Chỉ số CPI hàng tháng mới nhất cho thấy kết quả thấp hơn dự kiến, tiềm ẩn rủi ro giảm đối với ước tính quý 4 tháng 12 của chúng tôi.

Chỉ số CPI hàng tháng hoàn chỉnh mới nhất đã tăng 3,4% trong năm tính đến tháng 11, thấp hơn so với ước tính 3,8%/năm của Westpac và ước tính 3,6%/năm của thị trường. Nhìn bề ngoài, điều này cho thấy rủi ro giảm đối với ước tính quý 1 năm 2014 của chúng tôi là 0,8%/quý cho Chỉ số CPI trung bình đã điều chỉnh (TM) và 0,6% cho CPI. Tuy nhiên, chúng tôi vẫn cần hoàn tất việc xem xét đầy đủ dữ liệu hàng tháng để xác nhận điều này.

Con số tổng quan của tháng 11 không thay đổi so với tháng trước, thấp hơn dự báo gần nhất là 0,4% do Westpac công bố, chủ yếu do mức tăng điện năng thấp hơn dự kiến ​​(6,8% so với ước tính 16,0%), mức giảm dịch vụ đồ dùng gia đình cao hơn dự kiến ​​(–0,9% so với ước tính –0,2%), quần áo và giày dép (–3,1% so với ước tính –2,9%) và y tế (–0,5% so với dự kiến ​​0,0%), mức tăng vận tải thấp hơn dự kiến ​​(0,3% so với dự báo 0,6%), được bù đắp một phần bởi mức tăng mạnh hơn ở thực phẩm (0,4% so với ước tính 0,2%), tiền thuê nhà (0,4% so với ước tính 0,3%), nhà ở (0,5% so với ước tính 0,4%) và truyền thông (0,4% so với ước tính –0,1%).

Như thường lệ trong một thời gian dài, các khoản giảm giá năng lượng tiếp tục có tác động đáng kể đến ước tính lạm phát giá tiêu dùng. Chi phí điện tăng 19,7% trong năm tính đến tháng 11, được kiềm chế bởi các hộ gia đình sử dụng khoản giảm giá điện của Chính phủ bang Queensland. Đây là mức giảm so với tốc độ tăng 37,1% trong năm 2025 (tháng 10 năm 2025), phản ánh, như Cục Thống kê Úc (ABS) đã lưu ý, rằng nhiều hộ gia đình đã nhận được các khoản thanh toán bù trừ từ Quỹ Cứu trợ Hóa đơn Năng lượng Liên bang (EBRF) trong năm 2024 so với năm 2025.

Cục Thống kê Úc (ABS) ước tính rằng, nếu không tính đến tác động của các khoản giảm giá điện từ Chính phủ Liên bang và Chính phủ Tiểu bang trong năm qua, giá điện đã tăng 4,6% trong năm tính đến tháng 11 so với mức tăng 5,0% trong năm tính đến tháng 10. Điều này phản ánh việc xem xét giá hàng năm từ các nhà cung cấp năng lượng vào tháng 7 năm 2025.

Chỉ số TM được báo cáo đã tăng 3,2% trong năm tính đến tháng 11, giảm nhẹ so với tốc độ tăng 3,3% cùng kỳ năm ngoái vào tháng 10. Do lịch sử ngắn, tốc độ lạm phát TM hàng tháng chỉ có thể được tính toán từ tháng 4 năm 2025 trở đi. Trước thời điểm đó, Cục Thống kê Úc (ABS) lưu ý rằng các biến động hàng năm được tính bằng cách so sánh từng quý với cùng kỳ năm trước.

Chỉ số TM tăng 0,3% trong tháng 11, mức tăng hàng tháng tương tự như bốn tháng trước đó và thấp hơn mức tăng 0,5% trong tháng 7 nhưng cao hơn mức tăng 0,2% từ tháng 3 đến tháng 6.

Mặc dù chúng tôi nhận thấy tốc độ tăng trưởng hàng năm hiện tại của Chỉ số Giá tiêu dùng hàng tháng (Monthly TM), ở mức 3,2%/năm, phù hợp với ước tính hiện tại của chúng tôi về Chỉ số Giá tiêu dùng quý 12 là 3,2%/năm, nhưng chúng tôi biết rằng Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA) sẽ, ít nhất là trong thời gian ngắn hạn, vẫn tập trung vào Chỉ số Giá tiêu dùng hàng quý hơn là Chỉ số Giá tiêu dùng hàng tháng. Điều này là do Cục Thống kê Úc (ABS) không có đủ dữ liệu lịch sử để hoàn thành quy trình điều chỉnh theo mùa đầy đủ cho tất cả các thành phần của Chỉ số Giá tiêu dùng hàng tháng. ABS cũng lưu ý rằng sẽ mất ít nhất 18 tháng để thu thập dữ liệu đó, vì vậy có thể mất một năm rưỡi trước khi chúng ta có thể đánh giá chi tiết hơn về lạm phát cốt lõi trực tiếp thông qua Chỉ số Giá tiêu dùng hàng tháng. Do đó, chúng tôi dự đoán RBA sẽ sử dụng số liệu tháng 12 để định hướng quyết định của họ. Chúng tôi kỳ vọng rằng Chính sách Tiền tệ sẽ vẫn thận trọng và tạm dừng tại cuộc họp tiếp theo vào tháng 2 và duy trì ở mức hiện tại cho đến hết năm.

Như chúng tôi đã lưu ý, xem bản xem trước CPI tháng 11 của chúng tôi , mặc dù một số chuỗi dữ liệu có lịch sử hàng tháng dài hơn xuất phát từ chỉ số CPI hàng tháng đã được công bố trước đó và ABS có thể sử dụng phân tích mùa vụ lịch sử, chúng tôi cảnh báo rằng một số bộ dữ liệu mới có lịch sử khác với dữ liệu cũ và do đó, chúng tôi dự kiến ​​sẽ cần một thời gian để hiểu được hành vi theo mùa của dữ liệu mới.

Nguồn: Tập đoàn Ngân hàng Westpac