本週市場展望—商品

Winkelmann

央行

大宗商品

摘要:

美國通脹仍居高不下，美聯儲等央行的加息前景令金價持續承壓，而全球經濟衰退可能削弱石油需求的風險因素揮之不去，OPEC+減產引發供給擔憂，油價短期內呈現寬幅震盪格局。

XAUUSD

儘管各界擔心美聯儲過度加息，但美國通脹數據持續高位運行，上週出爐的美國CPI意外強勁，美國9月整體CPI年率錄得8.20%，核心CPI年率錄得6.60%，為1982年8月以來最高。而勞動力市場仍然強勁，工資也穩步增長，徹底打消市場對美聯儲放慢加息節奏的預期，美聯儲官員們也發出了更為鷹派的講話，黃金回吐了此前一周的全部漲幅，盤中還一度創下9月29日以來新低至1642.28美元/盎司。

目前來看，美國通脹相當頑固，通脹範圍已從商品擴大到服務，美聯儲有理由繼續維持積極的收緊政策。與此同時，歐洲央行、英國央行等多國央行也傾向於跟進加息，利率上升增加了非孳息黃金的機會成本，在這種環境下，黃金很難有好的表現，金價空頭可能會繼續佔據上風。

不過，由於借貸成本迅速上升，全球經濟衰退的風險加劇，加上俄烏等地緣局勢持續升級，也在一定程度上限制了金價的下行幅度，隨著金價不斷走低，還需要留意逢低買盤和避險買盤的流入情況。

本周美國重磅經濟數據相對較少，主要留意美國房地產市場數據和美國9月工業產出月率。此外，投資者還需關注美聯儲周四（10月20日)發布的經濟狀況褐皮書，美聯儲眾多官員的講話，以及地緣局勢消息的變化。整體而言，當前強美元和金價關聯性越來越強，黃金仍然疲軟，短期的任何反彈都將是暫時的。

技術圖形上看，金價上週重新收跌，並回到1660附近的強支撐下方，短期依然承壓，1660關口將轉換為防守阻力。若空頭主力反彈確認1660而不破，金價將面臨更強的拋壓，可能大幅下挫，下方關注1640和1620附近的支撐。上行方向，只有站上1680，反彈才有可能進一步延續。

WTI

OPEC+此前表示將把石油產量目標削減200萬桶/天，一度推高了油價，但上行空間似乎有限，上週結束時，由此引發的油價上漲勢頭已失去動力，因為經濟狀況仍面臨進一步放緩風險，可能削弱對石油需求，美聯儲還在進一步收緊貨幣政策，美元持續堅挺，同時美國還考慮繼續釋放戰略石油儲備，油價再次下滑，減產影響似乎已經煙消雲散。

不過，隨著歐洲進入冬季，能源危機愈發突出，使用天然氣轉向石油的需求可能增加，而石油短缺的風險依然存在，歐盟對俄羅斯石油實施禁運和油價上限，全球石油庫存正在下降，OPEC+的減產舉動將使本已緊張的石油市場更加緊張。

最新數據顯示，美國餾分油庫存降至1982年有記錄以來的最低水平，歐洲餾分油庫存也降至2002年以來的最低水平。餾分油庫存的下降可能比原油庫存的下降更令人擔憂，因為餾分油用於製造柴油，而柴油主要用於貨運，這對每個經濟體都至關重要。總而言之，石油供應不確定性增加，短期油價仍可能獲得支撐，但漲跌幅度都相對有限。

本週，投資者仍需要密切關注俄烏局勢的發展，歐元區CPI、中國GDP和美國9月工業產出月率等數據，若有暗示經濟變糟的情況，可能令油價再度變弱。

技術圖形上看，WTI原油價格上週再度收跌，但相對此前的反彈漲幅來說，空頭並不算強勢，下跌勢頭得到遏制，短期震盪範圍有所擴大，後市或將保持在76.0—93.0之間寬幅震盪一段時間。不過，只要不突破93.0附近的關鍵壓力，整體空頭趨勢就不會改變，操作上以高空為主，低多為輔，關注上方壓力位93.0和84.0附近，下方支撐則在76.0和81.0一線。

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市場有風險，投資需謹慎。本文內容僅供參考，不構成個人投資建議，也未考慮到某些用戶特殊的投資目標、財務狀況或其他需要。據此投資，責任自負。

評論

Devin

政治

中國證明了，一個國家能夠在與資本主義世界通商以求發展的同時，依然保持獨立與穩定、堅持其自身的發展道路。中國為非洲人民示範了資本主義發展道路之外的另一種選擇，許多國家都在關注中國、效仿中國。中國召開的中共二十大不僅關乎中國的未來，對全世界的進步力量也有重大意義。筆者此次來中國，就是為了了解中國正在發生什麼。

資本主義是當今世界諸多問題的根源。貧困、失業和不平等等現象之所以長期存在乃至日益加劇，不是因為當今世界的生產力不足，而是因為資本主義所導致的資源分配不均。

在如今的世界，食物堆積如山，但仍有人食不果腹；衣物數不勝數，但仍有人衣不蔽體；房屋鱗次櫛比，但哪怕在富裕國家也仍有人露宿街頭。

贊比亞等非洲國家作為資本主義的“邊緣地區”和資本主義國家的前殖民地，遭受了尤為嚴重的傷害，資本主義國家至今仍在通過不對等貿易、建立軍事基地、操縱選舉、暗殺革命領袖等方式掌控非洲的經濟和政局、迫使非洲充當其傀儡。

非洲並非不事生產，非洲有礦業和農業。但是，非洲開採越多礦物、種植越多煙草和棉花，非洲的勞動者卻反而越貧窮，填滿腰包的只是那些從非洲獲取資源的資本主義國家。非洲的貧窮不是由於懶惰，而是由於剝削。

中國通過社會主義道路取得了巨大成功。這使贊比亞等國的進步力量深受鼓舞，也幫助這些深受壓迫的國家看清了“自救”的方式和奮鬥的目標。

中國領導人已經明確指出，中國所取得的成就源於社會主義。假如沒有社會主義，中國不會有今天的成就，中國可能會失去主權、失去獨立性而淪為傀儡政權，甚至可能被分裂肢解。但作為曾經的半殖民地半封建國家，中國通過社會主義道路實現了國家獨立，中國的成功經驗為飽受帝國主義和新殖民主義壓迫、至今尚未獲得真正獨立的第三世界國家提供了寶貴的示範和啟發。

經由毛主席和他的同志們的努力，中國做到了“打掃乾淨屋子再請客”，擺脫了與資本主義國家的不對等關係，此後在與資本主義世界來往時沒有陷入被剝削的不對等貿易，而是進入了相對有利的經濟關係，這為中國的經濟騰飛提供了有利條件。

近年來，在探索了社會主義市場經濟道路、“做大了蛋糕”後，中國還致力於解決腐敗和不公正等經濟發展的“副作用”、思考如何更公正地“切蛋糕”。中國推行了反腐行動，像抗擊病毒、抗擊疫情一樣不斷和腐敗作鬥爭，永遠在路上；也正致力於應對不平等問題，確保資源和財富得到公平分配。中國共產黨的長期執政與政治智慧使中國得以通過發展解決問題。

中國在很短的時間內使8.5億人脫離了貧困。也許有些中國人認為這是理所當然的，但實際上這是一項了不起的成就，特別是考慮到中國不曾殖民任何國家，而是完全憑自己的智慧、堅持與努力實現了這一成就。

同時，中國在抗擊新冠疫情時的出色表現也廣受矚目，以中國為首的社會主義國家在疫情期間的表現基本都優於資本主義國家。甚至資本主義國家最終也不得不採取社會主義的方法，這說明，資本主義的市場並不是無所不能的，中國的成功體現出社會主義的優越性。

中國的成就要歸功於全世界最有智慧、最具紀律性的中國人民，以及出類拔萃、高瞻遠矚的中國領導層。然而，當今世界仍然是由資本主義主導的，在此條件下，社會主義的革命與建設不可能一蹴而就，而必將是長期漸進的過程，社會主義領導人必須以充足的智慧在妥協與堅持間保持平衡。自毛主席時期至今，中國的領導人經過精心選擇、具有高度智慧和優秀的領導能力，也許是世界上迄今為止最優秀的領導層。正是由於他們的領導，中國才能在堅持自身發展道路的同時修正錯誤、克服弱點、走向復興。

西方污衊稱中國將成為“新的殖民者”，但多數贊比亞人民並不相信帝國主義對中國的這些詆毀之詞。個別中國私企或許有不當行為，但這與中國政府及廣大中國人民無關。西方國家急於抹黑中國、“制裁”中國，恰恰暴露了它們對中國和社會主義的恐懼。資本主義國家希望摧毀中國革命，但這是不可能的；那麼，它們希望至少能阻礙和減緩中國革命。中國希望開放，而帝國主義國家卻試圖封閉中國、孤立中國，這背後的根本原因是，中國的獨立、中國的成就以及中國對廣大第三世界國家的示範力量對帝國主義造成了威脅。

在一個依然由資本主義主導的世界中，進步力量需要互相支持，筆者對中非友好合作的前景充滿期待。在毛主席時期，中非曾建立深厚的革命友誼，坦贊鐵路就是當時中非團結的象徵；如今，贊比亞乃至非洲的每一所大型醫院、每一個近15到20年間修建的足球場、每一套新的鐵路系統、每一座大型橋樑和每一條大型公路，幾乎都是由中國人修建的。

希望未來中非兩國的普通人尤其是年輕人，能進一步加深文化交流，增進對彼此的理解；希望贊比亞社會黨等進步力量和中國共產黨能加深交流。我們衷心認同中國共產黨在意識形態層面對社會主義做出的補充與發展。

文章來源：觀察者網，作者：贊比亞社會黨主席弗雷德·曼貝（Fred M'membe）

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FastBull 精選

官員之聲

10月14日，歐洲央行多位官員發表講話，主要摘錄如下：

歐洲央行副行長路易斯·德·金多斯（Luis de Guindos）當天接受媒體採訪時稱，歐元區將面臨經濟低增長（包括技術性衰退的可能）和高通脹的組合，且越來越接近9月份歐洲央行預測中的下行情景（俄羅斯能源供給完全中止，歐元區經濟2023年萎縮近1%，通脹2023年降至6.9%）。不過金多斯拒絕對歐元區終端利率做出具體預測。

執委、德國央行行長約阿希姆·納戈爾（Joachim Nagel）10月15日在華盛頓發表演講時表示，預計德國明年通脹將高於7%；預計德國2022年四季度和2023年一季度的GDP可能大幅下跌，意味著德國將陷入衰退。他認為，儘管德國可能陷入深度衰退，歐洲央行仍需要加息數次以壓低通脹，並且應當考慮縮表問題。加息的速度和幅度將有數據和通脹前景決定。在任何情況下，歐洲央行管理委員會都不能過早鬆懈。如果通脹預期脫錨，將不得不以更快的速度、更大的幅度進行加息。

管委、荷蘭央行行長克拉斯·克諾特（Klaas Knot）在第37屆G30國際銀行業研討會上表示，應該警惕工資價格的螺旋上升。歐元區許多國家的工資談判將在秋季進行。有跡象表明工資要求大幅提高，而其中一些已經得到滿足。此外，鑑於能源價格不斷飆升，各國政府已經採取了財政措施。然而，更廣泛的財政刺激將推高需求，從而抵消貨幣政策的進程，助長通脹。此背景下，預計未來幾個月將進一步加息，直至中性利率，屆時可以考慮通過限制再投資來減少資產購買。政策不會突然轉向（指停止加息甚至是降息），加息的幅度越大，越接近通脹回落至目標水平的前景，之後的加息步伐才可能放緩。

金多斯講話

納戈爾講話

克諾特講話

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Thomas

政治

近期，特拉斯政府推出名為“迷你預算”的減稅政策，本意是刺激英國低迷的經濟，卻適得其反，招致多方批評。國際貨幣基金組織（IMF）直指該政策不具針對性，或加劇英國不平等。

綜合外媒報導，英首相特拉斯減稅計劃所引發的動盪仍在持續。新上任的英國財政大臣亨特不排除會放棄更多特拉斯的減稅計劃，以穩定市場。

與此同時，特拉斯的表現引發保守黨議員的不滿，要求她下台呼聲高漲，還有部分議員據稱正在醞釀“逼宮”。據英國《衛報》16日消息，在英國首相特拉斯所屬的保守黨內，多名高級議員計劃於17日開會討論她的去留，部分人士聲稱希望特拉斯能在幾天內辭職。

當地時間9月8日，英國女王伊麗莎白二世逝世，享年96歲。英國首相特拉斯當地時間8日在唐寧街外發表聲明，稱這是“對英國和世界的巨大衝擊”。

逆轉更多減稅計劃？英國新財政大臣不排除可能性

特拉斯曾經向其保守黨成員承諾，如果她能夠成功當選英國新任首相，她將推出旨在刺激經濟的減稅計劃。

上任不到一個月，當地時間9月23日，時任特拉斯政府的財政大臣誇西·克沃滕宣布了一項名為“迷你預算”的減稅方案。

不過，這項“迷你預算”的規模並不迷你，相關減稅方案價值高達450億英鎊，包括取消將公司稅上調至25%的計劃、取消45%的最高稅率、大幅削減印花稅等。英國智庫財政研究所認為，這是50年以來規模最大的一次減稅。

按照特拉斯政府的說法，該計劃旨在通過削減個人和公司稅帶動投資熱潮，從而重振英國經濟。

不過，特拉斯政府此項減稅計劃遭到多方批評。

減稅屬於擴張性財政政策。焦點經濟公司（Focus Economics）在最近的一份報告中寫道，對於英國而言，該計劃雖然在短期內可能對刺激經濟有一定作用，但這也將“增加公共債務、擴大預算赤字、加劇通脹，並打壓英鎊”。

若英鎊進一步貶值，英國的進口商品將更加昂貴，從而抬高汽車、家具、服裝、食品等商品價格，而價格上漲帶來的壓力最終由英國消費者承擔。英國《鏡報》稱，數百萬英國家庭面臨進一步的財務困境。

國際貨幣基金組織（IMF）罕見地譴責了英國的減稅方案沒有針對性。IMF在一份聲明指出，減稅很可能會加劇收入不平等，並敦促英國政府提供更有針對性的支持，並重新評估稅收措施，“特別是那些有利於高收入者的措施”。

據彭博社報導，英國新任財政大臣亨特當地時間10月16日拒絕排除將特拉斯削減基本所得稅率的計劃推遲一年的可能性，而此舉可能導致特拉斯再次逆轉其“迷你預算”政策中的一個關鍵部分。據悉，延遲落實這項計劃或可省下50億英鎊。

特拉斯已取消了兩項擬議中的減稅計劃，她上週委任亨特取代克沃滕擔任財政大臣時，要求亨特落實她的財政計劃中的剩餘措施。

不過，10月15日，亨特表明穩定市場是他的首要任務。到了16日，亨特拒絕排除放棄特拉斯財政計劃中的另一項關鍵政策。

新加坡《聯合早報》分析稱，特拉斯委任亨特為財政大臣是為了挽救其領導地位，因為執政保守黨以及國際金融市場，都對她管理國家的能力失去信心。

保守黨人公開籲特拉斯下台，稱“遊戲已結束”

特拉斯的表現引發部分保守黨議員不滿。其中，英國保守黨議員布朗特被指是首個公開呼籲特拉斯下台的保守黨人。布朗特10月16日接受英媒訪問時說：“我認為遊戲已經結束，現在的問題是如何處理接班事宜。”

保守黨籍前財政大臣奧斯本則預測，特拉斯有可能重組內閣，尋求完全重來，但她不太可能渡過此次危機。到了聖誕節，特拉斯很可能已離開唐寧街10號。

還有保守黨內部知名人士透露，黨內部分議員正醞釀支持曾與特拉斯競爭相位的對手，以取代她的位置。前議員古德曼告訴BBC說，黨內討論的人選包括在黨魁之爭中被特拉斯擊敗的前財政大臣蘇納克、國際貿易副大臣摩丹特，“甚至還包括(前首相)約翰遜”。

另一方面，英國下議院17日將就一份要求立即大選的請願書辯論。這份請願書獲得數十人萬人簽名支持。

文章來源：國際金融報

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Kevin Du

能源

自黑海港口外運農產品協議簽訂以來，全球糧食運輸恢復，糧價也從高位回落。但黑海糧食協議將於下月到期，俄羅斯方面的表態，可能讓好不容易恢復的糧食運輸再度生變。

10月17日，兩位聯合國高級代表抵達莫斯科，與俄羅斯外交部副部長就黑海港口農產品外運協議延期情況進行討論。在此之前，俄羅斯駐聯合國代表表示，莫斯科方面曾向聯合國表達了對黑海糧食協議的擔憂，並準備在下個月拒絕續簽該協議，除非它的要求得到滿足。

據悉，黑海糧食協議於7月達成。該協議為烏克蘭恢復從黑海出口糧食鋪平了道路。自協議達成，全球食品價格穩步下跌。據聯合國糧食及農業組織（FAO）發布報告顯示，9月糧農組織食品價格指數為136.3點，環比下降1.1%，連續第六個月回落。

俄羅斯和烏克蘭均是世界上最大的糧食出口國之一。外界普遍認為，黑海糧食協議的達成對緩解全球糧食危機起到了非常重要的作用。10月17日，烏克蘭基礎設施部宣布，4艘共裝載有14萬噸糧食的貨船在周日從烏克蘭港口出發，將糧食運往亞洲、非洲和歐洲。自協議實施以來，已有341艘貨船駛離烏南部港口，烏方統計已經出口750萬噸農產品。

但有消息指出，俄羅斯之所以想拒絕續簽協議，在於俄方認為它在銷售化肥和食品仍面臨困難。

方正中期研究院煤化工尿素研究員田欣沅指出，黑海糧食出口協議實際是烏克蘭與土耳其，以及俄羅斯與聯合國簽訂的，旨在推動烏克蘭糧食出口，以及俄羅斯的化肥和食品出口。但對於俄羅斯而言，出口化肥和食品受阻於西方在金融結算、保險系統與貨物運輸方面的製裁。

光大期貨農產品研究總監王娜在接受采訪時表示，從國際市場來看，若黑海穀物協議破裂，俄烏衝突還將繼續影響新一年度穀物出口的計劃，而影響主要集中在烏克蘭地區，“外界對該地區小麥和玉米在新年度的出口預期，將比正常年份下降約50%。因此外界對下一個年度糧食供應緊張的預期還在繼續深化。”

黑海穀物倡議簽訂之後，全球食品價格已經發生了顯著的變化。若協議破裂，將產生哪些影響？

運糧量每月增長的格局恐生變

在黑海糧食協議達成一周後，8月1日，第一艘裝載著玉米的商船駛離烏克蘭敖德薩港口並開往黎巴嫩。之後的2個月裡，擔起運載糧食重任的船隻在敖德薩港內絡繹不絕，農產品的外運頗為順暢。

據烏克蘭方面統計，目前已有341艘貨船駛離烏南部港口，烏方統計已經出口750萬噸農產品，其中9月通過烏南部港口外運農產品近400萬噸。烏克蘭土地政策與食品部副部長塔拉斯·維索茨基曾向媒體預測，若按照外運協議簽署後的運輸量增長，預計未來烏農產品每月向世界市場的供應量有望增長至550萬噸。

對現在的運輸量，方正中期研究院海運及全球宏觀研究員陳臻表示，發運量基本符合預期，畢竟在恢復初期需要克服諸如港口裝載設備不齊全、水雷、引航員不足等風險，但烏克蘭方面聲稱要在8-11月將滯留烏境內的2000萬噸穀物盡快出運，這就意味著10-11月必須滿負荷發運才能接近其目標。

雖然後續的運輸量仍未確定，但利好因素明顯。得益於烏克蘭糧食外運出口量的大幅度恢復，國際糧價也終於從高處回落。10月7日，聯合國糧農組織數據顯示，9月食品價格指數為136.3點，環比下降1.1%，實現連續六個月回落。但整體回落的態勢中也有新的變化，細看下來不難發現，多種糧食的價格都出現了“反撲”。

數據顯示，9月穀物價格指數環比上漲1.5%，其中小麥價格指數上漲2.2%，玉米價格基本穩定，大米價格指數上漲2.2%。“近期糧食價格上漲，小麥的漲幅最為顯著，達到同比20%的漲幅，”王娜表示，其中的原因一方面是源於近期的干旱天氣，另一方面則是因為糧食的出口情況並沒有大家預想的順利。

農業諮詢公司SovEcon的分析指出，黑海地區糧船的發船速度已經放緩，對船隻的檢查時間長達15天，是9月初的兩倍多。

除了以上因素，中國農業大學經濟管理學院教授、經濟貿易系主任李春頂表示，預期能源價格的持續上漲，也會連帶著大宗商品、農產品和糧食價格的上漲。

而此時，俄羅斯方面向聯合國表示準備在下個月拒絕續簽黑海糧食協議，更加劇了當前的緊張態勢。原因是俄羅斯方面認為，其出售化肥和食品面臨困難。中信建投期貨首席研究員田亞雄表示，潛在的西方制裁升級進一步阻斷俄羅斯農產品、肥料向全球市場的供給，並繼續推升未來產季的價格。

若協議破裂影響幾何？

好不容易恢復的農產品運輸很有可能再次面臨變數。

當前協議談判遭遇障礙，最先要評估影響的是低收入國家。根據協議，運送的300多萬噸糧食中，約28%流向了低收入國家，包括埃及、印度和伊朗等國，供應的增加也有助於全面降低物價，減輕了世界上一些最弱勢群體的壓力。可若是協議談判失利，糧食外運面臨阻礙，那麼全球糧食價格也將產生波動。

方正中期研究院玉米研究員侯芝芳表示，若俄羅斯拒簽協議，或會再度使得黑海穀物出口停滯，考慮到黑海穀物貿易量對全球穀物貿易量有著重要影響，糧食出口停滯將會提升全球糧食價格。

而對於本就缺少糧食的低收入國家來說，可能是雪上加霜。但李春頂認為，就目前來看，影響還是相對可控的，“夏糧是全年糧食豐收的主要部分，秋糧和冬糧的佔比相對較低，所以糧食出口本就會減少。更重要的是，現在全球都在調整糧食的生產和產量，目前全球糧食的供需還是能夠得到保障的。”

陳臻也認為，目前發展中國家尤其是低收入國家面臨更棘手的問題是在貿易逆差較大的情況下，能否賺取足夠的外彙來支付糧食進口貨款。

即便對黑海糧食協議能否延長仍存在憂慮，但分析普遍認為，糧食價格已經出現變化。國際糧商嘉吉公司世界貿易主管亞歷克斯·桑費利烏表示，“如果出口協議無法延長，我不認為會再出現曾經的糧價高點，或看到每蒲式耳（1蒲式耳約合27.216公斤）小麥13.50美元的價格。”

對此，侯芝芳認為，這主要是基於邊際影響下降的預期，“當前市場處於黑海穀物低出口量的環境，即便再發生變數，對市場形成的衝擊大概率達不到年初時的強度。基於北半球玉米減產的情況來看，四季度穀物價格或延續震盪偏強波動。”

當前，乾旱天氣促使糧價上漲，再加之延長糧食外運協議談判結果還是未知數。出於對糧食供應緊張的擔憂，部分國家開始收緊糧食出口政策，繼印度收緊糧食出口禁令之後，阿根廷也考慮收緊小麥出口管制。

對此，李春頂認為，其實當前全球糧食的供應並不算緊張，更大的問題在於分配不均衡，而隨著全球糧食貿易治理強化，農業貿易自由化程度加深，相信全球糧食的貿易保護主義應該會有所減弱。

文章來源：21世紀經濟報導

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Owen Li

大宗商品

聽說歐洲買家拒絕俄羅斯金屬？全球最大的銅生產商開始漲價了！

近日，路透社援引兩位知情人士的消息稱，世界最大的銅礦商智利Codelco將於2023年以235美元/噸左右的創紀錄溢價向歐洲買家出售銅，較2022年上漲85%。

智利國家銅業公司在倫敦金屬交易所（LME）銅期貨合約基礎上，為銅的實物交割設定的溢價，通常被視為全球合約的基準。

Codelco倫敦分公司對此不予置評。

據其中的一名消息人士表示，許多歐洲消費者如今不願購買俄羅斯金屬，因此他們不得不尋找其他貨源。

“銅市場目前供應緊張，而歐洲買家的自我制裁正使他們在議價談判上變得更為捉襟見肘。”該消息人士稱。

業內人士表示，消費者避開俄羅斯的金屬是其他來源金屬需求增加的部分原因。

根據美國貿易數據檢測公司Trade data Monitor的數據，俄羅斯在2021年向歐盟供應了近29.2萬噸銅。該機構的數據還顯示，去年歐盟銅進口總額超過80.1萬噸。

歐洲最大的銅冶煉廠Aurubis上週四表示，2023年，該公司向歐洲客戶收取的價格將比倫敦金屬交易所（LME）的基準價格每噸高出228美元，這將遠遠高於2022年每噸123美元的溢價。

上月，奧地利銅精煉公司Montanwerke Brixlegg在致客戶的一封信中也表示，該公司明年將為其低碳銅設定每噸295歐元的溢價，並將對高能源成本收取浮動附加費。

據悉，自9月中旬以來，大量俄羅斯生產的銅已被存放在了LME位於德國、荷蘭和中國台灣地區的倉庫中。LME數據顯示，自9月15日以來，該交易所銅庫存累計增長逾40%，至14.55萬噸。LME此前發布了一份討論文件，正式開始討論應是否禁止俄羅斯金屬在其係統中交易和儲存。

行情方面，上週五倫銅跌至週內最低水平，全周倫銅漲超1%。

談及近期銅價走勢，東吳期貨分析師張華偉告訴期貨日報記者，中國國內銅基本面依舊維持強現實弱預期格局，現貨高升水，近遠月價差不斷拉大。期貨盤面逢低買入製約銅價下行節奏。LME對俄羅斯金屬商的交付禁令未來或對市場供應形成擾動。美國經濟數據好壞參半，市場對美聯儲政策的押注不斷搖擺。9月非農數據超預期，市場重新轉向美聯儲11月鷹派加息的預期。為了對抗通脹，歐美主要經濟體央行加快收緊流動性以抑制總需求，全球經濟走向衰退的風險不斷上升。

據張華偉介紹，國際市場方面，當前全球現貨供應延續偏緊。中國國內社會庫存回升但仍偏低，保稅區庫存下半年大幅下降，蓄水池作用減弱，供應鏈脆弱性上升。LME庫存仍處於低位，近期庫存中新增大量俄羅斯銅，LME正考慮制裁俄羅斯金屬，一旦付諸實施，LME銅交易將受衝擊。此外，全球經濟衰退風險繼續上升。美國9月核心CPI創40年新高，鞏固年內繼續鷹派加息預期，但美聯儲對過快加息造成的金融市場動盪警惕性上升。中國國內方面，需求預計將逐漸季節性減弱。但短期供應仍緊張，海外發運減少，南非德班港、剛果Nambulwa的租賃礦山遭武裝人員佔領等事件影響到了市場對於11月進口銅供應的預期。在持續的寬貨幣政策推動下，下游企業對成本上漲的接受能力增強。

“整體來看，預計銅價延續振盪。銅需求內強外弱。全球經濟逐步走向衰退的擔憂抑制期銅遠月合約反彈空間。全球庫存仍處於低位，為銅價提供支撐，同時供應鏈如遭遇衝擊或放大價格波動。”張華偉說。

中信建投期貨分析師張維鑫認為，僅從中國國內來看，4季度在傳統上是去庫階段，而需求轉弱的速度可能較慢，對於供需拐點、庫存拐點，有理由認為暫時還不會到來。

“全球經濟的下行趨勢已經確定，在經濟前景悲觀預期下，沒有理由對銅需求保持樂觀。隨著海外主要經濟體萎縮，外需下滑，中國國內也會受影響。綜合來看，需求端受經濟下行影響有下滑預期，未來供需轉向寬鬆的可能性較大。站在當前時點，未來最可能發生的是迎來庫存拐點，所以押注銅價下行是一個從勝率、盈利空間兩方面都佔優的選擇。我們認為，銅庫存拐點或最早在11月份確定，隨後銅價將開啟新一波可能維持3個月以上的下行趨勢。”張維鑫進一步分析道。

文章來源：期貨日報

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Cohen

大宗商品

黃金的短期前景依然黯淡，隨著金價下破每盎司1650美元關口，分析師普遍看跌黃金。

金價從10月每盎司1737美元的高點下跌了近90美元。

黃金技術面也相當看跌，因為拋售打開了每盎司1600美元的大門。Kitco的高級分析師Jim Wyckoff上週五表示：“近期技術面仍然看空。在地緣政治和市場不確定性加劇的情況下，金銀的多頭仍對貴金屬無法抓住避險買盤感到困惑。”

令金價面臨挑戰的主要原因是，高於預期的通脹迫使市場重置了對美聯儲大舉加息的預期，這給美元帶來了額外的提振。

Bannockburn Global Forex董事總經理Marc Chandler表示：“黃金仍在苦苦掙扎，在過去8個交易日中有7個交易日下跌，勢頭指標呈下降趨勢。金價下破1642美元可能意味著重新測試1615美元，最樂觀的情況是升穿1685美元，收盤價高於1672美元可能有助於穩定市場基調。”

Kitco的每週黃金調查結果顯示，華爾街目前對本週的金價極為悲觀。在參與調查的9位分析師中，78%的人預計金價將在本週下跌，只有22%的人看多。

普通投資者對本周金價走勢仍持樂觀態度，但看跌的人越來越多。Kitco的調查顯示，在858名，45%的人預計金價將會上漲，35%的人認為金價將會下降，20%的人保持中性。

芝商所（CME）美聯儲觀察工具的數據顯示，維持美元接近20年高位的原因是，市場預期美聯儲11月再加息75個基點的機率為99.7%，12月再加息50個基點的機率為74%，明年2月和3月可能還會有一系列較小幅度的加息。

只要這種宏觀環境存在，黃金就會有更多的下行空間。

Darin Newsom Analysis總裁Darin Newsom表示：“在日線圖上，12月金價尚未結束短期下行趨勢，目標價仍在1645美元附近。過去一周，價格接近1648.30美元的低點。的另一面是，從技術角度看，美元指數繼續顯示，其中期趨勢已經轉弱。”

即便是少數幾位短期內仍看好貴金屬的分析師，也不排除金價在反彈開始前會進一步下跌的可能性。VR Metals/Resource Letter出版商Mark Leibovit說：“我看好金銀，但我認為我們將首先看到2020年3月的低點被打破。”

文章來源：匯通網

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