紅利投資繞不開的股息率，到底是什麼？

印度央行釋放容忍盧比貶值的訊號，近7日允許其兌美元下跌1.3%；盧比3日首破90:1歷史關口。印度央行幹預重點轉為抑制劇烈波動而非捍衛特定匯率，因資本外流（外資拋售170億美元股票）及貿易逆差壓力。市場預期央行5日或降息25基點，但多家銀行預測可能暫停。

路透社4日引述三名知情人士的話報道，印度中央銀行將容忍印度貨幣盧比貶值，主要緣於印度經濟面臨多重風險，包括貿易逆差擴大和資本外流等。

報告說，印度央行印度儲備銀行至11月一直透過積極拋售美元來支撐盧比，但在過去7個交易日中，印度央行已允許盧比對美元匯率下跌1.3%。印度盧比對美元匯率3日首度跌破90盧比兌換1美元關口，創歷史新低。

2023年4月26日，人們聚集在印度新德里的一處市場。新華社發（賈韋德·達爾攝）

消息人士說，印度央行釋放容忍盧比走弱的信號表明其乾預措施將主要用於抑制匯率劇烈波動或投機性交易積聚的跡象，而非捍衛盧比的任何特定匯率水平。

其中一名不願公開姓名的消息人士說："當基本面一切因素都對該貨幣不利時，消耗外匯儲備沒有意義。"

另一名消息人士說，盧比兌美元匯率跌破90盧比兌換1美元這一重要心理關卡引發關注，且可能助長投機行為，但央行在必要時可以介入打擊投機行為。

路透社通報，印度是資本外流最嚴重市場之一，外國投資者今年以來已拋售售價170億美元的印度股票。同時，外國直接投資、貿易和離岸融資流動均放緩。

《印度教徒報》4日報道，外匯交易員認為，投資者在印度與美國貿易關係持續緊張期間將採取謹慎態度。

CR外匯諮詢公司執行董事阿米特·帕巴里說："外匯市場如今不再根據關聯經濟增長的頭條消息交易。它需要穩定，明確的政策指引，以及一份不會一再推遲的（印美）貿易協議。"

帕巴里也說，現在，所有目光都轉向印度央行總裁桑賈伊·馬爾霍特拉。投資人不僅關注利率決定，更想了解他對盧比的看法。

美國彭博新聞社4日發布的調查結果顯示，接受調查的44名經濟學家中，大部分預判，鑑於目前通膨率遠低於4%的目標，印度央行5日將降息25個基點至5.25%。

隨著經濟快速成長以及盧比對美元匯率跌破90，美國花旗集團、英國渣打銀行和印度國家銀行預測，印度央行同樣有足夠理由暫停降息。

來源：中國金融資訊網

12月4日，國際油價小幅回升，美國WTI原油期貨價格上漲0.49%，現報59.24美元/桶，俄烏和平談判進展不一的消息成為市場關注焦點。

據媒體報道，俄羅斯總統普丁在接受印度媒體採訪時表示，美方提出的和平計劃中某些要點"無法接受"，為川普政府推動的和解努力蒙上陰影。

稍早前，根據新華社和環球網消息，普丁與美國中東問題特使威特科夫12月2日在克里姆林宮舉行了近5小時的會談。普丁透露，會談耗時漫長是因為需要"逐條仔細審查和平協議的每一個要點"，並坦言在某些問題上俄美仍存在分歧。

儘管普丁稱會談"非常有益"，但領土控制這一核心分歧仍未突破。根據新華社，塔斯社4日引述俄羅斯總統普丁的話報道說，普丁重申俄方立場，要求烏克蘭要麼以武力解決，要麼烏軍撤離並停止戰鬥。

據報道，烏克蘭代表團週四將赴美國佛羅裡達州參加新一輪談判，與威特科夫和川普女婿庫許納會面，並預計莫斯科會談結果將成為議程重點。

普丁詳述會談分歧細節

根據環球網報道，普丁在接受媒體採訪時詳細解釋了與威特科夫會談的具體情況。他表示："我們必須逐條仔細審查，所以才花了這麼長時間……這是一次必要的、非常具體的對話。"

普丁進一步透露了談判的複雜性：「我們在過程中表示，是的，有些問題可以商量，但有些無法達成一致。這就是那次對話的基調。」這一表態凸顯了雙方在關鍵議題上仍存在根本性分歧。

據新華社消息，塔斯社引述俄羅斯總統普丁的話報道說，美方的提議"或多或少是以此前俄美總統阿拉斯加峰會的磋商為基礎的"。

領土問題成核心障礙

根據新華社報道，當地時間2日晚，普丁和威特科夫在克里姆林宮舉行會談。俄總統助理烏沙科夫會談後表示，會談"非常有益、富有建設性且資訊量巨大"，但並未達成解決烏克蘭問題的折中方案。

普丁在會談前表示，俄羅斯無法接受歐洲試圖對美國所提俄烏"和平計畫"所做的修改。澤倫斯基同日稱，俄羅斯必須在實現"真正的和平與安全保障"方面展現出與烏方相同的意願。

烏沙科夫指出，俄方能接受美方的部分提議，但有些則無法接受。

據報道，普丁在訪談中堅持先前立場，稱俄方決心透過武力或其他手段奪取其聲稱應屬於俄羅斯的烏克蘭部分地區。他也重申了對基輔拒絕從國際公認的烏克蘭領土——東部頓巴斯地區撤軍的不滿。

克里姆林宮繼續施壓烏克蘭交出莫斯科未能透過武力奪取的東部地區控制權，而基輔已多次拒絕這項要求。

美方謹慎評估談判前景

據報道，川普週三表示，他不知道連續幾輪談判的結果將如何，但稱威特科夫和庫什納週二在莫斯科與普丁的會面"相當不錯"。

美國國務卿魯比奧形容上週日在佛羅裡達州舉行的前一輪會談"富有成效但複雜"。據報道，美方最近提議將28點計畫分解為四個一攬子方案進行進一步討論。

川普團隊最初提出的28點計畫讓其他主要是歐洲的盟友措手不及。

該初始提案似乎偏向俄羅斯，推動基輔放棄領土、放棄加入北約的野心並限制其軍隊規模。最具爭議的要點後來被削減，以使計劃對基輔更容易接受。

烏方堅持"有尊嚴的和平"

據媒體報道，烏克蘭總統澤倫斯基在周三晚間的視訊演講中表示，面對面和電話聯繫將在未來幾天繼續，談判進展"相當有效"。澤連斯基強調：

"只有在考慮到烏克蘭利益的情況下，才可能實現有尊嚴的和平。現在，世界清楚地感覺到確實有機會結束戰爭，目前的外交談判活動必須得到對俄羅斯施壓的支持。"

這顯示儘管談判在繼續，但各方在核心議題上的立場差距依然顯著，和平協議的達成仍面臨重大挑戰。

來源：華爾街見聞

自從聯準會10月實施今年第二次降息以來，市場對其下週會議的預期一直起伏不定。

在10月降息決策出台前，分析師普遍預期2025年將迎來第三次降息，期貨市場也幾乎完全消化了這一預期，但聯準會主席鮑威爾隨後在記者會上的聲明促使預期大幅重置。他稱12月降息"並非板上釘釘"，市場定價隨即回落至五五開的狀態。

在接下來的幾周里，分析師們態度曖昧，多位地區聯儲主席發表了鷹派言論，但紐約聯邦儲備銀行主席威廉斯11月21日表態支持12月降息，這一立場讓市場大幅轉向寬鬆預期。市場普遍認為鮑威爾與威廉斯立場一致。

9月的就業報告或許也扮演了推波助瀾的作用。儘管報告顯示就業機會成長強勁，但失業率上升至4.4%，與聯準會9月預測的年末4.5%目標相去不遠。

英國《金融時報》貨幣政策雷達（Monetary Policy Radar）團隊對分析師的最新調查顯示，所有人都一致認為，聯準會將在12月10日再次降息25個基點，將聯邦基金利率下調至3.5%至3.75%的區間。

但這並不意味著12月的決策會一帆風順。堪薩斯市聯邦儲備銀行主席施密德曾反對10月的降息決定，這次他可能再度投下反對票。聖路易斯聯邦儲備銀行主席穆薩萊姆也可能加入他的行列，後者曾表示"進一步寬鬆的空間有限"。

儘管12月會議的結果存在一定確定性，但近期的預期波動反映出聯準會雙重使命持續存在的明顯矛盾，而這種張力正將政策制定者推向相反方向。強勁的經濟活動與關稅政策正推動通膨走高，使其進一步偏離央行目標，而就業數據則凸顯出勞動市場的疲軟態勢。政府停擺導致官方數據供應受限，進一步加劇了這種緊張局勢。

至於聯邦公開市場委員會（FOMC）的核心立場，法國巴黎銀行（BNP Paribas）的詹姆斯·埃格爾霍夫（James Egelhof）認為，委員會已轉向更鴿派的立場，這凸顯出勞動力市場可能突然走弱的更大風險。

「我們認為，9月會議後聯準會的反應機制發生了變化，它願意容忍更高的通膨水準。這一點在其預測中體現得很明顯——聯準會上調了經濟成長、通膨以及預期降息次數的預期，」埃格爾霍夫表示。

他補充說：『願意讓經濟保持更高熱度，源於對勞動市場的更密切關注，以及緩解失業率上升帶來的政治和經濟風險的意願。"不過，他預計2026年只會再降息一次。

瑞銀集團（UBS）的阿比蓋爾·瓦特（Abigail Watt）認同FOMC多數成員本月可能採取的立場。 「12月的降息可能會被定位為又一次風險管理舉措，與經濟中普遍存在的疲軟態勢相符，"她表示，並補充稱聯準會可能在明年1月再次降息，隨後因2026年通膨走高而進入長期暫停期。

瓦特對2026年聯準會利率路徑的看法與多數分析師大致一致，他們指出，通膨與勞動市場疲軟之間的張力將限制聯準會進一步快速放鬆貨幣政策。

她表示，失業率上升顯示勞動力需求的下降速度快於供給。 "儘管移民政策的變化可能產生了一定影響，但我們並未看到疫情期間依賴移民勞動力的行業出現的那種工資增長分化現象。"

總的來看，分析師的中位數預期是，聯準會明年再降息兩次，2026年末聯邦基金利率將維持在3%至3.25%的區間，與10月上一次調查結果一致。

而《金融時報》 團隊的預測比這位中位數預期更為鴿派。他們預計，在明年1月暫停降息後，聯準會將在上半年再降息兩次，下半年至少再降息一次，到2026年末將利率降至2.75%至3%的區間，大致接近中性利率水準。

萬神殿宏觀經濟諮詢公司（Pantheon Macroeconomics）的塞繆爾·湯姆斯（Samuel Tombs）對此表示認同。 「我們認為，隨著薪資成長放緩和服務通膨下降，明年的通膨前景將有所改善，」他說，"再加上我們目前看到的消費支出疲軟，我們認為這將允許美聯儲在明年3月、6月和9月再次降息。"

目前來看，FOMC中的鴿派似乎是更具影響力的陣營。例如，舊金山聯邦儲備銀行主席戴利最近警告稱，勞動力市場"現在已經足夠脆弱，存在出現非線性變化的風險"。她現在顯然與聯準會理事米蘭和沃勒處於同一陣營，後兩者希望更快地降息。

另一個可能使聯準會更趨鴿派的因素是FOMC本身組成的變化。由於凱文·哈塞特（Kevin Hassett）被廣泛預期將在明年被宣佈為新任聯準會主席，且地區聯儲主席的任期即將到期，降息壓力可能會加大，2026年利率預測的風險應偏向於下行。

而對於更鷹派的分析師來說，他們認為聯準會將在更大程度上受到勞動市場供應緊張和經濟活動強勁的限制。

凱投宏觀（Capital Economics）的 Stephen Brown表示："強勁的美國經濟、高於目標的通膨以及失業率的逐步下降，都將限制進一步寬鬆的空間，尤其是大多數聯準會官員認為中性利率至少為3%。"

鷹派政策制定者也持類似立場。施密德在10月投出反對降息的票後表示："我認為，將政策利率下調25個基點，對於解決勞動力市場的壓力不會有太大作用，這些壓力很可能源於技術和人口結構的結構性變化。"他指的是人工智能的興起以及一些人認為限制了勞動力供給的移民政策變化。

來源：金十數據

來源：日經中文網

12月4日，週四歐洲時段，美元指數目前交投98.80附近，正處於一個高度敏感的時間節點。 12月10日，聯準會將召開聯邦公開市場委員會（FOMC）會議，市場普遍預期將下調聯邦基金利率25個基點，使利率區間落入3.50%至3.75%。這項操作看似已是"板上釘釘"，背後卻反映出美國經濟動能正在放緩的現實。勞動市場逐步​​走弱、通膨壓力持續回落，為降息打開了空間。

然而，儘管外界對降息已有充分定價，但聯準會內部卻遠未達成共識。理事會成員整體偏向鴿派，認為應盡快降低利率，以防經濟過度冷卻；而多數地區聯邦儲備銀行主席則持更鷹派立場，主張維持利率不變，強調必須看到更多證據證明通膨已穩定向2%目標靠攏。這種分歧可能在本次會議上以"異議票"的形式爆發出來——支持降息和反對降息的聲音都將出現，但傾向於按兵不動的異議人數或占比不小。

這意味著，即便最終決策是降息25個基點，過程也不會風平浪靜。會後發布的政策聲明將成為市場解讀的關鍵。如果措辭偏強硬，例如明確表示"未來進一步降息需更高門檻"，或暗示明年1月會議大概率暫停行動，那麼這將有效壓制內部異議，並向市場傳遞出政策轉向謹慎的信號。這種微妙的溝通藝術，往往比利率本身更能影響短期市場情緒與美元匯率走勢。

經濟預測暗藏玄機，點陣圖或悄悄下移

分析師預計，2025年的經濟狀況描述將反映更高的失業率預測和更低的通膨預期，這與目前降息25個基點的操作邏輯一致——即承認經濟正在降溫，同時確認通膨風險已顯著緩解。至於2026年，GDP成長率中位數和失業率中位數可能小幅上調0.1個百分點左右，反映長期基本面仍具韌性；而長期通膨預測則可能微幅下移，顯示政策制定者對物價穩定更有信心。

最受關注的仍是"點陣圖"－即每位委員對未來利率水準的個人判斷集合。目前2026年利率中位數停留在3.375%，預計本次會議仍將維持此水準不變。但問題在於，個別委員可能下調其對未來利率的預測值。一旦有足夠多的人調低預期，整個中位數就存在下行風險。這雖不會立即改變政策路徑，卻會悄悄引導市場重新評估"終端利率"的位置，進而影響債券殖利率和美元定價。

此外，量化緊縮（QT）進程已於12月1日正式結束，聯準會停止主動減持所持國債與抵押貸款支持證券。此舉旨在防止金融體系流動性過度收緊，尤其是在銀行準備金水準趨於臨界的情況下。接下來，市場開始關注何時啟動"儲備管理購買操作"——即透過小規模購債來主動調節銀行體系的準備金。雖然本次會議不太可能宣布具體計劃，但初步安排預計將在明年3月18日揭曉。這一轉變標誌著聯準會資產負債表管理進入新階段，雖不直接影響短期利率，卻反映了央行對金融穩定的高度重視。

震盪格局或將延續，警戒細節衝擊

展望未來，美元能否守住當前價位並尋求突破，取決於三大因素：一是美國與其他主要經濟體之間的利差演變趨勢；二是全球資金流向的變化節奏；三則是市場風險偏好轉換的速度。在沒有重大黑天鵝事件衝擊的前提下，美元指數或將在98至100區間內延續震盪格局，等待下一階段基本面線索明朗化。

來源：匯通網

俄羅斯總統普丁與美國中東問題特使威特科夫12月2日在克里姆林宮就烏克蘭局勢舉行會談，會談持續近5小時。根據英國天空新聞網4日報道，普丁在接受媒體採訪時透露了兩人會談時間漫長的原因，稱此次會談之所以耗時如此之久，是因為需要逐條仔細審查"和平協議"的每一個要點。普丁也稱，在某些問題上，俄羅斯和美國仍存在分歧。

「我們必須逐條仔細審查，所以才花了這麼長時間……這是一次必要的、非常具體的對話……我們在過程中表示，是的，有些問題可以商量，但有些無法達成一致。這就是那次對話的基調。」報道援引普京的話補充說，本次會談"非常有益"。

普丁和威特科夫2日在克里姆林宮就烏克蘭局勢舉行會談。俄方會談人員還包括俄總統助理烏沙科夫和負責對外投資和經濟合作事務的總統特別代表德米特里耶夫，美方人員還包括美總統川普的女婿庫許納。

當地時間3日凌晨，烏沙科夫在會談後對媒體表示，雙方重點討論了領土問題，目前還沒有達成解決烏克蘭問題的折中方案，俄方能接受美方的部分提議，另一些則無法接受。德米特里耶夫在會談後透過社群媒體表示，當天的會談"富有成效"。美國國務卿魯比奧當地時間2日晚間在接受福克斯新聞台採訪時表示，此次會談在結束烏克蘭危機方面"取得一些進展"。

來源：華爾街見聞