USD: Việc trì hoãn trả lương không nên làm chệch hướng quá trình phục hồi kinh tế.

Đà phục hồi của đồng đô la tiếp tục được duy trì vào ngày hôm qua, lần này với sự hỗ trợ từ các dữ liệu tích cực. Chỉ số sản xuất ISM đã tăng mạnh trở lại mức mở rộng lần đầu tiên sau một năm, nhảy vọt lên 52,6 – cao hơn nhiều so với kỳ vọng và là mức cao nhất kể từ tháng 8 năm 2022. Sản lượng và đơn đặt hàng mới tăng mạnh, và lượng đơn đặt hàng tồn đọng cũng chuyển sang giai đoạn mở rộng, tất cả đều cho thấy đà tăng trưởng mạnh mẽ trong sản lượng sắp tới.

Hôm qua chúng ta đã thảo luận về việc liệu dữ liệu có thể nói lên tất cả trong thị trường ngoại hối trong tuần này hay không, nhưng báo cáo việc làm dự kiến ​​công bố vào thứ Sáu đã bị hoãn lại do chính phủ đóng cửa một phần. Dữ liệu JOLTS dự kiến ​​công bố hôm nay cũng bị hoãn. Tuy nhiên, dự kiến ​​Hạ viện sẽ bỏ phiếu về việc gia hạn ngân sách chính phủ ngay trong hôm nay, và nếu được thông qua, dữ liệu của tuần này có thể được công bố vào tuần tới. Nhân tiện, số liệu ADP và ISM về ngành dịch vụ sẽ được công bố theo lịch trình vào ngày mai.

Quan điểm của chúng tôi về số liệu việc làm khá lạc quan, nhưng việc đóng cửa chính phủ gần đây cho thấy rằng trong bối cảnh cần một tin tức tiêu cực để đẩy đồng đô la xuống thấp hơn nữa, thì điều đó chắc chắn đang xảy ra hiện nay, vì chênh lệch lãi suất cho thấy USD đang mạnh lên – việc thiếu dữ liệu vẫn có thể giúp USD tăng giá nhẹ.

Chỉ số DXY hiện đã phục hồi phần lớn những tổn thất gần đây, nhưng các chỉ số định giá ngắn hạn của chúng tôi vẫn cho thấy dư địa phục hồi hơn nữa của đồng USD trên diện rộng. Đà phục hồi của đồng đô la đã chậm lại phần nào trong đêm qua, và chúng tôi cho rằng diễn biến giá ngày hôm nay chủ yếu là ổn định hơn là theo một hướng cụ thể.

EUR: Có vẻ như sẽ có một số hỗ trợ kỹ thuật.

Chênh lệch lãi suất hoán đổi kỳ hạn hai năm đã nới rộng trở lại theo hướng có lợi cho đồng đô la vào hôm qua, đưa ước tính của chúng tôi về giá trị hợp lý ngắn hạn của cặp EUR/USD lên mức 1.174. Con số này gần với đường trung bình động 50 ngày ở mức 1.1724, trong khi đường trung bình động 100 và 200 ngày thấp hơn một chút ở mức 1.1678 và 1.1615: đây có thể là những mức hỗ trợ kỹ thuật chính nếu xu hướng giảm tiếp tục.

Chỉ số CPI của Pháp sẽ được công bố sáng nay, với biên độ tác động ngoại hối hạn chế. Nhân tiện, tỷ giá EUR/USD càng giảm, khả năng chúng ta nhận được bất kỳ bình luận nào về tỷ giá hối đoái tại cuộc họp chính sách của ECB vào thứ Năm càng thấp (đây là bài phân tích trước cuộc họp của chúng tôi ).

Về tin tức chính trị, quốc hội Pháp cuối cùng đã thông qua ngân sách năm 2026 vào ngày hôm qua sau một cuộc bỏ phiếu tín nhiệm khác. Thị trường đã chấp nhận thực tế rằng ngân sách này không hề gần với chính sách thắt chặt tài chính mạnh mẽ dưới thời François Bayrou, nhưng sự ổn định chính trị là sự bù đắp đủ tốt cho việc trì hoãn các thách thức tài chính, ít nhất là hiện tại. Chênh lệch lợi suất trái phiếu Pháp-Đức kỳ hạn 10 năm đã trở lại dưới 60 điểm cơ bản, mức thấp nhất kể từ tháng 6 năm 2024. Tuy nhiên, đối với thị trường ngoại hối, đây vẫn là một câu chuyện rất nhỏ.

AUD: Cách diễn giải tuyên bố của Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA) có vẻ quá cứng rắn.

Tỷ giá AUD/USD tăng gần 1% sau khi Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA) tăng lãi suất sáng nay. Mức tăng 25 điểm cơ bản lên 3,85% đã được khoảng 75% thị trường phản ánh và dự đoán chung, nhưng thị trường vẫn thấy đủ lý do trong tuyên bố này để trở nên thận trọng hơn về các động thái tiếp theo, với mức tăng 22 điểm cơ bản được dự báo cho cuộc họp tháng 5 và 37 điểm cơ bản vào cuối năm.

Chúng tôi không hoàn toàn đồng ý với đánh giá quá cứng rắn này. Mặc dù tuyên bố này nêu bật rủi ro về áp lực giá cả kéo dài, nhưng nó cũng nói rõ rằng "phần lớn sự gia tăng trở lại của lạm phát được cho là phản ánh một số áp lực về nhu cầu và giá cả cụ thể theo từng ngành, điều này có thể không kéo dài – mặc dù đánh giá này rất không chắc chắn." Dự báo lạm phát đã được điều chỉnh tăng 0,5% lên 3,7% trong tháng 6, nhưng con số 3,2% cuối năm không thực sự cho thấy cần thiết phải tăng lãi suất thêm một lần nữa.

Thống đốc Michele Bullock để ngỏ mọi lựa chọn cho các động thái trong tương lai, nhưng cũng cho biết bà nghĩ rằng lãi suất "có thể sẽ ở mức trung lập" trong một cuộc họp báo mà theo chúng tôi, nhằm mục đích xoa dịu phản ứng cứng rắn ban đầu đối với tuyên bố này.

Việc thắt chặt kỳ vọng có vẻ hơi quá mạnh tay nếu không có thêm bằng chứng dữ liệu, và rủi ro dường như nghiêng về phía giảm lãi suất hơn đối với đường cong hoán đổi AUD trong những tuần tới. Chúng tôi cũng cho rằng đợt tăng giá AUD/USD này có thể sẽ không còn đà tăng mạnh nữa. Với kịch bản tăng lãi suất này đã được phản ánh vào giá và dự đoán của chúng tôi về một USD mạnh hơn một chút, việc giảm dần cường độ tăng giá sau cuộc họp của RBA có vẻ khả thi hơn là việc kiểm tra lại mức cao 0.7094 của tuần trước.

Trung và Đông Âu: Chờ đợi tín hiệu từ các ngân hàng trung ương

Thổ Nhĩ Kỳ sẽ công bố dữ liệu lạm phát tháng 1, đây sẽ là yếu tố then chốt quyết định tốc độ cắt giảm lãi suất của Ngân hàng Trung ương Thổ Nhĩ Kỳ trong thời gian tới. Chúng tôi dự báo mức tăng 4,2% so với tháng trước, tương đương với mức giảm từ 30,9% xuống 29,8% so với cùng kỳ năm ngoái. Ngân hàng trung ương đã cảnh báo về những rủi ro từ dữ liệu lạm phát biến động mạnh trong hai tháng đầu năm do giá thực phẩm, kỳ vọng lạm phát, biến động giá cả theo thời gian, việc tăng giá do chính phủ áp đặt và việc điều chỉnh trọng số của TurkStat. Chúng ta sẽ phải chờ đến nửa cuối tuần này để có số liệu và thông tin mới nhất từ ​​các cuộc họp của Ngân hàng Quốc gia Pakistan (NBP) và Ngân hàng Trung ương Thổ Nhĩ Kỳ (CNB).

Bất chấp tâm lý né tránh rủi ro, thị trường ngoại hối khu vực Trung và Đông Âu (CEE) đã cho thấy sự yếu kém và chúng ta chưa thấy nhiều biến động. Tuy nhiên, lãi suất địa phương và đồng đô la Mỹ mạnh hơn tiếp tục cho thấy xu hướng giảm giá ngoại hối trong khu vực. Nhưng sự kiện chính là các cuộc họp của ngân hàng trung ương vào thứ Tư và thứ Năm. Chúng tôi vẫn nhận thấy rủi ro tăng giá đối với EUR/CZK và EUR/PLN.

Nguồn: ING