Các Ngân hàng Trung ương có thể làm gì để thực hiện nghiêm túc Thỏa thuận Paris?

Năng lương

Kinh tế

Tóm tắt:

Các ngân hàng trung ương nên có biện pháp tiếp cận vĩ mô để quản lý rủi ro toàn hệ thống phát sinh từ quá trình chuyển đổi khí hậu.

Tóm tắt nội dung

Kể từ khi Thỏa thuận Paris về biến đổi khí hậu được ký kết vào năm 2015, 195 bên ký kết đã chứng kiến sự bất ổn tài chính do quá trình chuyển đổi khí hậu gây ra tăng khoảng một phần ba, trong bối cảnh lượng khí thải toàn cầu vẫn đang tăng. Tại Liên minh châu Âu, lượng khí thải đã giảm nhưng các ngân hàng vẫn chưa hoàn toàn nội địa hóa chi phí chuyển đổi sang mức phát thải ròng bằng 0. Các ngân hàng vẫn tiếp tục tài trợ cho việc mở rộng ngành công nghiệp nhiên liệu hóa thạch. Ở cấp độ hệ thống, điều này đang đánh đổi sự giả vờ ổn định tài chính hiện tại để lấy một kịch bản chuyển đổi hỗn loạn hơn với sự bất ổn tài chính lớn hơn sau này.

Các ngân hàng trung ương ngày càng sử dụng nhiều hơn các công cụ giám sát vi mô để giải quyết các rủi ro tài chính liên quan đến khí hậu. Các công cụ này bao gồm việc xem xét các quy trình quản lý rủi ro của các ngân hàng và đưa ra cảnh báo về những thiếu sót trong các mô hình rủi ro của các ngân hàng. Cách tiếp cận này hữu ích, nhưng cho đến nay vẫn chưa giải quyết được tình trạng mất cân bằng liên quan đến quá trình chuyển đổi khí hậu trong hệ thống tài chính. Tình hình này phản ánh tình hình trước cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu 2007-2008, khi các cơ quan giám sát bận rộn xem xét việc triển khai các mô hình rủi ro Basel mới nhất của từng ngân hàng, trong khi không thấy được sự mất cân bằng gia tăng trong hệ thống tài chính do giá nhà tăng.

Tóm tắt chính sách này đề xuất rằng các ngân hàng trung ương nên áp dụng cách tiếp cận vĩ mô để quản lý rủi ro toàn hệ thống phát sinh từ quá trình chuyển đổi khí hậu. Cần phải coi khí hậu là một quá trình chuyển đổi nội sinh và ở nhiều khu vực pháp lý được pháp luật quy định, thay vì là một rủi ro ngoại sinh. Mục tiêu chính sách đối với các ngân hàng trung ương, trong năng lực giám sát thận trọng vĩ mô của họ, là giảm thiểu sự bất ổn tài chính trong quá trình chuyển đổi đó. Tóm tắt chính sách này lập luận rằng, xét đến mọi yếu tố khác đều như nhau, con đường ổn định nhất hướng tới mục tiêu phát thải ròng bằng 0 sẽ mang lại mức độ ổn định tài chính lớn nhất. Các đề xuất hiện tại về việc áp đặt các vùng đệm rủi ro hệ thống cho rủi ro tập trung liên quan đến khí hậu có thể không mang lại mức giảm ổn định như vậy.

Một quá trình chuyển đổi có hướng dẫn được khuyến nghị cho các ngân hàng vốn không muốn chia nhỏ các khoản vay có lợi nhuận cho các công ty phát thải cao. Yêu cầu đối với khu vực tài chính là giảm lượng khí thải được tài trợ bốn điểm phần trăm hàng năm từ năm 2025 đến năm 2050 sẽ mang lại mức phát thải ròng bằng 0 với mức bất ổn tài chính ít nhất.

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Bạn nên hiểu và thừa nhận rằng, việc đầu tư với các chiến lược này chứa mức độ rủi ro cao. Đầu tư hoặc giao dịch theo bất cứ chiến lược hoặc phương thức đầu tư nào cũng có thể xảy ra tổn thất. Nội dung trong trang web này chỉ mang tính tham khảo, và không tạo thành lời khuyên đầu tư. Bạn là người duy nhất chịu trách nhiệm về hoạt động đầu tư của bạn, bao gồm xem xét mục tiêu đầu tư, tình hình tài chính hoặc các nhu cầu khác của bạn.

Thêm

Chia sẻ

Các chính sách của ông sẽ định hình lại thị trường và thương mại toàn cầu như thế nào?

ACY

Kinh tế

Chính trị

Sau chiến thắng năm 2024 của Trump trước Kamala Harris, giúp ông có được nhiệm kỳ thứ hai, những thay đổi chính sách đáng kể được mong đợi trên nhiều lĩnh vực. Trump giành được 292 phiếu đại cử tri, giành được các tiểu bang chiến trường quan trọng bao gồm Georgia, Bắc Carolina, Pennsylvania và Michigan, trong khi đảng Cộng hòa giành lại quyền kiểm soát Thượng viện, thiết lập nền tảng lập pháp vững chắc cho chính quyền của ông.

How Will His Policies Reshape Markets and Global Trade?_1

Chính sách tài chính

Chiến thắng của Trump có thể báo hiệu sự tiếp tục hoặc thậm chí mở rộng của Đạo luật Cắt giảm Thuế và Việc làm năm 2017 (TCJA), có khả năng đưa ra các mức giảm thuế doanh nghiệp và thuế cá nhân tiếp theo. Cách tiếp cận của chính quyền dường như tập trung vào các chính sách tài khóa mở rộng để kích thích tăng trưởng của Hoa Kỳ. Tuy nhiên, với chiến dịch của Trump hạ thấp mối quan tâm về nợ, nợ quốc gia của Hoa Kỳ dự kiến sẽ tăng 7,75 nghìn tỷ đô la trong thập kỷ tới. Chiến lược này nhằm mục đích thúc đẩy đầu tư trong nước nhưng có thể tạo ra căng thẳng tài khóa dài hạn hơn.

Thương mại, Thuế quan và Chi phí

Việc tái đắc cử của Trump cũng cho thấy sự trở lại của chính sách thương mại quyết đoán, với đề xuất áp thuế quan cao—lên đến 60% đối với hàng hóa Trung Quốc và 10-20% đối với hàng nhập khẩu từ các quốc gia khác. Điều này có thể làm tăng chi phí cho người tiêu dùng Hoa Kỳ và có khả năng kích động lạm phát trong nền kinh tế Hoa Kỳ, vì thuế quan cao hơn thường làm tăng giá hàng hóa nhập khẩu. Các biện pháp trả đũa của các quốc gia bị ảnh hưởng cũng có thể gây căng thẳng cho thương mại toàn cầu, đặc biệt là tác động đến các nền kinh tế như Trung Quốc, Mexico và Việt Nam vốn phụ thuộc nhiều vào thương mại Hoa Kỳ.

Chính sách đối ngoại

Căng thẳng với Trung Quốc có khả năng leo thang hơn nữa khi Trump đề xuất các biện pháp chính sách và thương mại hung hăng nhắm vào Bắc Kinh. Ngoài ra, sự thay đổi trong viện trợ nước ngoài, đặc biệt là đối với Ukraine, có thể làm thay đổi bối cảnh địa chính trị, ảnh hưởng đến động lực của cuộc xung đột Nga-Ukraine. Lập trường của chính quyền về các chính sách Trung Đông, bao gồm sản xuất dầu và quan hệ ngoại giao, cũng có thể trải qua những thay đổi có tác động đến thị trường năng lượng toàn cầu.

Chính sách nhập cư

Nền tảng nhập cư của Trump, một phần cốt lõi trong chiến dịch của ông, nhấn mạnh vào việc kiểm soát nhập cư chặt chẽ hơn. Các chính sách được đề xuất bao gồm trục xuất nhanh chóng, mở rộng bức tường biên giới Hoa Kỳ-Mexico và thúc đẩy chấm dứt quyền công dân theo nơi sinh. Các biện pháp này có thể làm giảm nguồn lao động, đặc biệt là trong các ngành công nghiệp phụ thuộc vào lao động nhập cư, từ đó có thể đẩy tiền lương lên cao trong các lĩnh vực như nông nghiệp và xây dựng. Các nền kinh tế ở Mỹ Latinh có thể phải đối mặt với hiệu ứng lan tỏa khi dòng kiều hối giảm và trục xuất làm gia tăng các thách thức trong khu vực.

Chính sách tiền tệ và tác động toàn cầu

Ảnh hưởng tiềm tàng của Trump đối với Cục Dự trữ Liên bang có thể thúc đẩy các chính sách phù hợp với chương trình nghị sự tăng trưởng trong nước của ông, mặc dù rủi ro lạm phát vẫn còn. Đồng đô la mạnh, được thúc đẩy bởi các chính sách thương mại và tiền tệ của Trump, có thể tạo ra hiệu ứng lan tỏa trong các nền kinh tế toàn cầu, đặc biệt là những nền kinh tế nắm giữ các khoản nợ bằng đô la. Các ngân hàng trung ương ở Châu Á và Vùng Vịnh có thể phải đối mặt với áp lực áp dụng các chính sách chặt chẽ hơn, làm khuếch đại thêm xu hướng lạm phát toàn cầu.

Tác động đến USD

Đồng đô la mạnh lên do chính sách tài khóa mở rộng : Các chính sách tài khóa do Trump đề xuất, chẳng hạn như cắt giảm thuế và tăng chi tiêu trong nước, đều mang tính mở rộng. Chúng có thể thúc đẩy tăng trưởng của Hoa Kỳ trong ngắn hạn, dẫn đến nhu cầu của nhà đầu tư đối với tài sản được định giá bằng đô la tăng lên và do đó, đồng đô la mạnh hơn.

Áp lực lạm phát dẫn đến chính sách diều hâu của Fed : Cách tiếp cận tài khóa của Trump có thể dẫn đến lạm phát cao hơn, điều này có thể thúc đẩy Cục Dự trữ Liên bang theo lập trường diều hâu để cân bằng giá cả tăng. Điều này có thể củng cố thêm đồng đô la khi lãi suất cao hơn thu hút đầu tư nước ngoài vào tài sản USD.

Nhu cầu toàn cầu về dự trữ đô la : Với các hạn chế thương mại của Trump và dự đoán đồng đô la mạnh hơn, nhu cầu toàn cầu về dự trữ đô la có thể tăng lên như một biện pháp phòng ngừa biến động giá trị tiền tệ ở các nền kinh tế khác bị ảnh hưởng bởi việc giảm hoạt động thương mại với Hoa Kỳ.

Tác động đến cổ phiếu

Các chính sách mở rộng của Trump, đặc biệt là cắt giảm thuế, nhìn chung có lợi cho lợi nhuận của các công ty Hoa Kỳ và có thể thúc đẩy thị trường chứng khoán tăng trưởng, đặc biệt là trong các lĩnh vực phụ thuộc vào tiêu dùng trong nước và mức thuế suất thấp hơn (ví dụ: công nghệ và bán lẻ). Tuy nhiên, các công ty phụ thuộc vào nhập khẩu (ví dụ: sản xuất, hàng tiêu dùng) có thể phải đối mặt với chi phí đầu vào cao hơn do thuế quan.

Thị trường chứng khoán G10 có thể chứng kiến sự biến động gia tăng khi các hạn chế thương mại của Trump ảnh hưởng đến chuỗi cung ứng toàn cầu.

Thị trường châu Âu và châu Á có thể chịu áp lực giảm, đặc biệt là ở các ngành xuất khẩu nặng. Các nhà đầu tư có thể chuyển vốn sang cổ phiếu Hoa Kỳ, với các chính sách thúc đẩy tăng trưởng dự kiến trong nước.

Các ngành năng lượng và quốc phòng có thể hưởng lợi vì các chính sách của Trump dự kiến sẽ ưu tiên sản xuất nhiên liệu hóa thạch và tăng chi tiêu quốc phòng. Ngược lại, các ngành như năng lượng tái tạo có thể phải đối mặt với thách thức nếu các quy định về môi trường bị bãi bỏ.

Tác động đến nền kinh tế G10 và thị trường ngoại hối

Áp lực lên các loại tiền tệ G10 : Đồng đô la mạnh hơn thường gây áp lực lên các loại tiền tệ G10 như euro (EUR), yên (JPY) và bảng Anh (GBP). Ngoài ra, thuế quan đối với hàng nhập khẩu từ châu Âu và châu Á có thể làm suy yếu các loại tiền tệ này so với đồng đô la khi các nền kinh tế dựa vào xuất khẩu phải đối mặt với nhu cầu giảm tại Hoa Kỳ.

Điều chỉnh lãi suất ở nước ngoài : Các ngân hàng trung ương lớn, đặc biệt là ở Châu Á và Châu Âu, có thể buộc phải phản ứng với việc tăng lãi suất do lạm phát của Hoa Kỳ bằng cách thắt chặt chính sách tiền tệ của họ. Ví dụ, Ngân hàng Trung ương Châu Âu và Ngân hàng Nhật Bản có thể thay đổi chính sách để hỗ trợ đồng tiền của họ chống lại đồng đô la mạnh lên.

Nền kinh tế G10 dựa trên hàng hóa : Các loại tiền tệ trong nền kinh tế G10 phụ thuộc vào hàng hóa, chẳng hạn như đô la Úc (AUD) và đô la Canada (CAD), có thể phải đối mặt với biến động bổ sung. Lạm phát do thuế quan ở Hoa Kỳ có thể sẽ thúc đẩy giá hàng hóa toàn cầu, có khả năng mang lại lợi ích cho các loại tiền tệ này khi nhu cầu xuất khẩu như dầu và khoáng sản tăng lên, mặc dù không tránh khỏi biến động gia tăng do gián đoạn thương mại.

Tóm lại, chiến thắng của Trump mở ra một giai đoạn chính sách tài chính, thương mại và nhập cư quyết đoán, ưu tiên sự độc lập và ảnh hưởng kinh tế của Hoa Kỳ. Những sáng kiến này có thể thúc đẩy tăng trưởng trong nước nhưng đồng thời có thể làm tăng lạm phát và phá vỡ sự ổn định kinh tế toàn cầu. Thuật ngữ này có thể định nghĩa lại các chiến lược kinh tế và địa chính trị của Hoa Kỳ, ảnh hưởng đáng kể đến cả thị trường trong nước và quan hệ quốc tế.

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Lưu trữ năng lượng châu Âu: Một loại tài sản mới trị giá nhiều tỷ đô la

Goldman Sachs

Kinh tế

Năng lương

Ở châu Âu, công suất các nguồn năng lượng tái tạo đang tăng rất nhanh, trong khi các nhà máy điện truyền thống đang dần bị ngừng hoạt động. Điều đó tạo ra một cơ hội mới độc đáo cho các nhà đầu tư trong bối cảnh nhu cầu lưu trữ pin đang nổi lên, giúp cân bằng thị trường điện.

“Với lưu trữ năng lượng, có một loại tài sản mới và thú vị đang nổi lên, và mô hình kinh doanh về cơ bản khác với mô hình kinh doanh năng lượng gió và năng lượng mặt trời”, Ingmar Grebien, người đứng đầu GS Pearl Street và là giám đốc điều hành tại Goldman Sachs Global Banking Markets, cho biết. GS Pearl Street là một nền tảng giao dịch và tài trợ các giải pháp cho công nghệ năng lượng sạch. Nhìn chung, tổng lưu trữ năng lượng ở châu Âu dự kiến sẽ tăng lên khoảng 375 gigawatt vào năm 2050, từ mức 15 gigawatt vào năm ngoái, theo BloombergNEF.

Chúng tôi đã trao đổi với Grebien về xu hướng thị trường điện, công nghệ lưu trữ năng lượng cũng như các cơ hội đầu tư và tài chính phát sinh từ các công nghệ này.

European Energy Storage: A New Multi-billion-dollar Asset Class_1

Sự phát triển của năng lượng tái tạo đặt ra những thách thức nào cho thị trường điện châu Âu?

Đến năm 2050, bạn sẽ có khoảng 72% điện được sản xuất bằng năng lượng gió và mặt trời ở Châu Âu, đây là mức tăng lớn so với mức 30% hiện tại, theo dữ liệu của BloombergNEF. Đây thực sự là một sự thay đổi sâu sắc về mặt cấu trúc trong thị trường điện. Và nó sẽ tồn tại lâu dài. Bây giờ, điều đó thật tuyệt vời từ góc độ khử cacbon. Nhưng nó cũng dẫn đến các vấn đề liên quan đến thời điểm và tính chắc chắn của nguồn cung, vì năng lượng tái tạo là nguồn điện không liên tục. Khi không có gió hoặc không có mặt trời, thì cũng không có sản xuất điện. Hãy tưởng tượng một thế giới mà công tắc đèn chỉ hoạt động nếu có mặt trời chiếu sáng hoặc có gió thổi.

Khi sự thâm nhập của năng lượng tái tạo tăng lên, sự mất cân bằng giữa tiêu thụ và sản xuất ngày càng tăng. Điều đó có thể dẫn đến sự biến động của thị trường và trong một số trường hợp là các kịch bản giá cực đoan. Ví dụ, một số thị trường châu Âu như Hà Lan hoặc Bỉ đã bắt đầu chứng kiến sự gia tăng đáng kể về giá theo giờ âm có liên quan trực tiếp đến sự gia tăng của thị phần năng lượng mặt trời và năng lượng gió.

Lưu trữ năng lượng là chìa khóa để chuyển đổi điện năng và giải quyết các vấn đề về cấu trúc theo cách ít phát thải carbon.

Lưu trữ năng lượng mang lại những cơ hội gì cho các nhà đầu tư?

Với việc lưu trữ năng lượng, một loại tài sản mới và thú vị đang nổi lên, và mô hình kinh doanh này về cơ bản khác với mô hình kinh doanh năng lượng gió và mặt trời.

Tài sản gió và mặt trời tạo ra doanh thu bằng cách bán điện và do đó phụ thuộc vào mức giá điện tuyệt đối. Sự gia tăng nhanh chóng của các tài sản tái tạo mà tất cả đều tạo ra cùng một lúc và với chi phí sản xuất biên thấp có nghĩa là có rủi ro dài hạn về giá điện thấp hơn, tỷ lệ thu hồi thấp hơn và doanh thu thấp hơn cho các tài sản đó.

Điều ngược lại hoàn toàn đúng với lưu trữ năng lượng. Lưu trữ năng lượng là dịch chuyển điện, và nó kiếm tiền từ việc mua, bán và giao dịch chênh lệch giữa giờ giá thấp và giá cao trên thị trường. Do đó, tài sản lưu trữ phụ thuộc vào chênh lệch giá, có xu hướng cao hơn với nhiều mất cân bằng hơn. Đổi lại, mất cân bằng được thúc đẩy bởi nhiều năng lượng tái tạo hơn. Do đó, lưu trữ năng lượng được định vị tốt cho một thị trường điện do năng lượng tái tạo thống trị và đại diện cho một loại tài sản mới thú vị. Đây cũng là một biện pháp phòng ngừa tiềm năng cho những người chơi đã có danh mục đầu tư năng lượng tái tạo cổ điển.

So với năng lượng tái tạo cổ điển, lưu trữ năng lượng thực sự chỉ trở thành một tài sản có thể đầu tư ở châu Âu trong vài năm qua nhờ vào những tiến bộ công nghệ, tín hiệu giá thị trường và cơ chế hỗ trợ của chính phủ. Nhìn chung, nghiên cứu thị trường như BloombergNEF dự đoán rằng lưu trữ năng lượng quy mô lưới điện ở châu Âu sẽ tăng lên khoảng 375 gigawatt vào năm 2050 từ 15 gigawatt vào năm ngoái.

Goldman Sachs, thông qua nền tảng GS Pearl Street, đi đầu trong việc tài trợ các dự án lưu trữ năng lượng trên khắp châu Âu và cung cấp các dịch vụ giao dịch và đưa sản phẩm ra thị trường hàng đầu.

European Energy Storage: A New Multi-billion-dollar Asset Class_2

Những công nghệ quan trọng cần chú ý trong không gian lưu trữ là gì?

Đối với các dự án lưu trữ năng lượng ngắn hạn, pin lithium-ion quy mô tiện ích đã nổi lên như sự lựa chọn công nghệ thống trị. Chi phí trung bình của các bộ pin lithium-ion đã giảm hơn 80% trong thập kỷ qua do những tiến bộ công nghệ và quy mô kinh tế. Đồng thời, hiệu suất và tuổi thọ của công nghệ đã được cải thiện. Điều này đã dẫn đến việc lithium-ion trở thành một công nghệ có thể chấp nhận được. Nhưng phán quyết cuối cùng về công nghệ lưu trữ năng lượng vẫn chưa được đưa ra, đặc biệt là đối với các ứng dụng lưu trữ dài hạn

Có một loạt các công nghệ mới khác có thể giải quyết vấn đề. Ví dụ, pin natri-ion có khả năng là ứng cử viên sáng giá cho các hệ thống lưu trữ quy mô lưới điện lớn, nơi mật độ năng lượng cao ít quan trọng hơn. Các công nghệ khác như lưu trữ không khí lỏng, pin dòng chảy, lưu trữ khí nén và các ứng dụng trọng lực đều có thể giải quyết vấn đề lưu trữ năng lượng dài hạn cho thị trường điện. Tuy nhiên, hiện tại các công nghệ thay thế này có xu hướng kém hoàn thiện hơn so với các hệ thống lưu trữ lithium-ion.

Động lực tạo doanh thu chính cho các nhà cung cấp dịch vụ lưu trữ là gì?

Đối với các tài sản lưu trữ năng lượng ngắn hạn, thực sự có ba nguồn doanh thu chính cho các tài sản lưu trữ năng lượng ở Châu Âu.

Đầu tiên là thanh toán năng lực, đã trở thành một biện pháp chính sách được các chính phủ triển khai rộng rãi để hỗ trợ độ tin cậy của hệ thống và khuyến khích lắp đặt một số loại tài sản năng lượng mới. Hợp đồng năng lực có xu hướng là hợp đồng song phương với chính phủ, trong thời hạn lên đến 15 năm. Chúng được trao thông qua đấu giá và các nhà cung cấp lưu trữ về cơ bản được trả tiền để xây dựng các tài sản. Chúng cung cấp một luồng doanh thu cố định, số tiền này thay đổi tùy theo từng quốc gia.

Nguồn doanh thu thứ hai là các dịch vụ phụ trợ. Đây là các cơ chế thị trường được thiết kế để cung cấp dịch vụ cho đơn vị vận hành lưới điện, đơn vị này phải đảm bảo rằng mức tiêu thụ cân bằng hoàn hảo với sản lượng tại bất kỳ thời điểm nào và giải quyết mọi sai lệch tần suất phát sinh do mất cân bằng giữa mức tiêu thụ điện và sản lượng. Để làm được như vậy, họ cần có khả năng huy động tài sản để thực hiện một số hành động nhất định như tăng hoặc giảm công suất trong thời gian rất ngắn. Các dịch vụ phụ trợ được đơn vị vận hành lưới điện mua sắm hàng ngày, với các tài sản lưu trữ được tự do tham gia vào các cuộc đấu giá khác nhau mà tài sản đủ điều kiện tham gia.

Loại doanh thu thứ ba đến từ các thị trường bán buôn, và thực chất là giao dịch chênh lệch giá. Bạn mua điện với giá rẻ hơn trong một giờ và bán với giá đắt hơn trong giờ khác, do đó kiếm được tiền từ chênh lệch giữa số tiền bạn phải trả để sạc pin và số tiền bạn phải trả để xả pin.

Các mô hình doanh thu có thể thay đổi đáng kể tùy theo từng quốc gia. Ở Anh, mô hình kinh doanh hầu như hoàn toàn dựa vào giao dịch bán buôn và các dịch vụ phụ trợ. Có một thị trường năng lực, nhưng nó chỉ chiếm một phần tương đối nhỏ trong tổng doanh thu. Ở Ý, ngược lại — trong một số trường hợp, mô hình kinh doanh của bạn có thể được thúc đẩy bởi thị trường năng lực và các hợp đồng dài hạn với nhà điều hành lưới điện.

Chiến lược giao dịch điện năng quan trọng như thế nào đối với các nhà cung cấp lưu trữ?

Hoàn toàn quan trọng. Trái ngược với gió và mặt trời, nơi chủ sở hữu tài sản chỉ bán điện vào lưới điện khi sản xuất, tài sản lưu trữ năng lượng là tài sản giao dịch điện. Các luồng doanh thu khác nhau có thể được xếp chồng lên nhau và phải đưa ra quyết định giao dịch liên tục về việc mua điện, bán điện hay tham gia vào các dịch vụ phụ trợ.

Việc giao dịch tài sản lưu trữ thường được ký hợp đồng với cái gọi là "nhà cung cấp tuyến đường đến thị trường" — các công ty tiện ích lớn hoặc các công ty giao dịch độc lập với các nhóm giao dịch 24/7. Các chiến lược giao dịch ngày càng trở nên tinh vi hơn với sự phụ thuộc mạnh mẽ vào công nghệ và phân tích dữ liệu lớn. Tại Vương quốc Anh — thị trường pin tiên tiến nhất ở Châu Âu — hiện có 23 thực thể giao dịch tài sản lưu trữ năng lượng. Kết quả giao dịch được hiển thị công khai trên bảng xếp hạng, cho phép chủ sở hữu tài sản đánh giá hiệu suất.

Kinh nghiệm của chúng tôi với GS Pearl Street là để đạt được kết quả giao dịch top-quartile cho tài sản lưu trữ năng lượng, bạn cần khai thác những điều tốt nhất của thế giới mới và cũ. Một nền tảng công nghệ giao dịch hiện đại và mức độ tự động hóa cao là vô cùng quan trọng, nhưng chúng tôi cũng coi trọng việc có những nhà giao dịch con người giàu kinh nghiệm trong vòng lặp.

Có nguy cơ tự cạnh tranh nếu công suất lắp đặt tăng quá nhanh ở một quốc gia không?

Đó là một chủ đề phức tạp. Để hiểu rõ hơn, chúng ta nên khám phá các nguồn doanh thu khác nhau một cách riêng biệt.

Các thông số cho các dịch vụ phụ trợ được xác định bởi nhà điều hành lưới điện, nơi có các yêu cầu về công suất hữu hạn cho mỗi dịch vụ. Mặc dù yêu cầu này có thể thay đổi theo thời gian, nhưng thường không phải là chức năng trực tiếp của sự tăng trưởng năng lượng tái tạo. Do đó, các dịch vụ phụ trợ có xu hướng bão hòa nhanh hơn. Một ví dụ điển hình là thị trường Vương quốc Anh, nơi các dịch vụ kiểm soát tần số như hạn chế động (DC), điều tiết động (DM) hoặc điều chỉnh động (DR) đã giảm giá trị trong hai năm qua do bão hòa. Tại thời điểm bão hòa, doanh thu dịch vụ phụ trợ bắt đầu hội tụ với chênh lệch giá bán buôn — luồng doanh thu thay thế cho lưu trữ năng lượng.

Trong hoạt động kinh doanh chênh lệch giá bán buôn, việc giao dịch tài sản lưu trữ sẽ chuyển điện từ thời điểm có sản lượng năng lượng tái tạo cao sang thời điểm có sản lượng năng lượng tái tạo thấp. Cần bao nhiêu công suất lưu trữ năng lượng để chuyển đổi năng lượng của một quốc gia phụ thuộc vào tổng nhu cầu điện, cụm điện và mức độ thâm nhập của năng lượng tái tạo. Do đó, điều quan trọng là phải xem xét lưu trữ năng lượng trong bối cảnh thị trường chung và yêu cầu về tính linh hoạt của nó.

Trong trường hợp của Vương quốc Anh, hiện có khoảng 4 GW công suất lưu trữ năng lượng đang hoạt động. Con số đó không đủ để chuyển năng lượng qua tất cả các giờ. Tuy nhiên, đường ống pin bổ sung khoảng 16 GW được cam kết theo cơ chế công suất sẽ đưa chúng ta đến gần hơn với con số đó.

Theo quan điểm đầu tư, việc đa dạng hóa giữa các quốc gia cũng như các mô hình doanh thu là rất quan trọng để giảm thiểu những rủi ro này. Trong khi những trở ngại đối với các dự án mới có thể dẫn đến một số sự hợp nhất trong thị trường Vương quốc Anh trong trung hạn, các thị trường châu Âu lục địa khác chỉ mới bắt đầu xây dựng kho lưu trữ năng lượng và có các yêu cầu về tính linh hoạt và các cơ hội khác nhau.

Làm thế nào để các nhà đầu tư biết được thị trường nào hấp dẫn đối với giao dịch lưu trữ năng lượng?

Chênh lệch, chênh lệch, chênh lệch. Chúng tôi là người ủng hộ quan điểm cho rằng biên lợi nhuận trên các luồng doanh thu lưu trữ năng lượng khác nhau cuối cùng sẽ hội tụ khi công suất lưu trữ năng lượng được lắp đặt tăng lên. Như đã mô tả, khi các dịch vụ phụ trợ bão hòa, thì chính giao dịch chênh lệch giá bán buôn — tương ứng là chênh lệch giá giữa việc mua điện giá rẻ vào thời điểm có quá nhiều điện và bán điện giá đắt hơn vào thời điểm không có đủ nguồn cung — sẽ thúc đẩy lợi nhuận của các tài sản lưu trữ năng lượng.

Các cơ hội giao dịch chênh lệch giá bán buôn chịu ảnh hưởng của các yếu tố ngắn hạn như chi phí biên của sản xuất điện của một quốc gia, cũng như các yếu tố dài hạn hơn như mức độ thâm nhập năng lượng tái tạo của một quốc gia. Ở châu Âu, chi phí biên của sản xuất điện thường vẫn được xác định bởi giá khí đốt, than và carbon.

Do đó, chênh lệch giá bán buôn trên khắp châu Âu rất cao theo tiêu chuẩn lịch sử trong suốt cuộc khủng hoảng năng lượng do giá nhiên liệu cao và sau đó đã điều chỉnh và giảm. Nhìn chung, chênh lệch giá bán buôn ở hầu hết các thị trường châu Âu vẫn ở mức hấp dẫn đối với các nhà cung cấp lưu trữ năng lượng và họ sẽ tiếp tục hưởng lợi từ xu hướng chuyển sang năng lượng tái tạo.

European Energy Storage: A New Multi-billion-dollar Asset Class_3

Cần bao nhiêu đầu tư để đáp ứng nhu cầu lưu trữ năng lượng của Châu Âu?

Với mục tiêu năng lượng sạch mà chúng ta thấy trên khắp châu Âu vào năm 2050, chúng tôi tại Global Banking Markets tin rằng việc xây dựng tất cả năng lực lưu trữ năng lượng đó sẽ cần tới 250 tỷ đô la vốn đầu tư. Điều này sẽ đòi hỏi sự kết hợp giữa các đơn vị dân cư và lưu trữ năng lượng quy mô lưới điện.

Bối cảnh tài chính cho lưu trữ năng lượng quy mô lưới điện đã bắt đầu thay đổi trong 12 đến 24 tháng qua và chúng tôi đang thấy nhiều cấu trúc tài chính dự án được cung cấp hơn. Theo truyền thống, hầu hết các dự án đều được tài trợ dựa trên cái gọi là "hợp đồng sàn" — các thỏa thuận tuyến đường đến thị trường với mức doanh thu sàn. Khi thị trường đang phát triển, các bên cho vay cũng bắt đầu cảm thấy thoải mái với tài chính pin thương mại.

Nhưng vẫn còn một dấu hỏi lớn xung quanh việc liệu thị trường có đủ sâu để tài trợ cho tất cả các mục tiêu chính sách và việc xây dựng kho lưu trữ năng lượng tương ứng ở Châu Âu hay không. Bối cảnh tài chính cũng tương đối mới mẻ nếu bạn so sánh với lĩnh vực năng lượng tái tạo và cơ sở hạ tầng rộng lớn hơn. Điều quan trọng là thị trường tài chính lưu trữ năng lượng phải phát triển và trở nên thể chế hóa hơn, nghĩa là có sự tham gia rộng rãi hơn từ nhiều tổ chức tài chính và quỹ hơn. Kinh nghiệm của chúng tôi với GS Pearl Street trong bối cảnh tài trợ cho các dự án lưu trữ năng lượng lớn hơn là có rất nhiều sự quan tâm từ các bên cho vay và bên đối tác tài trợ, nhưng các mô hình kinh doanh và công nghệ lưu trữ năng lượng thường vẫn cần được giải thích.

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Một cuộc càn quét tiềm năng của đảng Cộng hòa sẽ đẩy thị trường lên cao hơn, nhưng sự bất ổn về chính sách vẫn còn hiện hữu

JP Morgan

Chính trị

Kinh tế

Cựu Tổng thống Trump đã được tuyên bố là người chiến thắng trong cuộc bầu cử Tổng thống Hoa Kỳ.

Thị trường chứng khoán đã tăng mạnh để phản ứng, trong khi lợi suất trái phiếu kho bạc và đồng đô la Mỹ tăng vọt. Tuy nhiên, sự không chắc chắn đang bao trùm lên việc thực hiện chính sách trong tương lai và những tác động của nó đối với nhiều bộ phận khác nhau của thị trường. Tuy nhiên, việc đơn giản là vượt qua rào cản bầu cử sẽ cải thiện khả năng hiển thị chính sách, giảm sự biến động và tăng dòng vốn vào các tài sản rủi ro.

Thay đổi chính sách lớn hơn theo một "cuộc càn quét" có thể ảnh hưởng đến tăng trưởng kinh tế, lạm phát và hiệu suất thị trường. Chúng ta sẽ tìm hiểu thêm về định hướng chính sách của chính quyền này và những tác động đầu tư của nó trong những tháng và quý tới. Tuy nhiên, các nhà đầu tư cũng sẽ bắt đầu quay trở lại bối cảnh thị trường và vĩ mô hiện tại, nơi các yếu tố cơ bản vẫn hỗ trợ cho các tài sản rủi ro. Tăng trưởng thu nhập đang mở rộng, tăng trưởng kinh tế phục hồi và Fed đang dần nới lỏng lập trường chính sách tiền tệ chặt chẽ của mình. Mặt khác, thâm hụt ngân sách có khả năng vẫn ở mức cao, đặt ra ngưỡng sàn cho lợi suất trái phiếu kho bạc dài hạn.

Đảng Cộng hòa sẽ giữ bút về chính sách

Một Quốc hội do Đảng Cộng hòa kiểm soát sẽ trao cho đảng này quyền kiểm soát đáng kể đối với chương trình nghị sự lập pháp, mặc dù quy mô của đa số đó sẽ rất quan trọng. Với một Thượng viện do Đảng Cộng hòa kiểm soát, Tổng thống đắc cử Trump sẽ có thể xác nhận những người được đề cử có cùng quan điểm chính trị một cách tương đối dễ dàng và thúc đẩy các mục tiêu chính trong chương trình nghị sự, như bãi bỏ quy định. Nếu Đảng Cộng hòa cũng giành được đa số tại Hạ viện, chính sách thuế và nhập cư rộng rãi cũng có thể được thông qua.

Sau khi vượt qua được sự bất ổn của cuộc bầu cử, các nhà đầu tư sẽ tập trung vào sự rõ ràng trong tương lai về các ưu tiên chính sách và việc thực hiện so với những gì đã được đề xuất.

Tài chính : Tổng thống đắc cử Trump đặt mục tiêu gia hạn toàn bộ Đạo luật Cắt giảm Thuế và Việc làm năm 2017 (TCJA), duy trì mức thuế suất cao nhất là 37% và có khả năng giảm thuế doanh nghiệp từ 21% xuống 15% đối với các nhà sản xuất trong nước, mặc dù Quốc hội sẽ là bên quyết định cuối cùng về các thông số của dự luật. Nhìn chung, các đề xuất của Trump ước tính sẽ làm tăng thâm hụt thêm 7,5 nghìn tỷ đô la trong một thập kỷ so với mức cơ sở của CBO, làm tăng nợ lên 142% GDP1. Tuy nhiên, biên độ hẹp tại Thượng viện và Hạ viện, cùng với nguy cơ kích động phản ứng của thị trường trái phiếu, có thể hạn chế việc thực hiện đầy đủ các đề xuất trong chiến dịch.

Thương mại và thuế quan : Thuế quan cao hơn đối với Trung Quốc và các đối tác thương mại nhìn chung có vẻ rất có khả năng xảy ra, nhưng vẫn còn sự không chắc chắn xung quanh những gì cấu thành nên "mối đe dọa" thuế quan so với ý định chính sách thực tế từ chiến dịch của Trump. Tổng thống đắc cử Trump sẽ có thẩm quyền hành pháp đáng kể để áp đặt thuế quan và đã đề xuất mức thuế 10% đối với tất cả hàng nhập khẩu và mức thuế 60% cụ thể đối với hàng nhập khẩu từ Trung Quốc. Các cuộc đàm phán thương mại cũng sẽ giải quyết vấn đề đàm phán lại thỏa thuận thương mại USMCA, nhưng những thay đổi lớn sẽ đòi hỏi Quốc hội. Cuối cùng, các cuộc đàm phán thương mại có thể mang lại nhiều kết quả khác nhau, trong khi khả năng áp dụng thuế quan trả đũa và lạm phát có thể ngăn cản việc thực hiện đầy đủ các lời hứa trong chiến dịch. Xu hướng "friendshoring" và "nearshoring" đang diễn ra sẽ tiếp tục, vì các công ty đa dạng hóa chuỗi cung ứng trong khi cố gắng duy trì khả năng cạnh tranh.

Nhập cư : Cải cách do Đảng Cộng hòa lãnh đạo là khả thi và có thể sẽ tăng ngân sách biên giới với các biện pháp tị nạn nghiêm ngặt hơn nhiều. Sự phụ thuộc kinh tế vào lao động nhập cư kết hợp với những thách thức trục xuất sẽ ngăn chặn việc trục xuất hàng loạt, nhưng những nỗ lực vẫn có thể hạn chế số lượng người xin tị nạn đạt được quyền làm việc. Nhìn về phía trước, cũng có triển vọng cải cách nhập cư hợp pháp.

Quốc phòng : Cam kết của Hoa Kỳ đối với NATO và Ukraine có thể sẽ giảm đi. Hoa Kỳ sẽ không được coi là cung cấp các đảm bảo an ninh, tiền bạc và vũ khí như đã làm trong quá khứ, điều này sẽ thúc đẩy chi tiêu quốc phòng cho phần còn lại của thế giới – đặc biệt là ở Châu Âu.

Năng lượng : IRA có khả năng vẫn được duy trì vì những lý do chúng ta đã thảo luận ở đây, nhưng một số điều khoản có thể thay đổi (đặc biệt là về tín dụng EV). Ngành công nghiệp nhiên liệu hóa thạch có thể được hưởng lợi từ các ràng buộc pháp lý yếu hơn, nhưng sản lượng tăng có thể làm giảm giá.

Quy định : Tổng thống đắc cử Trump đã lập luận về việc bãi bỏ quy định rộng rãi, nhưng rất khó để ước tính quy mô của cải cách tiềm năng. Big Tech có thể thấy những tác động trái chiều, trong khi các ngân hàng khu vực và các công ty năng lượng sẽ được hưởng lợi nhiều nhất từ các quy định lỏng lẻo hơn. Ngoài ra, nhận thức về việc thực thi chống độc quyền ít hơn có thể thúc đẩy MA của công ty tiến lên.

Tìm tín hiệu qua tiếng ồn

Phản ứng tích cực của thị trường chứng khoán tập trung vào triển vọng của các chính sách thúc đẩy tăng trưởng và bãi bỏ quy định, làm lu mờ rủi ro về thuế quan và thâm hụt gia tăng. Do đó, những người hưởng lợi từ việc bãi bỏ quy định như các công ty vốn hóa nhỏ, ngân hàng, nhà sản xuất năng lượng và thép trong nước và tiền điện tử đã tăng giá ngày hôm nay. Thị trường trái phiếu tỉnh táo hơn, tập trung vào khả năng thâm hụt thậm chí còn lớn hơn đẩy lãi suất lên cao hơn, với đường cong lợi suất dốc hơn khi lợi suất dài hạn tăng nhiều hơn lãi suất ngắn hạn. Đáng chú ý, xu hướng này vẫn đang tiếp diễn, với trái phiếu kỳ hạn 10 năm của Hoa Kỳ tăng từ 3,7% lên 4,6% kể từ khi Fed cắt giảm lãi suất vào ngày 18 tháng 9. Ở những nơi khác, các loại tiền tệ đã phản ứng với lợi suất và thuế quan có khả năng cao hơn của Hoa Kỳ, củng cố đồng đô la trên diện rộng. Mặc dù nhiều phản ứng của thị trường này đã được dự đoán trước, nhưng chúng có thể không bền vững.

Bây giờ chúng ta đã biết kết quả bầu cử, nhưng các nhà đầu tư vẫn thiếu sự rõ ràng về việc thực hiện chính sách, một chỉ số quan trọng cho các tác động đầu tư. Thật vậy, hành động chính sách thực tế thường khác với lời lẽ trong chiến dịch. Do đó, chúng tôi sẽ thận trọng khi theo đuổi các động thái thị trường gần đây và đề xuất tập trung vào những gì chúng tôi đã rõ ràng.

Ý nghĩa thị trường (cho đến nay) của một Red Sweep

Cổ phiếu Hoa Kỳ : Trước kết quả này, các yếu tố cơ bản của cổ phiếu Hoa Kỳ vẫn mạnh và đang cải thiện, và khả năng Red Sweep sẽ thúc đẩy một số lĩnh vực giá trị, theo chu kỳ và vốn hóa vừa/nhỏ có hiệu suất kém. Điều này sẽ cung cấp thêm hỗ trợ đằng sau sự mở rộng của hiệu suất thị trường. Tâm lý cũng được củng cố bởi triển vọng về nhiều hoạt động MA và IPO hơn, trong khi việc thực thi luật chống độc quyền của Big Tech dường như không còn đáng sợ dưới thời chính quyền Harris. Cổ phiếu Hoa Kỳ vẫn được hỗ trợ - mặc dù rủi ro xung quanh lợi suất dài hạn cao hơn và tác động của thuế quan dường như không được phản ánh trong giá thị trường và có thể tạo ra sự biến động trong tương lai.

Lãi suất: Lợi suất dài hạn có khả năng sẽ vẫn ở mức cao do tăng phát hành trái phiếu kho bạc và “phí bảo hiểm rủi ro” tiềm ẩn đối với các thách thức tài chính của Hoa Kỳ. Lãi suất ngắn hạn sẽ tập trung vào các hành động của Cục Dự trữ Liên bang từ đây, với kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất thêm trong năm nay (bao gồm cả cuộc họp FOMC vào ngày mai) và vào đầu năm sau.

Tín dụng doanh nghiệp: Trước kết quả này, cả tín dụng doanh nghiệp xếp hạng đầu tư và tín dụng doanh nghiệp có lợi suất cao đều được hỗ trợ bởi các yếu tố cơ bản mạnh mẽ. Điều này sẽ tiếp tục diễn ra sau bầu cử, với hiệu suất có khả năng vẫn được hỗ trợ, đặc biệt là ở mức lợi suất cao do thời hạn ngắn hơn so với mức đầu tư.

Đồng đô la: Đồng đô la Mỹ có thể tiếp tục tăng giá như trong cuộc chiến thương mại 2018-19 do:

Khả năng tăng thuế quan;

Sự không chắc chắn về tác động của sự không chắc chắn trong thương mại đối với tăng trưởng toàn cầu và;

Chênh lệch lãi suất của Hoa Kỳ đang mở rộng so với phần còn lại của thế giới. Tuy nhiên, đồng đô la Mỹ hiện mạnh hơn 14% so với đầu năm 2018 khi Chiến tranh thương mại 1.0 bắt đầu, hạn chế một số động thái tăng so với giai đoạn đó.

Cổ phiếu quốc tế: Đồng đô la Mỹ mạnh hơn, kết hợp với sự bất ổn tăng trưởng toàn cầu, có khả năng tạo ra áp lực lên cổ phiếu không phải của Hoa Kỳ. Đặc biệt, cổ phiếu của Khu vực đồng tiền chung châu Âu, Trung Quốc và Mexico có vẻ dễ bị tổn thương trong ngắn hạn. Tuy nhiên, các nhà đầu tư nên duy trì một số tiếp xúc với cổ phiếu quốc tế, vì:

Chiết khấu định giá của quốc tế so với Hoa Kỳ đã gần đạt mức thấp kỷ lục,

Các nhà hoạch định chính sách của Trung Quốc đang áp dụng chính sách kích thích và có thể sẽ tăng cường kích thích hơn nữa để ứng phó với kết quả bầu cử.

Đa dạng hóa: Với những lo ngại về tài chính khiến biến động trái phiếu ở mức cao, mối tương quan giữa cổ phiếu và trái phiếu có khả năng vẫn ở mức dương, đòi hỏi các nhà đầu tư phải mở rộng phạm vi tài sản giúp tăng cường đa dạng hóa. Trong trường hợp này, vàng và tài sản thực vẫn nên được chú ý.

3 nguyên tắc để vượt qua sự bất ổn chính trị

Nền kinh tế và thị trường đã hoạt động tốt dưới nhiều hình thức chính phủ khác nhau

Trong khi các cuộc bầu cử tổng thống có ảnh hưởng lớn đến quỹ đạo chính sách, lợi nhuận thị trường chứng khoán qua các nhiệm kỳ tổng thống khác nhau có xu hướng tích cực, và cuối cùng được thúc đẩy bởi môi trường vĩ mô. Ví dụ, mặc dù có hai chính quyền rất khác nhau dưới thời Obama ('09-'17) và Trump ('17-'21), hiệu suất thị trường gần như giống hệt nhau. SP 500 mang lại mức lợi nhuận trung bình hàng năm là 16,3% và 16,0% dưới mỗi chính quyền.

Chính sách có thể có tác động – nhưng thường không phải là động lực mạnh nhất của lợi nhuận

Các nhà đầu tư thường cân nhắc cách họ nên định vị danh mục đầu tư dựa trên kết quả bầu cử. Tuy nhiên, rất khó để xây dựng các chiến lược đầu tư đáng tin cậy dựa trên các hàm ý chính sách khác nhau. Ví dụ, Tổng thống Trump đã vận động mạnh mẽ để hỗ trợ ngành năng lượng truyền thống trong nhiệm kỳ tổng thống của mình. Tuy nhiên, chỉ số SP 500 Energy đã giảm -40% trong nhiệm kỳ của ông, trong khi chỉ số SP 500 Global Clean Energy tăng 275%. Mặt khác, Biden đã vận động tranh cử bằng cách cắt giảm nhiên liệu hóa thạch và thúc đẩy năng lượng tái tạo và đã thông qua thành công cam kết 369 tỷ đô la với Đạo luật Giảm lạm phát. Tuy nhiên, chỉ số SP 500 Energy đã tăng gấp đôi và chỉ số SP 500 Global Clean Energy đã giảm hơn 50% cho đến nay trong nhiệm kỳ của ông. Các lực lượng vĩ mô cuối cùng đã thúc đẩy thị trường: môi trường cung/cầu và lãi suất thay đổi quan trọng hơn bất kỳ chính sách hoặc ý định nào của Nhà Trắng.

Sự phòng thủ tốt nhất chống lại điều chưa biết là danh mục đầu tư đa dạng

Thị trường biết phải làm gì với những rủi ro mà họ biết, và kết quả bầu cử – bất kể kết quả ra sao – cung cấp một số thông tin rõ ràng về định hướng chính sách. Tuy nhiên, Washington vẫn phải đối mặt với những thách thức tài chính đáng kể và sự bất ổn chính sách lớn hơn theo Red Sweep so với một chính phủ chia rẽ có thể khiến sự biến động gia tăng. Đối với các nhà đầu tư, biện pháp phòng thủ tốt nhất chống lại những rủi ro chưa biết vẫn là đa dạng hóa. Thông điệp này thậm chí còn quan trọng hơn ngày nay khi xét đến sự gia tăng định giá cổ phiếu, sự tập trung của cổ phiếu Hoa Kỳ trên thị trường chứng khoán toàn cầu và sự tập trung của các cổ phiếu tăng trưởng vốn hóa lớn trên cổ phiếu Hoa Kỳ. Như đã lưu ý trước đó, đối với nhiều nhà đầu tư, rủi ro này đang được khuếch đại do danh mục đầu tư không được tái cân bằng.

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Tính chất quan trọng của rủi ro tài chính liên quan đến thiên nhiên đối với Vương quốc Anh

NIESR

Kinh tế

Ít nhất một nửa GDP toàn cầu phụ thuộc trực tiếp ở mức độ vừa phải hoặc cao vào thiên nhiên, và cuối cùng thì không có nền kinh tế nào tồn tại nếu không có các dịch vụ quan trọng của thiên nhiên, bao gồm nước sạch và dồi dào, không khí sạch và thực phẩm.

Thiên nhiên trên hầu hết toàn cầu hiện đã bị thay đổi đáng kể do nhiều tác nhân của con người, chẳng hạn như thay đổi mục đích sử dụng đất, ô nhiễm, khai thác khoáng sản, khai thác nước và biến đổi khí hậu. Số liệu thống kê về tình trạng mất đa dạng sinh học và suy thoái môi trường hiện nay rất đáng báo động: phạm vi và tình trạng của các hệ sinh thái đã suy giảm ở 50 phần trăm các hệ sinh thái tự nhiên, bao gồm hơn 85 phần trăm diện tích đất ngập nước bị mất và 25 phần trăm các loài có nguy cơ tuyệt chủng.

Báo cáo đánh giá toàn cầu năm 2019 của Nền tảng chính sách khoa học liên chính phủ về đa dạng sinh học và dịch vụ hệ sinh thái (IPBES) tiếp tục kết luận rằng 14 trong số 18 dịch vụ hệ sinh thái được đánh giá đã suy giảm kể từ những năm 1970. Vương quốc Anh cũng không ngoại lệ. Tỷ lệ môi trường sống của Vương quốc Anh 'ở trạng thái bảo tồn thuận lợi hoặc đang cải thiện' đã xấu đi kể từ năm 2007, làm trầm trọng thêm tác động đến đất, loài thụ phấn, ô nhiễm không khí và môi trường, nước và bảo vệ lũ lụt. 75 phần trăm Vương quốc Anh nằm trong ít nhất một điểm nóng về cạn kiệt vốn tự nhiên và 25 phần trăm nằm trong hai hoặc nhiều điểm nóng về cạn kiệt vốn tự nhiên.

Vương quốc Anh, với nền kinh tế kết nối toàn cầu, cũng phải đối mặt với những rủi ro toàn cầu mới nổi đáng kể.

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Đầu tư cơ bản

UBS

Kinh tế

Hiểu các báo cáo tài chính của công ty và tính toán định giá cổ phiếu, cùng với phân tích cơ bản về ngành, công ty, công nghệ và mô hình kinh doanh là một số yêu cầu trong việc lựa chọn chứng khoán để quản lý danh mục đầu tư.

Thoạt nhìn, các nguyên lý này có vẻ hoàn toàn dựa trên toán học và quy tắc; chắc chắn ứng dụng logic nhất quán và chính xác nhất sẽ đưa ra ước tính tốt nhất về giá trị tương đối giữa các cổ phiếu và tạo ra danh mục đầu tư tối ưu, phải không?

Không hẳn vậy. Mô tả này hẹp và đơn giản hóa nhiệm vụ quá mức. Mặc dù lịch sử có thể dạy chúng ta những bài học giá trị về tương lai, nhưng nó không phải là thước đo góc chính xác để điều hướng một khóa học.

“Khoa học” đầu tư cũng có một mặt mềm mại, một “nghệ thuật” hoặc “logic mờ nhạt” đôi khi được gán cho “cảm giác trực giác”, đòi hỏi một bộ kỹ năng khá khác biệt. Tư duy sáng tạo và hiểu biết về tâm lý con người để hiểu lý do tại sao mọi người lại hành xử như vậy trong thế giới thực và để đánh giá mọi kịch bản có thể xảy ra và ý nghĩa của nó đối với nhà đầu tư cũng là điều cần thiết. Hiểu được cả hai mặt – toán học và nghệ thuật – và mối quan hệ cộng sinh của chúng, là một nghề thủ công.

Hãy tưởng tượng mọi tình huống có thể xảy ra

Bên trong mỗi dự báo cho một doanh nghiệp và định giá vốn chủ sở hữu của doanh nghiệp đó là một loạt các ước tính và giả định đa dạng về tương lai. Một công ty có thể phát triển đến đâu, họ có thể chiếm bao nhiêu thị phần, có bao nhiêu chỗ cho một doanh nghiệp cải thiện hiệu quả hoạt động và cơ cấu vốn của mình? Một công ty tận hưởng nền kinh tế theo phạm vi và quy mô ở mức độ nào? Công ty có quyền định giá và quyền lực đối với các nhà cung cấp của mình không?

Việc tìm ra tất cả các cơ hội có thể để một doanh nghiệp cùng phát triển với những rào cản tiềm ẩn đòi hỏi trí tưởng tượng. Dự đoán những thay đổi đột phá về công nghệ, sự thay đổi trong bối cảnh cạnh tranh và các quy định, và hiểu được bản chất của rủi ro hệ thống cũng như rủi ro cụ thể của công ty đòi hỏi sự sáng tạo và hiểu biết sâu sắc về các ngành, công nghệ, mô hình kinh doanh và chiến lược.

Kết hợp các kỹ năng logic cứng rắn với sự sáng tạo cần thiết để đưa ra ước tính cân bằng về lợi nhuận trong tương lai, sau đó xây dựng danh mục đầu tư cân bằng với đủ sự đa dạng hóa để tránh các đợt biến động đột biến, nhưng vẫn có đủ lượng nắm giữ đáng tin cậy để mang lại lợi nhuận cao hơn thị trường trong dài hạn, đó chính là nghệ thuật thực sự của đầu tư theo chủ đề dài hạn.

Thách thức EMH

Giả thuyết thị trường hiệu quả (“EMH”) nêu rằng giá tài sản phản ánh mọi thông tin công khai và vì quá trình này diễn ra năng động, liên tục và tức thời nên không thể kiếm lợi từ các quyết định đầu tư dựa trên thông tin.

Giả thuyết này có thể đúng ở một mức độ nào đó, và nó phù hợp với ý tưởng rằng đầu tư là hợp lý, khoa học và dựa trên toán học. Tuy nhiên, có một số lỗ hổng trong lý thuyết này. Ví dụ, có khoảng 50.000 chứng khoán vốn được niêm yết trên các sàn giao dịch chứng khoán toàn cầu1. Người quản lý danh mục đầu tư, dù có nhiều kỹ năng phân tích sắc sảo đến đâu, người cố gắng phân tích nhiều cổ phiếu như vậy, phải đối mặt với một nhiệm vụ vô cùng lớn và có khả năng sẽ bị mắc kẹt do thiếu thời gian để xây dựng bất kỳ chiều sâu kiến thức nào về bất kỳ cổ phiếu nào, hoặc đơn giản là do làm việc quá sức, hoặc cả hai. Như chúng ta đã biết, một chút kiến thức có thể là một điều nguy hiểm.

Chúng ta thà biết nhiều về một vài cổ phiếu, còn hơn là biết ít về nhiều cổ phiếu. Do đó, việc thu hẹp vũ trụ đầu tư thành một tập hợp con nhỏ hơn của các cổ phiếu – đặc biệt là các cổ phiếu có chung đặc điểm, chẳng hạn như ngành, công nghệ, mô hình kinh doanh hoặc chủ đề – cho phép có nhiều thời gian hơn để phân tích chuyên sâu và đưa ra phán đoán có cân nhắc. Theo nghĩa mở rộng, nếu ống kính được tập trung đủ xa, nó có thể cho phép người quản lý danh mục đầu tư, được các chuyên gia trong ngành và học viện hỗ trợ, trở thành chuyên gia về một chủ đề.

Do đó, cách tiếp cận “thuần túy”2 đối với đầu tư theo chủ đề không chỉ tạo ra danh mục đầu tư có mức độ tiếp xúc cao với các chủ đề được ưa chuộng mà còn tập trung vũ trụ đầu tư xuống một quy mô cho phép có được lợi thế thông tin như vậy.

Kiến thức chuyên môn

Một ví dụ đơn giản về tầm quan trọng của chuyên môn trong ngành và công nghệ là khả năng hiểu ngữ cảnh và thuật ngữ chuyên ngành. Có quá nhiều thông tin được mã hóa chặt chẽ đến mức các tiêu đề tin tức quan trọng trong thế giới công nghệ sinh học, chất bán dẫn, phần mềm doanh nghiệp và nhiều ngành công nghiệp khác đòi hỏi phải có hiểu biết sâu sắc về từng ngành cụ thể để hiểu. Tin tức đại diện cho thông tin đầu tư có giá trị, gây sốc và khiến một số người tham gia thị trường phải ngã ngửa, thậm chí có thể không được những người khác coi là quan trọng.

Do đó, ngay cả khi EMH đúng khi khẳng định rằng tất cả thông tin đều có sẵn cho tất cả các nhà đầu tư cùng một lúc, thì không thể phủ nhận rằng một số nhà đầu tư có thể hiểu được tầm quan trọng của thông tin tốt hơn những nhà đầu tư khác. Tương tự như vậy, một người đi tàu hàng ngày có thể phản ứng với sự chậm trễ và gián đoạn dịch vụ nhanh hơn và hiệu quả hơn một khách du lịch đi tàu và đến thăm đất nước này lần đầu tiên.

Nhóm của chúng tôi có nhiều kinh nghiệm đầu tư vào chủ đề được chỉ định. Họ cũng được hỗ trợ trong việc phân tích và hiểu biết về công nghệ và động lực cụ thể của ngành bởi một "Hội đồng cố vấn" được lựa chọn từ ngành và học viện.

Kỳ vọng hợp lý

Lý thuyết kinh tế tân cổ điển có một số đặc điểm chung với giả thuyết thị trường hiệu quả, ít nhất là trong giả định về hành vi đồng nhất và hợp lý. Cụ thể, nó giả định rằng mọi người có sở thích được xác định rõ ràng dựa trên giá cả và sự khan hiếm, và đưa ra quyết định sáng suốt, vì lợi ích cá nhân dựa trên những sở thích này.

Vấn đề với điều này là mọi người thường hành xử một cách phi lý trí. Họ phá vỡ mô hình. Họ bị thu hút bởi mức giá cao nhờ vào nhận thức ngầm về chất lượng. Họ mua hàng dựa trên nỗi nhớ, nhu cầu đạt được địa vị hoặc đơn giản là để trở nên khác biệt.

Một câu trích dẫn được cho là của David Ogilvy CBE, người sáng lập Ogilvy Mather và thường được coi là cha đẻ của ngành quảng cáo, đã tóm tắt vấn đề cố gắng hợp lý hóa hành vi của con người: “Người tiêu dùng không nghĩ theo cảm nhận của họ, họ không nói ra những gì họ nghĩ và họ không làm những gì họ nói”.

Nếu động cơ cơ bản của chúng ta khi làm một việc gì đó khác với những gì chúng ta nói với mọi người và thậm chí có thể khác với những gì chúng ta tự nói với chính mình, thì điều này có thể giải thích tại sao rất nhiều lý thuyết hợp lý về mặt kinh tế lại không hiệu quả trong thế giới thực. Nếu kinh tế học tự nó là một khoa học mềm, theo nghĩa là nó nghiên cứu về hành vi của con người, thì có lẽ nhiệm vụ phân tích cơ bản và lựa chọn cổ phiếu là nghệ thuật hơn là khoa học. Nói cách khác, và trích dẫn lời đồng nghiệp của Ogilvy là Rory Sutherland, "Vấn đề nghiêm trọng của logic là nó luôn đưa bạn đến cùng một nơi với đối thủ cạnh tranh của bạn."

Tư duy sáng tạo

Trên bề mặt, phân tích đầu tư có vẻ lạnh lùng, hợp lý, toán học và chính xác, như nhiều người trong chúng ta nhận thức về kinh tế. Nhưng bên dưới bề mặt, quá trình này phức tạp hơn, nhiều sắc thái hơn và đòi hỏi sự sáng tạo, trí tưởng tượng và kiến thức chuyên sâu. Khoa học mềm về phân tích, dự đoán và định giá này là một nghề thủ công thực sự.

Trong thế giới tuân thủ theo logic, phân tích dữ liệu định lượng và ngày càng có nhiều công cụ lựa chọn cổ phiếu hỗ trợ AI, khía cạnh sáng tạo và nhẹ nhàng hơn của phân tích chứng khoán có thể là yếu tố tạo nên sự khác biệt trong việc tạo ra alpha và khám phá ra giá trị đặc biệt.

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Vượt ra ngoài HAL 9000: Tích hợp AI vào hoạt động tư vấn của bạn

JanusHenderson

Kinh tế

Đồng nghiệp Mike McNurney và tôi gần đây đã cùng nhau ôn lại một số câu chuyện và bộ phim về trí tuệ nhân tạo (AI) mà chúng tôi yêu thích nhất trong quá khứ.

Từ những cuốn sách như “I, Robot” và “Do Androids dream of Electric Sheep?” cho đến những bộ phim như “2001: A Space Odyssey” với HAL 9000 hoặc “Tron” và Master Control Program, con người cũng như những mọt sách khoa học viễn tưởng như tôi và Mike đã nghĩ về lời hứa và khả năng mà AI có thể mang lại trong nhiều thập kỷ. Trên thực tế, Mike đã viết khá nhiều về AI trong năm nay và tạo ra một bài thuyết trình tuyệt vời về chủ đề này để giúp các cố vấn và khách hàng hiểu rõ hơn về ý nghĩa của những công nghệ này.

Nhiều tác phẩm hư cấu này có góc nhìn rõ ràng về ngày tận thế, nhưng trong thế giới thực, tôi nghĩ chúng ta đã đạt đến điểm mà các cố vấn cần cân nhắc cách họ muốn sử dụng AI trong hoạt động của mình và quan trọng hơn là phải hiểu khách hàng sẽ bị ảnh hưởng như thế nào bởi nó.

Một lý do khiến điều này đáng để cân nhắc là mức độ cá nhân hóa mà khách hàng đang tìm kiếm trong các tương tác của họ với các cố vấn tài chính (FA). Trong một cuộc khảo sát gần đây, 96% FA thừa nhận rằng cá nhân hóa là quan trọng, nếu không muốn nói là rất quan trọng, đối với sự thành công của hoạt động kinh doanh của họ.

Làm cho việc cá nhân hóa có thể mở rộng

Tất cả chúng ta đều tìm kiếm sự cá nhân hóa với bất kỳ nhà cung cấp dịch vụ hoặc doanh nghiệp nào mà chúng ta tương tác. Câu hỏi đặt ra là, các doanh nghiệp hoặc FA có thể cung cấp mức độ cá nhân hóa nào trong khi vẫn duy trì được khả năng mở rộng? Lý tưởng nhất là mọi tương tác sẽ được cá nhân hóa cho từng cá nhân, nhưng rõ ràng là điều đó không bền vững. Chết tiệt, tôi đã từng phạm tội khi cố gắng làm điều này trong các tương tác của riêng mình và tôi phải thừa nhận rằng điều đó có thể rất khó khăn và tốn thời gian.

Và nghiên cứu chứng minh điều này: Trong cùng nghiên cứu, 54% FA cũng cho biết họ thấy khó khăn khi dành nhiều thời gian cho từng khách hàng như họ mong muốn, dẫn đến 68% cho biết họ thấy khó có thể mở rộng quy mô cá nhân hóa trong hoạt động kinh doanh của mình.

Đây là nơi AI có thể cung cấp một số hỗ trợ. Các cố vấn đang sử dụng AI ngày càng nhiều và các công ty đang dành nhiều thời gian, công sức và tiền bạc hơn để thử nghiệm và cung cấp các công cụ mà FA có thể dễ dàng sử dụng.

Trên thực tế, Orion gần đây đã phát hiện ra những điều sau đây liên quan đến việc sử dụng AI của các cố vấn hoặc công ty của họ:

– 46% có kế hoạch tận dụng AI cho định hướng chiến lược của công ty trong ba năm tới;

– 42% hiện đang đánh giá/kiểm tra AI;

– 32% đã sử dụng AI.

Trong khi AI rõ ràng đang thâm nhập vào ngành dịch vụ tài chính, tôi nghĩ điều quan trọng là phải cân nhắc xem khách hàng hoặc khách hàng tiềm năng có thể cảm thấy thế nào về cố vấn của họ khi sử dụng AI.

Chúng tôi đã giải quyết câu hỏi này trong Khảo sát nhà đầu tư gần đây nhất, trong đó chúng tôi đã hỏi 1.000 người tham gia một số câu hỏi về cảm giác của họ nếu biết cố vấn của họ đang sử dụng AI để hoàn thành một số nhiệm vụ nhất định.

Những nhiệm vụ đó bao gồm:

– Tự động trả lời tin nhắn hoặc email;

– Cung cấp các khuyến nghị đầu tư;

– Xử lý các công việc hành chính;

– Tạo nội dung giáo dục.

Đối với mỗi nhiệm vụ này, người tham gia có thể đánh giá mức độ thoải mái của họ là Bực bội, Trung lập hoặc Tốt. Các phản hồi chúng tôi nhận được cung cấp thông tin chi tiết về những gì các nhà đầu tư muốn từ cố vấn, cách họ xem xét các mối quan hệ và giao tiếp, và những gì họ tin là có trong đề xuất giá trị của cố vấn.

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ