Tiêu điểm hôm nay

Tại khu vực đồng euro, chỉ số PMI sơ bộ tháng 1 sắp được công bố. Trong tháng 12, cả chỉ số PMI ngành dịch vụ và sản xuất đều giảm, nhưng vẫn cho thấy mức tăng trưởng khá khiêm tốn trong quý cuối năm. Chúng tôi dự đoán đà tăng trưởng này sẽ tiếp tục trong tháng 1, với chỉ số PMI ít thay đổi so với tháng 12, gần giống với dự báo chung. Cụ thể, chúng tôi dự báo chỉ số PMI tổng hợp đạt 51,6 (dự báo chung: 51,8, dự báo trước đó: 51,5), PMI sản xuất đạt 49,0 (dự báo chung: 49,1, dự báo trước đó: 48,8) và PMI dịch vụ đạt 52,4 (dự báo chung: 52,6, dự báo trước đó: 52,4).

Tại Thụy Điển, sự chú ý đang tập trung vào số liệu thất nghiệp từ Khảo sát Lực lượng Lao động (LFS) tháng 12 và quý IV. Các chỉ số về thị trường lao động đã cho thấy những dấu hiệu cải thiện rõ rệt, nhưng dữ liệu LFS chính thức lại chậm hơn. Tỷ lệ thất nghiệp, theo đo lường của cơ quan thất nghiệp nhà nước Thụy Điển, đã được cải thiện, cũng như các chỉ số về nhu cầu lao động. Tuy nhiên, đánh giá của chúng tôi cho thấy số liệu thống kê của Cơ quan Việc làm Công cộng một lần nữa lại đi trước số liệu LFS, giống như sau đại dịch. Dự báo của chúng tôi về tỷ lệ thất nghiệp LFS là 8,7% SA và 8,2% NSA.

Tin tức kinh tế và thị trường

Chuyện gì đã xảy ra đêm qua?

Tại Nhật Bản, như dự đoán rộng rãi, Ngân hàng Nhật Bản (BOJ) đã giữ nguyên lãi suất cho vay qua đêm ở mức 0,75% sau đợt tăng lãi suất hồi tháng 12. Báo cáo triển vọng mới cho thấy xu hướng thắt chặt chính sách tiền tệ, khi ngân hàng trung ương đã điều chỉnh kỳ vọng lạm phát cốt lõi cao hơn một chút trong giai đoạn dự báo đến năm 2027. Phản ứng của thị trường khá im ắng. Việc kích thích tài chính mạnh hơn dường như là điều không thể tránh khỏi, khi các chiến dịch tranh cử đã bắt đầu với lời hứa giảm thuế VAT từ tất cả các đảng chính trị lớn. Điều này đã đẩy giá trái phiếu chính phủ Nhật Bản tăng nhanh, và đồng yên yếu hơn nữa đang đe dọa làm trầm trọng thêm vấn đề lạm phát. Dữ liệu qua đêm cho thấy lạm phát cốt lõi tháng 12 giảm nhẹ xuống 2,9%, trong khi chỉ số PMI cho thấy sự khởi đầu mạnh mẽ của năm trong cả lĩnh vực dịch vụ và sản xuất, đưa chỉ số PMI tổng hợp lên 52,8 trong tháng 1, mức cao nhất trong 17 tháng. Chúng ta sẽ theo dõi cuộc họp báo vào sáng nay để xem liệu có thêm những thông tin thắt chặt chính sách tiền tệ nào khác hay không.

Chuyện gì đã xảy ra ngày hôm qua?

Tại khu vực đồng euro, biên bản cuộc họp tháng 12 của ECB không tiết lộ thông tin mới quan trọng nào, với hầu hết các thành viên đều nhận định rủi ro lạm phát là hai chiều. Nhìn chung, mặc dù ECB đang ở vị thế vững chắc về chính sách tiền tệ, nhưng lập trường này không được coi là bất biến. Việc giảm thiểu rủi ro giảm lạm phát kể từ tháng 9 củng cố quan điểm rằng việc duy trì lãi suất hiện tại là một hướng đi vững chắc theo triển vọng cơ bản. Một thời kỳ dài duy trì lãi suất ổn định dường như có khả năng xảy ra, với giả định rằng dự báo lạm phát tháng 12 đối với cả chỉ số chung và chỉ số lạm phát lõi đều trở thành hiện thực.

Ngoài ra, chỉ số niềm tin người tiêu dùng tháng 1 đã cải thiện hơn dự kiến ​​lên -12,4 (dự báo: -13,0, trước đó: -13,2). Mặc dù sự cải thiện này đáng khích lệ đối với triển vọng kinh tế, khi tiêu dùng được kỳ vọng sẽ thúc đẩy tăng trưởng trong năm nay, nhưng mức thấp kỷ lục này đòi hỏi sự thận trọng trong việc diễn giải quá mức xu hướng này.

Tại Na Uy, cuộc họp giữa kỳ của Ngân hàng Trung ương Na Uy (Norges Bank) diễn ra đúng như dự kiến, với lãi suất chính sách không thay đổi ở mức 4,00% và không có tín hiệu mới nào về định hướng chính sách trong tương lai. Chúng tôi vẫn kỳ vọng đợt cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản thứ ba sẽ diễn ra vào tháng 6 và dự kiến ​​bốn đợt cắt giảm lãi suất hàng quý từ tháng 6 năm 2026 đến tháng 3 năm 2027. Phản ứng của thị trường sau khi thông báo được đưa ra là không đáng kể.

Tại Đan Mạch, niềm tin người tiêu dùng đã tăng tháng thứ hai liên tiếp trong tháng Giêng, từ -17,3 lên -13,4, đánh dấu mức cao nhất trong một năm. Sự cải thiện này được thúc đẩy bởi nhận thức tốt hơn về tài chính cá nhân và cái nhìn lạc quan hơn về nền kinh tế quốc gia. Sự tiến bộ này khá bất ngờ nếu xét đến những lo ngại gần đây về việc ông Trump quan tâm đến Greenland, điều đã gây ra những lo lắng đáng kể về kinh tế một năm trước. Tuy nhiên, niềm tin vẫn ở mức tiêu cực, với dự báo về tình hình tài chính cá nhân và quốc gia sẽ xấu đi trong năm tới.

Trong cuộc chiến ở Ukraine, Tổng thống Zelenskiy tuyên bố sau cuộc đàm phán "tích cực" với Tổng thống Trump tại Davos rằng các đảm bảo an ninh cho Ukraine đã được hoàn tất. Tuy nhiên, tranh chấp lãnh thổ quan trọng với Nga vẫn chưa được giải quyết – một điểm mấu chốt đối với Điện Kremlin. Các nỗ lực ngoại giao vẫn tiếp tục với các cuộc đàm phán hòa bình ba bên sắp tới tại Abu Dhabi hôm nay và thứ Bảy.

Trong cuộc tranh luận về Greenland, không có chi tiết mới đáng kể nào được đưa ra về khuôn khổ do NATO làm trung gian dẫn đến sự thay đổi lập trường của Trump hôm thứ Tư. Tại một hội nghị thượng đỉnh bất thường, các nhà lãnh đạo EU nhấn mạnh "sự tôn trọng" trong quan hệ xuyên Đại Tây Dương, với việc Đan Mạch nhắc lại chủ quyền của Greenland như một lằn ranh đỏ. Tuy nhiên, họ bày tỏ lo ngại về sự phụ thuộc của châu Âu vào Mỹ và những hệ quả rộng lớn hơn của thỏa thuận này.

Cổ phiếu: Cổ phiếu toàn cầu tăng điểm hôm qua trên khắp các khu vực và lĩnh vực, dẫn đầu bởi các cổ phiếu chu kỳ trong bối cảnh vẫn còn mang tính chất giao dịch giảm áp do yếu tố địa chính trị. Đáng chú ý, các cổ phiếu vốn hóa nhỏ một lần nữa vượt trội hơn các cổ phiếu vốn hóa lớn. Tính đến thời điểm hiện tại, các cổ phiếu vốn hóa nhỏ hiện đang dẫn trước các cổ phiếu vốn hóa lớn khoảng 6% chỉ sau ba tuần đầu năm. Điều đáng nhấn mạnh là điều này diễn ra trong một tuần mà nhìn chung cổ phiếu vẫn giảm nhẹ, nhưng các cổ phiếu vốn hóa nhỏ lại nổi bật là nhóm cổ phiếu có hiệu suất tốt nhất. Có một tín hiệu mạnh mẽ tiềm ẩn trong các đợt chuyển dịch đang diễn ra, trên các lĩnh vực, khu vực và đặc biệt là trong sở thích phân bổ cổ phiếu theo phong cách đầu tư. Tại Mỹ hôm qua, Dow Jones tăng 0,6%, SP 500 tăng 0,6%, Nasdaq tăng 0,9%, Russell 2000 tăng 0,8%. Sáng nay, cổ phiếu châu Á tăng điểm. Hợp đồng tương lai châu Âu giảm nhẹ, trong khi hợp đồng tương lai Mỹ tăng nhẹ.

FI và FX: Khi bước vào phiên giao dịch cuối cùng của một tuần đầy biến động, chủ đề "Bán hàng Mỹ" ngày càng được chú ý, với các thị trường mới nổi nói chung, các nước Scandinavia và Úc là những bên thắng cuộc rõ rệt, trong khi đồng đô la Mỹ tiếp tục giao dịch trong thế bất lợi. Tỷ giá EUR/USD đã tách khỏi chênh lệch lãi suất ngắn hạn và đang trên đà có tuần giao dịch tốt nhất kể từ tháng 8. Đồng JPY cũng trải qua một tuần khó khăn do tập trung vào cuộc bầu cử sắp tới, khả năng chính sách tài khóa mở rộng hơn nữa và sau đó là lợi suất cao hơn. Sáng nay, Ngân hàng Nhật Bản giữ nguyên lãi suất nhưng đã nâng dự báo lạm phát, củng cố kỳ vọng rằng ngân hàng trung ương vẫn chưa kết thúc chu kỳ tăng lãi suất. Hiệu suất kém nói chung của thị trường trái phiếu Nhật Bản cũng đã tác động đến thị trường toàn cầu trong tuần này, với việc các nhà đầu tư Nhật Bản rút vốn khỏi các danh mục đầu tư dài hạn. Cuối cùng, kim loại quý tiếp tục tăng giá trong khi giá khí đốt tự nhiên châu Âu đã đạt mức cao nhất trong gần một năm do thời tiết lạnh và những lo ngại của thị trường về khả năng dễ bị tổn thương về mặt địa chính trị của xuất khẩu LNG của Mỹ.

Nguồn: Ngân hàng Danske