty châu Âu duy nhất trong lĩnh vực pin. Những công ty khác bao gồm Verkor do Renault hậu thuẫn, ACC do Stellantis hậu thuẫn và PowerCo, công ty mà Volkswagen đã hợp tác với Gotion của Trung Quốc. Những khó khăn của Northvolt có nguy cơ gây ra làn sóng bi quan trên khắp chuỗi cung ứng pin của châu Âu, gây nghi ngờ về khả năng tồn tại chung của công ty. Tâm lý này có nguy cơ gây ra hiệu ứng lan tỏa của sự do dự của các nhà đầu tư, điều này có thể làm suy yếu niềm tin cần thiết để các liên doanh còn lại phát triển mạnh mẽ và cản trở động lực công nghệ sạch tập thể của châu Âu tại một thời điểm quan trọng.

Nói rộng hơn, chính sách công nghiệp sạch sẽ là trọng tâm của chương trình nghị sự chính sách của EU trong năm năm tới. Ủy ban châu Âu đã tuyên bố sẽ đề xuất vào cuối tháng 2 năm 2025 một Thỏa thuận công nghiệp sạch sẽ kết hợp các biện pháp chính sách theo chiều ngang nhằm tạo ra một môi trường thuận lợi hơn cho sản xuất công nghệ sạch và đầu tư phi cacbon hóa công nghiệp, với các can thiệp chính sách theo chiều dọc nhằm mục tiêu phát triển các lĩnh vực cụ thể được coi là chiến lược. Trong quá trình chuẩn bị Thỏa thuận công nghiệp sạch, Ủy ban nên suy ngẫm về những bài học kinh nghiệm của Northvolt.

Ba bài học từ Northvolt cho Thỏa thuận Công nghiệp Sạch

Đầu tiên, Châu Âu cần phải điều hòa tham vọng công nghệ sạch của mình với thực tế của sự đổi mới. Xây dựng một ngành công nghiệp công nghệ cao cạnh tranh đòi hỏi khả năng phục hồi và chấp nhận rủi ro. Câu chuyện của Northvolt nhấn mạnh nhu cầu về một nền văn hóa chấp nhận thử nghiệm và hiểu rằng những thất bại là một phần của quá trình. Những thất bại của Northvolt là một phần của những rủi ro tự nhiên của sự đổi mới chứ không phải là phán quyết về tính khả thi của các mục tiêu công nghệ sạch nói chung của Châu Âu.

Đặc biệt, để giảm thiểu rủi ro hệ thống và hạn chế sự tiếp xúc của người nộp thuế, EU nên thúc đẩy một hệ sinh thái đa dạng của các doanh nghiệp, thay vì dựa vào 'những nhà vô địch'. Hỗ trợ nhiều bên tham gia sáng tạo là cách để xây dựng khả năng phục hồi, đảm bảo rằng những thất bại không thể tránh khỏi trong chu kỳ đổi mới không làm chệch hướng chiến lược công nghiệp rộng lớn hơn của Châu Âu.

Thứ hai, cách tiếp cận của EU đối với các đối thủ cạnh tranh nước ngoài nên được đánh giá cẩn thận, với khả năng phát triển một chiến lược mà chúng tôi sẽ định nghĩa là 'giảm rủi ro bằng cách chấp nhận'. Châu Âu không nên tập trung vào việc bồi dưỡng các nhà vô địch trong nước trong các lĩnh vực mà các công ty Trung Quốc, Hàn Quốc hoặc Nhật Bản thống trị về cả chi phí sản xuất và đổi mới công nghệ. Liên quan đến pin, rõ ràng là các công ty Trung Quốc thống trị thị trường toàn cầu, sản xuất các loại pin giá rẻ nhưng sáng tạo.

Thay vì đóng cửa chuyên môn nước ngoài, châu Âu nên tìm cách xây dựng quan hệ đối tác chiến lược với các công ty Trung Quốc và các công ty châu Á khác, tận dụng kiến thức và hiệu quả sản xuất của họ, đồng thời cung cấp quyền tiếp cận thị trường để đổi lại. Tất nhiên, các quan hệ đối tác như vậy nên được quản lý bởi một khuôn khổ pháp lý vững chắc để đảm bảo lợi ích an ninh của châu Âu - bắt đầu từ an ninh mạng. Một cách tiếp cận 'vị trí hơn quyền sở hữu' - với sản xuất trong phạm vi châu Âu, bất kể quyền sở hữu - có thể cung cấp một con đường thực tế hướng tới ba mục tiêu của châu Âu là phi carbon hóa, khả năng cạnh tranh và khả năng phục hồi.

Thứ ba, các chính sách công nghiệp theo chiều dọc đôi khi thất bại và cách tiếp cận không thể được sửa chữa hoàn toàn ngay cả khi thực hiện hai khuyến nghị đầu tiên của chúng tôi. Các nhà hoạch định chính sách châu Âu cần kết hợp tốt hơn tham vọng với việc thực hiện và nên biết rằng việc trợ cấp cho các công ty không có điều kiện khuôn khổ vững chắc để họ phát triển là một công thức cho sự thất bại.

Việc không thực hiện được các dự án công nghệ sạch như Northvolt phản ánh điểm yếu lớn hơn trong việc mở rộng quy mô công nghệ sạch từ đổi mới sáng tạo sang sản xuất quy mô lớn. Châu Âu đã xuất sắc trong việc tài trợ cho nghiên cứu và thí điểm các dự án đổi mới sáng tạo nhưng cách tiếp cận của họ thường thiếu các động lực rõ ràng và tập trung vào các kết quả có thể đo lường được cần thiết để hỗ trợ triển khai toàn diện. Các điều kiện khuôn khổ phù hợp cho đầu tư công nghệ sạch - bao gồm các mục khó khăn như giá năng lượng thấp hơn và phát triển các kỹ năng và thị trường vốn - là những điều kiện tiên quyết cơ bản để đạt được tiến bộ thực sự.

Thực tế là EU đã chấp thuận hỗ trợ của Đức cho Northvolt ngay cả khi các vấn đề về khả năng mở rộng sản xuất đang nổi lên cũng nên là một câu chuyện cảnh báo cho Ủy ban Châu Âu. Các mối đe dọa từ các công ty tìm kiếm sự ủng hộ rằng họ sẽ rời khỏi Châu Âu và chuyển đầu tư sang Hoa Kỳ có thể tương quan với các vấn đề về hoạt động. Mối đe dọa đối với vị thế của Châu Âu trong công nghệ sạch chủ yếu là do thiếu một chiến lược công nghiệp toàn diện tương đương với các khu vực lớn khác (Draghi, 2024). Đạo luật Giảm lạm phát của Hoa Kỳ, liên kết hỗ trợ trực tiếp với các mốc sản xuất (chẳng hạn như tạo ra một kilowatt-giờ công suất pin hoặc một kilogam hydro xanh) và các chính sách công nghiệp do nhà nước chỉ đạo của Trung Quốc đã tạo ra môi trường mà các dự án công nghệ sạch có thể phát triển mạnh ở quy mô lớn. Châu Âu hiện cần thiết kế phương pháp tiếp cận chính sách công nghiệp của riêng mình, phương pháp này phải chi tiết và cụ thể theo từng lĩnh vực.

Một chính sách công nghiệp sạch được cân chỉnh tốt phải năng động, thích ứng và bắt nguồn từ những đánh giá thực tế về lợi thế so sánh của châu Âu. Nếu thiếu những điều này, việc hợp tác với các đối tác nước ngoài - 'giảm rủi ro bằng cách nắm bắt' - là điều nên làm. Hơn cả việc tập trung vào việc giành chiến thắng trong cuộc đua công nghệ sạch toàn cầu, EU nên tập trung vào việc đạt được các mục tiêu phi carbon hóa, khả năng cạnh tranh và khả năng phục hồi theo cách thông minh và hiệu quả nhất có thể.

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

ECB: Quản lý rủi ro tăng trưởng

PIMCO

Kinh tế

Ngân hàng trung ương

Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) đã cắt giảm lãi suất tiền gửi 25 điểm cơ bản xuống còn 3% tại cuộc họp tháng 12, trong khi các dự báo mới của nhân viên – bao gồm cả ước tính đầu tiên năm 2027 – hiện cho thấy lạm phát sẽ ổn định quanh mục tiêu từ quý 4 năm 2025 trở đi. Việc cắt giảm lãi suất có ý nghĩa trong bối cảnh tăng trưởng yếu và lạm phát dự kiến sẽ đạt mục tiêu vào năm tới (hỗ trợ lãi suất chính sách gần với mức trung lập hơn).

Theo quan điểm quản lý rủi ro, với lãi suất chính sách vẫn ở mức hạn chế là 3%, ECB có khả năng giải quyết bất kỳ cú sốc tăng giá nào thông qua tốc độ giảm lãi suất chậm hơn trong tương lai, trong khi đợt cắt giảm lãi suất mới nhất này có thể cung cấp thêm biện pháp bảo vệ chống lại rủi ro giảm giá. ECB tuyên bố lại rằng các quyết định sẽ vẫn được đưa ra theo từng cuộc họp và luồng dữ liệu trong những tháng tới sẽ quyết định tốc độ và quy mô nới lỏng tiền tệ tại các cuộc họp trong tương lai.

Với sự không chắc chắn xung quanh phạm vi chính sách trung lập và lạm phát trong nước vẫn còn quá cao, ECB có khả năng sẽ tiếp tục điều chỉnh lãi suất chính sách theo hướng trung lập một cách dần dần. Giá thị trường của lãi suất cuối cùng khoảng 1,75% cho nửa cuối năm tới vẫn tương đối phù hợp với ước tính của chúng tôi về lãi suất chính sách trung lập cho khu vực đồng euro và về cơ bản thể hiện một kịch bản hạ cánh mềm lành tính. Chủ tịch ECB Christine Lagarde đề xuất phạm vi trung lập tiềm năng là 1,75%-2,5%.

Trong khi thị trường lãi suất đã định giá ít nhiều một chu kỳ cắt giảm phù hợp với triển vọng lành mạnh của ECB, chúng tôi thấy thêm rủi ro giảm giá đối với tăng trưởng sau cuộc bầu cử Hoa Kỳ. Do đó, chúng tôi tin rằng thời hạn của Châu Âu cung cấp mức giảm giá hợp lý và hiện chúng tôi đang thừa cân. Đối với đường cong lãi suất của Châu Âu, chúng tôi tiếp tục kỳ vọng phần cuối của đường cong lãi suất sẽ kém hiệu quả hơn các kỳ hạn ngắn hơn do cắt giảm lãi suất và xây dựng lại phí bảo hiểm kỳ hạn.

Bối cảnh kinh tế vĩ mô yếu

Chúng tôi tin rằng tăng trưởng sẽ tiếp tục yếu hơn so với dự báo của ECB. Trong khi dữ liệu cứng vẫn đang duy trì tốt hơn, các cuộc khảo sát cho thấy nền kinh tế khu vực đồng euro đang trì trệ nói chung. Chỉ số nhà quản lý mua hàng tổng hợp (PMI) của khu vực đồng euro dao động quanh mức 50 trong những tháng gần đây đã giảm mạnh vào tháng 11, giảm khoảng 2 điểm xuống còn 48,3. Sự sụt giảm đáng chú ý nhất là ở dịch vụ, giảm 2,1 điểm xuống còn 49,5, đưa chỉ số xuống dưới 50 lần đầu tiên kể từ đầu năm nay.

Nói rộng hơn, dữ liệu đầu vào ngày càng đặt ra câu hỏi về động lực thúc đẩy sự mở rộng kinh tế dự kiến, vì chưa có thành phần nhu cầu nào (tiêu dùng, đầu tư hoặc xuất khẩu) cho thấy sự tăng cường mà ECB mong đợi. Những dấu hỏi cụ thể bao quanh dự báo của nhân viên ECB về tăng trưởng kinh tế do tiêu dùng dẫn dắt, vì dữ liệu đang chỉ ra sự gia tăng đáng kể trong tỷ lệ tiết kiệm. Hơn nữa, thặng dư thương mại mà một số quốc gia thành viên, như Đức, đạt được với Hoa Kỳ có khả năng sẽ phải đối mặt với những thách thức về thuế quan dưới chính quyền Hoa Kỳ sắp tới, gây ra thêm những rủi ro giảm giá đối với tăng trưởng. Chúng tôi tin rằng tăng trưởng sẽ tiếp tục yếu hơn so với dự báo của ECB.

Về diễn biến giá cả, lạm phát thực tế vẫn cao hơn mục tiêu, nhưng tăng trưởng kinh tế trì trệ và những dấu hiệu mới của thị trường lao động suy yếu sẽ làm tăng thêm niềm tin rằng lạm phát đang quay trở lại mục tiêu. Lạm phát sơ bộ của khu vực đồng euro đã tăng lên 2,3% vào tháng 11, do giá năng lượng giảm nhẹ và lạm phát lương thực tăng. Lạm phát cốt lõi không đổi ở mức 2,7%. Lạm phát dịch vụ vẫn là yếu tố đóng góp lớn nhất vào lạm phát và ở mức 3,9% vào tháng 11, một phần do mức tăng trưởng tiền lương cao gần đây, có vẻ sẽ hạ nhiệt trong tương lai.

Dự báo nhân sự mới

Các dự báo mới nhất của nhân viên, bao gồm các số liệu đầu tiên năm 2027, cho thấy lạm phát đạt mục tiêu từ cuối năm 2025 trở đi. Để lạm phát phát triển theo kỳ vọng của ECB và hội tụ lâu dài với mục tiêu, tăng trưởng tiền lương giảm xuống mức tương đương với lạm phát 2% vẫn là điều kiện tiên quyết quan trọng nhất. Theo các dự báo mới, ECB kỳ vọng mức tăng trưởng tiền lương cho mỗi nhân viên sẽ đạt trung bình 3,3% vào năm 2025, 2,9% vào năm 2026 và 2,8% vào năm 2027.

Việc điều chỉnh lương là chìa khóa, thậm chí còn quan trọng hơn khi năng suất có thể yếu hơn dự kiến hiện tại. Tăng trưởng tiền lương của khu vực đồng euro đã đàm phán tăng mạnh trong quý 3, tăng 1,9% lên 5,4% so với cùng kỳ năm trước. Điều này được thúc đẩy bởi sự biến động trong dữ liệu của Đức, mặc dù do điều này là do các khoản thanh toán bị trì hoãn và trả chậm một lần, nên ECB không quá lo lắng. Phần còn lại của khu vực đồng euro nhìn chung ổn định.

Quan trọng hơn, các cuộc khảo sát chỉ ra sự chậm lại trong tăng trưởng việc làm và sự điều tiết hơn nữa trong nhu cầu lao động. Ngoài ra, nhiều cuộc khảo sát hướng tới tương lai của ECB và các công cụ theo dõi tiền lương cho thấy sự chậm lại trong tăng trưởng tiền lương, và các cuộc đàm phán tiền lương gần đây nhất ở Đức yếu hơn dự kiến, làm tăng sự tự tin của ECB rằng tăng trưởng tiền lương sẽ giảm theo dự báo.

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Khoảng một nửa người Mỹ có hiểu biết về tài chính cá nhân

PEW

Kinh tế

Khoảng một nửa (54%) người lớn ở Hoa Kỳ cho biết họ biết rất nhiều hoặc khá nhiều về tài chính cá nhân. 33% khác cho biết họ biết một chút về tài chính cá nhân, trong khi 13% cho biết họ không biết nhiều hoặc không biết gì cả, theo khảo sát năm 2023 của Trung tâm nghiên cứu Pew.

Chúng tôi đã làm điều này như thế nào

Kiến thức tài chính có liên quan đến sự thịnh vượng tài chính lớn hơn. Từ lâu đã có khoảng cách kinh tế giữa những người Mỹ có xuất thân khác nhau và cuộc khảo sát của chúng tôi cũng phát hiện ra khoảng cách về kiến thức tài chính:

Người Mỹ trong các hộ gia đình có thu nhập cao (72%) có nhiều khả năng hơn những người trong các hộ gia đình có thu nhập trung bình (56%) hoặc thấp (42%) nói rằng họ biết ít nhất là một lượng khá về tài chính cá nhân. Người lớn da trắng (58%) có nhiều khả năng hơn người lớn da đen (50%) hoặc người gốc Tây Ban Nha (41%) nói rằng họ biết rất nhiều hoặc khá nhiều. Khoảng một nửa người lớn châu Á (49%) nói như vậy. Những khác biệt này theo chủng tộc vẫn tồn tại bất kể thu nhập. Người lớn từ 50 tuổi trở lên (63%) có nhiều khả năng hơn những người từ 18 đến 49 tuổi (45%) nói rằng họ có hiểu biết về tài chính cá nhân.

Mặt khác, khoảng một phần năm người Mỹ có thu nhập thấp (22%) cho biết họ không biết nhiều hoặc không biết gì về tài chính cá nhân. Đây là tỷ lệ cao hơn đáng kể so với những người có thu nhập cao (4%). Khoảng một phần tư người lớn gốc Tây Ban Nha (27%) nói như vậy, cao hơn so với người lớn gốc Á (17%), người da đen (14%) hoặc người da trắng (8%).

Kỹ năng quản lý tiền bạc

Người lớn ở Hoa Kỳ có sự tự tin khác nhau về khả năng thực hiện các kỹ năng tài chính khác nhau của mình.

Hầu hết người Mỹ (75%) cho biết họ cực kỳ hoặc rất tự tin vào khả năng tìm báo cáo tín dụng của mình. Phần lớn những người ít hơn cũng nói như vậy về việc lập ngân sách hàng tháng để quản lý tài chính của họ (59%), lập kế hoạch trả nợ (57%) hoặc tiết kiệm tiền (56%).

Ngược lại, chỉ có 27% bày tỏ sự tự tin vào khả năng lập kế hoạch đầu tư để tạo dựng sự giàu có.

Sự tự tin của người Mỹ vào những kỹ năng này khác nhau tùy theo thu nhập, chủng tộc và độ tuổi:

Người lớn ở Hoa Kỳ có thu nhập cao có nhiều khả năng hơn những người có thu nhập trung bình hoặc thấp khi nói rằng họ tự tin vào khả năng thực hiện từng việc này. Người lớn da trắng có nhiều khả năng hơn người lớn da đen, gốc Tây Ban Nha hoặc gốc Á khi nói rằng họ tự tin rằng họ có thể tìm thấy báo cáo tín dụng, lập ngân sách hàng tháng và lập kế hoạch trả nợ. Người lớn từ 50 tuổi trở lên có nhiều khả năng hơn những người từ 18 đến 49 tuổi khi tự tin vào khả năng thực hiện từng nhiệm vụ, ngoại trừ việc lập kế hoạch đầu tư. Trong các nhóm tuổi, những nhóm nhỏ tương tự nhau bày tỏ sự tự tin rằng họ có thể làm được điều đó.

Ngoài ra, khoảng một trong năm người lớn ở Hoa Kỳ (21%) tự tin vào khả năng thực hiện mọi kỹ năng tài chính mà chúng tôi hỏi. Người Mỹ có thu nhập cao (40%) có nhiều khả năng nói điều này hơn những người có thu nhập trung bình (20%) hoặc thấp (13%).

Trong khi đó, 13% người Mỹ không tự tin vào khả năng thực hiện bất kỳ kỹ năng quản lý tiền nào trong số này. Người lớn gốc Tây Ban Nha (21%), người châu Á (21%) và người da đen (17%) có nhiều khả năng nói điều này hơn người lớn da trắng (8%). Và 22% những người có thu nhập thấp hơn nói điều này, so với ít hơn 10% những người có thu nhập trung bình hoặc cao (lần lượt là 9% và 5%).

Khoảng một nửa người Mỹ có hiểu biết về tài chính cá nhân_3

Người Mỹ học về tài chính cá nhân ở đâu?

Trong những năm gần đây, nhiều chuyên gia đã kêu gọi giáo dục tài chính nhiều hơn trong thời gian học trung học để giúp học sinh chuẩn bị cho tương lai của mình. Khảo sát của chúng tôi cho thấy tương đối ít người Mỹ được học về điều này ở trường.

Trong số những người lớn ở Hoa Kỳ có hiểu biết về tài chính cá nhân, 49% cho biết họ học được rất nhiều hoặc khá nhiều về tài chính cá nhân từ gia đình và bạn bè. Đây là tỷ lệ cao nhất đối với bất kỳ nguồn nào chúng tôi hỏi. Khoảng một phần ba hoặc ít hơn học được về tài chính cá nhân từ các nguồn khác như:

Internet (33%)Cao đẳng hoặc đại học (27%)Phương tiện truyền thông như tin tức, phim tài liệu hoặc sách (24%)Trường học K-12 (19%)

Tìm hiểu về tài chính cá nhân từ gia đình và bạn bè là trải nghiệm khá phổ biến ở tất cả các nhóm nhân khẩu học chính. Nhưng có sự khác biệt đáng chú ý đối với một số nguồn khác.

internet

Người lớn châu Á (64%) có khả năng cao hơn người lớn gốc Tây Ban Nha (48%), người da đen (42%) hoặc người da trắng (26%) khi nói rằng họ học được rất nhiều hoặc khá nhiều về tài chính cá nhân từ internet. Người lớn từ 18 đến 49 tuổi có khả năng cao hơn những người 50 tuổi trở lên khi học được về tài chính cá nhân từ internet (50% so với 19%).

Phương tiện truyền thông

Người lớn châu Á (45%), gốc Tây Ban Nha (36%) và da đen (34%) có khả năng tìm hiểu về tài chính cá nhân từ phương tiện truyền thông cao hơn người lớn da trắng (19%). Người lớn trẻ tuổi có khả năng tìm hiểu về tài chính cá nhân từ phương tiện truyền thông cao hơn người lớn tuổi (29% so với 21%).

Trường học K-12

Người lớn có thu nhập thấp (29%) có nhiều khả năng cho biết họ học về tài chính cá nhân từ trường K-12 hơn những người có thu nhập trung bình (18%) hoặc cao (10%).

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Bản xem trước triển vọng kỹ thuật vàng năm 2025

FOREX.com

Kinh tế

Hàng hóa

Phân tích kỹ thuật vàng và các mức quan trọng cần theo dõi

Trong tâm trí chúng ta không có nhiều nghi ngờ về triển vọng vàng dài hạn, ngay cả khi hướng đi ngắn hạn có vẻ hơi mơ hồ. Trên thực tế, một đợt điều chỉnh ngắn hạn sẽ khiến vàng trở nên hấp dẫn hơn sau đợt tăng giá lớn vào năm 2024. Một đợt điều chỉnh hoặc tiếp tục củng cố cũng sẽ giúp một số chỉ báo động lượng dài hạn như Chỉ số sức mạnh tương đối (RSI) hàng tháng hoạt động thoát khỏi tình trạng "mua quá mức" của chúng. Khi một số bọt khí được loại bỏ, chúng ta sẽ tìm kiếm một tín hiệu tăng giá mạnh xuất hiện khi giá gần một số mức hỗ trợ quan trọng có khả năng mà chúng ta đang theo dõi.

Bản xem trước triển vọng kỹ thuật vàng năm 2025_1

Các mức quan trọng và giao dịch cần theo dõi trên vàng

$2.075-$2.080: Phạm vi này đánh dấu vùng hỗ trợ quan trọng trên nhiều khung thời gian dài hạn, đóng vai trò là ngưỡng kháng cự chính trong giai đoạn 2020-2023 và có thể đóng vai trò là ngưỡng sàn mạnh nếu giá giảm đáng kể. Việc giảm xuống quanh khu vực này có thể thu hút những người mua đã bỏ lỡ đợt tăng giá năm 2024 của vàng, củng cố triển vọng tăng giá dài hạn của vàng.

Tất nhiên, vàng có thể không giảm sâu đến mức đó để đạt đến phạm vi $2.075-$2.080 đã đề cập ở trên, trước khi bắt đầu đợt tăng giá tiếp theo. Nếu thay vào đó, chúng ta chỉ chứng kiến một đợt thoái lui khiêm tốn, đó là điều chúng ta mong đợi, tiếp theo là một số hành động giá củng cố, sao cho vàng hình thành một mô hình tiếp tục dài hạn, thì trong trường hợp đó, chúng ta sẽ tìm kiếm một chiến lược đột phá để chuyển sang chiến thuật tăng giá vàng một lần nữa.

2.500 đô la: Đây là vùng hỗ trợ bổ sung mà chúng tôi đang theo dõi với đường trung bình động 200 ngày thấp hơn khoảng 25 đô la.

2.700 đô la là mức kháng cự quan trọng nhất trong ngắn hạn cần theo dõi vào năm 2025, khi xu hướng kháng cự của mô hình cờ tăng giá tiềm năng gặp phải mức kháng cự trước đó. Một sự phá vỡ rõ ràng ở trên đây có thể nhắm đến mức cao nhất năm 2024 là 2.790 đô la.

3.000 đô la là ngưỡng tâm lý lớn tiếp theo cần theo dõi nếu giá đạt mức cao mới vào năm 2025. Ít nhất sẽ có một số hoạt động chốt lời ở đây.

Kết hợp tất cả lại với nhau

Triển vọng vàng năm 2025 được định hình bởi sự tương tác phức tạp của các yếu tố kinh tế vĩ mô, địa chính trị và kỹ thuật. Mặc dù giai đoạn đầu năm có thể có nhiều thách thức, nhưng các yếu tố cơ bản dài hạn của kim loại này vẫn vững chắc. Áp lực lạm phát, hoạt động mua vào của ngân hàng trung ương và sự bất ổn về địa chính trị tiếp tục hỗ trợ vai trò của vàng như một tài sản chiến lược trong các danh mục đầu tư đa dạng.

Đối với các nhà đầu tư chuyên nghiệp và các nhà giao dịch bán lẻ, việc điều hướng thị trường vàng vào năm 2025 sẽ đòi hỏi một cách tiếp cận cân bằng. Việc theo dõi các chỉ số kinh tế quan trọng, biến động tiền tệ và diễn biến địa chính trị sẽ rất cần thiết để xác định cơ hội và quản lý rủi ro. Với sự khởi đầu thận trọng được mong đợi, các nhà đầu tư kiên nhẫn có thể thấy vàng lấy lại được sự tỏa sáng, cuối cùng tiến tới mốc 3.000 đô la đáng mơ ước.

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Làm thế nào để tài trợ cho khoảng cách thích ứng

Justin

Kinh tế

Thế giới hiện không đi đúng hướng để đạt được các mục tiêu của thỏa thuận Paris. Lượng khí thải vẫn tiếp tục tăng, lượng khí thải trong tương lai được dự báo sẽ cao hơn mức ngân sách carbon phù hợp với việc hạn chế biến đổi khí hậu ở mức 1,5 độ C và sản lượng nhiên liệu hóa thạch dự kiến sẽ tiếp tục tăng do các chính sách hiện tại.

Sự nóng lên toàn cầu làm tăng mức độ nghiêm trọng và tần suất của các cơn bão nhiệt đới, làm giảm năng suất nông nghiệp đặc biệt là ở vùng nhiệt đới, làm tăng tỷ lệ mắc bệnh, tỷ lệ mắc bệnh và tỷ lệ tử vong của nhiều bệnh truyền nhiễm và, bằng cách làm mực nước biển dâng cao, đe dọa sự tồn tại của các quốc gia thấp như Kiribati. Theo Ngân hàng Thế giới , sự nóng lên toàn cầu cũng có thể đẩy thêm 132 triệu người vào cảnh nghèo đói.

Cần đầu tư đáng kể để thích ứng với biến đổi khí hậu. Khoản đầu tư này cần thiết cho nhiều lĩnh vực bao gồm các dự án phục hồi cơ sở hạ tầng như kè chắn sóng, các chương trình nông nghiệp thông minh thích ứng với khí hậu, chẳng hạn như phát triển các loại cây trồng chịu hạn và phục hồi hệ sinh thái, chẳng hạn như phục hồi đất ngập nước.

Có một khoảng cách đáng kể về tài chính để thích ứng . Đầu tư thích ứng chỉ đạt 63 tỷ đô la vào năm 2021-22, thấp hơn nhiều so với 212 tỷ đô la cần thiết mỗi năm vào năm 2030 cho đầu tư thích ứng chỉ riêng ở các nước đang phát triển. Khoản đầu tư này do khu vực công chi phối, trong khi tài chính của khu vực tư nhân chỉ chiếm 2% đầu tư thích ứng được theo dõi. Trong tương lai, sẽ cần tăng cường tài chính của khu vực tư nhân để hỗ trợ các quốc gia, doanh nghiệp và cộng đồng thích ứng với biến đổi khí hậu.

Đầu tư tư nhân hạn chế vào tài trợ thích ứng được theo dõi đã được phản ánh trong các cuộc phỏng vấn với các quỹ hưu trí và quỹ có chủ quyền như một phần của Nhóm công tác tài chính chuyển đổi của OMFIF . Không có quỹ nào trong số các quỹ này đặt ra mục tiêu rõ ràng cho đầu tư vào thích ứng, cũng như không có chiến lược đầu tư thích ứng tại chỗ. Ngoài ra, chỉ có một quỹ đề cập rõ ràng rằng họ có kế hoạch tập trung nhiều hơn vào tài trợ thích ứng.

Năm bước cho quỹ toàn cầu

Trong tương lai, các quỹ hưu trí và quỹ đầu tư quốc gia có thể cân nhắc năm bước để tăng cường tài trợ cho hoạt động thích ứng.

Đầu tiên, các quỹ nên cân nhắc cách họ sẽ định nghĩa, đo lường và báo cáo đầu tư vào thích ứng. Điều này có thể bao gồm việc tích cực tham gia vào các sáng kiến hiện có như Adaptation and Resilience Investors Collaborative, nơi đã công bố một báo cáo cung cấp một khuôn khổ rõ ràng, nhất quán và mạnh mẽ để đo lường tác động của các khoản đầu tư vào thích ứng và khả năng phục hồi. Nó cũng có thể bao gồm các quỹ tích hợp khuôn khổ này vào các quy trình báo cáo nội bộ và bên ngoài của họ.

Thứ hai, các quỹ nên cân nhắc việc đặt ra các mục tiêu rõ ràng cho đầu tư vào thích ứng. Điều này sẽ phản ánh cách tiếp cận của một số quỹ có chủ quyền và quỹ hưu trí đã đặt ra các mục tiêu rõ ràng cho tài trợ giảm thiểu.

Thứ ba, các quỹ có thể muốn tích cực tham gia với các công ty mà họ đầu tư để đảm bảo rằng họ có vị thế tốt để tận dụng nhu cầu tăng cao đối với các giải pháp thích ứng. Ví dụ, các công ty sản phẩm nông nghiệp đã cân nhắc đầy đủ nhu cầu trong tương lai đối với các loại cây trồng chịu hạn chưa? Các công ty xây dựng có vị thế tốt để hưởng lợi từ nhu cầu trong tương lai đối với các bức tường chắn sóng và các biện pháp phòng chống lũ lụt khác không?

Thứ tư, xét đến việc một số khoản đầu tư thích ứng với biến đổi khí hậu có thể mang lại lợi ích xã hội rộng lớn nhưng lợi nhuận tài chính hạn chế, các quỹ hưu trí và quỹ quốc gia có thể cần phải hợp tác với các nhà tài trợ ưu đãi và chính phủ để đảm bảo rằng các khoản đầu tư thích ứng mang lại lợi nhuận điều chỉnh theo rủi ro cần thiết để thu hút vốn tư nhân. Một cải cách quan trọng trong lĩnh vực này có thể là tiếp tục phát triển các cấu trúc chịu rủi ro, theo đó các nhà tài trợ ưu đãi chịu các khoản lỗ ban đầu khi đồng đầu tư với các quỹ hưu trí và quỹ quốc gia.

Thứ năm, do nhu cầu cấp thiết về đầu tư thích ứng tại các quốc đảo đang phát triển có dân số và nền kinh tế nhỏ, nhiều dự án có thể quá nhỏ để thu hút các quỹ đầu tư quốc gia và quỹ hưu trí lớn hơn, và có thể cần phải phát triển các cơ chế tài chính để tập hợp các khoản đầu tư trên nhiều khu vực pháp lý.

Tóm lại, có một nhu cầu cấp thiết về việc tăng cường đầu tư vào thích ứng. Trong tương lai, các quỹ có chủ quyền và quỹ hưu trí có thể thực hiện thêm công việc để xác định, đo lường và báo cáo các khoản đầu tư thích ứng, đặt ra các mục tiêu rõ ràng cho đầu tư vào thích ứng và tăng cường tài trợ hỗn hợp và chung cho thích ứng.

Nguồn: Daniel Wilde

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Giá trị của xe cộ

UBS

Kinh tế

ETF là một cái tên khá mới trong thế giới đầu tư nhưng đã ghi nhận mức tăng trưởng ngoạn mục kể từ khi ra mắt vào năm 1990. Tổng AUM trong ETF hiện đã đạt 14 nghìn tỷ đô la Mỹ trên toàn cầu và vượt quá AUM trong các quỹ đầu cơ. Với thị phần ngày càng tăng của ETF trong tổng tài sản chỉ số, chúng tôi tin rằng các nhà đầu tư cần phải nhận thức được các thông số cụ thể của chúng khi lựa chọn một phương tiện đầu tư cho danh mục chỉ số của mình. Dưới đây, chúng tôi phác thảo một số điểm chính mà các nhà đầu tư nên cân nhắc khi đánh giá tính phù hợp của các tùy chọn phương tiện đầu tư khác nhau cho danh mục chỉ số của mình.

Cấu trúc và quy định : Các tài khoản tách biệt được tạo ra và quản lý thay mặt cho một nhà đầu tư duy nhất và chúng thường không được quản lý. Cấu trúc như vậy cho phép mức độ linh hoạt không giới hạn theo nghĩa đen về mặt tùy chỉnh nhiệm vụ để phù hợp với các yêu cầu cụ thể của nhà đầu tư. Ngược lại, ETF được tổ chức như các phương tiện hợp nhất mở cho nhiều nhà đầu tư. Chúng được niêm yết trên các sàn giao dịch được quản lý, giao dịch trong suốt cả ngày và được định giá liên tục, giống như cổ phiếu phổ thông. ETF được quản lý bởi các chỉ thị đầu tư quốc gia và siêu quốc gia, chẳng hạn như chỉ thị UCITS tại EU. Mặc dù ETF không có tùy chỉnh, nhưng phạm vi rộng lớn các ETF có sẵn trên hầu như mọi chỉ số cho phép các nhà đầu tư lựa chọn từ nhiều loại rủi ro. ETF cung cấp ba lợi thế chính: thanh khoản trong ngày, minh bạch về nắm giữ và chắc chắn về việc thực hiện. Chúng có thể được giao dịch trên sàn giao dịch chứng khoán chính, trên các phương tiện giao dịch đa phương thông qua giao thức yêu cầu báo giá và ngoài sàn giao dịch thông qua chế độ nội bộ hóa có hệ thống. Chúng có thể được giao dịch theo rủi ro hoặc so với NAV tùy thuộc vào chiến lược thực hiện của khách hàng. Không giống như các quỹ hợp nhất khác, không có khái niệm điều chỉnh dao động nên khách hàng biết giá ETF hoặc chênh lệch so với NAV trước khi giao dịch. Các nhà cung cấp ETF phải công bố toàn bộ số lượng nắm giữ hàng ngày.

Chi phí : Các tài khoản tách biệt và ETF có giá khác nhau và tổng chi phí, đối với một sản phẩm theo dõi cùng một chỉ số, có thể thay đổi đáng kể giữa hai loại. Theo nguyên tắc chung, đối với các nhiệm vụ dài hạn có quy mô lớn hơn, các tài khoản tách biệt có xu hướng là giải pháp tiết kiệm chi phí hơn so với ETF, nhưng các nhà đầu tư cần cân nhắc các chi tiết cụ thể liên quan đến chi phí của hai phương tiện đầu tư, bao gồm:

ETF thường trích dẫn tỷ lệ chi phí tổng thể (TER), như tên gọi của nó, là một khoản phí cố định bao gồm tất cả mà tất cả các nhà đầu tư vào ETF sẽ phải trả, bất kể quy mô danh mục đầu tư của họ là bao nhiêu. Chi phí của một danh mục đầu tư tách biệt bao gồm một số thành phần, bao gồm phí quản lý, phí chỉ số và phí lưu ký. Phí quản lý, được trả cho người quản lý chỉ số, có thể thương lượng và bị ảnh hưởng, trong số các yếu tố khác, bởi quy mô danh mục đầu tư, độ phức tạp của chỉ số và mức độ tiếp xúc địa lý của chỉ số. Phí chỉ số bao gồm phí cấp phép chỉ số dựa trên tài sản và phí dữ liệu chỉ số, được trả cho nhà cung cấp chỉ số, thường áp dụng cho tất cả các danh mục đầu tư chỉ số và, tùy thuộc vào quy mô danh mục đầu tư và loại chỉ số, có thể là thành phần cao nhất của tổng phí. Phí lưu ký, được trả cho người lưu ký, thường được thương lượng giữa khách hàng và người lưu ký mà họ lựa chọn.

Thu nhập cho vay cổ phiếu có thể giúp bù đắp chi phí cho cả ETF và các tài khoản tách biệt, mặc dù các nhà đầu tư vào các tài khoản tách biệt sẽ kiểm soát nhiều hơn các thỏa thuận cho vay cổ phiếu. Các nhà đầu tư vào ETF có thể kiếm được thêm thu nhập cho vay cổ phiếu từ việc cho vay ETF.

Thiết lập hoạt động : ETF dễ dàng và nhanh chóng tiếp cận đối với các nhà đầu tư: chúng là các công cụ chỉ mua dài hạn với giá liên tục, không có ngày đáo hạn và giao dịch ETF tương tự như giao dịch cổ phiếu tiền mặt. ETF được hưởng lợi từ việc không yêu cầu tham gia với nhà cung cấp ETF và tính ẩn danh của khoản đầu tư. Các tài khoản tách biệt có xu hướng có quy trình thiết lập hoạt động dài hơn, bao gồm việc thực hiện Thỏa thuận quản lý đầu tư, được thiết kế riêng cho mọi danh mục đầu tư tách biệt, thiết lập lưu ký với bên lưu ký được khách hàng ưa thích và báo cáo tùy chỉnh. Ở các thị trường mới nổi, việc mở tài khoản lưu ký có thể là một quá trình dài và hơi tốn kém.

Minh bạch : Cả tài khoản tách biệt và ETF đều là những công cụ đầu tư có tính minh bạch cao, nhưng tính minh bạch của chúng xuất phát từ những khía cạnh khác nhau. Tính minh bạch của ETF chủ yếu liên quan đến cấu trúc và thiết lập của chúng, tức là giao dịch liên tục trong suốt cả ngày trên các sàn giao dịch được quản lý và công bố hàng ngày về các khoản nắm giữ. Tính minh bạch của tài khoản tách biệt xảy ra vì các cổ phiếu cơ bản do khách hàng sở hữu trực tiếp, cho phép minh bạch liên tục, nếu cần. Một lĩnh vực mà tính minh bạch có xu hướng cao hơn đối với ETF so với tài khoản tách biệt là hiệu suất: hiệu suất đối với tài khoản tách biệt thường xảy ra hàng tháng trong khi đối với ETF thì có sẵn hàng ngày.

Tùy chỉnh : Vì các phương tiện hợp nhất mở cửa cho nhiều nhà đầu tư, nên ETF và quỹ chỉ số không cung cấp bất kỳ tính năng tùy chỉnh nào – nói một cách đơn giản, các nhà đầu tư nhận được những gì 'được viết trên hộp'. Tuy nhiên, phạm vi rộng lớn các ETF có sẵn trên hầu như bất kỳ chỉ số nào cho phép các nhà đầu tư lựa chọn từ nhiều mức độ tiếp xúc khác nhau. Ngược lại, các tài khoản tách biệt có thể được điều chỉnh theo yêu cầu cụ thể của khách hàng từ nhiều góc độ. Khách hàng có thể chọn một chỉ số tùy chỉnh làm chuẩn mực cho danh mục chỉ số của họ hoặc họ có thể chọn giữ nguyên chỉ số cơ bản và áp dụng tùy chỉnh trên danh mục thông qua chiến lược dựa trên quy tắc tùy chỉnh.

Quyền sở hữu trực tiếp đối với tài sản cơ sở : Chủ đề về quyền sở hữu trực tiếp đối với tài sản cơ sở, theo một cách nào đó, có liên quan đến chủ đề tùy chỉnh. Vì ETF là các phương tiện hợp nhất mở cửa cho nhiều nhà đầu tư, nên khách hàng thường không có quyền kiểm soát đối với các vấn đề như giao dịch để thay đổi chỉ số, xử lý hành động của công ty, sử dụng ngân sách rủi ro và bỏ phiếu (cái sau đang bắt đầu thay đổi với các cơ hội tiềm năng để bỏ phiếu trong một số rủi ro nhất định). Mặt khác, các nhà đầu tư có tài khoản tách biệt có mức độ kiểm soát rất cao, vì họ có thể thảo luận và thống nhất với người quản lý chỉ số của mình về chiến lược giao dịch hiệu quả nhất và sử dụng ngân sách rủi ro, các thỏa thuận cho vay cổ phiếu, bỏ phiếu và chính sách tham gia để phù hợp với các yêu cầu cụ thể của họ.

Giao dịch và thanh khoản : ETF thường được giao dịch theo rủi ro (mức giá chuẩn khi đến) hoặc so với NAV (mức giá chuẩn NAV). Chúng ta ngày càng thấy ETF được giao dịch thông qua các thuật toán giá trị hợp lý chuyên dụng. Khách hàng hoàn toàn kiểm soát chiến lược thực hiện về cách thức giao dịch (sàn giao dịch, cơ sở giao dịch đa phương hoặc giao dịch qua quầy), thời điểm giao dịch (rủi ro hoặc so với NAV) và giao dịch với ai (giao dịch với nhà môi giới nào thông qua giao thức yêu cầu báo giá). Các nhà đầu tư ETF có thể chọn chiến lược thực hiện phù hợp với chính sách thực hiện tốt nhất của họ. ETF được hưởng lợi từ khái niệm bù trừ. Trên thị trường thứ cấp, người mua và người bán ETF có thể khớp lệnh, do đó không có giao dịch trên thị trường sơ cấp. Vì không có giao dịch trên thị trường sơ cấp, các nhà đầu tư ETF có thể được hưởng lợi từ mức chênh lệch giá mua-bán thấp hơn so với NAV. Bù trừ có thể rất có lợi trong các khoản tiếp xúc với mức chênh lệch giá mua lại lớn do thuế và thuế tem. Tính thanh khoản và chênh lệch giá của ETF là một chức năng của tính thanh khoản và chênh lệch giá của hàng rào. Hàng rào có thể là các thành phần cơ bản, hợp đồng tương lai, các ETF khác hoặc chính ETF đó. ETF được hưởng lợi từ tính thanh khoản rõ ràng (tức là ADV của chính ETF) và tính thanh khoản ngầm (tức là những gì có thể được giao dịch bằng cách phân tích tính thanh khoản của các lựa chọn phòng ngừa rủi ro). Một ETF theo dõi Chỉ số SP 500 chưa bao giờ được giao dịch không phải là không thanh khoản vì nó có tính thanh khoản ngầm cao do khả năng được phòng ngừa rủi ro bằng hợp đồng tương lai SP 500.

Mặt khác, các tài khoản tách biệt được giao dịch với một thực thể cụ thể và thường không khả thi về mặt kinh tế đối với các khoản đầu tư rất thấp, do chi phí thiết lập ban đầu cao.

Thuế khấu trừ đối với cổ tức : Tác động của thuế khấu trừ (WHT) đối với cổ tức trên danh mục đầu tư của khách hàng thay đổi đáng kể tùy thuộc vào, trong số những yếu tố khác, loại khách hàng, nơi cư trú và khu vực pháp lý của phương tiện. Mặc dù chúng tôi không cung cấp tư vấn về thuế, các tài khoản tách biệt có thể là phương tiện cực kỳ hiệu quả đối với các quỹ hưu trí vì chúng thường được hưởng chế độ thuế ưu đãi đối với cổ tức ở một số khu vực pháp lý nhất định. Mặt khác, đầu tư vào ETF có thể phải chịu WHT đối với cổ tức. Khi cổ tức được trả trong ETF, mức WHT không thể thu hồi sẽ phụ thuộc vào nơi cư trú của ETF. Nếu và khi cổ tức được trả từ ETF cho các nhà đầu tư, chúng cũng có thể phải chịu WHT tùy thuộc vào nơi cư trú của ETF và các nhà đầu tư. Do đó, khi lựa chọn một ETF, các nhà đầu tư thường sẽ đồng thời xem xét nơi cư trú của quỹ, chế độ thuế đối với việc phân phối cổ tức của ETF và vị trí thuế của họ đối với việc phân phối để tối ưu hóa tổng chi phí sở hữu của họ.

Cuối cùng, các nhiệm vụ tách biệt thường phù hợp hơn và tiết kiệm chi phí hơn cho các khoản đầu tư dài hạn, quy mô lớn hơn, đặc biệt là với tùy chỉnh, dành cho các nhà đầu tư tổ chức, trong khi ETF có thể phù hợp hơn với các khách hàng tổ chức, bán buôn và bán lẻ có danh mục đầu tư ở mọi quy mô, vì chúng có thể có tính thanh khoản cao, giao dịch rẻ hơn và thiết lập nhanh hơn. Trên thực tế, nhiều khách hàng tổ chức thường đầu tư danh mục đầu tư chỉ số của họ vào sự kết hợp giữa các tài khoản tách biệt và ETF.

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ