Phiên giao dịch ngày thứ Hai diễn ra tốt hơn đối với thị trường Mỹ và châu Âu so với thị trường châu Á. Khi các nhà đầu tư châu Âu bắt đầu làm việc, đợt giảm giá vàng và bạc về cơ bản đã kết thúc. Kim loại quý đã bắt đầu hồi phục và khởi sắc hơn khi người mua tham gia để tái tạo vị thế khi giá giảm – mức giảm gần với đường trung bình động 50 ngày (50-DMA) đối với cả hai kim loại.

Đối với vàng, đường trung bình động 50 ngày (50-DMA) hiện thấp hơn hơn 20% so với đỉnh điểm của thứ Năm tuần trước, còn đối với bạc, nó thấp hơn gần 40% so với đỉnh điểm của tuần trước.

Trong cả hai trường hợp, chính đường trung bình động 50 ngày (50-DMA) đã khơi dậy lại động lực mua vào. Vì vậy, chúng ta đã có câu trả lời sơ bộ cho một câu hỏi phức tạp: chúng ta vẫn chưa biết liệu đây có phải là dấu chấm hết cho sự sụp đổ của thị trường kim loại hay không, nhưng rõ ràng là những người mua vào khi giá giảm lại xuất hiện khi vàng và bạc giảm xuống dưới mức 50-DMA của chúng.

Trong khi đó, chỉ số biến động giá vàng đang hạ nhiệt — một dấu hiệu cho thấy mức hỗ trợ gần các đường trung bình động 50 ngày (50-DMA) có thể được giữ vững. Giá kim loại lại tăng vào sáng nay tại châu Á. Vàng giao dịch trên mức 4.800 USD tại thời điểm viết bài, trong khi bạc ổn định quanh mức 83 USD/ounce, trên mức thoái lui Fibonacci 38,2% quan trọng, ranh giới phân tách xu hướng tăng giá của những năm qua với vùng tích lũy giảm giá.

Có thể nói rằng: kết thúc có hậu là điều tốt đẹp — ít nhất là hiện tại.

Trớ trêu thay, tâm lý chấp nhận rủi ro dường như đang phục hồi khi các nhà đầu tư quay trở lại với vàng và bạc. Chỉ số Kospi đã phục hồi hơn 5%, chỉ số Nikkei đạt mức kỷ lục mới, và giá hợp đồng tương lai của Mỹ và châu Âu đều tăng.

Nhưng diễn biến gần đây của vàng lại đáng lo ngại. Theo truyền thống, vàng đóng vai trò như một công cụ bảo vệ chống lại rủi ro thị trường. Nhưng hiện tại, nó lại đang hoạt động như một tài sản rủi ro — tệ hơn, đôi khi giống như một cổ phiếu meme — và mối tương quan nghịch của nó với các tài sản rủi ro đã giảm đi. Việc đầu cơ mạnh mẽ và sử dụng đòn bẩy cao là nguyên nhân chính dẫn đến hành vi bất thường này.

Vấn đề là hầu hết các danh mục đầu tư đa dạng đều có vàng, nghĩa là sự biến động này ảnh hưởng đến tất cả các mức độ rủi ro. Điều đó thật đáng lo ngại. Sẽ rất thú vị để xem liệu đợt giảm giá gần đây có giúp làm dịu bớt các triệu chứng "mang tính lan truyền" của vàng và khôi phục lại danh tiếng của nó như một tài sản trú ẩn an toàn, ít rủi ro hay không. Bởi vì hiện nay, mô tả đó không còn phù hợp nữa.

Tuy nhiên, sự phục hồi của giá vàng và bạc ngày hôm qua đã mang lại cho các nhà đầu tư cảm giác nhẹ nhõm.

Ví dụ, chỉ số FTSE 100 đã tỏa sáng trong phiên giao dịch tại London, mặc dù cổ phiếu ngành khai thác mỏ — động lực chính của đợt tăng giá gần đây — mở cửa yếu hơn. Những khoản lỗ ban đầu đã nhanh chóng được bù đắp.

Kết quả là, cả FTSE 100 và Stoxx đều đạt mức cao kỷ lục mới vào ngày hôm qua — thật khó ngờ — khi các chỉ số chính của Mỹ cũng đang tiến sát mức cao nhất mọi thời đại.

Có vẻ như điều tồi tệ nhất đã qua. Với việc các vị thế đầu cơ đòn bẩy đã được loại bỏ, các nhà đầu tư có thể cảm thấy như đang quay trở lại một sân chơi được dọn dẹp sạch sẽ, mặc dù vẫn cần thận trọng.

Triển vọng dài hạn của vàng vẫn lạc quan. Các yếu tố hỗ trợ giá vàng kể từ năm ngoái vẫn vững chắc: sự bất ổn về thương mại và địa chính trị vẫn tiếp diễn; động lực nợ của nhóm G7 ngày càng trở nên không bền vững và có khả năng xấu đi — không chỉ ở Mỹ với "Dự luật lớn và đẹp đẽ", mà còn ở Nhật Bản và châu Âu trong bối cảnh chi tiêu quốc phòng gia tăng.

Nhu cầu đối với đồng đô la Mỹ, các loại tiền tệ chính khác và trái phiếu chính phủ vẫn còn yếu, và điều đó sẽ tiếp tục củng cố triển vọng tăng giá của các mặt hàng thô.

Một yếu tố cần theo dõi là lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm, có thể chịu áp lực tăng liên tục nếu kỳ vọng gia tăng rằng ban lãnh đạo mới của Fed sẽ tìm cách thu hẹp bảng cân đối kế toán của Fed — đẩy lợi suất lên cao hơn và làm tăng chi phí cơ hội khi nắm giữ vàng không sinh lãi. Liệu điều đó có đủ để ngăn chặn hoặc đảo ngược đà tăng giá của kim loại hay không sẽ phụ thuộc vào tốc độ suy giảm niềm tin vào Mỹ.

Giả sử giai đoạn căng thẳng nhất của thị trường kim loại đã qua đi, chúng ta có thể tập trung trở lại vào lợi nhuận.

Cổ phiếu của Palantir tăng 5% trong giao dịch sau giờ đóng cửa sau khi báo cáo mức tăng trưởng doanh thu 70% so với cùng kỳ năm ngoái trong quý 4, với doanh thu tại Mỹ tăng 93%, một dấu hiệu cho thấy sự cường điệu về trí tuệ nhân tạo hiện đang chuyển thành ngân sách thực tế - chính xác là điều mà các nhà đầu tư đang chờ đợi.

Hôm nay, AMD sẽ công bố kết quả kinh doanh, với tâm điểm chú ý tập trung vào tăng trưởng liên quan đến trí tuệ nhân tạo (AI). Kỳ vọng rất cao, được thúc đẩy bởi dự đoán rằng nhu cầu về trung tâm dữ liệu dựa trên AI sẽ tiếp tục tăng mạnh. Kết quả kinh doanh tuần trước của ASML và TSMC đã củng cố quan điểm rằng nhu cầu về điện toán liên quan đến AI vẫn mạnh mẽ và đang tiếp tục tăng.

Mạnh đến mức nào? Phát biểu tại CES hồi đầu tháng 1, CEO của AMD, Lisa Su, đã chỉ ra sự gia tăng tiềm năng đáng kinh ngạc về nhu cầu tính toán AI trong tương lai, cho rằng thế giới có thể cần hơn 10 yottaflops trong vòng 5 năm tới. Một yottaflop tương đương với 10²⁴ phép tính mỗi giây, nghĩa là 10 yottaflops sẽ là 10²⁵. Để so sánh, năng lực tính toán AI toàn cầu hiện nay vẫn được đo bằng zettaflops (10²¹). Ước tính của Lisa Su ngụ ý cần sức mạnh tính toán gấp hàng nghìn lần trên toàn thế giới trong 5 năm tới.

Nghe có vẻ kịch tính, nhưng ngành công nghệ máy tính đã từng trải qua những bước nhảy vọt với quy mô tương tự khi các công nghệ chuyển từ lĩnh vực chuyên biệt sang ứng dụng rộng rãi. Thông điệp của Lisa Su rất đơn giản: Trí tuệ nhân tạo sẽ cần sức mạnh tính toán lớn hơn nhiều, và điều đó có nghĩa là cần nhiều trung tâm dữ liệu và nhiều chip hơn.

Dựa trên phát biểu của Lisa Su tại CES, lợi nhuận và dự báo của AMD được kỳ vọng sẽ khả quan. Tuy nhiên, bất kỳ dấu hiệu nào cho thấy nhu cầu giảm sút — đặc biệt là từ các khách hàng trung tâm dữ liệu quy mô lớn — sự chậm trễ trong việc thu hồi vốn đầu tư vào AI, hoặc gánh nặng nợ gia tăng đều có thể nhanh chóng làm lung lay tâm lý thị trường. Sự sụt giảm cổ phiếu của Microsoft sau khi công bố kết quả kinh doanh tuần trước là một lời nhắc nhở về rủi ro đó.

Nguồn: Ngân hàng Swissquote SA