白銀供應短缺提高軋空風險，COMEX庫存僅能覆蓋未平倉合約的14%

週四美股盤中，貴金屬價格一度暴跌，現貨金價日內跌幅一度達到5.7%，現貨銀價日內跌幅最大為8.5%，不過金銀價格隨後收窄了跌幅。

市場分析認為，貴金屬價格的突發下跌可能源自於獲利回吐。但也有人指出，週四美股科技股也大幅下跌，因此不能排除交易員拋售貴金屬以補足科技股保證金的可能性。

然而，貴金屬在周五亞洲早盤繼續下跌，倫敦金價下跌超5.5%至5130美元/盎司，倫敦白銀下跌超7%至109美元/盎司。

不過，有報告指出，白銀目前仍呈現嚴重的現貨供應短缺問題，這可能引發扎空，從而再次提高白銀價格。

根據芝加哥商品交易所1月27日發布的最新倉庫庫存報告，COMEX認可的庫存白銀總持有量降至4.117億盎司。更重要的是，唯一可用於期貨合約即時交割的白銀註冊庫存降至1.077億盎司。

而目前該交易所的未平倉合約總量為152020份，相當於7.6億盎司的白銀，這也意味著註冊庫存僅能覆蓋未平倉合約的14.2%。在這種情況下，即使只有一小部分期貨持有者要求實物交割，交易所也可能面臨嚴重的營運壓力。

風險

另根據美國商品期貨交易委員會1月20日發布的交易商持倉報告數據顯示，軋空程度顯著。商業交易商持有90112份空頭合約，而多頭合約為43723份。淨空頭部位總計46,389份合約，約2.31億盎司白銀。

目前淨空頭寸大約是可供交割的1.077億盎司註冊白銀的兩倍多。如果多頭積極尋求實物交割，空頭將被迫在日益緊張的市場中尋找白銀或平倉，這可能會加速價格上漲。

同時，分析師觀察到，白銀期貨近月合約價格漲幅遠超遠月合約，且持續時間遠超尋常。這意味著多頭不願意等待更晚的交割日期，擔憂庫存不足無法獲得實體。

這種不正常的交易狀態極易引發空頭受到擠壓，但也有可能導致劇烈回檔。一旦獲利回吐加速，或交易所透過限制持股或提高保證金進行幹預，白銀市場可能出現殘酷的下跌，為空頭創造退出機會。

相較之下，黃金並未出現類似的壓力跡象，目前COMEX黃金庫存總量為3590萬盎司，登記庫存為1880萬盎司，而未平倉合約總計約52.8萬份，約合5280萬盎司，覆蓋率為35.7%。此外，黃金期貨仍處於正常的期貨升水狀態，即遠月合約價格高於近月合約。

來源: 財聯社