記憶體漲價高盛看好美光Q3業績超預期

EUR/GBP在周一早盤反彈至0.8750附近，結束先前的三日連跌。德國最新工業生產數據推動歐元（EUR）走強，抵銷英鎊（GBP）近期的脆弱表現。

週一公佈的數據顯示，德國10月工業產出較上月成長1.8%，遠高於市場預期的0.4% 下滑，也強於9月的1.3%成長。數據公佈後，歐元立即獲得買盤支撐，緩解了市場對歐元區經濟動能的擔憂。

同時，市場預期歐洲央行（ECB）已結束降息週期，並在未來一段時間維持利率不變。金融市場進一步降低了2026年降息的預估。

ECB管委Isabel Schnabel也表示，她對市場押注"下一次利率調動作可能是加息"感到舒適，這進一步提振歐元的中期前景。

相較之下，英國方面的經濟表現則明顯偏弱。 11月秋季預算公佈後，市場普遍預期英國央行（BoE）將在12月18日的會議上降息25個基點至3.75%，以因應降溫的就業市場和疲軟成長。

英國首相Keir Starmer強調必須降低通膨與利率，才能改善商業投資與經濟活力。磅因此承壓，為EUR/GBP的上行提供了額外推力。

從日線圖結構來看，EUR/GBP匯價企穩於0.8725附近支撐上方，並向0.8750區域反彈，技術面偏向多頭。 K線運行在20日均線之上，顯示短線動能保持穩定；RSI指標回升至50上方，顯示買盤力量增強。

若匯價進一步突破0.8780阻力，則可能開啟上行空間至0.8820；反之，如跌回0.8710區域下方，則可能重新測試0.8685的趨勢支撐。整體而言，短期趨勢傾向上行，回檔預計將受到買盤支持。

從整體架構來看，EUR/GBP目前的回升更像是基本面資料驅動下的短線修復行情。德國工業生產的意外強勁提供了即時刺激，而市場對ECB停止降息、甚至未來可能升息的預期，使得歐元在政策前景上略佔優勢。

相較之下，英國經濟疲軟以及市場幾乎確定BoE將在12月降息，使得英鎊處於被動地位。不過，匯價後續能否持續上行，仍取決於歐元區數據能否進一步改善。

如果後續數據無法延續當前的復甦勢頭，EUR/GBP的漲勢可能很快就會遇到瓶頸。因此，短期仍以區間震盪看待，中期方向需等待更多政策訊號確認。

來源：匯通網

無論從何種角度衡量，川普政府第二任期都是美國歷史上對加密貨幣最友善的時期。

美國證券交易委員會（SEC）已停止其強硬執法行動，加密貨幣交易所交易基金（ETF）可自由交​​易。總統本人不僅發行了代幣、舉辦產業晚宴，也將美國定位為數位資產的未來家園。

相較於拜登時代監管機構將該行業視為"待揭露的犯罪集團" 的態度，這一轉變堪稱巨大。司法部解散加密執法團隊，轉向反恐與詐欺打擊。但此刻川普的加密遺產存在一個明顯瑕疵：儘管川普政府領導的司法部解散了加密執法團隊，並撤銷了多起針對交易所和協議的訴訟，但針對加密隱私開發者的起訴仍在持續。

以下是近期的兩個典型案例：

Tornado Cash案

儘管司法部解散了加密執法團隊並撤銷了多起針對加密公司的訴訟，但Roman Storm因開發Tornado Cash面臨的起訴仍在推進—— 即便政府已解除對該協議本身的製裁。

這個矛盾形成了一個不合理的標準：如果程式碼本身不違法，但開發程式碼卻違法，那麼隱私軟體開發將與美國對未來貨幣（及其他領域）的願景背道而馳。這項先例將威脅所有從事隱私基礎設施（混合器、隱私二層網路、隱私池）開發的開發者。此外，該案中"本應知曉" 的追責邏輯更具危害性，為執法留下巨大灰色地帶，讓隱私工具開發中的"非法行為" 定義變得模糊不清。

此案的主導者是川普任命的Jay Clayton —— 他在川普第一任期內擔任SEC主席，曾對XRP提起後來被駁回的訴訟，目前擔任紐約南區聯邦檢察官。

Samourai Wallet案

Samourai Wallet案呈現出更令人擔憂的趨勢。

創辦人Keonne Rodriguez近期因"經營無牌照貨幣傳輸業務" 被定罪。然而，案件中的布拉迪信件顯示，負責認定貨幣傳輸者資格的實際監管機構－ 美國金融犯罪執法網絡（FinCEN）明確表示，Samourai Wallet並不符合該罪名的法律定義。

即便如此，羅德里格斯仍被判有罪。

這與司法部副部長托德・布蘭奇題為《終結通過起訴進行監管》的備忘錄直接衝突—— 該備忘錄承諾，司法部不會因"終端用戶行為或無心違規" 而針對隱私工具，並明確禁止在被告並非故意無視明確許可義務的情況下，以違反《銀行保密法》為由提起指控，而FinCEN已確認不存在此類許可義務的情況下，以違反《銀行保密法》為由提起指控，而FinCEN已確認不存在此類許可義務的情況下，以違反《銀行保密法》為由提起指控，而FinCEN已確認不存在此類許可義務的情況下，以違反《銀行保密法》為由提起指控，而FinCEN已確認不存在此類許可義務的情況下，以違反《銀行保密法》為由提起指控，而FinCEN已確認不存在此類許可義務的情況下，以違反《銀行保密法》為由提起指控，而FinCEN已確認不存在此類許可義務。

即便有人認為某些隱私增強活動應受監管或禁止，當檢察官使用與行為不匹配的罪名定罪—— 尤其是在相關監管機構明確表示這些罪名不適用的情況下—— 這一做法仍存在嚴重問題。

正如比特幣政策研究所所指出的，這是"透過起訴進行監管，是為達成預期結果而改造法律理論的典型案例"。

更廣泛的趨勢

這些並非孤立事件，而是揭示了美國對加密貨幣未來的一種明確（儘管未公開聲明）的願景。

本屆政府的監管領導層似乎完全接受加密貨幣作為投機資產和代幣化載體，但迄今為止，他們對加密貨幣作為隱私技術的態度仍顯出抵觸。

這構成了一個根本矛盾：隱私並非少數人呼籲的小眾功能，而是加密貨幣的核心基因。為獲得監管批准而放棄隱私的行業，無異於自我掏空，僅保留投機外殼，卻丟棄了加密貨幣的本質。

對斯托姆和羅德里格斯的起訴，並非針對不良行為者，而是對隱私保護金融工具應存在這一理念的攻擊。

我們能做什麼

儘管總統本人（無論是以公職身份還是個人商業行為）都對加密行業表示支持，但川普任命的司法部官員正在推進的案件，正嚴重威脅去中心化金融的長期健康發展及加密行業的創始價值。

或許最令人擔憂的是，產業領袖在這些議題上的公開倡議似乎過於謹慎。閉門會議中的討論可能有所不同，但近期這些裁決對行業珍視的價值觀構成了生存威脅—— 然而，與SAB 121規則爭議或ETF批准推動過程中出現的強烈反對和公開遊說不同，這些案件在推進過程中幾乎沒有得到相應的聲援。

對於那些能接觸美國總統的人而言，這是一個值得投入政治資本的事業。

毫無疑問，與拜登政府時期相比，川普第二任期內加密產業的處境已大幅改善。但如果他想要保住"美國首位加密總統" 這一自封頭銜，其任命的司法部官員就必須停止對加密隱私開發者的打擊，放棄沿用拜登時代的法律策略來獲取定罪。針對斯托姆和羅德里格斯的案件仍在進行中，目前確立的先例將影響未來十年的產業發展。

來源：金色財經

美元兌加幣（USD/CAD）週一亞洲時段交投疲軟，維持在約1.3800的11週低點附近。上週五，加幣大幅走強，主要受到加拿大11月勞動市場數據優於預期的推動。

數據顯示，失業率從10月的6.9%大幅下降至6.5%，推動市場重新評估加拿大央行（BoC）下一步政策方向。分項數據顯示，加拿大經濟在11月新增53,600個全職職位，略低於10月的66,600，但遠優於經濟學家先前預期的就業減少5,000的預測。

這一強勁的就業表現基本上消除了市場對加拿大央行本週降息的預期，使其更傾向於維持當前2.25%的政策利率不變。

儘管就業數據利多加元，但美國與加拿大之間的貿易關係不確定性依舊是加幣的主要風險點。

加拿大總理馬克·卡尼與墨西哥總統克勞迪婭·謝因鮑姆會晤後，美國總統唐納德·特朗普表示，相關談話"非常好、非常富有成效"，但並未說明美國何時重啟與加拿大的貿易談判。

當被問及是否恢復與加拿大的磋商時，川普僅回應"再看看"，增加了市場對貿易前景的猶疑。與此同時，美元在本週聯準會決議前保持謹慎。

市場普遍預計，聯準會將在周三宣布降息25個基點至3.50%-3.75%區間，因為美國勞動市場持續放緩。這項政策預期令美元承壓，從而進一步推低了USD/CAD走勢。

從日線圖來看，USD/CAD持續維持在下降壓力通道內運行，整體結構呈現偏空震盪下行的技術特徵。匯價上週跌破50日均線後，反彈始終受壓，顯示空頭仍占主導。

MACD動能柱維持在零軸下方，顯示下行動能尚未完全釋放；RSI徘徊在40附近，顯示弱勢整理但尚未觸及超賣區域。若價格持續承壓於1.3860下方，日線趨勢或繼續指向1.3780與1.3720支撐區域；

反之，如短線出現強勢反彈並重新站上1.3920，則可能啟動技術修復，進一步上望1.3980阻力。不過當前整體趨勢仍傾向下行。

編輯觀點:

目前USD/CAD已跌至11週低點，基本面偏向利空美元、利多加元。若聯準會如預期降息，且加央行保持按兵不動，加幣可能進一步走強。技術面來看，1.3780為短線關鍵支撐，若跌破將開啟進一步下行空間至1.3720。

而若聯準會意外釋放鷹派訊號，美元或迎來短線反彈，關注1.3870與1.3920阻力區。整體而言，走勢依舊偏空。

來源：匯通網

歐洲央行執行委員會成員伊莎貝爾·施納貝爾(Isabel Schnabel)表示，對投資人押注歐洲央行下一次利率動作將是升息感到滿意。她表示，雖然借貸成本處於適合維持一段時間的水平(除非出現進一步衝擊)，但消費者支出、企業投資以及國防和基礎設施政府支出的大幅增加將提振經濟，"市場和調查參與者都預計下一步利率行動將是加息，儘管不會很快發生。我對這些預期相當滿意」。

施納貝爾是首位明確表示借貸成本不僅處於"有利位置"(如歐洲央行行長拉加德等人反复強調的)、而且已經觸底的歐洲央行政策制定者。這位歐洲央行的鷹派人士認為，經濟和通膨風險偏向上行。她暗示，在12月的政策會議上，新的成長預測可能會被上調。

施納貝爾的信心源自於歐洲承受了美國總統川普引發的關稅衝擊。消費者從薪資快速成長和失業率接近歷史低點中受益。同時，有利的融資條件以及擁抱人工智慧(AI)技術的熱潮也提振了投資。

她表示："面對自二戰以來國際貿易秩序的最大破壞，經濟增長表現出的韌性遠超預期。"她指出，調查顯示年底前將呈現"穩健擴張"，"關稅影響比預期溫和的一個原因是，不確定性下降得相當快"。

歐元區過去11季中有7個基點經濟成長超出預期

歐洲央行先前的預測顯示，經濟成長將在明年放緩至1%，隨後在2027年再次回升。施納貝爾表示，"自那以後，前景變得更加樂觀"。上週五公佈的數據已經顯示，第三季的表現優於最初預期。

觀察家將關注歐洲央行即將最新公佈的經濟預測中的通膨部分(這將首次包含至2028年的預測)，以判斷跌破2%通膨目標的情況是否會比此前設想的更糟。市場的一個重大擔憂是歐盟碳定價體係可能推遲，這可能在2027年為通膨帶來下行拖累。

施納貝爾淡化了這些擔憂，認為只要沒有跡象表明偏離會持續，歐洲央行可以容忍"溫和的目標偏離"。她表示："重要的是不要被某個具體數字所束縛。真正重要的是宏觀經濟的整體敘事，它揭示了經濟和通脹將如何隨時間演變。"她補充稱，儘管目前通脹"處於一個不錯的位置"，但服務價格仍是"最重要"的挑戰，這在很大程度上源於工資上漲。

歐元區核心通膨壓力仍頑固

同時，由於歐元走強、能源價格更便宜以及潛在的貿易轉移對商品價格造成的下行壓力，對核心通膨的影響比擔憂的要小。施納貝爾表示："這意味著，在經濟復甦、產出缺口正在閉合、財政政策正在擴張的時期——所有這些因素通常具有通脹傾向——核心通脹的下降停滯了。這一點必須非常仔細地監控。"

施納貝爾拒絕對分析師關於歐洲央行下次利率行動時機的預測置評，有些人押注最早在明年6月升息。她表示："這不是我們目前考慮的問題。船到橋頭自然直。"

展望未來，施納貝爾強調歐洲央行必須密切關注長期現象——如經濟潛力的變化和人工智慧的影響——是否會使原本適當的貨幣政策設定過於寬鬆。她表示："我們必須監控我們的政策是否會隨著時間的推移變得更加寬鬆，甚至可能變得過於寬鬆，那時就需要考慮再次調整利率。"

談到歐洲央行的資產負債表，施納貝爾表示允許到期債券自然縮減的過程正"平穩"進行，貨幣市場利率穩定表明超額流動性依然"充裕"。這與美國形成對比——聯準會本月已停止縮表。

儘管經濟學家預計歐洲央行可能在明年下半年效仿聯準會，施納貝爾稱這種預測很難判斷。她表示："這大致對應於我們預期區間的一端。區間的另一端則要晚得多。"她補充稱，關於歐洲央行未來操作框架的審查將於明年啟動，但可能要等到2027年才能完成。

來源：智通財經

根據美國銀行（Bank of America）的說法，大宗商品將成為2026年最熱門、最佳的投資選擇。

該行策略師Michael Hartnett領導的團隊在最新報告中表示，市場的角落——通常被股票和加密貨幣等更耀眼的風險資產所掩蓋，是投資者在2026年可能選擇的最佳"趁熱打鐵"（run-it-hot）交易，因為一系列經濟"順風"會讓大宗商品繼續表現優異。

"Run it hot"策略的核心邏輯是，減稅和降息政策將共同為經濟"加熱"，從而激發新一輪增長浪潮，而美國經濟將表現強勁，即使存在一些負面數據，強大的政策工具箱足以熨平短期波動。

美銀提出，2026年的經濟將以強勁成長、財政和貨幣刺激以及可能加劇的通膨為特徵。

"我們認為，做多大宗商品是2016年最佳的'趁熱打鐵'交易，而長期以來備受輕視的石油/能源無疑是最好的'趁熱打鐵'逆向交易，"該團隊寫道。

美銀接著指出，大宗商品預計在2025年獲得可觀的回報，這主要是因為金屬和能源大宗商品是人工智慧（AI）資料中心熱潮中的關鍵投資重點。

追蹤大宗商品投資的知名共同基金Vanguard Commodity Strategy Fund今年迄今上漲了17%，跑贏了標準普爾500指數。

同時，在基準股指中以大宗商品為主的工業股自1月以來也上漲了17%。今年以來，公用事業股和能源股分別上漲了15%和7%。

以下是美銀認為這種勢頭可以持續下去的一些原因：

川普的經濟政策。策略師認為，總統的經濟議程似乎有望在未來一年刺激經濟進一步成長，這一因素可能會支撐大宗商品投資。

吸引力增長。美銀表示，近年來過高的財政支出使得大宗商品表現優於其他傳統上被視為避險資產的投資，例如債券。

全球化正在瓦解。由於地緣政治衝突、供應鏈問題和關稅等貿易壁壘等因素，世界貿易開始變得更加分散。從理論上講，這應該會提振大宗商品，因為大宗商品經常被運輸，並被用作各種商品的原料。

通貨膨脹。更高的通膨預期可能導致黃金等大宗商品價格上漲。黃金今年上漲了60%，預計創下上世紀70年代以來的最佳表現，主因是投資人將其視為避險資產和通膨對沖工具。

策略師寫道，"很快，所有大宗商品圖表都會呈現黃金走勢。"

來源: 新浪財經

美東時間上週五，美國好萊塢出現一場"大地震"：美國串流媒體巨頭奈飛公司宣布，將以每股27.75美元的交易收購華納兄弟探索公司的核心業務，涉及的整體企業價值827億美元，其中股權價值720億美元。

然而，美東時間週日，美國總統川普就對這項收購案提出了潛在的反壟斷方面的擔憂。這可能會導致奈飛收購華納兄弟在監管上遇到更大阻力。

川普插手收購案？

奈飛對華納兄弟收購案已持續數月之久，多家產業巨頭都曾參與其中，但最終還是奈飛勝出。然而目前，奈飛公司仍在面臨美國司法部對此交易的審查，因為該交易可能將重塑全球娛樂業格局。

「嗯，這需要經過一個過程，我們拭目以待會怎樣發展。"川普在被問及該交易時說道，他證實，自己近期與奈飛聯合首席執行官泰德·薩蘭多斯（Ted Sarandos）進行了會面，"但這是一個龐大的市場份額，可能會是個問題。"

預測市場Polymarket顯示，截至川普發表言論前，奈飛在2026年底完成此次收購的幾率約為60%。然而在川普發言後，這項機率立刻降至23%。

如果這筆收購項目成功落地，將意味著全球最大的串流平台奈飛能夠與華納兄弟探索集團旗下的串流平台HBO Max相合併，而這已經引發了競爭監管機構的擔憂。

美國司法部的反壟斷部門將負責審查這筆交易，該部門可能會認為這筆交易是非法的，因為合併後奈飛的市場份額將遠遠超過30%的門檻。

奈飛總裁也承認："奈飛的市場份額非常大，而一旦有了華納兄弟，這個份額就會大幅上升。"

不過，奈飛預計會在法庭上主張將諸如Alphabet公司的YouTube和字節跳動有限公司的TikTok等其他視頻服務平台也應納入對市場的分析之中，這將極大地削弱奈飛公司在視頻市場上居主導地位的印象。

奈飛收購案可能遭遇多重阻力

據媒體先前報道，奈飛聯席CEO薩蘭多斯近期已經前往白宮與川普會面，旨在爭取收購事宜的通過，而川普也對此予以了證實。

據知情人士透露，薩蘭多斯一再對川普強調，奈飛並非任何意義上的全能壟斷企業，而且該公司幾年前也曾遭遇過用戶流失的情況。

不過值得一提的是，這場收購案可能面臨的監管阻力還不只來自潛在的壟斷風險。

此前，華納兄弟選擇由奈飛收購，而拒絕了來自派拉蒙天空舞公司（Paramount Skydance Corp）的收購要約，這一舉動有可能在美國政界引發一場政治爭鬥。因為派拉蒙目前是由全球第二富豪拉里·艾里森支持，而艾里森長期以來一直與川普關係親密。今年8月，艾里森完成對派拉蒙的收購時，也曾獲得川普的公開稱讚。

除了來自美國的監管壓力外，歐盟的監管機構也可能會對奈飛的這項收購案進行深入審查。在英國，該交易在宣布前就已受到關注。英國上議院議員盧西娜·伯傑（Luciana Berger ）已經向英國政府提出詢問，詢問這筆交易將如何影響市場競爭和消費者價格。

來源：財聯社