川普在加密隱私方面犯了哪些錯誤？

美元兌加幣（USD/CAD）週一亞洲時段交投疲軟，維持在約1.3800的11週低點附近。上週五，加幣大幅走強，主要受到加拿大11月勞動市場數據優於預期的推動。

數據顯示，失業率從10月的6.9%大幅下降至6.5%，推動市場重新評估加拿大央行（BoC）下一步政策方向。分項數據顯示，加拿大經濟在11月新增53,600個全職職位，略低於10月的66,600，但遠優於經濟學家先前預期的就業減少5,000的預測。

這一強勁的就業表現基本上消除了市場對加拿大央行本週降息的預期，使其更傾向於維持當前2.25%的政策利率不變。

儘管就業數據利多加元，但美國與加拿大之間的貿易關係不確定性依舊是加幣的主要風險點。

加拿大總理馬克·卡尼與墨西哥總統克勞迪婭·謝因鮑姆會晤後，美國總統唐納德·特朗普表示，相關談話"非常好、非常富有成效"，但並未說明美國何時重啟與加拿大的貿易談判。

當被問及是否恢復與加拿大的磋商時，川普僅回應"再看看"，增加了市場對貿易前景的猶疑。與此同時，美元在本週聯準會決議前保持謹慎。

市場普遍預計，聯準會將在周三宣布降息25個基點至3.50%-3.75%區間，因為美國勞動市場持續放緩。這項政策預期令美元承壓，從而進一步推低了USD/CAD走勢。

從日線圖來看，USD/CAD持續維持在下降壓力通道內運行，整體結構呈現偏空震盪下行的技術特徵。匯價上週跌破50日均線後，反彈始終受壓，顯示空頭仍占主導。

MACD動能柱維持在零軸下方，顯示下行動能尚未完全釋放；RSI徘徊在40附近，顯示弱勢整理但尚未觸及超賣區域。若價格持續承壓於1.3860下方，日線趨勢或繼續指向1.3780與1.3720支撐區域；

反之，如短線出現強勢反彈並重新站上1.3920，則可能啟動技術修復，進一步上望1.3980阻力。不過當前整體趨勢仍傾向下行。

編輯觀點:

目前USD/CAD已跌至11週低點，基本面偏向利空美元、利多加元。若聯準會如預期降息，且加央行保持按兵不動，加幣可能進一步走強。技術面來看，1.3780為短線關鍵支撐，若跌破將開啟進一步下行空間至1.3720。

而若聯準會意外釋放鷹派訊號，美元或迎來短線反彈，關注1.3870與1.3920阻力區。整體而言，走勢依舊偏空。

來源：匯通網

歐洲央行執行委員會成員伊莎貝爾·施納貝爾(Isabel Schnabel)表示，對投資人押注歐洲央行下一次利率動作將是升息感到滿意。她表示，雖然借貸成本處於適合維持一段時間的水平(除非出現進一步衝擊)，但消費者支出、企業投資以及國防和基礎設施政府支出的大幅增加將提振經濟，"市場和調查參與者都預計下一步利率行動將是加息，儘管不會很快發生。我對這些預期相當滿意」。

施納貝爾是首位明確表示借貸成本不僅處於"有利位置"(如歐洲央行行長拉加德等人反复強調的)、而且已經觸底的歐洲央行政策制定者。這位歐洲央行的鷹派人士認為，經濟和通膨風險偏向上行。她暗示，在12月的政策會議上，新的成長預測可能會被上調。

施納貝爾的信心源自於歐洲承受了美國總統川普引發的關稅衝擊。消費者從薪資快速成長和失業率接近歷史低點中受益。同時，有利的融資條件以及擁抱人工智慧(AI)技術的熱潮也提振了投資。

她表示："面對自二戰以來國際貿易秩序的最大破壞，經濟增長表現出的韌性遠超預期。"她指出，調查顯示年底前將呈現"穩健擴張"，"關稅影響比預期溫和的一個原因是，不確定性下降得相當快"。

歐元區過去11季中有7個基點經濟成長超出預期

歐洲央行先前的預測顯示，經濟成長將在明年放緩至1%，隨後在2027年再次回升。施納貝爾表示，"自那以後，前景變得更加樂觀"。上週五公佈的數據已經顯示，第三季的表現優於最初預期。

觀察家將關注歐洲央行即將最新公佈的經濟預測中的通膨部分(這將首次包含至2028年的預測)，以判斷跌破2%通膨目標的情況是否會比此前設想的更糟。市場的一個重大擔憂是歐盟碳定價體係可能推遲，這可能在2027年為通膨帶來下行拖累。

施納貝爾淡化了這些擔憂，認為只要沒有跡象表明偏離會持續，歐洲央行可以容忍"溫和的目標偏離"。她表示："重要的是不要被某個具體數字所束縛。真正重要的是宏觀經濟的整體敘事，它揭示了經濟和通脹將如何隨時間演變。"她補充稱，儘管目前通脹"處於一個不錯的位置"，但服務價格仍是"最重要"的挑戰，這在很大程度上源於工資上漲。

歐元區核心通膨壓力仍頑固

同時，由於歐元走強、能源價格更便宜以及潛在的貿易轉移對商品價格造成的下行壓力，對核心通膨的影響比擔憂的要小。施納貝爾表示："這意味著，在經濟復甦、產出缺口正在閉合、財政政策正在擴張的時期——所有這些因素通常具有通脹傾向——核心通脹的下降停滯了。這一點必須非常仔細地監控。"

施納貝爾拒絕對分析師關於歐洲央行下次利率行動時機的預測置評，有些人押注最早在明年6月升息。她表示："這不是我們目前考慮的問題。船到橋頭自然直。"

展望未來，施納貝爾強調歐洲央行必須密切關注長期現象——如經濟潛力的變化和人工智慧的影響——是否會使原本適當的貨幣政策設定過於寬鬆。她表示："我們必須監控我們的政策是否會隨著時間的推移變得更加寬鬆，甚至可能變得過於寬鬆，那時就需要考慮再次調整利率。"

談到歐洲央行的資產負債表，施納貝爾表示允許到期債券自然縮減的過程正"平穩"進行，貨幣市場利率穩定表明超額流動性依然"充裕"。這與美國形成對比——聯準會本月已停止縮表。

儘管經濟學家預計歐洲央行可能在明年下半年效仿聯準會，施納貝爾稱這種預測很難判斷。她表示："這大致對應於我們預期區間的一端。區間的另一端則要晚得多。"她補充稱，關於歐洲央行未來操作框架的審查將於明年啟動，但可能要等到2027年才能完成。

來源：智通財經

根據美國銀行（Bank of America）的說法，大宗商品將成為2026年最熱門、最佳的投資選擇。

該行策略師Michael Hartnett領導的團隊在最新報告中表示，市場的角落——通常被股票和加密貨幣等更耀眼的風險資產所掩蓋，是投資者在2026年可能選擇的最佳"趁熱打鐵"（run-it-hot）交易，因為一系列經濟"順風"會讓大宗商品繼續表現優異。

"Run it hot"策略的核心邏輯是，減稅和降息政策將共同為經濟"加熱"，從而激發新一輪增長浪潮，而美國經濟將表現強勁，即使存在一些負面數據，強大的政策工具箱足以熨平短期波動。

美銀提出，2026年的經濟將以強勁成長、財政和貨幣刺激以及可能加劇的通膨為特徵。

"我們認為，做多大宗商品是2016年最佳的'趁熱打鐵'交易，而長期以來備受輕視的石油/能源無疑是最好的'趁熱打鐵'逆向交易，"該團隊寫道。

美銀接著指出，大宗商品預計在2025年獲得可觀的回報，這主要是因為金屬和能源大宗商品是人工智慧（AI）資料中心熱潮中的關鍵投資重點。

追蹤大宗商品投資的知名共同基金Vanguard Commodity Strategy Fund今年迄今上漲了17%，跑贏了標準普爾500指數。

同時，在基準股指中以大宗商品為主的工業股自1月以來也上漲了17%。今年以來，公用事業股和能源股分別上漲了15%和7%。

以下是美銀認為這種勢頭可以持續下去的一些原因：

川普的經濟政策。策略師認為，總統的經濟議程似乎有望在未來一年刺激經濟進一步成長，這一因素可能會支撐大宗商品投資。

吸引力增長。美銀表示，近年來過高的財政支出使得大宗商品表現優於其他傳統上被視為避險資產的投資，例如債券。

全球化正在瓦解。由於地緣政治衝突、供應鏈問題和關稅等貿易壁壘等因素，世界貿易開始變得更加分散。從理論上講，這應該會提振大宗商品，因為大宗商品經常被運輸，並被用作各種商品的原料。

通貨膨脹。更高的通膨預期可能導致黃金等大宗商品價格上漲。黃金今年上漲了60%，預計創下上世紀70年代以來的最佳表現，主因是投資人將其視為避險資產和通膨對沖工具。

策略師寫道，"很快，所有大宗商品圖表都會呈現黃金走勢。"

來源: 新浪財經

美東時間上週五，美國好萊塢出現一場"大地震"：美國串流媒體巨頭奈飛公司宣布，將以每股27.75美元的交易收購華納兄弟探索公司的核心業務，涉及的整體企業價值827億美元，其中股權價值720億美元。

然而，美東時間週日，美國總統川普就對這項收購案提出了潛在的反壟斷方面的擔憂。這可能會導致奈飛收購華納兄弟在監管上遇到更大阻力。

川普插手收購案？

奈飛對華納兄弟收購案已持續數月之久，多家產業巨頭都曾參與其中，但最終還是奈飛勝出。然而目前，奈飛公司仍在面臨美國司法部對此交易的審查，因為該交易可能將重塑全球娛樂業格局。

「嗯，這需要經過一個過程，我們拭目以待會怎樣發展。"川普在被問及該交易時說道，他證實，自己近期與奈飛聯合首席執行官泰德·薩蘭多斯（Ted Sarandos）進行了會面，"但這是一個龐大的市場份額，可能會是個問題。"

預測市場Polymarket顯示，截至川普發表言論前，奈飛在2026年底完成此次收購的幾率約為60%。然而在川普發言後，這項機率立刻降至23%。

如果這筆收購項目成功落地，將意味著全球最大的串流平台奈飛能夠與華納兄弟探索集團旗下的串流平台HBO Max相合併，而這已經引發了競爭監管機構的擔憂。

美國司法部的反壟斷部門將負責審查這筆交易，該部門可能會認為這筆交易是非法的，因為合併後奈飛的市場份額將遠遠超過30%的門檻。

奈飛總裁也承認："奈飛的市場份額非常大，而一旦有了華納兄弟，這個份額就會大幅上升。"

不過，奈飛預計會在法庭上主張將諸如Alphabet公司的YouTube和字節跳動有限公司的TikTok等其他視頻服務平台也應納入對市場的分析之中，這將極大地削弱奈飛公司在視頻市場上居主導地位的印象。

奈飛收購案可能遭遇多重阻力

據媒體先前報道，奈飛聯席CEO薩蘭多斯近期已經前往白宮與川普會面，旨在爭取收購事宜的通過，而川普也對此予以了證實。

據知情人士透露，薩蘭多斯一再對川普強調，奈飛並非任何意義上的全能壟斷企業，而且該公司幾年前也曾遭遇過用戶流失的情況。

不過值得一提的是，這場收購案可能面臨的監管阻力還不只來自潛在的壟斷風險。

此前，華納兄弟選擇由奈飛收購，而拒絕了來自派拉蒙天空舞公司（Paramount Skydance Corp）的收購要約，這一舉動有可能在美國政界引發一場政治爭鬥。因為派拉蒙目前是由全球第二富豪拉里·艾里森支持，而艾里森長期以來一直與川普關係親密。今年8月，艾里森完成對派拉蒙的收購時，也曾獲得川普的公開稱讚。

除了來自美國的監管壓力外，歐盟的監管機構也可能會對奈飛的這項收購案進行深入審查。在英國，該交易在宣布前就已受到關注。英國上議院議員盧西娜·伯傑（Luciana Berger ）已經向英國政府提出詢問，詢問這筆交易將如何影響市場競爭和消費者價格。

來源：財聯社

一年來，數百名哈馬斯武裝分子一直在加薩南部的隧道中駐守作戰陣地，但包圍圈正持續收緊。

美國斡旋的10月停火協議，將他們置於加薩走廊哈馬斯與以色列控制區的分界線另一側。了解武裝分子處境的阿拉伯情報官員和以色列軍方官員表示，食品尤其是飲用水嚴重短缺。而隨著哈馬斯歸還所有人質及除一人外的所有遇難人質遺體，以色列獲得了更大自由度，可肆意摧毀隧道搜捕敵人。

以色列軍方聲明稱，以軍正在繪製東拉法的隧道地圖——當地哈馬斯旅部被困於此，並動用大型鑽機鑽入地下系統，再以炸藥將其摧毀。以色列估計，10月停火生效時，隧道內約有100至200名武裝份子。哈馬斯官員在公開聲明中表示，目前仍有60至80名武裝份子藏匿其中。一名以色列高級軍官透露，部分區域內，以軍正透過水淹隧道的方式逼迫被困武裝分子現身。

這導致哈馬斯武裝分子陷入絕境：要么死在隧道中，要么冒險逃往哈馬斯控制區。即便其他地區的敵對行動基本上已停止，這場殊死搏鬥仍在繼續。

這些哈馬斯武裝分子的處境，已成為加薩停火協議突破初期停火階段的談判焦點。哈馬斯向談判方施壓，要求促成協議讓其武裝分子返回該組織控制區。以色列則表示，若哈馬斯武裝分子投降可留其性命，但哈馬斯拒絕了這一要求，正如其拒絕和平計劃中"解除武裝並退出加沙治理"的條款一樣。

同時，雙方幾乎每日都有交火。以色列嚴密監控該區域，一旦哈馬斯武裝分子試圖突圍，便立即動用巡彈或地面部隊進行打擊。以色列軍方稱，近幾週已擊斃40多名哈馬斯武裝分子，逮捕數人。以色列軍方官員表示，幾乎無人試圖投降，但拒絕透露具體數字。

這一局勢對以色列士兵而言同樣危險。以色列軍方稱，週三有四名以色列士兵遇襲受傷——哈馬斯武裝分子從隧道中衝出，用重型武器襲擊了他們的裝甲車。兩名哈馬斯武裝分子被擊斃，但一人成功逃回隧道。此前，被困的哈馬斯武裝分子發動的襲擊已造成數名以色列士兵死亡或重傷。

這場戰鬥讓戰爭持續處於一觸即發的狀態，隨時可能引發敵對行動重啟。以色列多次以哈馬斯武裝分子攻擊其部隊為由，發動大規模轟炸。巴勒斯坦衛生部門表示，這些攻擊已造成平民死亡。

上週三，美國總統川普表示，加薩和平協議很快就會進入下一階段，屆時將建立取代哈馬斯的新治理和安全機構，為重建工作掃清道路。特拉維夫國家安全研究所高級研究員奧弗·古特曼（Ofer Guterman）表示，關鍵在於，被困隧道的哈馬斯武裝分子已成為檢驗雙方能否達成哈馬斯解除武裝共識的首個試金石。

阿拉伯官員和一名美國官員透露，美國原本希望為這些武裝分子找到解決方案，可為哈馬斯和平解除武裝提供範本。但事與願違，他們反而成為推進和平的障礙——鑑於當地仍有活躍戰鬥且哈馬斯未退出，外國政府對向加薩派遣資金或部隊持謹慎態度。

阿拉伯官員表示，迄今為止，川普政府尚未就哈馬斯如何解除武裝提出明確框架，而哈馬斯領導人雖公開拒絕這一想法，但私下仍在就具體方案進行談判。以色列、哈馬斯及調停方提出的方案包括：將哈馬斯武裝分子編入加薩下屆巴勒斯坦政府控制的新警察部隊、將其流亡海外，或允許他們保留步槍但必須上繳火箭彈等重型武器。

加薩停火協議生效後不久，有關解救被困哈馬斯武裝分子的談判便已啟動。阿拉伯官員稱，美國率先提出為他們提供安全通道的構想，其中一項提案是由紅十字會負責撤離。以色列最初表示同意，但要求武裝分子放下武器，並將安全通道與歸還更多罹難人質遺體掛鉤。阿拉伯官員也透露，以色列也提出，若哈馬斯武裝分子同意被驅逐至第三國，可提供安全通道，但哈馬斯拒絕了這項提議，且無國家願意接納他們。

以色列議員公開批評了這一立場，此後以色列總理內塔尼亞胡表示，這些武裝分子要么投降，要么被消滅。

對哈馬斯的部分支持者而言，受困的武裝分子已成為堅韌與勇氣的象徵——他們寧願冒生命危險也不向敵人投降。但他們的命運也讓哈馬斯的支持者和批評者一致指責該組織，認為似乎遺棄了這些武裝分子。

以色列軍方和阿拉伯官員稱，上週日，哈馬斯東拉法營指揮官、哈馬斯高級官員加齊·哈馬德之子穆罕默德·賈瓦德·穆罕默德·巴瓦布，及其副手伊斯梅爾·卡納安·阿卜杜勒-海·阿布·拉卜德在試圖突圍時被擊斃。

拉法是哈馬斯約二十年前首次開始挖掘隧道的地方，擁有極為複雜的地下系統。一名以色列高級軍官表示，儘管以軍已完全控制拉法地面區域，但仍難以全面測繪哈馬斯武裝分子藏匿的地下網絡。

以色列自5月起開始收緊包圍圈，試圖驅逐哈馬斯武裝分子並摧毀龐大的隧道系統——衝突期間，哈馬斯一直將武裝分子、人質和武器藏匿於此。以色列軍方官員表示，其策略是將地下網路的各個部分分割開來。

但這行動並未全面展開。以色列和阿拉伯官員稱，以軍將重點放在了西拉法和附近的汗尤尼斯，而未觸及那些無戰略意義或疑似藏匿人質及遺體的隧道區域。阿拉伯官員表示，這使得東拉法旅的武裝分子在整個夏季能夠四處移動並尋找補給。

古特曼表示，關於如何處置被困拉法隧道中武裝分子的分歧，給哈馬斯解除武裝的努力蒙上了陰影。

"如果最終以戰鬥、擊斃或抓獲最後一名武裝分子告終，這表明以色列和哈馬斯都不願妥協，」古特曼說。

來源：金十數據

上週市場公佈了美國的關鍵通膨數據參考，從數據的結果來看，通膨下跌，對於聯準會降息而言，解除了短期通膨反彈失控的擔憂。美國9月核心PCE物價指數年率意外回落至2.8%，創三個月低位，市場預期為連續第三個月錄得2.9%結合小非農就業數據的下滑來看，目前數據所展現出來的經濟現狀，就是完全要求聯準會要從控通膨到穩就業的轉移。

一方面就業市場連續降溫，同時通膨可控，即便開啟了連續兩個月的降息，從數據來看，通膨依舊是可控穩定的。所以目前從數據的角度完全營造了12月降息的氣氛，這週需要留意金價對於降息的預期上漲。

其次就是我們也能夠看得出，美國勞工部，財政部，以及美國總統川普迫切需要降息，聽清楚是這些政府部門的需求，並不能代表經濟真的可觀需要。所以聯準會目前基本上是秋後的蚱蜢，折騰不了幾天了，同時也沒有任何放緩寬鬆的理由了。 12月降息板上釘釘，重點也要觀察12月的點陣圖。點陣圖傳遞出來的是2026年的政策路徑，會帶來新一輪的市場情緒啟動。具體就看2026年的政策傾向了

從目前的環境來看，川普即將提名聯準會新人主席人選，也意味著親普派可能表現的會比較活躍。因此對於黃金年底的上漲，從政策的傾向也偏向利多上漲。

投資人注意風險了，上週白銀已經連續半個月的上漲，並且是一種帶著黃金漲的感覺，目前全球最大ETF白銀持倉，減持了100多噸，不要忽視了這個信號，盡量避免追漲了

金方面今早亞盤開盤後，市場再次出現小範圍的流動性問題，可以看到市場價格1分鐘來回七八個點的掃盤，這是在暗示市場流動性有惡化，同時避免上午參與交易，下午結合實際市場情況，若穩定了在恢復交易。同時需要注意到全球最大etf黃金的持倉也出現了搖擺，本週又是利率決議，所以在周四之前，有任何利潤都建議及時獲利出場，擔心市場掃盤情緒會更加嚴重

基本面總結來講就是國際黃金上週經歷了美國PCE物價指數年率，也就是通膨數據，數據結果來看是下跌了，這就短期解除了美聯儲對通脹反彈的擔憂，基本確定了12月降息的預期，重點後市留意2026年的貨幣政策預期，點陣圖的公佈即可。

四小時等級技術面來看，macd快慢線還是位於零軸上方正值區，意味著趨勢還是上漲，依舊低多為主，結構上也是上漲，只不過波段處於震盪之中。因此關注關鍵價格4168以及4110支撐看漲。

一小時等級日內走勢來看，指標來回穿梭於零軸。所以不具有太強的指導預期，從特徵來看就是區間震盪洗盤。因此針對區間洗盤，交易上應該按照震盪處理，尋找好日內的區間，推薦4195-4190之間有支撐表現可以看漲，上方關注4230壓力看跌作為日內洗盤區間，其次下方4152支撐看漲即可。

來源: 中金在線