白銀V型反轉，背後邏輯是什麼？

委內瑞拉反對派領袖瑪麗亞·科里納·馬查多周四在白宮與美國總統川普會面，並將自己的諾貝爾和平獎獎章贈予對方。此舉被視為精心策劃的行動，旨在影響川普對這個南美國家未來政治格局的決策。

白宮官員證實，川普已打算收下這枚獎章。川普本人也在社交媒體上回應稱：“瑪麗亞把她因我的工作而獲得的諾貝爾獎送給了我。這是相互尊重的美好姿態。”

馬查多則形容這次會晤“非常出色”，並解釋稱，贈送獎章是為了認可川普對委內瑞拉人民自由的承諾。

一枚獎章，兩種盤算

這場贈禮風波發生在一個微妙的背景下：川普此前已明確否決了支持馬查多接替馬杜羅成為委內瑞拉新領導人的想法。更戲劇性的是，川普曾為獲得該獎項公開造勢，並在上個月馬查多獲獎後表達強烈不滿。

儘管川普收下了金質獎章，但獎項的榮譽依然屬於馬查多。挪威諾貝爾研究所已明確表示，諾貝爾和平獎不可轉讓、分享或撤銷。

川普本人似乎也在刻意保持距離。當週三被問及是否希望馬查多將獎項給他時，他對路透社表示：「不，我沒那麼說。是她贏得了諾貝爾和平獎。」這位共和黨總統長期以來一直對該獎項抱有興趣，並時常將其與自己的外交成就掛鉤。

白宮的現實主義評估

這場持續一個多小時的會面，是川普與馬查多的首次面對面交流。但白宮的態度依然謹慎。

白宮新聞秘書卡洛琳·萊維特表示，川普期待與馬查多會面，但他堅持其「現實」評估，即馬查多在短期內並未獲得領導國家所需的支持。川普的關注點很明確：確保美國能取得委內瑞拉的石油資源，並從經濟重建該國。

相較之下，川普對馬杜羅被捕後上台的臨時總統德茜·羅德里格斯評價頗高。他告訴路透社：“與她打交道一直非常順利。”

在白宮之外，馬查多在國會山莊受到了更熱情的接待，她會見了包括共和黨與民主黨在內的十多位參議員。

委內瑞拉民主前景依然迷茫

馬查多正與委內瑞拉現政府成員爭相影響川普。在美國本月透過突襲行動控制馬杜羅後，外界普遍期望委內瑞拉能開啟民主化進程。

然而，現實並不樂觀。民主黨參議員克里斯·墨菲在與馬查多會面後透露，馬查多認為委內瑞拉的現狀與馬杜羅時期並無區別。她形容臨時總統羅德里格斯是一位“圓滑的操盤手”，正藉助川普的支持鞏固地位。墨菲對此表示：“我希望選舉能舉行，但我持懷疑態度。”

此前，馬查多被馬杜羅盟友控制的最高法院禁止參加2024年總統大選。外界普遍認為，她支持的反對派候選人埃德蒙多·岡薩雷斯以顯著優勢獲勝，但最終馬杜羅宣布勝利並保住了權力。

在外交層面，羅德里格斯政府也在積極行動。她不僅呼籲與美國展開外交，甚至表示如果需要，她將「用雙腳走著去華盛頓，而不是被拖去」。同時，她也提議改革本國石油工業，以吸引更多外國投資者——這無疑是直接迎合了川普的核心關切。

摩根大通CEO傑米戴蒙的未來去向，一直是華爾街熱議的話題。多年來，關於他可能出任美國財政部長甚至競選總統的傳聞不絕於耳。但對於另一個頂級職位——聯準會主席，戴蒙本人劃下了一條清晰的紅線。

「聯準會主席這個職位，屬於『絕對、百分百、沒可能、零機會、任何理由都不行』的範疇。」週四，在美國商會的一場活動上，戴蒙如此回應。

不過，對於財政部長一職，他的態度則截然不同：「那個電話我會接。」這番表態暗示了他對執掌美國財政部持開放態度。

硬剛川普：捍衛聯準會獨立性

戴蒙此番言論的背景，是他近期與美國總統川普就聯準會獨立性問題產生的公開交鋒。

本週二，戴蒙公開表示，削弱聯準會的獨立性“不是個好主意”，長遠來看可能導致更高的通膨和利率。

川普當晚就對此作出回應：“我認為他錯了。我正在做的事情很好，但美聯儲裡有個壞傢伙。我們應該降息，而傑米·戴蒙可能想要更高的利率，也許這樣他能賺更多的錢。”

面對總統的批評，戴蒙在周四的活動上加倍強調了自己的立場。他表示，幾乎所有人都認同聯準會理事會需要保持獨立，但問題在於某些做法是否會侵蝕這種獨立性。

“如果你過度侵蝕它——這只是我的個人觀點——結果將是推高利率，而不是降低利率，”戴蒙直言，“事情就是這麼簡單。”

掌舵大摩二十年，未來規劃如何？

身為美國企業界最傑出的主管之一，戴蒙執掌摩根大通長達20年，並將其打造成美國規模最大、獲利能力最強的銀行。憑藉其在金融界的巨大影響力，他的名字常常與民主黨和共和黨政府的內閣要職聯繫在一起。

諷刺的是，據知情人士透露，川普幾個月前確實在白宮的一次會議上向戴蒙提議由他擔任聯準會主席，但戴蒙當時只把這個提議當成一個玩笑。

當被問及個人職涯規劃時，戴蒙表示希望繼續留任至少五年，這讓長期以來關於他接班人計畫的猜測有了更明確的答案。

“我熱愛我的工作，”戴蒙說，“只要我眼裡有能量，內心有火焰，是的，我想繼續做下去。但這取決於董事會。”

隨後，摩根大通發言人澄清，戴蒙在談及任期時只是在開玩笑，公司的繼任計畫沒有任何變化。戴蒙本人去年也曾重申，他打算在五年內卸任，但未給出具體時間表。

在戴蒙的領導下，摩根大通表現出色。由於交易員在市場波動中獲利，該銀行去年第四季的利潤超出了分析師的預期。

根據日本長崎電視台報道，14日，針對日本首相高市早苗及其政權內部出現重新審視"無核三原則"的言論，長崎的22個民間團體聯合發表抗議聲明。

據報道，聲明對高市政權考慮重新審視"無核三原則"，以及首相官邸相關人員關於"日本應擁有核武"的發言，表示強烈反對。

長崎縣和平運動中心核爆受害者聯絡協議會負責人川副忠子表示，"日本正一步步走向一個可以發動戰爭的國家。希望高市能親自去廣島和長崎的資料館，聽聽核爆受害者的親身經歷。"

聲明中除了提出抗議外，還強烈要求"將無核三原則法制化"。

據介紹，該聲明已於1月13日郵寄至日本首相官邸及各政黨總部。

據先前報道，"無核三原則"指不擁有、不製造、不引進核武。 1967年，時任日本首相佐藤榮作在國會發言時提出了"無核三原則"。這項原則於1971年在日本眾議院全體會議上通過，成為日本政府關於核武的基本政策。

2022年，日本政府通過的"安保三文件"也明確寫入堅持"無核三原則"的基本方針不會改變。然而根據日本媒體披露，高市正企圖在修訂《國家安全保障戰略》等"安保三文件"時，修改"無核三原則"中不引進核武器的原則，引發日本國內強烈擔憂。

來源: 人民網國際頻道

當其他科技巨頭還在為台積電的晶圓產能激烈廝殺時，英偉達CEO黃仁勳已經把目光放到了更遠的地方——直接鎖定台積電未來工廠的土地。在AI晶片需求井噴的背景下，此策略揭露了英偉達試圖從根源保障其供應鏈安全的深層意圖。

天風國際證券分析師郭明錤一針見血地指出：「多數客戶協商的是保證產能，而黃仁勳協商的是土地。」據他透露，黃仁勳在去年11月訪問台南時，就向台積電提出願意付費預留Fab 18廠區旁的P10和P11地塊，甚至希望最終能拿下P12甚至希望最終地塊。要知道，當時Fab 18的官方規劃只明確到P9。

郭明錤分析指出，當其他客戶還在爭搶現有產能時，黃仁勳已著眼於鎖定台積電的未來建廠土地，從根本上確保供應鏈。

這一舉動背後，是台積電宣布將2026年資本支出上調至520億至560億美元的創紀錄水平，遠超市場預期。台積電在財報會議上坦言，英偉達的強勁需求是推動這龐大支出的關鍵驅動力。

同時，蘋果等傳統大客戶正面臨產能獲取壓力。供應鏈消息顯示，英偉達可能已在2025年的部分季度超越蘋果，成為台積電的最大客戶。

AI需求井噴，英偉達重塑客戶格局

根據Culpium的分析，英偉達在2025年至少有一到兩個季度將取代蘋果，坐上台積蓄第一大客戶的寶座。儘管台積電財務長黃仲達對此不予置評，但數據已經說明了一切。

台積電2025年營收成長36%至1,220億美元，而英偉達截至2026年1月的財年銷售額預計將暴增62%。相較之下，蘋果產品在截至2025年12月的12個月裡，營收預計僅成長3.6%。從業務板塊看，台積電的高效能運算（HPC）業務去年成長48%，而智慧型手機業務僅成長11%，成長速度遠低於前一年的23%。

對蘋果來說，更糟糕的消息是，它正在失去曾經的優先地位。據報道，去年8月，台積電董事長魏哲家親自前往庫比蒂諾，向蘋果高層傳達了多年來最大幅度的漲價通知。隨著AI熱潮持續，英偉達和AMD等公司的GPU晶片在晶圓上佔據的面積越來越大，蘋果的晶片設計已不再能保證其在台積電的近二十座晶圓廠中獲得優先排產權。

密集訪台背後：鎖定未來供應鏈

黃仁勳在2025年下半年三度訪問台灣，頻率之高引發市場廣泛關注。

他的行程緊湊且目標明確。 8月，他與台積電討論下一代Rubin GPU架構的生產計畫。 11月初，他搭乘專機直飛台南，參觀了台積電位於南部科學園區的3奈米晶圓廠，並與魏哲家等高階主管共進晚餐。

11月底的美國感恩節假期，黃仁勳再次現身台北。雖然他聲稱只是“拜訪朋友”，但消息人士透露，此行主要目的是與廣達電腦接洽。在英偉達收緊採購控制的背景下，市場對廣達的組裝良率和訂單前景存有疑慮，黃仁勳此行被視為鞏固合作關係的關鍵一步。

這已是黃仁勳自2025年初以來第五次訪問台。此外，英偉達在台北北投士林科技園區T17和T18地塊的新辦公室計畫也已敲定，彰顯了其深耕台灣供應鏈的長期決心。

技術路線圖：誰能贏得短期先機？

短期內的技術路線圖似乎也更有利於英偉達。

目前，台積電正在2奈米節點（N2）上為蘋果大規模生產晶片。但今年下半年，台積電將同時量產N2P新製程以及名為A16的新節點。魏哲家表示，A16節點配備了超級電源軌道技術（即背面供電技術），“最適合具有複雜信號路由的高性能計算”，這正是英偉達和AMD等公司所需要的。

這意味著在未來一到兩年內，HPC客戶將在技術上佔優勢。不過，根據SemiAnalysis的分析，預計2028年量產的A14節點將“從一開始就為移動和高性能計算而設計”，屆時技術天平可能會重新向蘋果傾斜。

台積電的「甜蜜困擾」：擴張與風險

面對洶湧而來的AI訂單，台積電也面臨巨大的壓力與風險。

公司預計2026年營收成長近30%，但資本支出將成長約32%。長期來看，到2029年的五年內，AI業務年均成長將高達55%或更高。去年12月季度，台積電的毛利率達到了驚人的62.3%。

儘管前景光明，魏哲家在投資者會議上表現得十分謹慎：“我也非常緊張，如果我們不小心行事，這肯定會給台積電帶來巨大災難。”

他的擔憂不無道理。台積電的資本密集度超過33%，折舊佔營收成本的45%，遠高於其客戶。這意味著一旦市場需求逆轉，台積電將首當其衝，承擔主要風險。這也解釋了為何公司在擴產時，必須在速度與風險之間做出艱難的權衡。

白銀價格的持續飆升，正成為光電製造商新的痛點。對於這個在殘酷競爭中已連續虧損兩年多的行業來說，這無疑是雪上加霜。

本週，現貨白銀價格一度沖上每盎司93美元以上的歷史高點。根據彭博新能源財經（BloombergNEF）的數據，這直接導致一個驚人的變化：用於太陽能電池的微量白銀，目前成本佔比已高達29%，而2023年時這一數字僅為3.4%，去年也只有14%。

成本飆升，利潤空間被擠壓

面對無法迴避的成本壓力，光電產業正陷入兩難。過去幾年，業界經歷了瘋狂的擴產潮，導致嚴重的產能過剩和持續的價格戰。

「大宗商品價格的飆升給太陽能製造商帶來了不可抗拒的成本壓力，」彭博新能源財經分析師蔣亞麗（Yali Jiang）指出，“在忍受了兩年低迷的市場價格後，製造商幾乎沒有空間來吸收額外成本，這可能會直接推高太陽能組件的價格。”

事實上，漲價已經開始。產業顧問機構InfoLink Consulting的數據顯示，在中國這個全球最大的光電市場，模組製造商本週已將報價上調至每瓦0.8元以上，週漲幅在1.4%至3.8%之間，以消化白銀成本的上漲。以此計算，一塊典型的500瓦光電面板，價格已達到約400元人民幣（約57美元）。

然而，提價並未扭轉產業的悲觀預期。本週，幾家主要光伏公司警告稱，預計2025年將再次出現淨虧損。這表明，即便行業進行了一年的自我約束，並有政府出手遏制產能過剩，市場的底部仍未探明。

加速“去銀化”，銅替代成關鍵

除了漲價，製造商的另一個對策是加速技術迭代，尋找更廉價的材料來取代白銀。

在光伏板中，漿料形狀的白銀是製造導電電極的關鍵材料，負責傳輸電池產生的電力。為了降本增效，廠商一直在努力減少白銀用量。彭博新能源財經數據顯示，預計到2025年，平均每瓦的白銀用量將從2024年的11.2毫克降至8.96毫克。

如今，這一進程正在全面提速。隆基綠能上周宣布，很快就會在其電池中以更便宜的金屬取代白銀。在此之前，晶科能源、愛旭股票等公司也已開始類似的轉換。

工程師有多種方法用銅來部分或全部取代電池中的白銀。但對製造商而言，這個過程充滿風險。光電模組通常要求20年甚至更長的保固期，而新材料的測試時間相對較短，過快、過大地增加替代比例，可能會犧牲產品的長期可靠性。

「如果電池板在十年後失效，但保固期是二十年，製造商可能面臨巨額負債，甚至導致破產。」貴金屬交易商Silver Bullion Group創始人格雷戈爾·格雷格森（Gregor Gregersen）警告。

反噬效應：光伏需求或抑制銀價

儘管替代存在風險，但高昂的成本正迫使產業向前邁進。上海有色網在研究報告中指出，即使只是有限的替代努力，疊加全球板安裝量預計將放緩的因素，光伏產業今年的白銀使用量也可能減少約17%。目前，該產業2025年的白銀年需求量預計約為6,000噸。

根據白銀研究所的數據，去年太陽能產業約佔全球白銀總需求的17%，是十年前的兩倍多，幾乎與珠寶製造業的需求相當。因此，光伏產業需求的放緩，可能威脅到本輪白銀牛市的長期永續性。

顧問公司Metals Focus的董事總經理尼科斯·卡瓦利斯（Nikos Kavalis）認為：「在今天的白銀價格水平上，更多的替代將會發生。雖然強勁的投資需求短期內能支撐價格，但這確實意味著未來工業領域的白銀消耗量將會減少。」

日本與東協（ASEAN）1月15日在越南河內舉行的數位部長會議上，就人工智慧（AI）領域合作達成首份聯合聲明。雙方將步調一致，重視能夠適應本國語言和文化的AI，在共同開發和人才培養等方面展開協作。

東協各國重視依照自身利益和價值觀進行開發與運用的"主權AI"。對許多國家而言，中國產AI在經濟安全保障方面更容易引發擔憂。日本政府希望透過深化與東協的合作，推動日本AI相關企業開拓市場。

日本總務省在會議上提出了涵蓋資訊通信整體合作的建議方案《數位工作計劃2026》，並將AI列為主要項目之一，明確提出將推進治理、開發、人才培養以及社會課題的解決。

在數位部長會議召開之前，日本總務相林芳正於15日與柬埔寨郵電通訊大臣奇亞·班德特舉行會談，並簽署了聯合會議紀要，其中包括就開發以官方語言高棉語為對象的大規模語言模型（LLM）開展合作。

來源: 日經中文網