聯準會權力之爭：鮑威爾或將留任

以色列情報首腦、摩薩德局長戴維·巴爾內亞已於週五抵達美國。此行目的非常明確：與美方高層緊急諮詢如何應對伊朗的緊張局勢。

本次會談的核心議題，直指伊朗國內的抗議活動，以及美國是否會採取軍事行動來回應伊朗政權的鎮壓。

白宮考慮動武，以色列另有盤算

據知情人士透露，巴爾內亞計劃會見白宮特使威特科夫，後者是美伊之間的直接溝通管道負責人。在抗議期間，威特科夫一直與伊朗外長阿拉格齊保持聯繫。

就在巴爾內亞訪美之前，美國總統川普已和以色列總理內塔尼亞胡透過電話，討論伊朗危機。

儘管美國官員表示，如果伊朗恢復殺害抗議者，軍事打擊仍在選項之列，但內塔尼亞胡在通話中要求川普暫緩動手。他給出的理由是，以色列需要更多時間來準備應對伊朗可能發動的報復行動。

除了擔心報復，以色列還有更深層的顧慮。有消息稱，以色列認為美國目前計畫打擊的目標——伊朗境內的安全部隊——力度不夠，不足以從根本上動搖伊朗政權。

軍事施壓與外交博弈同步上演

雖然以色列呼籲推遲，但以方官員也認為，美軍的打擊仍可能在未來幾天內發生。為此，美軍正在向中東地區增派軍事力量，為潛在的攻擊命令做準備。

美國消息人士稱，美軍正調集更多的防禦和進攻能力。 「林肯號」航空母艦打擊群正駛向中東，更多的防空系統、戰鬥機甚至潛艦預計也將部署到位。

在軍事壓力之下，伊朗方面也展開了外交行動。伊朗外長阿拉格齊主動聯繫威特科夫，提議舉行會談並重啟核談判。

這一舉動引發了以色列的警惕。以色列政府擔心，伊朗只是想利用談判來拖延時間，以緩解來自美國的軍事壓力。不過，也有官員持不同看法，認為當前的危機恰恰是一個機會，可能會迫使伊朗政權在核子計畫、飛彈計畫及其代理人組織等問題上，做出過去一直拒絕的讓步。

德意志銀行最新觀點認為，格陵蘭島可能成為衝擊全球市場的下一隻「黑天鵝」。美國總統川普已公開重申對收購或控制格陵蘭的興趣，而白宮方面也已確認，軍事選項仍在考慮中。這一動向的背景，是美國近期在2025年對伊朗和2026年對委內瑞拉採取的單邊軍事行動模式。

1月15日，德意志銀行在研究報告中指出，格陵蘭局勢已抵達臨界點。這個位於北美洲大陸的島嶼人口不到6萬，但領土面積卻相當於歐洲除俄羅斯外最大國家的四倍。作為對比，法國的人口是格陵蘭的1000多倍，領土面積僅為後者的四分之一。這種巨大的人口與領土反差，使其在地緣政治版圖上顯得既脆弱又誘人。隨著美國高級官員JD·萬斯和馬爾科·盧比奧與丹麥及格陵蘭方面的會晤未能化解主權分歧，僵局凸顯了日益迫近的尾部風險，投資者必須正視。

圖：格陵蘭巨大的領土面積與稀少的人口形成鮮明對比，凸顯其地緣脆弱性

稀土與航道：格陵蘭的戰略價值

美國為何甘願冒著外交風險也要控制格陵蘭？德銀的報告明確指出了三大驅動因素：國家安全、關鍵礦產和北極貿易航線。

從戰略層面來看，格陵蘭能為美國及其競爭對手提供獨特的北極優勢。該島不僅擁有位於皮圖菲克（Pituffik）的關鍵飛彈追蹤系統，也緊鄰新興的北極海上航道。根據預測，這些航道未來可能將亞洲至歐洲的航運時間縮短高達50%，徹底重塑全球物流格局。

此外，格陵蘭擁有高達150萬噸的巨大稀土儲備。在美國尋求減少對中國礦產依賴的大背景下，這項戰略資源構成了另一個無法抗拒的誘因。

未來四種劇本：從外交到軍事選項

面對複雜的局勢，德銀地緣政治研究主管海倫·貝洛波爾斯基（Helen Belopolsky）為投資者梳理了格陵蘭未來走向的四種可能情景，這直接關係到市場風險的定價。

1. 談判達成的安全協議：這是相對溫和的路徑，透過外交手段加強美國在島上的安全存在，但不觸及主權變更。

2. 美國長期租賃：類似於地緣政治上的“房地產交易”，美國透過租賃獲得實際控制權，以規避主權轉讓的法律和政治障礙。

3. 自由聯合協定：類似美國與其太平洋領土的關係模式，格陵蘭將獲得某種半獨立地位，但在國防和外交上受制於美國。

4. 軍事脅迫：這是投資者必須警惕的「尾部風險」。如果外交途徑徹底失敗，考慮到美國近期的行動先例，軍事介入並非不可能。

德銀警告稱，任何形式的「動能升級」（kinetic escalation）都可能引發北約內部的嚴重危機，威脅歐美經濟關係，並隨即在市場上引發劇烈震盪。這種波動將不僅限於外匯市場，更會直接衝擊能源、航運和關鍵礦產類股票。

過去幾個交易日，原油市場走完了一輪典型的「地緣驅動」行情。價格因中東局勢緊張而連續五天上漲，隨後又因美國釋放緩和訊號而快速回落。這盆冷水澆熄了市場的短期狂熱，但故事並沒有結束。

「狼來了」行情：地緣風險如何操縱油價？

油價的脈搏，正隨著真假難辨的中東消息劇烈跳動。

起初，市場交易員押注衝突升級將威脅全球能源供應，風險溢價迅速推高。然而，美國一句「避免立即軍事升級」的表態，就讓先前累積的溢價幾乎消失殆盡。

緊接著，美軍調動力量前往中東的消息再次攪動市場。大約「一週」的部署時間窗口，反而成了新的焦慮來源──時間越長，不確定性越大。尤其接近週末，部分資金會出於避險考慮提前操作，導致油價在訊息真空期也容易波動。

更有趣的是，市場上甚至流傳著以色列希望美方暫緩行動以爭取準備時間的消息。這類資訊無論真假，都會被市場搶先交易。這就是地緣風險溢酬的獨特邏輯：它不需要事件真正發生，只要「可能性」存在，價格就會做出反應。

現實的引力：關鍵通道無恙，基本面疲軟

儘管地緣情緒反覆發酵，但限製油價持續走高的核心因素始終不變：全球原油供應並未出現實質中斷。

最重要的「閾值變數」——霍爾木茲海峽，至今安然無恙。這條全球最關鍵的原油運輸咽喉，每日承載約2,000萬桶原油。只要它不受干擾，市場對風險溢酬的炒作空間就有限，價格最終還是要回歸供需基本面。

而當前的基本面並不樂觀。全球宏觀環境偏弱，需求前景承壓，煉廠開工率未見起色，庫存水準也未發出緊張訊號。這些因素共同構成了向下的拉力，與地緣政治的向上推力形成對峙。

一個值得注意的現像是，雖然原油絕對價格從高點回落，但近月合約的時間價差卻相對堅挺，顯示現貨市場仍存在一定程度的張力。這種「結構強、價格弱」的組合暗示：短期可交割的原油依然偏緊，支撐著近端價格；但市場對中長期的供需平衡並不樂觀，導致遠期合約疲軟。

圖表怎麼說？技術面揭示高位博弈

從技術圖形來看，布蘭特原油正處於關鍵的調整與博弈階段。

日線圖顯示，本輪上漲在觸及66.79美元後遇阻回落，目前在64.50美元附近盤整。上方高點壓力明顯，若無新的地緣利好或現貨收緊訊號，向上突破難度較高。下方63.50美元則是一條短線風控位，一旦跌破，可能觸發趨勢型資金減倉，甚至加速下探。更下方的58.69美元是中期重要支撐。

布蘭特原油日線圖顯示，價格在觸及66.79美元高點後進入震盪，下方關鍵支撐位於63.50美元。

技術指標也印證了這一點。 MACD指標雖仍處多頭區間，但上漲動能已出現邊際放緩跡象。 RSI（14）指標運行在58.48附近，處於中性偏強區域，說明市場在消化前期訊息，價格更依賴外部事件催化，而非內在趨勢驅動。

此外，歐洲天然氣市場的表現也為能源板塊提供了一些情緒支撐。由於寒流預期和庫存偏低，歐洲天然氣價格前一交易日上漲超4.2%。這雖然能間接提振原油市場情緒，但更多是體現在波動率上，難以單獨推動油價走出獨立​​行情。

後市展望：區間震盪，消息為王

綜合來看，布蘭特原油目前被夾在地緣風險和疲軟基本面之間，多空力量暫時取得了平衡。

若未來幾天局勢未進一步升級，風險溢價將大機率繼續衰減，油價在反彈後面臨回落壓力。市場焦點也將重回全球需求、OPEC+供應節奏和商業庫存等傳統變數。

因此，行情更可能呈現「上有壓力、下有支撐」的區間震盪格局，價格隨著訊息快轉快出。上方66.79美元是壓力觀察區，下方63.50美元是短線防守位。

分析認為，只有當霍爾木茲海峽等關鍵節點出現可驗證的運輸中斷，油價才可能開啟新一輪系統性的上漲。在此之前，每一次關於地緣局勢的風吹草動，都將成為多空雙方激烈賽局的新戰場。

美元市場的目光，正從經濟數據轉向一場關乎聯準會未來的政治大戲。目前，美元指數在關鍵技術區間內窄幅整理，交易員屏息以待的並非通膨或就業報告，而是一系列可能重塑聯準會權力結構與政策獨立性的政治動向。隨著主席鮑威爾任期臨近，其個人去留、來自司法部門的壓力以及行政力量對央行的干預企圖，正成為決定美元中期走向的核心變數。

焦點轉移：聯準會獨立性遭遇考驗

市場的核心矛盾，已不再是單純的利率路徑，而是聯準會作為獨立機構的未來本身。

鮑威爾的聯準會主席任期雖將在今年五月結束，但他作為理事的任期可延續至兩年後。這給了他一個關鍵選項：是徹底卸任，還是以理事身分留守，扮演制衡行政力量、捍衛機構獨立性的「關鍵一票」。

這種可能性正隨著局勢升溫而增加。近期，美國司法部以刑事指控施壓，被鮑威爾公開斥責為影響貨幣政策的“藉口”，他甚至通過視頻聲明直接回應，態度發生重大轉變。儘管川普在訪談中暫時表示計劃解僱鮑威爾，但司法調查的存在，加上先前解僱另一位理事庫克的嘗試，已經嚴重動搖了市場對聯準會獨立性的傳統信念。

前克利夫蘭聯邦儲備銀行主席梅斯特直言，司法傳票讓過去八個月的問題全面升級，即便聯準會頂住壓力，但「提出疑問本身就是一種成本」。這種「成本」正轉化為市場對貨幣政策規則可能被改變的深層憂慮。 Potomac River Capital的首席投資官馬克·斯平德爾警告稱，如果川普獲得更多理事任命權，他推動的可能不僅是降息，更是對聯準會的「各種重組和改革」。

在這樣的背景下，機構對利率前景的看法也出現了巨大分歧。北歐聯合銀行提出一個與主流截然相反的觀點：聯準會可能在2026年全年維持利率不變。他們認為，上週的非農業數據和ISM服務業調查均顯示勞動市場持續強勁，「難以找到足夠疲軟的理由來支撐一系列降息」。

這項「全年不降息」的預測，與市場目前幾乎完全定價的兩次降息預期，以及聯準會去年12月點陣圖暗示的一次降息形成鮮明對比。北歐聯合銀行也承認，其預測面臨的最大風險正是聯準會獨立性受到的威脅，但相關調查的最終結果及其影響，目前仍充滿不確定性。

技術面解讀：窄幅盤整等待突破

從美元指數的240分鐘圖表來看，技術形態清晰反映了基本面的僵局。

美元指數240分鐘K線圖顯示，價格在布林通道通道內盤整，MACD指標趨於零軸，動能減弱。

目前，價格正圍繞著布林通道中軌99.1824附近反覆拉鋸，形成了一個典型的收斂整理結構。通道上軌99.4653構成短期阻力，下軌98.8994則提供支撐，多空力量在這個區間暫時達到平衡。

更關鍵的是動能指標的狀態。 MACD指標的DIF線與DEA線數值（分別為0.1074和0.1118）幾乎黏合在一起，長條圖也萎縮至-0.0084的微弱負值。這顯示市場短期動能極度匱乏，多空雙方都沒有足夠的力量主導行情。這種技術上的猶豫，正是市場在等待華盛頓政治賽局結果的直接體現。

後市展望：政治風向決定美元走勢

綜合來看，美元指數已進入一個由「消息市」主導的敏感階段，技術上的盤整正是對未來巨大不確定性的映射。未來幾週，市場的核心驅動力將聚焦於以下三點：

1. 鮑威爾的最終決定：他是否會選擇留任理事，將是判斷聯準會內部力量平衡和抗壓能力的關鍵訊號。

2. 政治博弈的進展：針對聯準會的司法調查將如何發展，以及參議院對新主席人選的確認過程，都將持續牽動市場神經。

3. 數據與預期的拉鋸：在主流降息預期與「全年不降息」的激進觀點並存的背景下，每一份就業和通膨數據都可能引發利率預期的劇烈重估。

在盤面上，美元指數只有在有效向上突破布林帶上軌99.46，或向下跌破下軌98.90之後，才可能確立新的趨勢方向。市場正在等待一個足夠強大的催化劑來打破僵局，而這個催化劑，極有可能來自華盛頓的政治動態，而非單純的經濟報告。

英國央行行長安德魯貝利（Andrew Bailey）發出明確警告：民粹主義的崛起正在為應對全球經濟挑戰增加難度，它並非解決成長疲軟和生活水平問題的有效方案。

在一份於週五發布的演講稿中，貝利為現行的全球體系及其多邊機構進行了辯護。他指出，由於全球經濟成長乏力，人們越來越難以體認到國際主義帶來的實際好處，這為民粹主義的滋長提供了土壤。

民粹主義錯在哪？

貝利認為，民粹主義者犯下了一個根本性錯誤：他們將國內生產、財富分配與對外開放完全對立起來，但實際上這兩者是互補的。

此外，他們傾向於將複雜的經濟問題簡單地歸咎於“外部力量”，而不是將其視為需要各國共同應對的“共同挑戰”。這種做法不僅無助於解決問題，反而讓整個局面變得更加棘手。

貝利也提到，民粹主義者善於將國際機構描繪成「遙遠、反應遲鈍且為強大勢力服務」的形象，來煽動民眾對這些機構的不信任。他強調，全球體系的支持者需要用「行動而非言辭」來反擊。

誰是「民粹主義者」？

儘管貝利在演講中未點名任何具體國家或個人，但他的批評顯然指向了當前全球範圍內的保護主義和民族主義政策。

外界普遍認為，這包括美國總統川普推行的關稅舉措及其對聯準會的施壓，同時也指向了由奈傑爾·法拉奇領導、在英國民調中表現搶眼的英國改革黨。如今，在許多已開發經濟體中，民粹主義勢力要麼已經掌權，要麼正在崛起。

全球化的“代價”

不過，貝利也坦言，全球化並非完美無缺。他承認，儘管貿易和開放極大地促進了經濟成長、幫助大量人口擺脫了全球貧困，但也確實帶來了「分配層面的後果」。

這些後果在某種程度上削弱了部分國家的社會資本和內部凝聚力，成為了民粹主義可以利用的社會情緒。

未來挑戰與國際機構的責任

貝利警告，未來的情況在好轉之前，可能會先變得更糟。

全球各國正面臨人口老化、國防開支需求增加、氣候衝擊以及人工智慧技術等多重挑戰。這些因素共同構成了成長的強大“逆風”，將使國際體系的運作更為複雜。他強調，一個以規則為基礎的國際體系，其生命力「依賴國內民眾的支持與授權」。

因此，他呼籲聯合國、國際貨幣基金組織（IMF）以及由他擔任主席的金融穩定委員會（FSB）等多邊機構必須“更有擔當”，並確保自身治理到位。因為在一個沒有這些穩定器的世界裡，「很難保持穩定」。

當市場普遍預期聯準會將放鬆貨幣政策時，南半球的澳洲央行卻面臨著截然不同的局面，其政策走向正牽動著全球外匯與固收市場的神經。

對於習慣了寬鬆環境的投資者而言，澳洲一系列的經濟指標正釋放出令人不安的訊號。澳洲聯邦儲備銀行即將在2月召開議息會議，而擺在其面前的是棘手的價格上行壓力、火熱的私部門需求以及再度繁榮的房地產市場。

即將公佈的去年第四季通膨數據將成為關鍵。如果數據顯示，核心通膨指標「截尾均值通膨率」依舊高於央行2%-3%的目標區間，甚至進一步偏離中點，那麼澳洲央行可能別無選擇，只能採取行動。

升息壓力來自強勁的經濟基本面

GSFM的投資策略師史蒂芬米勒指出，消費支出出現了明顯反彈，勞動市場也相對穩健，這些因素都讓升息的天平傾斜。他認為，如果2月不採取行動，澳洲央行未來可能需要更激進地收緊政策。

目前，澳洲經濟成長穩健，家庭支出強勁。核心通膨與整體通膨雙雙高於目標，單位勞動成本持續上升，而生產力成長疲軟的問題也依然存在。

面對經濟勢頭增強的局面，澳洲聯邦儲備銀行行長米歇爾·布洛克很可能會建議理事會採取行動，以消除通膨風險。雖然通膨預期尚算穩定，且先前一些臨時性刺激措施（如家庭電費返還）已經結束，但央行恐怕不願將希望寄託於此。

根據貨幣市場的定價，交易員認為澳洲聯邦儲備銀行升息25個基點的可能性為30%，最終決策將考驗政策制定者的風險容忍度。

市場預期分歧，但升息理由充分

道明證券的亞太宏觀策略師普拉尚特·紐納哈預測，澳洲聯邦儲備銀行不僅會在下個月升息，還可能在5月再次升息。他指出，從歷史記錄來看，澳洲央行的升息或降息通常不會是單次行動。

紐納哈補充說：“如果CPI動能進一步放緩，澳洲聯儲在2月加息後可能會維持觀望，但今年晚些時候再次加息的可能性依然存在。”

不過，部分預測2月升息的經濟學家也認為，這並不代表澳洲將開啟一輪激進的緊縮週期。回顧歷史，澳洲央行在新冠疫情後的通膨加速期升息動作遲緩，而在放鬆政策方面也比其他一些央行更為謹慎。這種審慎的理念似乎仍在指導其當下的決策。

升息的最大顧慮：澳幣匯率

對澳洲央行而言，另一個棘手的問題是升息可能帶來的副作用，尤其是對外匯市場和出口商的影響。

AMP首席經濟學家謝恩·奧利弗分析稱：“如果美聯儲降息，而澳大利亞聯邦儲備銀行維持利率不變甚至加息，那麼兩國之間的利差將擴大，這可能會推高澳元。”

目前，澳元兌美元匯率已接近自2024年10月以來的最高水平，週五悉尼尾盤報0.6705美元。

「我們仍然認為澳洲央行今年將維持利率不變，但這將是一個艱難的抉擇。」奧利佛說。