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港股投資的風險預警
儘管香港法律體系和監管框架相對健全,但港股市場仍存在一些特定的風險和挑戰,如港幣與美元掛鉤,外地投資者可能會面臨匯率波動;中國內地的政策變化和經濟狀況對港股的影響等 。
投資港股費用架構與稅務
港股市場的交易成本包括總投資成本為買賣股票的交易費用、印花稅、結算費用等,對於外地投資者,可能會涉及兌換港幣所產生匯率轉換費用,以及依照所在地的相關法規需繳納的稅款。
港股產業分析:地產建築業
地產建築業在港股指數中的份額近年來已明顯下降,但截至2022年,它依然在市場上佔有約10%的份額。 包含了房地產開發、建築工程、房地產投資和物業管理等各個方面。
港股產業分析:資訊科技業
港股資訊科技產業在2023年市值達到了7.7兆港元,超過了金融和非必需性消費產業。 該行業包括電訊設備、半導體、軟體開發、電子商貿及網際網路服務、人工智慧和數據分析服務等多種類型的企業。
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儘管香港法律體系和監管框架相對健全,但港股市場仍存在一些特定的風險和挑戰,如港幣與美元掛鉤,外地投資者可能會面臨匯率波動;中國內地的政策變化和經濟狀況對港股的影響等 。
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地產建築業在港股指數中的份額近年來已明顯下降,但截至2022年,它依然在市場上佔有約10%的份額。 包含了房地產開發、建築工程、房地產投資和物業管理等各個方面。
港股產業分析:資訊科技業
港股資訊科技產業在2023年市值達到了7.7兆港元,超過了金融和非必需性消費產業。 該行業包括電訊設備、半導體、軟體開發、電子商貿及網際網路服務、人工智慧和數據分析服務等多種類型的企業。
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根據The Conference Board,它統計的美國就業趨勢指數,從3月的112.16,下滑到了4月的111.25,預示著下半年的就業可能會顯著放緩。
德崇富南運河由中國出資建設,預期2028年完工。承建方中國路橋集團將獲得為期數十年的特許權。
柬埔寨建成銜接金邊與泰國灣的德崇富南運河後,將減少通過越南港口出口航運多達70%。
柬埔寨副首相孫占托在接受路透社訪問時,也嘗試淡化人們對運河會破壞環境的擔憂,並駁斥中國軍艦會利用運河進入湄公河三角洲上游的猜測,稱這個說法「毫無根據」。
新西蘭奧克蘭大學榮譽學者占里特迎(Chanrith Ngin)接受《聯合早報》訪問時說,德崇富南運河將進一步減少柬埔寨對越南的經濟和政治依賴。
占里特迎說,在中國的投資和援助下,柬埔寨經濟不斷發展,帶動提高該國在中南半島的政治影響力,這「可能有利於中國」。「隨着越美關係變得更加密切,湄公河地區或將因中美競爭出現更多地緣政治緊張局勢。」
德崇富南運河由中國出資建設,預期2028年完工。運河全長180公里,寬100米,深5.4米,可供駁船和載重3000噸的船舶使用。承建方中國路橋集團將獲得為期數十年的特許權。
孫占托說,柬埔寨目前有約33%的貨物通過湄公河運到越南出口。運河建成後,這一比率會降到10%,降幅相當於七成。
他說,運河將縮短紡織品和原材料從金邊到出海口的距離,減少温室氣體排放。農業灌溉水平提高會使生活在運河沿岸的160萬柬埔寨人受益。
不過,越南當局和環境保護人士對運河可能破壞環境感到十分擔憂。湄公河三角洲是越南數百萬人的大米產區。
越南皇家墨爾本理工大學供應鏈專家阮興說,運河可能導致現有人口流離失所、農業用地喪失和濕地減少。美國史汀生中心(The Stimson Center)可持續發展項目主任艾勒說,運河將導致「越南大規模稻米生產的可用水量減少」。
孫占托說,雖然運河也將用於灌溉和漁業,但調動的水量只是滄海一粟,因為運河每秒最多可排放5立方米的水量,而湄公河每秒排放的水量為8000立方米。「運河對環境的影響很小,它只有吸管那麼大。」
孫占托也說,柬埔寨已通知湄公河委員會建造運河的計劃,但不會就該項目諮詢地區其他國家。金邊如果接到要求,會向湄公河委員會提供更多訊息,但沒有法律義務這麼做。
湄公河委員會說,儘管多次提出要求並在去年8月和10月發出兩封正式信函,但柬埔寨尚未分享運河的可行性研究。
孫占托也指中國可能出於軍事目的使用這條運河的猜測「絕對不實」。「我們的憲法不允許任何外國軍隊進入柬埔寨。」
一名駐越南的西方外交官也駁斥越南學者關於越南面臨安全風險的警告,稱這個說法「有些誇張」,因為運河深度和船閘規模有限。
我們獲悉,事實證明,許多已開發經濟體的租金飆升是各大央行難以一勞永逸地遏制通膨的一個頑固障礙。在美國、英國、加拿大和澳大利亞,迅速上漲的房屋成本——在消費者物價指數籃子中佔很大權重——正在阻止通膨向央行的目標水準回落。
更危險的是,工人們將要求更高的薪水來應對生活成本的緊縮,這將進一步削弱央行對抗通膨的努力。結果是,在一些已開發經濟體,去年大部分時間出現的反通膨勢頭幾乎已經停滯。這導致金融市場要么推遲對央行降息的押注——就像在美國看到的那樣,要么押注央行可能進一步加息——就像在澳洲看到的那樣。
AMP首席經濟學家Shane Oliver表示:「租金和通膨一樣是經濟週期的落後指標,將是最後一個回落的指標。」他指出,租金上漲在移民數量迅速發展和建築短缺的國家情況更糟糕,例如澳大利亞。澳洲聯邦儲備銀行Michele Bullock週二表示,近年來大量移民「無疑給房地產市場增加了壓力,並在租金上漲方面發揮了作用」。澳洲央行在周二發布的經濟預測季度更新中表示,租金通膨預計將“保持高位”,至少持續到2026年中期。
房地產顧問公司CoreLogic Inc.本周公布的數據顯示,澳洲4月的房租中位數創下每週627澳元(合414美元)的歷史新高,較上年同期上漲8.5%。德意志銀行經濟學家Phil Odonaghoe表示,自2023年初以來,澳洲核心通膨率的回落已經“突然停止”,部分原因是租金上漲。他表示:“如果CPI的任何部分持續走強的時間足夠長,就有可能引發通膨預期上升,而通膨預期將更廣泛地影響到CPI。發生這種情況的風險絕不是微不足道的。”
房屋租金飆升也是英國家庭的一大痛點,同樣也是今年稍晚大選前選民關心的關鍵議題。數據顯示,英國房租自2022年以來上漲了五分之一,目前正以有史以來最快的速度上漲,因為此前高昂的抵押貸款成本迫使潛在購房者重返租賃市場、並加劇了數十年投資不足造成的住房供應短缺。根據Resolution Foundation的一項分析,未來三年英國房租將上漲13%,超過薪資的漲幅。
與此同時,英國央行還有其他事情要做。英國央行行長貝利和他的同事們已經把注意力轉向了薪資成長和服務業通膨,這兩個問題仍然過熱並令人不安。如果這部分問題降溫,再加上商品通膨已經低於1%,可能會抵銷不斷上漲的租金成本,使通膨回到2%的目標水準。
麥肯錫駐英國研究和經濟主管Tera Allas表示:「鑑於租金在CPI籃子中的重要性,如果租金繼續以快於英國央行目標的速度上漲,顯然會加大價格壓力。不過,英國央行官員可能更關注那些通膨明顯受國內薪資或利潤壓力驅動的項目和行業,例如酒店業。
英國央行將於週四公佈利率決議。經濟學家普遍預期英國央行屆時將把利率維持在5.25%的16年高點。投資人正在關注政策制定者是否會將6月或8月視為開始降息的時機。
在美國,在政策制定者等待降息時機之際,租金成本仍是聯準會關注的焦點之一。租金約佔CPI籃子的三分之一,是推動價格上漲的最大因素之一。美國3月核心CPI連續第三個月超過市場預期,部分原因就是租金上漲。
聯準會主席鮑威爾曾表示,他預計租金成本的下降最終會體現在更廣泛的價格數據中,使政策制定者能夠在某個時候降息。鮑威爾在上週聯準會公佈利率決議後的記者會上表示:「我相信,只要租金保持低位,這就會體現的通膨數據上。」聯準會目前將利率維持在20多年來的高位,同時暗示,在確信通膨已經得到控制的情況下將會降息。交易員目前押注,聯準會今年至少有一次25個基點的降息。
不過,鮑威爾可能仍需要等待。紐約聯邦儲備銀行週一公佈的一項調查顯示,美國家庭對租金成本變化的預期較去年大幅上升,受訪者認為一年後的租金成本將上漲9.7%,這是該調查史上第二高的數據。
美國財政部耶倫在接受採訪時表示:「由於可負擔住房短缺——部分原因是高利率,住房是美國的一個真正問題。」「儘管如此,我堅信、而且我認為很有可能,一直在推高通膨的房屋成本將會下降。
Santander US Capital Markets LLC首席美國經濟學家Stephen Stanley表示,儘管通膨可能會從現在開始放緩,但不太可能出現明顯的回落。他補充稱:“如果這一預測是正確的,那麼聯邦公開市場委員會在將通膨率降至2%方面還有很多工作要做。”
儘管距離美國大選日還有近六個月的時間,外匯市場已經開始反映出11月5日大選前後劇烈的外匯波動。
這種擔憂在離岸人民幣的選擇權交易中尤其明顯,美元/離岸人民幣六個月和三個月ATM隱含波動率之差連續第二天飆升。根據彭博彙編的數據,差異從上週五的0.73個百分點升至週二的1.20個百分點,為2011年該資訊首次發布以來的最大升幅。
交易員似乎已考慮到一種二元情境——唐納德·川普的成功當選可能導致波動率陡升,離岸人民幣遭到大規模拋售。這是2016年川普首次競選總統時的情境再現。
當時墨西哥比索是衡量外匯市場情緒的風向標,而川普的當選導致市場波動率飆升至逼近危機水準。這一次,人民幣可能會扮演當年墨西哥比索的角色,這讓選擇交易員坐立難安。
如今覆蓋選舉日的六個月選擇權與8月到期的三個月選擇權波動率之差凸顯出投資人擔憂大選及其對匯率波動的潛在影響。就人民幣而言,選擇權定價顯示政治風險似乎高企,這可能是因為川普過往潛在對中國商品徵收60%以上關稅的言論。
花旗集團首席中國經濟學家餘向榮表示,「川普承諾的60%關稅將令人望而卻步——從理論上講它可能會將所有中國產品擠出美國市場。」他在上個月發布的一份研究報告中寫道,“在這種完全脫鉤的情況下,人民幣匯率可能會出現一些膝跳反應,並朝著7.7-8.3的方向移動。”
其他貨幣方面也顯現出緊張情緒,儘管沒有那麼明顯。週二墨西哥比索6個月和3個月隱含波動率之差為1個百分點,是上週五收盤水準的近四倍,但仍低於2024年高點。數據顯示歐元6個月和3個月波動率之差週二接近0.5個百分點,為2021年11月以來最高水準。
川普提出向所有進口商品徵收10%的關稅,歐洲央行行長拉加德今年稍早警告歐洲大陸應該為未來「潛在的關稅」和「嚴苛的決定」做好準備。
摩根大通全球外匯策略聯席主管Meera Chandan表示,潛在的貿易衝突和關稅持續構成重大風險。 Chandan說:“過去一周我們一直建議戰術性削減美元多頭頭寸,但仍通過期權來維持美元多頭頭寸。”
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