Bài toán Một-trong-một-nghìn-ngày

Kinh tế

Tóm tắt:

Bài viết này lập luận rằng những thay đổi hành vi mạnh mẽ như vậy khiến các phân tích thống kê dựa trên thời gian bình thường trở nên kém hiệu quả.

Trong thời điểm căng thẳng cực độ, các ngân hàng theo bản năng ưu tiên tự bảo vệ mình để vượt qua cơn bão. Mặc dù điều này có thể hiểu được theo quan điểm của họ, nhưng nó có lẽ dẫn đến tác hại đáng kể nhất do khủng hoảng tài chính gây ra.

Tiêu chí gây tranh cãi của Milton Friedman nêu rằng mục tiêu của một doanh nghiệp là kiếm tiền cho chủ sở hữu (xem Kotz 2022). Khi được một giám đốc điều hành ngân hàng áp dụng, nguyên tắc này thể hiện ở hai chế độ hành vi riêng biệt.

Hầu hết thời gian – có lẽ là 999 ngày trong một nghìn ngày – các ngân hàng tập trung vào việc tối đa hóa lợi nhuận thông qua các hoạt động vay và cho vay thường xuyên.

Tuy nhiên, vào một ngày hiếm hoi trong một ngàn ngày, khi một cuộc biến động lớn xảy ra và một cuộc khủng hoảng diễn ra, lợi nhuận ngắn hạn sẽ lùi lại phía sau để sinh tồn. Các ngân hàng ngừng cung cấp thanh khoản và bắt đầu tích trữ, gây ra tình trạng rút tiền ồ ạt, bán tháo và từ chối tín dụng cho nền kinh tế thực. Đây thường là thiệt hại kinh tế chính của các cuộc khủng hoảng. Thật khó để dự đoán hoặc ngăn ngừa - và không thể điều chỉnh - vì nó phát sinh từ sự tự bảo vệ.

Hai chế độ hành vi rất khác biệt này khiến các nhà đầu tư và cơ quan quản lý thất vọng, một phần là do các mô hình thống kê dựa trên thời gian bình thường không nắm bắt được chúng.

Vấn đề một-trong-một-nghìn-ngày

Quá trình hình thành khủng hoảng và phục hồi sau đó là những quá trình kéo dài có thể kéo dài nhiều năm hoặc thậm chí nhiều thập kỷ. Nhưng cuộc khủng hoảng thực sự bùng nổ đột ngột, khiến hầu hết mọi người đều bất ngờ. Giống như thể chúng ta đi ngủ một đêm và thức dậy vào sáng hôm sau để thấy mình đang trong cơn khủng hoảng.

May mắn thay, khủng hoảng rất hiếm. Theo cơ sở dữ liệu khủng hoảng tài chính của Laeven và Valencia (2018), một quốc gia OECD điển hình trải qua một cuộc khủng hoảng hệ thống cứ sau 43 năm. Với giai đoạn cường độ cao của một cuộc khủng hoảng tương đối ngắn, có thể nói rằng một quốc gia không rơi vào khủng hoảng cấp tính 999 trong số một nghìn ngày, mà là khủng hoảng vào ngày còn lại đó.

Giai đoạn khủng hoảng dữ dội được thúc đẩy bởi các ngân hàng đang nỗ lực để tồn tại. Lợi nhuận trở nên không liên quan vì họ sẵn sàng chịu tổn thất đáng kể nếu điều đó có nghĩa là đảm bảo tương lai của họ. Các quyết định quan trọng được đưa ra vì những lý do hoàn toàn khác so với bình thường – và thường không phải do những người bình thường đưa ra.

Sự sống còn phụ thuộc vào việc có càng nhiều thanh khoản càng tốt. Các ngân hàng giảm thiểu dòng tiền chảy ra và chuyển đổi thanh khoản của họ thành các tài sản an toàn nhất hiện có – theo lịch sử là vàng; ngày nay là dự trữ của ngân hàng trung ương. Khi các nhà đầu tư 'đình công' vào tháng 8 năm 2007, họ đã được thúc đẩy bởi sự sống còn.

Động lực tự bảo vệ này dẫn đến việc bán tháo và tháo chạy. Các thực thể phụ thuộc vào thanh khoản dồi dào phải đối mặt với khó khăn hoặc thậm chí sụp đổ, trong khi nền kinh tế thực sự chịu thiệt hại khi các hạn mức tín dụng bị hủy bỏ và các ngân hàng từ chối cho vay. Những kết quả này cấu thành thiệt hại chính từ các cuộc khủng hoảng và giải thích tại sao các ngân hàng trung ương bơm thanh khoản vào những thời điểm như vậy.

Nhìn chung, điều này chỉ ra hai trạng thái riêng biệt: 999 ngày thông thường khi các ngân hàng tối đa hóa lợi nhuận và ngày cuối cùng quan trọng khi họ tập trung vào sự sống còn. Tiêu chí của Roy (1952) mô tả chính xác hành vi này – tối đa hóa lợi nhuận trong khi đảm bảo họ không phá sản. Do đó, hai chế độ hành vi này là hậu quả trực tiếp của việc hướng đến mục tiêu tối đa hóa giá trị cổ đông.

Tốc độ là điều cần thiết

Sự chuyển đổi từ việc theo đuổi lợi nhuận ngắn hạn sang sự sống còn diễn ra gần như ngay lập tức. Khi một ngân hàng quyết định cần phải vượt qua cơn bão, hành động nhanh chóng là rất quan trọng. Ngân hàng đầu tiên rút thanh khoản khỏi hệ thống có cơ hội sống sót cao nhất. Những người do dự sẽ phải chịu đựng, thậm chí thất bại.

Điều này đã được chứng minh khi văn phòng gia đình Hồng Kông Archegos Capital Management không thể đáp ứng các cuộc gọi ký quỹ. Hai trong số các công ty môi giới chính của họ – Morgan Stanley và Goldman Sachs – đã hành động gần như ngay lập tức và hầu như tránh được các khoản lỗ. Hai công ty còn lại – Nomura (mất khoảng 2 tỷ đô la) và Credit Suisse (mất khoảng 5,5 tỷ đô la) – đã do dự, tổ chức các cuộc họp kéo dài và hy vọng điều tốt nhất.

Ý nghĩa đối với việc đo lường rủi ro

Vấn đề một trong một nghìn ngày biểu thị sự phá vỡ hoàn toàn về mặt cấu trúc trong các quá trình ngẫu nhiên của hệ thống tài chính vì chế độ 999 ngày khác biệt cơ bản so với chế độ khủng hoảng.

Mỗi chế độ 999 ngày cũng khác nhau. Khủng hoảng xảy ra khi rủi ro bị bỏ qua và tích tụ đến một điểm tới hạn. Một khi khủng hoảng xảy ra, rủi ro cụ thể đó sẽ không bị bỏ qua nữa và các ràng buộc phòng ngừa mới sẽ thay đổi cách giá cả diễn biến. Điều này có nghĩa là chúng ta có khả năng hạn chế trong việc dự đoán biến động giá sau khủng hoảng.

Do đó, các mô hình chỉ dựa trên 999 ngày bình thường – một thực tế gần như không thể tránh khỏi – không thể dự báo khả năng xảy ra khủng hoảng hoặc diễn biến của nó. Cố gắng làm như vậy sẽ dẫn đến cái mà tôi gọi là 'ảo giác mô hình' (Danielsson 2024).

Điều này cũng giải thích tại sao các kỹ thuật đánh giá rủi ro thị trường như giá trị rủi ro (VaR) và thâm hụt dự kiến (ES), tập trung vào các sự kiện tương đối thường xuyên (đối với VaR, một trong một trăm ngày; đối với ES, một trong bốn mươi ngày), về cơ bản không cung cấp thông tin về khủng hoảng.

Sau cuộc khủng hoảng năm 2008, tôi đã tổ chức một sự kiện với những người ra quyết định cấp cao trong giai đoạn đó. Một điều đáng nói là một trong số họ đã nhận xét: "Chúng tôi đã sử dụng các mô hình cho đến khi chúng tôi không còn sử dụng nữa".

Hậu quả của chính sách

Vấn đề một-trong-một-nghìn-ngày dẫn đến những hiểu lầm đáng kể về khủng hoảng.

Đòn bẩy quá mức và sự phụ thuộc vào thanh khoản dồi dào là nguyên nhân cơ bản gây ra khủng hoảng. Nhưng nguyên nhân gây ra khủng hoảng ngay lập tức và thiệt hại tiếp theo là do các tổ chức tài chính chỉ cố gắng để tồn tại.

Do đó, khi phân tích khủng hoảng, chúng ta phải xem xét cả hai yếu tố: đòn bẩy và thanh khoản là nguyên nhân cơ bản, và khả năng tự bảo vệ là nguyên nhân trực tiếp ảnh hưởng đến khả năng xảy ra và mức độ nghiêm trọng của khủng hoảng.

Chúng ta có thể điều chỉnh đòn bẩy và thanh khoản thông qua các biện pháp thận trọng vĩ mô. Tuy nhiên, chúng ta không thể điều chỉnh sự tự bảo vệ. Hành vi của các ngân hàng trong thời kỳ khủng hoảng không phải là hành vi sai trái hoặc chấp nhận rủi ro quá mức – đó là bản năng sinh tồn.

Trên thực tế, các quy định về tài chính có thể vô tình làm trầm trọng thêm vấn đề xảy ra một lần trong một nghìn ngày.

Hãy tưởng tượng tất cả các tổ chức tài chính đều tuân thủ thận trọng các yêu cầu của cơ quan quản lý. Các cơ quan quản lý ngày càng hướng dẫn họ cách đo lường và ứng phó với rủi ro. Khi một cú sốc bên ngoài xảy ra – chẳng hạn như bùng phát vi-rút hoặc chiến tranh – tất cả các tổ chức thận trọng này đều nhận thức và phản ứng với rủi ro tương tự nhau vì họ đang tuân theo cùng một hướng dẫn từ các cơ quan chức năng. Kết quả là bán tháo tập thể trong một thị trường đang suy giảm và bán tháo không kiểm soát được. Các ngân hàng thận trọng này không được phép đặt sàn dưới thị trường và ngăn chặn việc bán tháo. Chỉ có các đợt bơm thanh khoản của ngân hàng trung ương mới làm được như vậy.

Đây là sai lầm về thành phần trong các quy định tài chính: việc khiến mọi tổ chức trở nên thận trọng thực sự có thể làm tăng khả năng xảy ra và mức độ nghiêm trọng của các cuộc khủng hoảng.

Tác động của trí tuệ nhân tạo

Việc sử dụng ngày càng nhiều trí tuệ nhân tạo (AI) làm trầm trọng thêm vấn đề một trong một nghìn ngày (Danielsson và Uthemann 2024).

Trong các ngân hàng, một trong những người dùng chính của AI và điện toán tiên tiến là chức năng kho bạc – bộ phận quản lý thanh khoản. Khi AI kho bạc phát hiện ra sự bất ổn gia tăng, nó nhanh chóng quyết định có nên kiếm lợi nhuận bằng cách cung cấp thanh khoản và ổn định thị trường hay rút thanh khoản, điều này có thể gây ra căng thẳng hệ thống.

Ở đây, điểm mạnh của AI – tốc độ và tính quyết đoán – có thể gây bất lợi.

Trong khủng hoảng, AI của kho bạc hành động nhanh chóng. Căng thẳng có thể diễn ra trong nhiều ngày hoặc nhiều tuần giờ đây leo thang trong vài phút hoặc vài giờ. Khả năng xử lý sự phức tạp và phản ứng nhanh chóng của AI có nghĩa là các cuộc khủng hoảng trong tương lai có khả năng sẽ đột ngột và tàn khốc hơn nhiều so với những gì chúng ta đã trải qua cho đến nay.

Phần kết luận

Một niềm tin phổ biến cho rằng một quá trình ngẫu nhiên chi phối cách các ngân hàng và các tổ chức tài chính khác hành xử, bất kể các điều kiện cơ bản – tối đa hóa lợi nhuận ngắn hạn trong các ràng buộc đã đặt ra. Nếu điều này là đúng, chúng ta có thể sử dụng dữ liệu từ thời điểm bình thường để mô hình hóa không chỉ hành vi của ngân hàng trong thời kỳ căng thẳng mà còn cả khả năng xảy ra khủng hoảng.

Tuy nhiên, quan điểm này là không đúng.

Có hai trạng thái: tối đa hóa lợi nhuận thường xuyên trong khoảng 999 ngày trong một nghìn ngày và tự bảo toàn vào ngày quan trọng đó.

Trong khủng hoảng, các ngân hàng bỏ qua lợi nhuận ngắn hạn để tập trung vào sự sống còn. Điều này có nghĩa là hành vi thời gian bình thường không thể dự đoán các hành động trong khủng hoảng hoặc khả năng xảy ra khủng hoảng. Nó cũng ngụ ý rằng hành vi sau khủng hoảng và động lực thị trường sẽ khác với các mô hình trước đó.

Bản năng sinh tồn giải thích tại sao khủng hoảng có thể xảy ra đột ngột và trở nên nghiêm trọng đến vậy.

Khi chúng ta ngày càng áp dụng AI vào quản lý thanh khoản, các cuộc khủng hoảng trong tương lai có thể trở nên đặc biệt nhanh chóng và dữ dội, diễn ra trong vài phút hoặc vài giờ thay vì vài ngày hoặc vài tuần.

Nhận ra vấn đề một-trong-một-nghìn-ngày cho phép các cơ quan chức năng giảm thiểu thiệt hại do khủng hoảng gây ra và cho phép các nhà đầu tư phòng ngừa rủi ro hoặc thậm chí là lợi nhuận. Nếu không, họ có nguy cơ bị bất ngờ, làm trầm trọng thêm tác hại do khủng hoảng gây ra.

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Bạn nên hiểu và thừa nhận rằng, việc đầu tư với các chiến lược này chứa mức độ rủi ro cao. Đầu tư hoặc giao dịch theo bất cứ chiến lược hoặc phương thức đầu tư nào cũng có thể xảy ra tổn thất. Nội dung trong trang web này chỉ mang tính tham khảo, và không tạo thành lời khuyên đầu tư. Bạn là người duy nhất chịu trách nhiệm về hoạt động đầu tư của bạn, bao gồm xem xét mục tiêu đầu tư, tình hình tài chính hoặc các nhu cầu khác của bạn.

Thêm

Chia sẻ

Thỏa thuận thương mại tự do Nga-Iran: Động lực mới cho hợp tác kinh tế song phương

Gerik

Kinh tế

Lợi ích kinh tế từ thỏa thuận thương mại tự do

Theo Phó Thủ tướng Nga Alexey Overchuk, việc thỏa thuận thương mại tự do toàn diện giữa Iran và EAEU có hiệu lực sẽ mang lại lợi ích đáng kể cho các doanh nghiệp Nga. Ước tính cho thấy họ có thể tiết kiệm được khoảng 300 triệu USD tiền thuế hàng năm nhờ những ưu đãi từ thỏa thuận này.

Bộ trưởng Kinh tế Nga Maxim Reshetnikov cũng đưa ra con số cụ thể hơn, cho biết thỏa thuận sẽ giúp doanh nghiệp Nga tiết kiệm khoảng 27 tỷ rúp (tương đương 294 triệu USD) mỗi năm. Đây là một khoản tiết kiệm đáng kể, tạo động lực cho các doanh nghiệp Nga mở rộng hoạt động thương mại và đầu tư tại Iran.

Mối quan hệ giữa việc giảm thuế và sự gia tăng thương mại là rõ ràng. Khi các rào cản thuế quan được gỡ bỏ, chi phí giao dịch giảm xuống, tạo điều kiện thuận lợi cho hoạt động xuất nhập khẩu giữa các quốc gia thành viên. Điều này sẽ kích thích tăng trưởng thương mại và thúc đẩy hợp tác kinh tế song phương.

Thỏa thuận mới thay thế hiệp ước tạm thời

Thỏa thuận thương mại tự do toàn diện giữa Iran và EAEU đã được ký kết vào ngày 25/12/2023 và sẽ có hiệu lực vĩnh viễn. Đây là sự nâng cấp đáng kể so với hiệp ước tạm thời tương tự đã có hiệu lực từ năm 2019.

Hiệp ước tạm thời trước đó đã đóng vai trò quan trọng trong việc thúc đẩy thương mại chung giữa EAEU và Iran. Số liệu cho thấy kim ngạch thương mại giữa hai bên đã tăng mạnh, từ 2,4 tỷ USD vào năm 2019 lên 6,2 tỷ USD vào năm 2022. Sự tăng trưởng này chứng minh hiệu quả của việc tạo điều kiện thuận lợi cho thương mại thông qua các thỏa thuận ưu đãi.

Thỏa thuận mới sẽ tiếp tục xu hướng tích cực này bằng cách loại bỏ thuế hải quan đối với gần 90% hàng hóa và thiết lập chế độ ưu đãi cho hầu hết các hoạt động thương mại giữa Nga và Iran. Điều này hứa hẹn sẽ mở ra nhiều cơ hội mới cho doanh nghiệp hai nước, thúc đẩy đầu tư và tăng cường hợp tác kinh tế.

Tầm quan trọng của Iran và EAEU đối với Nga

Trong bối cảnh các lệnh trừng phạt của phương Tây liên quan đến xung đột Nga-Ukraine đang hạn chế các tuyến thương mại nước ngoài của Nga, Iran và EAEU trở thành những đối tác quan trọng đối với Điện Kremlin. Moscow đang tích cực tìm kiếm các thị trường mới bên ngoài châu Âu để giảm sự phụ thuộc vào các đối tác truyền thống và đa dạng hóa các con đường thương mại.

Iran, với tư cách là một quốc gia có nền kinh tế lớn và vị trí địa lý chiến lược, đóng vai trò quan trọng trong chiến lược mở rộng thị trường của Nga. Thỏa thuận thương mại tự do với Iran sẽ giúp Nga tiếp cận thị trường tiêu dùng đông đảo và nguồn tài nguyên phong phú của quốc gia này.

Đồng thời, EAEU, bao gồm 5 quốc gia Armenia, Belarus, Kazakhstan, Kyrgyzstan và Nga, cũng là một đối tác thương mại quan trọng. Việc mở rộng hợp tác với các thành viên EAEU sẽ giúp Nga tăng cường sự hiện diện kinh tế trong khu vực và tạo ra một liên minh thương mại mạnh mẽ để đối trọng với ảnh hưởng của phương Tây.

Xu hướng từ bỏ đồng USD trong thương mại song phương

Một điểm đáng chú ý khác trong mối quan hệ kinh tế giữa Nga và Iran là xu hướng từ bỏ đồng USD trong thương mại song phương. Cả hai quốc gia đều đang chịu nhiều lệnh trừng phạt của Mỹ và đang tìm cách giảm sự phụ thuộc vào đồng tiền này.

Vào tháng 7/2022, Nga và Iran đã công bố ý định loại bỏ USD trong thương mại. Đến tháng 12/2023, họ đã hoàn tất thỏa thuận sử dụng nội tệ, theo đó doanh nghiệp và ngân hàng hai nước sẽ sử dụng các nền tảng thanh toán thay thế cho các nền tảng dùng USD. Hiện tại, Nga và Iran chỉ sử dụng đồng ruble và rial trong ngoại thương.

Động thái này phản ánh mối quan hệ tương quan nghịch giữa mức độ trừng phạt của Mỹ và sự phụ thuộc vào USD trong thương mại quốc tế. Khi các lệnh trừng phạt gia tăng, các quốc gia như Nga và Iran buộc phải tìm kiếm các giải pháp thay thế để duy trì hoạt động kinh tế và tránh tác động tiêu cực từ sự biến động của đồng USD.

Nhìn chung, thỏa thuận thương mại tự do giữa Iran và Liên minh Kinh tế Á-Âu đánh dấu một bước tiến quan trọng trong quan hệ kinh tế giữa Nga và Iran. Với việc loại bỏ thuế quan và thiết lập chế độ ưu đãi cho hầu hết các hoạt động thương mại, thỏa thuận này hứa hẹn sẽ mang lại lợi ích đáng kể cho doanh nghiệp Nga, thúc đẩy tăng trưởng thương mại và tăng cường hợp tác song phương.

Đồng thời, thỏa thuận cũng phản ánh nỗ lực của cả Nga và Iran trong việc tìm kiếm các thị trường mới và giảm sự phụ thuộc vào đồng USD trong bối cảnh căng thẳng với phương Tây. Việc từ bỏ USD trong thương mại song phương và sử dụng nội tệ là một bước đi táo bạo nhằm đối phó với các lệnh trừng phạt và bảo vệ lợi ích kinh tế của hai nước.

Tuy nhiên, hiệu quả thực sự của thỏa thuận này sẽ phụ thuộc vào việc triển khai và thực thi trên thực tế. Cả Nga và Iran cần tiếp tục nỗ lực để tạo ra một môi trường kinh doanh thuận lợi, khuyến khích đầu tư và tháo gỡ các rào cản thương mại còn tồn tại. Sự hợp tác chặt chẽ giữa chính phủ và doanh nghiệp hai nước sẽ đóng vai trò quan trọng trong việc hiện thực hóa tiềm năng của thỏa thuận này.

Trong bối cảnh địa chính trị đầy biến động, việc tăng cường quan hệ kinh tế giữa Nga và Iran không chỉ mang lại lợi ích cho hai nước mà còn góp phần định hình lại cán cân quyền lực trong khu vực và trên trường quốc tế. Thỏa thuận thương mại tự do này đánh dấu một bước tiến quan trọng trong quá trình này và hứa hẹn sẽ mở ra nhiều cơ hội mới cho sự phát triển và hợp tác trong tương lai.

Nguồn: Reuters

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Tiền tệ Châu Âu điều chỉnh trước kỳ nghỉ lễ

FXOpen

Kinh tế

Ngoại hối

Bất chấp lập trường cứng rắn của Cục Dự trữ Liên bang và lễ nhậm chức sắp tới của Donald Trump, người thường xuyên thảo luận về khả năng áp dụng thuế quan thương mại mới, EUR/USD và GBP/USD đã tìm được sự hỗ trợ trung hạn vào tuần trước. Cả hai cặp tiền tệ hiện đang cố gắng phục hồi lên mức cao gần đây.

GBP/USD

Tuần trước, GBP/USD đã phá vỡ mức thấp nhất của tháng 11 là 1,2480. Tuy nhiên, cặp tiền này đã nhanh chóng phục hồi trên mức 1,2500, hình thành mô hình đảo chiều tăng giá engulfing.

Theo phân tích kỹ thuật, GBP/USD có tiềm năng tăng thêm lên 1.2660–1.2730 nếu có thể duy trì mức trên 1.2600. Về mặt tiêu cực, việc kiểm tra lại 1.2470 có thể dẫn đến đột phá giảm, có khả năng đẩy cặp tiền này về 1.2300–1.2400.

Tuần này, giao dịch GBP/USD đòi hỏi phải cân nhắc đến lịch kinh tế tương đối trống, với các nhà đầu tư lớn không tham gia thị trường. Những yếu tố này có thể dẫn đến biến động giá mạnh và đột phá giả.

Các sự kiện chính ảnh hưởng đến GBP/USD ngày hôm nay:

15:30 (GMT+2): Đơn đặt hàng hàng hóa bền cốt lõi của Hoa Kỳ

17:00 (GMT+2): Doanh số bán nhà mới tại Hoa Kỳ

20:00 (GMT+2): Chỉ báo GDPNow của Cục Dự trữ Liên bang Atlanta

EUR/USD

Tháng 12 là một tháng đầy thách thức đối với người mua EUR/USD. Dữ liệu kinh tế vĩ mô yếu và việc cắt giảm lãi suất của ECB đã đẩy cặp tiền này xuống mức 1,0340. Cuối tuần trước, giá đã phục hồi tạm thời trên mức 1,0400 nhưng lại giảm xuống dưới mức này một lần nữa vào hôm qua. Một lần kiểm tra khác ở mức 1,0330 có thể xảy ra trong các phiên tới. Nếu mức hỗ trợ này được giữ vững, EUR/USD có thể tăng lên mức 1,0460–1,0520.

Theo phân tích kỹ thuật, EUR/USD cho thấy dấu hiệu của một đợt điều chỉnh tăng tiềm năng, với điều kiện giá có thể ổn định trên 1.0450. Trên biểu đồ hàng ngày, có một mô hình búa đảo ngược. Ngoài ra, có khả năng hình thành đáy kép. Tuy nhiên, nếu giảm xuống dưới 1.0330, các mô hình này sẽ mất hiệu lực.

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Không bao giờ là quá muộn để tin vào ông già Noel

Swissquote

Kinh tế

Các nhà đầu tư vào thứ Hai đã lờ đi những tin tức xấu của tuần trước - đặc biệt là tin tức cho rằng Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ chỉ cắt giảm lãi suất hai lần trong năm 2025 do nền kinh tế Hoa Kỳ quá kiên cường. Dữ liệu ngày hôm qua cho thấy đơn đặt hàng hàng hóa bền vững của Hoa Kỳ đã giảm nhiều hơn dự kiến vào tháng 11, doanh số bán nhà mới phục hồi ít hơn một chút so với dự kiến và niềm tin của người tiêu dùng bất ngờ giảm vào tháng 12. Túi tin xấu này đã giúp làm dịu đi sự thay đổi diều hâu mới nhất trong kỳ vọng của Fed. Do đó, người mua đã ra ngoài và mua vào. SP500 phục hồi 0,73%, Nasdaq 100 tăng hơn 1% và thậm chí cả Stoxx 600 của Châu Âu cũng đạt được một mức tăng nhỏ, khi Novo Nordisk ở Đan Mạch tăng hơn 5,5% khi các nhà đầu tư đổ xô vào mua khi giá giảm với cược rằng thuốc giảm cân sẽ tồn tại lâu dài.

Ngoài ra, các cổ phiếu công nghệ đã khởi đầu tuần mới với một phong độ tuyệt vời. Nvidia tăng gần 3,70%, Apple tiến tới mức cao mới, trong khi các cổ phiếu Magnificent 7 - cùng nhau - tăng khoảng 1,50%. Tuy nhiên, các công ty vốn hóa nhỏ đã bị bỏ lại phía sau, với chỉ số Russell 2000 trượt 0,22%. Sự tập trung đã trở lại thực đơn vào cuối năm nay - có lẽ là do lợi suất cao hơn thúc đẩy vốn hướng đến các công ty vốn hóa lớn ít chịu áp lực hơn bởi chi phí vay cao hơn so với các công ty vốn hóa vừa và nhỏ.

Mặc dù thị trường chứng khoán có vẻ vui vẻ vào thứ Hai, các giấy tờ 2 năm của Hoa Kỳ vẫn được chào bán và đồng đô la Mỹ đã xóa bỏ các khoản lỗ trước đó để kết thúc phiên giao dịch cao hơn so với hầu hết các đồng tiền chính. EURUSD không thể giữ được mức tăng trên 1,04 và trượt xuống dưới mức này do kỳ vọng rằng tăng trưởng ảm đạm của châu Âu và những trò hề chính trị đòi hỏi sự hỗ trợ xứng đáng từ Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) vào năm tới. Tại Pháp, Macron đã đưa những thế lực chính trị Pháp vào chính phủ mới thành lập của mình, nhưng ngay cả những cái tên lớn cũng khó có thể thuyết phục được chính phủ chia rẽ của mình đồng ý về một thỏa thuận ngân sách nhằm thu hẹp thâm hụt ngân sách của Pháp. Bên kia eo biển, Cable vẫn chịu áp lực khi tăng trưởng quý 3 yếu hơn dự kiến đã củng cố câu chuyện "đau trước khi đạt được" và thúc đẩy nhu cầu về chính sách hỗ trợ hơn của Ngân hàng Anh (BoE) trong khi chờ đợi chi tiêu của chính phủ thể hiện trong các con số. Tuy nhiên, EURGBP vẫn được chào bán gần 50-DMA và vẫn sẽ trượt thêm về mốc 82 xu do triển vọng khác biệt của ECB và BoE, trong đó kỳ vọng của ECB yếu hơn đáng kể so với BoE. Tại Nhật Bản, cặp USDJPY đang kiểm tra lại ngưỡng 157 và có thể dễ dàng mở rộng mức tăng lên mốc 160.

Tin tức và luồng dữ liệu ít ỏi nên tập trung vào một Fed diều hâu hơn. Sự thoái lui của đồng đô la Mỹ có lẽ là cơ hội tốt để mua vào khi giá giảm so với hầu hết các đồng tiền chính. Theo cổ phiếu, đợt tăng giá kéo dài nhưng những câu hỏi liên quan đến định giá tăng vọt của các cổ phiếu Big Tech cũng trở nên to hơn. Hai năm tuyệt vời với mức tăng hơn 20% cho SP500 chắc chắn cần phải điều chỉnh. Nhưng chưa ai muốn rời khỏi bàn tiệc, ngay lúc này.

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Triển vọng ảm đạm cho việc vận chuyển khí đốt Nga qua Ukraine

Gerik

Hàng hóa

Kinh tế

Quan ngại về việc đình chỉ quá cảnh khí đốt qua Ukraine

Trong bối cảnh căng thẳng giữa Nga và Ukraine leo thang, việc duy trì nguồn cung khí đốt từ Nga cho các nước châu Âu qua lãnh thổ Ukraine đang trở thành một vấn đề nan giải. Người phát ngôn Điện Kremlin Dmitry Peskov đã bày tỏ sự quan ngại về tình hình này, nhấn mạnh rằng cần có sự quan tâm nhiều hơn từ các bên liên quan.

Mối lo ngại của ông Peskov bắt nguồn từ tuyên bố gần đây của Tổng thống Ukraine Volodymyr Zelensky về khả năng đình chỉ quá cảnh khí đốt qua lãnh thổ nước này. Điều này đã thúc đẩy Thủ tướng Slovakia Robert Fico thực hiện chuyến thăm Moscow vào ngày 22/12 để thảo luận về vấn đề này với Tổng thống Nga Vladimir Putin.

Slovakia là một trong những quốc gia châu Âu phụ thuộc nặng nề vào nguồn cung khí đốt từ Nga. Do đó, việc duy trì nguồn cung này trong năm tới là một ưu tiên hàng đầu đối với chính phủ Slovakia. Mối quan hệ giữa sự phụ thuộc vào khí đốt Nga và nỗ lực duy trì nguồn cung của Slovakia là rõ ràng. Nếu nguồn cung bị gián đoạn, nền kinh tế của Slovakia sẽ phải đối mặt với những tác động tiêu cực nghiêm trọng.

Lập trường của Nga và những thách thức trong việc cung cấp khí đốt

Trong cuộc gặp với Thủ tướng Fico, Tổng thống Putin đã khẳng định rằng Nga sẵn sàng tiếp tục cung cấp khí đốt cho phương Tây nói chung và Slovakia nói riêng. Tuy nhiên, ông cũng cảnh báo rằng điều này sẽ trở nên gần như bất khả thi sau ngày 1/1/2025.

Lập trường của Nga phản ánh những thách thức mà nước này đang phải đối mặt trong việc duy trì nguồn cung khí đốt cho châu Âu. Xung đột với Ukraine đã khiến mối quan hệ năng lượng giữa Nga và châu Âu bị ảnh hưởng nặng nề. Gazprom, gã khổng lồ khí đốt của Nga, đã mất hầu hết khách hàng ở châu Âu do xung đột này.

Trong khi đó, Tổng thống Putin cũng tuyên bố rằng sẽ không có hợp đồng mới nào về việc vận chuyển khí đốt của Nga qua Ukraine. Tuy nhiên, ông lưu ý rằng Moscow và Gazprom sẽ tìm cách vượt qua được vấn đề này. Tuyên bố này cho thấy mối quan hệ phức tạp và đầy thách thức giữa Nga, Ukraine và các nước châu Âu trong vấn đề cung cấp khí đốt.

Sự chuyển hướng sang thị trường Trung Quốc

Trước những khó khăn trong việc duy trì thị trường châu Âu, Nga đã tích cực tìm kiếm các thị trường thay thế. Trung Quốc nổi lên như một đối tác quan trọng trong chiến lược năng lượng mới của Nga. Lượng khí đốt mà Nga cung cấp cho Trung Quốc đã tăng lên đáng kể kể từ khi đường ống Sức mạnh Siberia đi vào hoạt động cách đây 5 năm.

Đầu tháng 12, Nga đã tăng lượng khí đốt cung cấp cho Trung Quốc thông qua Sức mạnh Siberia lên mức tương đương 38 tỷ m3/năm, đạt công suất thiết kế của đường ống này trước thời hạn dự kiến. Động thái này đánh dấu một cột mốc quan trọng, khi lần đầu tiên lượng khí đốt mà Gazprom cung cấp cho Trung Quốc vượt qua lượng khí đốt cung cấp cho châu Âu qua đường ống.

Nhìn chung, sự chuyển hướng sang thị trường Trung Quốc phản ánh nỗ lực của Nga trong việc đa dạng hóa thị trường xuất khẩu và giảm sự phụ thuộc vào châu Âu. Mối quan hệ tương quan nghịch giữa lượng khí đốt cung cấp cho châu Âu và Trung Quốc cho thấy tầm quan trọng ngày càng tăng của thị trường Trung Quốc đối với ngành công nghiệp khí đốt của Nga.

Triển vọng của việc vận chuyển khí đốt Nga qua Ukraine đang trở nên ảm đạm hơn bao giờ hết. Những khó khăn trong việc duy trì nguồn cung cho các nước châu Âu, đặc biệt là sau tuyên bố của Tổng thống Ukraine về khả năng đình chỉ quá cảnh, đang đặt ra thách thức lớn cho Nga và các đối tác của nước này.

Trong khi lập trường của Nga là sẵn sàng tiếp tục cung cấp khí đốt, những rào cản chính trị và địa chính trị đang cản trở việc thực hiện điều này. Sự chuyển hướng sang thị trường Trung Quốc là một giải pháp tạm thời, nhưng không thể thay thế hoàn toàn cho thị trường châu Âu.

Để đảm bảo an ninh năng lượng và ổn định kinh tế, các nước châu Âu như Slovakia cần tìm kiếm các nguồn cung năng lượng đa dạng hơn, giảm sự phụ thuộc vào Nga. Đồng thời, việc thúc đẩy đối thoại và hợp tác giữa các bên liên quan cũng là điều cần thiết để tìm ra giải pháp lâu dài cho vấn đề này.

Tương lai của mối quan hệ năng lượng giữa Nga và châu Âu sẽ phụ thuộc vào sự phát triển của tình hình chính trị và khả năng tìm ra tiếng nói chung giữa các bên. Trong bối cảnh hiện tại, việc duy trì nguồn cung khí đốt ổn định qua Ukraine sẽ là một thách thức lớn, đòi hỏi sự nỗ lực và linh hoạt từ tất cả các bên liên quan.

Nguồn: TASS

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

Phe đối lập Hàn Quốc nhắm mục tiêu vào quyền Tổng thống bằng cách luận tội

Cohen

Kinh tế

Chính trị

Đảng Dân chủ sẽ đề xuất luận tội Han vào lúc 5:30 chiều giờ địa phương, theo tin nhắn từ đảng đối lập chính. Các quan chức DP đã thất vọng vào đầu ngày khi Han tuyên bố tại một cuộc họp nội các rằng ông sẽ không chấp thuận các dự luật cố vấn đặc biệt mà đảng đối lập đã thúc đẩy.

Các dự luật này nhằm mục đích điều tra các cáo buộc nổi loạn chống lại Tổng thống Yoon Suk Yeol và nhiều cáo buộc chống lại Đệ nhất phu nhân Kim Keon Hee.

Quốc hội do phe đối lập kiểm soát đã thông qua các dự luật, nhưng Han có thể giữ chúng lại và cuối cùng phủ quyết chúng theo cách mà Yoon đã nhiều lần làm trong những tháng trước khi ông tuyên bố thiết quân luật vào ngày 3 tháng 12.

Tuyên bố gây sốc của Yoon đã bị hủy bỏ sau vài giờ, nhưng lại gây ra tình trạng hỗn loạn chính trị, biến động thị trường và làn sóng phản đối Yoon dẫn đến việc luận tội ông.

Nỗ lực luận tội Han diễn ra khi đảng cầm quyền và phe đối lập đang tranh giành quyền kiểm soát động lực trong nỗ lực của DP nhằm hoàn tất việc bãi nhiệm Yoon và thúc đẩy một cuộc bầu cử tổng thống mà lãnh đạo đảng này là Lee Jae-myung có thể tham gia. Đảng đối lập đang phải chạy đua với thời gian vì Lee cuối cùng sẽ không đủ tư cách để ra tranh cử nếu phán quyết tham nhũng chống lại ông được xác nhận trong những tháng tới.

Đảng DP có thể gặp khó khăn trong việc huy động sự ủng hộ tương tự cho việc luận tội Han so với Yoon. Han cho biết trước đây ông đã cố gắng ngăn chặn tuyên bố thiết quân luật của Yoon và đã xin lỗi vì không làm được như vậy.

"Tôi nghĩ rằng việc DP luận tội quyền tổng thống là quá đáng", Shin Yul, giáo sư khoa học chính trị tại Đại học Myongji ở Seoul, cho biết, đồng thời cảnh báo nguy cơ động thái này có thể phản tác dụng. "Bạn không nên đuổi thủ tướng chỉ vì ông ấy rõ ràng phản đối ý tưởng điều tra đặc biệt" đối với đệ nhất phu nhân và Yoon, ông nói.

Ông Han đảm nhận nhiệm vụ quyền tổng thống vào ngày 14 tháng 12 sau khi ông Yoon bị luận tội, hiện đang được Tòa án Hiến pháp xem xét để xác định liệu ông có bị cách chức vĩnh viễn hay không trong một quá trình có thể kéo dài sáu tháng.

Đồng won Hàn Quốc giảm xuống mức thấp nhất là 0,6% so với đồng đô la ở mức 1.460,00 sau khi có báo cáo cho biết đảng đối lập có kế hoạch đệ đơn xin luận tội ông Han. Giao dịch yếu trong kỳ nghỉ lễ đã làm tăng thêm động thái này, khiến đồng tiền này trở thành đồng tiền có hiệu suất kém nhất ở châu Á vào thứ Ba.

Người phát ngôn của DP nói với Bloomberg News rằng sau khi đề xuất luận tội được đưa ra, Quốc hội sẽ tổ chức phiên họp toàn thể vào thứ năm để bắt đầu bỏ phiếu.

Hai người phát ngôn từ văn phòng của Han đã không trả lời ngay lập tức yêu cầu bình luận. DP đã cáo buộc Han hỗ trợ nỗ lực thiết quân luật của Yoon và báo cáo ông ta với chính quyền.

Kweon Seong-dong, lãnh đạo của Đảng Quyền lực Nhân dân cầm quyền, cho biết phe đối lập đang thúc đẩy việc luận tội Han vì yêu cầu của họ chưa được đáp ứng. "Điều này không khác gì một tên côn đồ đe dọa trả thù", ông nói tại một cuộc họp của đảng.

Kweon nói thêm rằng DP đang gây sức ép với quyền tổng thống nhằm thúc đẩy một cuộc bầu cử tổng thống sớm “trước khi rủi ro pháp lý của lãnh đạo DP Lee Jae-myung trở nên nghiêm trọng hơn”.

Lee đã nổi lên trong các cuộc thăm dò gần đây với tư cách là người thay thế Yoon có nhiều khả năng nhất, nhưng những thách thức pháp lý của ông khiến con đường trở thành tổng thống của ông trở nên không chắc chắn. Một tòa phúc thẩm đang xem xét bản án của Lee vào tháng 11 vì đã đưa ra những tuyên bố sai sự thật trong chiến dịch tranh cử tổng thống năm 2021 của ông. Tòa án sẽ ra phán quyết về đơn kháng cáo của ông vào tháng 2. Nếu phán quyết được giữ nguyên, Lee sẽ bị cấm tranh cử trong 10 năm.

Yonhap News đưa tin riêng vào thứ Ba rằng Yoon khó có thể xuất hiện để thẩm vấn vào ngày 25 tháng 12 và ông sẽ tập trung giải thích quan điểm của mình với các thẩm phán tại Tòa án Hiến pháp.

Các nhà điều tra đã cảnh báo trước đó rằng nếu anh ta tiếp tục trốn tránh việc thẩm vấn, họ có thể cân nhắc việc yêu cầu lệnh bắt giữ.

Nguồn: Bloomberg

Xem lịch kinh tế để tìm hiểu về tất cả sự kiện kinh tế hôm nay

Cảnh báo Rủi ro và Tuyên bố Từ chối Trách nhiệm

Thêm

Chia sẻ

GBP/JPY Vẫn Ở Thế Bất Lợi Dưới Mức 197,00 Trong Bối Cảnh Lo Sợ Can Thiệp

Justin

Kinh tế

Ngoại hối

Cặp GBP/JPY đang vật lộn để có hướng đi vững chắc trong ngày và dao động trong một biên độ giao dịch hẹp, dưới mốc tròn 197,00 trong nửa đầu phiên giao dịch châu Âu vào thứ Ba. Hơn nữa, bối cảnh cơ bản hỗn hợp đảm bảo sự thận trọng trước khi định vị cho quỹ đạo ngắn hạn trong bối cảnh cơ bản hỗn hợp và khối lượng giao dịch mỏng vào đêm Giáng sinh.

Yên Nhật (JPY) tiếp tục có hiệu suất kém tương đối sau sự không chắc chắn về thời điểm Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) sẽ tăng lãi suất một lần nữa. Trên thực tế, ngân hàng trung ương Nhật Bản đưa ra rất ít manh mối về việc họ có thể đẩy chi phí đi vay lên sớm như thế nào vào cuối cuộc họp chính sách tháng 12. Hơn nữa, Thống đốc BoJ Kazuo Ueda tuần trước đã mở ra khả năng chờ đợi lâu hơn cho lần tăng tiếp theo và cho biết ngân hàng trung ương sẽ cần thêm một chút thông tin về xu hướng tiền lương. Điều này, cùng với xu hướng rủi ro nói chung là tích cực, tiếp tục làm suy yếu Yên Nhật (JPY) và đóng vai trò là động lực cho cặp GBP/JPY.

Trong khi đó, dữ liệu công bố vào thứ sáu tuần trước cho thấy lạm phát cơ bản của Nhật Bản đã tăng tốc vào tháng 11 và để ngỏ khả năng BoJ sẽ tăng lãi suất vào tháng 1 hoặc tháng 3. Hơn nữa, những đồn đoán rằng chính quyền Nhật Bản có thể can thiệp để hỗ trợ đồng nội tệ đã ngăn cản các nhà giao dịch đặt cược giảm giá mạnh vào đồng JPY. Bộ trưởng Tài chính Nhật Bản Katsunobu Kato đã cảnh báo về các động thái ngoại hối quá mức và tái khẳng định vào đầu thứ ba này rằng chính phủ đã sẵn sàng hành động để ổn định đồng nội tệ. Ngoài ra, những rủi ro địa chính trị dai dẳng và nỗi lo về chiến tranh thương mại đã hỗ trợ cho đồng JPY an toàn.

Mặt khác, Bảng Anh (GBP) bị suy yếu bởi quyết định bỏ phiếu chia rẽ của Ngân hàng Anh (BoE) về việc giữ nguyên lãi suất vào tuần trước và triển vọng ôn hòa. Điều đáng nói là ba thành viên của MPC của BoE đã bỏ phiếu để giảm lãi suất. Hơn nữa, các nhà hoạch định chính sách đã hạ dự báo kinh tế của họ cho quý IV năm 2024. Điều này có thể góp phần hạn chế thêm đà tăng của cặp GBP/JPY. Do đó, sẽ là thận trọng khi chờ đợi sức mạnh và sự chấp nhận bền vững trên mốc 197,00 trước khi định vị cho sự gia tăng của xu hướng tăng hàng tháng từ vùng lân cận mốc tròn 188,00.