Những điểm chính cần ghi nhớ

• Nhu cầu có vẻ ổn định, nhưng thị trường hiện đang định giá chi phí tăng trưởng sát với chính chi phí tăng trưởng đó.

• Hướng dẫn là yếu tố chính: kế hoạch chi tiêu và thời hạn sẽ chi phối phản ứng ban đầu.

• Chu kỳ trí tuệ nhân tạo có vẻ khả thi, nhưng thời gian hoàn vốn vẫn không đồng đều giữa các lĩnh vực quảng cáo, điện toán đám mây và ô tô.

Buổi công bố lợi nhuận thường giống như buổi báo cáo kết quả kinh doanh ở trường. Nhưng buổi này thì giống như một buổi đánh giá dự án: ai đang xây dựng, ai đang chi trả và ai có thể chứng minh điều đó.

Meta, Microsoft và Tesla sẽ công bố báo cáo thu nhập sau khi thị trường Mỹ đóng cửa vào ngày 28 tháng 1 năm 2026. Bối cảnh chung là: trí tuệ nhân tạo (AI) hiện nay đòi hỏi vốn đầu tư lớn, và các nhà đầu tư muốn thấy mối liên hệ rõ ràng hơn giữa chi phí và lợi nhuận tiền mặt.

Trước khi kết quả được công bố, tâm lý thị trường đã khá bất ổn. Tính đến thời điểm đóng cửa giao dịch ngày 28 tháng 1 năm 2026, Meta tăng 0,7% trong tháng qua, trong khi Microsoft giảm 1,4% và Tesla giảm 9,1%. Các con số rất quan trọng, nhưng thông điệp mà chúng truyền tải còn quan trọng hơn. Câu hỏi không phải là "họ có vượt kỳ vọng không?". Câu hỏi là "họ có vượt kỳ vọng theo cách khiến năm 2026 trở nên dễ dàng hơn chứ không phải khó khăn hơn không?".

Cùng một chủ đề, ba mô hình kinh doanh.

Meta bán sự chú ý. Microsoft bán năng lực tính toán. Tesla bán phần cứng, nhưng thị trường ngày càng định giá nó như một tùy chọn phần mềm và tự lái.

Đó là lý do tại sao việc đọc cả ba tài liệu này cùng nhau lại hiệu quả. Bạn sẽ thấy được chuỗi giá trị của AI từ đầu đến cuối: trung tâm dữ liệu và điện toán đám mây, ứng dụng dành cho người tiêu dùng và quảng cáo, và cả tầm nhìn xa hơn vào thế giới vật lý.

Điều này cũng giải thích tại sao hướng dẫn lại chi phối bước đi đầu tiên. Trong một chu kỳ AI, đường lợi nhuận là bức ảnh chụp nhanh. Kế hoạch vốn là cốt truyện.

Ý nghĩa ẩn dụ: công cụ quảng cáo trả tiền, công cụ trí tuệ nhân tạo tiêu thụ.

Thoạt nhìn, kết quả kinh doanh quý của Meta khá khả quan. Doanh thu đạt 59,89 tỷ USD, cao hơn so với dự báo của Bloomberg là 58,42 tỷ USD, và lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu là 8,88 USD. Lượt hiển thị quảng cáo tăng 18% so với cùng kỳ năm ngoái, vượt xa dự báo, mặc dù giá trung bình mỗi quảng cáo chỉ tăng 6% và thấp hơn kỳ vọng. Cổ phiếu tăng khoảng 10% sau giờ giao dịch, một dấu hiệu rõ ràng cho thấy các nhà đầu tư đang tập trung vào thông điệp tích cực hơn là soi mói những chi tiết nhỏ.

Tóm lại, Meta bán được nhiều không gian quảng cáo hơn dự kiến, nhưng giá mỗi vị trí quảng cáo lại không tăng nhanh như thị trường kỳ vọng. Đó không phải là một cuộc khủng hoảng. Đó là lời nhắc nhở rằng sự tăng trưởng của quảng cáo có thể đến từ số lượng, giá cả, hoặc cả hai, và năm 2026 cần nhiều hơn nữa yếu tố "cả hai".

Các tuyến đầu đóng vai trò then chốt. Meta dự báo doanh thu quý đầu tiên đạt từ 53,5 đến 56,5 tỷ USD, cao hơn mức ước tính 51,27 tỷ USD. Sau đó là phần mà thị trường đang băn khoăn: chi phí năm 2026 cao hơn. Meta dự kiến ​​chi phí cả năm từ 162 đến 169 tỷ USD so với mức ước tính 151 tỷ USD, và chi phí đầu tư từ 115 đến 135 tỷ USD so với mức 110,62 tỷ USD.

Giọng điệu rõ ràng và có phần thách thức. Mark Zuckerberg mô tả chiến lược này như là việc đẩy mạnh phát triển ngay từ đầu: "Chúng tôi đã có kết quả kinh doanh mạnh mẽ trong năm 2025. Tôi mong muốn thúc đẩy trí tuệ siêu việt cá nhân cho mọi người trên toàn thế giới vào năm 2026."

Đối với các nhà đầu tư dài hạn, ý nghĩa rất đơn giản. Ngành quảng cáo tài trợ cho việc xây dựng AI, nhưng thị trường hiện đang yêu cầu các cột mốc cụ thể. Meta có thể đủ khả năng để thực hiện tham vọng. Nhưng không thể chấp nhận sự mơ hồ.

Microsoft: Nhu cầu là có thật, nhưng chi phí lại cao hơn.

Màn trình diễn của Microsoft trông khá ổn, nhưng nó lại thuộc phân khúc thị trường "cần thấy hiệu quả thực tế".

Doanh thu đạt 81,27 tỷ USD, cao hơn so với ước tính 80,31 tỷ USD. Azure và các dịch vụ điện toán đám mây khác tăng trưởng 38% (không tính ảnh hưởng tỷ giá), đúng như kỳ vọng. Lợi nhuận hoạt động đạt 38,28 tỷ USD, cao hơn so với 36,55 tỷ USD.

Nếu chỉ nhìn vào đó, báo cáo có vẻ là một quý khá tốt. Phản ứng yếu hơn sau giờ giao dịch, với giá cổ phiếu giảm hơn 4%, không phải là sự phản đối tăng trưởng. Đó là lời nhắc nhở rằng các nhà đầu tư hiện đang định giá chi phí để đạt được sự tăng trưởng đó cũng gay gắt như chính sự tăng trưởng vậy. Vấn đề là chi phí để đạt được điều đó là bao nhiêu. Chi phí đầu tư vốn, bao gồm cả thuê tài chính, là 37,5 tỷ USD so với mức 36,26 tỷ USD mà các nhà phân tích của Bloomberg dự đoán trung bình. Biên lợi nhuận gộp của Microsoft Cloud giảm từ 70% xuống 67%.

Các nhà đầu tư không hề ghét đầu tư. Họ chỉ ghét đầu tư nếu không có kế hoạch thu hồi vốn rõ ràng. Microsoft cung cấp một hình thức minh bạch như vậy: đó là khối lượng công việc tồn đọng. Nghĩa vụ thực hiện hợp đồng thương mại còn lại tăng 110% lên 625 tỷ USD, và 45% mức tăng trưởng đó gắn liền với các cam kết mới với OpenAI.

Đây là lúc câu chuyện trở nên tinh tế hơn. Azure đáp ứng được kỳ vọng, nhưng trong một thị trường giao dịch "những người chiến thắng trong lĩnh vực AI" đang cạnh tranh gay gắt, việc đáp ứng kỳ vọng vẫn có thể tạo cảm giác như chưa đạt được. Thị trường thực chất đang nói: nếu bạn định chi tiêu như người dẫn đầu, bạn phải tăng trưởng như người dẫn đầu, mỗi quý.

Satya Nadella nhìn vào mặt tích cực: "Chúng ta mới chỉ ở giai đoạn đầu của quá trình phổ biến AI và Microsoft đã xây dựng được một mảng kinh doanh AI lớn hơn cả một số thương hiệu lớn nhất của chúng tôi." Cuộc tranh luận tiếp theo không phải là liệu nhu cầu có tồn tại hay không, mà là liệu biên lợi nhuận có thể ổn định trong khi nhu cầu vẫn được đáp ứng hay không.

Tesla: Lợi nhuận ổn định, câu chuyện chuyển sang công nghệ tự lái và robot.

Tesla mang đến một sắc thái khác của cùng một sự căng thẳng. Ở đây, thị trường ít quan tâm đến tốc độ tăng trưởng điện toán đám mây mà quan tâm nhiều hơn đến việc liệu Tesla có thể bảo vệ biên lợi nhuận trong khi vẫn đầu tư vào chiến lược nền tảng rộng lớn hơn hay không.

Lợi nhuận điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu là 0,50 USD so với ước tính 0,45 USD của Bloomberg. Doanh thu đạt 24,90 tỷ USD so với 25,11 tỷ USD. Sự đánh đổi rõ ràng là: lợi nhuận vượt kỳ vọng, trong khi doanh thu vẫn còn khá eo hẹp. Cổ phiếu tăng hơn 3% sau giờ giao dịch, cho thấy các nhà đầu tư thích sự kết hợp giữa lợi nhuận ổn định hơn và triển vọng kinh doanh rõ ràng hơn.

Những nội dung mang tính định hướng tương lai hơn nằm trong bản cập nhật kinh doanh. Tesla cho biết họ sẽ đầu tư hơn nữa vào cơ sở hạ tầng giao thông sạch và robot tự hành. Họ dự kiến ​​sẽ đưa vào vận hành sáu dây chuyền sản xuất mới và cho biết Cybercab, Tesla Semi và Megapack 3 đang đúng tiến độ để sản xuất hàng loạt bắt đầu từ năm 2026. Họ cũng cho biết các dây chuyền sản xuất Optimus đang được lắp đặt để sản xuất hàng loạt.

Ngôn ngữ đó rất quan trọng vì nó cho thấy Tesla muốn các nhà đầu tư tập trung vào điều gì. Công ty liên tục cố gắng chuyển trọng tâm từ "số lượng xe bán ra" sang "số lượng hệ thống được xây dựng". Thị trường đánh giá cao câu chuyện đó sau giờ giao dịch, nhưng thử thách thực sự nằm ở khâu vận hành: liệu những kế hoạch này có thể chuyển thành sản lượng, độ tin cậy và lợi nhuận mà không cần dựa vào việc giảm giá hay không.

Rủi ro: những dấu hiệu cảnh báo sớm cần chú ý

Rủi ro đầu tiên là việc xây dựng hệ thống AI có thể dẫn đến vấn đề về lợi nhuận. Nếu chi phí đầu tư tiếp tục tăng trong khi tốc độ tăng trưởng doanh thu chậm lại, thị trường sẽ định giá thấp hơn sự kiên nhẫn. Hãy theo dõi biên lợi nhuận gộp của mảng điện toán đám mây tại Microsoft và biên lợi nhuận hoạt động tại Meta.

Rủi ro thứ hai là khâu thực hiện. Lộ trình của Tesla được định giá như một quyền chọn, và quyền chọn sẽ nhanh chóng mất giá khi tiến độ bị chậm trễ. Hãy chú ý đến sự thay đổi từ ngôn từ "đúng tiến độ" sang ngôn từ nhẹ nhàng hơn, và theo dõi sự chậm trễ trong việc tăng sản lượng.

Rủi ro thứ ba là chính sách và quy định. Meta vẫn đang bị giám sát chặt chẽ ở nhiều khu vực pháp lý, Microsoft đối mặt với các câu hỏi về cạnh tranh liên quan đến quan hệ đối tác AI, và Tesla hoạt động trong một môi trường ưu đãi và thuế quan có thể thay đổi nhanh hơn cả chu kỳ sản phẩm.

Cẩm nang đầu tư: Cách dự đoán quý tiếp theo

• Coi chi tiêu vốn như một tín hiệu: việc tăng chi tiêu là điều bình thường nếu nhu cầu và sức mạnh định giá vẫn được duy trì.

• Hãy tìm kiếm các bằng chứng về khả năng kiếm tiền: giá quảng cáo tại Meta, tỷ lệ gắn kết AI tại Microsoft, tiến độ giao hàng tại Tesla.

• Phân biệt giữa "cùng cấp" và "tốt hơn": trong các giao dịch cạnh tranh, "đạt tiêu chuẩn" vẫn có thể gây thất vọng.

• Theo dõi ngôn từ, không chỉ con số: phạm vi dự báo và mốc thời gian thường tác động đến giá nhiều hơn cả lợi nhuận.

Hóa đơn, quá trình xây dựng và những khoản thu đầu tiên

Nếu bạn muốn nắm bắt một điểm mấu chốt từ đêm công bố lợi nhuận này, đó là: Trí tuệ nhân tạo (AI) không còn là một tính năng nữa, mà là một cuộc đua về cơ sở hạ tầng. Meta cho thấy một công cụ quảng cáo mạnh mẽ có thể tài trợ cho tham vọng, nhưng cũng cho thấy chi tiêu tăng nhanh như thế nào khi bạn quyết định xây dựng ở vị trí tiên phong. Microsoft cho thấy nhu cầu là có thật và lượng đơn đặt hàng tồn đọng đang tăng lên, nhưng thị trường cũng sẽ trừng phạt một khoản chi lớn hơn ngay cả khi tăng trưởng có vẻ khả quan. Tesla cho thấy các nhà đầu tư vẫn sẵn sàng trả tiền cho sự linh hoạt, miễn là con đường đạt được sản lượng lớn vẫn đáng tin cậy. Những người chiến thắng trong năm 2026 không phải là những nhà xây dựng ồn ào nhất. Họ là những nhà xây dựng biến chi tiêu thành dòng tiền có thể lặp lại, quý này qua quý khác.

Nguồn: SAXO

Máy bay này đang trên đường đến Ocana.

Theo nhà chức trách Bogota, một máy bay chở 15 người, trong đó có một nghị sĩ Colombia , đã gặp nạn hôm thứ Tư tại một vùng núi gần biên giới Venezuela , khiến toàn bộ hành khách và phi hành đoàn thiệt mạng.

Mất liên lạc với máy bay vài phút sau khi cất cánh.

Chiếc máy bay do hãng hàng không quốc doanh Satena vận hành, cất cánh từ thành phố biên giới Cucuta của Colombia và đang trên đường đến Ocana.

Phủ tổng thống Colombia cho biết trong một tuyên bố rằng liên lạc với máy bay đã bị mất ngay sau khi cất cánh.

Theo hãng hàng không, trên máy bay có hai thành viên phi hành đoàn và 13 hành khách, trong đó có nghị sĩ Colombia Diogenes Quintero, thành viên Hạ viện đại diện cho khu vực bầu cử Catatumbo.

Một đội cứu hộ đã được cử đến hiện trường vụ tai nạn để "đánh giá tình trạng của các hành khách".

Tuy nhiên, Bộ Giao thông Vận tải Colombia sau đó đã ra thông cáo cho biết rằng "sau khi tìm thấy máy bay tại hiện trường, các nhà chức trách rất tiếc phải xác nhận rằng không có người sống sót."

Các quan chức chưa thể xác định nguyên nhân vụ tai nạn, nhưng cho biết sẽ tiến hành điều tra.

Chiếc máy bay chở 15 người khi gặp nạn. Ảnh: Notiplaya/REUTERS

Diogenes Quintero là ai?

Ông Quintero, 36 tuổi, là thành viên Hạ viện đại diện cho khu vực bầu cử Catatumbo, theo lời ông Satena.

Ông là một nhà hoạt động nhân quyền nổi tiếng ở khu vực biên giới đầy bất ổn với Venezuela và được đảng của mình mô tả là "một nhà lãnh đạo tận tâm với cộng đồng".

"Tôi vô cùng tiếc thương trước những cái chết này," Tổng thống cánh tả Gustavo Petro viết trên X. "Tôi xin gửi lời chia buồn sâu sắc nhất đến gia đình các nạn nhân."

Nguồn: DW

Nvidia đã trở thành công ty có giá trị nhất thế giới nhờ vào những con chip tiên tiến thúc đẩy cuộc cách mạng trí tuệ nhân tạo. Nhưng họ sẽ không thể thành công nếu không có ASML .

Công ty sản xuất thiết bị bán dẫn của Hà Lan, một trong những công ty có giá trị nhất châu Âu, sản xuất các máy in thạch bản cần thiết để in các họa tiết cực kỳ nhỏ trên tấm silicon.

Đây là công ty duy nhất trên thế giới sản xuất máy in thạch bản cực tím (EUV) được sử dụng để sản xuất các chất bán dẫn tiên tiến nhất. Công ty này nắm giữ 90% thị phần của thị trường in thạch bản nói chung.

Nhà phân tích Didier Scemama của Bank of America dự đoán rằng công ty này sẽ sớm độc quyền công nghệ in thạch bản EUV thế hệ tiếp theo. "ASML đã công nghiệp hóa công nghệ in thạch bản EUV (tia cực tím cực mạnh) thế hệ tiếp theo, mà chúng tôi tin rằng sẽ là nền tảng cho nhiều xu hướng đột phá của thập kỷ này," ông viết trong một bản ghi chú hôm thứ Tư.

Ghi chú của ông được đưa ra sau khi báo cáo thu nhập của ASML tiết lộ rằng lượng đơn đặt hàng đã vượt quá gấp đôi dự đoán của các nhà phân tích trong quý IV năm 2025.

Việc bắt kịp ASML 'gần như là bất khả thi'

Javier Correonero, nhà phân tích cổ phiếu tại Morningstar, nói với CNBC rằng công nghệ in thạch bản là "khối xây dựng cơ bản của bất kỳ con chip nào", đồng thời cho biết thêm rằng máy móc của ASML đã đóng vai trò trong việc sản xuất 99% chất bán dẫn.

Nhưng EUV (Vũ khí do EU phát triển) mới là yếu tố then chốt cho việc xây dựng hệ thống trí tuệ nhân tạo.

ASML sản xuất hai loại EUV: loại có khẩu độ số thấp, được sử dụng để sản xuất thế hệ chip AI hiện tại, bao gồm cả Nvidia Blackwell, và loại có khẩu độ số cao tiên tiến hơn, được sử dụng trong nghiên cứu và phát triển bởi các công ty đang phát triển chất bán dẫn thế hệ tiếp theo.

EXE:5000 của ASML tại Phòng thí nghiệm NA cao ở Veldhoven.

Cả hai máy đều bắn tia laser mạnh vào các giọt thiếc nóng chảy trong môi trường chân không, tạo ra plasma phát ra ánh sáng EUV. Ánh sáng sau đó được dẫn hướng bằng các gương siêu chính xác và phản xạ từ một mặt nạ chứa mẫu cho một lớp của chip, sau đó được thu nhỏ và chiếu lên một tấm silicon.

Các hệ thống đó được mua bởi các nhà máy sản xuất chip như công ty TSMC của Đài Loan, những công ty này được các nhà thiết kế chip như Nvidia thuê gia công.

Correonero cho biết các công ty như Nikon và Canon của Nhật Bản, những công ty cung cấp một số máy in thạch bản cho các công nghệ sản xuất không tiên tiến, là "những đối thủ cạnh tranh ở xa".

"Họ là những tập đoàn lớn chỉ đầu tư một phần rất nhỏ so với số vốn mà ASML đã đầu tư trong hơn ba thập kỷ qua. Ở thời điểm này, việc bắt kịp gần như là bất khả thi", ông nói thêm.

Nhìn về phía trước

Các hệ thống EUV chiếm phần lớn giá trị đơn đặt hàng của ASML, đóng góp 7,4 tỷ euro (8,8 tỷ đô la) vào tổng số đơn đặt hàng ròng 13,2 tỷ euro trong quý IV năm 2025. Trong suốt năm 2025, công ty đã bán được 48 hệ thống EUV, tạo ra doanh thu 11,6 tỷ euro.

Mặc dù ASML không công khai giá thành các máy móc của mình, nhưng các nhà phân tích nói với CNBC rằng giá của dòng máy EUV NA cao cấp nhất của hãng nằm trong khoảng từ 320 triệu đến 400 triệu euro. Dòng máy EUV NA thấp có giá khoảng 220 triệu euro, theo tờ Correonero.

Ông cho biết thêm, hiện tại các công ty như TSMC, Intel và Samsung đang thử nghiệm công nghệ EUV có khẩu độ số cao trong phòng thí nghiệm.

"Khi khách hàng đã quen với công cụ này, nó sẽ được dần dần đưa vào sản xuất hàng loạt. Dự kiến ​​High NA sẽ đạt được sản xuất hàng loạt vào năm 2027-2028, với Intel là đơn vị tiên phong," ông Correonero cho biết.

Giá cổ phiếu của ASML đã tăng 36% vào năm ngoái. Kể từ ngày 1 tháng 1, giá cổ phiếu tiếp tục tăng thêm 32%. Đầu tháng này, ASML trở thành công ty châu Âu thứ ba đạt mốc giá trị vốn hóa thị trường nửa nghìn tỷ đô la , và giữ vững mức tăng này cho đến nay.

Các nhà phân tích dự đoán cổ phiếu sẽ tiếp tục tăng, vì chip tiên tiến vẫn đóng vai trò quan trọng trong việc phát triển trí tuệ nhân tạo (AI). ASML dự đoán doanh thu thuần năm 2026 sẽ đạt từ 34 tỷ đến 39 tỷ euro, vượt qua con số 32,7 tỷ euro đạt được năm 2025.

Nguồn: CNBC

Động thái phối hợp của các tỉnh thành Trung Quốc nhằm hạ thấp mục tiêu tăng trưởng kinh tế năm 2026 đang phát đi tín hiệu mạnh mẽ cho thấy chính phủ trung ương có thể đang chuẩn bị giảm mục tiêu quốc gia lần đầu tiên sau bốn năm.

Xu hướng này trong các chính quyền cấp tỉnh là một chỉ báo quan trọng đối với chính sách quốc gia, vì các mục tiêu chung của họ thường báo trước mục tiêu Tổng sản phẩm quốc nội (GDP) chính thức của chính phủ trung ương, thường được công bố vào tháng 3.

Sự thay đổi trên toàn quốc về kỳ vọng kinh tế

Trong số 20 khu vực đã công bố kế hoạch hàng năm, phần lớn hiện đang chính thức hướng đến mục tiêu tăng trưởng chậm hơn. Các cường quốc kinh tế như Quảng Đông và Chiết Giang đã cắt giảm mục tiêu của mình 0,5 điểm phần trăm hoặc áp dụng phạm vi thận trọng hơn với mức tối thiểu thấp hơn.

Bản đồ cho thấy 13 trong số 20 tỉnh của Trung Quốc đã công bố mục tiêu tăng trưởng GDP năm 2026 đã hạ mục tiêu so với mức năm 2025.

Những điều chỉnh rộng khắp các tỉnh thành này cho thấy mục tiêu tăng trưởng GDP quốc gia có thể sẽ được điều chỉnh giảm xuống. Theo một báo cáo từ tờ South China Morning Post dẫn nguồn tin giấu tên, mục tiêu chính thức có khả năng sẽ được đặt ở mức từ 4,5% đến 5%.

Mục tiêu GDP quốc gia thấp hơn có nghĩa là gì?

Trong ba năm qua, Bắc Kinh đã duy trì mục tiêu tăng trưởng GDP quốc gia ở mức "khoảng 5%". Việc điều chỉnh mục tiêu này sẽ đánh dấu một sự thay đổi thực dụng trong quản lý kinh tế, thừa nhận những thách thức dai dẳng như chi tiêu tiêu dùng trì trệ và mang lại cho các nhà hoạch định chính sách nhiều sự linh hoạt hơn.

Biểu đồ này minh họa xu hướng giảm cả mục tiêu tăng trưởng GDP chính thức và hiệu quả tăng trưởng thực tế của Trung Quốc từ năm 1998 đến năm 2024.

Việc chấp nhận tốc độ tăng trưởng chậm hơn một chút cũng có thể làm thay đổi hướng đi của các biện pháp kích thích kinh tế.

Hiệu ứng lan tỏa đối với chính sách kích thích và tiền tệ

Theo một báo cáo từ các nhà kinh tế của Citigroup Inc. do Xiangrong Yu dẫn đầu, việc hạ thấp mục tiêu tăng trưởng quốc gia một cách rõ ràng sẽ làm giảm áp lực buộc các nhà hoạch định chính sách phải triển khai các biện pháp hỗ trợ mạnh mẽ.

Điều này làm dấy lên khả năng việc nới lỏng tiền tệ dự kiến ​​– bao gồm cắt giảm lãi suất và tỷ lệ dự trữ bắt buộc của các ngân hàng – có thể bị hoãn lại sau quý đầu tiên. Quan điểm này trái ngược với cuộc khảo sát của Bloomberg hồi tháng 1, trong đó các nhà kinh tế dự báo lãi suất chính sách sẽ giảm 10 điểm cơ bản và tỷ lệ dự trữ bắt buộc giảm 0,25% vào cuối tháng 3.

Đối mặt với những thách thức kinh tế mang tính cấu trúc

Việc điều chỉnh chiến lược này diễn ra trong bối cảnh Trung Quốc đang phải đối mặt với những thách thức cấu trúc đáng kể, từ sự suy giảm dân số dài hạn và sự thay đổi động lực tăng trưởng đến tác động của quá trình phi toàn cầu hóa.

Mặc dù đạt được mục tiêu năm 2025, đà tăng trưởng kinh tế của Trung Quốc đã chậm lại trong quý cuối năm, với cả chi tiêu tiêu dùng và đầu tư kinh doanh đều trì trệ. Nền kinh tế phụ thuộc rất nhiều vào xuất khẩu, với xuất khẩu ròng chiếm một phần ba tăng trưởng kinh tế năm 2025 – tỷ lệ cao nhất được ghi nhận kể từ năm 1997.

Các nhà kinh tế tại HSBC Holdings Plc, trong đó có Erin Xin, nhận định rằng việc hạ thấp mục tiêu của các tỉnh cho thấy "Bắc Kinh có thể sẽ áp dụng cách tiếp cận thận trọng hơn" trong năm nay. Động thái này cho thấy các nhà hoạch định chính sách đang tìm kiếm sự linh hoạt hơn để giải quyết những áp lực dai dẳng đối với nhu cầu nội địa, đặc biệt là từ phía đầu tư.

Phản ứng nhanh chóng trước sự biến động của thị trường

Thông điệp không can thiệp gặp phải sự hoài nghi.

Áp lực từ đồng Yên và bối cảnh chính trị Nhật Bản

Việc can thiệp vẫn chưa bị loại trừ trong thực tế.

Xây dựng thương hiệu chính sách và khẳng định niềm tin của nhà đầu tư

Nguồn: Bloomberg

Thủ tướng Anh Keir Starmer đang có chuyến thăm lịch sử kéo dài bốn ngày tới Trung Quốc, chuyến thăm đầu tiên của một nhà lãnh đạo Anh trong tám năm, báo hiệu một nỗ lực phối hợp nhằm thiết lập lại quan hệ sau một thời kỳ dài căng thẳng ngoại giao.

Trong một cuộc gặp quan trọng hôm thứ Năm, Chủ tịch Trung Quốc Tập Cận Bình đã nói với ông Starmer rằng Bắc Kinh sẵn sàng phát triển quan hệ đối tác chiến lược lâu dài với Vương quốc Anh. Theo truyền thông nhà nước Trung Quốc, ông Tập bày tỏ tin tưởng rằng chuyến thăm sẽ mở ra "những triển vọng mới cho quan hệ và hợp tác song phương". Đáp lại, ông Starmer cho biết Vương quốc Anh đang tìm cách xây dựng mối quan hệ "tinh tế hơn" với Trung Quốc.

Thủ tướng Anh Keir Starmer phát biểu trước một phái đoàn doanh nghiệp tại Bắc Kinh, trình bày tầm nhìn của ông về một quan hệ đối tác kinh tế mới với Trung Quốc.

Chuyến thăm này nhằm mục đích khép lại nhiều năm ngờ vực. Quan hệ giữa hai nước xấu đi sau khi Anh cáo buộc Trung Quốc gián điệp và coi đó là "thách thức chiến lược dài hạn". Việc Bắc Kinh đàn áp các cuộc biểu tình dân chủ ở Hồng Kông, thuộc địa cũ của Anh, và việc áp đặt luật an ninh quốc gia năm 2020 càng làm căng thẳng thêm mối quan hệ.

Cân bằng giữa mục tiêu kinh doanh và mối lo ngại về an ninh

Chính phủ Anh tuyên bố sẽ theo đuổi "mối quan hệ chiến lược và nhất quán" với Bắc Kinh. Cách tiếp cận mới này nhằm mục đích thúc đẩy thương mại và đầu tư đồng thời vẫn cảnh giác trước các mối đe dọa an ninh tiềm tàng.

Hôm thứ Tư, Starmer đã khuyến khích hàng chục nhà lãnh đạo doanh nghiệp Anh đi cùng ông nắm bắt các cơ hội tại nền kinh tế lớn thứ hai thế giới. Một dấu hiệu cụ thể cho thấy sự ấm lên trong quan hệ ngoại giao này là việc chính phủ Anh gần đây đã phê duyệt kế hoạch xây dựng Đại sứ quán Trung Quốc mới tại London sau nhiều năm bị trì hoãn do các lo ngại về chính trị và an ninh.

Động thái chuyển hướng ngoại giao này diễn ra trong bối cảnh chính sách đối ngoại và các mối đe dọa thuế quan của Tổng thống Mỹ Donald Trump đã tạo ra sự bất ổn trong số các đồng minh truyền thống. Bắc Kinh đã tận dụng điều này bằng cách tiếp đón một số nhà lãnh đạo phương Tây trong tháng này, bao gồm Thủ tướng Canada Mark Carney, Thủ tướng Ireland Michael Martin và Thủ tướng Phần Lan Petteri Orpo.

Góc nhìn từ thực tế: Những thách thức đối với các công ty Anh Quốc

Bất chấp các cuộc đàm phán cấp cao, các doanh nghiệp Anh hoạt động tại Trung Quốc vẫn phải đối mặt với môi trường khó khăn. Theo báo cáo tháng 12 của Phòng Thương mại Anh tại Trung Quốc, tình hình thương mại đã xấu đi trong sáu năm liên tiếp.

Những phát hiện chính từ báo cáo bao gồm:

• Gần 60% trong số hơn 300 công ty Anh được khảo sát cho biết việc kinh doanh tại Trung Quốc khó khăn hơn so với một năm trước.

• Bối cảnh kinh doanh được mô tả là "phức tạp và thường khó lường", do ảnh hưởng của suy thoái kinh tế, áp lực pháp lý và rủi ro địa chính trị.

Tuy nhiên, báo cáo không ghi nhận dấu hiệu rõ ràng nào về việc rút lui ồ ạt khỏi thị trường Trung Quốc. Nhiều công ty vẫn coi Trung Quốc là thị trường trọng điểm nhưng đang trở nên thận trọng hơn với các kế hoạch mở rộng của mình.

Môi trường đầy thách thức này được phản ánh trong số liệu thương mại. Theo chính phủ Anh, thâm hụt thương mại của nước này với Trung Quốc đã tăng hơn 18% so với cùng kỳ năm trước, lên 42 tỷ bảng Anh (58,1 tỷ đô la Mỹ) trong 12 tháng tính đến tháng 6 năm 2025.

Sự thay đổi trong chính sách ngoại giao của ông Starmer phản ánh những động thái gần đây của Canada. Sau chuyến thăm của Thủ tướng Carney, Ottawa đã ký một thỏa thuận thương mại với Trung Quốc hồi đầu tháng này, trong bối cảnh tìm cách đa dạng hóa các đối tác thương mại giữa lúc căng thẳng dai dẳng với Washington.